人事变动 - 公司常务副总经理王仁贞因工作调整原因辞职，辞职后将不再在公司担任任何职务，其兼任的外派董事等职务将逐步办理退出与变更手续 [1] - 王仁贞离任时间为2025年11月10日，其原定任期至2027年9月12日，其离任不会对公司日常生产经营产生不利影响 [2][3] - 王仁贞于2022年1月被聘任为常务副总经理，2024年从公司获取的税前年薪为113.31万元 [2][3] 公司财务表现 - 公司近年业绩承压，2021年至2024年分别净亏损约9011万元、6226万元、1.99亿元、12.64亿元 [4] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润2.1亿元，同比扭亏为盈，但营业总收入同比减少28.41%至23.67亿元 [4] - 净利润增加主要系BTAH和渤海国际上年同期亏损且不再纳入合并范围，超额亏损转回形成投资收益 [4] - 截至2024年12月31日，公司未分配利润（母公司口径）约为-9.86亿元，预计交易完成后一段时间内仍将存在未弥补亏损，无法进行现金分红 [5] 重大资产重组 - 公司重大资产重组已获得北京市国资委批复，拟通过发行股份及支付现金方式购买海纳川持有的四家标的公司股权并募集配套资金 [4] - 交易完成后，公司主营业务将新增汽车外饰零部件、汽车座椅骨架、汽车电子产品、汽车线束等产品 [5] - 交易旨在整合标的公司技术研发能力，扩展产品线至更多汽车零部件领域，以提升公司核心竞争力 [5] 关联交易风险 - 标的公司主要客户包括北京奔驰及北汽集团控制的其他企业，并从北汽集团控制的企业采购原材料，关联交易金额和占比较大 [5] - 本次交易后将增加上市公司关联交易的规模和占比，此类关联交易预计仍将持续发生 [5] - 若与北京奔驰及北汽集团控制的其他企业合作进一步深入，未来上市公司可能存在关联交易规模逐步上升的风险 [5] 二级市场表现 - 截至11月10日收盘，公司股价报5.48元/股，当日上涨0.18%，总市值52.09亿元 [6] - 2025年以来，公司股价涨幅为64.56% [6]

品牌战略转型 - 品牌定位从“男人的衣柜”升级为“全家人的生活方式”，通过布局女装、童装及家居等新品类拓展增长空间并突破用户圈层 [2][3] - 品牌致力于年轻化转型，围绕年轻用户需求开发产品线，并利用上海时装周、社交平台互动及短视频内容等多触点与新一代消费者沟通 [3][4] - 品牌经营重心从追求单点销量转向提升长周期经营效率，将“双11”视为供应链综合演练而非单纯流量玩法 [2] 供应链与运营效率提升 - 公司打造柔性供应链，通过数据联动将首单生产量控制在一定基数，并根据实时销售数据动态补单，实现“小批量试水、快速爆发”的运营模式 [4] - 柔性供应链使生产节奏可以“天”为单位进行调节，替代了过去按“季度”决策的模式，实现高周转和高动销 [4] - 公司与京东共建VMI云仓体系，在全国已有十余个云仓节点，实现订单就近出库，对爆款商品可做到区域内当日达甚至半日达 [1][9] 智能制造与生产革新 - 海澜云服智慧工厂实现柔性可定制生产，从过去不接100件以下订单变为“一件起订、7天交付”，定制服装生产周期从21天最快缩短至4天 [5] - 工厂通过数字化系统对每件服装进行全流程实时监控与调度，利用模块化设计、动态排产和算法匹配实现个性化智造 [1][5] - 生产前端攻克裁剪瓶颈，通过光影裁剪机实现毫米级精准控制，减少布料浪费，所有裁切参数被系统记录用于优化算法 [6] 科技研发与产品创新 - 海澜科技已取得25项研发成果，其中9项已落地，涵盖极地科考队服装、环保回收面料、纳米气溶胶保温棉及无化学柔软剂纯棉结构纤维等领域 [6] - 公司强调未来品牌竞争的关键是科技研发和文化表达能力，与清华大学合作成立“中国传统服饰与色彩研究中心”，并与东华大学共建“汉服研究院” [6] - 公司每年与京东联合推出超百款覆盖全品类的专供商品，基于平台消费趋势洞察共同打造“数据爆款”，如石墨烯轻商务羽绒服、加绒直筒牛仔裤等 [1][10] 平台合作与数据驱动 - 京东为品牌提供数智大脑，通过算法洞察趋势并实现高效履约，帮助品牌从“流量竞争”转向“效率竞争” [9] - 京东平台超过九成消费者购买服装时关注面料成分和功能参数，近半数消费者认为“面料”是影响品质的第一要素 [10] - 京东推出“JD FASHION”精选体系，对打标商品进行严格甄选和一物一检，海澜之家高品质服饰系列全面打标成为合作样本 [10] 行业影响与未来展望 - 海澜之家与京东的合作构建了一条从制造到零售的数智化链路，是制造业与零售业深度融合的缩影，推动中国服装产业从制造走向智造 [7][11] - 数智化转型让服装产业重新聚焦好产品、好体验、好服务的本质，代表国货品牌在行业加速变革背景下以确定性应对不确定市场的路径 [4][11]

国际黄金价格表现 - 11月10日国际黄金价格持续上涨，创下11月以来最大涨幅 [1] - 11月11日早盘现货黄金报4140.260美元/盎司，日内上涨0.61% [1] - 11月11日COMEX黄金期货报4140.4美元/盎司，日内上涨0.45% [1] 白银及其他贵金属价格 - 白银价格涨幅超过3%，盘中一度突破50美元/盎司大关 [3] 国内黄金饰品价格 - 11月11日国内多家黄金珠宝品牌足金首饰价格较昨日明显上涨 [3] - 周生生足金首饰价格为1308元/克 [3] - 周大福足金首饰价格为1308元/克 [3] - 老庙黄金上海区域足金首饰价格为1310元/克 [3] - 老凤祥足金首饰价格为1310元/克 [3] - 六福珠宝足金首饰价格为1277元/克 [3] 国内主要品牌金价日变动 - 周大福金价为1279元/克，日涨幅为+0.87% [4] - 老凤祥金价为1273元/克，日涨幅为+0.39% [4] - 周六福金价为1256元/克，日跌幅为-0.40% [4] - 周生生金价为1276元/克，日涨幅为+0.71% [4] - 六福珠宝金价为1277元/克，日涨幅为+0.87% [4] - 老庙黄金金价为1273元/克，日涨幅为+0.39% [4]

公司上市申请与业务概况 - 真实生物科技有限公司第三次向港交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人，此前曾于2022年8月和2025年2月递表但未成功 [1] - 公司成立于2012年，是一家以创新研发为驱动力的生物科技公司，专注于治疗病毒感染、肿瘤及心脑血管疾病的创新药物的开发、制造和商业化 [1] - 公司核心产品阿兹夫定是一款在中国获附条件批准用于治疗HIV感染及新冠的药物，并正在探索肿瘤适应症 [1] 核心产品阿兹夫定的市场表现与研发进展 - 2023年公司收入为3.44亿元，其中99.2%来自与复星医药的合作分成，主要依托新冠疫情带来的阿兹夫定需求高峰 [1][2] - 随着疫情平息，产品需求骤降，2024年收入同比下滑超过三成至2.36亿元，2025年上半年收入进一步收缩至1653万元 [1][2] - 为破解单一产品依赖，公司正加速拓展阿兹夫定的新适应症，2024年9月其治疗晚期实体瘤的临床检验申请获CDE批准 [1] - 动物实验显示阿兹夫定与PD-1抑制剂联合治疗肝癌、结直肠癌可实现100%肿瘤消除，与哆希替尼联用治疗非小细胞肺癌的肿瘤抑制率达92.82% [1] 研发投入与客户集中度 - 公司2023年、2024年及2025年上半年研发费用分别为2.38亿元、1.51亿元、5405.2万元 [2] - 2023年公司仅有一名主要客户复星医药产业，销售额为3.44亿元，占总收入的100% [2] - 2024年前五大客户占总收入的99.6%，其中复星医药产业占99.2% [2] - 2024年9月，公司与复星医药产业终止合作，并与其他分销商开始合作，截至2025年6月30日已与65家线下分销商和9家线上分销商建立阿兹夫定销售渠道 [2] 财务状况与融资历史 - 公司尚未实现盈利，2023年至2025年上半年，除税前分别亏损7.84亿元、4004.2万元、1.65亿元 [2] - 公司已完成两轮融资，共募集资金7.13亿元，投资方包括倚锋资本、盈科资本、亚商资本等 [3] - 公司2022年B轮融资后投后估值达35.6亿元 [3] - 此次IPO募资将主要用于阿兹夫定新适应症研发、CL-197等核心管线的临床推进，以及商业化渠道建设和产能扩张 [3]

税务自查与补缴事项 - 公司全资子公司莱州公司需补缴企业所得税5.08亿元及滞纳金2.3亿元，合计7.38亿元 [1] - 补缴源于2021年至2022年期间无偿划转探矿权的税务处理不符合特殊性税务处理要求，需按一般性税务处理申报 [1] - 补缴的企业所得税款将计入递延所得税资产，不影响当期归母净利润，但滞纳金预计影响2025年度归母净利润2.3亿元 [1] 2025年前三季度财务表现 - 公司实现营业收入837.8亿元，同比上升25.0%，归母净利润39.6亿元，同比上升91.5% [1] - 扣非归母净利润为39.4亿元，同比上升88.4%，经营现金流净额为151.96亿元，同比增长49.1% [1] - 全面摊薄EPS为0.8582元 [1] 2025年第三季度财务表现 - 公司第三季度营业收入为270.2亿元，同比上升27.3%，归母净利润为11.5亿元，同比上升68.2% [1] - 第三季度扣非归母净利润为11.4亿元，同比上升67.0%，EPS为0.249元 [1]

2025年10月及累计产销数据 - 2025年10月整车产量为6辆，同比大幅减少83.33% [1] - 2025年1-10月累计整车产量为1693辆，同比下降10.94% [1] - 2025年10月整车销量为108辆，同比下降56.80% [1] - 2025年1-10月累计整车销量为1349辆，同比下降36.04% [1] 分产品产销情况 - 客车产品10月产量和销量均为0辆，同比降幅达100% [1][2] - 皮卡产品10月产量为2辆，同比下降90%，销量为104辆，同比下降55.74% [2] - 特种车产品10月产量为4辆，同比下降66.67%，销量为4辆，同比下降66.67% [2] - 新能源客车1-10月累计销量为3辆，同比大幅下降94.23% [2] 汽车零部件业务表现 - 车桥产品10月销量为56,053支，同比下降44.68% [2] - 车桥产品1-10月累计销量为1,064,262支，同比大幅增长52.67% [2] - 新能源车桥1-10月累计销量为682,228支，同比大幅增长154.00% [2] 2025年前三季度财务表现 - 前三季度营业收入为11.72亿元，同比增长24.1% [2] - 归母净利润为亏损2.22亿元，较去年同期亏损2.24亿元略有收窄 [2] - 扣非归母净利润为亏损2.2亿元，较去年同期亏损2.24亿元略有收窄 [2] - 第三季度单季营业收入为3.07亿元，同比增长5.1% [3] 公司资产状况 - 截至三季度末公司总资产为33.13亿元，较上年度末下降6.4% [3] - 归母净资产为11.24亿元，较上年度末下降16.2% [3]

公司旗下基金业绩表现 - 外资公募摩根士丹利基金管理（中国）有限公司旗下权益产品今年以来截至11月9日收益均为正 [1] - 权益投资总监雷志勇管理的大摩数字经济混合A基金年内收益率为71%，超越同期基准收益率46个百分点 [1] - 大摩数字经济混合A基金最近一年收益率接近80%，超越同期基准近59个百分点，近两年实现192%的收益率 [1] - 研究管理部总监王大鹏管理的大摩沪港深精选混合A基金今年以来净值上涨41%，是其管理产品中表现最好的 [1] 基金经理业绩分化 - 基金经理雷志勇旗下大摩数字经济基金业绩亮眼，王大鹏旗下大摩健康产业基金收益跑输指数与基准 [1] - 王大鹏管理的大摩健康产业混合A基金年内收益率仅为5%，跑输基准近11个百分点，是其旗下规模最大的产品 [2] - 大摩健康产业混合A基金近一年收益为-2%，近两年为-16%，近三年为-27%，近五年为-32%，均跑输同期基准收益率 [2]

产品发布与定位 - 深圳市气象局人工智能预报员助手“阿福”上线业务测试 [1] - “阿福”名称源自其英文缩写AIFA的音译，具有广东地域特色，象征“智慧”与“福气” [1] - 该产品是深圳市气象局在“智霁”“智瞳”等前期人工智能预报技术基础上的深化拓展 [1] 技术基础与能力 - “阿福”基于国产大语言模型技术，依托深圳市气象局预报员多年积累的预报大数据训练而成 [1] - 产品融合实况观测、智能网格预报与人工智能短临预报等多源信息 [1] - 构建了从数据到服务的全链条智能业务体系 [1] 合作开发与行业意义 - “阿福”系深圳市气象局联合鹏城实验室历时一年共同打磨的前沿成果 [1] - 推动AI从单纯的技术支撑向重塑业务流程、提升服务效率的系统化转型 [1] - 标志着深圳气象服务进入智能化新阶段 [1] 未来发展计划 - 未来“阿福”将持续拓展业务场景，增强自主分析能力 [1] - 产品旨在赋能预报员实现高效人机协同，提升气象服务的智能化水平 [1]

行业新业态：档口直播主兴起 - 深圳传统批发市场如深圳水贝黄金珠宝市场、华强北电子市场、南油服装市场出现全新职业生态——档口直播主，并蓬勃生长 [1] 黄金珠宝直播业态 - 国际金价持续上涨使黄金类产品成为今年双11网购亮点 [2] - 直播间主打产品为金箔工艺品、5D黄金、金包银等含少量黄金的文创产品，因用金量少、体积大、价格低（一件看似豪华的黄金摆件售价仅需数百元）而适合直播间冲动消费 [2] - 凭借全国最低的货源优势，水贝已成为黄金珠宝直播的重要基地，吸引各地线上消费者 [2] 电子产品直播业态 - 华强北电子市场的卡拉OK设备、游戏外设等娱乐型电子产品区域直播热浪扑面而来 [3] - 直播带货让全国消费者实时看到产品，享受中国电子第一街的物美价廉 [3] - 华强北市场具有明显价格优势，吸引外国采购商如印度买家定期采购最新电子产品 [3] 服装产业直播业态 - 南油服装市场形成完善直播生态，老厂房底层是服装档口，高层是服装工厂和直播间，构建从设计、生产到销售的全链条体系 [4] - 高档时装生产后直接送至楼上专业直播间销售，实现从设计、制造到销售不出楼，极大缩短工厂到消费者的距离 [4] 直播产业模式与驱动力 - 旧厂改造+直播产业模式正在多处复制，例如南山区中山公园附近原天马微电子厂房已成为直播带货基地，每晚灯火通明，主播工作时间多在晚上以瞄准下班后休闲消费人群 [5] - 深圳直播带货行业蓬勃发展得益于坚实的制造业基础、完善的供应链体系以及创新创业的城市氛围 [5] - 在双11等购物节推动下，直播带货正成为深圳电商经济新增长点，为传统商贸注入新活力 [5]

新基金发行市场概况 - 截至11月10日，今年以来新发基金达1371只（含已定档尚未发行），有望创出近年新高 [1] - 2025年还有最后一个半月，新基金发行数量有望超过2022年的1424只 [1] - 本周有39只新基金安排发行，较前一周环比增长5.41%，实现连续两周增长 [1] - 本周新基平均募集天数降至16.92天，较前一周明显缩短，显示市场热度回升 [1] 股票型基金发行表现 - 按成立日计算，今年股票型基金已成立720只，较2024年全年的455只大增近六成 [1][2] - 从发行份额占比来看，今年股票型基金发行份额占比37%，较去年全年大幅提升 [1][2] - 指数型基金贡献了股票型基金的绝大部分增量，在今年新发的700多只股票型基金中占比约九成 [1][3] - 今年发行规模前20名的股票型基金全部为指数基金，其中华夏上证科创板综合ETF联接基金发行48.92亿元，位居榜首 [3] 其他类型基金发行情况 - 截至11月10日，今年至今成立的混合型基金为234只，较去年略微减少 [2] - 债券型基金仅成立234只，较去年全年的336只大幅减少上百只 [2] - QDII和REITs分别成立17只和18只，较去年全年明显减少 [2] - FOF产品今年成立58只，较去年全年大增逾五成 [2] 市场热度与产品特征 - 随着沪指冲上4000点，市场再度出现一日售罄基金 [2] - 鹏华启航量化选股混合因募集金额超过上限30亿元，将募集截止日期提前至11月3日，宣告1日结募，最终确认比例为97.910081% [2] - 富国兴和混合型基金也宣布提前结募，仅发行1日，最终申请确认比例结果为84.2716%，认购总户数超1.6万户 [2]