2025年度业绩预告核心观点 - 公司2025年经营业绩高度承压，出现亏损，但通过各方支持与自身努力，实现了生产经营稳定，并积极推动业务改善与风险化解 [1] 业绩表现与亏损原因 - 2025年房地产开发项目结算规模显著下降，且因项目地价获取成本较高，导致结算毛利率仍处低位，结算毛利总额大幅减少 [1] - 因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值 [1] - 部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损 [1] - 部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值 [1] 大股东支持举措 - 大股东深圳地铁集团累计向公司提供了超300亿元的股东借款，借款条件优于市场水平，以缓解流动性压力 [2] - 大股东与公司加强业务协同，深圳地铁置业集团与公司旗下长租公寓品牌泊寓签署深铁项目租赁运营框架协议，深化住房租赁领域合作 [2] - 双方携手上线全球首例“机器人自主搭乘地铁为商家配送货”试点合作，并于2025年四季度逐步批量交付上线运行 [2] 公司运营与交付保障 - 公司全年保质交付房屋11.7万套，已完成近两年需交付量的约70%，交付高峰期已过，后续交付压力将显著下降 [1][3] - 在交付的11.7万套房屋中，有1.6万套实现提前30天交付，约5000套实现跨年提前交付，济南、郑州、南昌等多地项目交付实现100%收房 [3] - 公司通过加强工程品质全周期管理、运用智慧技术“云监工”、开展“交付即办证”服务、强化社区运营等一系列措施推进交付工作 [3] 经营服务业务表现 - 截至2025年第三季度，公司经营服务业务实现收入435.7亿元，同比保持平稳 [4] - 长租公寓业务管理规模突破20万间，出租率稳定在94%，规模、效率和纳保量保持行业第一 [4] - 物业业务在管住宅物业项目超4400个，商企物业服务项目超2500个，规模与综合服务能力业内领先 [4] - 物流业务前三季度可租赁仓储面积超1000万平方米，仓储规模位列行业第一梯队，冷链业务行业规模第一，高标仓储稳定期出租率为86% [4] - 商业业务客流、销售稳步增长，整体出租率为92% [4] 未来发展规划 - 公司将全力以赴推进经营改善，通过战略聚焦、规范运作和科技赋能等措施，推动业务布局优化和结构调整 [4] - 公司旨在提升多场景的开发和经营能力，有序地化解风险，摆脱困境，推动公司早日走出低谷 [4]

公司里程碑与产能扩张 - 公司位于日本三重县津市的首个全球供应中心正式投产运营，标志着公司从工程筹备阶段迈入规模化商业生产的新发展阶段 [1] - 该供应中心AI服务器年产能达2万台，可充分满足当前全球市场的交付需求，并预留了充足的扩容空间以应对未来订单增长 [1][3] 供应链与制造战略 - 新供应中心聚焦三大核心目标：依托日本工业体系严控制造品质、保障年产能2万台的生产规模、利用区位优势打造承担系统集成与全球物流职能的出口枢纽 [3] - 该中心旨在通过简化并优化产品交付流程，提升全球客户订单响应效率 [3] 产品与技术布局 - 公司已通过战略合作形成完整的“算力+散热+供电”三位一体技术架构，完成了全栈布局 [4] - 具体合作包括：2025年9月与中恒电气合资成立SuperX Digital Power以解决高功率GPU集群供电瓶颈；2025年10月与澄天伟业合资成立SuperX Cooltech专注于AI液冷散热系统 [4] - 公司推出模块化AI工厂解决方案，通过预制化和深度集成满足快速部署需求 [6] - 2025年10月，公司发布机架级AI超级算力平台SuperX GB300NVL72，在单机架内实现1.8 exaFLOPS的FP4算力 [6] - 同期推出的XN9160-B300AI服务器搭载英伟达Blackwell B300 GPU，算力与显存容量均比前代提升50% [6] 市场订单与需求前景 - 2026年1月，公司已斩获合计约9.1亿美元的AI服务器采购订单 [5] - 同期，公司与多家国际客户签署合作备忘录，计划在未来12个月内采购总计5,000台AI服务器，按当前市场定价测算，该笔订单金额最高可达21亿美元 [5] - 研究机构TrendForce预计，到2026年全球AI服务器出货量将实现28.3%的同比增长 [5] - Synergy Research Group预测，超大规模数据中心总容量再次翻倍的时间将不足四年，每年将有130到140个新的超大规模数据中心投入使用 [5] 全球化服务与公司愿景 - 公司同步推出标准化技术服务体系，通过全球支持中心提供7×24小时全天候响应、专家级技术咨询及端到端全流程服务 [8] - 针对日本市场，公司结合全球技术团队与本地备件网络，推出定制化项目实施服务及基于SLA的分级现场维护方案 [8] - 公司董事长兼首席执行官表示，日本供应中心使公司能够自主掌控生产标准，为全球客户交付可靠的全栈AI解决方案 [8]

公司战略与业务布局 - 越秀资本子公司越秀产业投资、越秀产业基金与广纸集团共同发起设立创业投资基金 [1] - 该基金募集总规模为10亿元 [1] - 基金将聚焦新兴产业领域开展投资 [1] - 公司战略以“金融服务实体经济，推动高质量发展”为导向，深耕粤港澳大湾区 [1] - 公司将绿色、普惠、科技作为业务发力点，深度融入服务国家战略 [1] - 投资管理业务坚持“产业联盟+投研驱动”策略 [1] - 业务重点布局符合国家战略发展方向的行业 [1] - 公司持续以长期资本、耐心资本助力新质生产力发展 [1] 基金投资策略与目标 - 该新兴产业创投基金将立足“项目招引、产业培育兼顾财务回报”原则 [1] - 基金旨在构建新兴产业领域的投资与资源整合平台 [1] - 基金目标为精准捕捉行业发展机遇 [1] - 基金将依托各方资源培育协同发展的产业生态 [1] - 该基金旨在为广州市加快构建“12218”现代化产业体系贡献力量 [1]

2025年度业绩预告核心 - 公司预计2025年全年净利润为亏损-57,000元至-49,000元，同比变动幅度为-8.02%至7.14% [1] - 业绩预亏主要原因为老游戏流水下滑、新游戏上线前研发推广投入较大，以及对商誉及部分项目做了资产计提预估 [1] 2025年经营状况分析 - 尽管全年预亏，但公司前三季度营收保持较高增长，行业普遍情况下全年营收同比增长是大概率事件 [1] - 公司2025年发布的员工持股计划考核目标反映业绩改善预期：以2024年营收为基数，2025、2026、2027年营收增长目标依次不低于20%、50%及87.5% [1] - 考核期内累计毛利额目标依次不低于1000万元（2025年）、3500万元（2025-2026年）、8000万元（2025-2027年） [1] - 总经理受让5%股权的考量进一步反映出公司业绩面临向上拐点的预期 [1] 2026年业绩反转驱动因素 - 2026年开年将上线两款重磅IP改编产品《全明星觉醒》和《奥特曼：光之战士》，后续还有腾讯游戏发行的《遮天世界》 [1] - 三款产品上线发行产生的正向效益，预计将使主导研发和发行的子公司商誉减值迹象消失或计提幅度很小 [1] - 经过连续几年对部分在研项目计提减值损失，2026年及后续几年在存量产品计提减值方面的压力将越来越小，有效释放净利润空间 [1] - 考虑到游戏行业“上线即确认收入”的特性，已确定的三款产品预计将为公司2026年上半年营收带来显著增量 [2] 公司核心竞争力与行业定位 - 公司子公司天上友嘉的研发实力已通过多款上线产品得到验证，其IP改编能力与玩法创新能力受到业界认可 [2] - 公司多款产品与腾讯进行了绑定，解决了“研发强、发行弱”的行业痛点，为产品市场表现提供了保障 [2] - 在游戏行业“内容为王、IP为核”的背景下，公司凭借精准的IP布局、稳定的研发输出与强大的发行伙伴，正迎来业绩增长的“黄金窗口期” [2] 投资逻辑与未来展望 - 在游戏行业环境与版号供给保持稳定的前提下，公司当前投资逻辑已从“业绩亏损”转向“业绩反转”考量 [2] - 2026年产品集中释放，公司经营上大概率轻装上阵，产品表现及股价市值表现值得期待 [2] - 一季度多款产品的密集推进，不仅是公司实力的集中体现，更预示着其2026年业绩增长的确定性已显著提升 [2]

公司业绩预告 - 公司预计2025全年实现归属于上市公司股东的净利润为7.5亿元至9.5亿元 [1] - 利润增长基础源于成本管控，通过红枣原料精准采购、生产精细化管理等措施控制成本并推动毛利率稳步提升 [1] 战略与经营举措 - 公司经营围绕“四个坚持不动摇”，深入实施“十大经营发展战略” [1] - 通过优化产品清单管理，聚焦核心品类，持续创新升级以提升产品品质与核心竞争力 [1] - 积极拓展销售渠道，优化收入结构 [1] 产品创新与技术研发 - 2025年以来，公司持续加大产品创新与技术研发投入 [2] - 推出多款新品，包括原枣、去核枣、去皮去核枣、黑金枣、红枣八宝茶、清菲菲银耳小冻羹等，精准契合消费者对健康食品的多元化、场景化需求 [2] - “红枣黑化加工”与“药食同源冻干速溶粉”两项关键技术通过中国工程院院士领衔的科技成果鉴定，为产品创新筑牢技术根基 [2] 渠道建设与拓展 - 在升级线下门店、传统商超、团购及电商等存量渠道优势的同时，积极布局新兴渠道 [2] - 线下与山姆、永辉等高势能商超深化战略合作，拓宽线下触达场景 [2] - 线上深耕主流电商平台，并联动抖音、小红书等内容平台打造全域传播矩阵，覆盖更多细分消费群体 [2] - 通过线上线下协同发力，公司渠道运营效率与产品触达能力显著提升，构建起全方位、立体化的渠道布局 [2] 品牌建设 - 公司品牌建设紧扣“东方枣礼，中原情意”核心主张 [2] - 通过输出节气文化、非遗工艺故事等优质内容，持续为品牌注入文化内涵，强化“红枣专家好想你”的品牌形象 [2] 近期市场表现与未来展望 - 2026年货节期间，公司呈现产销两旺态势，黑金枣、去皮去核枣、三蒸三制枣、红枣芝麻丸、清菲菲等核心单品持续领跑市场，深受消费者青睐 [3] - 未来，公司将持续深化“红枣+”战略，聚焦产品功能化创新与场景化延伸 [3] - 公司将依托现代食品科技，针对细分健康需求与具体消费场景，研发推出新一代健康食品 [3] - 公司以“高品质、高价值、优服务”的经营理念回馈消费者，持续挖掘健康食品市场新潜力，推动高质量发展 [3] 参股公司上市情况 - 公司参股公司鸣鸣很忙于2026年1月28日在香港联合交易所挂牌上市 [1] - 截至上市当日收盘，鸣鸣很忙股价涨近70%，总市值超过860亿港元 [1] - 鸣鸣很忙上市后，公司及全资子公司合计持有其5.8355%的股权 [1]

公司2025年度业绩预告 - 2025年度归母净利润预计区间为11亿元至14亿元 整体业绩平稳 核心业务经营指标运行有序 [1] - 公司全面推进数智化转型 积极加大技术研发投入 推进文化和科技融合发展 [1] AI技术布局与战略定位 - 芒果TV入选“湖南省‘人工智能+’十大重点企业” 凭借AI技术前瞻性布局 被投资者认可为传媒行业AI转型标杆 [1] - AI时代迎来从“技术优势”到“商业价值”的系统性重估机遇 公司技术商业化进程全面提速 逐步迈入“价值兑现期” [1] - 公司围绕精品剧综、文化IP等核心场景定向研发AI技术 形成“内容需求—技术突破—内容增值”的闭环逻辑 [1] AI 1.0阶段：基础能力构建与降本增效 - AI1.0阶段聚焦多媒体分析与内容结构化 自建云原生算力平台 整合多模态能力 搭建包含40余项视觉算法、全场景语音处理及情感分析的全栈AI能力池 [2] - 自研的AI视频现实增强技术每年为湖南卫视、芒果TV双平台节约成本数千万元 [2] - 超高清制播技术将单集修复成本压缩至市场报价的30% [2] - 对话式视频检索功能实现“自然语言提问即获素材” 大幅提升内容生产效率 智能横转竖技术通过主体识别算法显著提升移动传播适配效率 [2] AI 2.0阶段：大模型驱动内容与商业创新 - 芒果大模型落地 推动公司进入AI2.0阶段 大模型沉淀专业内容制作经验 拥有数十PB高质量音视频自有版权资源 并建立严格内容安全审核机制 [3] - 芒果大模型成为内容生态重塑的强大基座 推动AIGC内容生产实现多元突破 全年已赋能80余款创新产品及20余个业务板块 [3] - “山海”创作平台集成脚本生成、分镜创作、视频生成等全流程功能 完成了国内首个AIGC抗战微短剧《坐标》、首部影漫联动AI作品《玉茗茶骨：攻略计划》等IP [3] - 虚拟拍摄技术打造的《湖湘文脉》短片在文博会引发广泛关注 [3] AI在用户体验与商业变现中的应用 - 打造国内首个AI综艺导演“爱芒” 2025年升级的“节目情报智库”能吸收全球综艺模式提供创作灵感 [4] - 《歌手2025》通过AI实时捕捉观众情绪 推出“云围观”多屏互联产品 累计互动次数破亿 参与人数超千万 [4] - AI角色对话功能对《以爱为营》等剧集的适配 实现70%互动率与15%的付费转化 [4] - 拟人化智能体“芒小果”覆盖千部合集剧情 构建深度情感联结 [4] AI赋能全球化布局与内容审核 - 针对内容出海 打造覆盖东南亚、日韩等多语种的翻译大模型 构建“字幕翻译+配音生成+口型同步”一站式译制解决方案 年节约译制成本上千万元 [5] - 具身智能综艺机器人“小玖”亮相《中餐厅9》 支持中、英、法、阿4语种实时对话 可完成10余项任务 [5] - 探索构建AI原创漫剧人机协同生产线 以小说IP为源头实现剧本、分镜、配音全流程高效生产 已推出《查理狗王的黄金时代》《做饭修仙》等作品 开辟出海内容新赛道 [6] - 通过芒果大模型+自研能力矩阵 构建全场景智能视听内容审核体系 实现违规内容精准识别与快速处置 在未知人物审核方面实现查删内容秒级识别、一键下架 [6] - “语义魔方”产品能精准识别“低级红、高级黑”等隐晦语义风险 推动内容治理体系向高阶形态演进 [6] 研发投入与核心竞争力 - 公司近三年技术研发共计投入超10亿元 推动芒果TV完成从“工具赋能”到“创新驱动”的跨越 [6] - 通过多模态技术深度嵌入内容生产、用户运营、商业变现全链路 实现显著降本增效 构建起“文化+科技”的核心竞争力 成为广电行业AI规模化应用的标杆范本 [6]

公司上市与市场反应 - 公司于1月30日正式在北京证券交易所上市 [1] - 新股网上有效申购金额高达10588.6亿元，是北交所新股申购资金首次突破万亿元关口 [1] 主营业务与行业定位 - 公司聚焦应用于工厂自动化的智能生产物流系统 [3] - 核心产品为模块化输送系统，通过与智能生产设备深度融合，实现生产设备与自动化装配线的集成应用，是智能工厂建设的重要组成部分 [3] - 产品广泛服务于新能源、汽车零部件、电子、仓储物流等多个行业领域 [3] - 公司深耕智能输送赛道二十余年，深度参与并见证中国制造业的转型浪潮，以核心技术赋能行业向智能化、高效化升级 [3] 技术实力与研发成果 - 公司将科技创新作为核心发展战略，持续加大研发投入以构建技术护城河 [4] - 通过自主研发掌握了覆盖智能输送系统方案设计、零部件加工、设备装配、系统交付环节的核心技术体系 [4] - 形成了一系列关键核心技术，包括智能输送系统规划构建技术、智能控制技术、模块组装技术、输送传动技术、电磁驱动技术、材料工程技术、智能辊筒控制技术等，并成功实现科技成果转化 [4] - 经中国电池工业协会鉴定，其应用于新能源电池生产的自动化输送系统技术水平达国际先进 [4] - 其中，高速智控轮输送系统填补了国内外空白，技术水平达到国际领先 [4] - 公司产品类型丰富，在负载能力、输送速度、定位精度等技术指标方面处于行业领先水平，具备技术优势 [4] - 产品精准契合国家智能制造与国产替代战略需求，推动下游行业智能化升级，引领高端智能输送装备的技术发展方向 [4] 客户资源与市场地位 - 公司在智能输送系统领域积累了一批优质稳定的客户资源，形成了较高的市场与品牌认可度 [5] - 主要客户或终端客户包括先导智能、海目星、今天国际、先惠技术、昆船智能、联赢激光、博众精工、机器人、长园集团等知名系统解决方案供应商 [5] - 客户还包括比亚迪、宁德时代、信质集团等新能源电池、汽车零部件制造行业领军企业 [5] - 在电子、机械、医疗、仓储物流等行业领域亦积累了知名客户成功项目案例 [5] 财务业绩表现 - 受益于下游行业高景气度与国产替代红利，公司市场需求持续增长，发展空间广阔 [5] - 2022年营收为103123.56万元 [5] - 2023年营收为100923.81万元 [5] - 2024年营收为113772.46万元 [5] - 2025年1-6月营收为71172.90万元 [5] - 2022年净利润为22365.12万元 [6] - 2023年净利润为20785.15万元 [6] - 2024年净利润为21255.23万元 [6] - 2025年1-6月净利润为15234.72万元 [6] - 业绩增长态势明确，持续经营能力突出 [6] 发展战略与未来愿景 - 公司以成为世界一流的智能制造装备供应商为目标 [7] - 致力于为客户提供以智能制造装备为核心的智能制造系统解决方案，助力制造业企业提升生产自动化、信息化、智能化水平 [9] - 为实现国家制造强国、科技强国的发展战略贡献力量 [9] - 上市后将以公司发展战略为导向，巩固主营业务产品在行业内的领先地位 [9]

北交所2026年开年市场表现 - 2026年开年以来，北交所新股市场迎来“开门红”，审核与上市节奏双双提速，已有科马材料、爱舍伦、国亮新材、农大科技、美德乐5家企业相继登陆北交所 [1] - 这一开局延续了北交所“质优、量适、步稳”的扩容原则，目前北交所上市公司达292家，总市值逼近万亿元大关 [1] - 多家券商认为，在北交所市场制度改革深化背景下，预计后续IPO有望维持高速发行态势 [1] 新上市企业表现 - 开年以来五家在北交所上市的企业，上市后股价均表现亮眼 [2] - **科马材料**：1月16日上市，为北交所2026年第一股，是省级隐形冠军和国家级专精特新“小巨人”企业，上市首日收盘报54.95元/股，较发行价上涨371.27% [2] - **爱舍伦**：1月21日上市，专注于医疗健康领域一次性医用耗材，境外销售收入占比超过90%，上市首日收盘价为44.04元/股，上涨175.59% [4] - **国亮新材**：1月22日上市，同为国家级专精特新“小巨人”企业，深耕耐火材料领域，上市首日报收28.06元/股，涨幅达160.78% [6] - **农大科技**：1月28日上市，深耕新型肥料领域，上市首日收盘报52.89元，较开盘价上涨，涨幅111.56% [7] - **美德乐**：1月30日上市，同为国家级专精特新“小巨人”企业，是国内领先的智能输送系统供应商，上市首日以135元/股大幅高开，开盘涨幅222.35% [7] 市场打新热度 - 新股高质量供给点燃市场参与热情，开年以来5家新股网上冻结资金均保持高位运行 [9] - 美德乐冻结资金约1.06万亿元，创下北交所开市以来新高 [9] - 农大科技、爱舍伦、科马材料和国亮新材打新冻结资金均超8000亿元，其中农大科技超9200亿元 [9] - 2026年已发行的5只新股，平均参与打新的资金规模已飙升至9100亿元 [9] - 北交所打新资金规模快速增长源于上市首日普遍收益不错，以及其中签确定性更高，按申购资金量比例分配，申购资金量达数百万元至上千万元几乎能实现百分百中签 [9] 上市路演情况 - 科马材料、爱舍伦、国亮新材、农大科技、美德乐5家企业全部选择在全景举办北交所上市网上路演 [10] - 全景路演作为连接拟上市企业与投资者的核心专业平台，提供一站式全流程的高效路演服务 [15]

公司2025年度业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年度实现营业收入为33,200万元到35,700万元 [1] - 公司2024年度经审计的扣除后营业收入为2.83亿元，因触发“净利润为负且营收低于3亿元”条款，股票简称于2025年4月29日变更为*ST国化 [1] 退市风险警示（*ST）与摘帽规则分析 - 根据上交所2025年4月修订的规则，因“净利润为负+营收低于3亿元”触发*ST的公司，若最近一个会计年度扣除无关收入后的营收≥3亿元，即可满足申请撤销退市风险警示的核心条件之一 [1] - 结合业绩预告，公司预计2025年营收已显著超过3亿元核心门槛，若后续经审计确认扣除无关收入后仍不低于3亿元，将完全符合摘帽核心条件 [2] - 摘帽流程中，公司需在1月披露可能被终止上市的风险提示公告，并在年报发布前每10个交易日披露一次 [2] 控股股东增持与经营信心 - 公司控股股东中国文化产业发展集团有限公司于2025年4月8日发布拟增持“不少于公司总股本的1%，不超过公司总股本的2%”的股份增持计划 [2] - 截至2026年1月8日，控股股东已通过集中竞价交易方式累计增持占公司总股本1%的股份 [2] 公司业务定位与经营展望 - 公司是中国国新旗下唯一文化教育上市平台，2025年经营呈现回温迹象 [2] - 在智慧教育政策红利与AI+教育产品迭代加持下，公司主营业务竞争力持续提升 [3] - 未来公司有望通过内涵式增长与外延式拓展双轮驱动，实现从“摘帽”到“价值重塑”的跨越 [3] 潜在摘帽后的市场影响 - 若顺利摘帽，公司股票将恢复10%涨跌幅限制，脱离风险警示板交易，流动性改善与估值修复空间可期 [3]

公司品牌与市场地位 - 公司荣获美团“2025年度影响力品牌”称号，品牌影响力获得认可 [2] - 公司是成都家居零售龙头企业，拥有三十余年深耕积淀 [2] - 公司在成都市场的占有率十余年保持第一 [2] 公司经营与财务表现 - 公司核心商圈自持物业的出租率长期稳定保持在95%以上 [2] - 公司租金收缴率位居行业前列 [2] 公司战略与业务转型 - 公司正进行前瞻性转型，以在存量时代持续领跑 [2] - 公司坚持以创新驱动转型提速，以多元生态激活增长动能 [2] - 公司突破传统“收租”模式，构建“直播港+内容矩阵+商户赋能”生态 [2] - 公司已成为头部直播平台本地生活家居行业首批官方服务商 [2] - 公司以用户需求为核心，以资产优势为根基，以创新转型为引擎 [4] - 公司持续为消费者提供高品质家居解决方案 [4] 公司未来展望 - 公司未来将继续深耕区域、赋能行业 [4] - 公司致力于在存量时代书写家居行业高质量发展的新篇章 [4]