当地时间9月3日，美国波士顿联邦地区法官艾莉森·伯劳斯（Allison Burroughs）作出裁决，特朗普 政府冻结哈佛大学超26亿美元联邦资助的行为没有遵循正当程序，应恢复拨款。 这一具有里程碑意义的判决，为这所常春藤盟校与白宫长达数月的斗争赢得了一场重大胜利。 针锋相对 哈佛大学在法庭上取得胜利，但政策的不确定性依然存在。 休斯顿说，"任何公平的观察者都能看出，哈佛未能保护学生免受骚扰，纵容了长期存在的歧视。 哈佛没有宪法赋予的享有纳税人资金的权利。" 冲突背后 这场争端源于特朗普政府在4月11日发出的一封信。政府要求哈佛在校园抗议、学术方向和招生政 策上作出系统性改革，理由是该校"纵容反犹太骚扰，成为自由主义温床"。哈佛拒绝了这一要求。同一 天，政府冻结了该校220亿美元科研经费。 5月，教育部长琳达·麦克马洪（Linda McMahon）宣布，哈佛不再有资格获得新拨款，随后大量科 研合同被取消。 伯劳斯裁定，特朗普政府此前冻结并削减哈佛科研经费，是因该校拒绝接受联邦反犹太主义工作组 的要求而实施的非法报复。 她在裁决书中写道："对行政记录的审查几乎难以得出其他结论，（政府）利用反犹太主义作为掩 饰， ...

近日，松下控股株式会社全球副总裁、集团中国东北亚总代表本间哲朗在接受媒体采访时透露，2024财年松下中国东北亚地区实现销售额与营业利润双 增长，分别达前一年的103%和110%。2025财年第一季度（4月—6月）延续增势，销售额达到同比的103%，营业利润达到同比的126%。这一成绩背后，是 松下在中国市场从"产品适配"到"技术赋能"、从"本土深耕"到"全球联动"的战略升级。 AI浪潮催生业务新增长极 全球化2.0：从"中国成本"到"中国方案" 潘洁 摄 本间哲朗指出，全球生成式AI服务器的投资热潮为松下中国东北亚地区业务注入强劲动力。2024年，电子材料、电容器及贴片机三大核心产品销售额 显著提升，其中面向AI服务器的电容器销售额同比翻倍，电子材料销售额增长133%。 "松下集团在中国的生成式AI服务器市场上，电子材料、贴片机和电容器的销售表现得比较好。"本间哲朗表示，为满足市场需求，松下加速产能布局。 在电子材料方面，2020年扩建广州电子材料的第四期工厂，2025年9月将动工建设上海电子材料新厂，目前正在建设苏州电子材料工厂。贴片机方面，苏州 生产科技第二期工厂已于2025年8月竣工。集团最近成功签订用 ...

行业市场结构 - 上半年国内燃油车基盘规模占乘用车市场49.9% [2] - 新能源车发展强劲但燃油车仍保持坚实市场基数 [2] 公司战略布局 - 公司明确"油电并行"战略并通过新车发布推动战略落地 [2] - 全新东方曜系列推出三款专属车色（月牙青/莫高蓝/丹青） [2] 产品技术特性 - 采用GEEA3.0电子电气架构与星睿AI大模型 [2] - 标配Flyme Auto智能车机系统并首次搭载千里浩瀚辅助驾驶H3方案 [2] - 2.0TD高功发动机匹配爱信8AT变速箱 [2] - 星瑞零百加速6.5秒 星越L零百加速7.3秒 [2] - 采用CMA线控底盘技术 [2] 产品配置亮点 - 提供16扬声器音响与主驾座椅按摩等舒适配置 [2] - 星越L新增副驾腿托功能 [2] - 主打五大豪华体验（中国设计/智能科技/极致驾控/越享舒适/中国式安全） [2] 市场竞争定位 - 新车将巩固公司在10-20万燃油车市场的竞争力 [3]

核心财务表现 - 上半年营收69.51亿元同比下滑4.84% 归母净利润22.29亿元同比下跌9.46% 毛利率73.4%较同期减少0.4个百分点 [2] - 第二季度营收同比下滑29.69%至18.52亿元 归母净利润同比跌超37%至5.85亿元 第一季度营收和净利润分别增长9.17%和7.27% [2] 产品结构分析 - 特A+类产品第二季度营收同比下滑32% 特A类产品下滑28% 高端产品受政策冲击显著 [4] - 四开及以上产品（尤其V系）受影响最大 对开/单开/淡雅系列受影响较小甚至保持增长 [4] - 公司坚持投入高端市场 但会平衡多价格带资源配置 [5] 区域市场表现 - 江苏省内市场收入同比下跌6.07%至62.54亿元 南京大区跌7.94%至17.53亿元 苏南大区跌11.04%至7.3亿元 [5] - 第二季度省内收入同比下跌32% 苏南/南京/淮安/苏中分别变动-39%/-34%/-30%/-19% [5] - 省外市场营收6.28亿元同比增长4.78% 经销商净增38家至653家 [8] 行业环境与应对 - 禁酒令政策导致五月下旬以来高端产品扫码率大幅下降 价格带越高受影响越显著 [4] - 6-7月终端动销增速环比4-5月下滑 受政策因素和季节性双重影响 [4] - 升学宴用酒覆盖全价格带 V系列产品受经济条件较好家庭青睐 [5] 战略布局与展望 - 省外聚焦安徽/山东/上海/浙江市场 浙江无本土强势品牌利于产品竞争力提升 [6] - 经销商库存率约20%相当于2.5个月销量 处于良性区间 [8] - 行业实质性好转预计2026年下半年出现 2025年四季度环比降幅或改善 [8] 产品创新方向 - 计划推出更低度数白酒迎合年轻消费者 需突破低而不淡的技术瓶颈 [9] - 40-42度酒体已体现降度成就 28度产品曾因口感寡淡未获成功 [9]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入10.35亿元 同比下降12.21% [2] - 净亏损9739.09万元 同比下降230.13% 亏损幅度为近三年同期最大 [2] - 经销商渠道收入同比减少17% 经销商总数净减少92家至1735家 [10] 产品结构变化 - 冲泡类业务收入4.23亿元 同比暴跌31.04% [4][5] - 即饮类业务收入5.91亿元 同比增长8.03% [4][7] - 即饮业务营收占比升至58.3% 首次超过冲泡业务成为第一大业务 [5][7] 盈利能力分析 - 冲泡业务毛利率长期维持在40%以上 [8] - 即饮业务毛利率直到2024年才突破20% [8] - 存货周转天数上涨至37.75天 创近五年新高 [11] 行业竞争环境 - 现制茶饮快速发展导致冲泡奶茶销量持续波动下滑 [4] - 三大外卖平台补贴战使现制茶饮到手价不足5元 冲击传统饮料销售 [10] - 冲泡奶茶过去五年营收从30.67亿元下滑至22.71亿元 [4] 公司战略部署 - 坚持冲泡和即饮业务"双轮驱动"战略 [12] - 冲泡板块将推出功能化健康新品 加强渠道备货管理 [13] - 即饮板块将加大新品推广力度 探索新赛道 [13] 市场营销举措 - Meco果茶官宣时代少年团为代言人 [10] - 在成都开设线下快闪店为品牌造势 [10] - 董事长亲自牵头梳理新渠道拓展 [10]

高管变动 - 公司副总经理滑欣辉获河南省政府任命 [1] - 副总经理王晓刚因工作变动于8月26日离职 [2] - 董事长于4月29日由鲁智礼变更为张秋云 鲁智礼于6月10日因工作调动离任董事 [2] - 执行委员会委员兼首席投资官刘灏于4月17日因个人工作变动辞职 [2] 财务表现 - 上半年营收同比下滑23.14%至9.21亿元 归母净利润同比增29.34%至2.6亿元 [2] - 营业成本同比降36.16%至6.28亿元 业务及管理费减少0.99亿元至6.14亿元 [2] - 经纪业务净收入同比增44%至3.58亿元 自营业务净收入同比降57%至2.49亿元 [2] - 投行/资管/信用业务净收入分别为0.06亿元/0.15亿元/1.75亿元 [2] 业务策略 - 自营业务运用风险平价理论构建资产组合 重点布局高分红股票与基金 [3] - 优化投资业务结构 缩减不符合市场形势的策略头寸 [3] - 加强买方研究力量 通过人才引进和外部研究提升投研实力 [3] - 2025年下半年计划利用港股估值优势布局H股投资 [3] - 固收业务将加强类固收投资应对低利率环境 扩大债券销售规模 [3] 市场表现 - 当日股价下跌3.43%至4.5元/股 市值为209亿元 [4]

【白电三巨头"第二曲线"对决：美的B端强势，海尔多元布局，格力何时破局？】 ...

当地时间9月3日，加拿大总理卡尼表示，他曾在1日晚与美国总统特朗普通话。卡尼称，他与特朗 普对话良好，但预计美国不会在近期取消关税。卡尼表示，双方就贸易、地缘政治、劳工等一系列问题 进行了长时间沟通。 特朗普7月31日签署一项行政命令，将部分加拿大商品的关税提高至35%，并于8月1日凌晨生效。 但是这一关税不包括《美加墨协定》覆盖的产品。 由于贸易对美国的高度依赖，加拿大一直在寻求达成某种协议，取消或降低美国对一系列加拿大商 品征收的关税。 来源 央视新闻客户端 8月21日，卡尼与特朗普通话，就关税战及其他国际问题进行了沟通。8月22日，卡尼在首都渥太华 举行的新闻发布会上宣布，加拿大决定取消多项针对美国商品的报复性关税，但对美国汽车、钢铁和铝 的关税将暂时维持。 ...

美国股市表现 - 标普500指数周三上涨 因美国联邦法院就谷歌案做出裁决后 市场对科技巨头抵御监管威胁的乐观情绪增强[2] - 大型科技股普遍上涨 谷歌股价上涨超过9%创历史新高 苹果上涨超过3% 特斯拉上涨超过1% 亚马逊、脸书、微软小幅上涨 英伟达小幅下跌[2] - 康宝浓汤上涨超过7% 德康医疗上涨超过6% 西部数据上涨近5% 卡夫亨氏、希捷科技上涨超过3% 高乐氏、挪威游轮控股、戴尔科技上涨超过2% 沃尔玛、芝加哥交易所集团、美联航、博通、雅诗兰黛上涨超过1%[2] - 美元树下跌超过8% 直觉外科下跌近6% EOG能源、康菲石油下跌超过4% 戴文能源、西方石油下跌超过3% KKR、星巴克、埃克森美孚、雪佛龙、美国运通下跌超过2%[2] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数微跌0.19%[3] - 正业生物下跌超过23% 再鼎医药下跌超过6% 蔚来、逸仙电商下跌超过3% 小鹏汽车、叮咚买菜下跌超过2% 小牛电动、阿里巴巴、盛大科技、理想汽车、京东集团下跌超过1%[3] - 虎牙上涨超过7% 微博上涨超过4% 有道上涨超过3%[3] 欧洲股市表现 - 欧洲三大股指当天全线上涨 因投资者评估财政挑战趋于稳定 前一交易日长期债券抛售引发避险情绪[4] 大宗商品表现 - COMEX黄金期货上涨0.77% 收于3619.77美元/盎司 站上3600美元[5] - COMEX白银期货上涨0.52% 收于41.81美元/盎司[5] 美联储经济状况评估 - 美联储褐皮书显示所有地区均出现价格上涨 10个辖区报告"温和或轻微"通胀 另外两个出现"强劲的投入价格增长"[6] - 由于许多家庭工资未能跟上物价上涨 消费者支出持平或下降[7] - 几乎所有辖区都提到与关税相关的价格上涨 保险、公用事业和技术行业报告更高价格[7] - 11个辖区描述整体就业水平几乎没有净变化 一个辖区报告小幅下降[7] - 半数地区报告移民工人数量减少 特别是在纽约、里士满、圣路易斯和旧金山的建筑行业[7] 美国就业市场状况 - 7月底职位空缺数量估计为718万个 低于上个月下修后的736万个 处于10个月以来最低水平[8] - 自2021年4月以来首次低于失业工人数量(720万) 四年多来首次出现空缺职位数量少于求职者数量[8] - 医疗保健和社会援助领域职位空缺数量下降幅度最大 休闲和酒店业职位空缺数量也有所下降[8] - 招聘增幅最大的是"其他服务"类别和批发贸易[8] 美联储政策预期 - CME"美联储观察"数据显示 美联储9月维持利率不变概率为3.4% 降息25个基点概率为96.6%[10] - 10月维持利率不变概率为1.6% 累计降息25个基点概率为46.8% 累计降息50个基点概率为51.6%[10] 美联储官员观点 - 圣路易斯联邦储备银行行长穆萨莱姆表示美国劳动力市场面临下行风险增加 疲软房地产市场对经济构成下行风险[10] - 穆萨莱姆认为政策利率的适度限制性设定与充分就业劳动力和核心通胀率一致 比美联储2%目标高出近一个百分点[10] - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示美联储有一定空间下调短期指标利率 但未透露何时需要放松政策[11] - 卡什卡利预计中性联邦基金利率在3%左右 暗示未来几年利率有一定下降空间[11] - 通胀仍然过高 但就业市场显示降温迹象 美联储面临在双重任务之间寻求平衡的棘手局面[12]

行业整体表现 - 2025年上半年7家头部连锁药店中4家营收下滑3家保持增长 [1] - 行业整体面临增长放缓与盈利分化局面大参林以135.2亿元营收居首益丰药房以8.8亿元净利润成为最赚钱企业华人健康以42.17%净利润增速成为增长最快企业 [3][4] - 一心堂出现营收与净利润双降营收89.14亿元同比下滑4.20%净利润2.50亿元同比下滑11.44% [3] 企业具体财务数据 - 老百姓营业收入107.74亿元同比下降1.51%归母净利润3.98亿元同比下降20.86% [3] - 大参林营业收入135.2亿元同比上升1.3%归母净利润7.98亿元同比上升21.4% [3] - 益丰药房营业收入117.22亿元同比下降0.35%归母净利润8.8亿元同比增长10.32% [3] - 健之佳营业收入44.57亿元同比下降0.6%归母净利润7238万元同比上升15.1% [3] - 漱玉平民营业收入48.81亿元同比上升1.3%归母净利润3625万元同比上升49.8% [3] - 华人健康营业收入25.04亿元同比增长15.52%归母净利润1.04亿元同比增长42.17% [3] 门店扩张策略调整 - 行业门店扩张策略整体调整出现关店潮老百姓直营门店净减少197家国大药房减少643家益丰关闭272家一心堂关闭241家健之佳调整关闭60家 [6] - 一季度全行业约3000家药店关闭退出市场行业存量近70万家洗牌刚刚开始 [6] 线上竞争与政策压力 - 线上平台如京东健康阿里健康美团等凭借供应链优势打破传统药店价格壁垒导致线下药店客单价与毛利率双降 [6] - 医保个人账户改革带量采购扩围医保支付方式改革等措施冲击药店盈利模式医保飞检常态化导致中小药店销售额大幅下滑 [7] - 租金人工费用上涨及数字化转型成本加重运营负担 [7] 业务多元化转型 - 连锁药店扩展至健康管理和药妆领域提供用药指导个性化健康管理方案如健之佳健康管理中心使单价提升25% [9][10] - 增加美妆保健品医疗器械等大健康商品销售老百姓非药品类收入同比增长超9%一心堂计划将非药销售占比提至40% [10] - 漱玉平民自有商品销售额同比增长约4%占比零售总额14%大参林建立O2O24小时送药服务体系 [10] 行业未来机遇 - 处方外流趋势持续2025年预计规模达5000亿元为零售药店带来增量市场 [11] - 带量采购常态化与医保支付改革持续影响行业毛利率 [11]