公司业绩概览 - 2025年上半年公司营业收入18072亿元，同比增长2080% [1] - 归母净利润417亿元，同比增长026% [1] - 扣非后净利润391亿元，同比下降981% [1] 业务结构分析 - 家用电器制造业务收入17934亿元，占总营收9924% [2] - 其他业务收入138亿元，占总营收076% [2] 分产品表现 - 空调业务收入11575亿元，同比增长3618%，占总营收6405% [1][2] - 冰箱(柜)业务收入4545亿元，同比下降417%，占总营收2515% [1][2] - 洗衣机业务收入1040亿元，同比增长3270%，占总营收576% [1][2] - 小家电及厨卫业务收入699亿元，同比下降614%，占总营收387% [1][2] - 生物医疗业务收入149亿元，同比增长389% [1] 地区分布 - 国内市场收入11704亿元，同比增长1540%，占总营收6477% [1][2] - 海外市场收入6367亿元，同比增长3217%，占总营收3523% [1]

行业整体表现 - 2025年上半年江苏省规模以上文化产业企业营业收入达7831.5亿元，同比增长8.0% [1] - 行业资产总计34436.2亿元，同比增长10.9% [1] - 新业态特征明显的16个行业小类实现营业收入2016.7亿元，同比增长6.8%，占总体营收比重25.8% [1] - 全行业利润总额279.7亿元，同比增长11.8% [2] 产业类型结构 - 文化制造业营收3053.3亿元（占比39.0%），同比增长0.7% [1] - 文化批发零售业营收2353.1亿元（占比30.0%），同比增长17.2% [1] - 文化服务业营收2425.1亿元（占比31.0%），同比增长9.7% [1] - 文化制造业利润同比下降7.8%，批发零售业利润增长25.7%，服务业利润增长29.9% [2] 核心与相关领域 - 文化核心领域营收3479.3亿元，同比增长10.1% [1] - 文化相关领域营收4352.2亿元，同比增长6.4% [1] 细分行业表现 - 新闻信息服务营收535.9亿元，同比增长15.5% [2] - 内容创作生产营收1068.3亿元，增长8.8% [2] - 创意设计服务营收886.9亿元，增长8.4% [2] - 文化传播渠道营收812.8亿元，增长10.5% [2] - 文化投资运营营收91.3亿元，增长12.5% [2] - 文化娱乐休闲服务营收84.1亿元，增长6.3% [2] - 文化辅助生产营收1314.6亿元，增长0.7% [2] - 文化装备生产营收878.7亿元，增长3.2% [2] - 文化消费终端生产营收2158.9亿元，增长11.8% [2]

消费市场表现 - 1-7月社会消费品零售总额达13932.1亿元，同比增长5.2%，其中限额以上消费品零售额增长5.5% [1] - 文化办公用品类零售额大幅增长53.7%，通讯器材类增长52.2%，家用电器类增长21.2% [1] - 粮油食品类零售额增长12.0%，日用品类增长11.3%，家具类增长10.5% [1] - 限额以上批发零售企业通过公共网络实现商品零售额增长22.1% [1] - 7月单月社会消费品零售总额同比增长3.0% [1] 对外贸易数据 - 1-7月进出口总额5434.1亿元，同比增长14.1%，其中出口3647.3亿元增长13.8%，进口1786.8亿元增长14.8% [1] - 对欧盟进出口增长17.3%，对东盟进出口大幅增长35.7%，对一带一路国家进出口增长14.6% [1] - 民营企业进出口增长16.7%，占进出口总额比重达51.7%，同比提升1.1个百分点 [1] - 7月单月进出口总额增长8.5%，其中出口增长5.6%，进口增长14.5% [1] 投资结构变化 - 1-7月固定资产投资下降3.7%，第一产业投资增长5.5%，第二产业投资下降0.3%，第三产业投资下降6.5% [2] - 基础设施投资增长5.8%，其中铁路运输业投资增长14.4%，道路运输业投资增长8.1%，公共设施管理业投资增长5.1% [2] - 房地产开发投资下降13.3% [2] - 高技术服务业投资增长25.3%，其中信息服务业投资大幅增长78.2%，研发与设计服务业投资增长85.7% [2] - 绿色能源投资显著增长，水力发电投资增长113.8%，太阳能发电投资增长84.6% [2]

美国关税持续冲击全球贸易，日本出口也受到沉重打击。最新数据显示，日本7月出口创下四年多 来最大跌幅。 日本财务省8月20日公布的7月贸易统计结果显示，7月出口额较去年同期下滑2.6%，跌幅大于市场 原估的2.1%，主要受汽车、汽车零件和钢铁拖累，创2021年2月以来最大跌幅。不过，出口量增加了 1.2%，显示出口商仍靠调降售价来吸收美国关税成本。因原油、煤炭和液化天然气进口均出现两位数 下滑，进口额同比减少7.5%至9.48万亿日元。7月日本贸易逆差达1175亿日元。 日本7月对美出口额同比减少10.1%，其中汽车和零部件出口额分别大减28.4%和17.4%。就出口量 来看，日本对美汽车出口只减少3.2%，可见车厂正自行吸收部分关税以支撑销售。 日本财产保险研究所高级经济学家小池雅人(Masato Koike)在8月14日的一份报告中表示，日本有可 能陷入经济衰退，具体取决于关税影响的程度。 日本出口持续下滑，恐让日本央行总裁植田和男在决策上更趋谨慎。 日本经济在第二季度展现出超预期的韧性，其增长速度远超经济学家的预测，这不仅为日本央行年 内再次加息提供了有力支持，也为面临政治压力的首相石破茂带来了难得的积极 ...

市场整体趋势 - 美国房地产市场热度明显消退 卖家下调要价比例达2018年以来同期最高 超过1/4的卖家在6月下调要价[1][2] - 超过30%的大型房地产市场价格较近期高点下跌至少1% 佛罗里达州85%的县出现价格下降[2] - 东北部和中西部地区房价仍在上涨 但涨幅明显低于前几年[3] 区域市场表现 - 佛罗里达州房价跌幅领先全美 得克萨斯州房价大幅下跌 加利福尼亚州 亚利桑那州 科罗拉多州和爱达荷州部分地区房价较近期高点下降3%以上[2] - 南佛罗里达市场明显停滞 成为全美趋势缩影[2] 新建住宅市场 - 66%的房屋建筑公司提供销售激励吸引买家 创疫情以来新高[2] 需求端变化 - 租赁市场出现反转 7月租金中位数同比上涨1.7% 为2023年1月以来最大涨幅[3] - 抵押贷款利率回落至6.58% 为近10个月最低水平[5] 影响因素 - 房价上涨和抵押贷款利率居高不下导致市场放缓[3] - 经济不确定性使买家对大额财务承诺持谨慎态度[3] - 房屋保险费和房产税快速上涨降低买家支付意愿[3] 市场预期 - 潜在买家期待美联储降息以降低购房成本[5] - 预计明年抵押贷款利率将继续下降[5]

研发策略调整 - 公司自主研发的帕博利珠单抗生物类似药BAT3306原计划终止BAT3306-2研究 [1] - 根据FDA和EMA的最新技术指导内容决定调整开发策略 [1] - 将开展新的注册临床研究对比BAT3306和US-可瑞达在IB-IIIA期非小细胞肺癌受试者中的药代动力学、免疫原性、安全性和有效性 [1] 资金与权益影响 - 此次调整不会影响募集资金投资计划 [1] - 调整不会损害公司及股东利益 [1]

黄金价格表现 - 国际金价在8月8日创下历史高点3534.1美元/盎司，但近期回落至3360美元附近，年内累计涨幅仍超25% [2] - 截至8月20日，COMEX黄金期货报3367美元/盎司，伦敦金现围绕3313美元窄幅波动，较8月初历史高点跌超6% [1] 黄金企业业绩 - 周生生2025年上半年持续经营业务股东应占溢利预计达9亿至9.2亿港元，较去年同期5.02亿港元增长79%-83% [1][3] - 山东黄金预计2025年上半年归母净利润25.5亿元至30.5亿元，同比增长84.3%-120.5% [3] - 西部黄金预计2025年上半年归母净利润1.3亿元至1.6亿元，同比增长96.35%-141.66% [3] - 山金国际2025年上半年营业收入92.46亿元同比增长42.14%，归母净利润15.96亿元同比增长48.43% [3] 机构观点 - 高盛预计伦敦现货黄金将在2025年底达到3700美元/盎司，2026年年中升至4000美元 [5] - 富达国际认为到明年年底金价可能触及4000美元/盎司 [5] - 瑞士百达资产管理首席策略师表示将继续对黄金维持全面超配 [5] - 世界黄金协会数据显示2025年二季度全球央行购金量比2010-2021年季度平均水平高出41% [5] 市场分析 - 上半年美元金价涨幅高达26%，跑赢多数主流资产类别 [6] - 黄金商品销售获得更高毛利率，门市网络整合及成本控制措施贡献溢利增长 [3] - 央行购金规模保持在显著高位，预计未来12个月这一趋势将持续 [5]

股价表现与市场情绪 - 8月20日寒武纪股价突破千元大关 盘中最高达1027元 收盘报1013元 单日涨幅8.46% 市值达4237.9亿元 市盈率为3264.84倍 [2] - 当日芯片板块集体大涨 盛科通信涨20% 芯原股份涨15.52% 三安光电涨9.98% 剑桥科技涨停 艾为电子涨15.85% [2] - 股价上涨核心逻辑为国产替代政策推动及AI算力需求爆发 公司被视为中国本土全栈AI芯片企业代表 [3] 业务与技术布局 - 公司主营业务为云服务器、边缘计算设备及终端设备中AI核心芯片研发设计销售 [4] - 核心产品包括云端思元系列芯片（用于数据中心训练推理）、边缘思元芯片（用于安防智能制造）及早期NPU IP授权业务 [4][5] - 公司是中国大陆少数全面掌握智能芯片及基础软件核心技术的企业之一 [4] 财务表现与经营状况 - 2025年第一季度营业总收入11.11亿元 同比增长4230.22% 净利润3.55亿元 同比增长256.82% [5] - 每股经营现金流量为-3.35元 经营活动现金净流量增长率-497.73% 显示经营现金流为负且处于烧钱阶段 [5] - 营收规模（11.11亿元）与市值（4237.9亿元）严重不匹配 经营质量存在隐忧 [5] 行业背景与竞争环境 - 美国对中国高端芯片进口限制催生自主可控需求 英伟达H20芯片后门事件进一步强化国产替代预期 [3] - 全球生成式AI爆发推动算力需求指数级增长 英伟达业绩股价新高印证行业高景气度 [3] - 公司需持续巨额资金投入以追赶国际巨头 技术突破与经营效率提升是关键挑战 [5]

公司概况 - 公司选用科创板第五套标准申请上市，为第五套标准重启后受理的首家公司[1] - 公司成立于2015年，注册资本3.71亿元，专注于血液制品替代疗法的创新生物制药[3] - 公司已搭建"高通量全人源单克隆抗体研发综合技术平台HitmAb®"等核心技术平台[3] - 截至招股书签署日，公司无控股股东，共同实际控制人为廖化新和郑伟宏，合计控制33.10%股权[10] 产品管线 - 核心产品斯泰度塔单抗注射液(TNM002)于2025年2月在中国获批上市，为全球同类首创重组抗破伤风毒素单克隆抗体药物[3] - 另一核心产品抗呼吸道合胞病毒RSV单抗(TNM001)正在进行临床III期试验，研究进度全球领先[3] - 目前仅有斯泰度塔单抗注射液一款产品实现商业化[4] - 2025年一季度斯泰度塔单抗注射液销售收入仅16.93万元，产量7.91万瓶，销量0.03万瓶，产销率0.32%[5] 财务状况 - 2022-2024年及2025年一季度累计亏损15.67亿元，累计未弥补亏损超10.24亿元[6] - 同期经营活动现金流量净额分别为-3.02亿元、-3.09亿元、-3.69亿元、-1.79亿元[6] - 2022-2024年研发费用复合年均增长率14.8%，2025年一季度研发费用1.34亿元[8] - 2024年流动负债同比提升145.69%，短期借款和应付账款激增[9] - 2025年一季度资产负债率56.50%，流动比率3.29，速动比率3.06[10] 融资与募资计划 - 2021年至IPO前累计获得超10.87亿元融资，股东包括高瓴、格力、中金资本等知名机构[10] - 本次拟募集资金15亿元，其中8.37亿元用于新药研发，占比超55%[8] 行业竞争 - 斯泰度塔单抗注射液面临HTIG、F(ab')2、TAT等多款成熟竞品竞争，竞品价格偏低且市场教育成熟[4] - 生物制药行业竞争激烈，国际头部企业如阿斯利康已抢占大部分全球市场[4]

限售股解禁 - 8月28日公司将迎来3.59亿股限售股解禁，占总股本84.39%，以8月19日收盘价88.42元计算解禁市值约317.43亿元 [1] - 解禁后流通盘将从6228.61万股增至4.21亿股，增幅达579% [1] - 解禁股东为大族激光（持股83.63%）和大族控股（持股0.77%），股份类型为追加承诺限售股 [1][3] 股价表现 - 公司股价自2024年9月低点26.5元/股最高上涨307%，8月11日创100元/股新高，总市值425亿元超过大股东大族激光 [5] - 2025年7月24-28日股价异常波动，三日累计涨幅34.29%触发深交所异常交易标准 [5] - 上市首日破发收跌13.58%至66.16元/股，2024年前长期低于发行价76.56元 [4] 行业格局 - 全球PCB设备市场规模从2020年58.4亿美元增至2024年70.85亿美元，CAGR4.9%，预计2029年达107.65亿美元（CAGR8.7%） [6] - 行业CR5为20.9%，公司以6.5%全球份额和10.1%国内份额排名第一 [6] - 行业面临技术迭代与成本管控压力，竞争格局分散 [6] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为27.86亿、16.34亿（-41.3%）、33.43亿（+104.56%），2024年增长受益于AI基础设施和汽车电子需求 [6][7] - 同期净利润4.32亿、1.36亿、3亿（+120.82%），毛利率从34.02%逐年降至27.15% [7] - 2025Q1营收9.6亿（+27.89%），净利1.16亿（+83.25%），毛利率回升至29.62% [7] 产品结构 - 钻孔设备收入占比59.8%（2022年）、50.1%（2023年）、62.8%（2024年），毛利率从30.7%降至23.7% [7] - 新型自动化钻孔设备商业化初期未形成规模经济 [7] 现金流与估值 - 经营活动现金流净额从2022年6.55亿降至2024年1.55亿，应收账款占收入比重达85% [8] - 截至8月18日市盈率（TTM）107.6倍，高于同业中芯碁微装（102.9倍）但低于东威科技（262倍） [8]