重组计划概述 - 观想科技发布重组预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购辽晶电子100%股份，并募集配套资金 [1] - 发行股份价格为48.06元/股，标的资产的审计和评估工作尚未完成，交易作价尚未确定 [4] - 募集配套资金将用于支付现金对价、中介费用、税费及联合项目建设，项目重点服务于民用AI边缘端算力、商业航天等领域 [4] 交易战略目的 - 通过收购，公司将从国防信息化领域切入半导体领域，完善产业链布局 [1] - 旨在与辽晶电子共同拓展国防军工市场，构建“军工+民用”双轮驱动的业务格局 [1] - 公司认为其软件技术积累与辽晶电子的硬件优势可形成深度协同，有助于打破原有业务增长边界，拓宽收入来源 [5] 观想科技业绩表现 - 公司2021年12月上市后盈利能力大幅下滑，2023年及2024年连续两年亏损 [2] - 2025年前三季度，公司实现营业收入6536.43万元，同比增长4.86% [7] - 2025年前三季度，归母净利润为76.3万元，同比下降86.14%，扣非净利润为15.68万元，同比下降93.93% [2][7] - 2025年第三季度，归母净利润为-66.36万元，同比下降126.67%，扣非净利润为-96.58万元，同比下降141.18% [7] - 根据深交所规则，若公司最近一个会计年度相关财务指标触及标准，股票可能被实施退市风险警示 [7] 标的公司辽晶电子情况 - 辽晶电子是半导体分立器件与集成电路领域的军工企业，成立于2007年，产品应用于航天、航空、兵器等多个国防领域 [1][4] - 2025年前三季度，辽晶电子营业收入为1.32亿元，净利润为4057.4万元 [2] - 2023年至2025年前9个月，辽晶电子营业收入分别为1.47亿元、1.14亿元、1.32亿元，净利润分别为5490.95万元、2551.19万元、4057.4万元 [8] - 2024年，辽晶电子营业收入和净利润同比分别下降22.4%和53.5%，但2025年前9个月业绩已超过2024年全年水平 [8] - 截至2025年9月末，辽晶电子资产总额5.93亿元，所有者权益4.75亿元，已获得34项自主知识产权 [8] - 交易完成后，交易对方苏舟及其一致行动人合计持有观想科技股份比例预计可能超过5%，交易可能构成关联交易 [5] 交易影响与市场反应 - 若并购完成，观想科技的基本面情况将得到明显改善 [2][8] - 交易完成后，上市公司总资产、营业收入等将进一步增长，持续经营能力将增强 [8] - 重组预案发布复牌后，2025年1月7日，观想科技股价涨停，报收82.86元/股，涨幅20% [3][5] - 2025年全年，观想科技股价累计上涨超过60% [5]

交易概述 - 美力科技拟通过德国全资孙公司以现金方式收购Hitched Holdings 3 B.V.的100%股权，交易构成重大资产重组 [2][4] - 交易采用“锁箱机制”定价，总对价为基础金额6369.29万欧元加上计日金额，并减去多项调整项 [4] 标的公司情况 - 标的公司通过子公司控制ACPS集团，该集团是总部位于德国、拥有近70年历史的全球知名拖车牵引系统总成制造商 [5] - ACPS集团拥有100余项核心专利及200余项商标，在德国、匈牙利、墨西哥、中国设有生产基地，并拥有“ORIS”国际知名品牌 [5] - ACPS集团是大众、奔驰、宝马、特斯拉等全球主流车企的供应商，在全球拖车牵引系统细分市场占比领先 [5] - 2023年至2025年前10个月，标的公司营业收入分别为4.39亿欧元、4.42亿欧元、4.14亿欧元 [8] - 2024年标的公司因加大研发投入及汇兑损失扩大导致净利润为-1938.45万欧元，2025年前10个月净利润回升至1264.82万欧元 [8] - 标的公司前五大客户收入占比超过75%，其中大众为第一大客户，收入占比在30%以上 [10] - 截至2025年10月末，标的公司净资产为300.06万欧元 [9] - 截至2025年10月末，标的公司有息负债合计1.08亿欧元，面临一定偿债压力 [10] 交易对美力科技的影响 - 交易完成后，以2025年前10月数据测算，公司营业收入将较交易前增长209.67%，归母净利润将增长75.08% [3][10] - 交易完成后，公司期末资产总额将达到48.14亿元，较交易前增长95.62% [3][10] - 交易完成后，公司资产负债率拟从45.92%上升至72.29% [11] - 收购将帮助公司加快抢占国内外拖车牵引系统市场增量，构建“欧美成熟市场+中国新兴市场”的全球业务格局 [2][5][6] - 收购使公司能对接标的公司稳定的客户资源，大幅缩短海外市场拓展周期与成本 [6] - 通过整合全球资源，公司将构建多元化供应链体系，提升产业链韧性和安全水平 [6] 公司背景与战略 - 美力科技是汽车零部件上市公司，主要从事高端弹簧产品及精密注塑件的研发、生产和销售 [7] - 截至2025年10月末，公司及子公司共拥有138项专利技术和26项计算机软件著作权 [7] - 公司通过多次并购（如上海科工、江苏大圆、北京大圆、德国AHLE）已形成“并购—整合—增效”的能力 [7] - 2025年上半年，公司在境外市场实现营业收入1.52亿元，占总营收的16.92% [2][8] - 2025年前三季度，公司实现营业收入14.13亿元，同比增长25.55%；归母净利润1.17亿元，同比增长50.55% [8] 行业背景 - 全球SUV市场份额持续提升，带动拖车牵引系统需求稳步增长 [2][5]

公司上市进程 - 超聚变数字技术股份有限公司已于2025年12月31日签署协议，并于2026年1月6日启动A股上市辅导，辅导机构为中信证券 [4] - 公司此前长期存在借壳上市的传闻，曾引发安彩高科、荣科科技等多只河南概念股股价异动，但当前启动独立IPO辅导，相关概念股股价应声下跌 [5][7] - 有投行人士指出，尽管已进入辅导程序，但最终选择独立IPO或借壳上市仍取决于何种方式对公司最有利 [7] 公司股权与资本背景 - 公司脱胎于华为的X86服务器业务，于2021年9月剥离后成立，目前由河南国资委旗下河南超聚能科技有限公司控股 [8] - 股东阵容豪华，引入了中国移动、中国电信、中国联通、中金资本、招商资本、高瓴资本等多家实力雄厚的战略投资机构 [2][9] - 综合多家机构预测，公司当前估值已达800亿元至1000亿元 [10] 公司经营与财务表现 - 公司营收连年高速增长，2022年销售收入突破100亿元，2023年超280亿元，2024年突破400亿元，2025年目标突破500亿元 [3][11] - 2025年第一季度营业收入再翻倍，根据IDC数据，2025年上半年服务器销售额已达268亿元 [11] - 2022年实现产值235.1亿元，产量40.6万台；2023年产值283.8亿元，产量30万台 [11] 市场地位与核心技术 - 公司在全球服务器市场份额已跻身第六位，是中国第二大服务器整机厂商，市场份额仅次于浪潮信息 [10][11] - 在新兴的液冷服务器细分市场，公司连续两年保持中国市场第一，沿用了华为第五代100%原生液冷方案 [10] - 公司产品序列继承自华为，涵盖通用服务器、人工智能服务器、关键业务服务器三大方向，拥有核心专利超2000件 [2][10] 业务布局与全球运营 - 公司战略布局算力、城企数智、能源智慧解决方案等业务领域 [11] - 在全球部署10个研发中心、6个供应中心、6个全球技术服务中心与7大地区部，服务全球100多个国家和地区的超过1万家客户 [2][11] - 公司合作伙伴超过2.4万名，并已建成服务全国、辐射全球的供应链枢纽网络 [11]

重组方案核心概览 - 厦门港务拟通过发行股份及支付现金方式，收购厦门集装箱码头集团有限公司70%股权，交易对价约为61.78亿元 [1] - 公司同时拟配套募集资金不超过35亿元，用于支付现金对价、补充流动资金及标的公司项目建设 [1][4] - 本次重组始于2025年3月，已推进近10个月，目前处于披露交易报告书（草案）注册稿阶段 [1][3] 交易结构与估值 - 以2025年3月31日为评估基准日，集装箱码头集团100%股权评估值约为88.26亿元，较账面价值溢价率约为17.78% [4] - 收购70%股权的交易价格约为61.78亿元，其中现金对价9.27亿元，股份对价52.51亿元 [4] - 公司拟发行股份数量约为7.91亿股，发行价格由6.69元/股调整为6.59元/股，发行股份占交易后总股本比例约为51.60% [4] 交易背景与性质 - 本次交易为关联交易，交易对方厦门国际港务有限公司为公司控股股东，持股52.16% [5] - 交易完成后，在不考虑配套募资情况下，控股股东持股比例将上升至76.84% [5] - 交易被市场解读为控股股东向上市公司注入优质资产，旨在整合港口资源，增强核心竞争力 [1][5] 业务协同与战略意义 - 厦门港务主营业务为散杂货码头装卸与堆存、港口配套服务与综合供应链业务 [1][5] - 标的公司集装箱码头集团主营业务为集装箱码头装卸与堆存业务，双方业务存在协同空间 [1][5] - 厦门港务是福建省港口集团旗下唯一的港口上市平台，本次重组有助于提升其市场竞争力 [2][5] 交易标的财务表现 - 2023年、2024年，集装箱码头集团营业收入分别为24.75亿元、26.44亿元，归母净利润分别为4.92亿元、5.67亿元，2024年营收与净利润均较2023年增长 [8] - 2025年1—8月，标的公司实现营业收入18.66亿元，归母净利润4.30亿元，经营业绩持续增长 [8] - 2023年、2024年及2025年1—8月，标的公司经营现金流净额分别为12.58亿元、13.44亿元、9.77亿元，均为净流入 [8] - 截至2025年8月末，标的公司资产负债率仅为31.35% [10] 上市公司财务表现 - 2023年、2024年，厦门港务营业收入分别为229.27亿元、221.47亿元，归母净利润分别为2.32亿元、2.00亿元，呈下降趋势 [7] - 2025年前三季度，公司实现营业收入166.12亿元，同比下降7.67%，归母净利润1.96亿元，同比增长3.12% [7] - 截至2025年9月末，公司货币资金8.65亿元，有息负债22.57亿元，存在资金压力 [9] 重组影响与募资用途 - 标的公司盈利能力显著强于上市公司，2025年前八个月归母净利润4.30亿元，高于上市公司前三季度的1.96亿元 [1][8] - 重组完成后，预计将明显提升厦门港务的盈利能力和市场竞争力 [2][6][12] - 配套募资35亿元中，9.27亿元用于支付现金对价，3.5亿元用于补充流动资金，其余用于标的公司项目建设 [10] - 募投项目包括厦门港多式联运智慧物流中心项目、码头设备更新改造项目、翔安港区1—5集装箱泊位工程项目，旨在进一步提升标的公司竞争力 [10][11]

战略合作与监管问询 - 公司于1月6日晚间公告与深圳脑机星链科技有限公司签署《战略合作框架协议》，旨在整合脑机接口技术与临床及市场资源，共同开发在研产品并推进市场拓展[1] - 合作方脑机星链成立于2025年9月，注册资本为500万元，主营业务为脑疾病综合诊断、治疗与康复，其目前在研产品技术路线均为非侵入式，与Neuralink的侵入式技术有本质区别[3][4] - 上交所于公告当晚火速下发问询函，要求公司就脑机星链的商业化合理性、双方合作研发可行性以及公司后续投资可行性三大方面补充披露细节[2][4] 合作方详情与问询细节 - 脑机星链目前主要开发睡眠相关产品，如脑电采集分析仪、助眠仪等，相关产品尚未进入注册申报阶段，其迷走神经刺激仪处于二类医疗器械注册检验准备阶段，而针对阿尔茨海默症等领域的产品尚处于早期研发或临床前阶段[3] - 上交所第一问聚焦脑机星链商业化合理性，要求说明其技术路线、产品研发进展、自身资源情况，以及预计签署推广协议和取得分成收益的最早时间[4] - 上交所第二问及第三问分别关注合作研发可行性及后续投资可行性，要求披露公司在相关领域的在研项目、合作方式、预计投入，并结合公司业绩与资金状况分析合作的合理性及对主营业务的影响[5][6] 公司主营业务与财务表现 - 公司主营业务为以化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售，核心产品三甲医院覆盖率超过70%，截至2025年6月30日，自产化学发光仪器累计装机超11830台，流水线累计装机227条[7] - 公司2022年业绩因疫情相关产品推动而暴增，营业收入达39.81亿元，归母净利润达10.12亿元，同比分别增长237.95%和394.46%，但随后业绩持续下滑[7] - 2023年至2025年前三季度，公司营业收入与归母净利润连续三年下降，2025年前三季度营业收入为12.87亿元，同比下降7.69%，归母净利润为6042.09万元，同比下降72.36%[8][9] 公司财务状况与市场反应 - 截至2025年9月末，公司货币资金为4.96亿元，有息负债达9.82亿元，经营现金流净额为6498.56万元，同比骤降79.56%，期末应收账款与存货合计达11.71亿元[9][10] - 涉足脑机接口领域的公告发布后，公司股价于1月6日放量大涨6.52%，但次日巨量收阴，成交额从2.93亿元增至4.63亿元，公司当前市值约为88.74亿元[10][11] - 公司间接持有脑机星链4%的股权，并在补充公告中承认脑机星链成立时间短、规模小，尚无产品进入注册申报阶段[4]

业绩连续下滑之时，华润双鹤（600062）(600062.SH)旗下子公司生产的产品又上了黑榜。 其中，经安徽省食品药品检验研究院检验，标示为双鹤利民生产的1批次碳酸氢钠注射液不符合规定， 不符合规定项目涉及可见异物、pH值。 通告附件显示，可见异物系指存在于注射剂、眼用液体制剂中，在规定的目视条件下能够观察到的不溶 性物质，其粒径或长度通常大于50微米。pH值系指氢离子浓度指数，作为酸碱程度的衡量指标。 1月6日，国家药品监督管理局发布的通告显示，标示为华润双鹤利民药业(济南)有限公司(以下简称"双 鹤利民")生产的1批次碳酸氢钠注射液不符合规定，不符合规定项目涉及可见异物、pH值。 长江商报记者发现，双鹤利民由华润双鹤100%持股，属于高新技术企业。 业绩方面，2024年和2025年前三季度，华润双鹤的营业收入、归母净利润持续下降。 2025年半年报中，华润双鹤表示，受集采价格下降影响，公司慢病业务收入有所下降。 值得注意的是，华润双鹤的研发费用下降速度更快，2024年和2025年前三季度，公司研发费用分别为 5.55亿元和3.71亿元，同比分别下降11.57%和21.47%，研发费用率分别约为5%和4. ...

超颖电子（603175）(603175.SH)1月6日晚间发布公告，为进一步扩大生产规模，从而加强公司的海外 生产能力，公司拟对AI算力高阶印制电路板(PCB)扩产项目进行变更，投资金额由14.68亿元调整为 33.15亿元，资金来源于自有资金或自筹资金。 2025年前三季度，超颖电子主营收入33.78亿元，同比上升10.71%。对此，超颖电子称，公司营收增长 主要是AI技术革新及数据中心升级带动通信、存储等领域的客户PCB需求量提升。 超颖电子表示，项目的变更能够满足潜在客户更强劲的高端PCB产品需求及材料升级需要，更有利于进 一步扩大生产规模，从而加强公司的海外生产能力，提高公司在海外的市场地位，助力公司业绩增长， 盈利能力提升；对完善公司海外供应链体系、提升海外交付能力、深化与国际客户的战略合作关系具有 重要意义。 实际上，超颖电子已多次向泰国超颖增资。2025年12月，超颖电子发布公告称，向二级全资子公司泰国 超颖增资1亿美元或等值外币。 AI技术革新带动营收增长 超颖电子成立于2015年，主营业务是PCB的研发、生产和销售。超颖电子于10月24日在上海证券交易所 主板成功上市。 泰国超颖再获增资 根 ...

核心观点 - 公司因涉嫌定期报告财务信息披露违法违规被证监会立案 叠加前期已存在的多项公司治理及合规问题 导致股价在短期内大幅下跌 尽管公司迅速发布了2025年度业绩预增公告试图对冲负面影响 但市场反应有限 且其盈利水平较三年前仍有较大差距 [1][3][6][8] 公司业绩与财务表现 - 预计2025年度归母净利润为7200万至8000万元 同比增长0.65%至11.83% 扣非净利润为6600万至7400万元 同比增长1.32%至13.6% [1][7] - 业绩预增原因包括：持续巩固核心竞争优势 加大研发投入 加强应收账款回收管理 推动产品迭代与创新 推行精益生产与供应链升级实现降本增效 可转债募投项目产能逐步释放 以及海外市场持续渗透 [7] - 尽管2025年业绩同比止跌回升 但以中位数计算 公司归母净利润和扣非净利润较2022年分别整体下降30.9%和33.3% 盈利水平尚未恢复至前期高位 [1][8] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为18.75亿元、20.05亿元、20.87亿元 呈增长但增速放缓 而归母净利润分别为1.1亿元、1.07亿元、7153.53万元 连续两年下滑 [8] - 截至2025年9月末 公司资产总额为31.73亿元 资产负债率为56.59% 应收账款规模高达10.66亿元 [8] 监管处罚与合规问题 - 公司于2025年12月31日收到证监会《立案告知书》 因涉嫌定期报告财务信息披露违法违规被立案 [1][3] - 在立案前数日 公司已因关联交易审议及信息披露违规、募集资金使用违规、公司治理不规范等问题 被山东证监局采取责令改正的行政监管措施 并被记入证券期货市场诚信档案数据库 [1][3][4][5] - 具体违规事项包括：2020年至2024年个别关联交易未及时履行审议程序和信息披露义务 2024年半年报及年报关联交易披露不准确 2024年使用募集资金购买非保本理财产品 募集资金置换操作不规范 部分股东大会表决程序不规范 以及内幕信息管理存在瑕疵等 [3][4] - 公司联席董事长兼总经理方树鹏、时任总经理高玉新、财务总监赵晓芬、副总经理兼董事会秘书陈超等四名高管对相关违规行为负有责任 均被采取监管措施 [4][5] - 深交所亦就上述问题对公司及相关责任人出具了监管函 [5] 市场反应与股价表现 - 受被立案消息影响 2025年元旦后首个交易日（1月5日）公司股价开盘即跌停 [1][6] - 1月5日晚间发布业绩预增公告后 1月6日公司股价盘中继续下跌3% 尾盘收跌2.18% 报9.41元/股 两个交易日累计下跌12% [1][8] - 业绩预增消息对股价的提振作用有限 未能有效对冲立案调查带来的负面冲击 [1][8] 公司业务概况 - 公司是A股市场鼓风机第一股 当前业务聚焦于智能制造、环保水处理、新材料开发应用三大核心板块 [7] - 过去曾受市场拓展、原材料价格波动、募投项目转固后费用增长等多方面因素影响 出现连续两年增收不增利的情况 [7]

中国人民银行湖北省分行推动养老金融发展 - 核心观点：中国人民银行湖北省分行通过建立跨部门协调机制、出台专项政策、运用结构性货币政策工具及推动产品服务创新，显著加大了对养老产业的金融支持力度，推动湖北省养老产业贷款高速增长，助力银发经济高质量发展 [1][2][4] 政策与机制支持 - 建立由中国人民银行湖北省分行、省地方金融管理局、民政厅、经信厅等多部门参与的联合工作机制，加强产业政策与金融政策协调联动 [2] - 牵头印发实施方案，从加大金融供给、创新产品服务、优化保障体系、推动服务适老化改造四个维度推动养老金融扩容增效 [2] - 印发金融机构养老金融服务质效评估方案，推动金融机构建立内部领导小组，健全激励约束制度 [2] 信贷支持与规模增长 - 截至2025年11月末，湖北省养老产业贷款余额达56亿元，同比增长200.6% [1][2] - 运用服务消费与养老再贷款等结构性货币政策工具，引导金融机构加大信贷支持 [3] - 在再贷款政策引导下，邮储银行湖北省分行为某康养中心项目完成1.6亿元授信审批，并发放首笔4800万元贷款 [3] - 配合财政厅落实服务业经营主体贷款贴息政策，降低养老领域经营主体融资成本 [3] 产品与服务创新 - 推动建立养老企业融资需求“白名单”推送机制，并利用“重点企业融资服务对接平台”组织融资对接 [4] - 推广“中小企业商业价值信用贷款”、“301”模式贷款等湖北特色产品，支持养老主体便捷融资 [4] - 孝感市机构创新推出“孝善养老贷”、“孝担养老贷”等产品 [4] - 孝感市融资担保公司2025年通过“孝担养老贷”为30户养老相关企业提供融资担保7286万元，平均担保费率仅0.21% [4]

核心观点 - 重庆啤酒与参股公司嘉威啤酒长达18年的包销纠纷经法院调解达成和解 公司一次性支付1亿元结算款并约定未来三年合作方式 相关会计处理预计将增加2025年归母净利润1907.96万元 [1][2][5][6] - 公司近年来增长乏力 2024年及2025年前三季度营业收入与归母净利润同比双降 表现逊于同行 急需在卸下历史包袱后寻找破局之道 [2][7][8][9] 纠纷和解详情 - 纠纷源于2009年签订的为期20年的《产品包销框架协议》 约定嘉威生产的全部“山城”品牌啤酒由重庆啤酒包销 双方近年因履行细节和利益分配产生争议 嘉威于2023年提起诉讼 [3] - 2025年3月一审判决重庆啤酒赔偿嘉威约3.53亿元 后经高级人民法院调解 双方达成《调解协议》 [4] - 协议主要内容为：重庆啤酒向嘉威一次性支付截至2025年底的全部量价差结算款1亿元（不含税） 并就2026年至2028年期间的产品包销合作方式及嘉威分红等事宜进行约定 [1][5] - 根据调解结果 公司会计处理为：冲回此前计提的预计负债2.54亿元 同时拟计提一次性支付的量价差结算款等负债约2.17亿元 [2][5] 公司经营与财务表现 - 2024年公司营业收入为146.45亿元 同比下降1.15% 归母净利润为11.15亿元 同比下降16.61% 净利润下降部分受计提2.54亿元预计负债影响（影响金额1.31亿元） 但扣除该因素后净利润仍较2023年下降 [2][7] - 2025年前三季度公司营业收入为130.59亿元 同比下降0.03% 归母净利润为12.41亿元 同比下降6.83% 延续了下降趋势 [2][7] - 公司曾经历持续增长期：归母净利润从2017年的3.29亿元增长至2023年的13.37亿元 营业收入从2017年的31.76亿元增长至2023年的148.15亿元 [7] - 与同行相比表现逊色：2024年及2025年前三季度 青岛啤酒、燕京啤酒的归母净利润同比均在增长 其中燕京啤酒为高速增长 [8] 行业背景与公司应对 - 行业面临挑战：受啤酒消费场景和习惯转换影响 餐饮和娱乐渠道等现饮消费场景承压 [8] - 公司应对措施：加速开拓非现饮渠道并提升罐化率 同时加大数字化和信息化投入 [8] - 销售费用投入较高：2024年销售费用为25.13亿元 2025年前三季度销售费用为20.37亿元 同比增加0.68亿元 [2][8] - 营销策略：公司聘请了包括吴磊、黄宗泽、范丞丞等在内的多位明星作为品牌代言人 [8] “山城”品牌历史与争议 - 嘉威声明提及 “山城”啤酒产销量从1999年的不足30万吨猛增至2013年的100万吨 当时在重庆市场占有率超95% 西南地区占有率超65% [4] - 嘉威指控自2013年嘉士伯中国收购重啤股份以来 “山城”啤酒年产销量从100万吨下降至9.8万吨 品牌价值从60亿元大幅缩水至包含所有199个本地品牌商标在内的账面价值不足1600万元 品牌濒临消亡 [4] - 重庆啤酒控股股东嘉士伯中国曾声明 公司产能充足并不需要嘉威代工 认为包销协议严重牺牲了公司利益 但对嘉威试图超越协议攫取不当利益的行为不予认可 [3]