当"银发浪潮"迎面而来，如何让3亿老龄人口安度晚年生活，成为全社会必须答好的时代课题。在政府 做好兜底保障的同时，金融也在加速布局——承载着千家万户对幸福晚年的期待的养老金融，作为金 融"五篇大文章"的关键落笔之一，正在迅速发展。 筑造有温度的养老金融港湾 浦发银行（600000）始终坚持金融工作的政治性、人民性，以上海金融旗舰企业之姿，精耕细作养老生 态，持续丰富养老金融服务内涵。在浦发银行"浦颐金生"养老金融品牌发布一周年之际，该行将举办养 老金融"守护记忆·关爱健康"主题活动，向全社会展示浦发银行依托数智化、专业化、生态化探索"金融 +健康"特色服务模式，与各界携手擘画新时代养老金融高质量发展的工作成效，回应公众对"老有所 养、老有优养"的深切期待。 乘政策东风 锚定差异化发展思路 面对人口老龄化这一基本国情，养老金融已不仅是金融服务的一个分支，更是落实国家战略布局的关键 落子。 "国家层面对养老金融的系统性布局，为行业发展锚定了清晰的航向。"浦发银行副行长、董事会秘书张 健认为，目前，一套覆盖"三支柱保障、产业赋能、服务升级"的政策体系日臻完善，标志着养老金融迈 入了高质量发展的新周期。 机遇与挑战并 ...

上海某药物研究有限公司是一家成立多年的高新技术企业、专精特新中小企业，长期深耕生物药品制造 领域，拥有多项核心技术专利，专注于改良性新药研发。该企业依托多个高端制剂关键技术研究平台和 专业的研发团队，已在抗肿瘤药、镇痛药、心脑血管药和儿童用药等多个领域取得显著成果。经综合评 定，该企业"沪科积分"达80分以上，具备较强的研发实力与创新能力。在获悉其融资需求后，交行上海 张江支行迅速启动"交银沪科积分贷"专属服务通道。该专属服务方案以"沪科积分"为核心评价依据，结 合企业行业赛道、技术壁垒、财务状况等维度，构建差异化授信模型，突破传统信贷对抵押物的依赖， 为轻资产、高成长的科技型企业提供"积分增信、额度提升、利率优惠"的全方位金融支持。交行上海张 江支行依托"沪科积分"与行内评价标准开展双重评估，精准量化企业科创属性，于近日为其提供3000万 元额度支持，有效缓解其经营资金压力。 "这次'沪科积分贷'上线，我们的贷款额度增加到280万元，可以让企业更快更好发展。"上海光匠环境 艺术有限公司相关负责人说，企业从2023年开始和建行上海市分行合作，当时"善新贷"覆盖面扩大至高 新技术企业，经过测算，其能拿到100多 ...

"既有政策定向的底气，也有提质增效的干劲。" "这正是消费金融行业的核心使命所在。"马上消费相关负责人对记者表示，"我们深刻理解，扩大内需 的潜力在于激活更广泛群体的消费活力。未来，我们将致力于简化金融服务流程，将金融无缝嵌入到多 样的消费场景中，让金融服务不再'嫌贫爱富'，而是成为提振消费、改善民生的'毛细血管'，为构建强 大国内市场贡献坚实力量。" 记者注意到，"因地制宜发展新质生产力"是中央经济工作会议重点强调的一项内容，为金融机构高质量 转型发展指明方向。 华融金租在深入学习中央经济工作会议精神之后表示，要在新一轮产业革命的时代浪潮中提升"应变之 智"，增强"求变之能"。一方面，要锚定国家战略，准确把握战略机遇，快速响应"双碳"、大规模设备 更新等政策部署，在低空经济、算力、半导体等战略性新兴产业深度布局；另一方面，通过建立新型评 价体系、创新租赁产品、提升数字化水平和专业化资产运营模式，做专做精产业金融，以高质量服务为 中国经济行稳致远贡献力量。 "我们深入学习了中央经济工作会议精神，深受鼓舞、倍感振奋。" …… 12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。 金融租赁、财务公司等非银行金融机构 ...

我国银行体系流动性现状 - 当前我国银行体系流动性保持充裕，为宏观经济大盘稳定与金融市场健康运行筑牢了货币金融基础 [1] - 货币市场运行整体平稳，短端货币市场利率围绕政策利率中枢小幅波动 [1] - 央行近期在工具创新上力度较大，例如将国债买卖纳入货币政策工具箱，并创设两项支持资本市场的货币政策工具，以进一步提升流动性管理效果 [1] 国际流动性管理工具框架 - 各国央行流动性管理工具在功能分类上总体一致，大体可分为四个层次 [2] - 第一层是日内的流动性支持，通常免费提供，解决金融机构日内临时性资金需求，期限为日内或隔夜 [2] - 第二层是日常的流动性供给，主要通过常规公开市场操作调控短期利率，期限为隔夜或一周左右 [2] - 第三层是临时的流动性供给，用于应对流动性紧张、挤兑等突发情况，定价通常为高于市场利率的“惩罚性利率”，期限为数周到数月 [2] - 第四层是结构性的流动性供给，主要满足特殊时期或政策激励的中长期资金需求，期限为数月至一年以上，定价大多贴近市场长端利率 [2] 我国流动性工具体系与国际对比 - 我国流动性工具体系与欧美主流框架一致，既符合国际通行逻辑，又贴合国内市场实际 [3] - 工具种类与国际主流四大分类相对应：自动质押融资对应日内支持，逆回购、中期借贷便利(MLF)、国债买卖等保障日常供给，常备借贷便利(SLF)提供临时支持，各类再贷款对应结构性供给 [3] - 工具的管理逻辑也与国际主流做法一致，对手方选择以银行类金融机构为主，抵押品以国债、政策性金融债等高流动性、低风险资产为主 [3] - 在定价方面，常备借贷便利(SLF)利率稍高于政策利率，兼顾市场需求与防范道德风险 [3] - 这套立体化工具体系有力保障了流动性充裕，体现了货币政策调控的专业性与有效性 [3]

金融总量数据体现适度宽松货币政策 - 截至2025年11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8.0%，比上年同期高0.9个百分点 [1] - 狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%，流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6% [1] - 社会融资规模存量440.07万亿元，同比增长8.5%，比上年同期高0.7个百分点 [1] - 1-11月社会融资规模增量为33.39万亿元，同比多3.99万亿元 [1] - 前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元，人民币存款增加24.73万亿元 [1][2] - 社会融资规模和M2增速比名义GDP增速高出约一倍，体现了适度宽松的货币政策状态 [2] 积极财政政策支撑信用扩张 - 今年新增政府债务总规模11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元 [3] - 1.3万亿元超长期特别国债已全部发行完毕，2万亿元用于偿还存量隐性债务的再融资专项债和4.4万亿元主要用于项目建设的新增专项债也已基本发完 [3] - 初步测算，今年政府债券净融资额有望突破12万亿元，政府债券融资占社会融资规模增量比重达四成 [3] - 政府部门发债加杠杆，有力带动了全社会的信用扩张，对社会融资规模增长形成重要支撑 [3] 货币政策与财政政策协同发力 - 货币政策与财政政策在政府债券领域的协同，有效稳定了市场资金面，为重大项目提供了资金保障 [4] - 央行通过逆回购、买断式逆回购等操作注入流动性，为政府债券发行提供了坚实支撑，维护了资金面平稳 [4] - 宏观政策之间的协同配合可以产生“1+1大于2”的效果，共同支持稳增长、调结构 [4] 直接融资渠道加快发展 - 今年1-11月，企业债券净融资2.24万亿元，同比多3125亿元 [4] - 今年1-11月，非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [4] - 直接融资具有风险共担、利益共享与长期陪伴的特征，与高成长、重研发、轻资产的新动能领域更为契合 [5] 贷款规模合理增长且结构优化 - 11月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%，还原地方化债影响后在7.5%左右，仍高于名义经济增速 [7] - 企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点，较2018年本轮降息周期以来的高点下降250个基点 [7] - 普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速均高于同期各项贷款增速 [7] - 信贷结构的变化反映了实体经济资金需求的变动，是经济结构转型升级的自然结果，也是金融支持实体经济质效提升的体现 [7] 政策引导信贷结构优化 - 金融管理部门发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，引导金融机构提升金融产品和服务对经济结构转型升级的适配性 [8] - 政策引导更多信贷资源投向国民经济重大战略、重点领域和薄弱环节，如金融“五篇大文章”以及支持扩大内需等 [8] - 银行通过改进内部资金转移定价、优化绩效考核标准等方式，有效传导央行政策激励，推动信贷结构不断优化 [8]

当地时间12月11日，瑞士央行公布12月货币政策会议决议，决定维持当前关键政策利率水平在0%不 变。这是瑞士央行连续第二次维持利率水平不变。 回顾整个2025年，瑞士央行先是连续降息，随后开始采取更加谨慎的货币政策立场。瑞士央行在3月和6 月累计降息50个基点，将关键政策利率从0.5%降至0%。随后开始维持0%利率水平不变。 从货币政策声明来看，通胀依然是影响瑞士央行货币政策走向的关键因素。瑞士央行在12月货币政策声 明中指出，近几个月的通货膨胀率略低于预期。不过，从中期来看，与上次货币政策评估相比，通货膨 胀压力几乎没有变化。 瑞士央行曾经实施过长达7年的负利率政策。如今，尽管瑞士央行并未完全排除重回负利率的可能性。 但从目前的情况看，对于瑞士央行而言，回到负利率政策是一个需要谨慎做出的决定。 "货币政策有助于将通货膨胀率保持在与价格稳定一致的范围内，并支持经济发展。瑞士央行将继续监 测形势，并在必要时调整货币政策，以确保价格稳定。"瑞士央行表示。 瑞致达集团(Syz Group)首席经济学家里特(Reto Cueni)表示，考虑到瑞士11月份的低通胀和第三季度经 济的萎缩是暂时性的，瑞士央行决定将其利率维 ...

宋代金融体系的政府主导特征 - 整个金融运行由政府主导且依附于财政体系 各级政府尤其是基层组织都具有金融功能 [1] - 经济规模迅猛增长和市场经济发达刺激了经济管理部门的扩张和细化 大量纸币票据操作衍生出相应机构 [1] - 具有金融功能的政府机构形成了一个十分庞大的体系 成为中国历史上绝无仅有的现象 [1] 中央金融管理机构（户部/三司） - 三司（后改户部）总体职责是掌邦国财用大计 总盐铁 度支 户部之事以经天下财赋 [2] - 盐铁司掌天下山泽之货 关市 河渠 军器之事 其下分案中盐 茶案涉及盐引茶引事务 铁案负责货币铸造 [2] - 度支司掌天下财赋之数 负责平准和国家资本 其下钱帛案掌左藏钱帛 香药榷易 粮料案掌商人飞钱（汇兑） [2] - 户部司掌天下户口 税赋之籍 榷酒等工作 其上供案掌诸州上供钱帛 具有金库意义 [2] 中央金融执行与服务机构（太府寺等） - 太府寺下库藏系列如左藏库 元丰库等是国家物资集中贮备 附带金融意义 [3] - 提举市易司上界进行市场平准操作 下界专门运营飞钱（汇兑）业务 形成异地汇兑网络 [3] - 榷货务掌折博斛斗 金帛之属 承担货币兑换 借贷等金融功能 深度参与交子管理 [3] - 交引库专司负责钞引类和交子类纸币的发行和管理 [3] - 抵当所以官钱听民质取 是官方抵押放贷部门 其收入充作政府经费 [4] - 店宅务掌管官屋及邸店出僦修造 邸店多为金融性质机构 [4] 地方金融管理机构与职能 - 路 州 县各级政府贯彻中央金融政策 并设立地方性专门机构对接中央系统 [4] - 提举常平司负责常平 市易 坊场等业务 包含以政府金融资本进行赊贷或抵押放贷的行为 [5] - 提举茶盐司直接经营茶引 盐引等金融工具 [5] - 提举坑冶司是货币铸造部门 掌收山泽所产及铸泉化 [5] - 提举制置解盐司运营盐钞 涉及入中操作 [5] - 地方军政官职如总领 经略安抚使等职权中包含调配钱粮 涉及入中 飞钱或临时借贷 [5] 货币铸造与纸币运行体系 - 货币铸造部门多在地方就矿冶而设 最初铜钱有四监 铁钱有三监 后有所增加 [6] - 交子首先从地方发行且具有区域性 相关机构如益州交子务 潞州交子务 永兴军交子务等首先是地方性的 [6] - 蔡京改制后置买钞所于榷货务 形成针对钞引的中央—地方两层管理运行体制 并设立市场以控制价格 [6] - 大量的票据及纸币操作如飞钱 入中 交子 会子等都是政府主导的体系化运作 依赖从中央到地方的机构体系支持 [6]

公司股价表现与市场热度 - 公司股价在上市后5个交易日内累计上涨723.49%，从首发价格114.28元/股涨至941.08元/股，总市值达4423亿元 [1][3] - 上市首日开盘即大涨468.78%，盘中最高涨幅超502%，最终报收600.50元/股，单日涨幅425.46%，全天换手率达85.49% [2] - 个人投资者中一签（500股）最高浮盈纪录从上市首日的超28万元，扩大至持有至今（12月11日）的41.34万元 [2][3] - 公司股票涨幅显著高于科创综指、科创50等相关指数涨幅，可能存在短期上涨过快的下跌风险 [1] - 打新阶段网上发行有效申购户数为482.6579万户，网上发行最终中签率仅为0.03635054% [2] 公司基本面与近期事件 - 公司基本面未发生重大变化，也不存在其他应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，届时将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构及完整布局 [3] - 公司表示首届MUSA开发者大会预计短期内对经营业绩不会产生重大影响 [3] - 公司目前新产品尚未产生收入，产品实现销售需经过产品认证、客户导入、量产供货等环节，存在不确定性 [4] - 公司2025年1-9月营业收入为7.85亿元，归母净利润为-7.24亿元，预计2025年全年归母净利润为-11.68亿元至-7.30亿元 [5] 公司经营与财务风险 - 公司持续保持较高的研发投入以保证技术先进性，导致研发费用高，尚未盈利且存在累计未弥补亏损 [5] - 公司存在未来一段时期内持续亏损的风险及无法在管理层预期的时间点实现盈利的风险 [5] - 公司基于前瞻性信息预计，最早可于2027年实现合并报表盈利，前提是2027年收入达到59.83亿元且整体毛利率达到61% [6] - 公司新产品在市场竞争中可能面临技术迭代滞后、市场需求不及预期、关键客户导入失败或流失、量产供货困难等不利情形 [4] - 与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距 [6] 行业背景与估值水平 - 市场对公司的追捧源于AI算力需求爆发与国产替代加速的双重背景，投资者看重的是中国算力自主的确定性未来 [2] - 截至12月11日，公司最新静态市盈率为负，静态市销率为1008.84倍 [6] - 公司所处的计算机、通信和其他电子设备制造业最新静态市盈率、最新静态市销率分别为59.34倍、11.76倍，公司静态市销率显著高于行业水平 [6]

"从张爱萍故居到宣达战役纪念馆，再次重游神剑园，缅怀革命先烈，我觉得意义非凡。"游客王勇站在 神剑园二期展厅内发出感慨。坐落在通川区罗江镇的神剑园，是集"三线建设"记忆与红军文化于一体的 红色地标，馆内珍藏着千余件珍贵藏品（文物），每一件都在诉说着往昔峥嵘岁月。 为推动景区提质扩容，针对神剑园二期（宣达战役纪念馆）打造红色研学示范区实际，中国人民银行达 州市分行指导农发行达州市分行，以政策性信贷工具为支撑，创新利用景区未来收入作为增信手段，开 辟申贷绿色通道，快速审批、发放3.5亿元项目贷款，重点支持科技展陈设备购置、研学配套设施建设 及景区联动路网完善。 如今的神剑园已经串联起张爱萍故居、红军文化陈列馆等景点，开发出"参观导弹，感受祖国国防科技 的强大"等9个研学课程，成为川东北红色研学的核心目的地。截至记者发稿，该红色研学示范区2025年 已承接达州市流动儿童、通川区西罡学校等多批研学团队，仅国庆期间接待游客超3万人次，直接和间 接带动周边经济约3300万元。 四川达州是川陕革命根据地核心区域，8万多人参加红军，两万多人英勇捐躯，孕育了张爱萍、陈伯钧 等80多位将领，红色血脉源远流长。记者了解到，为传承红 ...

走过120年光影征程，中国电影（600977）在2025年收获了沉甸甸的里程碑：春节档动画电影《哪吒之 魔童闹海》（以下简称《哪吒2》）凭借159亿元的全球票房，跻身全球影史票房榜前五，也一并成就 了"史上最强春节档"——82.57亿元票房，刷新了历年春节档的票房纪录。 陈塘关畔"海水也有情绪"的效果，得益于粒子模拟系统和AI增强功能；利用知识图谱从《封神演义》等 古籍中提取了数百个关联符号（如混天绫物理特性），于是自动生成了道具设计草案……人工智能等硬 科技在《哪吒2》中的运用，已经渗透到动画制作的完整产业链，实现了从辅助工具到核心生产力的跃 迁。 2025年，硬科技赋能电影产业，展开了一次充分演练：据不完全统计，全年超100部影片采用AI辅助剪 辑和特效合成，制作效率提升了40%。 然而，2025年的中国电影也告诉我们，平民视角的叙事策略，永远会有一席之地——当镜头对准普通人 的瞳孔，历史被真正看见，使银幕成为映照时代精神与民族自信的一面明镜。 平民视角演绎宏大叙事 2025年国产影片的一个显著趋势，是历史题材的"去英雄化"。《南京照相馆》《东极岛》《山河为证》 等抗日战争胜利80周年主题影片，摒弃了传统 ...