今年以来，人民币外汇期货、科创板指数期货被监管层多次提及。市场各方也期待推出新的金融期货产 品，为期货市场服务实体经济、助力金融市场高质量发展注入更强劲的动能。 6月18日，在2025陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜公布八项重要金融政策，其中包括会同证监 会研究推进人民币外汇期货交易。中国证监会主席吴清也表示，将与中国人民银行共同研究推出人民币 外汇期货，为金融机构和实体企业更好管理汇率风险创造有利条件。 证监会期货监管司副司长王颖在5月举行的2025上海衍生品市场论坛上表示，为了更好地服务科技企业 高水平发展，强化国际科创中心创新策源功能，科创50股指期货和期权的研发工作正在积极推进中。 持续完善股指衍生品体系 康楷数据首席经济学家杨敬昊也认为，与A股市场相配套的衍生工具还不够丰富。科创板块作为政策支 持的重点领域，对应的期货和衍生品比较少，无法满足当前市场的需求。 "目前A股市场无论是机构投资者还是个人投资者，要进行与科创板相关的对冲交易，主要依靠场外衍 生品或两融交易。"杨敬昊告诉期货日报记者，以场外远期合约为例，在缺乏中央对手方标准化合约的 情况下，场外合约的报价对买方来说搜索成本高、实时性差；对 ...

物流行业整体运行态势 - 前8个月全国社会物流总额为229.4万亿元，物流运行保持平稳恢复态势 [1] 工业领域物流需求 - 装备制造业物流需求贡献突出，1-8月同比增长8.1% [1] - 电子、电气机械、汽车行业物流需求较快增长，对整体物流需求拉动作用明显 [1]

活动概况 - 大商所联合广西多个金融监管及行业协会在南宁举办期货衍生品市场服务产业高质量发展培训班 [1] - 活动旨在提升广西国有企业和上市公司运用期货工具开展风险管理的能力 [1] - 培训吸引上百家实体企业及期货经营机构的100余名代表参加 包括广西投资集团 广西扬翔股份 广西北港油脂等企业 [1] 政府支持与期现融合现状 - 广西已设立47家期货交割库和32个交割品牌 推动开展超30个"保险+期货"项目 初步构建起期现联动的服务体系 [2] - 广西证监局表示将持续强化沟通协作 深化期货市场政策工具宣传 推动"保险+期货"业务常态化运作 [2] - 大商所在广西设立包括豆粕 生猪 木材等品种在内的多个交割库点及车板场所 "广西交割"便利性和影响力不断提升 [3] 企业参与衍生品市场现状 - 2024年国内开展商品套保的上市公司有425家 参与率9.13% 较国际水平（标普500企业参与率86.5%）有较大差距 [4] - 有色金属 农副产品加工等行业参与率超35% 而建筑业 房地产业参与率不足1% [4] - 当前企业面临的价格波动风险较40年前放大了3~5倍 期货工具已成为企业生存发展的必需品 [4] 期货工具应用价值与误区 - 规范套保可使企业利润波动率降低60%以上 [5] - 企业运用期货工具存在三大认知误区 将套保异化为投机 片面追求"零风险" 忽视基差风险管理 [5] - 期货工具被比喻为企业经营的风险"防护盾"和资源"助推器" 具有价格发现和风险管理的双重价值 [4] 企业风险管理实践方法 - 企业可以结合期货衍生品提供现货中远期报价 对冲风险敞口 锁定合理收益 [6] - 提出"敞口管理三维模型"（价格维度 时间维度 数量维度）为企业建立科学套保体系提供方法论指导 [5] - 套保有效性评估需通过关键条款法 线性回归法等工具验证 企业需重点关注规则变动和对手方信用管理 [6]

期货日报网讯（记者 乔林生）9月25日，"报纸学术影响力创新与发展论坛"在山西省太原市举行，会上发布了《高学术影响力中国报纸评价报告 （2025）》。《期货日报》获评"2025年度高学术影响力中国报纸"，这是继去年之后再次获评"高学术影响力中国报纸"。 《报告》从学术文献引用视角，统计了2024年中国正式出版发行的学术期刊、学位论文、会议论文等3类学术文献引用报纸2015—2024年发表文章的情况， 《报告》共统计了国家新闻出版署1766家报纸名单，客观反映报纸在学术人才培育和各学科发展中发挥的重要影响力、报纸文章在学术研究中的应用价 值。 《期货日报》是全球唯一一家全面反映国内外期货市场发展动态的专业日报。新中国证券、期货市场发端于上个世纪九十年代初，是中国改革开放的一个 重要的里程碑。《期货日报》几乎完整见证了国内期货市场从无到有、从幼稚到成熟、从弱小到壮大的发展进程，是中国期货市场权威的新闻中心和信息 载体，肩负着维护和促进整个行业健康发展的重要使命。未来，《期货日报》将一如既往发挥媒体担当，参与到市场建设的方方面面，与中国期货市场风 雨同舟，共同为中国经济高质量发展贡献媒体力量。 ...

黄金产业现状与趋势 - 黄金是2024年全球有色矿产勘查投资第一大矿种和全球有色金属矿业并购第一大品种 [2] - 中国黄金产量和黄金消费分别实现连续18年世界第一和连续12年全球第一 [2] - 中国黄金产需缺口长期存在 未来加大矿产金生产、再生回收和促进国内黄金存量流通十分重要 [2] - 截至2024年中国海外金矿投资超过60个 控制的权益黄金资源量已经超过7500吨 [2] 白银产业现状与趋势 - 全球2024年白银矿产和回收均有所增长 但供应增速不及需求端 [3] - 白银主要细分领域消费均有不同程度增长 工业需求形成支撑 [3] - 以旧换新政策直接拉动白银下游消费 技术创新拓展白银高端应用边界 [3] - 企业整合与产业集群提升竞争力 政策协同效应形成白银消费正向循环 [3] 贵金属市场与价格展望 - 贵金属结构性机会大于整体驱动 金银比进入“有效时间” [4] - 金银比进一步回升 月度级别白银价格向上弹性将明显大于黄金 [4] - 在供需不拖累白银价格、降息通道开启、经济具有韧性的情形下 白银天然更易上行 [4] 中国贵金属市场体系发展 - 中国多层次、多产品的黄金白银市场体系逐步建立 包括现货、期货和银行柜台市场 [3] - 上海期货交易所推出黄金期货、白银期货、做市商制度、标准仓单、期权等产品 [3] - 上海黄金交易所推出国际板、上海金、上海银和白银询价期权等 [3] - 贵金属期货市场参与者结构持续改善 形成期现共赢、促进产业可持续发展的局面 [4]

产品结构差异 - 经典雪球结构仅在敲出或到期时一次性获取票息收益，若发生敲入且到期前未敲出则无票息收益 [2] - 经典凤凰结构在每月票息观察日价格高于敲入线即可获得当月派息，敲入事件仅影响发生当月收益 [2] - FCN结构投资者定期收到固定票息，仅在到期日观察是否敲入，敲入概率大大降低 [2] 不同情景损益 - 未发生敲入情景下，三种结构收益类似，均可获得持有期间票息 [3] - 发生敲入且敲出结束情景下，雪球和FCN可获得持有期间票息，凤凰因敲入事件导致票息收入期数减少 [3] - 敲入且未敲出情景下，到期时标的资产价格低于行权价将发生本金亏损：雪球完全不能获得票息必然亏损，凤凰可通过未敲入期间票息弥补部分亏损，FCN的存续期票息收益可作为标的下跌的安全垫 [3] 风险收益特征 - 风险与收益相对应，在其他条件一致情况下，凤凰票息低于雪球，FCN票息一般最低 [4] 市场影响因素 - 三种看涨结构Delta始终大于零，均为做多标的价格的期权，在标的上涨时有利 [7] - 此类结构更适合震荡或温和上涨行情，价格高于敲入线时Delta随标的上涨而变小，价格高于期初价时Delta不足0.4 [7] - 预期波动率与票息呈正相关关系，波动率升高时三种结构达到敲入条件的比例增加，票息相应升高 [8] - 看涨结构在多数情形下做空波动率，波动率下降对持仓有利，波动率处于相对高位是较好参与时机 [10] - 年化贴水率越大时票息越高，贴水相对较高时是较好的购买时机 [13] 标的选择分析 - 挂钩标的选择需关注收益分布特征，大幅下跌概率较大的品种风险更高 [14] - 中证500指数日收益率分布尖峰肥尾特征最明显，恒生科技指数<-3σ概率最小且偏度为正 [14][15] - 恒生科技指数最大回撤达63.56%，中证500指数最大回撤为36.81% [15] - 综合考虑日收益分布和最大回撤，中证500指数是较适合的标的 [14][16] 波动率与回测 - 中证500指数和PTA期货波动率适中，更适合作为此类结构标的 [16] - 历史回测显示FCN可非常大程度上规避敲入损失，胜率显著高于雪球但年化收益不高 [16] - 隐含波动率低于长期中位数时不开仓，雪球敲入概率可大大降低，隐含波动率高于长期中位数时可考虑开仓雪球期权 [16] - 采用隐含波动率择时策略后，雪球敲出概率从86.68%提升至98.82%，敲入概率从13.32%降至1.18% [17] 结构要素调整 - 可通过取消敲入设置降低风险，或调整收益分布将高票息设置在敲出时间更集中的期限 [18] - 可调整障碍价高低或分布，如逐期下调敲出线增大敲入概率，或逐期降低敲入线降低敲入概率 [19]

商品期货资金流向 - 上周五商品期货主连合约整体资金呈小幅流出状态[1] - 单品种资金流入前五名为白银 8.01亿元 锡 7.15亿元 螺纹钢 2.00亿元 苹果 1.08亿元 菜油 0.95亿元[1] - 单品种资金流出前五名为黄金 3.14亿元 铜 3.11亿元 镍 2.41亿元 铁矿石 2.26亿元 玻璃 2.12亿元[1] 板块资金流向特征 - 有色金属板块呈资金流入状态 重点关注白银和锡的强势流入[1] - 农产品板块呈资金流入状态 重点关注苹果和菜油的资金流入[1] - 黑色板块呈资金流出状态 重点关注铁矿石流出2.26亿元 同时关注螺纹钢逆势流入2.00亿元[1] - 化工板块呈资金流出状态 重点关注玻璃流出2.12亿元[1] - 金融板块呈资金流入状态 重点关注中证1000股指期货和30年期国债期货[1] 资金流向图表说明 - 商品期货资金流入前十名品种有详细图示[3] - 商品期货资金流出前十名品种有详细图示[4] - 板块资金流入额分布有图示说明[5] - 金融期货主连合约资金流向有专门图示[5] - 商品期货主连合约资金流向有整体图示[6]

详见PDF ...

产业互联网平台的角色与功能 - 产业互联网平台通过数字技术深度融合产业全链条，成为推动传统产业转型升级的核心引擎[2] - 平台通过B2B电商实现上下游客户需求的精准匹配和资源的有效配置，提高食糖现货流通效率[2] - 平台提供一站式供应链集成服务，打通上下游信息壁垒，实现商流、物流、资金流、信息流“四流合一”，促进产业链协同[2] 公司发展战略与政府支持 - 2023年公司提出“一体两翼”发展战略，以食糖产业互联网平台运营为主体，聚焦糖料种植生产和食糖贸易流通等关键环节[4] - 广西壮族自治区人民政府在行动方案中明确提出“发展壮大广西泛糖产品现货交易平台等一批公共服务平台”，公司积极响应政策，完善平台功能[3] - 广西是我国食糖主产区，约占全国总产量的60%，涉糖人口超过2000万，蔗糖产业是农民增收的支柱产业[3] 农业种植端数字化实践 - 公司打造糖料蔗生产的“数字基建”，自主研发订单农业平台等产品体系，覆盖“耕、种、管、收”全流程环节[5] - 截至2025年6月末，订单合同备案种植面积约占广西种蔗总面积的99%[5] - 公司通过自营万亩甘蔗“数字农场”集成先进技术，2024/2025榨季新植甘蔗亩产6.01吨，较全区平均亩产提高30%[5] 订单农业平台的多方协同 - 公司开发订单农业平台的政府端、集团端、糖厂端，通过数字化打破信息壁垒，实现“政府引导、集团统筹、糖厂带动、蔗农参与”的共建模式[6][7] - 政府端可实时查看辖区订单合同签订进度、备案与履约情况，为政策性补贴精准发放提供数据依据[7] - 集团端可高效汇总各糖厂的订单需求和种植计划，实现可视化管理，提升统筹效率[7] 电商平台2.0版本升级 - 2025年7月泛糖电商平台2.0上线，糖源全面覆盖全国食糖主要产区，品类包括白砂糖、绵白糖、冰糖、红糖等食糖产品及制糖副产品[8] - 新平台购销模式更加灵活，包括现货挂牌交易、现货竞拍、郑商所泛糖基差专区、产能预售、品类价差交易、副产品拼单等功能[9] - 仓单运营平台实现电子仓单注册、转让、融资等全流程线上化管理，提升白糖仓储管理标准化程度，降低传统贸易风险[10] 平台研发难点与解决方案 - 平台升级难点在于将复杂的线下现货交易场景转化为适配的线上系统，并深度理解不同客户的交易习惯[11] - 团队用两年时间深入调研，梳理几十种线下交易场景，将现货挂牌、线下竞拍等逻辑数字化，形成贴合产业习惯的线上功能[12] - 通过“从线下到线上，再到客户反馈反哺系统”的循环，使平台既能承载线下交易核心逻辑，又通过数字化提升效率[12] 期现结合业务创新 - 公司与国内头部贸易企业、风险管理子公司深化合作，开展含权贸易创新模式探索，在现货购销合同中嵌入“结构化场外期权”产品[13] - 依托平台2.0的“品类价差”创新，以泛糖现货价格为基准，结合不同品类、地域糖源的升贴水形成覆盖全国的现货定价体系[13] - 推广期货、期权工具的核心需要“认知+效益”双驱动，通过常态化培训和实际成果让客户从观望转向实践[14]

参与项目的太平洋产险山西分公司结合吉县苹果生长周期和市场规律，推出了有针对性的保险方案。方 案参考郑商所苹果期货价格设定合理的"目标价格"，约定在苹果收获季的保险周期内，期货收盘价的平 均值低于目标价格时，按照差价进行赔付，项目覆盖从收获到销售的关键期。 "我们参考了近5年吉县苹果的平均售价和郑商所苹果期货价格的相关性，结合今年的生产成本，参考苹 果期货合约价格，合理设定目标价格，保障周期3个月，覆盖收获和主要销售周期。"太平洋产险山西分 公司党委书记、总经理李兴明介绍，方案进一步优化设置了"触碰保障+超额补贴"，农户可根据种植规 模和个人需求自主选择，项目保费由省市县财政、郑商所等共同支持80%，农户仅需承担20%，大大降 低了果农的负担。为提升服务效率，太平洋产险还完善了线上投保平台"E农险"，果农通过手机就能完 成信息填报、保费缴纳和理赔申请。"过去买保险要跑好几趟，现在在家点点手机就行，理赔进度还能 实时看，太方便了。"吉县文成乡果农白保荣在培训现场体验后连连称赞。 金秋时节，晋南大地的苹果园里硕果满枝，空气中弥漫着清甜的果香。9月23日，恰逢全国第八个丰收 节，山西省吉县苹果"保险+期货"县域覆盖项 ...