论坛概况 - 第二届国际能源可持续发展（ESG）论坛于9月24日在崇礼举办，由中国能源研究会主办 [1] - 论坛汇聚了来自国家能源局、美国能源部驻华代表处、中国能源研究会、上海电力大学、中国电力企业联合会、中国欧盟协会等机构的官员及专家 [1] - 来自能源企业、知名高校、金融机构、科研单位的120多位专家和代表参加了本次会议 [1] 能源ESG标准建设进展 - 能源领域行业标准《能源企业环境保护、社会责任和公司治理披露指标体系与评价导则》已于2024年7月25日立项，预计近期发布实施 [3] - 另一行业标准《能源产业绿色融资主体评价方法》于今年9月5日立项，适用于能源企业、金融机构及第三方机构对绿色低碳转型能源企业的评价 [3] - 《能源企业可持续发展（ESG）披露指标体系与评价导则》国际标准已于今年6月27日立项，目前已启动编制 [3] 能源转型与ESG理念 - 张家口可再生能源装机突破4300万千瓦，体现了ESG是必答题而非可选项，是投资而非成本，是全价值链共赢而非单一企业责任 [5] - 上海电力大学将碳中和纳入愿景，打造“碳中和技术与应用”交叉学科，推动能源绿色低碳转型 [5] - 在全球气候变化等严峻形势下，可持续发展已成为必答题 [7] - “新型电力系统”与“可持续发展（ESG）”被视作驱动能源可持续发展的两个支柱，彼此赋能 [9] 研究报告发布 - 上海电力大学发布《一带一路国家能源电力发展报告（2025）》，构建覆盖亚、欧、非、美（涵盖大洋洲）的能源电力发展全景图谱 [10] - 中国电力企业联合会发布《电力行业ESG体系建设研究》报告，系统梳理电力行业ESG发展现状、成效及挑战 [10] - 中国电力企业联合会和自然资源保护协会联合发布《新能源参与市场系列研究》报告，建议构建体现新能源多维价值的市场体系 [11] - 中国能源研究会能源金融与法律分会发布《2025中国能源上市公司可持续发展（ESG）评价报告》，对632家能源领域上市公司进行ESG评价 [12] 新能源市场机制建议 - 报告指出新能源主要依靠电能量价格获取收益，不能反映其多维价值，面临价格风险加剧等问题 [11] - 建议协同推进电能量-辅助服务-容量-绿证市场的机制设计，包括建立适应新能源特性的中长期交易机制、拓展新型辅助服务品类等 [11] - 近期应全面完善容量保障机制，远期探索建立容量市场，并需进一步激发绿证消费需求，加强“电-证-碳”机制衔接 [11] 企业ESG评价与金融创新 - 长江电力、南网储能、新奥能源、阳光电源、三星医疗电气等公司位列“2025中国能源上市公司可持续发展（ESG）评价前200名单”前十名 [12] - 论坛为上榜的32家企业代表和入选“2025能源可持续金融创新典型案例”的13家企业代表颁发证书 [13] - 国网英大、川财证券、中油财务、中海信托等12家机构的金融创新项目入选“2025能源可持续金融创新典型案例” [14] 行业交流与合作 - 论坛圆桌沙龙围绕“能源可持续发展与ESG投资”主题，汇集了中国三峡集团、金风科技、埃尼集团、彭博等公司的专家进行交流 [15]

项目启动与参与方 - 国泰君安期货牵头启动2025年云南勐海县白糖"保险+期货"项目 获勐海县政府支持及郑商所指导 [1] - 项目合作方包括华泰期货、浙商期货、光大期货与华西期货 太平洋产险云南分公司及太平洋安信农险联合承办 [1][3] - 勐海县政府、农业农村局、英茂糖业及蔗农代表等30余人出席启动仪式 [1] 资金支持与项目规模 - 项目引入上海市"援滇资金"200万元 并获郑商所300万元保费支持 显著减轻农户保费负担 [3] - 国泰君安期货在云南省累计开展"保险+期货"项目40余个 保险保障金额超13.5亿元 [3] - 项目服务覆盖农户及涉农企业约12万户次 全方位保障农户收益 [3] 产业背景与战略意义 - 勐海县是云南省糖料蔗主要种植区 光热条件优越 蔗糖产业为当地乡村振兴核心抓手 [3] - 项目作为"东西部协作"模范案例 通过金融工具提升农业抗风险能力与普惠性 [3] - 公司持续强化"保险+期货"服务效能 为农业现代化转型注入金融动能 [3]

未来，银河期货将持续深化金融知识普及工作，不断创新宣传形式与内容体系，扎实推进金融消费者权 益保护，助力提升消费者金融素养，共同营造清朗、稳定、健康的金融生态环境。 整合行业资源，拓宽宣传广度与深度。一是积极参与由北京市金融监管局、人民银行北京市分行、北京 证监局指导开展的2025年第二届"首都金融卫士"优秀短视频评选活动。公司依托线下营业网点展播和线 上转发的矩阵效应，有效扩大传播声量，参赛作品《国家"保"藏——守护金融消费基本权益》获评十佳 金融基础知识普及类"优秀短视频"；二是联合大商所、郑商所走进高校、社区举办金融教育宣传周专题 投教讲座，打通金融教育宣传"最后一公里"。 创新线上渠道，拓宽宣传半径。公司积极发挥互联网渠道优势，精准投放电子投教产品，扩大期货知识 普及面。同步依托投教小程序，组织开展金融知识互动问答挑战赛等公众喜闻乐见的投教活动，以趣味 化方式持续推动金融宣传工作深入人心，持续增强宣传实效。 本报讯（记者 曲德辉 见习记者 肖佳煊）为深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，全面贯 彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神以及中央金融工作会议精神，认真落实2025年国家金融 监督 ...

碳酸锂库存与市场供需 - 碳酸锂库存与价格呈现较强负相关性，库存上升易导致价格下跌，反之亦然 [1] - 当前碳酸锂库存持续去化，但节奏不及去年同期，9月前三周周均去库量约880吨，而去年同期周均去库量达2300吨 [1] - 上游库存有明显向下游转移迹象，与“供需两旺”局面相互验证，表明卖方愿意在当前价格出售，买方刚需采购意愿增加 [1] 碳酸锂价格与市场行为 - 近期碳酸锂价格日涨跌幅明显收窄，主流报价区间相对稳定 [1] - 上游生产企业更注重与下游企业长期合作，通过签订中长期供货协议锁定订单以减少价格波动风险 [1] - 下游正极材料企业根据自身生产计划和库存水平灵活调整采购策略，避免了恐慌性囤货或抛售导致的价格大起大落 [1] 碳酸锂期货与政策影响 - 碳酸锂期货上市提供了有效的价格发现机制和套期保值功能，使价格形成机制更完善，减少了现货市场非理性波动 [2] - 新型储能规模化建设专项行动方案提出到2027年全国新型储能装机规模达到180GW，但分析认为该目标对锂电池需求的推动在预期之内，对碳酸锂价格影响有限 [2] - 市场对政策信息的反应存在阶段性特征，初期可能出现情绪性波动，但价格最终会回归基本面主导的运行轨道 [2] 碳酸锂市场长期驱动因素 - 碳酸锂中长期价格走势取决于全球新能源产业发展速度、产业链各环节供需平衡状况以及技术进步对成本的影响 [3] - 投资者需结合产业链上下游实际数据进行综合分析，关注库存去化节奏、上下游库存转移等供需端变化 [3] - 投资者应留意价格波动幅度、企业中长期协议签订情况等市场行为，理性看待政策信息，通过数据交叉验证把握市场内在逻辑 [3]

2025年三季度大宗商品市场回顾 - 大宗商品市场整体呈现区间震荡态势，但价格重心较二季度明显抬升 [1] - 品种价格走势分化，贵金属板块表现亮眼，金价创下历史新高 [1] - 基本金属板块震荡偏强，铜价始终维持在高位 [1] - 能源板块表现偏弱，主要原因是供应过剩 [1] 美联储货币政策分析 - 美联储于9月18日降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%区间，此次降息被视为风险管理式降息或预防式降息 [2] - 美国经济呈现走弱迹象但未衰退，8月零售数据环比超预期增长0.6%，且已连续3个月实现增长 [2] - 美联储对就业市场描述更为悲观，承认就业增长放缓，删除了"劳动力市场状况仍然稳健"的表述 [2] - 美联储认为通胀水平有所上扬且略高于预期，同时上调了美国2026年的经济增长预期和通胀预测 [2] 历史降息周期对商品的影响 - 历史经验显示，预防式降息通常利好贵金属和美股，黄金价格呈现先上涨后下跌的走势 [3] - 衰退式降息对美股不利但利好黄金价格 [3] - 铜和原油价格走势取决于经济状况及商品需求前景，无论何种降息，只要经济及需求前景向好，其价格大概率上涨 [3] 当前美国经济与政策环境 - 美联储降息可能反映美国经济在滞胀背景下的特殊表现，美国经济陷入滞胀的可能性正在增加 [5] - 高利率导致美国房地产行业和制造业持续低迷 [5] - 美国关税带来的滞胀风险未消除，8月美国消费者承担的关税比例已小幅攀升至12%左右 [5] - 利率点阵图显示今年年内还会有2次降息，但未来降息并非连续进行，存在因政治干预而加大降息力度并加剧通胀反弹的可能性 [5] 中国国内市场表现与政策预期 - 中国A股展现较强抗跌性，反映内需的黑色建材类商品呈现上涨趋势，国际性商品如有色金属、能源价格维持震荡，铜价表现最为坚挺 [7] - 8月宏观数据显示国内市场供需双弱，工业增加值同比增速放缓至5.2%，出口交货值同比为-0.4%，为年内首次负增长 [7] - 高技术产业增加值保持高景气度，8月同比增长9.3%，新能源汽车、太阳能电池等产量增速较高 [7] - 8月固定资产投资当月同比为-6.3%，地产、制造业、基建均受拖累 [7] - 增量政策出台频率提高，预期可能在提前使用化债额度、投放新型政策性金融工具、货币政策降准降息、消费政策补资金等四方面发力 [8] 大宗商品市场展望 - 在美国经济未衰退背景下，美联储风险管理式降息将对大宗商品价格反弹产生积极影响 [1] - 欧美扩张性财政政策有助于推动总需求增长 [1] - 国内财政政策仍有较大发力空间，商品正处于新一轮去库存周期，一旦市场需求改善，商品涨势将开启 [1] - 全球可能进入新一轮货币宽松和财政发力的协同"蜜月期"，在经济不陷入衰退的前提下有利于大宗商品价格 [8]

上期所联合中钢协举办深化服务钢铁企业专项系列培训 唐祖君表示，我国钢铁行业正处于转型升级的攻坚期、绿色低碳发展的关键期，也是国际竞争格局重塑 的重要窗口期。期货市场作为现代金融体系的重要组成部分，蕴含着助力钢铁行业风险管理的巨大能 量，有望成为钢铁企业管控成本、降低风险的有力工具。中钢协始终把"服务行业、培育人才"作为核心 职责，本次培训内容"实"、师资"实"、形式"实"，是结合行业需求、政策导向与企业痛点设计的专业培 训课程。希望学员珍惜学习机会，学用结合，为增强钢铁产业链韧性、推动行业高质量发展贡献智慧。 陆丰表示，钢铁工业作为国民经济的重要基础产业和建设现代化强国的重要支撑，正经历从"规模扩 张"向"质量提升"的关键转型期，可持续发展空间仍然广阔。近年来，在中国证监会的坚强领导下、在 中钢协的大力指导下，上期所深入贯彻落实习近平总书记考察上期所重要指示精神，围绕企业所关切的 交割品牌、交割仓库、合约连续性等问题广泛调研，并采取了有针对性的一揽子政策措施，推动钢铁期 货高质量发展。上期所将继续扎根实体，锚定加快建成世界一流交易所的目标，全面深化钢铁期货高质 量发展专项行动，助力我国钢铁工业稳健运行。 据期 ...

上期能源方面，国际铜期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一 般持仓交易保证金比例调整为11%；原油、低硫燃料油期货合约的涨跌停板幅度调整为12%，套保持仓 交易保证金比例调整为13%，一般持仓交易保证金比例调整为14%；20号胶期货合约的涨跌停板幅度调 整为11%，套保持仓交易保证金比例调整为12%，一般持仓交易保证金比例调整为13%；集运指数（欧 线）期货合约的涨跌停板幅度调整为20%，交易保证金比例调整为22%。 根据郑商所通知，自9月29日结算时起，苹果、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停 板幅度为10%；菜粕、红枣、硅铁、锰硅、烧碱期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为 9%；白糖、棉花、菜油、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤、对二甲苯、瓶片、丙烯期货合约的交易保 证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%；棉纱期货合约的交易保证金标准为6%，涨跌停板幅度为5%。 10月9日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，白糖 期货合约的交易保证金标准为6%，涨跌停板幅度为5%；花生、甲醇、对二甲苯及丙烯期货合约的交易 保 ...

文章核心观点 - 郑州商品交易所通过上市相关期货期权品种、完善规则制度、加强市场培育等方式，多措并举服务新疆实体经济高质量发展，特别是在棉花、红枣等产业领域成效显著 [1][2][3] 期货市场服务新疆产业发展的举措 - 上市与新疆产业密切相关的期货期权品种，包括红枣期货、尿素期货及期权、白糖系列期权等，在郑商所上市的47个品种中，有10余个与新疆纺织、林果、化工产业相关 [3] - 完善棉花、红枣、白糖等品种的业务规则，增加交割方式，引入做市商制度，并将棉花基准交割地调整至新疆，突出其主产区地位 [4] - 优化交割库布局，2017年后在新疆累计增设多家交割库，包括1家白糖交割厂库、5家棉花交割仓库、6家红枣交割仓库及3家红枣交割厂库，目前在新疆共设23家交割库 [4] - 加强市场培育，2020年以来联合当地单位举办8次产业活动、50余场特色品种市场活动、40余场专业培训，并遴选了12家疆内"产业基地" [4] - 打造"保险+期货"等特色模式，在新疆累计支持开展59个相关项目，为约83万吨、货值79亿元的农产品提供风险保障，并探索"保险+期货+N"等金融综合支农途径 [5] - 培养期货人才，与当地政府签署战略合作备忘录，设立乌鲁木齐服务与发展中心，开展"期货知识进校园"活动惠及7所高校的1.1万名学生，支持会员举办近60场企业服务活动 [5] 期货服务新疆农业发展的成效 - "保险+期货"项目自2016年以来在新疆27个地区开展，累计惠及农户近8万户，赔付总额达2.34亿元，促进了农民稳收增收 [6][7] - 红枣期货上市后，枣农议价能力显著改善，例如2021年因高温减产，枣农根据期货价格成功将收购价从5元/公斤提升至8元/公斤 [7] - 创新经营模式带动农民就业与增收，如新疆利华棉业的模式帮助农民获得每亩600~700元的土地流转收入，并带动6万多农村劳动力转移就业；麦盖提红枣产业园创造3000余个岗位 [7] 期货助力新疆企业稳健经营 - 新疆企业深度参与期货市场，郑商所在新疆的期货法人客户数近5年增长超过1倍，企业期现货综合经营模式日益成熟 [8] - 具体案例显示，一家新疆轧花厂在2023年棉花价格波动中通过期货套保，现货亏损800元/吨，但期货空单平仓盈利2000元/吨，实现期现合并净盈利 [8] - 中棉集团在新疆采用精细化套期保值策略，收购加工量已达40万吨，实现了"盈利有预期，规模有增长，风险有控制" [8] 期货促进新疆棉纺产业链发展 - 棉花期货功能发挥显著，郑商所在新疆的棉花交割库容占全国80%，便利当地企业参与 [9] - 棉纱期货规则修订后流动性改善，2025年上半年日均持仓超2万手，行业龙头数智世界集团利用棉花期货锁定50%的现货年使用量成本，并参与棉纱期货卖出套保 [9] - 棉花购销基本完成向基差定价转型，基差贸易占比达81%，较2020年提升47个百分点，稳定了产业链上下游关系 [10] 期货提升新疆红枣产业化水平 - 红枣期货标准推动了产业升级，明确了基准品果粒数180~230个/千克等关键指标，促进了规范化枣园普及和标准化生产 [11] - 交割需求增加带动当地加工能力显著提升，日加工能力从30~50吨跃升至200~300吨，本地加工占比从10%提升至40% [11] - 龙头企业如阿拉尔市聚天红果业引进智能化生产线，日加工能力突破500吨，当地加工比例最高突破90%，改变了传统"新疆种植、沧州加工"的格局 [11] 期货带动新疆红枣产业链集群发展 - 红枣交割库设立带动了包装、物流、质检、精深加工等配套企业发展，2024年新疆红枣产业链企业超2900家，年产值突破300亿元 [12] - 第一师阿拉尔市建成红枣交易市场、质检研发中心及8个加工厂，年加工能力超3万吨，提供一站式服务，并探索分级分类销售和高附加值加工路径 [12]

陆丰表示，钢铁工业作为国民经济的重要基础产业和建设现代化强国的重要支撑，正经历从"规模扩 张"向"质量提升"的关键转型期，可持续发展空间仍然广阔。近年来，在中国证监会的坚强领导下、在 中钢协的大力指导下，上期所深入贯彻落实习近平总书记考察上期所重要指示精神，围绕企业所关切的 交割品牌、交割仓库、合约连续性等问题广泛调研，并采取了有针对性的一揽子政策措施，推动钢铁期 货高质量发展。上期所将继续扎根实体，锚定加快建成世界一流交易所的目标，全面深化钢铁期货高质 量发展专项行动，助力我国钢铁工业稳健运行。 据期货日报记者了解，此次培训班安排了线下和线上共3期课程，将在9—11月陆续举办。上期所广泛调 研企业需求，联合中钢协精心设计课程，组织钢铁、期货行业的专家聚焦钢铁行业创新转型发展与风险 管理、钢铁行业绿色低碳发展转型金融、期货和衍生业务规则、企业合规套保的风控要件等方面进行授 课，定向邀请钢铁企业风控、财务、成本等业务条线管理及一线工作人员参训，通过系统的课程学习、 丰富的案例分析帮助学员全面掌握期货衍生品基本原理及操作实务，助力企业用好用准黑色品种期货期 权工具，实现精细化的套期保值，提升产业链风险管理能力。 ...

交易所假期风控措施调整 - 上海期货交易所、上海国际能源交易中心、郑州商品交易所及大连商品交易所于国庆及中秋假期前发布通知，调整相关品种期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金水平 [1] - 调整措施自9月29日收盘结算时起生效，旨在应对假期休市期间可能出现的市场波动 [1][2][3][5] 上海期货交易所品种调整详情 - 铸造铝合金期货合约涨跌停板幅度调整为7%，套保和一般持仓保证金分别调整为8%和9% [2] - 铜、铝、锌、铅期货合约涨跌停板幅度调整为9%，套保和一般持仓保证金分别调整为10%和11% [2] - 氧化铝期货合约涨跌停板幅度调整为11%，套保和一般持仓保证金分别调整为12%和13% [2] - 镍、锡期货合约涨跌停板幅度调整为12%，套保和一般持仓保证金分别调整为13%和14% [2] - 黄金、白银期货合约涨跌停板幅度调整为15%，套保和一般持仓保证金分别调整为16%和17% [2] - 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约涨跌停板幅度调整为8%，套保和一般持仓保证金分别调整为9%和10% [2] - 线材期货合约涨跌停板幅度调整为10%，套保和一般持仓保证金分别调整为11%和12% [2] - 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约涨跌停板幅度调整为12%，套保和一般持仓保证金分别调整为13%和14% [2] - 纸浆、胶版印刷纸期货合约涨跌停板幅度调整为9%，套保和一般持仓保证金分别调整为10%和11% [2] - 天然橡胶期货合约涨跌停板幅度调整为11%，套保和一般持仓保证金分别调整为12%和13% [2] 上海国际能源交易中心品种调整详情 - 国际铜期货合约涨跌停板幅度调整为9%，套保和一般持仓保证金分别调整为10%和11% [3] - 原油、低硫燃料油期货合约涨跌停板幅度调整为12%，套保和一般持仓保证金分别调整为13%和14% [3] - 20号胶期货合约涨跌停板幅度调整为11%，套保和一般持仓保证金分别调整为12%和13% [3] - 集运指数（欧线）期货合约涨跌停板幅度调整为20%，交易保证金比例调整为22% [3] 郑州商品交易所品种调整详情 - 苹果、玻璃、纯碱期货合约交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10% [3] - 菜粕、红枣、硅铁、锰硅、烧碱期货合约交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9% [3] - 白糖、棉花、菜油、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤、对二甲苯、瓶片、丙烯期货合约交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8% [3] - 棉纱期货合约交易保证金标准为6%，涨跌停板幅度为5% [3] 节后恢复安排 - 10月9日恢复交易后，若持仓量最大合约未出现涨跌停板单边市，白糖期货合约保证金和涨跌停板将分别恢复至6%和5% [4] - 花生、甲醇、对二甲苯及丙烯期货合约的保证金和涨跌停板将分别恢复至7%和6%，其他品种则恢复至调整前水平 [4] 大连商品交易所品种调整详情 - 铁矿石期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为13% [5] - 焦炭期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平维持不变 [5] - 焦煤期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为15% [5] - 黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米、线型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为9% [5] - 棕榈油、鸡蛋、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为10% [5] - 玉米淀粉和粳米期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平调整为8% [5] - 生猪期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为11% [5] - 纯苯期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平调整为11% [5] - 原木期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为10% [5] - 纤维板和胶合板期货合约涨跌停板幅度调整为7%，交易保证金水平维持不变 [5]