据香港信保局年报显示，于2024/25年的财政年度，香港信保局的受保业务创历史新高，录得1608.48亿 港元，同比上升26.5%。 于2024/25年度，香港信保局录得溢利1.5879亿港元，当中包括净投资收入1.1401亿港元(上年度溢利为 2.535亿港元及净投资收入为1.6414亿港元)。香港信保局三大受保市场为中国内地(占受保业务总额 24.9%)、美国(占22.1%)及新加坡(占14%)。受保产品方面，电子产品为最大受保产品类别，业务总额同 比上升29%。纺织及成衣和矿产品则分别上升17.5%及119.7%，位列第二及第三。 香港信保局总监赵民忠表示：年度内，全赖每位员工的努力，香港信保局的受保业务总额创历史新高， 同比大幅增长26.5%，较2024年香港整体出口的表现更佳。尽管外围环境充满挑战，本局仍然能够满足 出口商需求和扩大业务组合，并保持较低和稳定的赔偿水平。凭借勇于创新求变，香港信保局成功在市 场上领先推出以替代数据承保的贸易信用保险，支持电商获得贸易融资，促进跨境电商的发展。 此外，本局亦继续发表香港信保局-邓白氏出口信用风险指数的半年报告，就五大主要市场在出口贸易 和信用风险方面的市 ...

公司评级与目标价 - 高盛首次覆盖Nutanix并给予"买入"评级 目标价95美元 [1] - Piper Sandler将目标价从76美元上调至88美元 [2] - KeyBanc首予"增持"评级及95美元目标价 [2] 业务模式与技术优势 - 公司超融合基础设施平台整合计算 存储和网络为软件定义堆栈 提供本地环境类云服务 [1] - 解决方案较传统架构降低40%以上总体拥有成本 实现更快资源调配和混合部署灵活性 [1] - 平台正向混合多云编排演进 解决云迁移 基础设施自动化和AI支持等企业IT需求 [1] 市场机遇与竞争格局 - 博通收购威睿后 公司有望在2025至2029财年每年承接3-6亿美元经常性收入 [1] - 与戴尔 思科及Pure Storage的合作伙伴生态持续扩大 [1] 财务表现与增长动力 - 2025财年第三季度每股收益0.42美元(超预期0.38美元) 营收6.39亿美元(超预期5.9444亿美元) 同比增长22% [2] - 新客户获取势头强劲 混合多云环境中战略地位显著 [2] - 分析师普遍看好其两位数营收增长前景 [2]

美国经济展望 - 美国经济仍是全球金融市场基石 4月和5月官方经济数据放缓但非灾难性 市场情绪指标有所改善 [1] - 就业市场保持稳定 通胀数据未完全反映关税推高物价的影响 影响仍受控制 [1] - 目前认为美国经济"软着陆"概率最高(65%) 即经济温和放缓但不衰退 其次是"无着陆"情境(20%) 硬着陆概率最低 [1] - 经济将以稳健但不过热步伐扩张 主要得益于消费支出未明显放缓 因实质收入增长强劲 [2] - 实质收入增长受美国政府财政支持扩大带动 短期内支撑消费与经济增长 [2] 欧洲与英国经济 - 欧洲央行首次明确承认降息周期濒临尾声 因区内经济增长改善且财政政策趋刺激 进一步降息理据有限 [2] - 英国经济数据显示就业市场放缓 潜在通胀压力降温 市场预期英国最终基准利率维持较高水平 [2] - 看好英国利率与其他主要央行息差收窄带来的投资机会 [2] 固定收益投资策略 - 对债券整体存续期维持中性立场 倾向部署美国收益率曲线趋陡交易策略 即5年期债券表现将优于30年期 [3] - 看好跨市场固定收益配置机会 如相对加拿大及德国国债 更看好长仓英国国债 [3] - 下调对美国CDX高收益指数评级 因估值优势大幅减弱 对投资级别债券整体维持负面看法 [3] - 相对看好投资级别债券中短存续期品种 [3] - 美国政府机构按揭抵押证券是固定收益配置首选 因收益率高于投资级别企业债且波动性更低 [3]

公司业绩与订单表现 - 第二季度新增订单规模达55亿欧元(约合64亿美元)，显著高于分析师平均预测的48亿欧元 [1] - 预计第三季度净销售额将达74亿至79亿欧元，全年营收有望实现15%的同比增长 [2] 市场地位与技术优势 - 作为台积电、英特尔等半导体巨头的核心设备供应商，凭借独家的极紫外(EUV)光刻技术在AI数据中心建设中占据关键地位 [1] - EUV技术是生产英伟达高端AI芯片不可或缺的环节，此类芯片支撑全球人工智能基础设施 [1] 地缘政治与市场动态 - 中美贸易关系缓和迹象下，英伟达与AMD已恢复部分对华芯片供应，为面临中国市场需求限制的公司带来潜在利好 [1] - 中国曾是第一季度第二大市场，但受美国技术出口管制影响无法出售最先进EUV设备，荷兰政府进一步禁止向华出口浸没式深紫外光刻系统 [1] 行业挑战与竞争格局 - 供应链紧张态势仍构成挑战，英特尔推迟欧洲工厂建设以削减成本 [2] - 三星因AI芯片市场份额下滑出现2023年以来首次利润萎缩，分析师预计其盈利底部即将显现 [2] 资本市场表现 - 截止发稿美股夜盘报800美元，较2023年高点仍下跌约25% [2]

香港金融发展局2024/25财政年度报告核心内容 - 香港金融发展局在2024/25年度共发表七份政策报告及其他刊物 聚焦资产及财富管理 绿色和可持续金融 金融科技 全球市场联通等重点领域 [1] - 报告涵盖提升香港资本市场流动性与效率 巩固全球领先保险枢纽地位 打造亚洲影响力投资枢纽 推动转型金融 中国碳市场国际化 金融服务数码转型 Web3及金融科技监管框架等议题 [1] - 自2013年成立以来 香港金发局已提出266项政策建议 其中193项获香港特区政府跟进 实施率达73% [1] 香港金融发展战略方向 - 香港应积极应对全球金融格局变化 致力成为资本市场 财资中心 风险管理及数码转型的领先枢纽 [1] - 香港凭借独特优势 与中国内地紧密联系 稳健法治基础及自由市场政策 具备拓展国际联系 吸引全球人才 巩固全球资金流关键角色的条件 [1] 香港金发局工作成果与展望 - 通过政策研究 策略性伙伴合作 市场推广和人才培育 进一步巩固香港全球金融枢纽地位 [2] - 未来将继续应对新挑战 打造可持续且充满韧性的金融未来 [2]

电动两轮车行业概述 - 摩托车是印度和东南亚国家重要交通工具，电踏车在欧洲和日本尤为流行 [1] - 两轮车作为短距交通工具，以其方便快捷的特点受到客户青睐 [1] - 海外电动二轮车市场处于发展初期，各品牌积极布局 [1] - 中国电动两轮车龙头雅迪控股和爱玛科技全速发力，海外工厂及渠道稳步铺设 [1] 政策驱动因素 - 碳中和目标利好摩托车电动化转型，燃油车污染排放高且油价昂贵 [2] - 东南亚国家逐步提出禁摩方案：越南河内市、胡志明市禁摩，泰国按CO2排放量征税，新加坡2040年淘汰燃油车 [2] - 越南承诺2050年实现碳中和，并在COP26重申2050年净零排放目标 [2] 产品优势分析 - 电动两轮车碳排放量低、噪音低、能源来源广、利用效率高、购置维护费用低 [3] - 高端电动两轮车具有优良的智能化体验 [3] - 电动摩托车与燃油摩托车在城市限速道路行驶体验已十分接近 [3] - 新能源车产业链成熟将降低动力电池成本，惠及电动两轮车行业 [3] 市场潜力分析 - 东南亚及印度市场环境与2000-2010年的中国相似，城市扩张但基建不足 [3] - 2020年东南亚公路摩托车和踏板摩托车平均售价分别为4010美元和1310美元，电动汽车为5.4万美元 [3] - 电动两轮车更符合当地居民购买力水平 [3] - 参考中国"禁摩令"后电动两轮车快速发展，东南亚及印度市场潜力巨大 [3] 中国企业机遇 - 中国电动二轮车有望复刻自行车、摩托车出口发展趋势 [4] - 中国已成为世界第一大自行车出口国(2018年出口比例89%)和摩托车出口国(2019-2021年出口比例54%/33%/35%) [4] - 2020年中国电动自行车出口量仅占整体出货量5.2%，提升空间大 [4] - 头部企业已形成完善供应链体系和渠道壁垒，竞争优势明显 [4]

供给端分析 - 全球锡矿品位下滑导致供给边际增量有限，成本中枢上移，2022年锡矿完全成本90%分位线约为25581美元/吨，预计2027年抬升至33800美元/吨 [2] - 缅甸矿山复产缓慢，因LME锡价水平下需征收30%实物税，非洲及南美洲部分国家政治格局不稳定，供给扰动持续 [2] - 预计2025年锡矿产量为30万吨，同比+2%，再生锡增幅较小，整体锡供给预计为38万吨，同比+2% [2] 需求端分析 - 下游消费中锡焊料占比约56%，AI应用落地和消费电子创新升级带动焊料需求快速释放 [3] - 全球光伏焊料占锡焊料产量20%左右，光伏景气度下行对锡总体需求影响有限 [3] - 锡化工需求稳定，镀锡板出口高增，欧美电网升级或拉动铜锡合金需求 [3] - 预计2025年全球精锡供应存在0.83万吨缺口，供需矛盾凸显 [3] 价格趋势 - 供给偏紧叠加资源端集中度高，矿山挺价意愿及能力上升，锡价易涨难跌 [1] - 全球和国内库存虽有累库迹象，但总体库存水平较24年下降较大，位于历史中等水平，支撑价格上行 [3] - 宏观货币政策宽松背景下，资产价格迎来分母端利好，锡价中枢有望持续抬升 [1][4] 推荐标的 - 锡业股份（000960）(000960 SZ) [1] - 兴业银锡（000426）(000426 SZ) [1] - 华锡有色（600301）(600301 SH) [1]

政策规划 - 国务院提出2025-2027年开展大规模职业技能提升培训行动，目标覆盖制造业和服务业紧缺技能人才，计划补贴性培训3000万人次以上[1] - 上海将出台教育强市三年计划，重点包括健全现代职教体系、深化产教融合、强化职教治理能力[1] - 广州提出构建职普融通、产教融合的职教体系，加强高技能人才队伍建设[1] - 2025年政府工作报告新增职普融通、免费学前教育等政策，教育部计划推进双一流高校本科扩容和职教提升[1] 行业动态 - 职业教育行业政策红利持续释放，多地推动职教体系改革与产业需求对接[1][2][3] - 职教机构积极调整专业设置，如华南职业教育整合二级学院并新增口腔医学技术等前沿专业[2] - 民办职教在华中地区增长显著，河南省计划2025年高等教育毛入学率达60%，民办机构承担主要增量[3] 公司表现 - 中国东方教育覆盖烹饪、IT、汽车服务等多领域职业培训，全国布局[2] - 华南职业教育运营两所院校，提供40+专业，包括工业互联网、智慧物流等新兴方向[2] - 中国春来在校生10.4万人，为华中最大民办高教机构，受益于河南制造业转型政策[3] - 中汇集团高等职教收入占比84.9%，2024财年在校生达9.6万（同比净增1万）[3] - 粉笔AI刷题系统班上线两月销售额破1400万，付费学员4万，预计全年收入超亿元[3] - 东软睿新教育资源输出业务收入2.2亿元（同比+14.9%），合作院校133家，覆盖2.3万学生[4]

公司股价表现 - Joby Aviation周二收涨超10%创历史新高 创始人持股价值达约13亿美元[1] - 公司股价自4月8日年内低点以来累计上涨超160%[1] - 股价上涨受阿联酋首架eVTOL交付及美国政策利好推动[1] 行业政策动态 - 特朗普6月签署行政命令 拨款支持五个eVTOL重点项目并加速商业化[1] - 政策聚焦无人机制造防御和先进空中交通产业 直接推动Joby及Archer等概念股飙升[1] 产能扩张计划 - 公司将在俄亥俄州代顿市改造工厂投产 加州玛丽娜制造中心产能提升一倍[2] - 加州工厂占地435500平方英尺 满负荷年产24架飞机 创造数百全职岗位[2] - 目标2026年前推出空中出租车服务 强调精密制造对城市交通重塑的关键作用[2] 技术认证进展 - Canaccord Genuity预测Joby及Archer有望2026年获得FAA认证[3] - 两家公司已与美联航(Archer)及达美航空(Joby)建立战略合作[3] - 认证后计划在纽约洛杉矶等大城市提供机场接驳空中出租车服务[3] 市场竞争格局 - 主要竞争对手包括Archer Aviation(ACHRUS)和Eve Air Mobility(EVEXUS)[2] - 行业企业均等待监管部门批准以缓解城市交通拥堵[2]

贸易战影响 - 英国央行行长贝利批评特朗普贸易战损害全球家庭利益并导致经济碎片化 [1] - 特朗普近期威胁对墨西哥和欧盟商品加征30%关税 已对中国商品征收30%关税并对全球大部分进口商品征收至少10%关税 [1] - 经济学家警告这些关税政策将拖累全球经济增长 [1] - 贸易战可能抑制经济活动而非实现特朗普带回制造业岗位的目标 [1] 全球经济失衡 - 中美两国占全球经常账户失衡的近40% [1] - 美国存在经常账户赤字和巨额预算赤字 依靠美元储备货币地位带来的资本流入维持 [2] - 贝利质疑美国内部失衡可持续而外部失衡不可持续的逻辑矛盾 [2] 解决方案建议 - 呼吁通过国际货币基金组织、世界贸易组织等多边机构重塑贸易金融体系平衡 [2] - 强调需要各国合作解决"不可持续的"贸易与金融失衡问题 [1] - 主张通过做大全球经济"蛋糕"来持续改善民众生活水平 [1] 数字货币观点 - 银行业在支付领域"迫切需要创新"但对稳定币和数字英镑持怀疑态度 [2] - 尚未确信需要创造央行数字货币而非应用数字技术于现有支付系统 [2] - 重申对稳定币兴起的谨慎立场 认为其不能替代商业银行货币 [2]