这一动作的依据，是四个月前开始施行的《互联网平台企业涉税信息报送规定》，到10月，超过95%的平台完成了首次数据报送。它标志着，中国电商行 业发展十多年后，其最核心的交易信息首次被全面纳入税收监管视野。过去那个依靠信息不透明而存在的"灰色地带"，正在快速消失。无数中小商家首次 直面"电商税"。 2025年10月，超过6500家电商平台完成了一项关键任务：将它们平台上商家的销售数据，同步给税务部门。 所谓"电商税"，并非一个新税种，而是要求线上交易与线下实体一样，依法缴纳增值税、所得税等法定税负。 这场变革的种子早在十年前就已埋下。2015年，阿里巴巴创始人马云提出"小鱼论"，为初生的电商行业争取成长空间。彼时，中国实物商品网上零售额占 社会消费品总额的10.8%，C2C个人网店占比过半，海量中小卖家如"小鱼"般需要宽松环境。 十年间，"小鱼"已长成"巨鲸"。到2025年前三季度，实物商品网上零售额占比已升至25%，电商已成为市场经济的重要主体。公平竞争已成为不可回避的 命题。 中央财经大学财政税务学院教授、税收筹划与法律研究中心主任蔡昌认为，"如果一直以来都对电商比较宽松，那么会造成很多偏差。刺激了电商，别的 ...

财务业绩表现 - 2026财年第二季度经营利润同比大幅下滑85%至53.65亿元人民币 [1] - 同期经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元人民币 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为100.99亿元人民币，较2024年同期的314.38亿元下降68% [2][3] - 自由现金流为净流出218.4亿元人民币，而2024年同期为净流入137.35亿元 [3] 战略投入与资本开支 - 业绩波动主要源于对即时零售赛道拓展、用户体验升级及前沿科技研发三大领域的持续重金投入 [1] - 本季度资本开支为315亿元人民币 [3] - 过去四个季度在AI及云基础设施领域的资本开支总额约1200亿元人民币 [3] - 公司此前宣布的未来3年3800亿元投入计划可能偏小，暗示或将进一步加码投入 [7][8] 云计算与AI业务增长 - 阿里云营收同比增长34%至398.24亿元人民币，增速再创新高 [6] - AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数同比增幅 [6] - 阿里云AI服务器需求旺盛，上架节奏显著滞后于客户订单增长速度，积压订单规模持续扩大 [1][8] C端AI产品布局与战略 - 公司近期推出个人AI助手“千问”，蚂蚁集团上线全模态通用AI助手“灵光”，与已有的“夸克”形成内部赛马格局 [9][10][11] - 三款产品定位略有差异：千问为通用智能助手，夸克聚焦AI搜索与浏览器，灵光定位为全模态生产力工具 [12] - 产品功能存在一定同质化，反映出消费级AI应用仍处于同质化输出阶段 [12][17] - 公司正推动千问与高德、淘宝、支付宝等生态应用进行联合开发，以实现全流程服务对接 [18] 生态协同与场景化落地 - 淘宝已推出“AI万能搜”等测试产品，能够根据用户需求推荐商品并支持直接下单，展示场景串联能力 [18][19] - AI大模型未来发展核心在于结合具体场景实现落地应用，而非单纯追求模型技术比拼 [24] - 公司面临的关键挑战是如何将体系内丰富的AI智能体根据实际使用场景高效配合，以承接用户多元化需求 [24]

熬个夜第二天就心慌；吃个火锅就拉肚子；办公室坐一天浑身酸痛……这是不是你的生活日常？ 眼下，越来越多人用"脆皮"自嘲。有人是"职场萌新脆"，爆痘与胃痛是常态；有人荣升"顶梁柱脆"，失眠与腰酸如影随形；还有人纯属"天生脆皮"，小病 小痛见缝插针。 可以说，健康的人总是相似的，"脆皮"人却各有各的小毛病。 近期，第一财经商业数据中心（CBNData）发布的《"脆皮"潮下的健康突围 ACE止脆方案》（以下简称《方案》）*显示：认为自己自带"脆皮"属性的受 访者，占比高达96%。 在习惯、情绪、环境的三重夹击下，88%的人开始选择用药品、健康消费品等健康类产品积极自救。当健康成为价值观、世界观、人生观之外的"第四 观"，年轻人正在用一套全新的逻辑，认真管理起自己的身体。 吃药可社交？ 凌晨1点，25岁的设计师小林在完成方案后，选择提前一小时服下感冒药。她在社交平台发帖，"大夫让我8点吃药，我7点吃。给病毒来个出其不意"。 人们除了在评论区调侃她"这是给身体来把高端局"外，还讨论起提高免疫力的健康消费产品和效果。如今，年轻人不再盲目听从单一权威的教育，而是构 建着多元验证的健康信息决策体系。 这套决策逻辑的第一个环节， ...

即梦4.0产品升级 - 即梦4.0版本在图像生成的真实感上实现重大突破，尤其补齐了人物眼神的短板，使瞳孔有光、表情带情绪，营造出偶然抓拍的错觉，显著减少了此前版本的"AI味"[8] - 技术层面实现"快、准、真"三大优势：采用多模态统一架构实现理解、生成、编辑一步到位；通过一致性算法锁定人物核心特征并在不同角度下保持稳定；支持4K高清生成，细节真实到衣料纹理和皮肤质感可见[11] - 与即梦3.x版本相比，4.0版本生成的图片使外人第一反应不再是"这图P得不错"，而是质疑"真的假的"，这种真假模糊地带成为传播的最佳温床[11] 市场热度与用户采用 - 即梦4.0功能结合明星流量形成爆火出圈现象，例如詹姆斯中国行期间用户广泛使用该工具生成与明星的合影在朋友圈传播[2] - 产品火爆的条件包括技术突破使虚拟合影跨过"像不像人"的坎、集成在月活达1.57亿的豆包应用中极大降低使用门槛，以及明星自带的天然流量加成[12] - 该应用的火爆程度已扩展到广泛用户群体，甚至父辈用户也开始使用其为孩子进行换装或与明星合影[12] 提示词经济生态 - 围绕AI生图工具形成了提示词交易生态，网上存在大量P图指令帖子，单个帖子可获得大几百个赞，提示词模板成为一门生意[4] - 部分店铺以几块钱的价格出售提示词模板，可卖出几百份，形成一笔不小的收入，好的提示词被视为能直接生成杂志质感的"新滤镜"[4][16] - 由于普通人缺乏时间精力调试参数，购买现成提示词成为需求，提示词交易本身已是一门小生意[16] 行业趋势与产品定位 - AI图像生成工具正推动行业进入"所想即所得"时代，传统需要摄影棚、灯光、化妆师、后期师的复杂流程，现在一个提示词即可实现[17] - 即梦4.0被定位为超越生图工具的"人生生成器"，用户可生成与18岁的自己同框、未来60岁的自己或未曾选择的人生道路可能样貌等场景[17] - 行业趋势显示未来将出现更多"所见未必为实"的时刻，工具本身已成为大众可用的基础能力，关键在于用户如何创造性地使用[18]

大会背景与基调 - WISE2025商业之王大会于11月27-28日在北京举行，基调为“风景这边独好”，旨在锚定中国商业的确定性未来 [1] - 大会形式创新，以“科技爽文短剧”为载体，呈现沉浸式体验，聚焦AI重塑硬件、具身智能、品牌出海等趋势 [1] 公司核心战略：“场景+AI+硬件” - 公司提出“场景+AI+硬件”的战略路径，其中场景是价值源头，AI是核心驱动力，硬件是连接物理世界的载体 [5] - 智能硬件的破局关键在于场景、AI与硬件的深度融合 [5] 新产品发布：小度AI眼镜Pro - 产品定位为时尚与功能兼备的私人助理，机身重量为39克，并提供基础款和时尚猫眼款等不同款式 [6][9] - 具备强大的视听功能，包括1200万像素广角摄像头、AI智能防抖算法和AI降噪技术，确保画面清晰稳定、通话人声精准保留 [6][7] - 核心智能体现在无需手机即可获取信息，支持AI识物并进行深度问答与推理计算，以及3秒内实时播报的AI翻译功能，并具备音色克隆技术 [7][8] - 集成多种实用功能，如智能备忘、与网易云音乐合作的气氛歌单，以及专为办公场景开发的会议录制、转写、总结和“会议智能洞察”功能 [8][9] - 硬件配置搭载第一代骁龙AR1平台，综合续航时长达到7.5小时以上，配合充电盒最长可达68小时，支持蓝牙和Wi-Fi双链路 [10] 新产品发布：小度智能摄像机 - 借助多模态大模型技术，摄像机从“看见”升级为“看懂”场景、“理解”行为并主动“干预” [2][11] - 行业首创“AI随心看护”功能，允许用户自定义针对人物或宠物特定行为的提醒，并支持主动干预，如播放预设声音以阻止宠物不当行为 [11] - 具备语音查询总结能力，可直接询问特定事件并获语音答复及精准视频片段定位，以及智能寻物功能，可回溯24小时内视频画面 [12] - 未来将结合大模型Agent能力推出全能陪伴智能体，实现更复杂的任务，如陪伴孩子写作业并进行多维度提醒 [12] - 推出两款产品：带屏幕的视频通话版本和搭载三颗摄像头支持10倍光学变焦的三摄版本 [13] 新产品发布：小度智能音箱Fun - 产品不仅是智能音箱，还支持DIY积木拼插和外接手办配件，可作为个性桌搭 [2][15] - 支持两台音箱远程配对进入陪伴模式，实现共同听歌等功能 [15] 核心技术平台：“超能小度”AI智能助手 - “超能小度”是基于AI原生操作系统的多模态AI智能助手，是驱动所有产品的智慧“大脑” [2][13] - 其进化体现在从“能听会说”升级为能通过文字、声音、图片、视频、手势等多模态感知交互，实现全局理解、主动智能和个性记忆 [14] - 平台已全系、全量、全生态上线，驱动新产品实现如气氛歌单、AI会议纪要、AI随心看护等功能创新 [14] - 公司决定将已售出的数千万台设备免费升级至“超能小度”，升级所需算力成本由公司承担 [14]

战略合作与市场定位转变 - 公司与博裕投资成立合资企业，共同运营中国市场零售业务，公司保留40%股权，博裕占股60%并主导经营决策[1] - 合资计划将现有约8000家门店大幅扩充至20000家，明显对标竞争对手瑞幸，意图进军下沉市场[1] - 公司主动调整市场定位，放弃部分高体验溢价，可能面临失去原有核心用户群体的风险[1] 市场竞争格局与对手表现 - 竞争对手瑞幸2023年末国内门店达16218家，2024年门店数增至22334家，年净收入344.75亿元，同比增长38.4%，销售额首次超越公司中国业务[4] - 竞争对手库迪咖啡成立仅两年门店突破一万家，并设定了2025年末达到5万家门店的激进目标[5] - 公司中国业务面临挑战，2022财年净收入下降14%，同店销售额下降23%；2023财年第四季度同店销售额同比下滑16%；2024年第三财季同比下滑14%[6] 成本结构与价格竞争劣势 - 公司核心产品成本高达26元（按40元售价计算），原材料成本占比26%，房租成本15%-16%，人力成本20%，远超竞争对手[8] - 竞争对手库迪单杯成本约9元，瑞幸成本约9.55元，均低于10元，使公司难以参与10元以下价格竞争[7] - 公司2024年中期实施进入中国25年来首次降价，部分产品最低降至23元，但仍难以与低价品牌抗衡[6] 产品创新与数字化能力差距 - 竞争对手瑞幸每年推出超100款新品，并依托数字化体系实现"需求预测-研发-测试-推广"闭环，2023年公司仅推出78款新品[10][12] - 瑞幸通过会员数据分析区域、时段、天气等维度偏好，生椰拿铁累计销量超13亿杯，平均每秒售出约18杯[12] - 公司产品创新节奏较慢，缺乏爆款，且坚持传统咖啡定位，与中国年轻消费者偏好的饮料化口味存在差异[13][14] 门店模式与下沉市场挑战 - 公司推出"咖快"小型门店试图降低成本，但年人力成本仍达20万元（占比20%），房租成本15%，且因外卖客单价高导致单量下滑[19] - 下沉市场目标客群月薪约3000元，对价格敏感，更倾向于十几元的瑞幸而非40元的公司产品[21] - 公司长期依赖"第三空间"高端体验，转向下沉市场可能面临品牌定位模糊和消费者认知错位风险[18][22]

公司定位与商业模式 - 公司定位为全球首个AI Agent交易市场，旨在成为AI时代的劳动力外包平台，解决人类重复性电脑操作工作 [2][6] - 商业模式类似淘宝/闲鱼，作为三方平台连接创作者与用户，负责流量、交易和支付，创作者将技能转化为可租用的Agent并实现变现 [2] - 平台采用按需付费模式，例如3D桌面人物创作Agent每次使用费用为50积分（约0.5美元） [2] 市场机会与规模 - 市场被描述为"几乎没有上限"，目标是通过标准化应用替代人类高度重复的工作场景（如初级HR招聘） [7][10] - 当前大模型能力尚无法直接解决80%的人类工作，预计时间窗口为2-3年，需结合80%的SOP（标准操作流程）与20%的大模型能力 [8][10] - 引用案例：某自动驾驶厂商通过SOP+大模型生成4000万行代码，替代200人年工作量，节省数千万人民币 [10] 平台运营数据与增长 - 上线10天内注册用户达21万，申请创作者超4000人，审核通过500余人 [3][16] - 创作者审核通过率约40%，需提交详细方案并通过技术稳定性测试（如10次运行验证） [16][19] - 典型成功案例：3D桌面人物创作Agent上线3天为创作者赚取1200美元 [2][14] 产品策略与差异化 - 关键决策为"框架中立"，不绑定特定开发工具，支持外部工具创作的Agent入驻平台，与工具方形成合作而非竞争 [11] - 降低使用门槛为核心策略，每减少一个操作步骤可扩大用户覆盖10倍，当前平台仅需上传照片和点击"run"两步完成操作 [14][15] - 竞争壁垒分两阶段：短期靠基础设施易用性，长期依赖生态规模（用户与创作者网络效应） [24] 团队背景与技术路径 - 创始人陈宇森为前网络安全领域连续创业者（长亭科技被阿里收购），团队核心成员均具创业经验 [5] - 技术路径强调高比例SOP（80%）与低比例大模型（20%）结合，确保任务执行稳定性和可复用性 [5][10] - 采用"小步快跑"策略，接受早期产品不完善，通过快速迭代优化（如上线一月内完成产品重构） [21] 典型应用场景与案例 - 热门Agent分两类：ToC类如3D人物创作（借助Nano Banana热点）；ToB专家类如投研工具（Web3币圈分析、美股投资工具FundaAI） [20] - 平台未来计划增加Agent组合能力，允许用户串联多个Agent完成复杂工作流 [23]

行业增长态势 - 短剧市场是当前互联网流量红利见顶背景下为数不多的增长极 [1] - 媒体报道字节跳动旗下“番茄系业务”2024年收入已超过300亿元，整体利润约30亿至50亿元，并预测2025年收入将翻倍至600亿元 [1] - 公司否认上述营收数据，但承认红果短剧是番茄系增长最快的板块之一 [1] 红果短剧业务模式与规模 - 红果平台试图构建覆盖IP、制作、分发、变现的全产业链 [2] - 截至2025年10月，番茄IP改编微短剧的授权收入较去年全年增长800% [2] - 平台已有超过6000部作品进入短剧改编流程 [2] - 平台利用番茄小说积累的超10亿条评论和海量阅读数据筛选剧本，降低爆款不确定性 [2] - 例如《真千金她是学霸》从内容上线验证到改编上线全程仅耗时64天，体现高效开发周期 [2] - 短剧核心优势在于试错成本低，数据体系使其开发更接近产品化生产 [2] 创作者生态与分账机制 - 红果短剧创作服务平台已正式开放编剧自主入驻，并推出编剧与演员的分账机制 [3] - 平台多次上调剧本合作的保底与分成比例，让收益更多与实际播放绑定 [3] - 截至2024年10月，红果短剧单月剧本总分账突破7000万元 [4] - 分账机制将行业从传统雇佣制推向合伙人制，旨在解决沟通壁垒和资源浪费问题 [4] - 新模式使演员从执行者变为“主创之一”，收益与作品表现挂钩，一部爆款收益可能超过以往多部戏总和 [5] - 平台筛选和运营匹配为剧本质量提供了下限保障 [5] 行业竞争格局 - 短剧已不仅是短剧平台的生意，传统长视频平台如爱奇艺、腾讯视频、优酷全面切入赛道 [7] - 长视频平台更关注精品化和会员价值提升，将短剧视为新增流量入口 [7] - 红果平台被类比为短剧版本的“阅文+腾讯影业”，致力于构建完整产业链 [7] - 行业竞争焦点正从投出爆款转变为让爆款成为常态，行业格局仍在快速变化中 [7]

迈克尔·伯里的核心观点与行动 - 迈克尔·伯里宣布做空英伟达和Palantir，并持有这两家公司的看跌期权[1][5][6] - 伯里批评英伟达处于人工智能泡沫中，并将当前AI热潮称为“一场壮丽的荒唐之举”，类比互联网泡沫时期的思科[1][7] - 伯里认为英伟达对华尔街分析师的回应备忘录“令人失望”，并指责其充斥着“稻草人谬误”，整份备忘录“读起来几乎像一场骗局”[1][2][3] 对英伟达的具体批评 - 伯里驳斥英伟达关于其延长不动产、厂房及设备折旧年限的指控，强调自己从未暗示英伟达故意延长折旧年限，并指出英伟达主要是一家芯片设计公司，资本支出极少[5] - 伯里澄清其真正担忧是新一代芯片可能在2026至2028年间面临功能性淘汰，而非英伟达回应的旧一代芯片仍在使用的问题[5] - 伯里批评英伟达的备忘录通过“稻草人谬误”歪曲其观点，即通过反驳一个虚假论点来回避真实主张[3][4] 人工智能行业的风险 - 伯里指出企业通过将资产折旧年限延长至五六年而非三年，短期内提升利润并抬高账面资产价值，但可能导致未来出现巨额资产减记[5] - 伯里引用微软CEO萨提亚·纳德拉的采访，说明超大规模云服务商为适配当前芯片大规模建设数据中心，但新一代芯片的功耗和冷却需求可能使现有设施难以兼容，造成资源浪费与投资损失[6] - 伯里强调AI领域存在灾难性的过度供应和需求不足问题，认为对于人工智能的最终真实需求远低于当前所呈现的规模[7] 市场影响与股价表现 - 受投资者对AI公司过度支出及估值过高的担忧影响，英伟达股价自11月3日高点下跌约14%[7] - 伯里旗下Scion Asset Management在9月底持有针对英伟达和Palantir的看跌期权，空头头寸名义总值达11亿美元，但每笔期权的成本仅约1000万美元[6]

文章核心观点 - 注意力机制是大语言模型成功的基石，但长上下文窗口导致算力需求指数级增长，例如上下文窗口长度达到1000K时，存储注意力矩阵需要约2TB显存[2] - DeepSeek提出的上下文光学压缩方法利用视觉token压缩文本token，其DeepSeek-OCR论文验证了可行性，并启发业内探索类似人脑的遗忘机制[2] - 光本位科技认为上下文光学压缩的验证说明光计算将成为大语言模型的未来，公司正积极推进光计算与大模型接轨[2] 视觉Token压缩文本技术 - DeepSeek-OCR方法在10倍压缩率下仍能保持96.5%的精度，展示了视觉压缩的可行性[3] - 当文本Token为600-700时，64个视觉Token可实现96.5%精度和10.5倍压缩，100个视觉Token可实现98.5%精度和6.7倍压缩[4] - DeepEncoder模块是实现压缩的核心引擎，包含SAM、两层卷积块和CLIP三个模块[5] - SAM模块通过窗口注意力机制分割图像，ViT模型关联局部窗口，关联性高的区域融合特征，空白区域因关联性差保持低特征值并被卷积块丢弃[5] - 压缩后的视觉token输入CLIP，利用全局注意力机制捕捉图像整体语义和上下文，最终将1000文本token压缩成100个视觉token[5] 光计算技术优势 - DeepSeek-OCR用到的ViT和CNN结构本质是信息聚合计算，需要高效硬件载体，光计算的并行架构天然适合此类计算[7] - 光计算芯片处理信息压缩的速度和能耗远优于电芯片，灵活性更高，计算逻辑可根据需求调整[7] - 光本位科技的全域可编程存算一体光计算引擎加速DeepEncoder后，计算效率提升100倍，能效比提升10倍[7] - 光计算简化计算过程，图像信息通过光学方式处理，卷积、缩放等计算在传播过程中完成，无需额外功耗[9] - 特有存算一体架构使光计算引擎在处理批量任务时保持"零静态维持功耗"[9] - 光计算芯片可扩展性更强，阵列规模扩大和参数刷新频率提升比电子芯片上限更高、能耗更少[11] 光计算硬件与大模型融合前景 - DeepSeek-OCR为光计算芯片通用化设计提供新思路，可能成为连接光计算硬件与大模型的突破点[13] - 光本位科技计划利用相变材料的非易失性模拟人脑神经元，实现高效计算和类脑信息编码存储[13] - 公司未来将推出上下文压缩专用硬件、AI任务专用硬件及配套软件栈，与大模型实现接轨[13] - 光计算可在大模型上提升近百倍算力和超过十倍能效比，为未来新计算范式提供高效计算基座[13] - 传统GPU受限于内存墙和功耗密度，光计算利用其大算力、高带宽、低功耗优势改变大模型现状[15] - 光本位科技计划构建全光大规模AI计算的下一代颠覆式平台系统，提供全场景覆盖的全栈光计算解决方案[15]