Sels说，传统上，政治对投资组合影响的问题一直集中在新兴市场，但在过去几年里，这也已蔓延到发 达市场。因此，多元化已成为一个更受关注的焦点——特别是对于那些希望在他们经营的经济体和用于 保护其财富的资产之间分散风险的企业主而言。 "当一位客户走进来……第一个讨论就是，'请建立一个全球投资组合。如果你已经在这里有自己的生 意，或许尽量少持有本国的资产，因为那才是多元化。'"Sels说。"显然，过去几个月的辩论是关于，是 否会出现从美国向外的多元化？这其中有许多因素。" 部分问题在于美国大型科技公司在股票市场中已变得多么具有主导性，"科技七巨头"（Alphabet、亚马 逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉）贡献了大部分增长。因此，如果这些股票出现问题，可能 会对投资组合产生重大影响。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 投资者正带着既热情又恐惧的心情关注着美国股市：标普500指数在过去一年上涨了15%，美国国债保 持相对稳定，美联储的货币政策预计将开始走下坡路。 但在强劲的基本面之上，还笼罩着一些问题：科技七巨头的飙升式增长，是否因尚未兑现的人工智能承 诺而被高估了？特朗普不同寻常的 ...

联邦住房金融局局长比尔·普尔特于当地时间周四晚间表示，他已向司法部提交了针对美联储理事库克 的第二份刑事移交材料，目前美国总统特朗普正试图解雇库克。 普尔特在X平台的一篇帖子中表示，新的移交材料与她位于马萨诸塞州剑桥市的一套公寓的抵押贷款有 关，并指控她在担任美联储理事期间，在政府道德申报文件中对该公寓及其拥有的另外两处房产存在虚 假陈述。 普尔特谈到他向司法部的移交时写道，"三振出局。" 他的帖子包含了致司法部长帕姆·邦迪（Pam Bondi）和司法部高级官员埃德·马丁（Ed Martin）的信函 图片，其中陈述了对库克的指控。 注：棒球规则中，一名打击者可以错过两次打击机会，但每次都会被判一个 " 好球 " ，在出现第三个好 球时，便会被判三振出局（ strikeouts ），一般比喻某人被取消参与事务的权利。 普尔特表示，2021年4月，"库克为（剑桥市的）一套公寓申请了一份15年期抵押贷款，并将其表述为她 的'第二居所'，仅仅八个月后，即2021年12月1日，库克在美国政府的一份道德申报表上签署文件，称 该房产为'投资/出租房产'。" 他还写道，"但在2022年至2025年的后续申报中，库克一直将此房 ...

美联储货币政策调整 - 美联储9月政策会议考虑将短期利率下调25个基点 因货币政策处于限制性区间且劳动力市场存在快速走弱风险 同时通胀预期稳定可应对关税引发的短期物价上涨 [1] - 市场将9月降息概率上调至近90% 但最终结果仍取决于下一轮就业数据 [1] - 美联储修订货币政策框架 回归对称性平均通胀目标制 通胀高于或低于2%目标将得到同等对待 并寻求维持与物价稳定相符的最高就业水平 [2] 历史框架缺陷与当前改进 - 2021至2022年疫情期间 上一轮货币政策框架导致美联储未能控制通胀 该框架鼓励通胀超目标以弥补过往低于目标的缺口 并将充分就业置于优先地位 致使政策制定者在失业率降至不可持续水平且消费者物价同比涨幅超5%时仍将利率维持在零水平 [1] - 当前调整恢复美联储在通胀有突破2%目标风险时先发制人的能力 并使就业与物价稳定目标处于更平等地位 [2] - 中性利率已上升 为美联储提供更大降息空间 防止短期利率陷入零下限不再是首要关注点 [2] 政策工具与沟通机制缺陷 - 量化宽松计划成本按放弃支付给美国财政部的利息计算将超过5000亿美元 需建立成本收益框架指导量化紧缩工具使用 [2] - 需区分为恢复市场功能而进行的大规模资产购买与利率触及零下限后为提供额外货币政策刺激而进行的购买 [2] - 《经济预测摘要》过度强调基准预测 无法区分利率预测分歧源于经济前景看法差异或政策应对意见不一 应转向发布包含替代情景的详细工作人员预测 [3] 政治压力与改革必要性 - 面临极端政治压力可能促使美联储采取保守姿态减少改革力度 但需努力打造有效全面的货币政策框架以维护独立性 [3] - 随着世界与金融体系结构演变 美联储货币政策框架需与时俱进 [3]

黄金价格表现 - 现货黄金周四站上3400美元/盎司关口创一个月新高 周五小幅回落0.24%至3408美元/盎司 [1] - 黄金价格去年上涨27% 今年迄今又上涨近30% [4] 机构观点与预测 - 富达国际认为黄金牛市环境往往可持续多年 投资者没有理由减持黄金仓位 [3][4] - 美国银行预计黄金涨势将延续 2026年上半年升至4000美元/盎司 [1] - 美国银行指出利率下降和美元走弱将为金价上涨提供支撑 [6] 驱动因素分析 - 降息预期和美元持续走弱推动金价上涨 [1] - 利率下降、通胀黏性和增长低迷组合支撑黄金 这些因素会导致美元走软 [4] - 通胀上升背景下降息为美元贬值创造肥沃土壤 推动贵金属价格走高 [6] - 美国预算赤字庞大规模引发货币贬值担忧 强化黄金长期逻辑 [4] 宏观经济环境 - 富达国际预期美国未来几个月出现经济放缓甚至滞胀环境 [4] - 美联储可能在通胀处于3%左右情况下开始降息 关税可能继续推高价格 [4] - 就业数据降温和其他劳动力市场放缓迹象可能支持美联储风险评估转向 [6] - 核心PCE同比预计录得2.8%与6月持平 [6] 结构性支撑因素 - 各国外汇储备管理者仍在买入黄金 全球黄金ETF持仓继续增加 [5] - 中国、印度和土耳其等多个国家结构性地增加黄金持有量以分散对美元依赖 [5] - 黄金供应十分有限 投资组合持仓小幅增加都可能撬动市场 [5] - 若外国投资者将57万亿美元美国资产中的一部分转向黄金 黄金将受益 [5] 美元走势预期 - 政治压力可能进一步打压美元 包括美联储独立性面临风险和统计机构制度性侵蚀 [6] - 更高通胀可能在短期内推升美元 但任何反弹最终都会遭到抛售 [6] - 通胀数据保持黏性可能迫使美联储打压宽松预期 导致美元短暂反弹但不会持久 [7]

今年3月，米兰曾以53票对46票的投票结果通过参议院确认，成为经济顾问委员会主席，当时没有共和 党人反对他的提名。 尽管民主党缺乏阻止提名的票数，但米兰预计将面临严厉质询，内容涉及特朗普罢免美联储理事莉萨· 库克（Lisa Cook）的行动、胁迫美联储降息的企图以及政府的其他经济政策。他还可能面临来自共和 党参议员的提问，例如路易斯安那州参议员约翰·肯尼迪（John Kennedy）。后者在美联储主席鲍威尔遭 受大量批评时曾为其辩护。 参议院多数党领袖约翰·图恩（John Thune）通常会遵循白宫的优先事项推进提名投票，包括财政部长斯 科特·贝森特（Scott Bessent）在内的政府官员已表示希望米兰在9月FOMC会议前获得确认。特朗普在参 议院最多可失去3张共和党选票，即使是其最具争议的提名人选也大多能通过参议院。 由共和党主导的美国参议院很可能实现特朗普政府设定的激进目标——在美联储9月16日至17日利率决 议会议前快速通过斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）的美联储理事提名确认，除非出现程序故障或意外反 对。 米兰作为特朗普的核心经济顾问，长期主张激进降息并推动改革以扩大总统对美联储的影响力 ...

俄乌和平进程前景 - 德国总理默茨表示泽连斯基与普京会晤不太可能发生 与特朗普和普京达成的情况不同 [2] - 欧洲领导人对特朗普与普京推动和平进程能否取得成果表示怀疑 默茨的言论是欧洲领导人公开表达质疑中最强烈的一次 [3] - 白宫曾表示相信普京已同意与乌克兰总统会面且筹备工作正在进行 但克里姆林宫从未确认这一承诺且尚未安排峰会 [3] 俄罗斯军事行动与各方反应 - 俄罗斯无视美国结束冲突的要求并向基辅发动新一轮无人机与导弹袭击 摧毁一栋公寓楼导致21人死亡 欧盟驻基辅办事处也遭破坏 [3] - 默茨谴责袭击并称俄罗斯暴露真实面目 欧盟驻地成为攻击目标证明俄方政权肆无忌惮加剧 [4] - 美国政府对袭击表示不满 白宫新闻秘书称特朗普对袭击并不高兴但不感到意外 美国特使凯洛格称袭击恶劣并威胁和平努力 [4][5] 美俄外交互动与战略意图 - 特朗普曾与普京交谈并认为普京不喜欢泽连斯基 这阻碍了两人会晤 俄乌领导人此前仅在2019年有过一次会面 [3] - 普京目标是让特朗普相信他愿意谈判 同时继续对乌克兰发动攻势 前美国驻乌克兰大使称普京根本不想见泽连斯基只想避免制裁 [4] - 美国特使维特科夫与普京的模糊对话 加上华盛顿对乌克兰安全保障的不确定性 正威胁特朗普对俄外交可能带来的进展 [4] 特朗普政府立场与内部动态 - 特朗普警告若俄乌不结束冲突将面临经济战 强调若战事持续将有非常严厉的后果措施 [3] - 特朗普将和平协议视为总统任期政治遗产核心甚至诺贝尔和平奖筹码 但逐渐认识到普京领土主张根深蒂固无法一蹴而就 [5] - 特朗普将部分挫败感指向泽连斯基与欧洲 认为他们的要求不切实际 乌克兰必须在领土上作出牺牲才能换取和平 [5] 后续安排与交流计划 - 乌克兰总统办公厅主任叶尔马克等高级官员预计将赴美与特朗普政府成员交流战后安全问题 [6]

美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）指数将在北京时间周五晚8:30发布，预计7月环 比上涨0.3%，与上月持平。若该预测兑现，PCE通胀同比增速将从2.8%升至2.9%，为今年2月以来的 最高水平，同时也将是连续第三个月上升。部分经济学家甚至预测，同比增速可能跃升至3%，这将是 2024年3月以来的最高值。 关税推升的通胀正逐步渗透美国经济，与此同时，美国经济增长势头也有所减弱。 经济学家表示，高通胀可能会限制今年晚些时候进一步降息的空间。部分人士认为，只有两周后发布的 8月CPI通胀数据出现激增，才可能促使美联储在9月16日至17日的会议上重新考虑降息计划。 7月消费支出或达峰值 即将出炉的PCE报告还将包含消费者支出数据，预计7月消费支出环比增长0.5%，高于前一月0.3%的增 幅。 但分析师认为，7月消费支出的增长得益于新车销量激增，后续消费支出增速将有所放缓。 "消费者仍在消费，但变得更加挑剔。"富国银行（Wells Fargo）高级经济学家萨姆·布拉德（Sam Bullard）表示。 "自今年春季起，随着关税成本从港口逐步传导至仓库，再到收银台，通胀已开始抬头。"美国运通银行 （Com ...

德国经济表现 - 德国二季度GDP环比下降0.3% 较7月预估下降0.1%的跌幅进一步下修[2][3] - 德国6月工业生产跌至2020年疫情以来最低水平 对美出口连续3个月下降创2022年2月以来新低[7] - 德国汽车行业一年间流失51500个岗位 相当于总就业人数6.7% 近半数岗位流失发生在过去12个月内[8] 汽车行业受关税冲击 - 德国对美汽车及零部件出口上半年下降8.6% 机械出口下降7.9%[6] - 大众汽车上半年营业利润下滑三分之一至67亿欧元 美国交付量下降近10%[7] - 安永预测德国汽车对美出口下滑约10% 新关税实施后改善尚无迹象[8] 法国经济与财政状况 - 法国二季度GDP环比增长0.3% 但国内需求贡献不足且制造业新订单稀少[9] - 法国2024年财政赤字占GDP比重达5.8% 几乎是欧盟规定3%红线的两倍[9] - 政府计划2026年将财政赤字降至GDP的4.6% 拟削减支出438亿欧元[9] 贸易数据变化 - 欧盟对美出口从3月720亿欧元历史高位大幅下滑 4月起出现显著下降[6] - 德国外贸依赖度长期维持在70%左右 法国约为30%[6] - 新一轮美方关税可能使未来两年德国对美出口减少20%至25%[4] 企业应对措施 - 欧洲企业缺乏关税消化空间 除涨价外未见更好解决方式[7] - 德国汽车制造商通过节支行动应对困境 大规模裁员不可避免[8] - 年轻工程师就业市场变得艰难 大学毕业生失业率可能上升[8] 政策环境影响 - 美方对大多数欧盟输美商品征收15%关税 涵盖汽车、半导体等战略性商品[6] - 欧洲政界高层未拿出应对之法 关税将继续拖累欧盟经济增长[3] - 法国9月将面临大罢工 政府精力难以集中在应对关税政策上[12]

全球长期债券收益率走势 - 全球长期借贷成本飙升 10年期国债收益率维持高位 投资者获得数十年来最高收益率水平之一 [1][3] - 全球央行寻求利率回归历史正常水平 政府支出增加及国防开支承诺推高期限溢价 投资者要求额外补偿 [3] - 日本30年期国债收益率达3.21% 接近30年高点 2年期收益率仅0.85% 央行利率正常化进程缓慢谨慎 [3] 主要国家债券收益率表现 - 美国10年期国债收益率稳定在4.21% 高于法国10年期收益率3.48% 法国因政治危机面临公共财政问题 [4] - 英国10年期国债收益率接近4.70% 预算赤字推升期限溢价 成为典型案例 [4] - 美国2年期与10年期国债利差扩大至60个基点 收益率曲线趋陡 市场预期美联储9月降息 [6] 美联储独立性与市场影响 - 美联储独立性被视为29万亿美元美国国债市场核心支柱 政治压力可能导致收益率曲线趋陡及美元走弱 [3][6] - 特朗普解雇美联储理事举动未引发市场明显反应 但投资者担忧法律可行性及重大破坏性事件风险 [4][6] - 市场对固定收益资产需求上升 7月非农就业数据不及预期 期待预防性降息缓解劳动力市场压力 [6] 投资者策略与市场约束机制 - 更高融资成本成为市场约束政府财政纪律的方式 长期债券预期回报处于长期较高水平 [5] - 高收益率资产在经济动荡时可能变得稀缺 投资者需应对大规模政府债券发行及不确定性 [6] - 通胀居高不下要求更高投资补偿 若美联储因政治因素降息将引发通胀失控担忧 [3]

通常情况下，民主党和共和党都会在四年一度的总统提名大会上正式推举各自的总统候选人。国会选举 前不会有类似的活动，因为候选人是通过初选确定的。但这些活动通常会引起媒体的广泛关注，大会可 以为共和党提供一个机会，在选民开始权衡选择时宣传他们的主张。 特朗普的政治团队正在寻求办法，激励那些以往只在选票上有他名字时才会出来投票的选民。明年选举 将决定他第二个任期下半程国会参众两院的控制权。 预计在2026年中期选举中，众议院的控制权争夺战将会非常激烈。美国权威的独立选举分析机构库克政 治报告（Cook Political Report）预测，民主党有202个席位被归类为倾向于、可能或稳固获胜，共和党 则有215个席位在这些类别中。 AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 美国总统特朗普周四提出，共和党应在2026年中期选举前举行一次不同寻常的全国大会。 他在自己的社交媒体平台Truth Social上写道："我正在考虑建议共和党在中期选举前举行一次全国大 会。这从未有过。敬请关注！" 现任总统所在的政党往往在中期选举中表现不佳。特朗普正试图避免这一命运，同时推动对联邦政府进 行大规模重组。本周发布的 ...