对冲基金对VIX的做空仓位 - 对冲基金以三年来未见的规模做空VIX波动率指数 净空头合约达92,786份 为2022年9月以来最高水平 [2] - 市场对VIX的大举做空既可能反映信心 也可能意味着自满 需警惕仓位过度拉伸后波动率意外飙升的风险 [2] - 类似极端仓位在历史上往往预示市场即将迎来动荡加剧与股市下跌 例如2024年7月大举做空后8月日元套利交易瓦解颠覆全球市场 [2] VIX指数的当前市场表现 - VIX维持在15以下 较过去一年均值低约24% 上周五跌至年内最低点 [3] - VIX看涨期权的隐含波动率相对标普500看跌期权波动率上升 但买入VIX看涨期权的对冲策略罕见缺席 [3] - 许多策略师推荐标普500看跌期权价差及回溯型看跌期权 以适应当前市场"逢低买入"模式下的震荡上行环境 [3] 市场对冲策略的演变 - 专业交易员在2025年伊始普遍押注波动率维持低位 但2月因贸易冲突担忧升温而被打个措手不及 [2] - 使用标普500普通看跌期权或看跌价差被视为更可靠的对冲方式 因标普500偏斜率较陡有助于改善成本结构 [3] - CFTC数据未涵盖交易所交易产品仓位及用于对冲或相对价值策略的多空同时持仓交易者 [3]

特朗普干预美联储的潜在经济影响 - 特朗普对美联储的持续攻击可能适得其反 侵蚀货币政策独立性并导致更糟糕的经济后果 [1] - 人为压低利率可能导致经济过热 加剧通胀 与特朗普承诺解决通胀的目标相矛盾 [2] - 若投资者担忧美联储失去独立性 长期利率可能上升 抵押贷款利率或进一步飙升 [3] 历史案例警示 - 1970年代尼克松施压美联储实施扩张性货币政策 导致70年代末通胀率飙升至13%以上 引发大滞胀危机 [4] - 土耳其总统埃尔多安2021年解雇央行行长并指令降息 导致里拉暴跌 通胀率突破80% [5] - 历史表明民粹主义强人接管央行可能引发经济失控和恶性通胀 [5] 当前经济环境背景 - 美国通胀已处于令人不安的高位 美联储实现2%通胀目标的努力近期进展停滞 [2] - 部分通胀压力源于特朗普实施的历史性高关税政策 [2] - 抵押贷款利率全年大部分时间徘徊在7%左右 加剧购房负担危机 [3]

事件概述 - 美国总统特朗普史无前例地试图以“正当理由”立即解雇美联储理事丽莎·库克，这是自1913年美联储成立以来首次有总统尝试解雇理事 [1] - 库克表示不会离职并将提起诉讼，挑战这一行为的合法性 [1] 法律争议与潜在路径 - 案件很可能在法院系统层层审理后最终提交至美国最高法院裁决 [1][2] - 《联邦储备法》赋予总统以“正当理由”解雇理事的权力，但该条款的具体定义在法律中模糊不清 [2] - 短期内，库克将申请针对特朗普行动的禁令，哥伦比亚特区联邦地区法院很可能批准请求，维持现状直至最高法院裁决 [2] 对美联储结构与政策的影响 - 若特朗普成功在年底前迫使库克离职，他将在明年1月美联储投票选举地区联储主席前，逐步获得理事会多数席位 [3] - 总统的人选可能会否决地区联储主席的人选，转而支持支持低利率的候选人，从而对联邦公开市场委员会和利率政策拥有更大影响力 [3] 市场预期与历史镜鉴 - 市场对特朗普今年左右美联储走向持怀疑态度，押注鲍威尔在2025年被罢免的概率仅为10% [3] - 市场对库克在12月31日前被罢免的定价概率为27%，显示存在一定法律或政治风险，但普遍预期她能挺过挑战 [4] - 历史显示，往届总统在政治需要时曾多次向美联储施压，美联储的独立性更多是神话而非现实 [5] - 市场对特朗普针对库克行动的反应仍相对平静，表明投资者普遍认为此举更多是虚张声势 [6]

特朗普对俄乌冲突的经济制裁立场 - 特朗普威胁若普京不同意停火将加大对俄经济制裁并引发经济战争 称后果将非常严重 [2][3] - 特朗普表示经济战将是可怕的 对俄罗斯非常糟糕 但希望避免这种情况 [2][3] - 每周有成千上万人在俄乌冲突中丧生 特朗普强调通过制裁挽救生命的意愿 [3][4] 俄乌领导人会谈进展 - 特朗普曾在普京与泽连斯基之间进行穿梭外交 外界一度期待双方实现三年来首次面对面会谈 [3] - 阿拉斯加峰会已过一周但未安排新会面 白宫称普京已同意会晤而克里姆林宫未确认承诺 [3] - 俄罗斯外长拉夫罗夫表示普京会在议程准备好后与泽连斯基会晤 但议程尚未准备就绪 [3] 泽连斯基的立场与西方援助 - 泽连斯基敦促普京举行会晤 提议土耳其 海湾国家或欧洲国家作为谈判东道主 [4] - 泽连斯基高级顾问称基辅紧急寻求西方提供更多武器 因俄罗斯对和平不感兴趣 [4] - 特朗普指责泽连斯基对美国援助不够感恩 并称其是和平障碍 但表示现在关系已不同 [4] 特朗普的关税与制裁措施 - 特朗普威胁对俄罗斯 乌克兰或任何国家使用强硬关税制度强制实现和平 但未提供细节 [4] - 特朗普决定将印度进口商品关税提高一倍至50% 以回应其购买俄罗斯石油的行为 [4] - 特朗普一再威胁对莫斯科及购买俄油的国家实施制裁 但尚未对其他购油国采取进一步行动 [4]

据知情人士透露，美国总统特朗普希望迅速宣布接替美联储理事会丽莎·库克（Lisa Cook）的候选人。 他在白宫对记者说："我们有一些非常优秀的人才能担任这个职位。" AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 "我们需要100%光明磊落的人，而她似乎不是。" 据知情人士透露，特朗普在决定尝试罢免库克之前，曾与包括白宫幕僚长苏西·威尔斯（Susie Wiles）和 财长贝森特在内的一小部分顾问进行了磋商。 美联储周二在一份声明中表示，将遵守法院对库克的任何相关裁决，并重申其独立性。美联储发言人表 示，库克周二结束出差后已返回华盛顿，美联储将推迟就库克是否能继续任职做出任何决定，直至法院 做出澄清。 特朗普在试图罢免库克时，援引了美国联邦住房金融局局长比尔·普尔特（Bill Pulte）的指控。普尔特 称，库克在2021年分别为位于密歇根和亚特兰大的两处房产申请抵押贷款，并在间隔14天提交的文件 中，都将其描述为自己的主要住所。 特朗普表示，他可能会任命其亲密经济顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）来取代库克。 本月早些时候，总统已提名米兰填补美联储理事会的另一个席位，但该席位的任期将在明 ...

特朗普政府政策动向 - 特朗普政府正权衡影响地方联储的方案并加强对地方联储主席选拔方式的审查[10] - 特朗普承诺将很快对家具征收"非常高"的关税[3][10] - 特朗普警告对俄打"经济战"同时指责乌克兰并非无辜[3][12] - 特朗普称年内或尽快访问中国 外交部回应元首外交发挥战略引领作用[12] 美联储相关动态 - 美联储库克的律师就特朗普解雇一事寻求司法裁决 特朗普称将遵循法院裁决[10] - 前白宫经济委员会主任布雷纳德称特朗普罢免美联储理事是对美联储前所未有的攻击[10] - 巴尔金预测利率将温和调整[10] 国际贸易与关税 - 美国原则上同意对印尼棕榈油、可可和橡胶豁免19%关税[10] - 特朗普就稀土磁铁供应威胁对华征收约200%关税[11] - 印尼获得美国关税豁免涉及棕榈油、可可和橡胶三大商品[10] 宏观经济数据 - 美元指数收跌0.21%报98.19点[3][7] - 美国10年期国债收益率收报4.268% 2年期收报3.269%[3] - 美国至8月22日当周EIA原油库存数据将于22:30公布[13][16] 大宗商品市场 - 现货黄金收涨0.83%至3393.7美元/盎司 创逾两周新高[3][7] - WTI原油收跌2.27%至63.15美元/桶 布伦特原油收跌2.13%至66.75美元/桶[3][7] - 国内油价年内第七降 加满一箱油少花7元[3][15] 股票市场表现 - 美股三大指数小幅收涨 道指涨0.3% 标普500涨0.4% 纳指涨0.44%[4][7] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.72% 蔚来汽车涨10% 小鹏汽车涨超5%[4] - 欧洲主要股指集体收跌 德国DAX30跌0.5% 英国富时100跌0.6%[4][7] 港股市场 - 恒生指数收跌1.18%至25524.92点 大市成交额3178.7亿元[5][7] - 新股双登股份涨31% 康师傅控股涨近3.5% 小鹏汽车涨近3%[5] - 东方甄选跌近11.5% 蔚来汽车跌6% 哔哩哔哩跌3.5%[5] A股市场 - 上证综指跌0.39%至3868.38点 深证成指涨0.26%至12473.17点[6][7] - 沪深两市成交额2.68万亿元 较上个交易日缩量4621亿元[6] - 消费电子板块午后走高 歌尔股份、奋达科技、胜利精密等涨停[6] 数字货币市场 - 比特币报111417美元涨1.16% 以太坊报4600.7美元涨5.43%[8] - 莱特币报113.27美元涨5.42%[8] 产业政策与公司动态 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》要求加快6大重点行动[11] - 住建部称1-7月全国新开工改造城镇老旧小区1.98万个[15] - 寒武纪上半年营收同比增长43倍 净利润同比扭亏为盈[15] - 苹果秋季发布会定档北京时间9月10日凌晨[12]

AI播客：换个方式听新闻 下载mp3 音频由扣子空间生成 据外媒报道，美国总统特朗普的政府正评估如何对美联储12家地区联储施加更大影响，这可能使其触角 延伸到华盛顿人事任命之外。 如果特朗普罢免美联储理事库克的举动最终在法院站得住脚，他将有机会在七人组成的理事会中获得多 数席位。 但是，负责制定利率政策的联邦公开市场委员会（FOMC）还包括五位地区联储主席，由纽约联储主席 和其他11家地区联储主席中的4人轮流组成。与理事不同，他们不是由白宫提名，也无需参议院确认。 地区联储主席的选任与连任过程由地区联储银行董事会与理事会共同承担，政府若重新评估这一过程， 将标志着特朗普在其持续影响货币政策的行动中又迈出非同寻常的一步。而货币政策传统上在一定程度 上是隔绝政治压力的。 美联储理事会下次为地区联储主席"背书"的五年一次授权将在明年2月举行。在特朗普宣布罢免库克之 后，这一节点的重要性陡然上升。政府指控库克涉及抵押贷款欺诈。库克的律师周二表示，她将对这一 举动提出法律挑战。 据知情人士透露，今年夏初，部分地区联储主席已开始担心特朗普对美联储的计划可能影响他们的职 位。特朗普在当地时间周一晚间的声明进一步加剧了这种担 ...

周二，长期美债遭到抛售，因为投资者担心美国总统特朗普试图解雇一名美联储理事的行为，可能会削 弱对这个世界最重要央行的信心。 这次抛售将美国长短期债券收益率之间的差距推至近三年来的最阔水平。投资者押注，加剧的政治压力 将在短期内导致利率下降，但未来利率会更高，因为届时美联储官员将被迫抗击更高的通胀。 特朗普早些时候宣布，他将解雇美联储理事库克，且"立即生效"，理由是存在抵押贷款欺诈的指控。罢 免库克将使这位美国总统能够挑选一位对降息更持开放态度的替代者。 周二，美元走弱，两年期美债收益率下跌至3.7%，因为投资者预期美联储的政策利率将面临下行压 力。30年期美债收益率一度上涨0.06个百分点，两者之间的差距达到超过1.2个百分点——接近于4月份 特朗普宣布"解放日"关税后市场动荡中创下的三年盘中高点。 近几个月来，投资者对特朗普批评美联储主席鲍威尔、他对斯蒂芬·米兰的临时任命以及解雇高级统计 主管等举动让市场越来越感到不安。近几十年来，央行独立性和可靠的经济统计数据一直是发达市场的 基石，而美国国债提供了支撑着数万亿美元金融资产的基准利率。 参议院银行委员会的最高级别民主党人伊丽莎白·沃伦指责特朗普进行"威权式 ...

美联储独立性受政治干预 - 美国总统特朗普解雇美联储理事库克引发市场对政策政治化的担忧 尽管市场反应相对平淡 [1] - 特朗普数月来持续攻击美联储主席鲍威尔 作为其推动降息行动的一部分策略 [1] - 解雇决定在美联储政策会议前两周宣布 加剧投资者对货币政策独立性的忧虑 [1] 市场信心与资产表现 - 外国资金自特朗普就任以来持续流出美国市场 全球（除美国外）股票基金获得大量资金流入 [2] - 美元指数年内下跌9% 美国股市涨幅落后于其他受科技和人工智能推动的市场 [2] - 外国官方账户持续抛售美国国债 持仓量在截至8月20日的一周内减少约356亿美元 [2] 投资者策略与市场预期 - 短期美债收益率小幅下跌 30年期国债收益率上升4.7个基点至4.936% 反映市场预期强制性货币宽松将推升通胀 [1] - 投资者需权衡特朗普贸易协议带来的资本流入效应 协议要求欧洲、日本和韩国等国在美国投资数千亿美元 [1] - 市场定价反映9月降息概率上升 年内或有进一步降息 美元和美债表现将取决于特朗普对美联储言论的激进程度 [2]

美联储货币政策预期 - 摩根士丹利预计美联储2025年9月和12月分别降息25个基点，2026年3月、6月、9月和12月各降息25个基点，最终利率目标区间降至2.75%-3.0% [1] - 法国农业信贷银行预计美联储2025年9月和12月分别降息25个基点，但终端利率为4.00%，高于其他机构预期 [2] - 瑞银指出美联储政治化程度加深将推高美国债券市场通胀风险溢价，增加实际借贷成本和政府债务偿付支出，并可能削弱美元储备货币地位 [1] - 澳新银行认为美联储独立性减弱将导致市场计入更高通胀溢价，加深美元下行趋势 [1] - 中金公司认为鲍威尔讲话未给出降息持续性与幅度的强指引，仅阐明政策反应函数，在就业与通胀风险并存背景下不宜过度解读鸽派信号 [4] 德国经济与政策预期 - 德国IFO指数显示企业信心持续上升，企业寄望于政府大规模国防和基础设施财政投资提振经济复苏 [3] - 荷兰国际集团指出德国企业乐观情绪来源尚不明确，因面临美国关税政策和出口商前景黯淡的挑战 [3] 中国猪业新范式 - 中金公司认为中国猪业已步入新范式，传统猪周期规律失效，呈现振幅收敛、长度缩短、波动下降特征，产业分工重塑和反内卷政策强化这一趋势 [5] - 龙头企业因内生增长动能和分红能力更强，成长与价值稀缺性凸显 [5] 中国股市与板块策略 - 申万宏源指出市场局部过热但未全面过热，短期可能有小幅回调但幅度可控，看好科技产业趋势和先进制造反内卷成效带来的投资机会 [6] - 招商策略短期关注AI应用、AI硬件、非银金融、国防军工、创新药五大赛道，中长期关注新科技周期下全社会智能化进展、国产替代周期自主可控、双碳周期下碳中和全产业链降本增效 [6] 中国房地产市场政策 - 中金公司认为上海楼市新政对外围地区多套购房需求和改善型支付能力有阶段性提振，但政策效果限于局地市场情绪 [7] - 华泰证券指出北京、上海地产新政叠加资本市场走强有望加速房地产市场止跌回稳，更看好一线城市复苏节奏，推荐好信用、好城市、好产品开发商及头部物管公司 [8] - 中信证券认为房地产政策优化有利于释放短期需求，政策会结合现实情况积极巩固市场止跌回稳 [9]