俄罗斯财政状况 - 2024年1月至7月预算赤字达4.88万亿卢布（约611亿美元），相当于GDP的2.2% [2] - 同期政府支出飙升20.8%至25.19万亿卢布（约3178亿美元） [2] - 国防开支依赖石油天然气出口收入及国内增税维持，但石油出口收入因制裁和全球需求下降而减少 [2] 经济增长前景 - 2024年俄罗斯经济增长4.3%，但2025年预计仅增长1%-2% [3] - 第二季度经济同比增长1.1%，低于第一季度的1.4% [5] - 凯投宏观预测2025年GDP增长0.8%，商业情绪和投资意向调查降至多年低点 [5] 通货膨胀动态 - 7月通胀率降至8.8%，较2022年2月冲突爆发后的17.8%显著改善 [4] - 央行将基准利率下调200个基点至18%，并下调2025年通胀展望，预测2026年达到4%目标 [4] - 通胀压力源于国防开支激增、制裁及劳动力短缺导致的供需失衡 [3] 政策困境 - 经济面临高利率和持续冲突的双重压力，可能需削减非国防支出或进一步增税 [2][3] - 减少财政支持可能引发高通胀复发，而紧缩措施可能进一步减缓经济增长 [3] - 央行称经济正回归"平衡增长路径"，但被专家解读为增长乏力的委婉说法 [4]

原油价格预测 - 高盛预计2026年底布伦特原油价格将降至每桶50美元区间低位 [2] - 2025年第四季度至2026年第四季度石油过剩将扩大至平均每日180万桶 [2] - 全球库存将因此增加近8亿桶 [2] 库存与需求变化 - 经合组织国家2026年将储存2.7亿桶石油 占全球总库存三分之一 [2] - 经合组织国家需求减少将导致布伦特原油公允价值从当前70多美元中间水平下降 [2] - 若中国库存增长从每日40万桶加速至80万桶 2026年布伦特均价可能上涨6美元至62美元 [2] 地缘政治影响 - 乌克兰冲突不确定性预示原油市场将出现波动但幅度相对较小 [3] - 美国对印度出口商品征收25%附加关税 使总税率达50% [3] - 印度炼油商曾因美国关税和欧盟制裁短暂抑制俄罗斯原油采购 [3] 供应端动态 - 印度国有石油公司已恢复购买9月和10月俄罗斯原油供应 [4] - 俄罗斯8月西部港口原油出口计划因炼油厂遇袭上调20万桶/日 [5] - 乌克兰无人机袭击削减俄罗斯炼油厂运营能力 迫使增加原油出口 [5] 市场反应与评估 - 布伦特原油期货现报每桶67美元 WTI原油报63美元 [2] - 分析师质疑美国关税对印度采购俄罗斯石油的实际影响 [5] - 市场正密切关注流向印度的俄罗斯石油以评估关税影响 [5]

股价表现 - 周三午盘A股寒武纪股价涨近10% 最高达1465元/股 一度超越贵州茅台 [1] - 寒武纪市值单月翻倍至超6000亿元 成为年内A股表现最突出个股 [3] - 高盛将目标价上调至1835元 若达目标价市值将接近7700亿元 [4] 财务业绩 - 上半年归母净利润10.3亿元 去年同期亏损5.33亿元 [3] - 营收同比大增约43倍至29亿元 创上市以来最佳表现 [3] - 完成从巨亏到巨盈的华丽转身 迎来历史性拐点 [3] 行业动态 - 国内互联网巨头及创业公司加速采用国产AI芯片替代英伟达等海外产品 [3] - 监管层要求机构优先采购国产方案 出于安全及供应链风险考量 [3] - 英伟达保持绝对领先地位 美国政府允许英伟达与AMD恢复部分芯片对华销售 [4] 资本运作 - 超级牛散章建平持股533.88万股 今年一季度加仓74.75万股 [3] - 按8月26日股价计算章建平持股市值达80.89亿元 最高浮盈50.43亿元 [4] - 公司7月公告40亿元定增 用于大模型芯片平台建设 [4] 战略布局 - 加大对DeepSeek、阿里"通义千问"和腾讯"混元"等大模型的支持 [4] - 受益于"后DeepSeek时代"国内AI需求爆发及自主可控芯片政策扶持 [3] - AI算力芯片战略地位凸显 政策支持人工智能、智能汽车和机器人产业发展 [3]

加密货币采用情况 - 截至2024年6月的12个月内委内瑞拉加密货币使用率激增110% 全球加密货币采用率排名第13位 [1] - 从家庭小店到全国连锁企业普遍通过币安 Airtm等数字钱包平台收款 部分企业使用加密货币支付员工薪酬 [1] - 加拉加斯市中心科技小店经营者表示不接受USDT支付会失去客源 竞争激烈 [3] 经济背景与需求驱动 - 2023年10月至2024年6月间玻利瓦尔贬值超70% 2024年5月年通胀率飙升至229% [1] - 政府放弃捍卫玻利瓦尔后民众对避险资产需求达到顶峰 逮捕黑市美元汇率运营人员加速加密货币接纳 [1][2] - 民众使用加密货币应对通胀 低薪 外汇短缺和银行账户开设障碍 [2] 具体应用与操作方式 - 购物者使用锚定美元的稳定币USDT购买商品 目标是将积蓄全部转换为加密货币 [1] - 五金店会计经常用USDT支付供应商和员工薪酬 通过币安平台购买USDT对冲通胀 [3] - 兑换过程存在损失但通胀和本币贬值速度抵消成本 长期来看仍有利可图 [3] 基础设施与监管环境 - 美国制裁导致银行业受限 币安2023年因反洗钱不力被罚43亿美元 限制与受制裁银行业务往来 [3] - 政府2018年推出国家加密货币"石油币" 将最低工资50%与其挂钩 但缺乏市场认可于2023年终止 [3] - 2023年因监管机构高层被指控挪用资金 政府关闭主要加密货币交易所监管机构 [3] 教育与认知发展 - 该国顶尖大学开设加密货币课程 安德烈斯·贝略天主教大学设有加密货币课程主任职位 [1][2] - 在逆境中形成更理性 更具洞察力的加密货币社区 生态系统尽管基础设施有限仍在形成 [3]

关税政策实施 - 美国总统特朗普对几乎所有印度商品征收50%关税 其中25%是针对印度购买俄罗斯石油的惩罚性措施[2] - 美东时间8月27日起抵达的印度集装箱需缴纳全额50%关税 订单取消和推迟已持续数周[2] - 7月30日宣布对印度商品征收25%关税 8月6日宣布自8月27日起加征额外25%关税[3] 贸易关系影响 - 美印25年建立的互信正在被削弱 影响进出口生意及更广泛的商业和投资关系[2] - 美国三分之二大型企业在印度设有离岸业务 关税可能撕裂美印不断扩大的经济关系[2] - 印度2025年上半年自美国进口能源达66亿美元 同比激增70% 但未能缓解贸易摩擦[4] 经济冲击评估 - 关税重创雇佣数百万人的印度出口商企业 动摇印度股市数十亿美元外国投资稳定性[2] - 摩根士丹利和花旗预计印度经济增速下降不到1个百分点 从约6.5%降至略低水平[5] - 印度经济已深度融入全球经济 新关税造成的冲击已显现 但预计不会阻止经济增长[5][6] 产业受影响情况 - 印度是仿制药与贵重宝石的重要出口国 关税税率明显高于亚洲竞争对手[3] - 印度曾对美国哈雷摩托和高尔夫器材等商品征收逾100%关税[4] - 印度国内农业保护是美印贸易谈判的关键摩擦点[4] 地缘政治关联 - 美国公开将关税作为实现战略目标的工具 副总统称此为"针对印度的次级关税"旨在打击俄罗斯石油经济[4] - 印度与巴西同列面临50%关税 关税水平高于其他任何国家[2] - 印度可能转向中国、日本、欧洲或其他贸易伙伴 去年美印贸易依赖关系超2000亿美元[5]

星舰第十次试飞成功 - 星舰在第十次试飞中成功飞入太空并顺利返回地球 助推器在墨西哥湾模拟软着陆 上级飞船飞至印度洋 [2][3] - 上级飞船释放八枚新一代星链互联网卫星的假模型 成功测试类似糖果机的释放装置 [3] - 飞船隔热盾在重返大气层时更有效地保持结构完整 尽管尾翼部分被烧穿且尾部结构发生爆炸 仍保持完美控制并按预期溅落 [4][5] - 助推器的33台发动机中有一台提前关闭 但其他发动机进行补偿 任务得以继续 [4] - 任务结束时飞船先转为垂直姿态模拟着陆 随后倒入印度洋并发生爆炸 这在SpaceX飞行规划的预期之中 [5] 星舰技术特点与行业影响 - 星舰是迄今建造的最大最强大的火箭 高度接近122米 由上级飞船和装有33台发动机的超级重型助推器组成 [3][5] - 该火箭设计为完全可重复使用 两个级段都会返回发射场并由巨型机械臂接住 [5] - 若实现完全可重复使用愿景 星舰或将彻底改变航天产业 使更大更重的有效载荷以更低成本发射入轨 [5] - SpaceX奉行打破再修复的开发理念 与NASA和传统航天公司试飞前力求预见所有工程问题的做法不同 这带来更多失败但能更快更高效 [5] 项目进度与时间表 - 星舰项目比原计划落后约六个月 如果能在六周左右再进行一次试飞 就能开始追赶进度 [7] - 公司希望在明年展示两艘星舰在轨推进剂转移的能力 这是飞往更远目的地如月球和火星的关键技术 [7] - 马斯克曾称SpaceX将在2026年发射首批无人星舰前往火星 近期仍称这是目标但信心有所下降 [7] - NASA的阿耳忒弥斯三号任务计划在2027年底使用星舰作为登月舱 但随着研发进度延迟 该任务几乎肯定要推迟到2028年或更晚 [7] 竞争格局与行业动态 - NASA的登月计划不断延后 中国则在稳步推进 目标是在2030年前让中国航天员登月 本月中国已成功测试一款月球着陆器 [8] - 即便有此次成功试飞 中国在NASA之前抵达月球的几率超过五成 [8] - 项目进度取决于SpaceX发射星舰的频率 如果大约能做到六周一次 就能让项目回到进度表上 但若间隔拖到两三个月 将严重拖慢阿耳忒弥斯三号的进展 [8]

关税政策调整 - 美国将从8月29日起取消小额包裹免税待遇 要求邮政运营商提前代收关税[1] - 个人寄送价值不超过100美元的文件和礼品仍可免税入境 但超过部分将按原产国税率征税 欧盟国家为15% 印度为50%[2] - 即使免税物品也将接受额外检查以防被用于商业用途[2] 全球邮政运营商应对措施 - 至少25个国家已决定暂停向美国的包裹寄送服务 包括法国 英国 德国 意大利 印度 澳大利亚和日本等国[1] - 暂停措施将持续至美国当局明确如何实施已宣布的措施[1] - 印度通信部指出关键流程如合格方的指定以及关税征收和汇缴机制仍未明确[1] 行业影响与应对 - 新规将给全球邮政运营商带来重大操作变革[1] - 联合国万国邮政联盟正采取一切可能措施帮助成员国应对新规对邮政物流的影响[2] - 该联盟正与美国相关部门合作确保操作要求有效传达 并与相关邮政利益方合作开发跨境关税代收系统[2]

会谈进展 - 英国法国德国与伊朗在周二会谈未能就避免联合国制裁重启达成一致 [2] - 相关各方将在本月底E3设定的最后期限前继续寻求解决方案 [2] - 伊朗与欧洲三国7月25日在伊斯坦布尔曾举行会晤 本周会谈在瑞士日内瓦举行但无最终结果 [3][4] 制裁机制 - 若未能达成协议 欧洲三国可能启动2015年伊朗核协议中的快速恢复机制 [2] - 快速恢复机制允许任何一方在认定伊朗未履行义务时重启 可恢复包括常规武器禁运 弹道导弹限制 资产冻结 旅行禁令及核技术生产禁令等全面制裁 [2][7] - 该机制将于10月18日失效 除非安理会同意延长 [8] 核计划状况 - 伊朗核计划已将铀浓缩至接近武器级60%纯度 距离90%武器级水平仅剩技术小步骤 [4] - 伊朗超过400公斤高浓缩铀库存情况需要解释 [5] - 国际原子能机构核查团队已重返伊朗 是自6月与以色列冲突及美军轰炸核设施以来首次 [5] 外交立场 - 伊朗副外长表示德黑兰仍致力于外交 呼吁欧洲国家给外交留出时间和空间 [4] - 伊朗坚持认为欧洲国家无权通过快速恢复机制重新施加联合国制裁 [8] - 俄罗斯提交草案提议将机制期限延至明年春季 为伊朗争取时间 [8] 背景信息 - 2015年协议要求伊朗限制铀浓缩活动以换取经济制裁解除 联合国核查员负责监督该计划 [8] - 伊朗是唯一在如此高水平浓缩铀的非核武国家 被美国及国际原子能机构认为2003年前曾开展核武器计划 [5]

美俄能源合作与埃克森重返俄罗斯 - 俄罗斯和美国领导人会晤后表示可在太平洋沿岸开展更多能源合作 两国大型能源企业已就重返俄罗斯远东海岸油气田开发制定路线图[1] - 埃克森美孚与俄罗斯最大国有能源公司举行秘密会谈 讨论在乌克兰和平进程放行情况下重返萨哈林项目 谈判由高级副总裁查普曼领导[1] - 埃克森在拜登和特朗普政府时期已获得美国财政部许可 就滞留资产与俄方谈判 首轮谈判于2022年退出俄罗斯后不久启动[1] 萨哈林项目历史与现状 - 萨哈林1号项目涵盖三个油田 是埃克森1995年签署的最大投资之一 持有30%股份并主导运营[2] - 合作伙伴包括俄罗斯石油公司 日本萨哈林石油天然气开发公司和印度石油天然气公司 后两者仍在项目中[2] - 2022年西方企业撤离时 埃克森减产并计划出售股份 减记资产价值超40亿美元 俄方阻止出售并没收其股份[2] 重返俄罗斯的战略意义 - 吸引埃克森重返对克里姆林宫是重大胜利 希望通过和平谈判吸引西方投资稳定经济[3] - 萨哈林项目占埃克森石油产量约3% 虽小但是可靠原油来源 公司曾与俄罗斯石油公司合作开发天然气储量[5] - 俄罗斯石油公司希望受益于埃克森的资本 技术和管理专长[5] 谈判进展与条件 - 埃克森与俄罗斯石油公司重启合作的讨论在特朗普今年1月就职前后升温[3] - 查普曼在卡塔尔多哈会见俄罗斯石油公司首席执行官谢钦 谢钦是普京亲密盟友且受美国全面制裁[3] - 普京签署法令允许外国公司持有运营萨哈林项目的俄罗斯公司股份 条件包括提供海外设备和零部件以及游说废除制裁[4] 市场环境变化 - 俄罗斯在制裁下石油产量仍保持高位 但缺乏技术和投资将最终侵蚀产能[3] - 欧洲已摆脱对俄原油依赖 印度和中国炼油厂抢购俄油 交易商大多通过阿联酋的不透明公司进行买卖[5] - 俄罗斯经济面临制裁 高利率和通胀压力 政府对能源行业的控制进一步加强[5] 历史合作背景 - 埃克森参与萨哈林项目有1990年代达成的产量分成协议 2005年开始石油产出 出口主要面向亚洲买家[4] - 2013年埃克森与俄罗斯的密切关系使其时任首席执行官蒂勒森获得普京颁发的友谊勋章[4] - 2014年吞并克里米亚后实施的制裁迫使埃克森退出部分俄罗斯项目 但萨哈林未受影响[4]

美联储独立性挑战 - 美国总统特朗普采取行动欲解雇美联储理事会成员库克 此举可能削弱人们对美元和美国国债的信心[1] - 解雇理事的举动是对美联储不受政治动机干扰制定货币政策能力的直接攻击[1] - 对美联储独立性的信任丧失将对美国债券和美元构成长期风险[1] 市场即时反应 - 30年期美国国债收益率小幅上升 美元指数微幅下跌[2] - 市场对解雇库克的反应因法律程序而暂时缓和 预计过程将持续数月[2] - 市场焦点集中在即将公布的就业和通胀数据以及9月FOMC会议[2] 通胀与政策影响 - 政府干预降息推动顺周期政策的担忧是通胀超过2%的驱动因素[2] - 高于2%的通胀表现为固定收益久期持仓减少 限制长期商业投资[2] - 美联储主席鲍威尔如预期在9月恢复降息可能使独立性问题变得无关紧要[3] 替代资产配置 - 投资者通过实物资产包括黄金石油和工业金属对冲高通胀[3] - 全球央行今年有望购买约1000公吨黄金 连续第四年大规模增持[4] - 对增长稳定通胀低的国家进行国际投资有助于对冲美国高通胀[5] 资产类别表现 - 黄金没有交易对手风险 在政治或货币不确定性时期是最受信任的保值资产[4] - 大宗商品和国际投资是当前投资者的明确替代选择[5] - 美国股市估值已接近历史高位 是获利了结并关注其他避险资产的时机[5]