核心观点 - 特朗普表示可能下调对中国加征的145%关税，取决于中美经贸高层会谈进展 [1] - 当前企业出海面临多重挑战：关税成本上涨、供应链风险、市场准入门槛提高 [1] - 文章提供系统性应对策略帮助企业突破出海困境 [1] 海外投融资审批 - 审批环节决定项目能否启动，需清楚境内外审批流程细节并提前规划 [3] - 境内审批包括ODI备案/核准流程、发改/商务/外汇部门审批、反垄断审查等 [26] - 境外审批涉及美国、澳大利亚、加拿大、新加坡等国家的投资审批流程 [26] 中企出海核心风险应对 - 需重视政治环境、法律差异、数据安全等风险因素并制定规避策略 [6] - 具体风险包括当地法律复杂度、跨文化沟通、数据安全与知识产权保护等 [27] - 可采取投保海外投资保险等措施应对风险 [27] 企业出海合规管理 - 合规是海外立足根本，违规可能面临巨额罚款或被逐出市场 [8] - 当前面临新挑战、新行业、新目的地等合规困境，存在成本收益边界和人才稀缺问题 [10] - 可参考《企业境外经营合规管理指引》、ISO合规体系指南等规范性文件 [10] - 轻量化合规管理包括定原则、画场景、定岗责、写制度、搭流程等步骤 [10][25] 企业出海核心税务考量 - 税务筹划直接影响利润，需关注股权架构、跨境交易、利润分配等环节 [12] - 股权架构重组涉及境内股权转让所得税处理、特殊性税务处理等 [14][29] - 价值链优化需考虑运营模式、融资架构、资金流转、无形资产筹划等 [14][29] - 需关注反避税要求如CRS、MLI等国际税务合规要求 [14] 热门出海目的地 - 选择目的地需综合考虑政策、市场、文化等因素，实现精准布局 [16] - 具体目的地包括印度尼西亚、泰国、新加坡、阿联酋、沙特阿拉伯等 [32] - 可对比香港与新加坡税制，了解香港FSIE机制和经济实质要求 [32] 企业出海概览 - 出海可带来新增长点，享受政策支持，获取资源技术等优势 [20] - 资金来源包括自有资金、融资贷款等，人员配备需律师、税务师等专业团队 [20] - 主要路径包括直接投资、海外并购、EPC项目、产品出口等 [20] - 海外并购涉及保密协议、谅解备忘录、股份购买协议等交易文件 [20] 课程内容 - 课程包含33节课12小时36分钟，覆盖合规、税务、审批全链条 [23][24] - 提供200+页精品课件，含政策图解、流程图等可视化工具 [24] - 案例包括TikTok、腾讯、美团等企业的真实出海经验 [35]

科创板ST公司概况 - 截至5月9日，科创板586家上市公司中有4家被ST，包括ST帕瓦、*ST观典、*ST天微、ST逸飞 [1] - 4家公司均在上市当年归母净利润达到峰值，次年即大幅下滑或亏损 [1] - ST帕瓦和ST逸飞因内控被出具否定意见而实施其他风险警示，*ST观典和*ST天微因"亏损+营收低于1亿元"被实施退市风险警示 [1] - 除转板上市的*ST观典外，其余3家IPO公司股价均跌破发行价，ST逸飞IPO超募5.2475亿元，超募率112.28% [1] ST帕瓦（688184） - 2022年9月19日上市，保荐机构为海通证券（现国泰君安），审计机构为天健会计师事务所 [2] - 主营新能源电池材料，2022年上市当年扣非净利润1.0856亿元，2023年转为亏损2.5003亿元，2024年亏损扩大至7.3176亿元 [3] - 2024年营收9.4857亿元，较2022年峰值16.5626亿元下降42.7%，加权净资产收益率从2022年7.86%暴跌至-29.88% [4] - 因2024年内控审计被出具否定意见，2025年5月6日起被ST，当前股价9.02元较发行价51.88元下跌82.6% [4][5] *ST观典（688287） - 2022年5月25日转板上市，保荐机构为中信证券，主营无人机相关业务 [6] - 2022年扣非净利润0.7869亿元为峰值，2024年转为亏损1.1115亿元，营收从2.9104亿元骤降至0.8998亿元 [7] - 2024年净利润增长率-744.26%，加权净资产收益率-14.77%，因营收不足1亿元且亏损于2025年4月29日起被*ST [8] - 当前股价4.77元，复权价较转板上市时下跌35.9% [8][9] *ST天微（688511） - 2021年7月30日上市，保荐机构为国金证券，主营军工电子设备 [9] - 2021年净利润1.1454亿元为峰值，2022年骤降60%至0.4492亿元，2024年亏损0.2916亿元 [10] - 2024年营收0.7775亿元不足1亿元且亏损，2025年5月6日起被*ST，当前股价15.65元仍高于发行价28.09元（复权价20.35元） [11] ST逸飞（688646） - 2023年7月28日上市，保荐机构为民生证券，主营激光智能装备 [12] - 2023年扣非净利润0.7575亿元为峰值，2024年骤降87.6%至0.0941亿元，营收6.921亿元较2023年微降0.7% [13] - 因内控审计被出具否定意见，2025年5月6日起被ST，IPO超募5.2475亿元（超募率112.28%），当前股价26.83元较发行价46.80元下跌42.7% [13]

A股IPO与并购重组趋势 - 2024年A股仅完成100家IPO上市，创近十年最低记录，显示IPO政策显著收紧 [1] - 在IPO门槛提高背景下，大量拟上市企业转向并购重组作为进入资本市场的新路径，推动2025年行业整合加速 [1] - 央国企专业化整合成为并购市场重要驱动力，催生对并购实操指南的需求 [1] 《企业并购重组实操手册》核心内容 - 手册体量达342页、17.3万字，覆盖11个章节，从买方/卖方/中介三方视角系统梳理全流程操作要点 [3] - 内容架构分为基础理论（并购目的、支付方式等）、尽职调查（业务/财务/法律尽调）、方案设计（对赌条款、交易结构）、交易执行（谈判技巧、税务处理）四大模块 [4][5][6][7] - 特别聚焦上市公司收购场景，详细解析要约收购/协议收购/间接收购等6类方式及反收购策略（如毒丸计划） [27][28] 并购关键环节深度解析 - **尽职调查**：强调财务规范可行性前置评估，军工等特殊行业存在虚开发票等历史问题的标的需谨慎 [11] - **交易设计**：提出4种作价方式（净资产/收益折现等）和3类评估方法，业绩对赌需涵盖补偿方式/减值测试等6维度 [18] - **支付与融资**：现金/换股/零收购等多种支付方案需匹配股权融资/信托融资等渠道，案例图示辅助理解 [22] - **谈判策略**：从情报收集到攻守策略分阶段指导，通过选址/开局技巧提升谈判主动权 [25] 上市公司并购专项要点 - 重大资产重组案例显示，股份锁定期宜采用分期解锁机制，前期比例较低以匹配业绩考核节奏 [29] - 监管重点关注标的财务合规性，如中交设计借壳案例中收入确认时点/合规性成为问询焦点 [11] - 地方政府补助政策（如迁移返投要求）需在交易前明确，避免后续纠纷 [13] 并购后整合实务 - 文化融合是整合难点，手册提供被收购团队管理冲突的实战解决方案（如业务/财务体系渐进式整合） [30] - 过渡期安排需细化损益分配、经营管理权交接等条款，参考案例设置具体时间节点 [7][30]

城投产业转型政策背景与核心要求 - 城投平台长期承担城市开发、基建投资等重任，但近年受35号文分类监管、47号文债务管控等政策影响，叠加"355"指标要求，行业面临业务收缩与债务压力倒逼转型的局面[1] - 核心监管指标包括：政府补贴占净利润比重不超过50%、城建类收入占营业收入比重不超过30%、城建类资产占总资产比重不超过30%[2][3][5][9] 政府补贴合规处理要点 - 调节方法包括前期差错更正法、财政补贴市场化认定法（需分析补贴对象是发行人还是使用者）、计算公式灵活运用（可选择两年平均值或合计值占比测算）[3][4] - 市场化认定标准包括：与业务服务量/使用量挂钩的补贴、穿透给底层使用者的补贴、市场化业务补贴[3] 城建类收入与市场化收入认定 - 判断依据包括：付款方是否为政府部门、项目获取方式（政府指派或市场化招投标）、业务区域集中度[5][6] - 建筑工程业务市场化认定需满足：非政府指派、通过招投标获取、服务范围跨区域[6] - 城投贸易收入需按《3号指引》披露客户供应商关联性、会计核算方法（总额法/净额法）、商业合理性[8] 表内资产整合关键措施 - 城建类资产包括：公益性资产、未缴土地出让金的土地使用权、无法办证的土地房屋等[9] - 其他应收款调节方法：科目重分类（转为长期股权投资/债权投资/其他非流动资产）、期末流水冲销、应收应付抵消[10][12] - 存货市场化定义核心：已缴纳土地出让金、用途为商服/住宅用地、可变现能力不依赖政府回购[10][11] 转型实操案例与课程内容 - 课程涵盖收入结构优化、资产整合路径等关键环节，包含12节课2小时11分钟内容[13][15] - 案例类型覆盖建筑施工、科创投资、园区租金、交通集团、市政公用、文旅集团等6类转型主体[16] - 重点省份案例包括广西路建科创票据、天津津智设备制造业转型等区域首单项目[16]

宁波健信超导科技股份有限公司科创板IPO - 公司前身为宁波凯方核磁技术有限公司，成立于2013年12月，2015年10月更名为宁波健信核磁技术有限公司，2022年11月整体变更并更名为宁波健信超导科技股份公司，目前注册资本1.2576亿元 [3] - 控股股东为许建益先生，直接持有公司41.51%股份，实际控制人为许建益、许卉、许电波，三人合计控制公司59.92%表决权 [4] - 公司主要从事医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体、永磁体和梯度线圈，占MRI设备核心部件成本的比例在50%左右 [5] - 2024年超导产品收入26,324.00万元，占比65.58%，其中零挥发超导产品21,211.13万元，占比52.84%，无液氨超导产品4,924.81万元，占比12.27% [5] - 报告期内前五大客户贡献收入占比分别为73.75%、76.68%、79.62%，2024年前五大客户为富士胶片集团（42.71%）、万东医疗（14.92%）、GE医疗（8.88%）、福晴医疗（6.69%）、深圳安科（6.42%） [6] - 2022-2024年研发投入占比分别为5.66%、5.42%、6.50%，累计研发投入7,239.64万元，占比5.86%，略超5%的标准 [7] - 2022-2024年营业收入分别为35,893万元、45,064万元、42,550万元，扣非归母净利润分别为3,085万元、4,474万元、5,027万元 [8] - 选择科创板上市标准为"预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5,000万元" [11] - 本次IPO拟募资8.65亿元，用于年产600套无液氨超导磁体项目（27,500万元）、年产600套高场强医用超导磁体技改项目（26,000万元）、新型超导磁体研发项目（24,000万元）及补充流动资金（9,000万元） [12] 杭州联川生物技术股份有限公司北交所IPO - 公司成立于2006年6月，2016年12月整体变更为股份公司，2024年2月29日公司股票挂牌新三板，目前注册资本4,650万元 [13] - 控股股东及实际控制人为郎秋蕾女士（17.23%）、周小川先生（21.25%），合计控制公司48.79%的股份 [14] - 公司专注于基因科技领域，为高校、科研机构、研究型医院及生物医药企业等提供基因检测的科研技术服务及解决方案 [15] - 2024年翻译转录组学收入23,686.80万元，占比64.58%，表观调控组学3,390.59万元，占比9.24%，微生物与基因组学3,661.70万元，占比9.98%，蛋白与代谢组学5,249.18万元，占比14.31% [15] - 报告期前五大客户均为大学及其附属机构，2024年前五大客户为浙江大学及附属机构（10.88%）、中山大学及附属机构（6.27%）、北京大学及附属机构（2.57%）、华南农业大学及附属机构（2.48%）、空军军医大学及附属机构（1.94%） [16] - 2022-2024年营业收入分别为23,490万元、28,659万元、36,676万元，扣非归母净利润分别为4,250万元、5,051万元、5,666万元 [18] - 预计2025年1-3月营业收入7,500万元至9,000万元，同比变动19.31%至43.17%，扣非归母净利润900万元至1,200万元，同比变动95.26%至160.35% [20] - 选择北交所上市标准为"市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%" [21] - 本次IPO拟募资3亿元，用于基因科技产品及服务平台扩产升级项目（20,000万元）、分子诊断试剂研发项目（5,000万元）及补充流动资金（5,000万元） [22] - 主要供应商Illumina被列入不可靠实体清单，2022-2024年因美纳（中国）科学器材有限公司分别为公司第一、第二、第三大供应商 [23]

全面注册制审核动态核心要点 内部控制审计要求 - 拟上市企业需在提交2024年12月31日为审计截止日的申报材料时提供无保留意见的财务报告内部控制审计报告 [3][4] - 已在审企业需在更新2024年年报时补充提交无保留意见的财务报告内部控制审计报告 [4] - 会计师事务所需严格遵循《企业内部控制审计指引》实施审计，关注非财务报告内部控制重大缺陷 [4] 募集资金投向主业要求 - "现有主业"认定以再融资方案披露时点为基准，需有一定收入规模且稳定运行 [6] - 投向新产品需论证与现有主业的协同性，包括原材料、技术、客户等方面 [8] - 募投项目实施需论证不存在重大不确定性，新产品原则上应完成中试 [9][10] 突击分红监管 - 报告期三年累计分红占净利润超80%或超50%且金额超3亿元同时补流还贷比例高于20%的企业不允许上市 [11] - 要求保荐人对IPO企业最近三年突击分红情况进行重点核查并提交专项报告 [11] 国有股东标识要求 - 存在国有股东的企业需在申报时提交国有股东标识相关批复文件 [14] - 在审企业可在提交注册前取得批复文件，按新老划断原则推进审核 [14] 员工持股计划监管 - 2020年3月1日后设立的员工持股计划含外部人员的需清理，否则按实际人数穿透计算股东人数 [16][17] - 清理后外部人员持股按一名股东计算 [17] 差异化监管机制 - 首次差异化监管于2023年8月17日启动，计算区间为2023年2月17日至8月16日 [19][26] - 后续每6个月实施一次，计算区间为最近12个月 [26] 预沟通机制优化 - 2023年8月底前完成140多单预沟通申请，同比增长2.5倍 [21] - 优化措施包括简化处理时限、建立撤否企业预沟通机制、增加共性问题公开等 [21] 资金流水核查要求 - 要求保荐人在工作报告中说明核查范围、标准、手段及发现的重点事项 [23] - 需对发行人内部控制有效性及是否存在体外资金循环发表明确意见 [23] 申报时间节点认定 - "申报前六个月内"以在审核系统提交申报文件时间为准 [24] - 申报前六个月内资本公积转增股本的新增股份需锁定36个月 [28] 全面注册制过渡安排 - 主板平移企业需在2023年2月20日至3月3日申报，逾期视为新申报企业 [33] - 创业板在审企业需在2023年3月10日前更新符合新规的专项说明 [36] - 主板和创业板项目需提交《保证不影响和干扰审核的承诺函》 [37]

核心观点 - 公司2024年营业收入5.27亿元，同比下降7.94%，扣非归母净利润-0.624亿元，同比下降945.74%，经营活动现金流净额-0.600亿元，同比下降428.78% [1] - 2025年一季度营收1.018亿元，同比下降8.10%，扣非归母净利润-0.221亿元，同比下降206.22% [9][10] - 上市次年业绩变脸亏损，且2025年一季度继续双降，显示持续盈利能力存疑 [1][7][9] 财务表现分析 - 2020-2022年营收分别为2.7001亿元、5.1481亿元、5.089亿元，扣非净利润分别为0.487亿元、0.470亿元、0.223亿元 [2] - 2023年营收5.7253亿元同比增长12.50%，但扣非净利润仅738万元同比下降66.93%，主要因第三季度亏损621.37万元 [3][5] - 2023年综合毛利率25.78%较2022年30.04%下降4.26个百分点，研发费用增加至1.1127亿元 [3] - 2024年毛利率继续下降，研发投入同比增加导致亏损扩大 [8] 客户集中度风险 - 第一大客户芯连芯2019-2022年收入占比分别为31.92%、18.86%、19.05%、30.71% [11][12] - 2022年末对芯连芯应收账款余额占比69.01%，远超其收入占比30.71% [13][14] - 2023-2024年第一大客户收入占比保持30%以上，疑似仍为芯连芯 [15][16] 募投项目进展 - 两个募投项目投入进度仅23.59%和12.47%，均延期两年至2027年和2028年 [17][18][19] - 延期原因包括采用更先进工艺、布局AI技术硬件化等 [19] 上市审核情况 - 科创板IPO审核未涉及持续盈利能力问题，仅关注竞争优劣势和递延所得税资产确认 [20][22] - 保荐机构为海通证券，审计机构为华兴会计师事务所 [20]

上市公司破产重整市场概况 - A股上市公司破产重整市场持续升温，截至2024年末累计129家上市公司通过重整计划审批，其中近六年批准的75家占比达61.24% [1] - 破产重整成为上市公司"起死回生"的重要机制，涉及新能源企业债务重组和传统制造业资产整合 [1] 破产重整实务要点 主体关联与合并重整 - 丧失财务独立性的关联公司可开展合并重整，需召开听证会听取意见后裁定 [1] - 停产影响资产价值时可考虑第三方托管 [1] - 高度关联且债权人高度重合的企业可采用非实质合并方式处理 [2] - 合并重整条件包括人格高度混同、资产负债无法区分或区分成本过高 [2] 债权处置与清偿方案 - 小额债权人数量多时可设立小额债权组提高偿付比例 [1] - 采用现金+应收款模式灵活处理债务问题 [1] - 自下而上的重整顺序可解决债务与偿债资源不匹配问题 [2] 战略投资者与资产处理 - 清算组需引入中介机构和业务专家保障资产保值增值 [1] - 体量大企业可通过产业转型和招商引资模式解决重整难题 [2] - 预重整模式可提高成功率，通过资产转增股份偿还债务提升清偿率 [2] 破产重整课程内容 - 课程时长5.5小时，包含21节课系统拆解62个实务热点 [4] - 配套170+页课件，涵盖81个精选案例深度解析 [4] - 案例包括ST凯撒（预重整典范）、中信国安（跨境重整）、康美药业（投资者保护创新）等 [6] 破产重整制度框架 - 包含4大核心制度机制和重整计划4大关键要素 [7] - 上市公司破产重整涉及特殊主体规则和众多利益主体 [7] - 目标包括拯救企业、维持运营价值、保护债权人权益和保障职工权益 [7] 管理人制度与执行 - 管理人需全面接管上市公司事务并主导重整计划执行 [8] - 工作内容包括资产清查评估、与各方沟通协调及后续监督 [8] - 管理人报酬机制旨在激励提高重整效率与成功率 [8] 信息披露与监管 - 需保护投资者知情权并遵循证券法规披露要求 [8] - 监管机构对重整申请审核并监督信息披露准确性 [8] - 需平衡商业秘密保护与信息披露的关系 [8]

企业并购核心痛点 - 战略定位模糊导致并购目标与自身发展脱节 [1] - 交易架构设计复杂引发估值模型选择不当和对赌条款不合理等问题 [1] - 并购后整合乏力造成文化冲突、管理团队融合困难和财务舞弊风险 [1] - 税务筹划涉及资本公积转增、资产划转和混合性投资等复杂政策 [1] - 59号文"债务承担"规则存在局限性和反向合并所得税处理难题 [1] 研讨会课程安排 - 6月20日全天课程聚焦并购重组全流程由Z老师主讲 [2][12] - 6月20日晚间课程探讨上市公司并购落地关键由G老师主讲 [2][14] - 6月21日全天课程分析资本交易税务实务与案例由H老师主讲 [2][15] - 6月22日全天课程讲解并购重组定价博弈与估值由Q老师主讲 [2][17] 主讲嘉宾背景 - Z老师具备甲方乙方双重视角主导过IPO、再融资和借壳上市等资本运作 [3] - Z老师担任过2家上市公司总裁负责战略制定、市值管理和并购整合 [3] - Z老师接洽企业数百家尽调项目近百个主导投资并购及整合工作 [3] - G老师历任2家A股上市公司董秘/财务总监和百亿港股公司CFO [4] - G老师持有律师、注册会计师和保荐代表人等9大金融证书 [5] - H老师为注册税务师曾培训数百家上市公司和国有企业 [6] - H老师服务过上汽集团、上海电气和中铁四局等大型企业 [6] - Q老师是全国首批资产评估行业领军人才和中评协教育委员 [7] 课程内容细节 - 首日课程涵盖并购监管政策解读和本质分析包括3个退市案例 [13] - 首日课程包含并购前准备案例和整合视角尽调案例如47亿MPS收购归零 [13] - 首日课程涉及并购谈判案例和后期整合案例包括PAG私有化重生 [13] - 次日税务课程涵盖资本公积转增所得税和资产划转税务问题 [16] - 次日课程分析59号文债务规则和反向合并所得税处理难题 [16][17] - 次日课程包含对赌协议财税问题和代持股涉税案例 [17] - 末日估值课程探讨名义与实际价格差异和或有对价案例 [18] - 末日课程分析估值方法选择案例和FCFF与EVA模型对比 [19] - 末日课程揭示估值参数拟定误区和6类错误做法示例 [20] 参会费用与安排 - 超级早鸟票价格为5800元/人需在6月6日前购买 [8] - 标准个人学习价为6800元/人含培训费和资料费 [8] - 研讨会时间为2025年6月20-22日地点设在上海 [8] - 开课10天前可全额退款开课前2天内不接受退款 [23]

文章核心观点 - 深交所近期发布的两起创业板IPO保荐业务现场督导案例揭示了拟上市公司在内部控制、信息披露及中介机构执业质量方面存在的严重问题 案例一涉及收入确认、采购管理及研发投入内控失效 案例二涉及销售模式、信用政策及客户信息披露不准确 监管机构对相关责任方采取了包括书面警示和通报批评在内的自律监管措施 [1][2][6][7][10] 案例一：收入确认与采购管理内部控制问题 - 公司收入确认内部控制未有效执行 销售合同或订单中未约定具体验收或签收方式 主要通过电话与客户协商确定 [1][3] - 公司收入确认单据存在异常 部分验收单传真回传日期早于客户验收日期和落款日期 同一客户就相同货物存在重复签收且签章不一致 [1][3] - 公司部分采购价格存在异常 同时向多家供应商采购同一物料 向其中两家采购数量较大的供应商采购价格远高于其他供应商 且无合理解释 [1][3][4] - 保荐人未对发行人收入确认、采购管理相关内部控制存在的异常情形予以充分关注并审慎核查 [2] 案例一：研发投入内部控制问题 - 公司研发工时填报不准确 实际控制人作为非专职研发人员执行弹性工作制 不存在考勤工时 其以每日实际从事研发工作的时长填报研发工时 [1][5] - 公司研发薪酬计提依据披露不准确 实际控制人年终奖系根据公司营业收入增长情况确定 未直接体现研发贡献 但公司将其部分年终奖计入研发薪酬 [1][5] - 公司研发相关内部制度未有效执行 报告期内研发工作日志缺失 未按要求对委托研发项目关键节点进行检查 未取得项目进度证明资料即支付各期研发进度款项 [1][6] - 保荐人未充分关注并审慎核查发行人研发投入相关内部控制的有效性和信息披露的准确性 [5] 案例二：主要客户销售模式问题 - 公司披露与贸易商客户的销售合同中不存在典型经销模式条款 但现场督导发现其与四家主要贸易商客户的协议中存在典型经销模式的约定 公司还存在参与向终端客户定价、向贸易商颁发代理证书等情形 [2][7] - 公司披露某前五大客户为买断式贸易商 但现场督导发现该客户实际为公司出口代理商 由于交易模式披露不准确 导致对该客户的收入确认时点错误 造成少量收入跨期 [2][7] - 保荐人未充分关注发行人与部分客户的销售模式存在经销特征 也未审慎核查发行人与某主要客户的交易模式 [7] 案例二：客户信用政策与信息披露问题 - 公司披露报告期内信用政策未发生重大变化 但现场督导发现公司在2023年对五家主要客户的信用政策进行了调整 例如将某客户的预付款比例从70%降至50% 公司隐瞒了此变化 保荐人核查意见不准确 [2][8][9] - 公司三家贸易商客户的收货人、销售对接人等信息存在关联 保荐人补充核查后确认三家贸易商客户为同一控制下的企业 但保荐人未督促公司合并披露其销售收入 [2][9] - 报告期内 公司对三家贸易商客户的收入和应收账款余额大幅增加 且最后一期应收账款逾期比例约为70% [8]