黄金估值工具 - 螺丝钉设计了黄金星级和黄金牛熊信号板来帮助判断黄金估值高低，类似股市牛熊信号板并定期更新[1] - 每周一在小程序中更新黄金牛熊信号板，用户可通过「今天几星」小程序首页的「牛熊信号板」按钮查询[2][3] - 5月的黄金牛熊信号板显示黄金价格处于1.0星级，2022年最便宜时曾达4点几星级低估[4][9] 黄金价格参考 - 海外黄金价格主要参考伦敦金，内地主要参考上海金，两者走势相似，差距主要由汇率变化引起[6] - 2025年5月黄金价格在1.0星级，2011-2016年黄金经历了长达6年的阴跌熊市，期间出现过5星级机会[9][10] - 过去10年黄金主要上涨时间为2019-2020年以及2023年至今[10] 影响黄金价格因素 - 美元实际利率是主要影响因素，实际利率=名义利率-通货膨胀率，可通过通胀保值债券(TIPS)利率观察[14][19] - 美元汇率波动也会影响黄金价格，美元大幅贬值时可能有更多资金流入黄金[16][17] - 黄金开采成本目前约1500美元/盎司，价格低于开采成本时为5星级机会[20] - 地区冲突、金融危机等风险事件会推动黄金作为避险资产价格上涨[20] 黄金波动与收益 - 黄金波动率约29%，最大回撤约44%，风险水平略小于股票但大于债券[23][25] - 2012年以来上海金年化收益率约6.49%，与中证全指全收益指数(6.54%)接近，高于纯债指数(4.52%)[27] - 2025年5月12日A股在5.0星级，黄金在4-5星级投资时收益更理想，建议家庭配置比例5%-10%[29] 黄金投资方式 - 黄金基金收益通常略低于同期上海金价格，但交易方便且无需担心假货问题[31][35] - 实物黄金可跟上价格走势但需防假货，常见形式包括金条、熊猫金币和黄金首饰[34][35][37][40] - 熊猫金币由中国人民银行发行，30g规格价格接近实物黄金，购买时溢价5%内可接受[37][39] - 黄金首饰工本费高，溢价可达几十%，建议在4-5星级且能折价时购买[40]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金投顾的诞生，正是为了解决基金行业存在的"基金赚钱，基民不赚钱"的问题。 那么，基金投顾有哪些优势？ 是如何通过"投"和"顾"，帮助投资者获得好收益的呢？ 这里有一门免费课程，详细介绍了基金投顾的相关知识。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 基金投顾 」即可领取～ ◆◆◆ 基金投顾，顾名思义，就是基金的投资顾问。 ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 很多行业都有顾问，特别是一些专业性很强的行业。 例如， 基金投资也是如此。 • 看病吃药，需要医生，医生就是顾问； • 有法律问题，需要律师，律师也是顾问。 ...

全球股票指数与美债指数估值表 - 螺丝钉制作了美股、全球股票指数及美债指数的估值表，涵盖海外主流几百只指数品种，每周日通过公众号和「今天几星」小程序更新 [5][6][8] - 港股恒生及恒生科技指数连续4周上涨，科技板块回归正常估值 [10][11] - 印度指数基金本周下跌3%，主要因卢比贬值，市场回归正常估值 [12][13][15] 日本股市历史与投资策略 - 日经225指数在80年代末泡沫阶段达38952点高位，经历19年熊市后2008年跌至不足7000点，跌幅超80% [16][17] - 日本央行2012年起每年定投数千亿日元日股指数基金，2020年买入额达12万亿日元，成为最大净买入方 [22][24] - 巴菲特2020年日股低估时投资策略：发行利率低于1%的日元债券，买入股息率4-5%的五大商社交叉持股公司 [29][31][36][42] 国家队与个人投资者策略对比 - 中央汇金4月以1.75%再贷款利率买入超1000亿A股指数基金，沪深300股息率超3%，红利指数股息率4-5% [46][49][51][54] - 个人投资者难获低成本杠杆，但可效仿低估时加仓策略，选择分散配置且分红稳定的品种 [55][59][62] 全球股票市场星级与投资工具 - 全球股票指数星级：2018年、2020年、2022年为4-5星低估阶段，4月初反弹后回升至3.7星 [66] - 海外市场全球股票指数基金规模达上万亿美元，内地暂无相关基金，但可通过「全球指数投顾组合」分散配置美股、英股、港股等模拟跟踪 [67][69] 资产配置与长期投资 - 《股市长线法宝》第6版新增30年数据及房地产收益率，论证股票资产为长期财富积累最佳途径，建议家庭配置一定比例 [73][74] 指数估值数据摘要 - 标普500市盈率22.38，市净率4.79，股息率1.35%，ROE 21.4% [80] - 日经225指数市盈率14.7，市净率1.48，股息率2.4%，近十年市盈率分位数28.54% [81] - 绿色标记指数为低估适合定投品种（如越南市盈率18.9），红色为高估 [81]

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养老三大支柱 - 第一支柱是基本养老保险，覆盖大部分人群，满足退休后基础需求 [4] - 第二支柱为企业年金，由企业和员工共同出资，目前仅在经济发达地区和效益好的行业小范围普及 [5][6] - 第三支柱为个人养老金，由个人自主投资，是拉开养老待遇差距的关键 [7] 个人养老金金融产品 养老基金 - 个人养老金账户可投资养老FOF基金和指数基金，资金享受税前扣除优惠（领取时按3%税率纳税）[10][13] - 养老FOF基金分为目标日期型（如2040、2050，股债比例随年龄调整）和目标风险型（固定股债比例如80:20、50:50）[14][16][18] - 纳入个人养老金账户的指数基金共85只，覆盖16个主流股票指数（如沪深300、中证500等），Y份额费率优惠 [20][22][24] 高分红基金 - 红利类指数基金以高股息率为特点，分红随上市公司盈利增长而提升 [25][26] - 需在指数低估阶段投资，分红非强制且波动较大 [29][31] 定期现金流组合（月薪宝） - 按周/月发放约6%年化现金流（周0.12%/月0.5%），底层配置40%股票+60%债券 [35][40] - 自动执行再平衡策略（偏离40%股债比例时调整），熊市现金流来自债基，牛市来自股票止盈 [47][49] - 可灵活开关现金流功能，关闭时作为股债均衡组合长期增值 [42][43] 养老年金险 - 无波动风险，收益写入合同，60岁后固定领取（如30岁女性年交10万连交10年，60岁起年领10.66万）[55][56][58] - 现金流金额确定但无法享受市场上涨收益，适合风险厌恶型投资者 [61] 养老规划方案 - 已退休人群：优先配置月薪宝组合获取即时现金流，养老年金险因投保限制适用性低 [64][66] - 未退休人群：可组合配置养老年金险（基础现金流）和月薪宝（弹性收益），如50:50比例分配 [66][67][69]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） · 债券基金的收益和风险，有哪些特点？ · 为何普通投资者，更适合投资债券指数基金？ · 当前哪些债券指数基金，投资价值较高？ 这里为大家准备了一门限时免费的课程，详细介绍了债券指数基金的相关问题。 长按识别下方二维码，添加@课程小助手，回复「 债券基金 」即可领取～ ◆◆◆ ▼点击阅读原 文，免费学习大额家庭资产配置课程 过去几年，人民币债券是一轮小牛市。 到了2024年，长期债券在上涨后，波动也逐渐变大。 很多朋友都会关心： ...

有效市场假说 - 有效市场假说由尤金·法马于1965年提出，认为股价已反映所有已知信息，投资者无法长期超越市场 [4] - 理论假设市场参与者均为理性且信息对称，股价为合理价格 [4] 对有效市场假说的挑战 - 巴菲特及其团队（包括芒格、施洛斯等9人）通过价值投资长期战胜市场，反驳了“超额收益仅靠运气”的论点 [5][8][9] - 学院派如萨缪尔森、法马、马尔基尔曾质疑巴菲特，后者被比喻为“幸运的猴子” [6] - 巴菲特在1984年格雷厄姆《证券分析》50周年研讨会上展示团队历史业绩，证明成功源于价值投资理念而非运气 [8][9] 市场无效性的表现与原因 - 芒格认为市场无效性源于两类情况：小众市场低关注度或投资者群体性恐慌贪婪 [12] - ETF折溢价案例显示短期非理性行为，如2025年初美股ETF溢价率达40%-50%，投资者因无知高价买入导致损失 [14] - 2025年4月关税危机引发全球股市短期暴跌，但基本面未变，体现情绪驱动的市场无效 [14] 无效市场中的投资机会 - 市场无效性创造低估买入和高估卖出机会，如伯克希尔曾因市场情绪出现3次50%级别下跌 [16] - 投资者可利用群体非理性行为获取超额收益 [16] 相关书籍与学术发展 - 《芒格之道》收录芒格1980s-2022年股东会讲话，涉及对市场有效性的批判 [2] - 行为金融学补充了有效市场假说，引入投资者非理性行为的影响 [10] - 《股市长线法宝》被巴菲特称为“价值连城的投资指南”，新版上市首日登顶京东金融投资类销量榜 [17][18]

上市公司定期报告 - 上市公司每年有4份定期报告 包括1季报 半年报 3季报和年报 [3] - 1季报披露时间为每年4月份 不得早于上一年度年报披露时间 [5] - 半年报披露时间为每年7-8月份 [5] - 3季报披露时间为每年10月份 [5] - 年报披露时间为每年1-4月份 [5] 盈利与市场关系 - 指数基金净值=估值×盈利+分红 盈利增长是市场上涨核心动力 [7] - 2021年A股全市场盈利增长超20% 2022年增速下降至历史平均水平 [14][16] - 2023-2024年A股盈利增长停滞 2024年同比下降0.23% [17][18] - 2025年一季度盈利同比增长4.46% 为2022年后首次好转 [19] 大盘股表现 - 沪深300近5年净利润均为正增长 2023-2024年增速3%-5%低于历史平均 [21] 中小盘股表现 - 中证500在2021年净利润增速达49% 2022年和2024年大幅下降 2025年一季度增速回升至6.5% [24] - 中证1000在2021年净利润增速达68% 2023-2024年连续下降 2025年一季度同比增长16% [27][28] 策略指数表现 - 中证A500在2021年净利润增速超中证全指 2025年一季度增速较低 [30][32] - 中证红利2020年净利润下降 2022-2024年增长稳定 [34] 行业表现 - 消费行业2021年净利润大幅下降 2025年一季度保持较高增速 [36][37] - 医药行业2020-2021年盈利大幅增长 2023-2024年下降 2024年四季度恢复正增长 [38][40] 政策与展望 - 2024年下半年刺激政策推出 通常6-12个月反映在基本面 [44][45] - 2025年若2-3季度延续盈利增长 市场向上空间将打开 [48]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天大盘整体微跌，中证全指下跌0.7%，波动不大，还在5星。 大盘股微跌，小盘股下跌略多。 红利等价值风格整体上涨，遇到下跌的时候，价值风格通常比较抗跌。 成长风格微跌。 港股盘中也下跌，不过到收盘的时候恒生指数变成上涨。 1. 有朋友问，港股今年表现比较强。后面A股会跟上港股的表现么？ 去年9月份，最低到5.9星的时候，当时A股港股都是历史最低估值附近。 随后到去年4季度，两个市场都反弹，第一波上涨，幅度也相仿。 到今年春节前，都反弹到4.9-5星上下。 不过春节后，港股率先上涨。 从春节后到3月，港股恒生指数，比A股大盘股指数，多上涨了15%。 港股恒生医疗、港股科技，比A股的医药医疗、科技，多上涨了20%。 A股的估值还在5星上下。 如果A股有港股的涨幅，那也接近3点几星了。 2. 港股本身也是人民币资产为主。 内地公司在港股占比较高。 从去年9月美联储进入这轮降息周期之后，人民币资产整体受益。 A股港股的涨幅居于全球前列。其中港股的表现更强势一些。 一方面，港股是欧美投资者为主，这几年内地资金在港股比例逐渐提升，但目前还是欧美投资者比例高。 老外看好人民币资产， ...

美债关注度 - 市场对美债的关注度日渐提高 [1] 美元债券基金投资课程 - 提供限时免费的美元债券基金投资课程 [2] - 课程内容包括美元债券类资产的投资方式 [2] - 分析美元债基金当前的投资价值 [2] - 探讨投资美元债基金的风险 [2] - 课程可通过识别二维码并回复「美元债券」领取 [2] - 点击阅读原文可免费学习大额家庭资产配置课程 [2]