政策支持与市场响应 - 中国人民银行与中国证监会联合发布支持科技创新债券发行的公告，提出丰富产品体系和配套支持机制的重要举措 [2] - 交易商协会同步推出构建债市"科技板"的通知，拓宽发行主体并简化信息披露要求 [2] - 新规落地后市场反应热烈，Wind数据显示80余只科创债券启动发行，募集总额超过1600亿元 [2] 发行主体结构 - 金融机构占据主导地位，国有银行、股份制银行和政策性银行合计发行850亿元，证券公司发行152亿元 [10][11] - 工商银行和农业银行单笔发行规模最大，各达200亿元 [10] - 非银金融机构如创业投资公司参与发行，合计融资近30亿元，资金主要用于科技创新投入 [11][12] 行业分布特征 - 工业领域发行规模最大，22只债券募集152.65亿元 [13] - 材料和信息技术行业分别发行56.5亿元和53亿元 [13] - 重点企业包括TCL集团(5亿元)、科大讯飞(8亿元)、吉利控股(20亿元)等 [14] 债券评级与期限 - AAA评级债券占比95.58%，发行额达1569.4亿元 [16] - 1-3年期债券最为集中，发行金额1217.65亿元 [17] - 短期债券(1年及以内)发行117亿元，长期(5-10年)发行60亿元 [17] 融资成本优势 - 科创债券票面利率普遍低于市场基准，国开行3年期债券利差达23.41BP [20] - 主要银行发行的3年期科创债利率较基准低8-9BP [20] 市场存量分析 - 截至2025年5月13日，科创债券存量2023只，余额2.1万亿元 [22] - 公司债存量最大，余额1.22万亿元(1124只) [23] - 工业领域存量8955.09亿元居首，材料和公用事业分列二三位 [25] - AAA评级存量债券1609只，余额1.86万亿元 [24]

热点聚焦 - 国家主席习近平强调团结协作维护世界和平稳定，反对关税战和贸易战，中方愿与拉美启动五大工程共建命运共同体 [3] - 国务院关税税则委员会调整对美加征关税措施，部分税率由34%降至10%，暂停24%税率实施90天 [3] - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%创2021年2月以来新低，交易员押注美联储9月和10月降息 [3] 国内宏观 - 外交部回应美方芬太尼关税问题，强调责任在美方，需停止抹黑推责 [5] - 国际投行（瑞银、摩根士丹利等）上调中国经济增长预测，野村上调中国股票评级至"战术性增持"，花旗上调恒生指数目标2% [5] - 中国央行与巴西央行续签1900亿元人民币/1570亿雷亚尔本币互换协议 [5] - 中央网信办等四部门部署数字乡村发展，目标2025年底行政村5G通达率超90% [5] 国内股市 - A股高开低走，上证指数涨0.17%至3374.87点，银行股创新高，市场成交额1.33万亿元 [7] - 港股恒生指数跌1.87%结束8连涨，南向资金净买入22.61亿港元加仓红利资产 [7] - 金融机构发放股票回购增持贷款利率约2%，上市公司拟申请贷款上限超1100亿元 [7] - 5月机构密集调研机械设备、电子、医药生物行业，关注人形机器人、创新药等机会 [8] - MSCI中国指数新纳入芯原股份等6只股票，剔除海信家电等17只股票 [8] - 京东Q1营收3011亿元同比增15.8%，净利润128亿元同比增43.4% [8] 产经动态 - 市场监管总局约谈外卖平台要求公平竞争，维护骑手权益 [12] - 硅料大厂协商整合产能，拟设置挺价区间4.5-5万元/吨 [12] - 中小银行存款利率现"倒挂"现象，品牌金店足金报价跌破千元/克 [12] - 信阳拟推行新出让土地商品房现房销售 [12] - 淘宝上线"高退款人群屏蔽"功能 [13] - 阿维塔起诉博主索赔1000万，指控风阻系数造假言论 [13] - 华为将发布nova 14系列手机，为首款全面搭载鸿蒙5的直板机 [14] - 电商平台提前启动"618"大促 [14] 公司要闻 - 特朗普政府考虑允许阿联酋进口超100万枚英伟达芯片，OpenAI或在中东建数据中心 [16] - 英伟达计划向沙特出口1.8万块AI芯片 [16] - 微软裁员6000人（占员工3%），聚焦管理层精简 [16] - 谷歌设立AI初创公司基金，提供技术及云计算支持 [16] - 日产拟关闭7家工厂裁员2万人，2024财年净亏损6708亿日元 [16] - 星链获沙特批准进入电信市场 [17] 海外宏观 - 美国与沙特达成6000亿美元投资协议，含800亿美元科技投资和1420亿美元军售 [19] - 美国撤销拜登AI芯片管制规则，拟推双边协议替代方案 [19] - 美国众议院推动减税4万亿美元并削减1.5万亿美元支出 [19] - 印度拟对美钢铝关税实施报复性措施 [20] - 日本央行暗示维持加息立场 [20] - 欧洲央行管委称夏季可能再次降息 [20] 海外股市 - 美股纳指涨1.61%，英伟达涨超5%，中概股分化 [22] - 欧股持稳，德国DAX指数涨0.3% [22] - 日经225指数涨1.43%至38183.26点，印度SENSEX30指数跌1.55% [22] - 软银2024财年净利润1.15万亿日元扭亏，本田预计2025财年净利润大减70.1% [23] 债券 - 中国国债期货多数上扬，30年期国债收益率下行超2bp [25] - 美国债务上限"X日"推迟至8-10月，美债收益率普跌 [26] - 欧债收益率普涨，德国10年期国债收益率涨3.1bp至2.677% [26] 商品 - 国际油价大涨，布伦特原油涨2.43%至66.54美元/桶 [28] - 国内商品夜盘能源化工品领涨，苯乙烯涨3.78% [28] - COMEX黄金期货涨0.82%至3254.50美元/盎司 [28] - LME期铜涨1.29%至9624.50美元/吨 [29] 外汇 - 在岸人民币对美元升120基点至7.2012，中间价调至7.1991 [31] - 美元指数跌0.82%至100.9827，投资者对美元配置降至2006年以来最低 [31]

今日关注 - 五部门约谈外卖平台企业，要求加强内部管理、合法规范经营 [2] - 头部硅料企业否认"收储计划"，产能利用率普遍在20%-30%区间 [2][24] - 印度拟对美国部分商品加征关税，反制美钢铝关税措施 [2][15] 宏观预警 - 外交部回应美对华芬太尼关税问题，称责任在美方且损害合作基础 [3] 中国债券预警 - 泛海控股收到民生银行3亿元贷款纠纷执行通知书 [5] - 宝塔石化"14宁宝塔MTN002"违约未偿，广发证券持续跟进破产重整 [6] - 克拉玛依城投拟调整子公司砂石料资产（账面50.24亿元）合并范围，占净资产16.97% [6] - 厦门资管涉金螳螂诉讼金额增至1.027亿元，占净资产5.52% [7] - 广东深汕投资控股或面临评级下调，因增信解除及丧失子公司控制权 [8] - 华阳经贸两期违约债券未偿21.45亿元，发行人涉刑事犯罪且资产处置中 [8] - 金桥集团新增借款236.37亿元，占净资产112.48%；受限资产新增235.01亿元 [8] - 南昌轨道交通总经理无法履职，由董事长代理职责 [9] - 百年人寿延期披露2024年报及2025一季报 [9] 中国股票预警 - 中石油原董事长王宜林受贿3501万元被判13年 [11] - 中荣股份实控人黄焕然被监视居住，公司运营正常 [11] - 雅化集团终止Core公司锂精矿协议，因Finniss项目暂停 [11] - 华峰化学终止资产重组，因议案未获2/3股东通过 [12] - 华润置地4月销售额173亿元同比降18.7%，前4月累计降4.9% [12] - 新城控股4月销售额17.61亿元同比腰斩（-52.46%） [12] - 引力传媒起诉宁波致趣索赔3562万元 [12] - 节能铁汉获仲裁裁决29亿元应收款 [13] 海外预警 - 瑞银将美股评级下调至中性，认为风险回报趋于平衡 [15] - 日产汽车2024财年净亏损6709亿日元（2023年盈利4266亿日元） [15] - 松下澄清"工业马达退出"及人员优化传闻不实 [16] - 马自达因美关税推迟财年预期披露 [17] - 本田预计2026财年经营利润5000亿日元（同比降58.8%） [17] 金融同业预警 - 新疆库尔勒富民村镇银行1年期利率（2%）反超5年期（1.95%） [19] - 年内超40家银行解散，村镇银行占比高 [20] - 4月保险业被罚1872万元，4人遭终身禁业 [21] - 多地证监局要求私募开展自纠自查，聚焦募投管退环节 [22] 行业预警 - 五部门约谈外卖平台，要求维护骑手及消费者权益 [24] - 国内足金饰品价格跌破千元，周大福报价992元/克（两日跌30元） [24] - 药监局推进化妆品备案管理智能化转型 [25]

监管约谈背景 - 市场监管总局等五部门联合约谈京东、美团、饿了么等外卖平台，重点关注恶性竞争、骑手权益、食品安全和消费者权益等问题 [1][3] - 2025年以来监管层对"内卷式"竞争的整治力度加大，覆盖光伏、电商、汽车等多个行业 [4] - 政策目标包括遏制低价竞争、推动技术创新、规范企业行为及促进全国统一大市场建设 [5] 行业影响分析 - 2024年我国即时零售市场规模达1.2万亿元，行业前三市场份额从2020年82%下降至67% [11] - 京东外卖采取免佣金、百亿补贴等激进策略，一季度投入超百亿元补贴吸引用户 [7][8] - 美团推出"美团闪购"平台，联合全国近3000个县市区旗商家提供30分钟送达服务 [11] - 饿了么与淘宝天猫"小时达"合作推出百亿补贴加入市场竞争 [11] 公司财务与运营 - 京东集团一季度收入3011亿元同比增15.8%，净利润109亿元同比增53.5%，活跃用户连续6季度保持20%以上增速 [11] - 港股美团-W股价下跌4.91%至137.4港元，京东集团-SW跌2.07%至137港元 [1] 监管预期影响 - 约谈可能迫使京东放缓扩张步伐，重新评估补贴和佣金策略 [9] - 美团需要更谨慎制定竞争策略避免监管处罚 [11] - 饿了么的扩张策略可能受到影响，需在补贴方面更加审慎 [11]

1. 公开市场操作 央行 5 月 13 日以固定利率、数量招标方式开展了 1800 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40% ，投标量 1800 亿元，中标量 1800 亿元。 Wind 数据显示，当日 4050 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 2250 亿元。 存款类机构隔夜和七天质押式回购利率一降一升，前者下行近 1 个 bp ，后者上行约 2 个 bp 。 海外方面，最新美国隔夜融资担保利率为 4.28% 。 // 债市综述 // （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场上最新成交在 1.66% 附近，较上日略有下行。 （IMM） （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率 | | 1Y | | 2Y | | 3Y | | 54 | | 7Y | | 10Y | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ...

行业概要 乡村振兴季度概览 - 2025年一季度政策持续聚焦乡村振兴，构建"保安全、促转型、强改革、惠民生"的农业发展框架，政府工作报告将"三农"工作置于战略高度，强调粮食安全、科技赋能、农村改革和农民增收 [6] - 农业新质生产力成为建设农业强国的核心路径，聚焦"高科技、高质量、高效能、高素质"四大方向，种业振兴和智慧农业是具体实施路径 [6] - 一季度农业农村经济运行稳中有进，冬小麦面积稳定在3.4亿亩，生猪产能保持合理水平，农村居民人均可支配收入7003元，实际增长6.5%，快于城镇居民收入增速 [7] Q1行业相关政策 - 中央一号文件首次将"基因编辑育种产业化攻关"纳入重点任务，政策审批周期缩短至18个月，并提出支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景 [6][10] - 《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》明确到2027年乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶，国家粮食安全根基更加稳固 [10] - 地方政策如台州市推动"土特产"全产业链建设，北京市制定智慧农业行动方案，广东省推进数字乡村建设试点 [10] Q1时间线 - 1月22日农业部等七部门发布《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》，提出乡村产业全链条升级目标 [12] - 2月23日国务院发布一号文件《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》，强调发展农业新质生产力 [12] - 3月14日农业农村部召开干部大会，强调落实粮食产量1.4万亿斤左右的目标 [13] 行业图谱 - 乡村振兴领域涵盖智慧农业、农产品加工、禽畜养殖、乡村电商、乡村旅游等多个细分赛道 [14] - 代表企业包括爱科农、农信数智、极飞科技、溜溜果园集团等，覆盖农业互联网、农业无人机、农业信息化等领域 [14] 投融动态 Q1投融动态 - 2025年一季度乡村振兴领域发生融资案例45起，较上季度增长32.35%，涉及融资金额14.81亿元，环比下降0.54% [16] - 农产品加工赛道融资案例8起，细分赛道内居首；饲料赛道融资案例7起，排名第二，受益于饲料代抗政策推进 [16] - 融资轮次呈现两头下注特点，早期融资案例占比56.52%，但融资金额占比大幅下降至7.97%，中后期融资金额占比显著提升 [17] 活跃投资者 - 2024年以来乡村振兴赛道活跃投资者包括贵奎瑞和（8次）、山东财金集团（7次）、先农投资（6次）等，以国有背景基金和政府引导基金为主 [26][27] - 细分领域方面，智慧农业、转基因生物等领域备受市场关注，红杉中国、经纬创投等知名创投机构开始布局 [26][27] Q1关键融资事件 - 衣信数智完成2.88亿元B轮融资，南京创投参与，聚焦智慧农业领域 [28] - 中科原动力完成近1亿元B1轮融资，厦门金砖基金、祥峰投资中国基金参与，资金用于新能源智能农业机器人产品规模化量产 [28] - 溜溜果园集团完成7500万元D轮融资，华安嘉业等参与，聚焦农产品加工赛道 [28] 行业趋势 智慧农业 - 智慧农业通过物联网、大数据、人工智能等技术实现精准化种植、可视化管理、智能化决策，是农业生产的高级阶段 [30] - AI在种植端应用包括作物生长监测和智能决策支持（如土壤养分分析、病虫害识别）以及自动化智能耕作（如农业机器人、精准施药） [30][31] - 欧美国家AI技术规模化应用成熟，如先正达集团CropWise平台提供全周期农艺决策支持，拜耳开发生成式AI模型ELY简化作物管理 [35][36] 国内智慧农业发展 - 我国智慧农业处于发展初期，政策支持下由经济发达地区试点向全国推广，预计2025年进入全面推广阶段 [36] - 大型企业和农业企业积极拥抱数字化，发展智慧种植、智慧畜牧等，近一年智慧农业领域投融热度持续增长 [37] - 代表企业如食铁兽科技开发AgroX智慧控制系统，构建从数据监测到精准执行的硬件闭环，已获3轮融资 [40][42] 代表企业 食铁兽科技 - 成立于2021年，聚焦农业场景硬科技创新，主要产品为AgroX智慧控制系统及相关智能硬件，帮助种植者实现降本增效 [40] - 核心团队具备农业工程、人工智能、物联网等跨学科背景，创始人周永峰主导战略方向，提出将种植经验转化为可执行参数逻辑 [41] - 至今完成3轮融资，总融资金额超200万元，投资方包括奇绩创坛、粤湾华盛等 [42]

国务院关税税则委员会发布公告称，为落实中美经贸高层会谈的重要共识，根据《中华人民共和国 关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本 原则，经国务院批准，自2025年5月14日12时01分起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措 施。有关事项如下： Wind用户在金融终端输入 EDB(经济数据库) 汇集国内外权威一手数据资源 搭配强大的指标计算和图形功能 频度跨越月、季、年度，可进行多角度比对 宏观和行业分析必备工具 二、停止实施《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》 （税委会公告2025年第5号）和《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税 措施的公告》（税委会公告2025年第6号）规定的加征关税措施。 一、调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告 2025年第4号）规定的加征关税税率，由34%调整为10%，在90天内暂停实施24%的对美加征关税税 率。 ...

// 今日关注 // 1、中国稀土出口管制还在继续 2、多名小米车主喊退车！雷军承认到"最艰难时刻" 3、因个人原因，张浩川辞任招商证券副总裁 4、监管对券商投行业务内控体系提要求，全面提升执业水平 5、摩根士丹利策略师Wilson警告称美国股市尚未安全无虞 6、特朗普签署行政命令，要求制药业降价 // 宏观预警 // 1、中共中央、国务院印发《生态环境保护督察工作条例》 中共中央、国务院近日印发《生态环境保护督察工作条例》，并发出通知，要求各地区各部门认真遵照 执行，进一步压实抓好美丽中国建设的政治责任，牢牢牵住生态环境保护责任制这个"牛鼻子"，强化大 局意识，保持严的基调，敢于动真碰硬，持续发现问题，认真解决问题，提高对党中央生态文明建设决 策部署的执行力。 // 中国债券预警 // 1、惠誉国际：将深圳国际主体信用评级维持在BBB不变，评级展望下调至负面 惠誉国际发布评级报告称，将深圳国际控股有限公司主体信用评级维持在BBB不变，评级展望下调至负 面。 2、穆迪：将中航产融主体信用评级由A3调低至Baa2 穆迪发布评级报告称，将中航工业产融控股股份有限公司主体信用评级由A3调低至Baa2。 6、曲江文化 ...

// 热点聚焦 // // 国内宏观 // 1、商务部部长王文涛主持召开外贸企业圆桌会，就当前外贸形势、支持外贸企业发展等议题进行交流。王文涛表示，下一步，商务部 将统筹国内经济工 作和国际经贸斗争，会同相关部门，全力为外贸企业纾困解难，提供更多支持，帮助外贸企业开拓市场，促进外贸稳定发展。 2、国务院新闻办公室发布我国首部《新时代的中国国家安全》白皮书，旨在全面阐释新时代中国国家安全工作的创新理念、生动实践和建设成果， 充分 展现中国众志成城抵御外部遏制打压、维护国家利益的必胜信心，统筹高质量发展和高水平安全的坚定决心。 3、央行等部门发布广州"南沙金融30条"，加大金融支持南沙建设力度，将南沙建设成为我国金融业对外开放试验示范窗口、金融创新功能的承载区、粤 港澳大湾区国际金融枢纽重要节点。 4、福建省出台12条措施推动资本市场服务科技型企业高质量发展，其中提出，加快筹设100亿元省级并购基金，打造总规模超1300亿元的政府引导基金矩 阵。 // 国内股市 // 1、周一A股高开高走，市场逾4100股上涨，军工股再度大涨，苹果产业链集体反弹，黄金、创新药板块走低。截止收盘， 上证指数收涨0.82%报3369 ...

公开市场操作 - 央行5月12日开展430亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 实现单日净投放430亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率下行超7bp 七天期利率下行超4bp [4] - 美国隔夜融资担保利率为4.29% [4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率1.67% 较上日持平 [6] 利率债收益率 - 国债1年期收益率1.42%(+0.4bp) 10年期收益率1.679%(+5.4bp) [11] - 国开债1年期收益率1.485%(+2bp) 10年期收益率1.751%(+5.35bp) [11] - 口行债10年期收益率1.8175%(+4.75bp) 农发债10年期收益率1.8175%(+4.95bp) [11] - 地方债10年期收益率1.91%(+3bp) [11] 中美经贸关系 - 中美同意在90天内暂停24%的相互加征关税 保留10%关税 [16] - 中国将取消针对美国的非关税反制措施 [16] 全球贸易动态 - 日本首相要求美国取消汽车关税 强调对美零关税诉求 [18] 债券发行动态 - 财政部拟发行1000亿元记账式附息国债 [20] - 工商银行发行200亿元科技创新债券 [20] - 杭州银行完成2025年科技创新债券发行 [20] 信用风险事件 - 深圳华侨城相关债券隐含评级下调(21侨城04/21华侨城MTN002) [21] - 衢州信安发展(21新广B)和玉林交投(20玉林01)隐含评级下调 [21] - 湖北天乾资产管理20天乾01债券展期 [21]