宏观预警 - 商务部敦促美方停止232关税措施，认为其损害多边贸易体制和本国产业发展 [3] - 美方限制华为昇腾芯片，商务部回应将采取坚决措施维护中企权益，称此举威胁全球半导体供应链 [3] - 商务部回应稀土出口管制问题，称暂无更多信息，但中美已调整关税反制措施 [4] 中国债券预警 - 中融新大3只债券违约后重整计划获法院批准，债务问题取得实质性进展 [6] - 苏州高新国资集团对子公司会计差错进行追溯调整 [6] - 华能集团因市场波动取消发行20亿元超短融券，将择时重新发行 [6][7] - "19柯桥01"债券持有人会议因表决权不足未有效召开，调整票面利率等议案未通过 [7] 中国股票预警 - 最高法、证监会联合打击编传"小作文"等虚假信息，支持民事诉讼并追究刑事责任 [9] - 将常态化开展证券纠纷代表人诉讼，降低投资者维权成本 [9] - 严打资本违规隐形入股、股权代持等"造富"行为，认定无效并追责 [10] - 规范证券执行工作，限制限售股司法拍卖后的减持行为 [11] - 长和集团出售港口交易被商务部要求不得规避审查 [12] - 证监会要求上市公司募集资金专款专用，不得用于补流或还贷 [12][13] - 中国化学孙公司涉康得新51.47亿元虚假陈述诉讼 [13] - 大叶股份墨西哥基地试运行未产生收入，市盈率严重偏离行业水平 [14] - 新华锦提示可能因关联资金往来被处罚风险 [14] - 中国中冶1-4月新签合同额3084亿元，同比降24.9% [15] 海外预警 - 美国4月PPI同比增2.4%低于预期，企业吸收关税成本未转嫁消费者 [17] - IEA预计2025年全球原油供应过剩72万桶/日，上调供应增长预期至160万桶/日 [18] - 索尼集团预计2025财年纯利润下滑13%，受美国关税影响 [19] 金融同业预警 - 最高法、证监会要求对复杂金融产品"看得清、判得准"，严查规避监管行为 [21] - 部分银行4月起收紧零售贷款审批，消费贷和经营贷额度降低 [21] - 深圳启动私募合规建设年专项工作，强化行业合规文化 [22] - 19只FOF产品面临清盘，规模较成立初期缩水八九成 [23] 行业预警 - 娃哈哈因调整产销布局关闭部分工厂，依法开展清算 [25] - 硅业分会称单晶硅片价格因需求疲软和库存压力持续下跌 [26][27] - 房企TOP30营收分化，11家增长，万科营收3432亿元但同比降26.32% [27] - 光伏企业业绩承压加速行业洗牌，寻求突围之道 [28]

宏观经济政策 - 国务院强调做强国内大循环以对冲国际循环不确定性，推动经济行稳致远 [2] - 央行等四部门召开科技金融工作推进会，要求落实构建科技金融体制政策，支持科技创新 [4] - 国家税务总局数据显示4月全国企业销售收入同比增长4.3%，建筑业销售收入同比增长6.5% [4] - 央行与香港监管机构拟延长“互换通”利率互换合约期限至30年并推出LPR为参考利率的合约 [4] 资本市场监管 - 最高人民法院与证监会联合发布指导意见，依法打击资本违规隐形入股、欺诈发行和信息披露造假行为 [2] - 证监会修订发布《上市公司募集资金监管规则》，强调募集资金应专款专用，超募资金不得用于永久补流和还贷 [5] - 证监会副主席表示坚持追“首恶”，加大对造假公司大股东、实控人的查处力度，从严惩治违规减持 [6] 城市更新与基建 - 中办、国办印发《关于持续推进城市更新行动的意见》，提出推进城镇老旧小区改造、完整社区建设等八方面任务 [2] 股市表现与机构观点 - A股市场震荡走弱，上证指数跌0.68%报3380.82点，深证成指跌1.62%，创业板指跌1.92%，成交额1.19万亿元 [6] - 高盛将MSCI中国指数和沪深300指数12个月目标点位分别上调至84点和4600点，较当前有11%和17%上涨空间 [7] - 华安证券指出在政策明显加码和基本面大幅改善前，市场将延续震荡态势 [6] - 兴业证券战略性看多港股，认为增量资金是港股震荡向上的重要驱动力 [6] 重点公司动态 - 阿里巴巴2025财年第四季度营收2364.5亿元同比增长7%，调整后净利润298.47亿元同比增长22%，宣布派发股息46亿美元 [7] - 网易第一季度净营收288亿元同比增长7.4%，调整后净利润112亿元同比增长31.8%，宣布派发股息0.135美元/股 [8] - 恒瑞医药启动H股全球公开发售，发行价区间41.45-44.05港元，最高募资额可达130.8亿港元 [8] - 小米集团宣布自研手机SoC芯片“玄戒O1”将于5月下旬发布 [13] 行业与市场数据 - 银行理财市场超百只理财产品业绩比较基准下调，多只降幅超100个基点，面临“资产荒”压力 [10] - 中国房地产业协会将于6月12日召开商业地产发展大会，推动消费场景优化 [11] - 国际能源署预计今年全球石油需求增速将放缓至65万桶/日，低于一季度的99万桶/日 [23] 国际局势与市场 - 美联储主席鲍威尔表示正考虑调整货币政策指导框架，预测美国4月PCE同比上涨2.2%左右 [3] - 美国4月PPI环比意外下跌0.5%，服务价格下降0.7%创2009年以来最大单月跌幅，零售销售环比仅增0.1% [15] - 巴菲特旗下伯克希尔一季度清仓花旗集团和Nu Holdings，减持美国银行4866万股，维持苹果3亿股持仓不变 [18]

一场深刻的变革已拉开帷幕。 据新华社 5 月 15 日报道， 中共中央办公厅、国务院办公厅 近日 印发《关于持续推进城市更新行动的意见》（以下简称《意见》），其 中提出八项主要任务，包括： 加强既有建筑改造利用，推进城镇老旧小区整治改造，开展完整社区建设，推进老旧街区、老旧厂区、城中 村等更新改造，完善城市功能，加强城市基础设施建设改造， 修复城市生态系统，保护传承城市历史文化。 核心城市价值有望提升，老旧城区将因改造释放潜力 。中金公司在此前的研报中表示， 城市更新将推动房地产从"增量扩张"向"存量优 化"转型 ， 有助于提升城市整体居住质量，还能带动经济增长。 《意见》核心内容梳理如下。 // 主要目标 // （图片来自海洛） 到 2030 年，城市更新行动实施取得重要进展 ，城市更新体制机制不断完善，城市开发建设方式转型初见成效，安全发展基础更加牢固， 服务效能不断提高，人居环境明显改善，经济业态更加丰富，文化遗产有效保护，风貌特色更加彰显，城市成为人民群众高品质生活的空 间。 // 八大核心 任务 // （一）既有建筑改造 实施危房分类处置： D 级危房拆除重建， C 级危房加固改造，国有老旧住房功能 ...

公开市场操作 - 央行5月15日开展645亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，投标量与中标量均为645亿元 [1] - 当日逆回购到期1586亿元，MLF到期1250亿元，全口径净回笼2191亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜和七天质押式回购利率微幅上升，七天利率上行不足1bp [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.3% [5] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交价1.67%，较上日持平 [7] 银行间利率债收益率 - 国债收益率：1年期1.4350%（+1.25bp），3年期1.4950%（+3.00bp），10年期1.6755%（+0.65bp） [11] - 国开债收益率：1年期1.4900%（+1.00bp），10年期1.7475%（+0.90bp） [11] - 口行债收益率：1年期1.4750%（持平），10年期1.8100%（+1.00bp） [11] - 农发债收益率：1年期1.4850%（+0.40bp），10年期1.8100%（+1.00bp） [11] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.24%，10年期涨0.02%，5年期跌0.03%，2年期持平 [12] 中美经贸 - 商务部表示中方对通过对话解决经贸关切持开放态度，中美同意建立经贸磋商机制 [13] 亚太经济 - 亚太经合组织预估2025年亚太GDP增长率2.6%，低于此前3.3%，4月贸易政策波动幅度为2015-2024年均值的9倍 [15] 债券市场动态 - 科技部等七部门提出健全债券市场服务科技创新机制，建立"科技板" [17] - 天津市首批科技创新债券资金募集到位，支持企业科技创新 [17] - 二季度地方专项债拟用于土地收储规模爆发式增长 [17] 债券负面事件 - 西安曲江文化控股、深圳华侨城股份、华侨城集团、衢州信安发展等主体或债券涉及评级观察或隐含评级下调 [17] 城投非标风险 - 江油城市投资发展有限公司债权资产项目被提示非标资产风险 [18]

资本市场高质量发展指导意见 核心观点 - 最高人民法院与中国证监会联合发布23条意见 旨在通过严格公正执法司法保障资本市场高质量发展 涵盖投资者保护 市场参与人规范 司法行政协同及组织保障等方面 [1] 投资者保护 - 依法打击欺诈发行和财务信息披露造假 完善虚假陈述民事赔偿责任制度 [2] - 常态化开展证券纠纷代表人诉讼 降低投资者维权成本 [2] 市场参与人规范 - 推动证券期货基金经营机构回归本源 稳健经营 [2] - 完善多层次资本市场司法规则 支持行业自律组织履职 保障资本市场高水平制度型开放 [2] 司法行政协同 - 推进纠纷多元化解机制 强化"抓前端 治未病"工作 [2] - 加强会商与信息共享 衔接司法程序与行政监管程序 提升审判执行与监管处罚质效 [2] 组织保障 - 加强金融审判队伍建设 优化金融案件管辖与审理机制 [2] - 强化金融审判双向交流培训 提高监管执法规范化与法治化程度 [2] 后续落实 - 最高人民法院与证监会将协同落实《指导意见》 优化司法与监管协同机制 服务金融强国建设 [3]

公开市场操作 - 央行5月14日开展920亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，投标量与中标量均为920亿元 [1] - 当日逆回购到期1955亿元，净回笼资金1035亿元 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜和七天质押式回购利率小幅上升，隔夜利率上行不足1个基点 [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.28% [3] 同业存单 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交利率1.67%，较上日略有上行 [5] 银行间主要利率债收益率 - 国债1年期收益率1.4200%（+1.00bp），10年期1.6700%（+0.80bp） [8] - 国开债1年期收益率1.4825%（+0.75bp），10年期1.7400%（+1.00bp） [8] - 口行债1年期收益率1.4850%（+0.50bp），10年期1.8000%（+0.50bp） [8] - 农发债1年期收益率1.4810%（+1.10bp），10年期1.8000%（+0.75bp） [8] - 地方债2年期收益率1.5350%，10年期1.8475% [8] 国债期货 - 30年期主力合约跌0.23%，10年期跌0.12%，5年期跌0.13%，2年期跌0.05% [11] 信贷与社融数据 - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元，住户贷款增加5184亿元（短期贷款减少2416亿元，中长期增加7601亿元），企事业单位贷款增加9.27万亿元（短期增加3.03万亿元，中长期增加5.83万亿元） [12] - 前4个月人民币存款增加12.55万亿元 [12] - 前4个月社会融资规模增量16.34万亿元，同比多3.61万亿元，其中政府债券净融资4.85万亿元（同比多3.58万亿元） [12] - 4月末M2余额同比增速8%，较上月末高1个百分点 [13] 全球宏观 - 英国央行委员曼恩表示家庭通胀预期上升，劳动力市场韧性超预期，商品价格可能因贸易转移下降 [15] 债券市场动态 - 证监会加快推动多层次REITs市场建设 [17] - 陕西省发行全国首批科技创新债券，河钢集团完成新政后首期科技创新债券发行 [17][18] - 负面事件包括西安曲江文化控股被列入评级观察、华侨城债券隐含评级下调等 [18] - 江油城市投资发展有限公司非标债权资产项目出现风险提示 [18]

人工智能立法 - 国务院2025年度立法工作计划明确推进人工智能健康发展立法工作 初步构建涵盖法律、行政法规等多层次和算法、应用等多维度的法规框架 [3] 中美贸易摩擦 - 外交部回应美对华加征芬太尼关税 强调中方反制措施仍然有效 包括关税和非关税措施 [4] 债券市场风险 - 声迅股份及"声迅转债"信用等级维持A+但被列入观察名单 [6] - 漳州经发集团因合同纠纷2473.6万元银行存款被冻结 已提交再审申请 [7] - 正威集团及王文银因金融借款合同纠纷被执行10.9亿元 [8] - 厦门路桥建设集团党委副书记杨辉因涉嫌严重职务违法被留置 [9] - 广东深汕投资控股集团增信机构拟解除担保 债券信用等级或由AAA下调至AA+ 重要子公司深汕汽车城不再纳入合并报表 [10] - 厦门资管与金螳螂合同纠纷案诉请金额增至1.027亿元 占净资产5.52% [11] - 蓝光发展两笔中期票据将召开持有人会议审议财务指标承诺议案 因2024年末剔除预收账款的资产负债率超80% [11] - 杉杉集团实质合并重整案第一次债权人会议将审议债权核查等八项议案 重整失败或导致破产清算 [12] 上市公司动态 - 中国稀土配合集团解决同业竞争问题 将推进内外部稀土资产整合重组 [14] - 旗滨集团终止发行股份购买子公司旗滨光能28.78%股权 因市场环境变化 [15] - 中毅达提示股价炒作风险 市净率172.71远高于行业平均1.92 [16] - 三变科技因合同纠纷710.373万元银行资金被冻结 占净资产1.08% [17] - *ST苏吴董事长钱群山因涉嫌信披违规被证监会立案 [18] - 优利德股东拟询价转让1.29%股份 [19] - ST联合筹划收购江西润田实业股权 股票停牌不超过10个交易日 [19] - 贵州茅台因登记参会人数超预期调整股东大会召开地点至茅台会议中心 [19] 海外市场 - 欧洲复兴开发银行将2025年欧洲经济增长预期下调至3% 反映贸易不确定性 [21] - 博柏利计划裁员1700个岗位 涉及英国办公室及全球零售职位 预计节省6000万英镑 [22] - 福特汽车因刹车失灵问题在美召回273789辆Navigator和Expedition车型 [23] - 福特德国工厂工人罢工抗议欧洲裁员计划 反映行业电气化转型压力 [24] - 索尼预计美国关税将冲击2025财年营业利润7亿美元 全年预期1.28万亿日元低于分析师预测 [25] 金融监管 - 中国结算启动一季度异常账户核查 重点关注配资嫌疑 [27] - 多只跨境ETF发布溢价风险提示 华安德国ETF本月已七次公告 [27] - 年内5家支付机构注销牌照 央行累计注销101张牌照 持牌机构缩减至170家 [27] - 消费金融信托面临分化 普惠金融业务受风控合规及高投诉量制约 [28] 行业政策与数据 - 商务部加强战略矿产出口全链条管控 将从严惩处违法违规案件 [30] - 硅业分会数据显示工业硅价格小幅下跌 有机硅需求增加但多晶硅价格下跌 [31] - 美国对华赤藓糖醇反补贴初裁税率3.29%-3.49% [33] - 2024年房企高管薪酬同比下降19.56% 六成高管降薪 [34]

热点聚焦 - 中方针对美方芬太尼关税的反制措施仍然有效，坚定维护自身正当权益 [3] - 商务部暂停28家美国实体列入出口管制名单90天，暂停17家美国实体不可靠实体清单措施90天 [3] - 美国撤销对中国商品加征的91%关税，调整为34%对等关税，其中24%暂停加征90天，保留10% [3] - 美国将中国小额包裹国际邮件从价税率由120%下调至54%，撤销原定6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措施 [3] 国内宏观 - 2025年首次全面降准正式落地，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [6] - 央行等7部门提出15项促进科技金融发展的政策举措，引导长期资本进入科技创新领域 [6] - 国家发改委推动既定政策早出台早见效，预研储备增量政策 [6] - 国务院办公厅印发《国务院2025年度立法工作计划》，包括金融法草案、消费税法草案等 [6] - 金砖国家呼吁共同抵制单边主义和贸易保护主义 [7] - 中国与哥伦比亚签署共建"一带一路"合作规划 [7] 国内股市 - 上证指数涨0.86%报3403.95点，深证成指涨0.64%，创业板指涨1.01%，市场成交额1.35万亿元 [9] - 港股强势反弹，恒生指数收涨2.3%报23640.65点，恒生科技指数涨2.13%，恒生中国企业指数涨2.47% [9] - 险资有望逐步增加对中证A500指数成分股的配置 [10] - QFII持仓A股数量达到780余只，合计持仓市值1223.16亿元 [10] - 腾讯控股第一季度收入1800.22亿元，同比增长13%；经调整净利润613.29亿元，同比增长22% [11] - 宁德时代计划以每股263港元的价格在香港上市，已获得机构下单超500亿美元 [12] - 鸿海第一季度净利达到421亿新台币，同比增长91% [12] 债券 - 4月末我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8% [4] - 今年前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，社会融资规模增量16.34万亿元 [4] - 4月企业新发放贷款平均利率约3.2%，比上月低约4个基点 [4] - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.23% [27] - 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨6.93个基点报4.534% [27] 商品 - COMEX黄金期货跌2.07%报3180.70美元/盎司，COMEX白银期货跌2.15%报32.39美元/盎司 [30] - 国际油价走弱，美油主力合约收跌1.23%报62.89美元/桶，布伦特原油主力合约跌1.23%报65.81美元/桶 [30] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期锌涨1.51%报2761.50美元/吨，LME期铝涨1.16%报2522.50美元/吨 [31] 外汇 - 人民币对美元中间价调升35个基点，报7.1956 [33] - 美元指数涨0.10%报101.08，非美货币多数下跌 [34] - 离岸人民币对美元收盘报7.2114，较上一交易日下跌146个基点 [34] 公司要闻 - 特斯拉董事会探索为马斯克提供新的薪酬方案 [17] - 小米汽车销量连续三周环比下滑，16周到19周销量分别为0.72万辆、0.7万辆、0.57万辆和0.52万辆 [17] - 比亚迪将于5月17日举办电动两轮、三轮车电池全系列产品发布会 [17] - 波音公司与卡塔尔航空达成协议，后者将购买最多210架波音飞机 [17] - 诺和诺德与美国生物科技公司Septerna达成合作，潜在价值高达22亿美元 [17] - 福特汽车召回约27.4万辆SUV [18] - 三星电子以15亿欧元收购德国弗莱克特集团 [18]

重磅数据发布 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，增速较3月末提升1个百分点，超出市场预期的7.2% [3] - M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，增速较3月末略降0.1个百分点 [3] - 4月单月社融增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元 [3] - 前四个月累计社融增量16.34万亿元，同比多增3.61万亿元，其中政府债券净融资4.85万亿元（同比多3.58万亿元）是主要支撑 [3] - 前四个月新增人民币贷款10.06万亿元，与去年同期基本持平，其中4月单月新增2800亿元 [3] 贷款结构分析 - 居民贷款前四个月增加5184亿元，中长期贷款（如房贷）增加7601亿元，但短期贷款减少2416亿元 [10] - 企业贷款前四个月增加9.27万亿元，占整体贷款增量的92%，中长期企业贷款占比持续提升 [11] M2增速超预期原因 - 2024年4月央行规范金融统计导致M2基数较低，2025年增速在低基数下显著回升 [14] - 2025年债券市场波动加剧，理财资金部分回流存款账户，支撑M2增长 [14] - 政策宽松效果显现，央行逆周期调节政策（如降息、结构性工具）推动货币供应扩张 [15] 政府债券主导社融增长 - 前四个月政府债券净融资4.85万亿元（同比多增3.58万亿元），占社融增量的29.7% [16] - 4月单月政府债券净融资约9700亿元，拉动社融增速0.3个百分点 [16] - 企业债券融资出现改善，4月企业债券净融资超2000亿元，受益于债券收益率下行 [17] 信贷结构分化 - 企业贷款占比从2021年的63%升至68%，反映信贷资源更多流向实体经济，尤其是制造业和基建领域 [19] - 前四个月约2.1万亿元贷款被地方政府专项债置换，若还原此影响，实际贷款增速可达8%以上 [20] 贷款利率创新低 - 4月企业新发放贷款加权平均利率3.2%，个人住房贷款利率3.1%，均处于历史低位 [22] - 市场预计央行将继续通过降息、降准等工具维持宽松环境，结构性工具将进一步引导资金流向重点领域 [23]

据新华社报道，从商务部获悉，根据美国白宫5月12日发布的《修改对等关税税率以反映与中华人民共 和国会谈情况的行政令》，美方已于美东时间5月14日凌晨00:01 撤销 根据2025年4月8日第14259号行政 令和2025年4月9日第14266号行政令对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品) 加征的共 计91%的关 税 ， 修 改 2025年4月2日第14257号行政令对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行 政区商品) 加征的34%的对等关税措施 ，其中 24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税 。 Wind用户在金融终端输入 IBR（投行业务排行榜） 纵观股票、债券一级承销风云 过去十年投行承销排名一应俱全 分行业、分地域多维度呈现市场融资规模 同时，美方还下调或撤销对中国小额包裹(包括香港特别行政区小额包裹)加征的关税，将 国际邮件从价 税率由120%下调至54% ， 撤销 原定于2025年6月1日起将从量税由每件100美元调增为200美元的措 施。 鉴于美方根据中美经贸高层会谈共识撤销、暂停或调整有关对华加征关税，中方相应调整有关关税和非 关税对美反制措施。 ...