市场概况 - 上周（5月5日至5月9日）上证指数收盘于3342.00点，全周涨幅达1.92%，深证指数上涨2.29%，创业板指上涨3.27% [2] - 上证50、沪深300分别上涨1.93%和2.00%，中证1000指数表现亮眼，全周上涨2.22% [2] - 市场结构性分化持续，中小成长股和微盘股表现活跃，部分大市值科技类指数出现回调 [2] - A股日均成交额回升至1.1万亿上方，周三日成交额接近1.5万亿，南向资金保持净流入态势 [7] 行业板块表现 - 上周Wind一级行业平均涨幅1.87%，Wind百大概念指数上涨比例95% [2][10] - 所有板块均上行，其中国防军工、通信、电力设备涨幅居前，分别为6.33%、4.96%、4.02% [2][10] - 工业板块一周涨幅3.63%，近一月涨幅5.86%，PE TTM历史分位61.8% [11] - 信息技术板块一周涨幅1.78%，近一月涨幅6.29%，PE TTM历史分位73.8% [11] 基金市场 - 上周合计发行15只基金，其中股票型基金13只，混合型基金1只，债券型基金1只，总发行份额63.45亿份 [3][13] - 万得全基指数上涨0.74%，普通股票型基金指数上涨1.00%，偏股混合型基金指数上涨1.06%，债券型基金指数上涨0.19% [3][6] - 可转债基金指数表现突出，一周上涨1.20%，年初至今回报3.82% [6] 全球大类资产 - 美股整体承压，标普500、道琼斯工业指数及纳斯达克指数均录得跌幅 [3] - 亚太市场表现积极，日经225、韩国综合、恒生及台湾加权指数均有不同程度涨幅 [3] - 商品市场中ICE布油与NYMEX原油涨幅显著，COMEX黄金和白银价格上扬，LME铝下跌 [3] - BDI干散货指数大幅下跌，反映全球贸易运输市场需求疲软 [3] 债券市场 - 上周中证转债全周上涨1.32%，10年期国债期货微涨0.01%，30年期国债期货下跌0.39% [12] - 10年期国债到期收益率1.635%，较一周前上升1BP，期限利差(10年-1年)为0.216% [13] - 企业债(AAA)5年到期收益率1.980%，较一周前下降5BP，信用利差(企业债AAA-AA)为-0.396% [13]

投融概况 - 报告期内融资事件共144起，融资金额总计约209.64亿元，其中亿元及以上融资事件23起 [3] - 公开退出案例43个，177家机构参与一级市场投资 [3] - 已披露金额的融资事件88起，金额区间分布与过往无明显变化：500万以下4起，500万-1000万41起，1000万-5000万15起，5000万-1亿16起，1-5亿6起，5-10亿3起，10亿及以上3起 [5] 热门投资事件 - 享道出行完成超13亿元C轮融资，为国内出行行业近三年最大单笔融资，计划拓展海外市场并打造L4级Robotaxi车队 [6] - 云圣智能完成5亿元D轮融资，资金用于新品研发及"机器制造机器"战略实施，累计融资超8.9亿元 [6] - 长城重工完成5.2亿元A轮融资，资金用于研发、市场拓展及新工厂筹备 [7] - 蝴蝶效应（Manus母公司）完成7500万美元融资，估值达5亿美元，资金用于国际市场拓展 [7] 行业分布 - 融资数量前五行业：信息技术（30起）、装备制造（28起）、医药健康（17起）、电子、电力设备与新能源，合计占比72.22% [11] - 融资金额前五行业：电子（受长控集团94亿元融资影响）、材料（受烟台万华化学6.38亿美元融资影响）、汽车、装备制造、医药健康，合计占比88.73% [13] - 航天航空领域融资活跃度显著提升，2025年融资事件78起，同比增81.4% [15] 地域分布 - 融资数量前五地区：江苏省（26起）、广东省（24起）、上海市（22起）、北京市（19起）、浙江省（16起），合计占比74.31% [19] - 融资金额前五地区：湖北省（受长控集团94亿元融资影响）、山东省、上海市、北京市、江苏省，合计占比94.43% [19] 融资轮次 - 天使轮和A轮最活跃，合计94起，早期融资（A轮及以前）占比67.36% [22] - 战略融资金额占比最高（69.08%），A轮次之（11.31%） [22] 投资机构 - 177家机构参与投资，合计出手198次，元禾控股（4次）、谢诺投资（3次）、中科创星（3次）最活跃 [27] 退出情况 - 公开退出案例43个，其中股权转让17个，并购12个，新三板挂牌11个，IPO 3个 [31] - 退出案例行业分布：材料、电子、消费品与服务/现代金融为前三，合计占比58.14% [32] 数据体系 - 来觅数据构建27个一级赛道、800余个二级赛道及15个一级行业分类体系，覆盖190+细分领域 [17][34]

国内投资要闻 - 三部门推出一揽子金融政策稳市场稳预期 包括央行全面降准0 5个百分点 下调政策利率0 1个百分点 降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0 25个百分点 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" 金融监管总局将推出八项增量政策 包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度 再批复600亿元保险资金长期投资试点 证监会将支持中央汇金发挥类"平准基金"作用 出台深化科创板创业板改革措施 [3] - 四大一线城市同步下调公积金贷款利率 北京广州深圳紧随上海步伐下调个人住房公积金贷款利率 成都公积金新政提出购买保障性住房首付比例最低15% 最高贷款额度上浮50% 旨在降低购房门槛刺激需求 [3] - 权益市场震荡调整中 重仓机器人赛道的基金守住领跑地位 创新药板块反弹带动相关基金净值大幅回暖 多只基金涨幅超过40% [3] - 部分次新基金快速建仓 有产品成立半个月股票仓位达九成 科技主题类产品在震荡市中表现更为积极 基金经理认为AI行业进展加速 具备长期投资逻辑 [4] 国际投资要闻 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变 符合市场预期 [6] - 日本利率交易员人才争夺激烈 对冲基金提供数百万美元薪酬方案 因日本债券收益率升至20年来高点 [6] - 穆迪警告零售业对私人信贷敞口风险上升 自疫情以来私人信贷公司管理资产规模超过2万亿美元 市场份额从银行转向此类公司 [6] 本周市场表现 - 主要股指表现：上证指数累计涨1 92% 深证成指涨2 29% 创业板指涨3 27% 科技股普遍低迷 银行电力股走强 [8] - 基金指数表现：偏股混合型基金指数涨2 63% 普通股票型基金指数涨2 43% 可转债基金指数涨2 50% 短期纯债型基金指数仅涨0 11% [11][12] - 行业ETF表现：通信设备指数涨6 3% 中证军工指数涨5 2% 5G通信指数涨4 4% 中华半导体芯片指数跌1 7% [16] 基金与理财市场 - 本周新发基金14只 其中股票型12只 债券型和混合型各1只 [13] - 银行理财产品新发513只 净值型产品成立规模417 06亿元 较上周减少57 12% 固定收益类产品今年以来回报0 7721% [17][18] 贵金属与外汇市场 - SHFE黄金收报788 42元/克 周涨0 14% 持仓量增加7304手 白银周跌0 58% [21][22]

中美经贸高层会谈 - 中美经贸高层会谈于5月10日在瑞士日内瓦举行，中方牵头人为中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰，美方牵头人为美国财长贝森特 [2] - 会谈将持续进行，具体细节尚未披露 [2] 中国加速替代美国产品 - 中美会谈前中国与阿根廷出口商签订合同意向书采购大豆、玉米和植物油 [4] - 4月初中国与巴西签署至少240万吨大豆采购合同，相当于中国通常月均进口量的近三分之一 [4] - 4月中国对美出口同比减少21%，但总出口同比增长8.1%，对非美出口同比增长13% [4] - 今年前4个月中国对非美出口同比增量是对美出口同比减量的20倍左右 [4] 中国维护国际经贸秩序的立场 - 中方在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上同意与美方接触 [5] - 中方拥有强大的抗压能力与充足的政策工具来维护国家正当权益 [5] - 中方愿与国际社会共同抵制单边主义、保护主义和经济霸凌行径 [5] - 美国滥施关税严重违反世贸组织规则，冲击全球经济秩序稳定 [5] - 美国关税政策引发金融市场波动，推高美国通胀，削弱产业基础，加大经济衰退风险 [5] 中美经贸关系前景 - 中美经贸关系健康稳定发展关乎两国人民福祉和全球发展繁荣 [6] - 美方单方面挑起的关税战已对其自身经济造成冲击，给全球产业链供应链稳定带来负面影响 [6] - 对话效果有赖于双方诚意与努力，尤其在于美方能否真正做到理性务实 [6] - 中方坚持任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展 [6]

热点聚焦 - 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，中方副总理何立峰与美财长贝森特会晤 [3] - 新华社时评强调中国维护国际经贸秩序的坚定立场，拥有强大抗压能力和政策工具 [3] - 4月中国CPI环比转涨0.1%，同比降0.1%，核心CPI环比涨0.2%，PPI同比降幅扩大至2.7% [3] - 英伟达计划7月推出性能降级的H20 AI芯片中国特供版，以应对美国出口限制 [3] 国内宏观 - 中瑞高层会谈聚焦自贸协定升级谈判，强调维护自由贸易和开放市场 [5] - 中国外交部长王毅呼吁印巴通过磋商实现停火，符合两国根本利益 [5] - 4月中小企业发展指数降至89.2，分项指数1升7降，行业指数2升6降 [5] 国内股市 - 深交所本周对109起异常交易采取监管措施，重点监控*ST东通财务造假案 [7] - 平安人寿增持招商银行H股至12%，平安系年内持续加仓工行、农行等银行H股 [7] - 基金公司看好服务型消费结构性机会，高端白酒淡季行情整体平稳 [7] - 深交所终止好博窗控主板IPO审核，因公司及保荐人撤回申请 [7] 产经动态 - 李嘉诚御翠园项目降价至7万元/㎡，总价最低980万，土地成本优势显著 [9] - 上海杨浦区推出购房补贴政策，战略人才最高可获200万元 [9] - 微众银行等中小银行下调存款利率，部分产品出现利率倒挂 [9] - 乘联会称车市价格战压力减缓，报废更新补贴拉动市场回暖 [9] - 国内首部中医药大模型评测标准发布，覆盖三大能力域 [10] - 深圳福田获批建设国家级知识产权快速维权中心，聚焦时尚设计产业 [10] - 4月二手车经理人指数42.6%，5月预期指数45.2%，市场仍处不景气区间 [11] - 呼和浩特启动国企重组整合，涉及43户二三级企业 [11] - 香港前4月游客量同比增1.2倍至1600万人次，欧盟游客增1.4倍 [11] 公司要闻 - 苹果收购加拿大AI日历公司Mayday Labs，或强化日历智能化功能 [13] - 雷军称过去一个月为小米创业最艰难时期，自SU7事故后首次公开表态 [13] - iPhone 16 Pro系列降价，128GB版降1445元，折叠屏iPhone目标2026年推出 [13] - 小米汽车上海旗舰中心建筑面积超1.5万㎡，计划10月营业 [13] - OpenAI CEO暗示愿与马斯克合作推进AGI [14] - 谷歌支付13.75亿美元和解得州隐私诉讼，创美国州级赔偿纪录 [14] 海外宏观 - 特朗普称将对贸易伙伴征收至少10%关税，但保留例外可能 [16] - 英国或与美国达成协议，免除400亿英镑航空航天关税 [16] - 欧洲央行管委预计2025年底通胀达2%，贸易紧张或抑制通胀 [16] - 联合国警告西非和中非近300万人面临紧急饥饿威胁 [17] 海外股市 - "新债王"冈拉克预测标普500或跌至4500点，跌幅达20% [19] - Shopify将于5月19日纳入纳斯达克100指数 [20] 商品 - 冈拉克看好黄金涨势，目标价4000美元/盎司 [22] - 广期所修改交易规则，调整品种上市审批表述 [23] 债券 - 花旗建议做空长期美债，目标5年与30年期利差扩大至90基点 [25] - 科创债拟发行规模超900亿元，缓解科创企业融资难题 [25] 外汇 - 亚洲货币集体大涨，摩根大通上调至超配评级 [27] - 美银称贸易协议或温和提振美元，但难逆转下行趋势 [27] - 日元净多头头寸创17.9万手纪录，4月以来汇率升值超3% [27]

// 国内宏观 // 1、 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，要求深入谋划"十五五"时期经济社会发展重点工作，稳步推动共同富裕。 会议研究深化国家级经济技术开 发区改革创新有关举措，并提出支持自贸区在发展服务贸易、便利数据跨境流动等方面先行先试。 2、 中国人民银行正式设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业 的金融支持。 // 热点聚焦 // 3、商务部部长王文涛会见俄罗斯经济发展部部长列舍特尼科夫，围绕落实中俄升级版投保协定、加强经贸投资合作、应对美加征所谓"对等关税"等问题 进行深入交流。 1、 央行发布一季度货币政策执行报告， 明确下一阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏。 报告有多篇专栏从不同角度体 现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性； 促进物价合 理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。报告还指出，要加强债券市场建设； 视市场供求状况择机恢复国债买卖操作。 2、据央视网， 美国总统表示，美国与中国 ...

行业概要 计算机软件季度概览 - 2025年一季度中国软件和信息技术服务业收入达31,479亿元，同比增长10.6%，利润总额3,726亿元，同比增长11.6% [7] - 信息技术服务收入20,820亿元（占比66.1%），云计算/大数据服务收入3,540亿元（+11.1%），软件产品收入7,536亿元（+9.4%）[7] - 北京、广东、江苏、山东、上海五省市收入增速达8.2%-14.1%，合计贡献主要增长动力 [7] AI技术应用 - AI Agent在办公软件、企业服务等六大领域进入商业化前期，Salesforce单季度完成3,000笔Agentforce交易 [8] - AI编程助手（如Trae、Cursor）通过代码自动生成显著提升开发效率，降低人力成本 [8] 行业相关政策 - 厦门思明区对开源软件产品给予最高100万元奖励，安徽聚焦大模型与关键软硬件研发 [12] - 广西推动"通用大模型+工业软件"新范式，武汉对AI公共服务平台给予30%最高500万元支持 [12] - 苏州对首版次AI软件奖励200万元，杭州对首次入选国家鼓励的重点软件企业奖励200万元 [12] Q1时间线 - 深开鸿研发的LiteOS-M安全内核获EAL5+认证，为国内物联网OS领域首个国家级认证产品 [13] - 阿里云PolarDB以20.55亿笔交易刷新TPC-C性能世界纪录 [13] - 智谱连续完成超18亿元战略融资，OpenAI获400亿美元融资后估值达3,000亿美元 [14] 投融动态 Q1投融数据 - 计算机软件领域融资案例118起（环比-11.9%），融资金额91.1亿元（环比+6.1%），亿元级融资38起 [18] - 商业生产力软件融资44起（金额34.7亿元），工业软件19起，基础软件受它石智航1.2亿美元天使轮拉动 [18] - 早期融资轮次金额占比从28.4%升至41.3%，战略融资占比从39.2%降至32.1% [19] 地域分布 - 北京、上海、广东、浙江、江苏五省市融资案例占比86.4%，金额占比94.5% [20] - 上海以33.5亿元居首（含合见工软10亿元A轮），北京31.6亿元（含智谱大额融资） [21] 关键融资事件 - 它石智航获1.2亿美元天使轮融资（操作系统赛道） [30] - 合见工软完成近10亿元A轮融资（工业软件） [30] - 深雪医疗获近5亿元D轮融资（医疗软件） [30] 行业趋势 操作系统发展 - 国产操作系统渗透率提升，80%党政机关已完成替代，麒麟/统信占据80%党政市场份额 [32] - 全球市场Windows份额从2013年72%降至2024年27%，Android升至45%，iOS达18% [34] - 华为HarmonyOS国内手机市场份额达17%超越iOS，鸿蒙电脑将突破设备互联瓶颈 [36] 技术突破 - 机器人操作系统受关注，Q1相关融资9起（金额超6亿元），涉及镜识科技等企业 [37] - RT-Thread装机量超25亿台，覆盖70国开发者，睿赛德科技持续布局AI融合技术 [45][47] - 深开鸿基于OpenHarmony打造KaihongOS，团队75%为研发人员，硕博超百人 [49][51] 代表企业 睿赛德科技 - 拥有RT-Thread开源物联网OS，核心技术包括高可靠RTOS、低功耗技术等 [45] - 创始人熊谱翔具Marvell等嵌入式系统开发经验，联合创始人邱祎为RT-Thread专著作者 [45] 深开鸿 - 实施"(1+1)xN"战略，通过KaihongOS赋能智慧交通、城市等场景 [50] - CEO王成录为原华为鸿蒙OS负责人，董事长陈宇红兼任中软国际董事局主席 [51]

5月9日晚间，一系列利好政策信息密集公布。 1.国务院常务会议强调， 因地制宜发展新质生产力，稳步推动共同富裕 ； 2.央行报告表示， 中国政府债务扩张仍有可持续性，这对于加强民生保障、完善收入分配、推动经济转型和动态平衡都有重要 意义 ； // 央行：政府债务扩张仍有可持续性 // 3. 央行设立5000亿服务消费与养老再贷款 ，支持发展服务消费重点领域和养老产业； 4.证监会印发2025年度立法工作计划强调， 强化对资本市场相关行为的监管 ； 5.证监会、财政部就《证券结算风险基金管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见， 风险基金交纳比例拟差异化下调 6. 深圳 市地方金融管理局联合深圳证监局发布《深圳市关于发挥资本市场作用 建设产业金融中心行动方案（2025—2026 年）》明确， 要打造高质量资本市场。 // 国常会：稳步推动共同富裕 // 据央视报道，国务院常务会议5月9日召开，会议强调，要深入谋划"十五五"时期经济社会发展重点工作， 加快构建新发展格局，促进经济持续向好，因 地制宜发展新质生产力，稳步推动共同富裕 。 会议听取推动自贸试验区建设提质增效工作汇报。会议指出，要支持自贸试验区对标 ...

1、央行：启动2025年度系统重要性金融机构评估工作 2、工信部：大力推动重点产业提质升级，积极按照中央部署综合整治"内卷式"竞争 3、美银：投资者"买预期、卖事实"，美股此轮反弹可能已经结束 4、国家出口管制工作协调机制：部署开展打击战略矿产走私出口专项行动 5、硅业分会：工业硅供需基本面未出现明显好转，价格持续下跌 // 今日关注 // 6、中芯国际和华虹公司近期未有股东发布减持A股相关公告 // 宏观预警 // 1、工信部：大力推动重点产业提质升级，积极按照中央部署综合整治"内卷式"竞争 工信部副部长辛国斌在北京主持召开部分省份工业经济运行座谈会。会议强调，要保持战略定力，统筹 用好"两新""两重"政策，持续培育壮大新质生产力，大力推动重点产业提质升级，积极按照中央部署综 合整治"内卷式"竞争，全力为企业发展营造良好环境。 要坚持底线思维，落实好稳经济稳就业等政 策，加大对受关税影响较大企业帮扶力度，积极服务企业"走出去"，加强经济运行分析研判，强化政策 研究储备，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。 // 中国债券预警 // 1、19蓝光MTN001、20蓝光MTN001和20蓝光CP001：触发 ...

宏观经济形势 - 一季度GDP同比增长5.4%，社会信心提升，高质量发展取得进展[2] - 3月末社会融资规模存量同比增长8.4%，广义货币M2同比增长7.0%，人民币贷款余额达265.4万亿元[2] - 外部冲击影响加大，全球经济增长动能不足，贸易保护主义抬头，地缘冲突持续[2] - 经济长期向好的趋势未变，具备超大规模市场、完备产业体系、丰富人才资源等优势[2] 货币政策方向 - 央行将继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标匹配[4] - 促进物价合理回升，完善利率调控框架，降低银行负债成本，推动社会融资成本下降[4] - 引导金融机构支持科技金融、绿色金融、普惠小微、扩大消费、稳定外贸等领域[4] - 探索拓展央行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定[4] - 用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化制度安排[4] 金融促消费政策 - 提振消费是扩内需、稳增长关键点，金融支持消费已有较好基础[6] - 研究出台金融支持消费的指导性文件，强化对旅游、住宿餐饮、文体娱乐、教育培训、居民服务等重点服务消费领域的金融支持[6] - 加大消费基础设施建设和商贸流通体系建设金融支持力度[6] - 持续优化消费信贷产品和服务，增强消费金融机构资金供给能力[6] 物价走势 - 一季度核心CPI上涨0.3%，PPI降幅收窄[8] - 扩大内需政策将支撑物价温和回升，中长期物价平稳有基础[8]