机构观点综评 - 中信证券建议配置聚焦三大趋势：中国自主科技能力提升、欧洲重建自主防务、中国"双循环"战略加速内需潜力 [1] - 中金固收团队认为二三季度是债市牛市配置窗口 [1] 焦点锐评 - 央行推出十项政策包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" [3] - 金融监管总局将推出八项增量政策包括600亿元保险资金长期投资试点 [3] - 证监会支持中央汇金发挥类"平准基金"作用并深化科创板创业板改革 [3] 权益市场 A股趋势 - 中信证券提出三大配置方向：自主科技、欧洲防务能源基建、中国内需潜力 [5] - 中泰证券指出2025年一季度非金融石油石化板块归母净利润同比增长5.13%，通信板块估值修复潜力显著 [6] - 周期板块中石油石化/有色金属/基础化工PB存修复空间，钢铁建材ROE回升趋势待观察 [6] 美股风险 - 银河证券提示美股面临三重压力：特朗普关税政策冲击、美联储滞胀风险、科技股估值虚高及36万亿美元债务上限争议 [7] 指数表现 - 创业板指单周涨幅3.27%领跑A股，科创50下跌0.60% [8] - 恒生指数年内涨幅14.00%，纳斯达克指数年内跌幅7.16% [8] - COMEX黄金年内涨幅26.05%，ICE布油年内跌幅14.42% [8] 行业配置 - 环保/基础化工/建筑装饰板块当前估值偏低估，计算机/钢铁板块高估 [12] - 汽车行业单周涨幅9.21%居前，煤炭行业单周跌幅13.15%垫底 [12] 基金策略 - 国泰基金建议关注高端制造与消费方向应对贸易摩擦 [9] - 嘉实基金认为军工板块或迎"戴维斯双击" [10] - 中庚基金指出医药板块因获利了结情绪涨幅落后 [11] 宏观与固收 - 景顺长城基金看好中短端信用债直接受益资金宽松 [13] - 博时基金预计货币市场利率将补降并向政策利率靠拢 [14] - 中金公司预测10年国债收益率或降至1.3%-1.4% [15] 资产配置 - 方正证券指出公募新规下红利资产配置权重仍低，存在补仓机会 [17] - 推荐关注嘉实沪深300红利低波动ETF联接A等红利主题基金 [18]

公开市场操作 - 5月9日央行开展770亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放770亿元 [1] - 当周央行公开市场净回笼7817亿元 [1] - 本周将有8361亿元逆回购到期，分布为周一0亿元、周二4050亿元、周三1955亿元、周四1586亿元、周五770亿元 [1] - 周四另有1250亿元MLF到期 [1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率下行超3个bp，七天质押式回购利率下行超7个bp [3] - 美国隔夜融资担保利率为4.3% [4] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单成交利率1.67%，较上日持平 [7] 债券市场利率 国债 - 1年期1.4175%（+0.25bp），2年期1.4275%（+2.25bp），3年期1.4575%（+1.50bp） [10] - 5年期1.4825%（+1.00bp），7年期1.5660%（+0.30bp），10年期1.6300%（+0.40bp） [10] - 超长债1.8820%（+0.55bp） [10] 国开债 - 1年期1.4750%（-1.25bp），2年期1.5500%（-1.00bp），3年期1.5500%（-1.00bp） [10] - 5年期1.5460%（+0.60bp），7年期1.6930%（-0.70bp），10年期1.7025%（+0.35bp） [10] - 超长债1.9300%（+0.25bp） [10] 口行债 - 1年期1.4850%（+0.00bp），2年期1.4700%（-2.00bp），3年期1.5600%（-3.00bp） [10] - 5年期1.6400%（-0.50bp），7年期1.7050%（-1.50bp），10年期1.7725%（-1.00bp） [10] 农发债 - 1年期1.4725%（-1.45bp），2年期1.5750%（-0.50bp），3年期1.5700%（-1.25bp） [10] - 5年期1.6250%（+0.20bp），7年期1.7225%（-1.25bp），10年期1.7725%（-0.25bp） [10] 地方债 - 2年期1.5500%，3年期1.5700%，5年期1.6025% [10] - 7年期1.7200%（-1.50bp），10年期1.8800%（-0.75bp），超长债2.0800% [10] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.02%，10年期跌0.01%，5年期跌0.07%，2年期跌0.01% [13] 宏观经济数据 - 中国4月出口（人民币计价）同比增9.3%（前值13.5%），进口增0.8%（前值降3.5%），贸易顺差6899.9亿元 [13] - 4月出口（美元计价）同比增8.1%（前值12.4%），进口降0.2%（前值降4.3%），贸易顺差961.8亿美元（前值1026.4亿美元） [13] 债券发行计划 - 财政部拟发行1450亿元7年期特别国债、850亿元5年期特别国债续发、1000亿元10年期国债 [14] - 山西省将招标发行124.6518亿元地方债 [18] - 农发行将招标发行不超过270亿元三期金融债 [18] 债券市场动态 - 正荣地产控股"H20正荣3"自5月12日起停牌 [18] - 碧桂园超50%公众票据持有人加入境外债务重组支持协议 [18] 负面事件 - 湖北天乾资产管理有限公司"20天乾01"展期 [18] - 东方时尚驾驶学校股份有限公司主体评级下调 [18] - 五矿信托-恒信国兴733号-璟弘4号集合信托计划违约 [18] 全球宏观 - 日本财务大臣称不考虑出售美债作为谈判筹码，外汇干预导致储备大幅减少 [16]

中美经贸高层会谈 - 中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人贝森特和格里尔在瑞士日内瓦举行会谈 [1] - 双方就经贸问题开展深入交流 会谈氛围坦诚 深入 具有建设性 取得实质性进展 [1] - 双方同意建立中美经贸磋商机制 明确牵头人 就各自关切问题进一步磋商 [1] - 将于5月12日发布会谈联合声明 [1] 中方立场与合作前景 - 何立峰强调中美经贸关系本质是互利共赢 拥有广泛共同利益和合作空间 [2] - 承认两国存在分歧和摩擦 但需以元首共识为指引 通过平等对话协商解决问题 [2] - 中方不愿打贸易战但也不怕打 若美方侵害权益将坚决反制 [2] - 维护健康稳定的中美经贸关系符合两国根本利益 有利于全球经济增长 [2] - 双方应深挖合作潜力 拉长合作清单 做大合作蛋糕 推动经贸关系新发展 [2] 万得金融终端功能 - 提供基金市场一键链接 线上批量下单 多账户管理功能 [3] - 支持组合资产穿透管理 实时监控底层持仓 [3] - 专为机构打造的一站式基金投研 交易 管理平台 [3]

热点聚焦 - 中美经贸高层会谈达成重要共识并建立磋商机制 双方将于5月12日发布联合声明 [3] - 2024年一季度中国27座"万亿之城"中8城GDP增速超6% 18城增速超5.4% 多数跑赢全国5.4%的增速 [3] - 4月全国乘用车零售175.5万辆同比增14.5% 新能源车出口18.9万辆同比增44.2% 自主品牌在俄市场份额保持55% [4] - 金科股份成为中国首个司法重整成功的大型上市房企 [4] 国内宏观 - 中国—拉共体论坛第四届部长会议将通过《北京宣言》等成果文件 [6] - 2024年全国现房销售面积达3亿平方米同比增19.1% 占比提升至30.84% [6] - 北京2025年计划供应商品住房用地240-300公顷 优先布局轨道站点周边 [6] - 新婚姻登记政策实施首日 北京/上海全国通办登记量占比达31.9%/27.6% [7] 国内股市 - 本周A股限售股解禁市值186.3亿元环比降58.25% 江苏华辰等3股解禁市值超20亿元 [9] - 5月基金密集调研109家上市公司 电子半导体板块最受关注 [9] - 飞行汽车概念股超90只 21只今明两年净利增速预计均超15% [9] - 春秋航空2024年人均年薪38.8万元居上市航司首位 [10] - 债券型ETF总规模突破2500亿元 年内净流入近500亿元 [25] 产经动态 - 红墙股份宣布羟基酯产品每吨涨价100元 [16] - 绿城上海"潮鸣东方"项目120套房源单日售罄 总销售额69.88亿元 [16] - 中海地产3.64亿元竞得合肥地块 需承担恒大中心续建任务 [16] 公司要闻 - 沙特阿美Q1净利润260亿美元同比降5% 资本支出125亿美元 [18] - OpenAI与微软洽谈新融资及IPO事宜 [18] - 泽景电子冲刺港股上市 近半收入依赖单一客户（疑似蔚来） [18] - 汇源果汁澄清经营正常 获"100%果汁全国销量第一"认证 [18] 海外宏观 - 美国商务部长称10%基础关税税率将长期维持 [20] - 日本寻求完全撤销美国汽车关税而非降至10% [20] - 普京提议5月15日重启俄乌谈判 泽连斯基呼吁5月12日停火 [21] 商品外汇 - 理财公司密集发行黄金挂钩产品 采用"固收+期权"策略 [27] - 离岸人民币兑美元升160基点报7.2218 [29]

市场概况 - 上周（5月5日至5月9日）上证指数收盘于3342.00点，全周涨幅达1.92%，深证指数上涨2.29%，创业板指上涨3.27% [2] - 上证50、沪深300分别上涨1.93%和2.00%，中证1000指数表现亮眼，全周上涨2.22% [2] - 市场结构性分化持续，中小成长股和微盘股表现活跃，部分大市值科技类指数出现回调 [2] - A股日均成交额回升至1.1万亿上方，周三日成交额接近1.5万亿，南向资金保持净流入态势 [7] 行业板块表现 - 上周Wind一级行业平均涨幅1.87%，Wind百大概念指数上涨比例95% [2][10] - 所有板块均上行，其中国防军工、通信、电力设备涨幅居前，分别为6.33%、4.96%、4.02% [2][10] - 工业板块一周涨幅3.63%，近一月涨幅5.86%，PE TTM历史分位61.8% [11] - 信息技术板块一周涨幅1.78%，近一月涨幅6.29%，PE TTM历史分位73.8% [11] 基金市场 - 上周合计发行15只基金，其中股票型基金13只，混合型基金1只，债券型基金1只，总发行份额63.45亿份 [3][13] - 万得全基指数上涨0.74%，普通股票型基金指数上涨1.00%，偏股混合型基金指数上涨1.06%，债券型基金指数上涨0.19% [3][6] - 可转债基金指数表现突出，一周上涨1.20%，年初至今回报3.82% [6] 全球大类资产 - 美股整体承压，标普500、道琼斯工业指数及纳斯达克指数均录得跌幅 [3] - 亚太市场表现积极，日经225、韩国综合、恒生及台湾加权指数均有不同程度涨幅 [3] - 商品市场中ICE布油与NYMEX原油涨幅显著，COMEX黄金和白银价格上扬，LME铝下跌 [3] - BDI干散货指数大幅下跌，反映全球贸易运输市场需求疲软 [3] 债券市场 - 上周中证转债全周上涨1.32%，10年期国债期货微涨0.01%，30年期国债期货下跌0.39% [12] - 10年期国债到期收益率1.635%，较一周前上升1BP，期限利差(10年-1年)为0.216% [13] - 企业债(AAA)5年到期收益率1.980%，较一周前下降5BP，信用利差(企业债AAA-AA)为-0.396% [13]

投融概况 - 报告期内融资事件共144起，融资金额总计约209.64亿元，其中亿元及以上融资事件23起 [3] - 公开退出案例43个，177家机构参与一级市场投资 [3] - 已披露金额的融资事件88起，金额区间分布与过往无明显变化：500万以下4起，500万-1000万41起，1000万-5000万15起，5000万-1亿16起，1-5亿6起，5-10亿3起，10亿及以上3起 [5] 热门投资事件 - 享道出行完成超13亿元C轮融资，为国内出行行业近三年最大单笔融资，计划拓展海外市场并打造L4级Robotaxi车队 [6] - 云圣智能完成5亿元D轮融资，资金用于新品研发及"机器制造机器"战略实施，累计融资超8.9亿元 [6] - 长城重工完成5.2亿元A轮融资，资金用于研发、市场拓展及新工厂筹备 [7] - 蝴蝶效应（Manus母公司）完成7500万美元融资，估值达5亿美元，资金用于国际市场拓展 [7] 行业分布 - 融资数量前五行业：信息技术（30起）、装备制造（28起）、医药健康（17起）、电子、电力设备与新能源，合计占比72.22% [11] - 融资金额前五行业：电子（受长控集团94亿元融资影响）、材料（受烟台万华化学6.38亿美元融资影响）、汽车、装备制造、医药健康，合计占比88.73% [13] - 航天航空领域融资活跃度显著提升，2025年融资事件78起，同比增81.4% [15] 地域分布 - 融资数量前五地区：江苏省（26起）、广东省（24起）、上海市（22起）、北京市（19起）、浙江省（16起），合计占比74.31% [19] - 融资金额前五地区：湖北省（受长控集团94亿元融资影响）、山东省、上海市、北京市、江苏省，合计占比94.43% [19] 融资轮次 - 天使轮和A轮最活跃，合计94起，早期融资（A轮及以前）占比67.36% [22] - 战略融资金额占比最高（69.08%），A轮次之（11.31%） [22] 投资机构 - 177家机构参与投资，合计出手198次，元禾控股（4次）、谢诺投资（3次）、中科创星（3次）最活跃 [27] 退出情况 - 公开退出案例43个，其中股权转让17个，并购12个，新三板挂牌11个，IPO 3个 [31] - 退出案例行业分布：材料、电子、消费品与服务/现代金融为前三，合计占比58.14% [32] 数据体系 - 来觅数据构建27个一级赛道、800余个二级赛道及15个一级行业分类体系，覆盖190+细分领域 [17][34]

国内投资要闻 - 三部门推出一揽子金融政策稳市场稳预期 包括央行全面降准0 5个百分点 下调政策利率0 1个百分点 降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0 25个百分点 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" 金融监管总局将推出八项增量政策 包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度 再批复600亿元保险资金长期投资试点 证监会将支持中央汇金发挥类"平准基金"作用 出台深化科创板创业板改革措施 [3] - 四大一线城市同步下调公积金贷款利率 北京广州深圳紧随上海步伐下调个人住房公积金贷款利率 成都公积金新政提出购买保障性住房首付比例最低15% 最高贷款额度上浮50% 旨在降低购房门槛刺激需求 [3] - 权益市场震荡调整中 重仓机器人赛道的基金守住领跑地位 创新药板块反弹带动相关基金净值大幅回暖 多只基金涨幅超过40% [3] - 部分次新基金快速建仓 有产品成立半个月股票仓位达九成 科技主题类产品在震荡市中表现更为积极 基金经理认为AI行业进展加速 具备长期投资逻辑 [4] 国际投资要闻 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变 符合市场预期 [6] - 日本利率交易员人才争夺激烈 对冲基金提供数百万美元薪酬方案 因日本债券收益率升至20年来高点 [6] - 穆迪警告零售业对私人信贷敞口风险上升 自疫情以来私人信贷公司管理资产规模超过2万亿美元 市场份额从银行转向此类公司 [6] 本周市场表现 - 主要股指表现：上证指数累计涨1 92% 深证成指涨2 29% 创业板指涨3 27% 科技股普遍低迷 银行电力股走强 [8] - 基金指数表现：偏股混合型基金指数涨2 63% 普通股票型基金指数涨2 43% 可转债基金指数涨2 50% 短期纯债型基金指数仅涨0 11% [11][12] - 行业ETF表现：通信设备指数涨6 3% 中证军工指数涨5 2% 5G通信指数涨4 4% 中华半导体芯片指数跌1 7% [16] 基金与理财市场 - 本周新发基金14只 其中股票型12只 债券型和混合型各1只 [13] - 银行理财产品新发513只 净值型产品成立规模417 06亿元 较上周减少57 12% 固定收益类产品今年以来回报0 7721% [17][18] 贵金属与外汇市场 - SHFE黄金收报788 42元/克 周涨0 14% 持仓量增加7304手 白银周跌0 58% [21][22]

中美经贸高层会谈 - 中美经贸高层会谈于5月10日在瑞士日内瓦举行，中方牵头人为中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰，美方牵头人为美国财长贝森特 [2] - 会谈将持续进行，具体细节尚未披露 [2] 中国加速替代美国产品 - 中美会谈前中国与阿根廷出口商签订合同意向书采购大豆、玉米和植物油 [4] - 4月初中国与巴西签署至少240万吨大豆采购合同，相当于中国通常月均进口量的近三分之一 [4] - 4月中国对美出口同比减少21%，但总出口同比增长8.1%，对非美出口同比增长13% [4] - 今年前4个月中国对非美出口同比增量是对美出口同比减量的20倍左右 [4] 中国维护国际经贸秩序的立场 - 中方在充分考虑全球期待、中方利益、美国业界和消费者呼吁的基础上同意与美方接触 [5] - 中方拥有强大的抗压能力与充足的政策工具来维护国家正当权益 [5] - 中方愿与国际社会共同抵制单边主义、保护主义和经济霸凌行径 [5] - 美国滥施关税严重违反世贸组织规则，冲击全球经济秩序稳定 [5] - 美国关税政策引发金融市场波动，推高美国通胀，削弱产业基础，加大经济衰退风险 [5] 中美经贸关系前景 - 中美经贸关系健康稳定发展关乎两国人民福祉和全球发展繁荣 [6] - 美方单方面挑起的关税战已对其自身经济造成冲击，给全球产业链供应链稳定带来负面影响 [6] - 对话效果有赖于双方诚意与努力，尤其在于美方能否真正做到理性务实 [6] - 中方坚持任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展 [6]

热点聚焦 - 中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行，中方副总理何立峰与美财长贝森特会晤 [3] - 新华社时评强调中国维护国际经贸秩序的坚定立场，拥有强大抗压能力和政策工具 [3] - 4月中国CPI环比转涨0.1%，同比降0.1%，核心CPI环比涨0.2%，PPI同比降幅扩大至2.7% [3] - 英伟达计划7月推出性能降级的H20 AI芯片中国特供版，以应对美国出口限制 [3] 国内宏观 - 中瑞高层会谈聚焦自贸协定升级谈判，强调维护自由贸易和开放市场 [5] - 中国外交部长王毅呼吁印巴通过磋商实现停火，符合两国根本利益 [5] - 4月中小企业发展指数降至89.2，分项指数1升7降，行业指数2升6降 [5] 国内股市 - 深交所本周对109起异常交易采取监管措施，重点监控*ST东通财务造假案 [7] - 平安人寿增持招商银行H股至12%，平安系年内持续加仓工行、农行等银行H股 [7] - 基金公司看好服务型消费结构性机会，高端白酒淡季行情整体平稳 [7] - 深交所终止好博窗控主板IPO审核，因公司及保荐人撤回申请 [7] 产经动态 - 李嘉诚御翠园项目降价至7万元/㎡，总价最低980万，土地成本优势显著 [9] - 上海杨浦区推出购房补贴政策，战略人才最高可获200万元 [9] - 微众银行等中小银行下调存款利率，部分产品出现利率倒挂 [9] - 乘联会称车市价格战压力减缓，报废更新补贴拉动市场回暖 [9] - 国内首部中医药大模型评测标准发布，覆盖三大能力域 [10] - 深圳福田获批建设国家级知识产权快速维权中心，聚焦时尚设计产业 [10] - 4月二手车经理人指数42.6%，5月预期指数45.2%，市场仍处不景气区间 [11] - 呼和浩特启动国企重组整合，涉及43户二三级企业 [11] - 香港前4月游客量同比增1.2倍至1600万人次，欧盟游客增1.4倍 [11] 公司要闻 - 苹果收购加拿大AI日历公司Mayday Labs，或强化日历智能化功能 [13] - 雷军称过去一个月为小米创业最艰难时期，自SU7事故后首次公开表态 [13] - iPhone 16 Pro系列降价，128GB版降1445元，折叠屏iPhone目标2026年推出 [13] - 小米汽车上海旗舰中心建筑面积超1.5万㎡，计划10月营业 [13] - OpenAI CEO暗示愿与马斯克合作推进AGI [14] - 谷歌支付13.75亿美元和解得州隐私诉讼，创美国州级赔偿纪录 [14] 海外宏观 - 特朗普称将对贸易伙伴征收至少10%关税，但保留例外可能 [16] - 英国或与美国达成协议，免除400亿英镑航空航天关税 [16] - 欧洲央行管委预计2025年底通胀达2%，贸易紧张或抑制通胀 [16] - 联合国警告西非和中非近300万人面临紧急饥饿威胁 [17] 海外股市 - "新债王"冈拉克预测标普500或跌至4500点，跌幅达20% [19] - Shopify将于5月19日纳入纳斯达克100指数 [20] 商品 - 冈拉克看好黄金涨势，目标价4000美元/盎司 [22] - 广期所修改交易规则，调整品种上市审批表述 [23] 债券 - 花旗建议做空长期美债，目标5年与30年期利差扩大至90基点 [25] - 科创债拟发行规模超900亿元，缓解科创企业融资难题 [25] 外汇 - 亚洲货币集体大涨，摩根大通上调至超配评级 [27] - 美银称贸易协议或温和提振美元，但难逆转下行趋势 [27] - 日元净多头头寸创17.9万手纪录，4月以来汇率升值超3% [27]

// 国内宏观 // 1、 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，要求深入谋划"十五五"时期经济社会发展重点工作，稳步推动共同富裕。 会议研究深化国家级经济技术开 发区改革创新有关举措，并提出支持自贸区在发展服务贸易、便利数据跨境流动等方面先行先试。 2、 中国人民银行正式设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费重点领域和养老产业 的金融支持。 // 热点聚焦 // 3、商务部部长王文涛会见俄罗斯经济发展部部长列舍特尼科夫，围绕落实中俄升级版投保协定、加强经贸投资合作、应对美加征所谓"对等关税"等问题 进行深入交流。 1、 央行发布一季度货币政策执行报告， 明确下一阶段要实施好适度宽松的货币政策，灵活把握政策实施的力度和节奏。 报告有多篇专栏从不同角度体 现出宏观政策思路的转变，明确指出提振消费是当前扩内需稳增长的关键点；对比中美日政府债务情况，中国政府债务扩张仍有可持续性； 促进物价合 理回升，需要推动经济供需平衡，关键在于扩大有效需求。报告还指出，要加强债券市场建设； 视市场供求状况择机恢复国债买卖操作。 2、据央视网， 美国总统表示，美国与中国 ...