花旗对存储芯片市场的激进展望 - 花旗展现出比野村证券更为激进的看涨姿态，认为受AI Agent普及和AI CPU内存需求激增驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨 [1] - 花旗将2026年DRAM的平均售价涨幅预期从53%大幅上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74% [1] 价格预测与市场短缺 - 花旗预计2026年商品存储器市场将出现“严重的供应短缺”，这是由结构性数据增长驱动的，定价权将完全向卖方倾斜 [2] - 花旗将2026年DRAM的平均售价同比增速预期从+53%大幅上调至+88% [2] - 更令人震惊的是服务器DRAM的数据，花旗预计2026年服务器DRAM的ASP将同比暴涨144%，此前预测为+91% [3] - 以主流产品64GB DDR5 RDIMM为例，花旗预测其价格将在2026年第一季度达到620美元，环比增长38%，远高于此前预测的518美元 [3] - 在NAND领域，花旗将2026年的ASP增长预期从+44%上调至+74%，其中企业级SSD的ASP预计将同比增长87% [4] 对三星电子的盈利影响 - 基于激进的价格预测，花旗对三星电子的盈利前景进行了大幅修正，预计其2026年的营业利润将飙升至155万亿韩元，同比激增253% [5] - 这一数字远高于花旗此前预测的115万亿韩元，花旗将三星电子的目标价从17万韩元直接上调至20万韩元 [5] 与野村证券预测的分歧 - 野村证券预测2026年全球存储市场规模将增长98%至4450亿美元，并提出了“三重超级周期”的概念 [6] - 在价格涨幅的具体判断上，两家机构出现巨大分歧，野村预测2026年DRAM价格上涨46%，NAND价格上涨65%，而花旗的DRAM涨幅预测几乎是野村的两倍 [7][8] - 分歧核心在于对需求的理解深度不同，野村强调AI服务器与通用服务器的“双重共振”以及HBM4的产能爬坡，而花旗则进一步强调“AI代理”带来的增量数据生成将导致数据量爆炸式增长 [9] 供应端的物理限制 - 供应端的物理限制是价格失控的另一大关键因素，全球存储行业的供应扩张受到了“洁净室”可用性不足的严重制约 [10][11] - 野村证券指出，即便厂商决定扩产，由于洁净室短缺，2027年中期之前供应端的实质性扩张将非常有限 [12] - 技术迁移实际上会导致晶圆产能减少10%至15%，且初期良率较低，这意味着供给侧几乎没有快速响应的能力，这种供需错配是花旗给出DRAM价格翻倍式上涨预测的根本逻辑 [12]

AI技术量级与历史地位 - AI是比互联网更宏大的技术变革，其量级堪比电力、微处理器和蒸汽机，目前仍处于非常早期阶段 [2] - 这是有生以来经历的最大规模的技术革命 [2] 成本通缩与供需规律 - 智能的单位成本下降速度远超摩尔定律，带来需求的爆发性增长 [2] - 所有AI输入的单位成本都在崩塌，导致单位成本的超通缩，将推动超出预期的需求增长 [8] - 遵循短缺导致过剩的历史规律，GPU和数据中心的大规模建设最终将导致供应过剩，进一步压低AI成本 [3] - 导致过剩的第一大原因就是短缺，因为短缺会吸引数千亿甚至数万亿美元投入，未来十年AI公司的单位成本将像石头一样直线下跌 [8] 市场结构与产业分工 - 未来AI市场结构将类似计算机产业：少数上帝级模型在顶端，海量低成本小模型在边缘侧普及 [3] - 行业结构将是一个分工明确的智力金字塔，并非零和博弈 [13] - 极少数相当于超级计算机的上帝模型运行在巨大的数据中心里，层层递进的小模型最终延伸到嵌入式系统，最聪明的模型永远在顶端，但数量最多的将是边缘侧的小模型 [13] 中美技术竞争格局 - AI只在美国和中国被构建，世界其他地方要么造不出来，要么不想造，这是一个双雄争霸的局面 [3] - 中国在追赶速度、开源策略和芯片自研上表现惊人，促使美国联邦层面的监管风向转为支持创新 [3] - 中国在开源模型上的进展让华盛顿和硅谷都感到惊讶，DeepSeek的发布是一个超新星时刻，其性能出色且来自一家对冲基金，完全出乎意料 [10] - 中国公司在开源领域的策略形成了一种全球性的价格竞争，使美国政策制定者重新思考监管方向 [10] - 在华盛顿，不管是民主党还是共和党，现在都很少有兴趣做任何可能阻止美国战胜中国的事情，联邦层面严苛监管风险已经大幅降低 [10] 商业模式演变 - AI应用正从按Token付费向基于价值定价转移 [4] - 初创公司不再只是套壳，而是正在向后集成构建自己的模型 [4] - 云巨头乐于通过按Token计费来销售算力，但初创公司正在探索更具护城河的模式 [12] - AI初创公司在定价上比SaaS公司更具创造力，如果能从医生、律师或程序员的生产力大幅提升中分一杯羹，高定价往往对客户有利 [12] - 像Cursor这样的领先应用公司正在向后集成，实际上正在构建自己的AI模型，因为他们拥有最深的领域认知 [12] 技术普及与公众接受度 - 全球最先进的AI技术已打破壁垒，任何人都可以在第一时间直接使用并验证这些原本昂贵的顶尖技术 [6] - 民调显示公众对AI替代感到恐慌，但实际行为数据显示人们正在疯狂采用AI [6] 欧洲监管环境的影响 - 欧盟因无法在创新上领跑，转而追求监管领先，这种做法几乎扼杀了本土AI发展 [5] - 欧盟的监管导致苹果和Meta拒绝在欧洲发布最新功能 [5]

彭博大宗商品指数年度再平衡的核心影响 - 彭博大宗商品指数年度再平衡将于1月8日盘后启动，持续至1月14日，执行日期为1月9日至15日 [1] - 指数采用年度再平衡机制，权重基于三分之二交易量和三分之一全球产量计算，并设有权重上限，单一商品权重不得超过15% [1] - 此次调整将显著下调黄金和白银的权重，黄金权重从20.4%下调至14.9%，白银权重从9.6%大幅削减至3.94% [1][2] - 德意志银行和TD Securities预计，此次再平衡将引发77亿美元的白银卖盘，相当于COMEX白银市场未平仓合约总量的13%，可能引发价格大幅回调 [2][10] 各商品类别权重调整与资金流向 - **能源板块普遍获得增持**：布伦特原油目标权重从5.51%上调至8.36%，WTI原油从4.71%上调至6.64%，天然气从6.35%上调至7.20%，低硫柴油和汽油等也获得增持 [2] - **农产品调整分化**：玉米、小麦等谷物权重获上调，而大豆、豆油等权重被下调 [2] - **工业金属调整不一**：铜、铝权重被小幅下调，锌、铅权重获上调 [2] - **贵金属遭大幅减持**：黄金和白银是权重削减幅度最大的两个品种，再平衡需求（供给）占指数总值的比例分别为-5.53%和-5.66% [2] - **软商品获显著增持**：糖、可可权重大幅上调，其中可可从0.00%上调至1.71% [2] 主要机构观点与价格影响分析 - **德意志银行观点**：认为此次再平衡“对贵金属不利，对原油有利”，白银将承受最大的再平衡抛售压力，其次是铝和黄金，而WTI原油、天然气和低硫柴油将获得买入需求 [3][5] - **德意志银行价格影响估算**：240万盎司的黄金抛售可能导致金价下跌2.5%-3.0% [7] - **历史规律与例外**：回顾过去五年，重大权重变化通常与价格走势方向一致，但2025年黄金权重下调却伴随着金价上涨2.9% [8][9] - **TD Securities观点**：警告最大白银ETF的交易量已达到历史市场顶部才出现的极端水平，溢价处于历史高位，反映散户投机狂热 [3][10] - **TD Securities市场判断**：认为白银近期的暴涨类似于一场爆仓的套利交易，预计未来两周的大规模抛售可能在流动性真空下导致价格剧烈重新定价 [3][10] 白银市场的深层供需与流动性矛盾 - **高盛的核心观点**：认为伦敦市场的流动性紧张是决定白银价格走向的关键，只要伦敦库存紧张局面未缓解，极端价格波动将持续存在 [4][13] - **伦敦库存紧张的原因**：1) 供应端：因美国贸易政策投机（白银被列入关键矿产名单，可能面临高达50%关税），市场参与者提前将金属运入美国，导致伦敦库存流出 [12]；2) 需求端：近期快速上升的实物白银支撑型ETF吸收了更多金属，加剧了伦敦市场的暂时性短缺 [12] - **租赁利率飙升**：为应对短缺，交易商转向租赁市场，导致白银借贷成本（租赁利率）急剧飙升 [13] - **价格敏感度变化**：高盛数据显示，在库存紧张局面下，每周1000吨的白银净需求对价格的推动已从通常的2%飙升至7% [13] - **潜在上行风险**：只要伦敦流动性未能恢复，且投资者热情持续，价格可能进一步上涨，因为ETF持仓量仍低于2021年峰值，且COMEX的净管理资金头寸低于历史平均水平 [13] - **主要下行风险**：如果目前滞留在美国的白银回流伦敦，缓解伦敦紧张局面，则可能推动价格回调 [13]

东昇聚变公司融资与技术路线 - 东昇聚变于2026年初完成数亿元天使轮融资 投资方阵容豪华 包括复旦科创 红杉中国 IDG资本 中科创星 高瓴 鼎晖百孚 龙芯创投 上海科创基金等[4] - 公司由复旦大学磁约束聚变团队于2025年7月主导成立 核心技术团队来自国内外顶尖大学和研究机构 具有丰富的大型聚变装置设计建造与工程管理经验[6] - 公司选择无中子氘-氦3聚变路线 基本不涉核和氚 安全性高且综合成本低[6] - 项目包含两大核心技术突破 一是采用先进高温超导材料的高温超导强磁场磁体 二是通过AI算法实现等离子体长时间精确控制与运行优化[6] - 公司计划未来12年分三阶段实现氘-氦3聚变净能量增益的目标 第一代科学实验装置“晨光”项目已正式启动[5][7] 上海核聚变产业生态与资本布局 - 上海正在成为“聚变之城” 2025年7月中国聚变能源有限公司在沪挂牌成立 身后7家投资方共同投资114.92亿元[9][10] - 上海未来产业基金战略投资聚变公司 是其成立以来首个直投项目 也是上海国投在未来能源领域的重大战略布局[12] - 一批核聚变明星公司在上海诞生并获融资 例如翌曦科技在2025年内完成三轮融资 诺瓦聚变成立仅4个月便收获5亿元天使轮融资 能量奇点接连完成两轮融资 上海星环聚能也获得多家知名机构投资[13][15][16] - 上海还涌现了超磁新能 鸿鹄聚变等核聚变技术公司 以及超级龙头上海超导[17] - 上海已形成聚变领域人才与技术的密集供给优势 复旦大学 上海交通大学 上海科技大学及中国科学院上海光学精密机械研究所等布局了多个聚焦不同技术路线的研发团队[20] - 上海上游集聚了大部分高温超导带材供应商 下游则集聚了多种路径的聚变公司 产业链完善[21] 核聚变行业前景与政策支持 - 可控核聚变被视为“终极能源” 几乎零成本 零污染且无限获取 理论上几克反应物可能产生一太焦耳的能量 约是发达国家一个人60年内所需能量[18] - 一旦可控核聚变商业化大规模实现 人类生产生活方式将被彻底颠覆[19] - “十五五”规划首次将聚变能列入“未来产业重点领域” 提出推动核聚变能等成为新的经济增长点[20] - 上海发布《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》等文件 将可控核聚变列为重点培育的未来能源产业[20] - 业内普遍认为可控核聚变技术门槛极高 产业化周期漫长 商业核聚变发电的实现时间依然模糊不清 被调侃为始终距离成功“永远还有50年”的技术[21][22] - 敢真金白银投资可控核聚变领域的创投机构变得多起来 “抢份额”一幕开始上演[23]

英伟达数据中心业务收入预期 - 公司首席财务官科莱特·克雷斯表示，由于需求强劲，到2026年末，数据中心芯片的预期收入“肯定”会超过2025年10月给出的5000亿美元预测 [1][4] - 2025年10月，首席执行官黄仁勋预测到2026年底，现有和未来数据中心芯片将带来约5000亿美元收入，此预期比当时市场共识的4470亿美元高出约12% [1][5] - 公司对AI应用的乐观预期不仅来自AI需求，企业数据处理需求也在推动下一代计算需求增长，这将帮助整体投资在2030年末达到数万亿美元规模 [4] 新一代Vera Rubin AI平台 - 公司宣布新一代Vera Rubin AI平台已全面投产，将于2026年下半年交付首批客户 [6] - Rubin GPU在NVFP4精度下的推理性能达到50 PFLOPS，是Blackwell的5倍；训练性能35 PFLOPS，较上代提升3.5倍 [6] - 推理Token生成成本最高可降至Blackwell平台的十分之一，每颗GPU封装8组HBM4内存，带宽高达22 TB/s [6] - 基于BlueField-4 DPU构建了推理上下文内存存储平台，为每颗GPU在原有1TB内存基础上额外增加16TB高速共享内存，通过200Gb/s带宽连接 [8] - Rubin NVL72机架实现100%液冷，支持45摄氏度进水温度，数据中心无需高能耗冷水机组即可散热，这将为全球数据中心节省6%的电力 [8] 市场反应与行业影响 - 黄仁勋在CES的讲话强调了AI系统对内存和存储的需求，称其“很可能成为全球最大的存储市场” [9] - 受此推动，存储芯片巨头闪迪股价在2026年1月6日收涨近27.6%，创2025年2月18日以来最大单日涨幅，其2026年前三个交易日累计涨超40%，自2025年4月低点已飙升约1050% [10][12] - 存储设备制造商西部数据和希捷科技周二也录得两位数涨幅 [12] - 数据中心冷却系统制造商股价则遭遇重挫，江森自控股价周二收跌逾6.2%，Modine Manufacturing收跌近7.5%，Trane Technologies和Carrier Global分别收跌2.5%和0.5% [12][13] - 冷却股下挫源于黄仁勋关于Rubin芯片可使用不需要冷水机组的温水冷却的表态，引发了市场对制冷设备在数据中心中长期定位的疑问和担忧 [13][14] 其他业务动态 - 黄仁勋强调公司新款芯片性能比上一代高出10倍，并表示中国客户需求强劲 [2] - 关于中国市场，公司表示美国政府正努力批准许可证申请，公司已从客户处获得订单，但尚不清楚具体结果如何 [5] - 公司此前与OpenAI之间公布的1000亿美元投资协议仍未最终敲定，且5000亿美元的预订额不包含公司正就OpenAI下一阶段协议所做的任何工作 [5]

文章核心观点 - 资本市场对AI的关注点正从模型性能竞赛转向产品化与商业化能力 快手通过其AI视频生成产品“可灵”迅速实现战略转型 并在全球市场取得显著商业化进展 成为推动其股价上涨的关键因素 [1][3][7] 快手AI战略转型与市场表现 - 过去18个月里 快手迅速向人工智能领域进行战略转型 AI战略路径愈发清晰 [1][7] - 公司股价在过去一年累计上涨88% 成为中国AI相关公司中备受关注的标的之一 [3][7] - 公司市值约410亿美元 已重新赢得投资者青睐 这在很大程度上归功于可灵AI带来的稳定收入 [12] 可灵AI产品市场表现与商业化 - 截至1月2日 可灵AI应用是韩国和俄罗斯iPhone上收入最高的图形与设计类应用 并在美国、英国、日本、澳大利亚和土耳其等市场位列前十 [2][7] - 应用已积累6000万用户 销售额正随着海外市场品牌认知度提升而加速增长 [7] - 预计2025年可灵AI的商业收入将达到1.4亿美元 [3][7] - 截至2025年第一季度 可灵收入约70%直接来自用户订阅 其余来自企业客户或开发者 [15] - 付费订阅计划每月费用从7美元到超过100美元不等 与同行大致相当 但在商业化方面显示出更快的进展 [14] - 已有超过3万家企业及开发者接入其API [12] 产品开发策略与竞争优势 - 公司不愿在与OpenAI的竞赛中落后 在OpenAI预告Sora后 设定了激进目标并于2024年6月完成可灵首轮上线 7月正式推出面向全球用户的会员订阅服务 [8] - 公司避开了烧钱打造通用基础模型的竞赛 可灵拥有独立的盈亏结构 像内部初创公司一样运作 [14] - 在全球基准测试网站Artificial Analysis上 可灵是唯一一个在文生视频和图生视频性能上都位列前三的中国模型 [12] - 可灵最新推出的O1模型能够同时处理文本、图像和视频提示 其动作控制功能在海外社交平台上反响热烈 [13][18] - 与知名竞争对手在AI上的巨额投入相比 快手仅花费了其中的一小部分 [7] 领导层观点与未来展望 - 公司高级副总裁盖坤强调“时机”至关重要 认为这是一场资源受限的竞争 [9] - 盖坤预测未来将出现围绕AI原生视频的娱乐形态 而不仅仅是在既有平台中叠加生成内容 这样的变化可能在未来一到三年内发生 [5][15] - 盖坤的下一个目标是建立一个专注于AI原生视频的内容平台 认为如果快手想成为第一个建立此类平台的公司 机会窗口非常有限 [9] - 盖坤将公司描述为一个中等规模的参与者 这意味着公司并没有取之不尽的资金投入 最佳机会在于精确把握产品推出时机并减少失误 [12] 行业竞争格局 - 在以视频为重点的领域 可灵与美国的竞争对手Runway和Luma AI竞争 这两家公司去年各自筹集了数亿美元资金 估值达到30亿或更高 [14] - OpenAI的Sora 2视频工具包含在每月200美元的ChatGPT Pro订阅中 [14] - Sora和Google Veo等美国服务在中国无法使用 这有助于可灵在国内的发展 [15] - 可灵的付费用户大多在海外 主要用户群体包括电影制片厂、营销人员和社交媒体影响者 [15]

核心观点 - 埃隆·马斯克断言技术奇点已是现实，并预测通用人工智能将于2026年实现，到2030年AI总智能将超越全人类智能总和，这将引发一场物种级别的变革，人类文明可能只是数字超级智能的“生物引导程序”[3][4][5] AGI与奇点时间表 - 马斯克明确预判通用人工智能将于2026年实现[4][5] - 到2030年，AI的总智能将超越全人类智能的总和[4][5] - 变革如“超音速海啸”般袭来，人类已身处技术奇点之中，且过程不可逆转[4][5] 行业颠覆与职业影响 - 所有涉及信息处理的白领工作将首当其冲，任何基于键盘和鼠标的工作在数字智能面前都毫无还手之力，AI目前已能胜任一半以上此类岗位[5][7] - 完全由AI驱动的公司将彻底摧毁那些不使用AI的公司，形成单方面的碾压[7] - 马斯克预测，三到五年内，其Optimus机器人在手术台上的表现将超越最优秀的人类外科医生，优势在于极致的精准度及共享全人类手术案例的经验总和[5][8] - 马斯克预言，到2040年，机器人的数量将达到100亿台甚至更多[8] 经济范式转变：普遍高收入与丰盛时代 - 马斯克提出“普遍高收入”概念，认为生产力爆炸将导致商品和服务价格通缩，长期将迎来物质极度丰盛的时代[5][9] - 随着劳动力成本在生产函数中被彻底剔除，商品价格将回归到材料成本加电力的底价，进入一个“想要什么就能有什么”的时代[4][10] - 这种极度丰盛将伴随着前所未有的社会动荡，过渡期未来3到7年将非常“颠簸”[4][11] 能源与算力基础设施竞赛 - 马斯克盛赞中国在太阳能与电力部署上的惊人执行力，指出中国在太阳能领域遥遥领先，电力产出在2026年已达到美国的三倍[12] - 基于当前趋势，中国在AI算力上将远超世界其他国家的总和[12] - 未来的核心货币是“瓦特”，电力生成是目前的头号限制因素，未来两年谁能解决电力和冷却，谁就能赢得AI战争[12] - 随着Starship实现完全且快速的重复使用，发射成本将降至每公斤100美元以下，将算力迁移至太空轨道进行大规模并行计算将比在地球上更便宜，可构建每年100GW级别的“空间太阳能AI卫星阵列”[5][13] AI发展的核心原则 - 马斯克提出AI安全的三大核心原则：坚持真理、保持好奇心、追求美感，认为这是防止AI“发疯”或走向对抗人类的关键[5][15] - 真理能防止AI发疯，好奇心和对美感的感知会使其倾向于保护人类[15]

文章核心观点 - AI浪潮正从训练阶段向推理应用大规模迁移，被视为“AI工作记忆”的存储板块迎来前所未有的价值重估 [1][2] - 市场对存储板块的重估，核心逻辑在于AI工作负载的性质转变，从资本支出驱动的模型训练转向以投资回报率为核心的AI推理阶段 [2][3] - 多模态AI的普及导致数据生成量呈指数级增长，对存储的容量和速度提出前所未有的要求，存储成为AI计算流程中不可或缺的活跃参与者 [5][7] - 在AI推理浪潮中，提供“记忆”的存储厂商将与提供算力的公司一同成为核心受益者，行业正进入一个“硬件复兴时代” [12] AI推理与多模态：数据爆炸的真正推手 - 全球年度数据生成量预计将从2024年的173 ZB飙升至2029年的527 ZB，五年内增长两倍以上，复合年增长率约为25% [5] - 随着多模态生成式AI兴起，系统需要处理和生成图像、视频、音频等非结构化数据，这些数据体积庞大且需要频繁的读写操作 [7] - 企业为训练、分析和合规目的需要保留越来越多数据，导致存储需求“同步飙升”，预计2026年及以后AI推理将占据主导地位 [7] 存储市场行情与催化剂 - 周二美股市场存储概念股集体飙升，闪迪暴涨27.56%，西部数据和希捷科技分别大涨16.77%和14.00% [2] - 行情的直接催化剂来自英伟达CEO黄仁勋在CES的讲话，其指出存储是一个“完全未被开发的市场”，很可能成为全球最大的存储市场，承载全球AI的工作记忆 [2] - 英伟达在CES展示了针对代理AI推理优化的新存储平台，承诺比传统平台提高五倍的能效 [2] 硬盘（HDD）复兴的机遇 - 机械硬盘凭借成本优势和容量密度，在海量数据存储领域占据不可替代的地位 [9] - 多模态AI和推理需求的增加将直接推动硬盘出货量增长，并促使客户转向更高容量的驱动器，从而提升希捷和西部数据的每TB价值 [9] - 希捷的HAMR技术和西部数据的UltraSMR技术，旨在满足对单盘容量和能效的极致追求 [11] 高性能闪存与边缘AI的战场 - 边缘AI在手机、PC、汽车、无人机等终端设备上直接运行AI，将是另一个巨大的增长极 [10] - 边缘AI要求极低的延迟和极高的可靠性，推动了存储介质向高性能的UFS和NVMe接口转移 [14] - 闪迪作为嵌入式和可移动闪存的领导者，将受益于单设备存储容量的提升和产品结构的升级 [14] - 现代AI系统需要存储提示词、反馈标签、安全日志及用于RAG的向量数据库，这需要大量随机I/O和写入操作，推高了高性能企业级SSD的需求 [11] 价格上涨与市场展望 - 随着AI训练和推理需求增长，存储供应趋紧，价格正在飙升 [12] - 三星电子和SK海力士正寻求在第一季度将服务器DRAM价格较去年第四季度上调60%至70% [12] - 硬件支出在IT行业的收入占比自2022年以来逐年上升 [12] 终端厂商的复苏 - 苹果被视为“终极边缘AI玩家”，其庞大的设备基数、自研芯片及对隐私的追求，使其能够通过端侧AI提供更快速、更安全的体验 [14] - 整合Gemini等第三方模型与Siri的潜在合作，有望进一步增强苹果生态系统的粘性 [14] - 戴尔和惠普将受益于企业对“AI PC”的换机需求，Gartner预测2025年AI PC将占到所有PC出货量的43% [14]

2026年中国人民银行工作会议核心观点 - 会议总结2025年工作并部署2026年重点任务，核心是继续实施适度宽松的货币政策，并围绕金融服务实体经济、防范化解风险、深化改革开放、提升管理能力等多方面进行系统部署 [3][8] 货币政策与流动性管理 - 继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1][4][9] - 引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [9] - 下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进降低社会综合融资成本 [4] - 完善货币政策框架，引导货币市场利率围绕政策利率更平稳运行，加强市场沟通和预期引导 [5] - 发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用，并探索建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [2][10] 金融服务实体经济与“五篇大文章” - 健全金融“五篇大文章”（科技、绿色、普惠、养老、数字）政策框架、统计和考核评价制度，提升金融服务专业化精细化水平 [5][9] - 完善结构性货币政策工具体系，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度，推出服务消费与养老再贷款 [5][9] - 高质量建设和发展债券市场“科技板”，设立科技创新债券风险分担工具，超700家主体发行科技创新债券超过1.5万亿元 [2][5][9] - 优化支农支小再贷款、再贴现管理，提升金融机构中小微企业金融服务能力 [9] - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [9] 金融风险防范与化解 - 重点领域金融风险持续收敛，金融市场保持稳定运行 [6] - 优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，有效提振市场信心 [6] - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出，已取得明显成效 [6][10] - 推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [10] - 加强债券市场监测与预期引导，加大对债券市场违法违规行为查处力度 [6] - 设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，宏观审慎管理和金融稳定保障体系进一步健全 [6] 金融改革与对外开放 - 稳步推进金融市场制度型开放，完善境内外市场互联互通，便利更多投资者投资我国金融市场 [6] - 深化金融市场高水平开放，继续优化“债券通”“互换通”机制安排 [10] - 完善准入前国民待遇加负面清单管理制度，支持符合条件的外资金融机构在华参与新业务试点 [6] - 完善人民币跨境使用政策安排和基础设施，发挥央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用 [6][10][11] - 欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [11] - 支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位 [10] 金融市场监管与基础设施建设 - 加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理 [2][10] - 强化金融基础设施统筹监管 [6][10] - 完善金融市场监测指标体系，探索开展金融市场宏观审慎管理 [10] - 扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作 [11] 金融管理与金融服务能力提升 - 稳妥实施好一次性个人信用修复政策，支持个人高效便捷重塑信用，进一步健全社会征信体系 [3][7][11] - 强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动 [3][7][11] - 稳步发展数字人民币，优化数字人民币管理体系 [3][7][11] - 加快推动中国人民银行法、金融稳定法、商业银行法等重要立法修法 [7] - 研究构建与现代中央银行制度相匹配的金融统计制度和标准体系，持续做好重点领域统计监测 [11] - 常态长效优化老年人、外籍来华人员支付服务，从严实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 [11] 国际金融合作与全球治理 - 坚持元首外交引领，践行全球治理倡议，不断深化多双边金融合作 [5] - 积极参与二十国集团等机制，加强全球宏观经济政策协调，参与国际金融规则制定 [5][11] - 支持国际货币基金组织上海中心开业和建设 [5][11]

文章核心观点 - 浙商银行通过“金融向善、金融向实”的实践，将金融服务深度融入国家战略，在科技金融与普惠金融两大领域精准发力，以创新产品和服务支持实体经济发展，并取得了显著成效 [1][2][15] 科技金融 - 公司针对科技型企业“资产轻、风险高”的特点，打破传统金融风控依赖抵押物的桎梏，转向评估“人”和“技术”的价值 [3][5][6] - 公司于2016年推出“人才银行”特色服务，为核心团队或人才提供关键信贷支持，例如向武汉禾元生物基于其实际控制人的国家级高层次人才资质提供了首笔500万元信贷 [5][6] - 公司为科技企业提供“全生命周期”的陪伴式服务，根据企业不同发展阶段灵活升级金融支持，例如对禾元生物的授信从最初的500万元逐步提升至4亿元，并协助其完成多轮融资直至上市 [6][8] - 公司构建了以“人才银行”为底座的科技金融服务体系，并推出“善科陪伴计划”，截至2025年末，已服务科技企业超3.5万户，提供融资余额超4600亿元 [8] 普惠金融 - 公司通过深化县域综合金融生态建设，创新推出可复制的“3386模式”，实施“一县一策”差异化信贷策略，以支持地方特色经济和民生项目 [11][13] - 在具体实践中，公司为乡村发展提供便捷、实惠的金融服务，例如向浙江台州塔后村的返乡创业民宿主提供了无需抵押、当天放款的50万元贷款，解决了其资金短缺问题 [9][11] - 公司的普惠金融服务成效显著，“十四五”期间累计服务小微客户超50万户，累放贷款规模增长133%；截至目前，累计服务80万户小微企业，累计投放小微贷款超3万亿元 [2][13] - 金融支持有效助力了乡村共富，例如在浙商银行等多重助力下，2024年大塔后片区农民人均可支配收入达4.2万元 [13][15]