文章核心观点 - 桥水基金创始人达利欧认为，2025年最大的投资故事并非美股表现，而是全球货币价值剧烈变化及资产配置从美国向非美市场转移，黄金是真正的价值赢家[1][5][11] 货币价值重塑与黄金地位 - 2025年美元兑主要货币及黄金大幅贬值：兑日元跌0.3%，兑人民币跌4%，兑欧元跌12%，兑瑞士法郎跌13%，兑黄金暴跌39%[6][11] - 法定货币集体走软，黄金作为唯一的主要非法定货币，已成为第二大储备货币[6][11] - 货币贬值造成资产“计价幻觉”：以美元计，标普500指数回报18%，但以黄金计则实际下跌28%[5][12] - 黄金是表现最佳的主要资产，做多黄金以美元计回报率高达65%，跑赢标普指数47个百分点[5][12] - 对于以瑞士法郎或黄金为基准的投资者，美股去年的表现是灾难性的[6] - 货币走势对财富转移有决定性影响，贬值侵蚀个人购买力，使未对冲的美元现金和债券缺乏吸引力[6][12] 全球资产配置转移 - 在强势货币视角下，美股显著跑输其他市场：欧洲股票跑赢美股23个百分点，中国股票跑赢21个百分点，英国股票跑赢19个百分点，日本股票跑赢10个百分点[14] - 新兴市场股票整体回报率达34%，新兴市场美元债回报14%，本币债以美元计回报18%[14] - 外国投资者对美元资产兴趣减弱，资金流、估值及财富出现大规模转移，离开美国市场[5][14] - 10年期美债以美元计回报9%，但以黄金计回报为-34%，现金表现更差[5][13] 美股表现的结构性分析 - 标普500指数以美元计总回报18%，由盈利增长12%和市盈率扩张约5%驱动[15] - 盈利增长分解：销售额增长7%贡献了57%的盈利增长，利润率提高5.3%贡献了43%[8][15] - “七巨头”盈利增长22%，标普其余493只成分股盈利增长9%[8][15] - 利润率改善部分归因于技术效率提升，但成果分配极度不均，大部分流向资本家而非工人[8][15] - 当前美股估值已极度拉伸：基于正常生产率增长的长期股票预期回报率约为4.7%，低于现有债券回报率4.9%，股权风险溢价极低[5][16] - 信用利差已收窄至非常低水平，从风险溢价中获取额外回报的空间已经消失[8][17] 非流动性市场面临压力 - 与公开市场不同，风险投资、私募股权和房地产等非流动性市场在2025年表现低迷[9][18] - 这些领域面临严重的债务展期压力，必须以更高利率进行再融资[9][18] - 目前极低的流动性溢价很可能大幅上升，导致非流动性资产相对于流动性资产价值下跌[9][18] 政治与地缘政治影响 - 通胀导致的“可负担性”危机正引发底层60%人群的不满，而收入前10%的“富裕阶层”因持有股票资产未感压力[10][19] - 财富差距扩大预计将导致2026年中期选举动荡，并引发2027-2028年极左与极右势力围绕财富分配的“大决战”[5][10][20] - 全球出现从多边主义向单边主义的明显转变，各国根据自身利益行事[10][25] - 地缘政治紧张导致军费飙升、制裁频发、保护主义抬头，促使外国投资者进行投资组合多元化，减少对美国债务的需求，转而购买黄金[10][25]

核心观点 - 高盛策略团队强烈看多中国股票，建议投资者“超配”A股和H股，并预测2026年及2027年将迎来年均15%至20%涨幅的稳健牛市 [1][3] 市场表现与评级 - 高盛维持对中国A股和H股的“超配”评级 [3] - 上证指数于1月6日实现日线13连阳，创出史上最长连阳纪录 [1] 上涨驱动因素：盈利与估值 - 上涨动力主要来自企业盈利实质性改善和估值体系重估 [3] - 预计2026年和2027年企业利润增长率将分别达到14%和12% [3][4] - 预计估值重估将带来约10%的估值提升 [3][4] - 推动利润加速增长的关键因素包括AI技术广泛应用、中国企业“出海”趋势以及遏制无序竞争的“反内卷”政策 [3][4] - “反内卷”政策自2025年下半年显效，有助于改善企业定价能力和利润率 [4] - AI技术和高科技制造业发展被视为提升全要素生产率（TFP）和企业盈利能力的重要长期驱动力 [4] 出口与“出海”战略 - 高盛对中国出口部门竞争力保持乐观，认为其是看好上市公司的重要逻辑 [6] - 中国出口商已成功实现市场多元化，新兴市场成为重要增长点 [6] - 中国企业的“出海”战略正从产品出口转向全球化布局，中间品和资本品出口显著上升 [6] - 预计未来几年出口量将保持年均5-6%的增长，这种结构性韧性将直接转化为相关上市公司业绩支撑 [7] 宏观政策与流动性 - 预期中国将维持相对宽松的货币政策环境，有利于股市表现 [9] - 预测中国央行将在2026年采取两次10个基点的政策利率下调 [9] - 预计为支持经济增长，央行将保持银行间流动性充裕，引导短期利率下行 [9] - 预计到2026年底，7天逆回购利率将从2025年底的1.4%降至1.2%左右 [9] - 预计广义财政赤字将进一步扩大，为实体经济和市场情绪提供支撑 [9] 汇率与外资回报 - 高盛外汇策略师认为人民币兑美元汇率目前被低估约25%，具备升值空间 [10] - 预测受强劲出口增长和贸易顺差支撑，人民币兑美元汇率将在未来12个月内逐步升值至6.85 [10] - 预计中国的商品贸易顺差将在2026年进一步扩大至1.4万亿美元 [10] - 经常账户盈余增加、美中贸易缓和及人民币国际化推动将支撑人民币走强 [12] - 人民币升值将为以美元计价的国际投资者增厚投资中国股票的总回报 [12]

新一代Rubin AI平台发布与投产 - 公司宣布其新一代Vera Rubin AI平台已全面投产，该平台重量近2吨，通过集成六款新芯片设计，实现每秒千亿级别的AI运算，被形容为一座“人工智能工厂”[2] - Rubin平台的训练性能是前代Blackwell的3.5倍，运行AI软件的性能提升5倍，可将推理token生成成本降低至多10倍，训练混合专家模型所需GPU数量减少4倍[8] - 新平台包含五大创新技术：第六代NVLink互连、第三代Transformer引擎、第三代机密计算、第二代RAS引擎以及Vera CPU[9] - Vera CPU拥有88个定制核心，性能是替代产品的两倍，是专为代理推理设计的大规模AI工厂中能效最高的处理器[8] - Rubin GPU配备第三代Transformer引擎，具备硬件加速自适应压缩功能，可提供50 petaflops的NVFP4计算能力用于AI推理，每个GPU提供3.6TB/s带宽[8] - Vera Rubin NVL72机架级系统提供260TB/s带宽，采用模块化、无线缆托盘设计，组装和维护速度比Blackwell快18倍[8][9] - 公司CEO黄仁勋表示，全部六款Rubin芯片已从制造合作伙伴处返回，并已通过关键测试，正按计划推进，预计下半年发货[5][9] 生态系统与客户部署计划 - 微软、亚马逊AWS、谷歌云、甲骨文云等大型云计算提供商将在2026年率先部署基于Vera Rubin的实例[9] - 微软的下一代Fairwater AI超级工厂将配备英伟达Vera Rubin NVL72机架级系统，规模可扩展至数十万颗英伟达Vera Rubin超级芯片[6] - CoreWeave、Lambda、Nebius和Nscale等云合作伙伴也将是首批提供Rubin系统的供应商之一[6][9] - 思科、戴尔、惠普企业、联想和超微预计将推出基于Rubin产品的各类服务器[10] - 包括Anthropic、Cohere、Meta、Mistral AI、OpenAI和xAI在内的AI实验室正期待利用Rubin平台训练更大型、更强大的模型[10] - OpenAI CEO Sam Altman表示，Rubin平台将帮助持续扩展计算和智能的进展[9] - Anthropic CEO Dario Amodei称，Rubin平台的效率提升代表了能够实现更长记忆、更好推理的基础设施进步[9] - Meta CEO扎克伯格表示，Rubin平台有望带来性能和效率的阶跃式变化，这是将最先进模型部署给数十亿人所需要的[10] 开源自动驾驶模型Alpamayo - 公司开源了其首个推理VLA模型Alpamayo 1，该模型旨在打造能在意外情况下“思考”解决方案的车辆，采用100亿参数架构，使用视频输入生成轨迹和推理过程[3][15] - 该模型标志着公司在无人驾驶领域迈出关键一步，旨在通过类人思维方式处理复杂驾驶场景，为解决自动驾驶长尾问题提供新路径[11][12] - 公司CEO黄仁勋称，“物理AI的ChatGPT时刻已到来”，Alpamayo为自动驾驶汽车带来推理能力，使其能够思考罕见场景并解释驾驶决策[17] - 该模型并非直接在车内运行，而是作为大规模教师模型，供开发者微调并提取到其完整自动驾驶技术栈的骨干中[18] - 包括捷豹路虎、Lucid、Uber以及加州大学伯克利分校DeepDrive联盟在内的多家移动出行企业和研究机构表示，将利用Alpamayo开发基于推理的自动驾驶技术栈，推动L4级自动驾驶部署[13] - 首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路，第二季度在欧洲上路，下半年在亚洲上路[4][17] 完整的自动驾驶开发生态系统 - 公司围绕Alpamayo构建了完整的开放生态系统，整合了开源模型、仿真框架和数据集三大支柱[14] - AlpaSim是一个完全开源的端到端仿真框架，用于高保真自动驾驶开发，提供真实的传感器建模和可扩展的闭环测试环境[21] - 公司提供了面向自动驾驶的大规模开放数据集，包含超过1700小时的驾驶数据，涵盖广泛的地理位置和条件，覆盖罕见且复杂的真实世界边缘案例[22] - 这些工具共同为基于推理的自动驾驶技术栈创建了一个自我强化的开发循环，开发者可利用这些资源在专有数据上微调模型，并通过仿真验证性能[22] 跨行业开源模型与工具发布 - 公司发布了推动各行业AI发展的多个新开源模型、数据和工具，涵盖代理AI、物理AI、机器人和生物医学等领域[4][24] - 用于代理AI的英伟达Nemotron家族发布了语音、多模态检索增强生成和安全相关的新模型，包含业界领先的开源实时语音识别模型[26] - 用于物理AI的英伟达Cosmos平台为加速物理AI开发带来类人推理和世界生成能力[26] - 用于机器人的英伟达Isaac GR00T N1.6是一个开放推理VLA模型，专为人形机器人打造，实现全身控制[26] - 公司提供了全球最大的开放多模态数据集合之一，包括10万亿语言训练标记、50万个机器人轨迹、45.5万个蛋白质结构和100TB的车辆传感器数据[26] - 博世、CrowdStrike、Palantir、Salesforce、ServiceNow、日立和Uber等科技业公司正在采用并基于英伟达的开源模型技术进行开发[27] - 这些开源模型、数据和框架已在GitHub和Hugging Face平台发布，并可通过云、推理和AI基础设施平台获取，许多还以英伟达NIM微服务的形式提供[27]

行业趋势与市场表现 - 脑机接口行业正从实验室科学探索加速走向商业化落地，迎来从“医疗试验品”向“大众消费品”跨越的关键转折点[1] - 2026年A股开盘首日，脑机接口板块表现强势，多只个股涨停，市场资金对商业化前景展现出极高预期[1] - 触发此轮行情的直接导火索是Neuralink宣布将于2026年启动脑机接口设备的大规模生产，并推进几乎完全自动化的手术方案[2] - 两大科技巨头（Neuralink与OpenAI支持的Merge Labs）的动作表明，脑机接口正从单一科学实验走向多元化商业竞速[4][5] 技术进展与商业化路径 - Neuralink的规模化生产预期与自动化手术方案具备双重里程碑意义，标志着脑机接口正从“医疗试验工具”向“可普及产品”跨越[7] - 目前全球已有12人植入Neuralink设备，累计使用时长超过1.5万小时，首位植入者已能凭意念打字、玩游戏[8] - 根据Neuralink规划，2026年电极通道将增至3000个并开展盲视临床测试；2028年目标单装置电极通道超2.5万个，实现全脑区域连接[9] - Neuralink手术机器人R1/Rev10当前进展为1.5秒/根植入，1024个电极通道覆盖多皮层[8] - Neuralink目前估值约90亿美元，其商业化进程显著提速[9] 市场规模与增长预测 - 摩根士丹利预测，仅在美国市场，脑机接口植入设备的潜在市场总规模到2035年可达800亿美元[9] - 根据Precedence Research数据，预计到2034年全球脑机接口市场规模将增长到约124亿美元，2025-2034年复合年增长率为17%[16] - 摩根士丹利预测，到2045年脑机接口市场规模将跃升至3200亿美元[16] - 长期看，若能实现增强人类能力并与AI和机器人融合，将打开万亿级的市场空间[19] 全球竞争格局与技术路线 - 全球脑机接口领域竞争激烈，中美在侵入式技术上均处于临床试验阶段，美国在半侵入式领域进度较快，而国内在非侵入式领域则呈现百花齐放的态势[11] - 国产侵入式脑机接口公司脑虎科技自主研发的256导高通量植入式柔性脑机接口，标志着中国在该领域达到世界领先水平[12] - 在非侵入式领域，强脑科技推出了面向C端的智能安睡仪，诚益通、翔宇医疗等公司则计划将技术应用于麻醉监测与医疗康复[12] - 我国脑机接口技术研究进展在全球处于相对领先地位，且制造业产业链优势突出，有望培育出全球领先的脑机接口企业[12] 应用场景与远期愿景 - 脑机接口行业正从医疗刚需向AI应用、机器人等多领域渗透[14] - 短期看，运动解码产品在瘫痪、渐冻症等康复中有望率先商业化[19] - 未来随着Neuralink技术升级，有望通过意念远程控制Optimus机器人，构建“人脑+机器人”的终极生态[14] - 马斯克预计20年内有望实现数字永生[8] 政策支持与产业发展 - 脑机接口已被列为中国“十五五”规划明确布局的未来产业[20] - 2025年专项实施意见设定了2027年核心技术突破、2030年产业实力跻身世界前列的目标[20] - 国家医保局已发文要求做好脑机接口等创新医用耗材产品申报赋码工作，解决了产品进院的“最后一公里”问题[20] - 国家药监局发布的《采用脑机接口技术的医疗器械术语》行业标准也将于2026年正式实施[20]

行业概览与市场增长 - 漫剧是一种以Q版或二次元风格动画小人为主角的短剧形式，形式多样包括3D动画、动态漫画和表情包素材剧等[4] - 该赛道正经历爆发式增长，抖音平台2025年10月单月漫剧新增播放量突破61亿，全网单月播放量冲破百亿大关[6] - 2025年上半年漫剧累计上线量达3000部，月复合增长率高达83%，流水规模实现了12倍的激增[6] - 多家券商预测，漫剧全年市场规模有望突破200亿元，全年流水将达到真人短剧市场规模的三分之一[6] - 行业头部公司如酱油动漫已实现月营收约5000万元[10] 用户画像与内容偏好 - 漫剧吸引了大量年轻用户，用户形容其“刷起来根本停不下来”[5] - 漫剧86%的观众为男性，18-30岁用户占比超60%，与以女性、银发群体为主的真人短剧受众形成互补[30] - 用户偏爱末日、科幻、重生、系统等题材，认为动画与漫剧能更好地还原网文中天马行空的想象，避免真人改编受限于成本与技术的问题[16][17] - 用户认为漫剧打破了真人短剧内容同质化的僵局，提供了如《戏神道》《邪神墨然》等多样化的内容选择[18] 技术驱动与制作变革 - AI技术的介入是行业爆发的核心关键，大幅降低了制作门槛和成本[19] - 传统动画制作成本高昂，每分钟成本在3万至10万元以上，高质量作品前期投入需百万资金，且制作周期以年计[19][22] - AI工具（如文生图、图生视频）成熟后，漫剧制作周期缩短至10至13天，每分钟制作成本降至1000至2500元，单部制作成本约为10万至30万元[24] - 例如，使用阅文集团的“漫剧助手”AIGC工具，7人团队可在两个月内交付3部精品漫剧，单部成本控制在10万—20万元，效率比传统模式提升10倍[24] - AI制作虽在精度上未完全达到影视级别，但整体效果已能对标部分影视项目，足以满足大多数观众需求[26] 平台竞争与巨头布局 - 互联网巨头集体入局漫剧赛道，包括长视频平台（爱奇艺、B站）、短视频平台（抖音、快手）、IP方（阅文集团）及电商平台（京东、拼多多）[6][28] - 平台通过流量扶持、现金激励和IP开放等方式争夺市场，例如抖音给予S+漫剧保底激励5000元/分，单部剧保底50万-75万，超头部作品最高分成达30000元/分[9] - 阅文集团在2025年10月开放了10万部IP作品，并设立亿元专项基金[9] - 快手联合可灵AI推出创投计划鼓励AI漫剧创作，爱奇艺推出分成比例最高可达100%的合作模式[28] - 平台布局逻辑在于通过漫剧丰富内容供给、抢占用户时长，并借助AI降本增效，突破真人短剧的受众局限[29] - 对于IP方如阅文集团，漫剧被视为IP视觉化的重要引擎，可借助AI突破传统制作产能限制，放大IP影响力并培育新IP[28][32] 内容生态与爆款案例 - 平台设有《漫剧新剧榜》《漫剧热播榜》《漫剧推荐榜》等榜单，展示剧集热度，例如《开心锤锤2025下》累计播放量突破12.9亿[6][7] - 热门作品涵盖多种题材，如《最狂阉党第二季》热度达4085万，《风水之王》推荐值达993万[7] - 早期漫剧概念由漫画平台“快看”在2021年提出，定义为“让人身临其境的会动的漫画”，但当时因更新慢、剧情已知等问题未广泛流行[12][14]

公司股价与市场表现 - 快手科技港股盘中强势拉升，涨幅一度超过13%，最终收涨11% [4] - 当日开盘价70.150港元，最高价75.250港元，成交量1.35亿股，成交额98.98亿港元，总市值3179亿港元 [5] 生成式AI业务（可灵）的进展与商业化 - 公司旗下AI视频生成模型“可灵”在海外市场实现爆发式传播，其商业化潜能正加速兑现 [3] - “Motion Control”玩法在韩国、俄罗斯等海外社交媒体广泛传播，带动可灵日流水在2026年1月3日达到2025年12月中旬平均水平的2.5倍 [7][9] - 可灵于2025年12月3日推出2.6版本，实现“音画同出”功能，能单次生成包含语音、音效及环境音的10秒视频，重构了AI视频创作流程并提升用户付费意愿 [7][11][12] - 光大证券预计，可灵2025年收入将超过1.4亿美元，并在2026年依靠版本迭代及B端拓展保持增长，有望成为公司估值体系中的新变量 [7][9] AI技术对核心广告业务的赋能 - AI技术对快手主营广告业务的提效作用显著，推动了用户参与度和广告收入的稳步增长 [8] - 2025年第三季度，AI技术应用推动用户参与度提升1-2个百分点，同时带动广告收入增长4-5个百分点 [14] - 通过OneRec技术优化内容与用户匹配，提升了广告加载率；GFRL模型的应用实现了全天候AI定价及广告位智能选择，提升了千次展示收益 [8][14] 公司整体业绩与未来展望 - 基于AI业务爆发与主业稳健增长，市场对公司盈利前景持乐观态度 [16] - 光大证券预计，公司2025年和2026年利润将分别达到206亿元人民币和238亿元人民币，同比增长分别为16%和15% [16] - 当前股价对应的2025年和2026年市盈率分别为14倍和12倍 [16] - 未来投资逻辑将围绕AI对广告业务的持续赋能效果，以及可灵业务的高频数据表现和产品迭代节奏展开 [16]

文章核心观点 - 美国对委内瑞拉采取军事行动并抓捕其领导人后，全球金融市场反应分化：避险情绪推动贵金属价格全面上涨，而由于全球原油供应过剩的宏观背景，油价反应平淡，未出现恐慌性飙升 [1][2] 地缘政治事件 - 美国总统特朗普证实美军对委内瑞拉实施了大规模军事打击，控制了该国总统马杜罗，并表示美国将“管理”委内瑞拉直至安全过渡，同时将深度介入其石油产业 [3] 贵金属市场反应 - 避险情绪升温推动贵金属成为资金避风港，现货黄金价格扭转此前一周下跌4.4%的跌势，重回每盎司4430美元上方 [2][4][5][6] - 现货白银价格大涨近5%，至每盎司76美元附近 [2][8] - 铂金和钯金价格同步走升，现货钯金涨幅超过3% [2][11] - 市场分析指出，地缘政治危机初期，资金会撤离风险资产并配置避险贵金属，美国官员关于利用石油影响力施压的言论加剧了局势担忧，支撑了金价 [13] 原油市场反应 - 与贵金属的躁动形成对比，原油市场反应相对冷静，布伦特原油和WTI原油价格均小幅下跌 [2][14][15] - 国际能源署预测2026年全球原油供应将超过需求每日380万桶，创下历史性供应过剩纪录，这为市场提供了强大的缓冲 [18] - 委内瑞拉当前石油日产量约100万桶，仅占全球供应量的1%，且关键设施未受损，实质性供应中断风险极低 [2][18] - 分析指出，委内瑞拉经济重要性已急剧下降，目前仅占全球GDP的0.1%，其动荡对全球经济影响有限 [18] - OPEC+及其盟友预计维持暂停增产计划，反映出产油国对需求疲软的担忧超过对局部地缘冲突的反应 [19] 美国对委石油产业的长期规划 - 美国白宫已要求美国各大石油公司对委内瑞拉进行大量投资，以修复其原油开采基础设施，并暗示这是获得历史财产赔偿的前提 [21] - 业内人士对此持审慎态度，担心重建前景不明且政局不稳 [22] - 分析警告，强制政权更迭很少能迅速稳定石油供应，委内瑞拉石油属于高成本、高污染的超重质油，且存在设备、电力等深层次问题，产能恢复将漫长而艰难 [22]

宏观经济数据 - 中国将于1月9日公布12月CPI与PPI数据，市场预期CPI同比增速维持在0.7%，PPI同比降幅可能收窄至-1.9%（前值为-2.2%）[7] - 中国12月金融数据预计于下周公布，预期新增人民币贷款约9000亿元，社会融资规模增量约2.2万亿元[8] - 美国将于1月9日公布12月非农就业报告，市场预期新增就业约5.5万人，失业率维持在4.6%；彭博经济研究更乐观，预计就业增长8.0万人[9] - 美国将于1月7日公布12月ADP就业人数变动，预期为4.8万人（前值为-3.2万人）[4] - 美国将于1月7日公布12月ISM非制造业指数，预期为52.3（前值52.6）[4] - 中国将于1月7日左右公布12月外汇储备，前值为33463.7亿美元[4] 科技行业与展会 - 2026年国际消费电子展（CES）于1月4日至9日在拉斯维加斯举行，聚焦AI硬件、智能眼镜及AI人形机器人[10][11] - 英伟达CEO黄仁勋将于1月5日美东时间16:00–17:30发表主题演讲[11] - AMD CEO苏姿丰将于1月5日美东时间21:30-22:45发表主题演讲[11] - 英特尔将于1月5日美东时间18:00–19:00举行发布会，其首款“18A”芯片将亮相[10] - 联想集团将于1月6日与英伟达联合发布一款企业级AI产品，双方合作有望在未来两年内扩大五倍[22] 资本市场与IPO - 智谱香港IPO定价116.2港元，拟发行逾3700万股，预计股票1月8日开始交易[15] - MiniMax Group香港IPO发行价指导区间为每股151-165港元，拟发行2540万股，预计筹资高达41.9亿港元，股票1月9日开始交易[16][17] - 精锋医疗香港IPO寻求融资12亿港元，发行价每股43.24港元，拟发行2270万股，预计股票1月8日开始交易[18] - 天数智芯香港IPO寻求融资36.8亿港元，发行价每股144.60港元，拟发行2540万股，预计股票1月8日开始交易[19] - 兆易创新香港IPO发行价指导区间顶端为每股162港元，拟发行2890万股，预计股票1月9日定价，1月13日开始交易[20] 地缘政治与国际事件 - 委内瑞拉总统马杜罗可能于1月5日在美国纽约联邦法院出庭受审，美国司法部预计将对其提起新指控[12] - 乌克兰总统泽连斯基宣布将于1月6日在巴黎与美国总统特朗普的团队举行新一轮会谈[13] - 韩国总统李在明于1月4日至7日首次访华，随行包括三星、SK、现代、LG等200多名韩国企业家组成的代表团[21] 行业动态与公司事件 - 彭博商品指数（BCOM）将于2026年1月8日至14日进行年度权重再平衡，摩根大通警告可能引发黄金和白银的“技术性抛售”[14] - 中微公司拟发行股份及支付现金购买杭州众硅64.69%股权，以完善“干法+湿法”整体解决方案，公司股票1月5日复牌[29] - 速卖通将于1月7日在杭州举办品牌出海大会，海报被解读为向亚马逊“下战书”[26][27] - 2026年育儿补贴将于1月5日起全面开放申领，2025年度发放人数超2400万人，发放率达80%左右[25] 政府发布与会议 - 国新办将于1月5日就长江经济带发展十年工作进展和成效举行新闻发布会[23] - 国新办将于1月6日就推进绿色消费有关情况举行新闻发布会[24] - 欧元区成员国须在1月9日前递交欧洲央行副行长候选人名单，欧元区财长将于1月19日会议决定[28]

地缘政治事件概述 - 美国通过军事行动抓获委内瑞拉总统马杜罗，并宣布将“管理”该国直至“安全”过渡，计划让美国大型石油公司投入数十亿美元修复该国石油基础设施 [2] - 委内瑞拉反对派领导人表态准备接管权力 [2] 对全球原油市场的即时影响 - 事件对全球原油市场的即时冲击相对有限，因委内瑞拉当前日产量仅约100万桶，约占全球产量的1% [3] - 关键石油基础设施未受损，短期实质性供应中断风险最低 [3] - 市场反应温和，分析师预计布伦特原油价格仅会微幅上涨1至2美元甚至更少 [3] 全球石油市场供需格局 - 国际能源署预计2026年全球石油供应将超过需求每日380万桶，创下供应过剩历史纪录 [4] - 大规模供应冗余为市场应对地缘动荡提供了强大缓冲 [5] - 分析师指出，第一季度严重的供应过剩主要由季节性需求疲软和OPEC+增产驱动 [7] 委内瑞拉石油产能现状与挑战 - 委内瑞拉坐拥3030亿桶原油储量，但日产量已从1970年代高峰的350万桶降至约100万桶 [9] - 产量下降主因是长期管理不善、缺乏投资及国际制裁导致基础设施严重恶化 [9] - 近期美国施压已迫使该国开始关闭部分油井，进一步削弱其市场影响力 [10] - 恢复产能面临钻探不足、频繁停电、设备被盗等巨大物理障碍 [11] 产能恢复的时间与投资前景 - 即便数十亿美元资金到位，委内瑞拉原油产量在未来数年内也难有实质性提升 [9] - 能源战略家评估，若政治过渡顺利，基础设施修复和投资理顺可能需要五到七年时间才能看到显著产量攀升 [12] - 美国石油巨头重返市场的前提条件苛刻，需确保付款担保、安全保障及美国制裁正式解除 [15] - 历史遗留的国有化及仲裁问题（如康菲石油被拖欠超100亿美元）是主要障碍 [15][16] - 地缘政治不确定性（如内战风险）是阻碍投资的关键因素 [18] 主要市场参与者的动态 - 雪佛龙是唯一一家仍在委内瑞拉运营的美国大型石油公司，在制裁豁免下继续运营并专注于员工安全与资产完整性 [15][20] - 康菲石油公司可能是最有意愿回归的公司之一，因重返该国可能是追回其超100亿美元债务的唯一途径 [16] - 其他国际资本在局势明朗前料将保持观望 [21] - OPEC+预计将维持暂停增产的既定计划 [21] 对大宗商品价格的综合影响 - 由于市场已预期供应过剩，事件对油价的直接冲击受到抑制 [23] - 委内瑞拉当前的石油供应量很容易被全球其他生产商替代 [23] - 委内瑞拉黄金产量全球占比较小，除非局势升级，否则对金价支撑有限 [23]

事件概述 - 美国于当地时间1月3日凌晨对委内瑞拉发动军事行动，行动持续约一小时，美国总统特朗普宣布已成功实施大规模打击，并抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人[1][4] - 行动由美军三角洲特种部队执行，针对包括军事设施在内的多处地点进行空袭，委内瑞拉首都加拉加斯等地传出至少7次爆炸声，并有飞机低空飞行[1][5][7] 军事行动细节 - 空袭目标至少包括10处，涉及议会建筑、加拉加斯中央城区、埃尔阿蒂约机场、卡蒂亚拉马尔的山地军营、伊格罗特直升机军事基地以及蒂乌纳空军基地等[3][7] - 位于加拉加斯、安葬前总统查韦斯遗体的军事营地发生爆炸，首都南部区域、马拉开波一处军事基地以及北部拉瓜伊拉州、米兰达州的机场均传来爆炸声[1][3] - 空袭导致相关地区断电，部分电信服务中断，加拉加斯上空有直升机盘旋[1] 委内瑞拉政府反应 - 委内瑞拉外交部发布公告，严正拒绝并强烈谴责美国政府的军事侵略行径，指出侵略针对首都的民用与军事区域以及多个州[2][5] - 总统马杜罗已签署法令，宣布全国进入“外部动荡状态”，以保护人民权利、保障机构运作，并下令全国全面动员，立即进入武装斗争阶段[4][5] - 委内瑞拉国防部长洛佩斯在遭袭的蒂乌纳空军基地，目前情况不明[6][7] 国际反应与背景 - 古巴国家主席迪亚斯-卡内尔与外交部长罗德里格斯强烈谴责美国对委内瑞拉的“军事侵略”和“国家恐怖主义行径”，呼吁国际社会采取紧急行动[10][11] - 哥伦比亚总统佩特罗在社交媒体公布了已知的遭袭情况[3] - 事件发生前，美方以打击“毒品恐怖主义”为由在委内瑞拉附近海域部署大规模海空兵力，击沉约30艘美方指称的“贩毒船”，造成逾百人死亡[9] - 在空袭前，美国国会参议院军事委员会未收到通知，另有消息称美军可能发起第二轮攻击[5]