↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 小豪只投创新药 来源：雪球 6 月 12 日我在《如何押注创新药的BD》一文中，详细阐述了将「N」业务视为或有 upside 的完整逻辑。然而其后三个月，"赌 BD"一路飞升， "赌 BD"逐渐从合理化变成妖魔化 ：从猜测最有机会的交易，到子虚莫有、几乎不可能发生的交易，都被市场提前计价；"可比交易定价法"逐渐异 化为"预告式定价法"、"MNC 名片定价法"、"晒聊天记录截图定价法"。 当预期明显被透支时，我在 9 月 6 日《后BD时代》中明确警告， 我们应把焦点移回 BD 落地后公司能够沉淀的长期价值，而不只是追逐短期的 交易刺激。 事实也印证了这一点：自 9 月初开始，以"赌 BD"为主线的整个创新药行情，普遍来到阶段性高位。"赌 BD"的公司率先大幅回撤，甚 至波及到其他"已 BD "的公司。 这类预期若长时间未能通过实际BD落实验证，就容易滋生估值泡沫。一旦BD进度不及预期，相关公司的股价可能面临剧烈回调。 ——后BD时代 我们需要接纳泡沫的形成，也要以平常心对待泡沫的 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 市场震荡调整 ， 三大指数均冲高回落 。 截至收盘 ，沪指跌 0.25% ， 深成指跌0.36% ， 创业板指跌0.51% 。 沪深两市成交额2万亿 ， 较上一个交易日缩量562亿 。 全市场超3100只个股下跌 。 板块方面 ， 有机硅 、 氟化工 、 磷化工 、 电池等板块涨幅居前 ， AI模型 、 软件开发等板块跌幅居前。 今天上午，"泡泡玛特直播事故"相关话题登上微博热搜。 据悉，11月6日晚，泡泡玛特直播间工作人员展示售价79元的DIMOO挂链盲盒时，一人表示"这东西卖79确实有点贵……"，另一人回应"没事会有 人买单的"，对话被实时播出，引发热议。 针对争议，泡泡玛特官方客服向多家媒体回应称，公司高度重视此事，正在核实处理，不会开除相关工作人员。 日前，泡泡玛特发布公告，第三季度整体收入同比增长245%至250%。中邮证券表示，泡泡玛特作为国内潮玩行业龙头，具有良好的IP获取、孵 化及运营能力，看好公司的中长期价值。四季度是泡泡玛特的传统销售旺季，万圣节、"黑色星期五"及圣诞节来临，欧美为核心的海外市场将迎来 强劲的礼品和潮玩消费需求。 此外，值得一提的是 ， ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 布衣书生走天下 来源：雪球 这是个大多数人都亏钱的市场 ， 为什么从来都不缺人呢 ？ 股市有种神奇的魔力 ， 沾了就是一辈子 。 哪怕你在熊市中放弃 ， 等牛市来了 ， 特别是在牛市接近顶部的时候 ， 你还会回来的 ， 而且会用 更多的资金在顶部追涨 。 这样的例子我见过太多了 ， 很多都发生在我身边 。 还有人说 ， 我这人意志力强 ， 这辈子绝不沾股市 。 可实际上 ， 人生就是一场无法回避的资产配置游戏 。 如果你只持有现金 ， 就相当于重仓做空未来经济 ， 你在赌通缩会发生 。 一旦通胀来临 ， 你的购买力将持续缩水 ； 若不幸遭遇恶性通胀 ， 你甚至可能一贫如洗 。 如果你只买房子 ， 尤其是通过房贷高杠杆入场 ， 就相当于用未来三十年的时间 ， 押注这个地区持续繁荣 、 人口保持净流入 。 年轻时 ， 该做什么 ？ 不是省吃俭用 ， 费尽心机攒下几万块钱 。 最重要的是 ， 要多经历 ， 多吃亏 ， 多踩坑 。 很多道理 ， 没有经历之前 ， 都是正确的废话 ； 但经 ...

很多人关心 ： 中短期来看 ， 现在是不是 " 抄底 " 的好时机 ？ ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 极简投资人 来源：雪球 黄金价格从去年的600元/克 ， 一度涨到今年10月中旬的1000元/克 ， 最近又回落至912元/克 。 关于黄金的长期上涨逻辑 ， 我们之前讨论过不少 ， 比如 ： 2 ） 找到黄金期货AU的主力合约 ， 主力合约就是当前成交量和持仓量最大的合约 ， 就是沪金2512 1 ） 货币属性 ： 美国国债持续扩张 ， 美元信用受影响 ， 多国央行增持黄金 。 2 ） 金融属性 ： 今年9月美联储开启降息 ， 经济不确定性推动金价走高 。 3 ） 通胀属性 ： 美国及其他发达国家仍处于通胀周期 。 但是这些逻辑偏长期 。 那么 ， 有没有指标能帮助我们判断中短期的买入时机呢 ？ 答案是 ： 有 ， 它就是 —— 黄金的隐含波动率 。 一 、 什么是黄金的隐含波动率 ？ 这个指标听起来有点专业 ， 但其实不难理解 计算方法就是 1 ） 首先 ， 到上海期货交易所找到黄金期货AU 3 ） 找到 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ | FRESTER | | | | | --- | --- | --- | --- | | 600089 已收盘11-06 15:00:00 北京 | | | | | 25.44 +1.33 +5.52% | | | 43.91万人加自选 Caro CN 調 崩 | | 高 26.52 | 开 25.68 | 量 839.95万手 | 总市值 1285.43亿 | | 低 24.86 | 换 16.62% | 额 214.88亿 | 市盈TTM 24.17 | | 股价异动 历史新高 +5.35% 现价25.4 | | | 09:30 | | 分时 五日 | HK | 周K 月K | 季K 年K 分钟▼ | | 均线 MA5:22.52 10:21.19 20:20:36 60:16.71 | | | ( ● 涨跌归因 〔○ 前复权 | | 27.73 | | | 26.52 · | | 23.55 | | | | 潍柴动力开盘秒涨停，最新市值为1571亿元。 消息面上，Ceres Power宣布与潍柴动力签署固体氧化物燃料电池（SOFC）制造许可协议，进一步巩固双方既有 ...

宏观经济听起来深奥，似乎只出现在专家的嘴里。 但其实它无处不在，上面那个生活里的现象，就是最简单的通过宏观因素的变化，去判断某一类 资产的走势，然后进行相应购买决策。 以下文章来源于画不多说 ，作者懂私募的灵魂画手 画不多说 . 话不多说，画多说。用最通俗易懂的方式，讲述私募的故事。 当物价飞涨，10元能买的东西现在要30元了，这是通货膨胀。 钱不值钱，人们开始抢购全球硬通货——黄金，金价随之攀升。 除了黄金这种大宗商品，还有两类最常见的资产：股票，债券。 它们的价格，也会受到各种宏观因素的影响而波动。 因为影响因素不同，在不同经济环境下它们的表现也大不相同，所以不同的资产间天然具备不相 关性。 比如，要是处于经济复苏周期，应该多买股、少买债，适当买点商品。 | | AB | BE | CE | | --- | --- | --- | --- | | 好济情况 | 鬼逃 | 題為 | 海花 | | PK | 少头 | 发 | 当即 | | 停 | 23 | 步 | 少乐 | | 24 | 少年 | | Jacks 3 3 3 3 | 这种对宏观经济进行分析，而后在全球范围内配置多种资产的策略，就叫宏观对冲策略 ...

以下文章来源于做配置的小雪 ，作者做配置的小雪 做配置的小雪 . 曾经幻想暴富，现实变成暴负，投资只能慢慢变富～ ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 昨夜，美股大跌，商品端，黄金和原油同样跌超1%。今天，日股盘中最大跌幅超4%，韩股最大跌幅超5%，A港股低开高走，下午A股翻红，港股 跌幅收窄。 | 本月 史在 | 近一年 | 盟计 | 自定义▼ | 本月 令生 | 近一年 | 累计 | 自定义▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 小雪的三分法方案资产:121,891.43 | | | | 小雪的三分法方案资产:121,891.43 | | | | 收益金额 | 累计收益率▼▼ | | 年化收益率1 | 收益金额 | 资金加权收益率▼ | | 年化收益率1 | | +15.542.09 | +14.77% | | +19.98% | +15.542.09 | +20.18% | | +19.98% | | 收益对比 | | | | 收益对比 | | | | | 小雪实盘收益率 | | | 基准指数 ▼ | 小雪实盘收益率 | | | 基 ...

新文件较旧文件的变化 - 新文件整合并取代了2002年和2008年的旧黄金税收文件，自2025年11月1日起实施至2027年12月31日 [3][5] - 销售非标准黄金和黄金矿砂继续免征增值税，与2002年文件规定一致 [6][7] - 通过交易所销售标准黄金的增值税政策发生重大变化：会员单位或客户销售标准黄金一律免征增值税，而旧文件区分是否发生实物交割（未交割免税，交割即征即退） [8][9] - 新文件明确会员单位购入标准黄金的税务处理取决于用途：投资性用途可获即征即退并取得增值税专用发票，非投资性用途则免征增值税但只能取得普通发票并按票面金额6%抵扣进项税 [9] - 对于不通过交易所销售标准黄金的行为，新文件明确规定应缴纳增值税，这与旧文件的理解一致，无实质性变化 [10][11][12] 对各黄金产业链公司的影响 - 黄金开采公司如山东黄金，其通过交易所销售的标准黄金从即征即退变为直接免税，税负无实质变化但可减少财务工作量；通过其他渠道销售的非标准黄金继续免征增值税 [14][15][16] - 黄金冶炼公司如山东黄金的冶炼业务，其增值税处理方式和受到的影响与开采业务相同 [17][18][19] - 黄金加工公司面临不利影响：从交易所采购黄金用于非投资性用途（如首饰加工）时，进项税抵扣率从13%降至6%，导致采购成本增加约5.5% [20][21][23] - 新政策有利于会员单位以投资目的持有黄金，因为购入投资性用途黄金可抵扣13%进项税，销售时再缴纳13%增值税，可能增加投资性黄金持有量 [24]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 罗德岛研报 来源：雪球 今天这篇长文 ， 不唱赞歌 ， 也不泼冷水 。 我们回归基本面 ， 用最详实的数据 、 最严谨的逻辑 ， 对小米在2025年底的合理价值进行一次深 度推演 。 这不构成任何投资建议 ， 只是一份基于公开信息的独立思考 ， 供各位老铁参考 、 探讨和批判 。 01 财报分析 根据小米集团在2025年8月19日发布的2025年中期业绩报告 ， 小米上半年总营收达到2272亿元 ， 同比增长38.2% ； 经调整净利润更是高达 215亿元 ， 同比猛增69.8% 。 营收和利润的双高速增长 ， 证明了小米的增长逻辑正在被验证 。 但总数之下 ， 各业务板块的分化和进化 ， 才是我们研判其未来价值的关键 。 1. 智能手机高端化 作为小米的起家业务 ， 手机业务永远是基本盘 。 2025年上半年 ， 智能手机业务收入961.32亿元 。 虽然Q2的出货量为4240万台 ， 仅微增 0.6% 且ASP （ 平均售价 ） 因红米A5系列在海外拉低 ， 环比略有下降至1 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.23%，深证成指涨0.37%，创业板指涨1.03%。全市场全天成交额18943亿元，较上日缩量 441亿元。 盘面上，市场热点轮番活跃，全市场近3400只个股上涨。 板块方面，电网设备、海南、电池等板块涨幅居前，量子科技、游戏等板块跌幅居前。 01 美股，亚洲股市，全面大跌 A股走出独立行情？ 在经历了昨夜美股的大跌，今日亚洲股市也出现了熔断式下跌，韩国综合股价指数200期货下跌5%后，韩国交易所对KOSPI指数启用了熔断机制， 程序化交易暂停5分钟。截至日本韩国股市收盘，韩国综合股价指数跌2.85%，日经225指数跌2.50%。 中金公司表示，美国政府持续关门抽走流动性，待开门后有望缓解流动性压力。往前看，伴随美国财政赤字持续高位，如果海外和美联储不增持美 债，那么美国金融机构尤其高杠杆的对冲基金将承接更多美债，累积金融风险。 回购市场持续增加的融资需求与压力最终或仍迫使美联储开启扩表，即财政主导、重启扩表。基准情形下，预计美联储最快明年一季度最迟三季度 重启扩表。如果担保隔夜融资市场关键利差持续处于疫情以来高位，不排除 ...