01 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：贵出贱取之道 来源：雪球 前言 前几天有小伙伴留言 ， 问及由于他承受力较弱 ， 特别容易恐高 ， 因此应该如何增厚牛市里的收益 ？ 这个问题很大 ， 涉及到投资风险偏好 、 盈利体系 、 长期思维等方面 ， 我答应写一篇文章来阐述我的观点和思路 ， 今天来交作业了 。 02 投资收益的来源 在回答这个问题之前 ， 需要先思考一下投资收益的来源 。 投资收益=资金*(power(1+年化收益率,投资年数)-1) 。 比如 ， 资金是100万 ， 年化收益率10% ， 投资年数10年 ， 则10年后总的投资收益是 ： 100*(power(1+10%,10)-1)=159万 。 从上面这个公式里可以看到 ， 影响投资收益的总共有3个因素 ： 资金 、 年化 、 年数 。 其中 ， 资金与投资收益是乘的关系 ， 年化收益率是底数 ， 投资年数是指数 。 那么这三大因素中 ， 哪个对投资收益影响最大呢 ？ 很多人可能会说是资金 ， 毕竟本金越大 、 收益越高 ； 也有人认为是年化收益率 ...

以下文章来源于晨星投资说 ，作者陪你聊黄金的 晨星投资说 . 全球知名投资研究机构晨星Morningstar，与您一同探索投资星球。我们的使命是"赋能投资者成功"！ ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 作者： 晨星Morningstar 屈辰晨 来源：雪球 最近几年 ， 无论是从商场里的首饰店还是新闻里 ， 大家多少都能感受到黄金的热度 。 事实也确实如此 。 自2022年11月触及疫情后的低点以来 ， 国际金价就一路高歌猛进 。 就在9月3日 ， COMEX黄金期货在连涨七日后 ， 突 破3600美元/盎司的历史关口 。 这轮黄金 " 牛市 " 到底缘何而起 ， 还能走多远 ？ 现在还能不能上车 ？ 当下配置黄金又要注意些什么 ？ 01 黄金暴涨的两大原因 近几年黄金价格能一路飙升 ， 主要是受两大关键因素共同推动 。 一方面是各国央行的 " 去美元化 " 。 自第二次世界大战结束后 ， 美元一直在全球货币储备和贸易结算中占据重要位置 ， 各国央行高度依赖美元作为储备货币 ， 不少国家的货币汇 率也会直接与美元挂钩 。 然而现在情况变了 ， 在地缘政治风险上升 、 美国财政赤字高企等背景下 ， 全球央行 " ...

以下文章来源于阡陌说 ，作者阡陌说 作者： 阡陌说 阡陌说 . 雪球2022年度基金影响力用户，天天基金2024年度影响力牛人。公众号大部分为基金学习笔记，可能会略显枯燥，感谢您的关注！期待与您同行收获时间 的玫瑰。 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 来源：雪球 这两天写了机构2025年上半年加仓的固收+基金 ， 有好几位读者给我留言 ， 希望加上最大回撤 、 创新高次数等数据 。 本文来更新一下低波固收+基金的相关数据 。 要求最新一期2025Q2股票市值占基金资产净值比大于0但小于10% ， 基金成立于2020年9月1日之前 ， 2020年9月1日至2025年8月31日 （ 本文所写区间均指该区间 ） ， 区间创新高次数达到80次 ， 则有94只基金满足要求 。 多份额仅保留A份额 ， 剩下55只基金 ， 简单分享一下数据 。 该区间内创新高次数较多的有刘学通的长安鑫益增强混合A 、 杨雅洁的鹏华弘泰混合A 、 闫一帆的创金合信鑫利混合A …… 分别创新高633次 、 327次 、 294次 。 | 机构设 | 股票 ...

消费板块投资观点 - 消费板块分为传统消费和新消费 传统消费包括贵州茅台、海天味业、伊利股份等日常开销企业 新消费包括泡泡玛特、老铺黄金、卫龙美味等个性化消费企业 [4] - 更偏向传统消费 因传统消费企业具有护城河、资产负债表干净且处于无人问津状态 [4] - 新消费难以把握 如泡泡玛特在股价创新高后仍上涨30%-40% [4] 食品饮料细分赛道半年报业绩 - 白酒营收增速-0.4% 净利润增速-0.9% 二季度受政策影响需求变弱 茅台最稳健 [7] - 啤酒营收增速+2.8% 净利润增速+11.8% 龙头企业发力非即饮渠道和高端产品 [7] - 饮料营收增速+7.2% 净利润增速+3.2% 受新产品驱动 [7] - 调味品营收增速+10.6% 净利润增速+10.6% 酱油和醋恢复 复合调味品增长明显 [7] - 乳制品营收增速+1.9% 净利润增速-1.3% 二季度净利润增速44.2% [7] - 速冻营收增速+0.2% 净利润增速-11.5% 受餐饮需求下降影响 [7] - 零食营收增速-4.2% 净利润增速-42.9% 量贩式零食表现尚可 [7] - 整体食品饮料半年报表现一般 因经济环境恢复中 居民外出就餐和改善伙食频率降低 [8] 行业前景与拐点判断 - 白酒行业不会是V型走势 大概率是底部弧度较大的U型走势 业绩恢复增长快则两三年（从2023年四季度算起） 慢则三五年 [10] - 大众消费品业绩底部可见 拐点出现时间不确定 但股价表现会提前反应 [11] - 大方向看经济复苏 细分领域看景气度 [11] 投资方向与估值分析 - 贵州茅台是A股的机会成本 投资任何公司需考虑基本面是否超过茅台 [12] - 散户更适合食品ETF 前十大持仓为6家白酒+4家大众消费 实现传统消费分散投资且均为绝对龙头 [12] - 食品ETF跟踪中证细分食品饮料产业指数 最新PE估值21.3倍 处于10%分位点 比过去10年绝大部分时候便宜 [12][13] - 仅去年"924"附近为极致低点 其他时候估值均高于当前水平 [14] - 消费龙头是好公司 当前处于估值底部区间 值得关注 [15] 投资策略建议 - 低估值赛道可能继续盘整 需抵御其他板块上涨的诱惑 [16] - 建议分散投资 均衡配置高景气度与无人问津板块、新科技与传统消费、宽基指数与行业ETF 以保持良好的心态 [16]

美股市场表现 - 纳斯达克指数上涨0.44%并创历史新高 万得美国科技七巨头指数上涨1.14% [1][4] - 特斯拉股价大涨7.36% 创近三个月最大单日涨幅 市值单日增加近900亿美元 [8] - 纳斯达克中国金龙指数本周累计上涨5.5% 标普500指数一度突破6600点 [1] 科技巨头动态 - 微软和苹果股价涨幅超1% 英伟达、谷歌、Meta、博通均小幅上涨 [4] - 高盛报告指出AI驱动的科技巨头与宽松货币政策是支撑美股牛市的两大支柱 [5] - 宽松金融环境、财政支持及AI领域资本支出热潮为美国经济增长带来上行潜力 [6] 特斯拉业务进展 - 特斯拉在中国市场推出加长轴距版Model YL车型 10月份订单已售罄 新订单交付排期至2025年11月 [11][12] - 公司获得美国内华达州批准在公共道路测试Robotaxi服务 [13] - 马斯克表示人形机器人Optimus业务可能贡献公司长期价值的80% [12] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货涨0.19%至3680.70美元/盎司 本周累计上涨0.75% [15][17] - COMEX白银期货涨1.26%至42.68美元/盎司 本周累计上涨2.71% [15] - 美油主力合约收涨0.37%至62.60美元/桶 布伦特原油涨0.77%至66.88美元/桶 [17] 美联储政策预期 - 德意志银行将2025年美联储降息预测从2次上调至3次 预计9月、10月和12月各降息25个基点 [1][20] - 美国9月密歇根消费者信心指数初值55.4创5月以来新低 长期通胀预期连续两个月上升 [19] - 摩根士丹利预计美联储将在三次会议上各降息25个基点 2026年可能继续降息 [20]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 作者： 雪球三分法用户 @范范爱养基 今天故事的主人公是一位90后ISTJ摩羯座"搞钱女" 。她并非金融科班出身，却凭借严谨的系统化思维，为自己的财富之路构建了清晰的蓝图。她 也曾是牛市里追逐风口的狂热分子，在最火的新能源赛道上体验过"一天盈利顶一月工资"的疯狂，也品尝过最终浮亏10万、黯然离场的苦涩。正 是这次痛彻心扉的牛熊洗礼，让她彻底摈弃预测市场的幻想，转型为一名坚定的"系统构建者"。今天，就让我们走进她的故事，看她是如何运用 资产配置的智慧，为自己打造出一套穿越周期的投资体系。 我是范范爱养基，一个90后的ISTJ摩羯座搞钱女。 我并非金融科班出身，但始终相信任何领域都能通过系统学习和结构化实践掌握，投资也不例外。如今的我，更愿意称自己为系统构建者——自从 接触永久组合、全天候组合以及哑铃策略这些系统性投资策略后，我便笃定这是未来要坚守的道路，享受通过规划系统、坚守纪律让资产稳定增值 的过程。 我最初和所有年轻人一样，也有过懵懂的试错。后来在经历过一轮完整牛熊后，我终于找到了一套适合自己的投资方法论——股债金海外分散配 置。 从小白到入行金融，我"更懂投资者" 我的投 ...

核心观点 - 投资者需通过业绩归因分析基金收益来源 区分真实Alpha能力与伪装Beta风险 避免因市场风格切换或策略底层逻辑不适配导致的业绩波动 [4][5][10][13][14] 策略一致性与有效性评估 - 量化基金需验证行业偏离度控制 若真实运作偏离度超过5%或与披露不符 可能隐藏高风险 [7] - 分析收益中各因子贡献度 如市值因子、波动率因子、估值因子 若持续高暴露于单一因子（如小盘股） 收益可能依赖风险溢价而非选股能力 [8] - 检查量化基金是否加入人工干预 系统性纪律性为核心 极端市场事件中人工干预（如手动降仓或调整持仓结构）可能影响策略一致性 [9] 收益风险来源分析 - 中性策略通过股指期货对冲市场风险 赚取选股Alpha收益 但基差成本（如基差快速收敛）可能导致多头Alpha衰减与空头成本增加 引发回撤 [12][13] - 宏观策略依赖多资产（股债商）低相关性均衡配置 若全球资产价格混乱导致低相关性失效 策略底层范式受挑战 净值回调后需等待相关性恢复修复 [13] 能力与运气辨别 - 业绩归因可区分收益来源 避免将短期高风险暴露收益误判为选股能力 市场风格切换后缺乏真本事的基金业绩可能快速回落 [14] - 长期年化收益超过20%且经历两轮牛熊的基金 更可能具备可持续投资能力 仅一两年突出表现需延长观察期验证 [16]

市场整体表现 - 三大指数集体收跌 沪指跌0.12% 深成指跌0.43% 创业板指跌1.09% [1] - 沪深两市成交额2.52万亿元 较上一交易日放量832亿元 [2] - 超3300只个股下跌 有色金属 存储芯片 创新药板块逆势上涨 [2] 创新药板块 - 药捷安康-B单日暴涨116% 股价突破200港元 3天涨2倍 市值超900亿港元 [3][6] - 核心产品替恩戈替尼乳腺癌II期临床试验获批 并被纳入港股通标的及港股通创新药ETF指数成份股 [9] - 2025年上半年营业额为0 研发开支9843万元 管理费用2747万元 期内亏损1.23亿元 同比收窄 [9][10] - 诺诚健华涨超12% 苑东生物涨超11% 昭衍新药6天3板 [3] - 港股创新药跟涨 再鼎医药涨超7% 康方生物涨超6% 康龙化成涨近4% [6] 存储芯片板块 - 芯原股份20%涨停 创历史新高 精智达20%涨停 开普云 北京君正涨超14% 东芯股份涨超10% [11][12][13] - 铠侠与英伟达合作开发新型SSD 读取速度较传统快近百倍 [15] - 芯原股份拟收购芯来科技97.0070%股权 加速RISC-V规模化落地 [15] - 截至Q2末在手订单30.25亿元 连续七个季度高位 7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 同比大幅增长85.88% 其中AI算力相关订单占比约64% [16] 有色金属板块 - 白银期货主力合约涨超2% 突破10000元/千克大关 [21] - 电工合金20%涨停 株冶集团 盛达资源 豫光金铅 北方铜业 湖南白银集体涨停 [18][20] - 铜矿端紧张局面短期难解 铝市场供需双增 氧化铝成本下行与低库存支撑价格 [21] - 板块受宏观流动性 产业政策与地缘政治等因素驱动 [21]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 以下文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士 六亿居士 . 雪球2024年度十大影响力用户。每周发布指数估值表，坚持指数基金(ETF)低估定投，分享指数基金基础分析，让我们：买入有依，持有有底，卖出有 据。 作者： 六亿居士 来源：雪球 在开始文章前 ， 需要说明一个关键问题 ： 受估值中枢移动影响 ， PE和PB估值百分位的中枢一直在变化 （ 下移 ） 。 大部分指数在同一个估值温度下 ， 绝对估值有较大下移 。 今天 ， 我们一起回顾主要核心指数的相关情况 ， 供大家参考 。 一 、 历次牛市全市场估值温度回顾 我们一般用沪深全A （ 中证全指 ） 来代表全市场整体的情况 ， 这比上证指数 、 沪深300或其他指数更具代表性 。 因为该指数几乎涵盖所有A 股上市公司 ， 完整了展现了市场的基本情况 。 指数估值温度 = （ PE估值百分位 + PB估值百分位 ） /2 百分位统计周期 ， 一般采用指数成立至今全历史数据 ， 沪深全A采用近20年数据 。 基于A股较为强烈的情绪化 ， 采用全 ...

投资理念转变 - 从追求高收益转向稳健投资 强调投资越简单越稳妥 [1][2] - 初期资金主要配置于余额宝及招行快赎等固收+产品 目标仅为覆盖每日50元饭钱及部分房租 [3] - 经历债券基金波动后认识到持有不动优于频繁操作 广发双债添利债券C单日亏损4000元 [4] 市场操作失误 - 纳斯达克100指数投资亏损超2万元 单周跌幅达10%导致恐慌性抛售 [5] - 多次追涨杀跌导致亏损 包括中证A500ETF、全指下跌及特朗普关税战等事件 [6] - 认识到自身存在贪婪与恐惧心理弱点 无法有效抵抗市场风险和诱惑 [7] 资产配置策略 - 采用70%债券基金+10%股票基金+20%黄金的手工配置 通过资产对冲降低风险 [8] - 通过雪球平台实施三大配置方案：资产比例管理、投研基金池、基金转换及多基金回测 [12] - 假设3000万资金分三等份配置债券、股票和黄金 以应对不同市场环境 [17] 收益与生活覆盖 - 当前投资组合中均衡策略累计收益53,368.3元 收益率7.5% [13] - 全球资产策略收益1,814.57元 收益率1.22% 进攻型策略亏损2,269.94元 收益率-2.27% [13] - 测算100万本金每月1%收益可覆盖北京1万元月生活成本（房租6000元+吃饭4000元） [14] 投资哲学与方法论 - 强调预期管理和弱者思维 承认普通人局限性 [15][16] - 推荐《邻家的百万富翁》节约理财理念及《征服市场的人》量化交易经验 [14][16] - 建议新手四步操作：评估风险偏好、选择默认基金、设定投入金额、设置6个月定投周期 [18] 平台工具选择 - 对比工商银行、招商银行、支付宝等平台后选择雪球 因其产品端体验优势 [9][10] - 认可雪球提供科学低成本市场参与方式 具备资产配置比例管理及多基金回测功能 [11][12]