文章核心观点 - 投资者持有过多基金（如超过50只）的“开超市法”是一种错误的投资方式，会导致“假分散”和管理困难等问题 [6][7][17] - 提出通过三个步骤进行基金持仓的“断舍离”，以构建清晰、有效的资产配置结构 [25] - 对于普通投资者，可以借助“三分法”等资产配置工具来简化决策和管理过程 [57][59] “开超市法”买基金的成因与问题 - **成因1：错失恐惧症**：在信息爆炸环境下，因害怕错过新概念、新主题的投资机会而不断买入 [9] - **成因2：误解分散风险**：错误理解“鸡蛋不要放在一个篮子里”，认为基金数量越多风险越分散 [11] - **成因3：选择困难症**：面对多个有吸引力的基金选项时，因难以抉择而选择全部买入 [13] - **问题1：假分散**：持仓基金数量多不等于风险分散，因许多基金的重仓股高度重合，实际风险并未有效分散 [18][20] - **问题2：管不过来**：持有过多基金导致无法有效跟踪和分析，例如持有50只基金，每周仅看收益就可能需花费4小时，更无力深入研究每只基金下跌的原因 [22] 优化基金持仓的“断舍离”三步法 - **第一步：根据自身需求设定持仓结构**：以成长型风格为例，其建议的配置结构为：防守仓（债基）30%（长债基金15%，中短债基金15%）、进攻仓（偏股类基金）60%（指数基金32%，主动基金28%）、平衡仓（商品型基金）10% [27][28][30][31][32][34][35] - **第二步：为持仓基金打标签分类**：按照设定的持仓结构类别，为每只基金打上标签，以便清晰了解持仓构成 [37] - **第三步：合并同类项并筛选**：在同一类型基金中，通过多维度比较筛选出最优的一只保留，筛选维度包括：近3年、近5年收益率持续排在同类前三分之一 [41]、历史最大回撤小且修复快 [43]、规模在10亿至100亿之间 [45]、费率更低 [47]、基金经理从业经验5年以上 [49]，可借助基金对比工具进行直观比较 [50] - 通过以上步骤可大幅减少基金数量，后续再通过交易逐步调整至目标持仓比例，从零开始构建组合也遵循相同逻辑 [52] 简化投资决策的工具建议 - 对于投资新手或时间有限的普通投资者，可借助产品工具实现“傻瓜式”操作 [57] - 推荐雪球的“三分法”资产配置工具，其能解决三大问题：自动提供基于需求的底仓、进攻仓、平衡仓配置比例建议 [65]、在每个类别下提供经过多维度验证的精选基金，无需从数千只基金中盲选 [65]、系统会根据市场变化提供调仓提醒，简化调仓决策 [66]

市场整体表现 - 市场早盘探底回升，创业板指盘中涨超1%，此前一度跌近1% [1] - 截至午间收盘，沪指跌0.04%，深成指涨0.57%，创业板指涨0.6% [1] - 沪深两市半日成交额达1.24万亿元，较上个交易日放量800亿元 [4] - 全市场超3200只个股上涨，呈现涨多跌少格局 [4] 板块与概念表现 - **涨幅居前板块**：电网设备、贵金属、商业航天等板块涨幅居前 [4] - **跌幅居前板块**：零售、海南、港口航运等板块跌幅居前 [4] - **商业航天概念**：延续强势，再升科技等十余股涨停 [5] - **算力硬件概念**：表现活跃，联特科技20cm涨停 [5] - **电网设备概念**：快速拉升，中国西电、中能电气等多股涨停 [5] - **零售概念**：集体下挫，中央商场跌停 [5] 个股异动：摩尔线程 - 12月12日早盘，摩尔线程股价显著回调，盘中跌幅一度超过15%，截至午间收盘跌近11% [7] - 最新股价838元，较前一交易日收盘价941元大幅回落，市值3938亿元 [7] - 公司发布风险提示公告，称生产经营正常，无应披露未披露重大信息 [10] - 公司表示新产品和新架构均处于在研阶段，尚未产生收入，实现销售存在不确定性 [12] - 公司最新静态市销率为1,008.84倍，显著高于所处行业（C39计算机、通信和其他电子设备制造业）11.76倍的平均水平 [12] - 公司股价涨幅显著高于科创综指、科创50等相关指数涨幅 [12] 商业航天概念 - 概念开盘走强，龙洲股份盘中触及涨停，截至发稿涨6%，实现8天6板 [13] - 华菱线缆实现2连板，东方通信、航天长峰、长城电工等多股涨停 [16] - 消息面上，12月9日我国成功发射卫星互联网低轨15组卫星 [22] - 国家航天局近期下发《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 [23] - 华菱线缆产品覆盖国内四大发射基地，保障了300余次火箭发射任务 [23] - 龙洲股份发布公告称不涉及商业航天相关业务，其控股孙公司临时停工停产至2026年5月31日 [23] 核聚变概念 - 核聚变概念股再度走强，雪人集团、国机重装、法尔胜、中国一重均直线拉涨停 [24] - 天力复合昨日30%涨停，今日再度大涨超20% [26] - 天力复合发布股票交易异常波动公告，称未涉及热点概念事项，经营环境未发生重大变化 [29] - 消息面上，国际能源署预测到2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元 [30]

文章核心观点 - 当前白银价格飙升行情脱离基本面，主要由资金博弈和逼空推动，风险极高，已不适合普通投资者追高[3][4][15] 金银比分析 - 上半年金银比处于88的高位，远高于58的历史均值，存在回归均值的“捡钱”机会[5] - 当前金银比已回落至68，意味着通过白银替换黄金进行套利的主要收益阶段已过[6] - 在金银比68且黄金已大涨的背景下，追高白银是“低赔率+高波动”的行为[7] 工业需求叙事证伪 - 白银此轮上涨并非由工业需求驱动，因为同期铜、铝等其他工业金属价格表现疲弱[8] - 2025年初至11月，黄金上涨47.9%，白银上涨46.3%，两者主要由通胀逻辑驱动[8] - 2025年11月4日至12月11日的28天内，白银LOF飙涨47.30%，远超黄金ETF的3.62%、LME铜的7.04%以及LME铝的-0.96%[9] - 银铝比达到718，银铜比达到175，均远高于313和90的历史中位数，表明白银价格已严重脱离与其他工业金属的比价关系[9][11] 行情性质与历史对比 - 当前白银行情是“资金盘的狂欢”，价格既无法用避险属性解释，也无法用工业周期解释，唯一合理解释是资金逼空[11] - 白银因产能受限、盘子小，历史上易被资本做局，例如1980年亨特家族坐庄导致价格从7美元暴涨至50美元后暴跌[12][13] - 历史上真正的白银大牛市均伴随铜、铝等工业金属同步上涨，由通胀和实际需求驱动，而本次白银是“孤军深入”[13] 投资建议与替代选择 - 看好通胀保值应选择黄金，看好工业复苏则应选择价格更便宜的铜和铝[14] - 投资核心在于耐心蛰伏，在金银比高位时机会寻找投资者，在当前低位时投资者主动寻找机会难度大增[18] 市场套利机会 - 白银LOF场内溢价率已飙升到15%以上，这被视作不看净值的散户所交的“智商税”[16] - 持有白银LOF的投资者可考虑在场内卖出并换为期货，或切换至黄金，等待溢价消失后再接回，以获取无风险套利收益[17]

文章核心观点 - 私募量化股票多头策略正从单一模式向“复合策略”演进，这已成为行业趋势，旨在挖掘更多元、更可持续的收益来源，以应对传统超额收益来源变薄、变难的竞争环境[5][34][35] 量化股多策略的复合化趋势 - **第一类：多策略融合** 量化股多策略开始从单一选股转向多策略融合模式[7] - **交易增厚** 在满仓选股的基础上叠加T0策略，利用短周期价格信号进行日内高频交易，以积累小额盈利，稳定增厚选股超额收益，且与选股超额相关性低[8][9][10] - **仓位管理** 叠加择时策略，但使用谨慎，趋向于小仓位、低频率以追求更高确定性[12][14] - 例如，有管理人核心仓位为选股，仅留20%敞口做择时，通过两融杠杆或股指期货对冲，将净敞口在80%至120%之间调整[15][16] - 另有管理人进行风格择时，根据市场性价比和确定性，在红利与小盘风格间灵活切换，避免过度风格暴露[16][17] 从股多到多资产交易 - **第二类：多资产交易** 策略从纯粹的量化股多趋向于多资产交易模式[21] - **资产配置** 在量化选股为主的基础上，战术性配置可转债、黄金、国债等其他资产[21][23] - **收益与风险** 可转债兼具股性弹性和债性防御，黄金、国债等资产与股票底层逻辑不同，可在不增加整体风险的前提下提供低相关收益来源，提高组合抗风险能力[22][23] - **策略深化** 在不同资产头寸上可采用更多策略，从简单的Beta配置转向挖掘更多Alpha收益[24] 多资产多策略复合模式 - **第三类：多资产多策略复合** 量化股多向多资产多策略复合模式转变[24] - **模式构成** 多资产提供大类资产配置的Beta收益，多策略捕捉更多元的Alpha收益[25] - **典型组合** 量化股多与CTA策略结合是代表性模式[26] - 量化股多在牛市提供高弹性并积累选股超额，CTA通过趋势跟踪、多空对冲等模型捕捉期货价格波动收益，两者收益来源独立，可丰富收益并对冲风险[27][28][29] - **配置比例灵活** 可根据偏好调整主次策略，例如以量化选股为主（80%仓位）则辅以30%-40%的CTA策略，并用15%股指期货多头补足仓位；若更看好CTA，则可将CTA设为主仓位[30] - **资金效率** CTA策略具备运用杠杆的固有属性，可有效提升资金使用效率[30] - **具体案例** 有管理人将70%仓位用于CTA策略保证金，运行15-20个子策略交易商品、股指、国债期货；其余30%仓位用于量化选股获取稳定超额[33] 策略演进的背景与动因 - **发展历程** 国内量化股多策略自2018、2019年以来吸引了大量资金涌入[31] - **竞争压力** 当越来越多资金采用相似方法，传统的超额收益来源会变薄、变难[34] - **行业方向** 寻找更多元、更可持续的收益来源成为量化管理人的首要竞争方向[35] 可转债策略的灵活性 - **策略切换** 针对可转债，可根据估值水平灵活切换策略：估值低、债性明显时采用高到期收益率轮动策略，侧重防守和利息收益；估值高、股性主导时采用双低策略，寻找股债双重特性中的上涨机会[32] - **交易机制** 可转债的T+0交易机制为日内高频交易提供了条件，进一步拓宽了收益来源[32]

文章核心观点 - 过去20年沪深300与标普500年化收益率相近（均在8%-9%左右），但投资者体验差异巨大，源于A股波动剧烈、收益分布不均，对择时要求高，而择时本身对普通投资者极为困难[3][7][9][15][16] - 应对择时难题的最佳方式是构建一个收益分布长期均匀平稳、无需择时的投资组合，其关键在于通过多资产、多策略的多元化配置来平滑收益曲线，改善持有体验，从而克服人性弱点并实现长期复利[30][32][33][39][42][43] A股与美股市场特征对比 - 美股走势相对平稳，熊市通常短暂，长期缓慢上行，对择时要求不高[7] - A股波动大，收益集中在短期爆发，大部分时间为震荡或阴跌[9] - 过去20年沪深300的三轮大牛市均在短期内快速冲高，随后进入漫长回调[10] - A股大涨时间约占全部交易日的7%，收益分布极不均衡[11] - 若错过短暂的上涨窗口（“闪电牛”），则难以获得收益[13] 择时的困难与挑战 - 市场短期波动无法预测，突发事件、情绪、政策都可能突然改变走势[19] - 择时操作反人性，需在跌得最狠时买入，涨得最猛时卖出，对心态考验极大[21] - 即使专业投资者如索罗斯也会失误，例如在1987年美股暴跌中于市场底部附近平仓止损[23][25] - 普通投资者在择时上相较于机构投资者处于全面劣势[28] - 机构在信息、研究、工具及金融层面均具优势，能更早察觉风险并行动，而普通投资者往往后知后觉[28] 构建无需择时组合的方法与优势 - 关键在于寻找收益分布长期均匀平稳的产品或策略，使得在任何时点买入都大概率赚钱[32][33] - 多策略配置（如示例中的黄色曲线）能满足收益平稳的要求[35] - 单一资产或策略必然有失效期，难以获得平滑收益曲线[37] - 资产和策略的多元化能确保组合在任何市场环境下总有部分资产或策略有效，从而获得相对平稳的收益曲线[39] - 例如，股票下跌时债券可提供收益，无趋势市场中期权套利可捕捉交易机会[40] - 平稳的组合能极大改善持有体验，帮助投资者克服在恐慌低点割肉、在狂热高点追涨的人性弱点[42] - 长期而言，这种方式的复利收益有望超越大部分追涨杀跌的单一资产投资者[43] 多资产多策略配置理念示例 - 雪球三分法体现了多资产多策略配置理念[47] - 在资产选择上，不押注单一资产，而是通过股票、债券、商品等进行分散，以降低波动、改善持有体验，从而长期持有上涨资产[47] - 在策略层面，搭配多种不同策略的基金（如指数基金、量化基金、价值与成长风格基金等），不押注单一策略，以应对市场风格切换，实现“旱涝保收”[47]

本轮生猪下行周期的特殊性 - 下行周期与生产效率上行周期同步，为历史罕见情况 [4] - 非洲猪瘟后行业生产效率已基本恢复至非瘟前水平，部分领先企业如牧原甚至远超非瘟前 [6] - 生产效率的快速提升抵消了能繁母猪去化的表观效果，尽管能繁母猪存栏自2021年高点已下降约15%，但猪价仍处十年低位 [6] - 当前生产效率进一步提升空间已非常有限，例如牧原明年成本下降目标仅约0.5元，使得当前的能繁去化能更扎实地转化为终端产能下降 [6] - 下行周期与广谱物价的超级下行周期同步，粮价已回落至十年前绝对低位，工资收入增长停滞甚至下降 [6] - 外部经济环境不佳导致部分从业者不愿或无法退出养殖行业，延缓了产能去化速度 [7] 产能去化进程与主体淘汰 - 非瘟红利吸引了大量外行进入，行业主体水平参差不齐，难以同步退出 [8] - 2021年下行周期淘汰了成本在20元/公斤以上的主体 [8] - 2023年下行周期淘汰了成本在14元/公斤以上的主体 [8] - 2024年以来的下行周期基本淘汰了成本在12元/公斤以上的主体 [8] - 规模化养殖集团因有强大外部融资支持，退出更为艰难，成为去化最后的堡垒 [8] - 政策调控精准瞄准规模化养殖集团，当其产能去化到位后，行业产能将“去无可去” [9] 周期阶段判断与未来展望 - 行业产能去化已进入末期尾声阶段 [11] - 当前去化阶段类比波浪理论中的“下跌第五浪”，下跌幅度猛但时间可能不长，旨在清除最后一批坚守者 [10] - 本轮“小五浪”去化时间预计与2021年下半年开始的第一轮去化（约10个月）相似甚至更短 [12] - 预计到2025年一季度末、二季度初，本轮“小五浪”去化及自2021年以来的整个下行周期将结束 [13] - 猪价通常在去化尾声止跌回升，当前猪价已是12年来最低，下跌空间有限 [14] - 去化将持续至2025年初，未来三四个月猪价预计在底部震荡 [15] - 猪价上涨时点可能早于预期，大概率从2025年二季度（而非下半年）开始进入新的上涨周期 [16] 猪价与公司盈利预测 - 对2025年各季度猪价做出预测：一季度11.5-12元/公斤，二季度12-15元/公斤，三季度15-17元/公斤，四季度17-20元/公斤 [17] - 即便按相对保守的全年均价13.5-14元/公斤计算，以牧原的经营成本，其2025年利润有望挑战历史新高 [19] - 2025年仅为上行期第一年，2026年可能才是牧原真正的收获大年 [21] 行业未来供需与资本回报展望 - 本轮猪价下跌周期中产能去化缓慢，未来猪价上涨周期中产能恢复预计也不会很快 [22] - 政策调控预计不会快速退出，以避免行业迅速重回过剩周期 [23] - 经历长达5年的下跌后，愿意重新进入行业的人数存疑 [24] - 牧原股票在2024年已取得不错的资本回报，而2025年开始可能才是其超级回报的起点 [26]

市场整体表现 - 市场震荡调整，主要股指收跌，沪指跌0.7%，深成指跌1.27%，创业板指跌1.41% [1] - 沪深两市成交额达1.86万亿元，较上一交易日放量786亿元 [2] - 全市场近4400只个股下跌，商业航天、可控核聚变、次新股等板块涨幅居前，福建、房地产等板块跌幅居前 [2] 中兴通讯事件 - 受利空消息影响，中兴通讯A股跌停，港股跌超12% [3] - 公司A股成交额169亿元，位列全市场第三 [5] - 中兴通讯发布公告称，已知悉涉及美国《反海外腐败法》合规性调查的媒体报道，正与美国司法部沟通，并将通过法律手段维护权益 [6] - 公司强调生产经营一切正常，坚持强化合规体系，对腐败行为零容忍 [7] 摩尔线程股价表现 - 摩尔线程股价大涨28%，换手率达51.44%，股价首次突破900元，创上市新高，最新市值达4423亿元 [9] - 当前941元的股价较114.28元的发行价涨幅超过700%，中签并持有至今的投资者单签最大浮盈超40万元 [12] - 公司即将在开发者大会上系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构 [12] - 摩尔线程与沐曦股份的发行价分别为114.28元和104.66元/股，为年内A股市场发行价最高的两只新股 [13] 超导与核聚变概念 - 超导、核聚变概念股活跃，法尔胜、永鼎股份等多股涨停，西部超导、王子新材等涨近5% [15] - 消息面上，中法联合声明强调持续推进和平利用核能合作，认可核聚变能源是未来零碳能源的重要选项 [18] - 航天晨光表示，特种装备产业（含核聚变业务）是公司主营业务之一，已参与ITER计划等国内外重点项目 [18] 北证50指数异动 - 北证50指数午后直线拉升，盘中一度涨超6%，收盘涨3.84% [19] - 个股表现活跃，天力复合30%涨停，富士达、星图测控涨超13%，天马新材涨超9% [21] - 根据指数编制方案，北证50样本股及备选名单将于2025年12月15日进行定期调整生效，新样本包括五新隧装、贝特瑞等公司 [23]

核心观点 - 中国资产的价值由其强大的生产力决定，当前被严重低估，未来将均值回归 [2][4][6] - 2025年是全球重新审视中国实力、东西方势力反转的关键之年，全球对中国资产的认知将发生根本改变 [5][41][56] 中国不会“失去三十年” - 与日本90年代后生产力落后、贸易长期逆差、错失科技革命不同，中国生产力持续进步，在全球市场保持强大竞争力 [8][9][10][13][14] - 中国2025年前11个月进出口差额超过1万亿美元，创历史新高，相当于全球第2至第8出口国的总和，证明世界离不开中国制造 [17][20][21] - 中国是仅次于美国的第二科技大国，在关键领域正实现自主可控，综合国力蒸蒸日上，不可能重蹈日本覆辙 [26] 全球都将考虑如何与中国做生意 - 中国产品竞争力强大，欧洲制造业土壤流失，产业资本投资中国的数量是离开的两倍以上 [27][31] - 欧洲对华贸易逆差扩大，除奢侈品外已无太多商品可卖给中国，而欧洲对中国商品依赖加深，贸易矛盾凸显 [28][29][30][38] - 经过2025年贸易战，美国资本认识到中国可独立搞科研，科技封锁反而加快中国科技崛起 [37] - 中国已拥有贸易主动权，全球找不到第二个能替代中国的供应地，当前中国贸易顺差占经济总量的比例已超过美国二战后初期 [41] 通缩和产能过剩只是结构性问题 - 中国通过提供质优价廉的商品，激活了发展中国家及国内下沉市场的巨大需求，打开了新增长天地 [44][46][47][52] - 中国产业链体系是全球都想进入的链条，能激活多国经济，并持续向能源、算力等新兴领域升级 [48][49] - 中国出口的光伏风电设备，按发电量折算为石油，年出口量已相当于三个沙特，且这只是开始 [50] - 考虑全球广大需求，产能远远不够，成本下降将激发新需求，结构性问题只是暂时的 [51][52][58] 军事力量是资产重估的后盾 - 强大的军事力量是威慑发达国家、应对贸易摩擦、保障大国崛起决心的后盾 [54][55] - 中国拥有无与伦比的制造能力，是维持和平、迫使发达国家寻求和平合作路径的基础 [54] 认知改变的一年 - 2025年西方将认知到：中国生产力今非昔比且快速赶超；必须用和平方式与中国对话；必须考虑融入中国主导的产业链；美国不再是可靠附身符；已离不开中国制造且中国正打开全球新需求 [56][57][58] - 中国资产价值随生产力进步而增值，全球认知改变将推动其价格重估 [59][60]

文章核心观点 - 基于AQR Capital Management对美股标普500指数长达60年的数据回测，传统的“逢低买入”策略在风险调整后收益和创造超额收益方面，长期表现均显著逊于简单的“买入并持有”策略，甚至不如“趋势跟踪”策略 [6][11][15] - 抄底策略失败的核心原因在于其本质是逆势操作，试图在由“动量”因子主导的短期下跌趋势中，进行基于“价值”因子的交易，往往导致投资者“抄在半山腰” [21][26][28] - 在熊市或危机时刻，“趋势跟踪”策略通过识别并跟随市场方向，能够提供显著的保护甚至正收益，而“可移植Alpha”组合策略（如100%股票敞口叠加65%趋势策略）被证明能有效兼顾牛市收益与熊市保护 [31][35][41] 抄底策略的实证表现 - AQR回测了1965年1月至2025年9月共60年的标普500数据，测试了196种不同的抄底策略组合（涵盖不同回撤深度、时间和持有期）[10] - 所有抄底策略的平均夏普比率比简单的买入并持有策略低0.04，风险调整后回报缩水16%；在1989年10月至2025年9月期间，缩水幅度更高达47% [11] - 抄底策略平均年化Alpha仅为0.5%，且仅有不到8%的策略显示出统计上显著的Alpha，表明其无法可靠创造超额收益 [15] - 长期持有（如5年）的抄底策略收益主要来源于市场长期上涨的Beta，而非择时带来的Alpha [19] 抄底策略失效的逻辑分析 - 金融市场存在“价值”和“动量”两大核心因子，价值回归通常需要数年，而动量主导周/月级别的趋势 [23][24][25] - 抄底行为是在动量主导的下跌趋势中赌立即反转，但市场下跌时具有惯性，导致投资者经常在下跌中继点买入 [26][27] - 数据表明，抄底策略与趋势跟踪策略的相关性为-0.14，证实其本质是逆势操作 [28] 趋势跟踪策略的对比优势 - 趋势跟踪策略在1989年10月至2025年9月期间，平均年化Alpha达到4.7%，远高于抄底策略的0.3% [31] - 在美股几次重大熊市中，趋势跟踪策略（以SG Trend Index为代表）表现出色：2007-2009年金融危机期间收益31.7%，2000-2002年互联网泡沫破裂期间收益51.4%，2022年熊市期间收益33.9% [35] - 在上述几次熊市的平均表现中，标普500下跌40.2%，抄底策略平均下跌18.4%，而趋势跟踪策略取得了28.6%的平均正收益 [35] - 趋势策略在2020年3月闪崩中亏损2.4%，主因是下跌过快趋势未形成，但此类短期波动对长期投资者并非致命威胁 [37] 优化投资组合的构建方案 - AQR提出“可移植Alpha”方案，构建一个组合：100%持有美股大盘（获取Beta收益），并叠加65%仓位的趋势跟踪策略（获取危机Alpha）[41] - 回测2000-2025年数据，该组合年化超额收益达5.0%，夏普比率为0.50，优于传统的全球60/40股债组合（年化超额收益4.2%，夏普比率0.45）[41][42] - 该组合中，趋势策略与股票市场长期相关性极低甚至负相关，两者形成对冲，能在股票大跌时提供保护 [44][45] 对投资者的建议 - 应戒除精准抄底的惯性，历史回测表明即使对过去十年表现卓越的“七巨头”股票使用抄底策略，也跑输了买入持有 [49][50] - 建议在投资组合中配置趋势跟踪类策略，其核心作用是在类似2008年或2022年的长期熊市中提供保护 [53] - 长期投资的本质在于持续在场，频繁择时交易往往以高难度换取极低甚至为负的超额收益 [54]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数涨跌不一，沪指跌0.23%，深成指涨0.29%，创业板指跌0.02% [2] - 全市场成交额1.79万亿元，较上日缩量1260亿元 [2] - 市场热点快速轮动，超2800只个股下跌，海南、贵金属、零售等板块涨幅居前，培育钻石、银行、有机硅等板块跌幅居前 [2] 个股表现：C摩尔-U - C摩尔-U股价再创新高，盘中一度涨超26%，收盘涨16.98%，报735元，跻身A股第三，仅次于贵州茅台和寒武纪 [5] - 该股当日最高触及797.97元，成交额108.17亿元，换手率51.93%，总市值达3454.71亿元 [6] - 消息面上，摩尔线程将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，创始人将系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构 [6] 行业板块：贵金属 - 贵金属板块整体上涨3.38% [8] - 个股方面，晓程科技涨13.66%，湖南白银、山金国际、招金黄金均涨超3% [8] - COMEX白银价格涨超61美元创历史新高，盘中一度突破62美元，截至发稿报61.8美元 [13] - 市场预期美联储本次议息会议降息概率接近90%，高于本月稍早的71% [13] - 分析指出，市场焦点转向美联储“点阵图”，若下调将对美元不利并利好黄金，同时美元信用弱化及美联储降息预期持续，中长期看高金价中枢 [13] 行业板块：房地产 - 房地产板块午后异动，万科A直线涨停，多只万科债券因大涨而临时停牌 [15] - 截至收盘，多只万科债券涨幅显著，例如21万科06涨超42%，23万科01涨超40%，21万科04涨超35% [15] - 板块内世联行、南都物业、财信发展、华夏幸福、广宇集团等多只个股涨停 [15] - 消息面上，万科计划召开债券持有人会议，考虑对价值20亿元人民币的“22万科MTN004债券”进行展期，并计划就总额37亿元人民币的债券举行延期会议，两者合计涉及本金和利息支付约58.7亿元人民币 [17] - 市场对财政贴息支持楼市企稳预期浓厚，分析认为房贷贴息政策有望分步推进，通过收敛房贷利率与租金回报率利差来稳定房价预期 [18]