核心观点 - 红利类资产在2025年6月23日以来的市场行情中表现显著落后于宽基和主动权益基金 最大涨幅不超过5% 而银行板块甚至出现小幅下跌[7] - 对于近期因红利牛市而配置该资产的投资者 建议通过调整持仓结构向成长风格适度偏移 而非完全抛弃红利资产[8][9][11] - 提出三种优化方向：替换为深度价值风格基金经理、升级至叠加成长因子的优化版红利指数、配置大盘宽基或带成长属性的类红利资产[12][14][15][19] 各指数表现对比 - 2025年6月23日以来 宽基和主动权益基金涨幅普遍达20%及以上 而红利类指数（上证红利、中证红利、红利低波）最大涨幅不超过5% 银行板块小幅下跌[7] - 同期自由现金流系列指数（中证现金流、300现金流、国证现金流、富时现金流）涨幅介于7.85%至14.87% 显著优于纯红利指数[17] - 红利质量指数（931468和中证红利质量932315）同期涨幅分别为22.74%和14.47% 大幅超越纯红利类指数并创历史新高[18] 深度价值风格基金经理表现 - 2021年2月10日至2024年9月23日 中证红利全收益上涨29.02% 红利低波全收益上涨47.09%[13] - 同期四位深度价值风格基金经理代表作涨幅：姜诚（中泰星元）17.81%、杨鑫鑫（工银创新动力）18.89%、徐彦（大成睿享）28.4%、鲍无可（景顺长城价值边际）33.08% 均跑输红利低波指数[13] - 2025年以来 深度价值基金经理表现优于纯红利指数 工银创新动力年内涨幅达7.41%[13] 优化版红利指数策略 - 自由现金流指数通过兼顾公司回报能力与成长性、采用最新财务数据、提高调仓频率等方式强化成长性[16] - 价值100指数（980081）综合市盈率、股息率及自由现金流率三个指标 年内全收益上涨10.96%[17] - 红利质量指数作为介于红利和成长之间的策略 在近期行情中表现突出且规模增长明显[18] 替代性资产配置方案 - 大盘宽基指数（如沪深300或上证指数）未来表现可能优于纯红利策略 推荐沪深300ETF（510300）和上证指数ETF（510210）[19] - 带有成长属性的类红利资产如消费板块（中证消费、中证酒） 股息率接近红利指数且近期涨幅有限 可替代纯红利资产[19][20]

活动概况 - 北京证监局指导北京证券业协会联合40余家机构于9月8日启动"北京公募基金高质量发展系列活动" [1] - 活动以"新时代·新基金·新价值"为主题 为期一个多月 旨在推动行业转型升级和服务实体经济能力提升 [1] - 参与机构包括华夏基金、嘉实基金、工银瑞信基金、建信基金、银华基金等公募基金管理人、销售及评价机构 [1] 活动体系设计 - 构建"1+3+N"系统化推进体系 以学术支撑、社会传播与媒体放大为三大支柱 [2] - 通过高管对话系列报道在中国证券报等权威媒体开设专栏传递专家观点 [2] - 开展未来金融家培育计划走进校园、金融知识进万家走进社区、金融生活嘉年华走进商圈三大系列活动 [2] 战略目标 - 形成"监管指导、协会主办、机构参与、媒体支持、公众受益"五位一体发展格局 [3] - 引导基金公司将政策要求转化为具体行动 培育长期资本、耐心资本和战略资本 [3] - 吸引更多中长期资金入市 提升服务实体经济与居民财富增长能力 [3] 行业发展方向 - 推动投研建设、投资者服务、产品创新和数字化转型持续进步 [4] - 夯实行业文化根基 践行信义责任并健全合规风控体系 [4] - 创新投资者教育和服务方式 完善投资者权益保护机制 [4]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 今天行情再度燃爆，休整几天后，牛市的气息又回来了！ 市场全天持续走强 ， 三大指数强势反弹 ， 创业板指和 深成指 双双再创年内新高，截至收盘，沪指 涨1.65% ， 深成指涨3.36% ， 创业板指涨 5.15%。 沪深两市成交额2.44万亿 ， 较上一个交易日放量4596亿， 全市场超4200只个股上涨 。 工业富联2连板 算力硬件股再度成为市场焦点，液冷、CPO、PCB等多个方向上涨，截至收盘，胜宏科技涨超16%，中际旭创涨超14%、新易盛涨超13%、天孚 通信涨超13%、寒武纪涨近9%，景旺电子、东山精密、剑桥科技等多股涨停。 | 性宏科技 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 300476 盘后交易09-11 15:15:30 北京 | | | | | 338.00 +47.33 +16.28% | | 13.25万人加自选 二 > CN 融 通 L1 | | | 高 345.88 开 300.26 | 量 92.94万手 | 总市值 2915.89亿 | | | 低 290.43 换 10.87% | 额 291.43亿 | ...

文章核心观点 - 文章通过通俗化解释6个常见金融术语 帮助投资者理解市场基本概念和操作逻辑[3][4][6][8][10][12][13][15][16][17] 结构化行情 - 指市场整体平稳但内部分化显著 部分板块处于牛市而部分板块处于熊市的"冰火两重天"行情[3][4] 市场流动性 - 定义为资产变现的容易程度 高流动性市场具有大量买卖双方和活跃交易[6] - 可通过日成交额快速判断流动性水平[6] - 银行存款利率下降可能提升股市流动性（随堂提问选项A）[19] 基金成分股 - 指构成基金的个股组合 单只基金成分股数量范围从十几只到上千只[8] 股票仓位 - 指基金资产投资于股票的占比 仓位越高风险越大[10][11] - 股票型基金常见仓位80%-95% 需保留5%现金应对赎回[12] - 偏债混合型基金仓位40%-60% 纯债基金股票仓位为0%[12] 调仓操作 - 通过卖出旧资产并买入新资产优化投资组合 旨在淘汰劣质资产并提升回报[12] - 基金公司每三个月公布一次持仓情况[13] 投资常见状态 - 踏空指未持仓而错过上涨机会[16] - 套牢指持仓亏损后不愿止损 被动持有等待回本[17] - 这两种状态被认定为普通投资者最常遇到且最担忧的问题[20]

市场整体表现 - A股三大指数缩量上涨 沪指涨0.13% 深证成指涨0.38% 创业板指涨1.27% 北证50跌0.16% [2] - 沪深京三市成交额20040亿元 较上日缩量1481亿元 超2400只个股上涨 [2] - 沪深两市成交额此前连续20个交易日突破2万亿元后首次不足2万亿元 [3] - 油气 影视院线 卫星通信 旅游 游戏 算力硬件板块涨幅居前 能源金属 光伏风电 peek材料 固态电池概念股跌幅居前 [3] 上海电力重大事项 - 上海电力一字跌停 股价20.79元 跌幅10.00% 总市值585.60亿 [4][5] - 终止巴基斯坦KE公司66.40%股权收购 交易价值近20亿美元 终止原因为交易对方未达成交割先决条件及巴基斯坦营商环境变化 [8] - 同时宣布投资海上光伏和风电项目 奉贤50万千瓦海上光伏项目动态总投资不高于37.80亿元 牡丹江40万千瓦风电项目动态总投资不高于22.61亿元 [11][13] - 项目资本金均为计划总投资20% 剩余部分通过贷款解决 [13] AI产业链反弹 - AI产业链迎来反弹 工业富联涨停 寒武纪涨3.66% 中际旭创涨7.16% 新易盛涨6.23% [15][16] - 受甲骨文业绩推动 其未实现履约义务达4550亿美元 同比大增359% 股价盘后暴涨超28% [16] - IDC测算中国AI市场2028年规模达8159亿元 五年CAGR约33% [17] - 行业呈现"算力先行—模型跟进—应用爆发"梯度发展 上游GPU/内存/网络基础设施扩容 中游模型与MaaS加速商业化 下游行业应用多点开花 [17] 油气板块表现 - 油气板块大涨 通源石油涨14.88% 淮油股份涨停 惠博普涨6.03% 中曼石油涨5.91% 贝肯能源涨5.56% [19][20] - 我国油气实现重大找矿突破 大盆地深层和海域深水成为增储上产主阵地 支撑石油稳产2亿吨 天然气产量突破2400亿方 [22] - 卡塔尔多哈发生爆炸事件 引发国际油价上涨 中东国家及国际组织强烈谴责 [22]

红利指数基金投资价值 - 红利资产来自盈利能力好、现金流稳健、具有稳健分红的公司 如银行、交运、能源等行业龙头企业 长期具备投资价值 [6] - 即便在市场波动或业绩短期下滑时 这些公司也能维持一定分红水平 稳健股息收益可抵消股价下跌损失 [7] - 自2007年初到2024年12月末 中证红利全收益指数年化收益率达10.32% 远超越沪深300全收益指数的5.52% [8] - 最近五年中证红利全收益指数年化波动率为16.66% 低于沪深300全收益指数的19.33% [9] 红利指数基金市场发展 - 国内红利指数基金起源于2006年 2006年至2016年间仅发行3只产品 [14] - 2017至2020年成为密集发行期 规模稳步提升 [15] - 截至2025年1季度末 全市场红利类指数基金数量达87只 合计规模1539亿元 较2007年末增长2211.68% [16] 红利指数基金分类特点 - 传统A股红利宽基指数基金跟踪中证红利、上证红利、深证红利等指数 采用经典编制方法 先筛选市值大、流动性好的公司 再纳入持续分红、高股息企业 [20][21] - Smart Beta红利指数基金在传统标准基础上强化低波动、质量、成长、价值、龙头等因子 如中证红利低波动指数基金兼顾高分红与低波动 中证红利质量指数基金强化红利+质量双重属性 [21][22] - 央国企红利指数基金专门聚焦央企和国企中的红利标的 盈利稳定性强 在政策引导下分红意愿持续提升 [22] - 跨境红利指数基金将视野扩展到港股市场 跟踪中证沪港深高股息、中证港股通高股息等指数 帮助分散地域风险 [23] 红利指数基金选择标准 - 传统宽基求全 是红利投资的基础配置 Smart Beta类求专 满足细分需求 央国企红利求稳 聚焦高确定性分红 跨境红利求广 扩展覆盖范围 [25] - 需考察基金规模与流动性 避免规模过小的清盘风险及流动性差导致的成交价格问题 [26] - 跟踪误差越小 说明基金对标的指数的跟踪效果越好 [26] 红利指数基金费率状况 - 费率差异长期可能显著影响投资收益 对追求长期复利的指数投资尤为重要 [28][29] - 2024年公募基金行业降费浪潮中 红利指数基金费率表现滞后 大部分仍采取0.5%管理费率和0.1%托管费率 [29] - 偏高的费率可能与过去两年红利资产火热行情相关 基金公司掌握更多定价主动权 [29] - 随着产品数量增长、市场饱和及竞争加剧 未来费率存在进一步下降空间 [29]

以下文章来源于画不多说 ，作者懂私募的灵魂画手 画不多说 . 话不多说，画多说。用最通俗易懂的方式，讲述私募的故事。 我发现了大A的一个神奇现象：一般重磅指数发布没多久，牛市就来了。 比如上证指数、沪深300指数，它们发布后，A股很快就开启了大牛行情。 去年9月，这个神奇的规律再次生效：某指数发布后的第二天，市场就迎来了 "闪电牛" 行情。 这个行情延续至今，大盘已从发布时的2700点涨至近3900点。 这个指数就是我们今天的主角。 再看看每只股票的市值咋样，太小的不要： 上面的走近科学部分博君一笑，但中证A500确实有很大的独特性：它是唯一一个囊括所有行业龙 头公司的指数。 「所有行业的龙头公司」 ，划重点。 大A有5000多只股票，A500有500只，咱明白这500只是怎么被一步步选拔出来的，就会明白它 的厉害之处了。 Round1： 海选 先看看每只股票的交易活跃度怎么样，太不活跃的不要： 对应具体指标，就是过去一年日均成交额排名倒数10%的股票，直接干掉。 将剩下的所有股票市值排序，市值排在后70%的，直接干掉。 接着看看支不支持沪股通或深股通交易，不支持的不要： 这点的好处在于港资、外资可买，跨境资 ...

文章核心观点 - 一位电气工程师通过股权激励被动进入资本市场 从投机转向投资 经历股价腰斩再腰斩后 通过雪球三分法建立资产配置组合 实现5年投资认知转型 [3][4][8][12] - 投资认知被视为最重要导航 强调长期投资 资产配置和分散风险 反对盲目投机 [12][16][19][20] - 通过两个具体配置方案 成长型组合债券股票商品比例30:60:10获10%收益 进攻型组合比例15:70:15获11%收益 分别用于个人养老和子女长期规划 [14][15][16] 投资经历转变 - 2019年通过上市公司股权激励首次接触资本市场 2021年首期行权在高点卖出盈利 第二期行权后因等待更高点未卖 遭遇行业产能过剩内卷 股价腰斩再腰斩 亏损近3年 [6][8] - 初期自投几万元凭感觉买卖 听同事推荐或评论区观点 加仓摊成本操作失误 缺乏财商和金融知识 [10] - 2022年10月通过雪球APP接触三分法 2023年观看方三文对话郑任远节目后形成系统认知 理解复利 资产配置 再平衡和定投本质 [12] 资产配置策略 - 成长型方案执行9个月 债券30% 股票60% 商品10% 收益超10% 用于强制储蓄和养老规划 目标覆盖日常开支 [14][16] - 进攻型方案执行8个月 债券15% 股票70% 商品15% 收益11% 为半岁子女设立超长期定投 覆盖求学立业买房需求 [15][16] - 配置覆盖国内海外长短期债券 大盘小盘指数 主动成长价值均衡基金 黄金等多资产类别 通过分散和长期定投降低风险 [16] 投资理念总结 - 强调认知重要性 将盲目投资比作闭眼开车 有认知后能正确看待市场波动和不确定性 [19][20] - 建议新手避免投机 培养长期心态 持续学习并评估风险承受能力 构建合理策略遵守纪律 [20] - 资金规划清晰化 日常开支备用金外 剩余资金转入三分法长期投资 替代银行理财和货币基金 [16]

市场整体表现 - 三大指数集体走弱 上证指数跌0.51%收报3807.29 深证成指跌1.23% 创业板指跌2.23% 北证50跌2.1% [2] - 沪深京三市成交额21521亿元 较上日缩量3111亿元 全市场超4000只个股下跌 [2] - 贵金属、房地产、影视院线、银行、电池板块涨幅居前 光刻机、半导体、消费电子、医疗服务板块跌幅居前 [2] 算力板块调整 - 工业富联大跌超5% 中芯国际大跌超10% 中际旭创回调近3% 胜宏科技跌超5% [4] - 市场对中际旭创2027年利润预测超250亿元存在分歧 买方大佬质疑线性外推合理性 [5] - 券商分析师与买方人士就预测方法发生公开争论 反映市场情绪分化 [6][8] 阿里巴巴业务调整 - 阿里巴巴港股涨3.42%至142港元 总市值2.71万亿港元 [10] - 公司计划重启口碑网并与高德团购协同 构建本地生活消费决策体系对标大众点评 [11] - 高德地图将开展自营团购业务 正在搭建相关产品能力 [12] 美团市场表现 - 美团年内跌幅达40% 今日股价出现显著震荡 [13] - 高盛维持美团目标价144港元及买入评级 预计外卖补贴2026年恢复正常 [16] 黄金市场表现 - 现货黄金涨0.5%至3653美元/盎司 续创历史新高 年内累计上涨近1000美元涨幅达40% [18][19] - 全球央行连续14个季度净购入黄金 过去三年年均购金量超1000吨 [19] - 中国央行连续第10个月增持黄金 8月末黄金储备达7402万盎司（约2098吨）较7月增加6万盎司（约1.7吨） [19]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： st焦化 来源：雪球 提到股市分析，很多人会觉得满是复杂公式和专业术语，望而却步。其实股市涨跌有规律，投资决策有方法。今天，我们就用生活化的例子带你看 懂经济周期与资产配置的底层逻辑，形成一套小白投资者都能使用的投资策略。 一、长期看基本面，短期别被 "狗" 带偏 很多人炒股时会困惑：明明公司业绩好，股价却不涨；有时公司没动静，股价却疯涨。用一个通俗的 "遛狗理论" 解开了这个谜题 ——股价和公司 基本面的关系，就像人和狗散步： 长期看，人和狗的方向一定一致（股价最终会回归基本面）； 短期看，狗会到处乱跑：一会儿冲到前面，一会儿落在后面（股价会因为情绪、资金等因素偏离基本面）。 但无论狗跑多远，拴狗的绳子不会断（长期基本面会拉回股价）。 别让 "短期波动" 毁掉长期判断 虽然长期规律有效，但短期的 "狗跑太快" 或 "跑太慢"，很容易让人慌了神。比如 2008 年有位投资者，明明判断对了 "黄金长期会涨"，却因为短 期波动太大，账户爆仓被迫离场，结果后来黄金真的涨了一倍 ——看对 ...