报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [10] 报告核心观点 - 报告期内风电招标规模显著，达到14202.5兆瓦，其中中国能建年度采购项目占据主导地位，规模达13吉瓦 [2] - 报告期内风电中标规模为1070兆瓦，中标均价为1914元/千瓦，价格区间在1580元/千瓦至2151元/千瓦之间 [3] - 投资建议关注海上风电板块的海缆、海工、桩基等领域，以及海外订单获取能力优异的企业 [4] 风电招标情况总结 - 2025年3月3日至3月7日期间，共有11个风电项目启动采购，总规模为14202.5兆瓦 [2] - 中国能建2025年度风力发电机组集中采购项目规模达13吉瓦，划分为四个标包：一、二标包采购陆上风机（单机容量≤8兆瓦和≥8兆瓦），三、四标包采购海上风机（单机容量≤12兆瓦和≥12兆瓦） [2][11] - 其他招标项目分布于甘肃、黑龙江、贵州、新疆、山西及乌兹别克斯坦等地，单机容量多在5兆瓦至9兆瓦之间，主要为陆上风电项目 [11] 风电中标情况总结 - 2025年3月3日至3月7日期间，共有5个含塔筒陆上风电项目中标，总规模为1070兆瓦 [3][12] - 中标均价为1914元/千瓦，最高中标单价为2151元/千瓦（三峡重庆能投黔江五福岭二期风电项目，中标商为三一重能），最低中标单价为1580元/千瓦（内蒙古能源集团相关项目，中标商为东方风电） [3][12] - 中标项目主要位于山东、重庆和内蒙古，单机容量在5兆瓦至10兆瓦之间 [12]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [6] 报告核心观点 - 建议关注海风板块海缆、海工、桩基等领域，以及海外拿单能力优异的企业投资机会 [3] 风电板块一周行情回顾 - 本周（2025/3/3-2025/3/7）沪深300指数上涨1.39% [13] - 申万31个行业指数中26个上涨，电力设备（申万）指数本周上涨0.64%，排在第23位，跑输指数0.75个百分点 [13] - 风电设备行业指数本周上涨3.22%，表现优于电池（-0.38%）、电网设备（+1.40%）、光伏设备（-0.64%），但不及其他电源设备Ⅱ（+4.63%）和电机Ⅱ（+7.02%） [16] - 风电设备行业涨幅居前的公司为恒润股份（+18.85%）、振江股份（+11.33%）、飞沃科技（+10.80%）、新强联（+8.83%）、金雷股份（+7.83%） [20][21] - 跌幅居前的公司是吉鑫科技、天能重工、金风科技（跌幅分别为-0.32%、-0.43%、-1.10%） [20][22] 招标和主要原材料价格情况 - 2024年三季度国内公开招标风电机组容量为53吉瓦，2024年前三季度招标合计119.1吉瓦，同比增长93% [23] - 2024年第三季度，3兆瓦风机公开投标均价为1475元/千瓦，季度环比上涨10元/千瓦 [23] - 本周铁矿石期货收盘价774元/吨，环比下降25.5元/吨，跌幅3.2% [26] - 铸造生铁价格3220元/吨，环比下降0.9% [26] - 中厚板价格3445元/吨，下降41元/吨 [26] - 铜现货价格9664美元/吨，上涨300.5美元/吨，涨幅3.2%；铝现货价格2693美元/吨，上涨55.5美元/吨，涨幅2.1% [26] - 环氧树脂价格14300元/吨，环比下降66.67元/吨 [26] 公司及行业事件 - 英国将测试28兆瓦“超级风机”，测试中心计划2024年开始建设，2028年完成调试，获得8600万英镑（约7.88亿元人民币）资金支持 [32][33] - 国家林草局研究起草《关于规范风电场项目使用林草地有关工作的通知》（征求意见稿），支持风电场项目合理使用林草地 [34] - 7个海上风电项目获首批CCER签发，总签发量包括三峡新能源4个项目5911108吨、国家电投1个项目1243323吨、国家能源集团1个项目857661吨、中广核1个项目967430吨 [35]

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为中性 [6] 行业指数表现 - 上周房地产（申万）板块下跌0.91%，落后沪深300指数2.3个百分点 [2] - 今年以来房地产板块累计下跌1.98%，落后沪深300指数2.21个百分点 [2] - 子板块中，房地产开发板块下跌0.94%，房地产服务板块下跌0.24% [2] - 房地产行业涨幅位列申万行业第29位 [2] 新房市场数据 - 上周30大中城市新房成交面积146.98万平方米，同比上涨13.24%，环比下跌32.55% [3] - 年初至今30大中城市新房累计成交面积1543.67万平方米，同比上涨11.27% [3] - 10大城市存销比为97.49，其中一线城市63.66，二线城市147.64 [3] 二手房市场数据 - 上周7个城市二手房成交面积176.77万平方米，同比上涨53.86%，环比上涨3.21% [3] - 年初至今7个一二线城市二手房累计成交面积1398.57万平方米，同比上涨47.5% [3] 土地市场数据 - 上周100大中城市土地成交建筑面积340.65万平方米，环比下降85.68% [3] - 土地成交总价67.5亿元，环比下降85.3% [3] - 成交楼面均价1982元/平方米，环比上涨2.64% [3] - 土地成交溢价率10.37%，环比下降0.63个百分点 [3] - 年初至今土地成交建筑面积累计19623.63万平方米，同比下跌9.37% [3] - 土地成交金额累计3521.07亿元，同比增长25.31% [3] 行业政策与公司动态 - 政府工作报告提出推动房地产市场止跌回稳 [4] - 2月百城新建住宅均价同比上涨 [4] - 陆家嘴公布2024年度业绩快报 [4] - 招商蛇口公布2024年度业绩快报 [4]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业给出"中性"投资评级 [5] 核心观点 - 有色金属板块上周整体表现强劲 单周涨幅达7.1% 在中信行业指数中排名第2 [3][12] - 贵金属中黄金和白银分别上涨1.1%和2.0% 避险属性与央行购金需求形成支撑 [4][20] - 工业金属全线上涨 六大品种涨幅区间为0.8%-3.4% 其中镍涨幅最大达3.4% [4][23] - 能源金属出现分化 钴价单周大涨17.4% 碳酸锂价格持平 稀土品种小幅下跌0.6%-0.9% [4][31] - 2025年电解铝供给受限 短缺逻辑或在下半年逐步兑现 [5][36] - 锂价全年价格中枢预计维持7-9万元震荡 澳矿减产约10万吨LCE将改善供需平衡 [5][37] 细分板块表现 板块涨跌幅 - 铅锌板块涨幅最高达12% 锂板块表现最差仅上涨2.6% [3][16] - 个股方面 华钰矿业周涨幅47.8%居首 利源股份下跌9.0%垫底 [3][17] 贵金属 - SHFE黄金周涨幅1.1% 白银周涨幅2.0% [4][20] 工业金属 - 阴极铜上涨1.6% 铝上涨0.8% 铅上涨0.9% [4][23] - 锌上涨1.0% 锡上涨2.5% 镍上涨3.4% [4][23] 稀有金属 - 碳酸锂价格持平 中国钴价格大涨17.4% [4][31] - 黑钨精矿下跌1.4% 锑价上涨6.4% [4][31] - 碳酸稀土下跌0.6% 电池级混合稀土金属下跌0.9% [4][31] 重点公司估值 - 紫金矿业市值4320亿元 为行业龙头 [38] - 天齐锂业市值528亿元 赣锋锂业市值676亿元 [38] - 山东黄金市值1001亿元 中金黄金市值614亿元 [38] - 华友钴业市值650亿元 洛阳钼业市值1604亿元 [38]

行业投资评级 - 行业评级为看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [3] 核心观点 - 阿里巴巴发布并开源全新推理模型通义千问QwQ-32B 该模型拥有320亿参数 其性能可与具备6710亿参数(其中370亿被激活)的DeepSeek-R1模型媲美 [2] - 该模型显著降低大模型部署成本 [2] 市场表现 - 截至2025年3月12日 计算机(申万)指数相对沪深300指数表现数据涵盖2024年3月至2025年3月期间 [2] 技术参数对比 - QwQ-32B模型参数量为320亿 相比DeepSeek-R1的6710亿总参数(激活参数370亿)大幅减少 [2] - 模型性能达到可比水平 参数效率显著提升 [2]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 国际航空运输网络持续恢复 2024年国际客运航班恢复至疫情前84% 新增一带一路共建国家航点19个 中亚 西亚 欧洲方向旅客运输量超过2019年水平 分别增长152.4% 49.5% 25.7% [3] - 看好未来航空供需格局改善 票价市场化 价格中枢上移 [3] - 物流行业加快建设统一开放的交通运输市场 实施降低全社会物流成本专项行动 明确行业反内卷主线 [3] - 直播电商下的小件快递业务量将持续增长 跨境电商仍有增长空间 利润率较高的散件业务成为头部快递公司的争夺对象 [3] 市场回顾 - 上周沪深300指数上涨1.39% 申万交运行业指数小幅上涨0.15% 落后大盘1.24个百分点 在31个申万一级行业中排名第26 [2] - 上周二级细分行业中 物流板块上涨0.70% 航空机场板块上涨0.48% 航运港口板块上涨0.45% 铁路公路板块回落1.00% [2] - 上周三级行业中 涨幅最大的三个板块为公路货运上涨6.53% 仓储物流上涨1.09% 航运上涨1.05% 跌幅最大的三个板块为高速公路下跌2.56% 港口下跌0.61% 原材料供应链服务下跌0.19% [2] - 上周交运板块132家上市公司中 71家实现上涨 涨幅前三为华光源海上涨15.14% 传化智联上涨9.52% 怡亚通上涨8.21% 跌幅前三为皖通高速下跌8.70% 粤高速A下跌8.35% 普路通下跌5.76% [2] - 截至2025年3月9日 申万交运板块PE TTM 16.35倍 位于近5年的66.06%分位点 [2] 行业重点新闻 - 今年前两个月全国共新开国际航空货运航线35条 [7] - 2024年国际客运航班恢复至疫情前84% [7] - 2月中国航司CR7运力占全球24% [7] - 非洲地区或成为全球重要航运枢纽之一 [7] - 协同发力降低全社会物流成本 [7] 行业数据 - 航空机场 [7] - 航运港口 [7] - 物流 [7] - 铁路公路 [7]

行业投资评级 - 报告对行业评级为“看好” [6] 报告核心观点 - 多因素利好智能驾驶产业链，车企竞争升级 [2] - FSD入华将加速智驾进程，并加剧市场竞争 [2] - L2+智能化在15万元以下市场将加速普及，城市NOA在中高端车型渗透率有望持续提升 [7] - 未来智驾将进一步下沉，车企竞争升级，赢者通吃趋势将加强 [7] - 技术层面，FSD入华或推动行业从依赖高精地图向端到端大模型技术转型，特斯拉的纯视觉方案与国内主流路线形成对比 [7] 智能驾驶市场动态 - 特斯拉于2月25日在中国推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶，针对购买了64000元FSD、配备4.0辅助驾驶硬件的客户分批次更新软件 [2] - FSD入华将加速自动驾驶相关法规和标准完善，加速L3/L4级无人驾驶进程，并推动无人驾驶出租车商业化落地 [2] - 在FSD冲击的高端市场，能实现城市NOA的主要竞争者包括华为ADS 3.0和小鹏XPILOT [2] - 比亚迪通过规模化降本推出低价智驾功能，全系车型标配“天神之眼”智驾系统，让高端智驾价格下探至10万元以下 [3] - 吉利汽车发布千里浩瀚安全高阶智能驾驶系统，全系标配高速NOA和自动泊车APA，并将在3月大规模推送D2D（车位到车位领航辅助） [3] - 吉利千里浩瀚分为5个层级智驾方案，H1标配100TOPS以上算力，H3方案标配城区智驾，H9是行业首个具有量产落地能力的L3级智能驾驶解决方案 [3] 车企竞争格局 - 2025年新势力头部阵营向小鹏、理想、小米、零跑四家车企聚焦 [4] - 2月新能源车企交付数据：小鹏交付30，453辆，排名新势力第一；理想交付26，263辆，暂居第二；零跑汽车交付25，287辆，同比增长285%；小米SU7交付超过2万辆，连续5个月交付量超过2万 [4] - 3月为汽车行业销售淡季，多家车企接连发布新车以提振销量 [4] - 各车企采取差异化发展占领细分市场：小米SU7 Ultra首发即破万，通过“小米生态联动”抢占市场；理想发布纯电车型i8，定位家庭用车，7月上市；小鹏10万元级MONA M03和18万元级P7+贡献主要销量，其中15万元级MONA M03 MAX版搭载了高阶智驾 [4] 投资建议 - 建议关注智能驾驶产业链投资机会以及辅助驾驶（ADAS）商业化落地进度 [7]

行业投资评级 - 看好 [6] 核心观点 - 板块经过前期回调已进入底部区间 [3] - 建议关注N型产品产比高的企业 [3] - 建议关注钙钛矿等新技术布局领先企业投资机会 [3] 板块行情回顾 - 沪深300指数本周下跌2.22% [13] - 申万31个行业指数中8个上涨 [13] - 电力设备（申万）指数本周下跌0.83% 排在第16位 跑赢指数1.40个百分点 [13] - 电力设备二级行业指数仅光伏设备上涨 [14] - 光伏设备行业指数上涨2.84% [14] - 电池（申万）指数下跌1.20% [14] - 电网设备（申万）指数下跌1.53% [14] - 其他电源设备Ⅱ（申万）指数下跌6.20% [14] - 风电设备（申万）指数下跌0.98% [14] - 电机Ⅱ（申万）指数下跌4.22% [14] - 光伏设备行业公司涨幅居前的是金博股份（+13.88%） 中信博（+11.04%） 联泓新科（+10.01%） 晶科能源（+9.70%） 帝科股份（+8.22%） [18][19] - 跌幅居前的公司为双良节能（-3.97%） 同享科技（-3.99%） 航天机电（-4.34%） 欧普泰（-5.12%） 艾能聚（-5.66%） [18][20] 产业链价格走势 - 2月26日硅料成交价42元/公斤 环比持平 [21] - 硅片成交价1.18元/片 环比持平 [21] - 电池成交价0.293元/W 环比下降0.2分/W [21] - 组件成交价0.71元/W 环比持平 [21] - 3.2mm光伏玻璃价格20元/平米 环比上涨1元/平米 [21] - 2mm光伏玻璃价格12元/平米 环比上涨1元/平米 [21] - 银浆价格8275元/公斤 环比下降1.2% [21] 行业要闻 - 国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》 全国发电总装机达到36亿千瓦以上 新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上 [28] - 云南省发改委公布《关于促进云南光伏发电与光伏制造融合发展政策措施（征求意见稿）》 推动企业"抱团取暖"和"组团出海" [29] - 2024年全国光伏多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超过10% 行业产值保持万亿规模 光伏电池出口量增长超过40% 组件出口量增长超过12% [30] - 晶澳科技计划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 推进全球化战略 [31]

行业投资评级 - 投资评级为"看好"，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 [6][14] 市场表现 - 上周沪深300指数回落1.19%，申万交运行业指数上涨0.24%，落后大盘0.95个百分点，在31个申万一级行业中排名第22 [2] - 二级细分行业中，铁路公路板块（+0.90%）和航空机场板块（+0.17%）实现上涨，物流板块与上周持平，航运港口板块（-1.30%）出现回落 [2] - 三级细分行业中，涨幅最大的三个板块为公交（+4.37%）、公路货运（+4.24%）和原材料供应链服务（+2.71%），跌幅最大的三个板块为仓储物流（-1.79%）、航运（-1.56%）和港口（-0.83%） [2] - 交运板块132家上市公司中，49家实现上涨，涨幅前三为ST万林(+19.55%)、华光源海(+16.24%)和中信海直(+12.57%)，跌幅前三为海控B股（-11.33%)、远大控股(-8.40%)和密尔克卫(-6.44%) [2] - 截至2025年2月16日，申万交运板块PE（TTM）16.47倍，位于近5年的66.76%分位点 [3] 行业重点新闻 - 国家发改委开展物流数据开放互联试点工作，破除"信息孤岛" [8] - 邮政快递累计投递量环比增长约45.05% [8] - 海南省拟推出18条举措为全省通用航空和低空经济注入强劲动能 [8] - 东盟国家旅游团自2月10日起可免签入境云南西双版纳 [8] - 中国机场在复杂形势下的复苏轨迹各异 [8] 投资建议 - 美国关税的不确定性仍然存在，影响着全球贸易流动，中国、加拿大和墨西哥或将受到更高关税影响 [4] - 美国总统特朗普于2月13日签署备忘录，要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的"对等关税"，并于2月10日宣布对所有美国进口钢铁和铝征收25%的关税 [4] - 美国贸易保护主义的再度升级，对我国钢铁和铝产品出口加压，并可能引发全球供应链连锁反应 [4] - 红海通行和美国关税仍是海运方面的主要影响因素，红海改道使有效集装箱航运能力减少了约9% [4] - 多家机构预测苏伊士运河有望在2025年底或2026年年初全面恢复运营，若红海通航，红海危机边际影响下降，部分快消品和零售货物将从空运重回海运，航空货运量或有所回落，可能出现运力相对过剩、运价下跌 [4] - 特朗普近期提出接管加沙的计划，增加了其政策对贸易和航运业造成的不确定性，可能延长红海危机持续时间 [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][12][13][14][15][16][17][18][19][20][22][23][24] 报告核心观点 - 国内市场呈现探底回升、震荡上扬态势，主要股指多数上涨，市场广度较好，多数行业收涨 [1][4][8][9] - 海外市场表现疲软，美国三大股指全线收跌，但中概股表现强势 [2][4] - 政策层面释放积极信号，证监会部署全力巩固市场回稳向好势头，加强稳市机制建设 [3][10][12][13] - 外资出现加速回涌中国资产的迹象，海外资金对中国市场兴趣提升 [3][16][17] - 汽车行业竞争加剧，同日多款新车密集上市，反映出价格和智能化配置的竞争趋势 [3][18][19] 国内市场表现 - 上证综指收报3379.83点，上涨13.67点，涨幅0.41% [1][4][9] - 深证成指收报10861.16点，上涨35.46点，涨幅0.33% [1][4][9] - 创业板指收报2204.03点，上涨4.15点，涨幅0.19% [1][4][9] - 科创50指数收报1100.74点，下跌4.42点，跌幅0.40% [1][4][9] - 万得全A市场总成交额为15198亿元，较前一日略有下降 [1][9] - 市场广度良好，30个中信一级行业中有25个行业收涨，上涨个股2881只，下跌个股2282只 [1][9][10] - 国防军工、食品饮料及农林牧渔行业涨幅居前 [1][9] - 汽车、电子及综合金融行业跌幅居前 [1][9] - 稀土、近端次新股及军工信息化等概念板块表现活跃 [1][9] 海外市场表现 - 道琼斯工业平均指数收报41433.48点，下跌478.23点，跌幅1.14% [2][4] - 标普500指数下跌0.76% [2][4] - 纳斯达克指数收报17436.10点，下跌32.22点，跌幅0.18% [2][4] - 威瑞森电信股价下跌超过6%，迪士尼股价下跌近5%，领跌道指 [2][4] - 万得美国科技七巨头指数下跌0.11%，苹果股价下跌近3%，特斯拉股价上涨超过3% [2][4] - 中概股普遍上涨，禾赛科技股价上涨超过50%，极氪股价上涨超过18% [2][4] 重要新闻与政策动态 - 证监会党委召开扩大会议，部署全力巩固市场回稳向好势头，加强战略性力量储备和稳市机制建设 [3][10][12][13] - 证监会表示将在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力，稳妥恢复科创板第五套标准适用 [3][10][13] - 以深化投融资综合改革为牵引，全面启动实施新一轮资本市场改革 [3][10][13] - 研究制定资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通 [3][10][13] - 自然资源部、财政部通知要求各地优先将处置存量闲置土地清单中的地块纳入土地储备计划 [3][14][15] - 外资正加速回涌中国资产，2月韩国投资者对中国内地及香港股市的交易额飙升 [3][16][17] - 5款新车同日密集上市，包括零跑汽车B10、上汽大众全新途昂等，反映出车市价格和智驾配置的竞争加剧 [3][18][19] - 美国总统特朗普指示对来自加拿大的所有钢铁和铝产品额外征收25%关税，使总关税水平达到50% [3][20] 宏观经济数据 - 中国1至2月汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%，其中新能源汽车产销及出口同比增长均超过50% [3][22][23] - 美国1月JOLTs职位空缺为774万人，高于预期的763万人 [3][22][23] - 美国2月NFIB小型企业信心指数为100.7，低于前值的102.8 [3][22][23]