报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - LLDPE主力合约盘面震荡，近期成本端有支撑，农膜需求淡季，投产压力仍存，产业库存偏高，预计PE今日走势震荡[4] - PP主力合约盘面震荡，近期成本端有支撑，整体需求偏弱，产业库存偏高，预计PP今日走势震荡[6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；5月以来中美关税相关公告后有所缓解，中期来看最终谈判结果仍存不确定性；近期原油、煤炭均有所反弹，对成本端形成支撑；供需端，农膜淡季，多数工厂停车，新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7180（+20），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差78，升贴水比例1.1%，偏多[4] - 库存：PE综合库存57.6万吨（+3.6），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 利多因素：成本端近期有支撑[5] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[5] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[5] PP情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；5月以来中美关税相关公告后有所缓解，中期来看最终谈判结果仍存不确定性；近期原油、煤炭均有所反弹，对成本端形成支撑；供需端，下游需求近期以刚需为主，管材、塑编等需求均偏弱；当前PP交割品现货价7150（+0），基本面整体中性[6] - 基差：PP 2509合约基差190，升贴水比例2.7%，偏多[6] - 库存：PP综合库存60.5万吨（+5.2），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净多，减多，偏多[6] - 利多因素：成本端近期有支撑[7] - 利空因素：需求偏弱[7] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[7] 现货与期货行情及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7180（+20），09合约价格7102（-4），基差78（+24），仓单5734（0），PE综合厂库569.（-07.），PE社会库存586.（03.）[8] - PP：现货交割品价格7150（+0），09合约价格6960（+19），基差190（-19），仓单5060（-30），PP综合厂库581.（-24.），PP社会库存236.（-07.）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5%[13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在3000至3060区间震荡，美豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美丰产、美豆种植天气良好及国内进口巴西大豆到港增多，使国内豆粕短期回归区间震荡格局 [8] - 豆一A2509预计在4120至4220区间震荡，美豆产区天气支撑美豆底部，南美丰产、美豆种植天气良好压制美豆反弹，国产大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港增多和国产大豆增产预期压制反弹高度 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加、同比减少偏多，价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单增加、资金流入偏多，短期或回归区间震荡 [8] - 大豆：基本面中性，基差贴水期货中性，库存环比增加、同比增加偏空，价格在20日均线上方但方向向下中性，主力空单增加、资金流入偏多，短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但美豆种植天气良好，美盘冲高回落，未来等待种植、进口到港及谈判后续指引 [12] - 国内5月进口大豆到港量高位，大豆库存回升，豆粕库存低位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧，短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存低位，现货价格偏强，美国大豆产区天气有炒作可能和中美关税战有变数，豆粕短期维持震荡 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产、中国增加采购，新季国产大豆增产 [14] 基本面数据 - 5月29日至6月10日，豆粕成交均价在2884 - 2966元，成交量在3.6 - 16.74万吨；菜粕成交均价在2460 - 2560元，成交量大多为0 [15] - 5月30日至6月10日，大豆期货主力（豆一2509）价格在4099 - 4168元，豆二2509价格在3536 - 3640元，豆粕期货主力2509价格在2935 - 3031元，远月2601价格在2980 - 3068元；豆类现货中，豆一（佳木斯）4160元，豆二（完税价）在3539 - 3650元，豆粕（江苏）在2780 - 2840元 [17] - 全球大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [30] - 国内大豆供需平衡表显示，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等数据有变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [31] 持仓数据 - 5月27日至6月10日，豆一仓单从29794张减至22281张，豆二仓单从0张增至7300张，豆粕仓单从26939张减至26378张 [19]

菜粕早报 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-11 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 菜粕RM2509：2580至2640区间震荡 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 1.基本面：菜粕震荡回升，需求预期良好和技术性震荡整理，菜粕油厂开机处于低位，菜粕 库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库 存短期无压力，盘面短期震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕， 但未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。中性 2.基差：现货2520，基差-109，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存1.9万吨，上周2万吨，周环比减少5%，去年同期2.8万吨，同比减少 32.14%。偏多 4.盘面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇市场多空因素交织，本周市场预计震荡为主，局部或差异化调整，MA2509预计在2260 - 2310区间震荡运行。港口船龄限制政策或支撑期现货市场，但港口库存累积、内地至港口套利开启限制上涨空间；内地底部空间使贸易商介入积极性增强、投机需求增加，但内地甲醇开工绝对高位、部分下游步入传统高温需求淡季，高供应低需求格局维持，且西北个别厂家库存偏高、煤制甲醇有让利空间，多数业者心态谨慎 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 甲醇2509基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏多，主力持仓偏空，预计本周价格震荡 [5] - 江苏甲醇现货价2350元/吨，09合约基差74，现货升水期货 [5] - 截至2025年6月5日，华东、华南港口甲醇社会库存总量45.84万吨，较上周期累库6.4万吨；沿海地区甲醇整体可流通货源提升4.5万吨至25.68万吨 [5] - 20日线向上，价格在均线上方；主力持仓净空，空增 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车（榆林凯越、新疆新业等）、伊朗甲醇开工降低、港口库存处于低位、荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品、新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复（内蒙古东华等）、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工明显走跌、煤制甲醇有一定利润空间且积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤（江）669元/吨持平，CFR中国主港268美元/吨涨4，进口成本2381元/吨涨34，CFR东南亚323美元/吨持平，鲁南2155元/吨涨15，河北2080元/吨涨20，内蒙古1895元/吨涨13，福建2385元/吨涨25 [8] - 期货市场：期货收盘价2276元/吨跌1，注册仓单8120张增3520，有效预报2025张增925，基差104元/吨涨43，进口价差105元/吨涨35 [8] - 价差结构：江苏 - 鲁南225元/吨涨27，江苏 - 河北300元/吨涨22，江苏 - 内蒙古485元/吨涨30，中国 - 东南亚 -55元/吨涨4 [8] - 开工率：华东80.65%持平，山东68.71%降2.39%，西南44.06%降1.22%，西北81.54%降3.55%，全国加权平均74.90%降3.81% [8] - 库存情况：华东港口29.26万吨增4.5，华南港口16.58万吨增1.9 [8] - 国内甲醇现货价格：江苏周涨3.39%，鲁南周涨0.23%，河北周涨0.97%，内蒙古周涨1.07%，福建周涨2.14% [9] - 甲醇基差：现货周涨3.39%，期货周涨0.26%，基差从3涨至104 [11] - 甲醇各工艺生产利润：煤制周涨46，天然气制周涨5，焦炉气制周涨323 [21] - 国内甲醇企业负荷：全国74.90%，较上周降3.81%；西北81.54%，较上周降3.55% [22] - 外盘甲醇价格和价差：CFR中国周涨2.68%，CFR东南亚周涨0.62%，价差从 -59.5涨至 -54.5 [25] - 甲醇进口价差：现货周涨3.16%，进口成本周涨2.50%，进口价差从 -21涨至 -1 [28] - 甲醇传统下游产品价格：甲醛、二甲醚、醋酸价格本周均持平 [32] - 甲醛生产利润和负荷：利润周降9，负荷本周25.42%，较上周升0.90% [36] - 二甲醚生产利润和负荷：利润周降28，负荷本周8.88%，较上周升0.82% [39] - 醋酸生产利润和负荷：利润周降43，负荷本周82.42%，较上周升1.94% [43] - MTO生产利润和负荷：利润周降250，负荷本周79.84%，较上周升0.15% [48] - 甲醇港口库存：华东29.26万吨，较上周增4.5；华南16.58万吨，较上周增1.9 [50] - 甲醇仓单和有效预报：仓单周涨212.31%，有效预报周涨84.09% [56] - 甲醇平衡表展示了2022年11月 - 2024年10月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [58] 检修状况 - 国内多地区多家甲醇企业有检修情况，涉及西北、华北、华东、西南、东北等地区，包括陕西黑猫、宁夏畅亿等企业，检修起始日、结束日、损失量及装置运行情况各有不同 [59] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等国家和地区的甲醇装置运行情况不同，部分装置重启恢复中、开工不高或运行正常，部分装置有检修计划 [60] - 国内西北、华东、华中、山东、东北、天津等地的烯烃企业装置运行情况不同，部分装置运行平稳，部分装置停车、降负或有检修、投产计划 [61]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月11日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为80.72%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量35.065万吨，环比增加 6.59%,乙烯法企业产量12.327万吨，环比减少2.03%；本周供给压力有所增加；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.27%，环比增加.120个百分点，低于历史平均水平；下游 型材开工率为38.05%，环比减少1.2个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 44.38%，环比增加.940个百分点，低于历史平均水 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2507： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-11原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 1.基本面：美国谈判代表表示，美中在伦敦举行的贸易磋商进展顺利，商务部长卢特尼克称，美国与中国 达成的贸易框架和落实计划，应能解决稀土和磁材的限制问题；美国能源信息署(EIA)在月度《短期能源展 望》报告中称，由于大宗商品价格下跌迫使钻井商以快于预期的速度减少钻机，美国明年的原油产量将下 降；欧盟委员会正式公布对俄罗斯的第十八轮制裁措施草案，建议将对俄罗斯的原油价格上限从每桶60美 元下调至45美元，欧盟成员国将于本周开始就该草案进行讨论；中性 2.基差：6月10日，阿曼原油现货价为67.09美元/桶，卡 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产增产，供应压力提升；旺季需求恢复不及预期且低迷，库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内增强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3457 - 3509区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率32.2987%，环比增3.655个百分点；样本企业出货29.56万吨，环比增14.31%；样本企业产量53.9万吨，环比增12.76%；样本企业装置检修量预估73.8万吨，环比减3.40%；炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率31.3%，环比增0.13个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率12.332%，环比减1.72个百分点；道路改性沥青开工率25.6%，环比减少；防水卷材开工率34.5%，环比增1.50个百分点；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -474.54元/吨，环比增9.10%；周度山东地炼延迟焦化利润671.8557元/吨，环比减4.19%；沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；原油走强，预计短期内支撑走强 [9] - 基差：6月10日，山东现货价3725元/吨，09合约基差为242元/吨，现货升水期货 [11] - 库存：社会库存135.1万吨，环比减0.29%；厂内库存79.7万吨，环比减2.08%；港口稀释沥青库存39万吨，环比增60.00%；社会和厂内库存去库，港口库存累库 [11] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20下方 [11] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [11] - 利多因素：原油成本相对高位，略有支撑 [13] - 利空因素：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑：供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各合约价格、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等数据及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：展示沥青山东基差和华东基差走势 [20] - 价差分析 - 主力合约价差：展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23] - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格走势 [26] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示华东、山东重交沥青走势 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润走势 [39] - 焦化沥青利润价差走势：展示焦化沥青利润价差走势 [42] - 供给端 - 出货量：展示周度出货量走势 [45] - 稀释沥青港口库存：展示国内稀释沥青港口库存走势 [47] - 产量：展示周度和月度产量走势 [50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54] - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量走势 [57] - 开工率：展示周度开工率走势 [60] - 检修损失量预估：展示检修损失量预估走势 [63] - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [66] - 社会库存和厂内库存：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [71] - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比走势 [74] - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [77][80] - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量走势 [83] - 表观消费量：展示表观消费量走势 [86] - 下游需求 - 展示公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [89] - 展示下游机械需求（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）走势 [93] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示重交沥青开工率走势 [98] - 按用途分沥青开工率：展示建筑沥青、改性沥青开工率走势 [101] - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [103] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [108]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-11 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。5月以来中美关税相关公告后有所缓解，中期来看最终谈判结果仍存 不确定性。近期原油、煤炭均有所反弹，对成本端形成支撑。供需端，农膜淡季，多数工厂停车， 新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7160（-10），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差54，升贴水比例0.8%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存57.6万吨（+3.6），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 黄金 贵金属早报—— 2025年6月11日 大越期货投资咨询部 项唯一 从业资格证号： F3051846 投资咨询证号： Z0015764 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、基本面：美商务部长讲话增添市场对会谈希望，金价震荡；美国三大股指全线收 涨，欧洲三大股指涨跌互现；美元指数涨0.04%报99.05，离岸人民币小幅贬值报 7.1892；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌0.4个基点报4.470%；COMEX黄 金期货跌0.30%报3344.80美元/盎司；中性 6、预期：今日关注中美经贸磋商机制首次会议、美国5月CPI、美国5月政府预算、 欧央行行长和委员讲话、美国财长贝森特在众议院委员会作证。中美伦敦会谈预期 有所反复，金价继续震荡。沪金溢价扩大至4.15元/克 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 贸易商称尽管6月预计来自西方的套利船货到港量环比微幅增长，但东西方套利窗口仍关闭，含硫0.5%船用燃料油合格品供应紧张或持续至7月；业内人士表示裂解价差走弱或促使部分亚洲炼厂重新增加对该燃料油等级的原料采购；隔夜原油冲高回落，预计带动燃油开盘下行，中美双方在伦敦展开经贸磋商但未有成果，EIA短期报告下调明年美国原油产量但预计今年供需平衡转供大于求，燃油压力较大，短期震荡走弱，FU2509在2900 - 2960区间运行，LU2508在3530 - 3600区间运行[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，主力持仓高硫偏多、低硫偏空，预期短期震荡走弱，FU2509在2900 - 2960区间运行，LU2508在3530 - 3600区间运行[3] 多空关注 - 利多因素未提及，利空因素未提及，行情驱动为供应端减产有待观察与需求中性共振[4] 基本面数据 - 贸易商称6月西方套利船货到港量环比微幅增长，东西方套利窗口关闭，含硫0.5%船用燃料油合格品供应紧张或持续至7月；业内人士表示裂解价差走弱或促使部分亚洲炼厂重新增加对该燃料油等级原料采购[3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2941，现值2961，涨20，幅度0.68%；LU主力合约期货价前值3537，现值3557，涨20，幅度0.57%；FU基差前值258，现值245，跌13，幅度 - 5.02%；LU基差前值156，现值115，跌41，幅度 - 26.15%[5] 库存数据 - 新加坡燃料油6月4日当周库存为2140.9万桶，减少61万桶[3][8]