报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面因碳中和控制产能扩张、下游需求不强劲、房地产延续疲软、宏观短期情绪多变呈中性；基差升水期货呈中性；上期所铝库存较上周增加呈中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行偏多；主力净持仓空且空减偏空；多空交织下铝价震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌-375；南储昨日现货中间价70690，涨跌-450；长江今日现货中间价70870，涨跌-400 [4] - 仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425；SHFE库存（周）较上周增29728吨 [4] 供需平衡 |时间|产量（万吨）|净进口量（万吨）|表观消费量（万吨）|实际消费（万吨）|供需平衡（万吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|3609|7.03|3615.03|3662.63|-47.61| |2019|3542.48|-0.64|3541.84|3610.44|-68.61| |2020|3712.44|105.78|3818.22|3816.92|1.3| |2021|3849.2|150.33|3994.63|4008.83|-14.2| |2022|4007.33|46.55|4053.88|4083.86|-29.98| |2023|4151.3|139.24|4290.51|4294.81|-4.31| |2024|4312.27|196.16|4502.5|4487.5|15| [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，6月制造业PMI与上月持平，景气度基本稳定；基差升水期货；库存有增有减；盘面收盘价在20均线上且20均线向上；主力净持仓空且空减；预期美联储降息放缓、库存高位去库、地缘扰动仍存、美国提50%铜关税致行情波动加剧 [2] - 近期利多利空逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级 [3] - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 各部分总结 每日观点 - 基本面中性，基差中性，库存中性，盘面偏多，主力持仓偏空，行情波动加剧 [2] 近期利多利空分析 - 利多和利空未明确提及，逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级 [3] 交易所库存 - 7月11日铜库存增625至108725吨，上期所铜库存较上周减3127吨至81462吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] 供需平衡 - 2018 - 2024年中国铜年度供需有不同表现，2024年小幅过剩 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主，其供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积[2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：“反内卷”政策提振市场情绪，玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位，深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，整体偏空[2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1092元/吨，FG2509收盘价为1086元/吨，基差为6元，期货贴水现货，呈中性[2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行，偏空[2] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多[2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空[2] - 预期：玻璃基本面仍偏弱，短期预计低位震荡运行为主[2] 影响因素总结 - 利多因素：生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位；光伏玻璃行业预计实施减产计划，提振盘面情绪[3] - 利空因素：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主[4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，需求季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，预期玻璃低位震荡运行为主[5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1083 | 1076 | -7 | | 现值 | 1086 | 1092 | 6 | | 涨跌幅 | 0.28% | 1.49% | -185.71% | [6] 玻璃现货行情 - 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1092元/吨，较前一日上涨16元/吨[12] 基本面——成本端 - 未提及具体内容 基本面——供给 - 玻璃产线、产量：全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.68%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量15.84万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升[21][23] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨[27] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面——库存 - 全国浮法玻璃企业库存6710.20万重量箱，较前一周减少2.87%，库存在5年均值上方运行[42] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产销差（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | 34 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | -7 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -34 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -50 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 95 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | 91 | -0.56% | -1.54% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -120 | -2.97% | 0.84% | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 151 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡，主要受成本与需求博弈、关税政策影响，LLDPE还面临新产能投放压力，两者下游需求均偏弱 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：6月PMI数据显示经济仍有压力，7月5日OPEC增产，农膜淡季、包装膜下游弱且新产能投产压力存，国际关注中美谈判，当前LL交割品现货价7280元，基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -11，升贴水比例 -0.2%，中性 [4] - 库存：PE综合库存55.4万吨，较之前增加5.4万吨，偏空 [4] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，受OPEC增产、需求淡季等因素影响，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP分析 - 基本面：6月PMI情况与LLDPE类似，7月5日OPEC增产，下游需求淡季，管材、塑编等需求弱势，国际关注中美谈判，当前PP交割品现货价7180元，较之前降20元，基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差111，升贴水比例1.6%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存58.1万吨，较之前增加1.1万吨，偏空 [7] - 盘面：主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [7] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，受OPEC增产、下游需求偏弱等因素影响，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 现货与期货行情数据 |品种|现货交割品价格|主力合约价格|基差|仓单数量|综合厂库库存|社会库存| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|7280元|7291元|-11|5831|55.4万吨|51.8万吨| |PP|7180元|7069元|111|10517|58.1万吨|26.1万吨| [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能持续增长，2025E预计产能达4319.5万吨，增速20.5%；产量、表观消费量等也有相应变化，进口依赖度整体呈下降趋势 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能不断增加，2025E预计产能达4906万吨，增速11.0%；各年产量、表观消费量等有变动，进口依赖度总体降低 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2509收盘价为1217元/吨，基差为 -17元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游玻璃盘面回升，提振纯碱市场情绪 [3] - 利空因素主要逻辑是纯碱供给高位，终端需求改善有限，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [4] 纯碱期货行情 - 日盘主力合约收盘价1217元/吨，前值1231元/吨，涨跌幅 -1.14%；重质纯碱沙河低端价1200元/吨，前值1194元/吨，涨跌幅0.50%；主力基差 -17元，前值 -37元，涨跌幅 -54.05% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1200元/吨，较前一日上涨6元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -134.30元/吨，华东联产法利润 -113.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位 [15] - 纯碱周度行业开工率81.32%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量70.89万吨，其中重质纯碱40.01万吨，产量历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能计划，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为92.40% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.84万吨，开工率75.68%，企稳回升 [28] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行 [31] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存186.34万吨，较前一周增加2.98%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计本周甲醇价格震荡为主，MA2509合约在2350 - 2420区间震荡运行，需持续关注港口库存、烯烃外采及宏观方面消息等 [5] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 港口方面，短期有内地货源流入套利且进口到货集中，库存或累积，但伊朗中止与联合国核监督机构合作带来宏观支撑，短期港口甲醇多空博弈下震荡；内地方面，上游库存不多且装置集中检修，供应无压力，但产业链利润集中在甲醇，下游亏损，销区库存高位，预计本周内地甲醇横盘整理 [5] - 基差方面，江苏甲醇现货价2430元/吨，09合约基差32，现货升水期货 [5] - 库存方面，截至2025年7月10日，华东、华南港口甲醇社会库存总量56.76万吨，较上周期累库6.79万吨，沿海可流通货源增加3.65万吨至31.29万吨 [5] - 盘面20日线向上，价格在均线下方 [5] - 主力持仓净空，空减 [5] 多空关注 - 利多因素包括部分装置停车、伊朗甲醇开工降低、港口库存处于低位、荆门和新疆醋酸装置投产、西北CTO工厂甲醇外采 [6] - 利空因素包括前期停车装置恢复、下半月港口预计到船集中、甲醛进入传统淡季、MTBE开工走跌、煤制甲醇有利润积极出货、产区部分工厂库存累积 [7] 基本面数据 - 现货市场方面，环渤海动力煤664元/吨持平，CFR中国主港277美元/吨持平，进口成本2447元/吨降1元，多地甲醇现货价有涨跌，如江苏涨5元、河北降10元等 [8] - 期货市场方面，期货收盘价2398元/吨涨26元，注册仓单8720张、有效预报723张均持平 [8] - 价差结构方面，基差、进口价差等有不同变化，如基差降21元、进口价差降27元等 [8] - 开工率方面，华东持平、山东降2.39%、西南降1.22%、西北降3.55%、全国加权平均降3.81% [8] - 库存情况方面，华东港口累库8.35万吨，华南港口去库1.56万吨 [8] - 国内甲醇现货价格方面，江苏、鲁南等多地价格有不同周涨跌，如江苏降2.25%、鲁南持平 [9] - 甲醇各工艺生产利润方面，煤制降38、天然气持平、焦炉气降336 [15] - 外盘甲醇价格和价差方面，CFR中国持平、CFR东南亚降1.76%，价差涨6 [23] - 甲醇进口价差方面，现货和进口成本有周涨跌，进口价差降54 [25] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛持平、二甲醚降5.21%、醋酸降5.66% [28] - 甲醛生产利润和负荷方面，利润涨4元，负荷升0.90% [32] - 二甲醚生产利润和负荷方面，利润降196元，负荷升0.82% [35] - 醋酸生产利润和负荷方面，利润降120元，负荷升1.94% [39] - MTO生产利润和负荷方面，利润升176元，负荷升0.15% [44] - 甲醇港口库存方面，华东累库8.35万吨，华南去库1.56万吨 [46] - 甲醇仓单和有效预报方面，仓单增加，有效预报723张持平 [51] - 甲醇平衡表展示了2022 - 2024年各月的总产量、总需求、净进口、库存、供需差等数据 [53] 检修状况 - 国内多地区有甲醇装置处于停车检修、降负、临停等不同状态，如陕西黑猫、百海中浩等企业装置检修 [54] - 国外伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置有运行、恢复、检修等不同情况，如ZPC听闻恢复一套待核实、QAFAC 2月底检修至3月16日 [55] - 烯烃企业方面，陕西清城清洁能源等企业装置有停车检修、运行平稳等不同状态，如陕西清城清洁能源3月15日停车检修预计45天 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2509在2600至2660区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，油厂开机处于低位、库存维持低位支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多但程度有限，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，后回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2509在2600 - 2660区间震荡，基本面受豆粕带动和技术整理影响，油厂开机和库存情况支撑盘面，现货需求旺季，进口油菜籽到港及库存情况影响盘面，关税政策有一定利多但有限 [9] - 基差方面，现货2520，基差 - 91，贴水期货，偏空 [9] - 库存方面，菜粕库存0.46万吨，上周1.1万吨，周环比减少58.18%，去年同期3万吨，同比减少84.67%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方但方向向下，中性 [9] - 主力持仓主力多单增加，资金流入，偏多 [9] - 预期菜粕短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，因豆粕带动回归区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，改善现货市场供应偏紧预期，需求端维持良好预期 [11] - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果待中加贸易关系明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为6月国产油菜籽上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [13] 基本面数据 - 7月1 - 10日豆粕和菜粕成交均价及成交量数据，豆菜粕成交均价价差在362 - 395之间 [14] - 7月2 - 10日菜粕期货主力2509、远月2601及现货（福建）价格数据 [16] - 6月30日 - 7月10日菜粕仓单数据及较上日变化情况 [17] - 2014 - 2023年国内油菜籽供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据 [25] - 2014 - 2023年国内菜粕供需平衡表，包含期初库存、产量、总供给量等数据 [26] - 进口菜籽7月到港量低于预期，进口成本小幅波动 [27] - 油厂菜籽库存低位回升，菜粕库存维持低位 [29] - 油厂菜籽入榨量小幅减少 [31] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [39] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2509在2600 - 2660区间震荡，综合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素分析，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，后因豆粕带动回归区间震荡 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂近期排产增产提升供应压力，需求整体不及预期且低迷，库存持续去库，原油走强成本支撑短期内有所走强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3598 - 3660区间震荡 [7][9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周样本产能利用率33.1376%，环比增0.359个百分点，样本企业出货23.55万吨，环比减18.65%，产量55.3万吨，环比增1.10%，装置检修量预估59.7万吨，环比减12.33%；本周炼厂增产提升供应压力，下周或减少 [7] - 需求端：重交沥青开工率31.7%，环比增0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率14.0382%，环比减0.72个百分点；道路改性沥青开工率26%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率33%，环比减6.00个百分点；总体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -452.13元/吨，环比减14.00%，周度山东地炼延迟焦化利润1113.1829元/吨，环比增7.54%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [8] - 基差：07月10日，山东现货价3825元/吨，09合约基差为196元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存：社会库存131.8万吨，环比减2.08%，厂内库存74.8万吨，环比增4.03%，港口稀释沥青库存16万吨，环比减30.43%；社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持续去库，偏多 [10] - 盘面：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [10] 沥青行情概览 - 展示了01 - 12合约的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，包括期货收盘价、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、沥青焦化利润、注册仓单数、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等 [17] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差走势和沥青华东基差走势的历史数据 [19][20] - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势的历史数据 [22][23] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势的历史数据 [24][25] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差的历史数据 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青、原油、燃料油比价走势的历史数据 [31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了山东重交沥青走势的历史数据 [34][35] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了沥青利润的历史数据 [37][38] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差走势的历史数据 [40][42] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量的历史数据 [43][44] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存的历史数据 [45][46] - 产量：展示了周度产量和月度产量的历史数据 [48][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的历史数据 [52][54] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量的历史数据 [55][56] - 开工率：展示了周度开工率的历史数据 [58][59] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势的历史数据 [60][61] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计，社库，厂库）的历史数据 [63][64][66] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）的历史数据 [67][68] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比的历史数据 [70][71] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势和韩国沥青进口价差走势的历史数据 [73][74][77] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量的历史数据 [79][80] - 表观消费量：展示了表观消费量的历史数据 [82][83] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等数据 [85][87] - 下游机械需求走势，包括沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势等数据 [89][90][92] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了重交沥青开工率的历史数据 [94][95] - 按用途分沥青开工率：展示了建筑沥青开工率和改性沥青开工率的历史数据 [97] - 下游开工情况：展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率等数据 [98][99][101] - 供需平衡表：展示了2024年7月 - 2025年7月的月度沥青供需平衡表，包括月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [103][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - PVC2509预计在5006 - 5074区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素包括总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点是内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱和电石法成本支撑走势 [14] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年6月PVC产量199.134万吨，环比减少1.40%；本周样本企业产能利用率77.44%，环比减少0.01个百分点 [7] - 电石法企业产量34.4825万吨，环比减少0.25%；乙烯法企业产量11.039万吨，环比减少2.73% [7] - 本周供给压力有所减少，下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率42.88%，环比增加0.100个百分点，低于历史平均水平 [7] - 下游型材开工率34.75%，环比减少0.25个百分点，低于历史平均水平 [7] - 下游管材开工率39.5%，环比增加0.939个百分点，低于历史平均水平 [7] - 下游薄膜开工率72.22%，环比减少0.56个百分点，高于历史平均水平 [7] - 下游糊树脂开工率74.66%，环比减少1.62个百分点，高于历史平均水平 [7] - 船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 - 552元/吨，亏损环比增加9.50%，低于历史平均水平 [8] - 乙烯法利润为 - 695元/吨，亏损环比增加0.20%，低于历史平均水平 [8] - 双吨价差为2568.55元/吨，利润环比增加4.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 07月10日，华东SG - 5价为4850元/吨，09合约基差为 - 190元/吨，现货贴水期货，偏空 [9] 库存 - 厂内库存为38.6268万吨，环比减少2.28%，电石法厂库为30.1658万吨，环比减少2.62%，乙烯法厂库为8.461万吨，环比减少1.04% [9] - 社会库存为37.31万吨，环比增加3.15%，生产企业在库库存天数为6.2天，环比减少1.11%，中性 [9] 盘面 - MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱 [9] - 本周供给压力有所减少，下周预计检修有所减少，预计排产将会增加 [9] - 总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态 [9] - PVC2509在5006 - 5074区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日行情概览，包含企业、部分月间价差、华东SG - 5、全国电石法、全国乙烯法等多项指标的数值、前值及涨跌幅 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示了PVC期货基差走势相关图表 [19] PVC期货行情 - 展示了PVC期货成交量、主力合约走势、价格、持仓量、前5/20席位持仓变动走势等相关图表 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年不同合约价差走势相关图表 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量等相关图表 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等相关图表 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了液氯价格、产量、原盐价格、月度产量等相关图表 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示了32%烧碱价格、成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、库存等相关图表 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了电石法和乙烯法产能利用率、利润、毛利，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等相关图表 [40][44] PVC基本面 - 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等相关图表 [47][56][59] PVC基本面 - 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等相关图表 [61] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示了氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口、乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等相关图表 [63] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年部分月份的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及PVC月度供需走势图表 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长高于历史同期，需求端样本企业库存环比增加，成本端部分亏损盐湖端盈利高，基差显示现货贴水期货，库存总体高于历史同期，盘面偏多主力持仓净空，预计下月供给增加需求强化库存或去化，碳酸锂2509在63540 - 64820区间震荡，产能错配致供强需弱下行态势难改 [8] - 利多因素为厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行、锂辉石进口量下滑，利空因素为矿石/盐湖端供给高位下降幅度有限、动力电池端接货意愿不足 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量18813吨环比增长3.80%高于历史同期，需求端磷酸铁锂和三元材料样本企业库存环比增加，成本端外购锂辉石和锂云母生产亏损，回收端排产积极性一般，盐湖端成本低盈利高排产动力足 [8] - 07月10日电池级碳酸锂现货价63650元/吨，09合约基差 -530元/吨，现货贴水期货 [8] - 冶炼厂库存58598吨环比减少0.49%，下游库存40765吨环比增加0.66%，其他库存41430吨环比增加6.34%，总体库存140793吨环比增加1.77%，均高于历史同期 [8] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，主力持仓净空且空增 [8] - 预计2025年7月碳酸锂产量环比增加3.92%，进口量环比减少2.22%，需求有所强化库存或将去化，碳酸锂2509在63540 - 64820区间震荡 [8] 碳酸锂行情概览 - 锂矿方面，锂辉石（6%）价格673美元/吨较前值涨7美元涨幅1.05%，锂云母精矿（2% - 2.5%）价格1405元/吨较前值涨20元涨幅1.44% [13] - 锂盐方面，电池级碳酸锂价格63650元/吨较前值涨350元涨幅0.55%，工业级碳酸锂价格62050元/吨较前值涨350元涨幅0.57% [13] - 正极材料及锂电池价格方面，部分产品价格有涨跌变化，如多晶消费型（元/吨）价格75760元较前值涨5元涨幅0.07% [13] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率61.8%较前值降1个百分点降幅1.59%，日度锂辉石生产成本62936元/吨较前值涨430元涨幅0.69% [16] - 磷酸铁月度开工率56%较前值涨2个百分点涨幅3.70%，月度产量229900吨较前值涨4700吨涨幅2.09% [16] 需求端数据 - 磷酸铁锂月度出口941627千克较前值降210084千克降幅18.24%，周度库存94110吨较前值涨449.43吨涨幅0.48% [16] - 三元材料周度库存16071吨较前值涨219吨涨幅1.38%，月度动力电池总装车量58200GWh较前值涨1100GWh涨幅1.93% [16] 锂矿石供需平衡表 - 2024 - 2025年各月锂矿需求、生产、进口、出口及平衡情况有变化，如2025年6月需求 -82798，生产28250，进口54292，出口0，平衡 -256 [26] 碳酸锂供需平衡表 - 2024 - 2025年各月碳酸锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年6月需求 -93815，出口 -700，进口22500，产量78090，平衡6075 [34] 氢氧化锂供需平衡表 - 2024 - 2025年各月氢氧化锂需求、出口、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年6月需求 -21825，出口 -4700，进口800，产量24450，平衡 -1275 [40] 三元前驱体供需平衡 - 2024 - 2025年各月三元前驱体出口、需求、进口、产量及平衡情况有变化，如2025年6月出口 -9055，需求 -64910，进口194.2，产量68360，平衡 -5410.8 [63]