报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产减产降低供应压力但下周或增加，需求端整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2511在3379 - 3423区间震荡 [7][9] - 利多因素是原油成本相对高位略有支撑，利空因素是高价货源需求不足和整体需求下行、欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应端压力仍处高位、需求端复苏乏力 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周样本产能利用率36.3734%，环比降0.06个百分点，样本企业出货31.36万吨，环比增31.10%，产量60.7万吨，环比降0.16%，装置检修量预估69.9万吨，环比增2.95%，炼厂减产降供应压力，下周或增加 [7] - 需求端重交沥青开工率34.4%，环比降0.01个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率20.2298%，环比增1.71个百分点；道路改性沥青开工率30.31%，环比增1.69个百分点；防水卷材开工率36.57%，环比增0.50个百分点，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端日度加工沥青利润 -556.31元/吨，环比减3.00%，周度山东地炼延迟焦化利润706.6457元/吨，环比减12.97%，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差减少，原油走弱预计短期内支撑走弱 [8] - 基差方面9月22日山东现货价3510元/吨，11合约基差为109元/吨，现货升水期货 [10] - 库存方面社会库存114.6万吨，环比减2.88%，厂内库存65.3万吨，环比减4.53%，港口稀释沥青库存24万吨，环比减20.00%，各库存持续去库 [10] - 盘面MA20向下，11合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓净空，空减 [10] 沥青行情概览 - 展示了各合约如01 - 12合约的相关指标现值、前值、涨跌及涨跌幅，涉及周度库存、开工率、价格等多方面数据 [17] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现了沥青山东基差走势和华东基差走势，展示了2020 - 2025年不同时间的基差情况 [19][20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价差情况 [22][23] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了沥青、布油、西德州油价格走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价格情况 [25][26] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价差情况 [28][29][30] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了沥青、原油、燃料油比价走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的比价情况 [32][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势，呈现了2020 - 2025年不同时间的价格情况 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年不同时间的沥青利润走势 [37][38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年不同时间的焦化沥青利润价差走势 [40][41][42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年不同时间的沥青小样本企业出货量走势及2025年同期水平 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年不同时间的国内稀释沥青港口库存情况 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的周度和月度产量走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年不同时间的马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的地炼沥青产量情况 [56][57] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年不同时间的沥青产能利用率走势及2025年同期平均水平 [59][60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年不同时间的检修损失量预估走势 [61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年不同时间的交易所仓单（合计，社库，厂库）情况 [64][66][67] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年不同时间的社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）情况及2025年同期平均水平 [68][69] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年不同时间的厂内库存存货比情况 [71][72] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年不同时间的沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势 [74][75][78] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的石油焦产量情况 [80][81] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年不同时间的表观消费量情况 [83][84] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等下游需求相关情况，时间跨度为2019 - 2025年 [86][87][88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游机械需求走势 - 展示了沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势，时间跨度为2019 - 2025年 [90][91][93] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率、按用途分的建筑沥青开工率和改性沥青开工率走势，时间跨度为2019 - 2025年 [95][96][98] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势，时间跨度为2019 - 2025年 [101][102][104] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年9月 - 2025年9月的月度沥青供需平衡表，包含月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面中性，供给端上周供应量9.2万吨环比增2.22%，排产增加处于历史平均水平附近；需求端上周需求8万吨环比增2.56%，复苏处于低位；成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3050元/吨，丰水期成本支撑走弱；预计工业硅2511在8815 - 9085区间震荡 [6] 多晶硅 - 基本面偏多，供给端上周产量31000吨，预测9月排产12.67万吨较上月环比减3.79%；需求端硅片、电池片、组件产量环比有增有减，库存情况不一，目前硅片、电池片生产亏损，组件盈利；成本端N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润15000元/吨；预计多晶硅2511在50040 - 51940区间震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9.2万吨，环比增加2.22% [6] - 需求端上周需求8万吨，环比增长2.56%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存及生产情况各有不同 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3050元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，09月22日华东不通氧现货价9200元/吨，11合约基差250元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存方面，社会库存54.3万吨，环比增加0.74%，样本企业库存和主要港口库存也环比增加，偏空 [6] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空增，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量31000吨，9月排产预计环比减少 [8] - 需求端硅片、电池片、组件产量和库存有不同变化，目前硅片、电池片生产亏损，组件盈利 [8] - 成本端N型料行业平均成本36150元/吨，生产利润15000元/吨 [8] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货合约价格多数下跌，不同规格硅现货价部分上涨，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等有不同程度变化 [14] 多晶硅行情概览 - 硅片、电池片、组件价格部分有变动，产量和库存有不同变化，光伏电池外销厂周度库存增加，出口量增加 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了工业硅基差和421 - 553价差走势 [18] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了多晶硅主力走势和主力合约基差走势 [21] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量走势 [24] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [26] 主产区电价及原料价格走势 - 展示了主产区电价、主产地硅石价格、石墨电极价格和部分还原剂价格走势 [31] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、云南421和新疆通氧553成本利润走势 [33] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡情况 [35] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年工业硅月度供需平衡情况 [38] 工业硅下游 - 有机硅 DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、DMC周度产量和价格走势 [41] 下游价格走势 - 展示了107胶、硅油、生胶、D4等均价走势 [43] 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度进出口量和库存走势 [48] 工业硅下游 - 铝合金 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格和进口ADC12成本利润走势 [51] 库存及产量走势 - 展示了原铝系和再生铝合金锭月度产量走势、原生和再生铝合金周度开工率和铝合金锭社会库存走势 [54] 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [55] 工业硅下游 - 多晶硅 基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本、价格、总库存、月产量、月度需求和开工率走势 [59] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年多晶硅月度供需平衡情况 [62] 硅片走势 - 展示了硅片价格、周度产量、库存、月度需求量和净出口走势 [65] 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率和出口走势 [68] 光伏组件走势 - 展示了组件价格、国内和欧洲库存、月度产量和出口走势 [71] 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势 [74] 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本、硅片、电池片、组件利润成本走势 [76] 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量和太阳能月度发电量走势 [78]

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-23甲醇早报 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 检修状况 甲醇2601： 1、基本面：多空并存下，预计本周国内甲醇市场或震荡整理为主。内地方面，随着部分下游用户节前备货进入尾声， 传统下游需求或弱化，以及假期临近运输受限贸易商持货意愿不强，另外港口高库存对其周边地区均有一定制约，后期 内地甲醇上涨或有一定压力。但同时产区甲醇工厂库存紧张，贸易商做空谨慎，以及运费上涨对销区价格有一定托底， 预计内地甲醇回调空间同样有限。港口方面，短期看，新兴下游烯烃装置重启和节前备货对市场尚有支撑；中期看，港 口累库预计持续至10月，但伊朗开工下降和国内旺季需求有潜在利多；中性 2、基差：江苏甲醇现货价为229 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 碳酸锂期货早报 2025年9月23日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 ， | 上周碳酸锂产量为20363吨 环比增长2 00% 高于历史同期平均水平 ， . | | --- | --- | --- | --- | | | | 。 需求端来看 ， | 环比增加0 上周磷酸铁锂样本企业库存为96217吨 81% 上周三元材 ， . , | | | | 料样本企业库存为17545吨 | 环比增加0 09% 。 ， . | | | | | 中性 | | | | 得为 -8521元/吨 | 有所亏损 回收端生产成本接近矿石端成本 排产积极性一 | | | | 空间充足 ， | 排产动力十足 。 | | 2 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 目 录 1 每日观点 2025年9月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利 用率为76.96%，环比减少0.04个百分点；电石法企业产量32.8605万吨，环比减少3.14%,乙烯法企业产 量13.231万吨，环比减少5.16%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 为39.43%，环比增加.210个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为39.13%，环比增加.52个百 分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为76.92%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工 率为72.76%，环比减少3.39个百 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面震荡偏弱，预计PE今日走势震荡；PP主力合约盘面震荡偏弱，预计PP今日走势震荡 [4][7] 各产品情况总结 LLDPE - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善；8月中国出口额同比增长4.4%，较7月有所回落；美联储降息落地，原油价格震荡；农膜进入旺季，包装膜以刚需为主，下游开工提升，但整体需求仍较往年偏弱；当前LL交割品现货价7150（-30），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差20，升贴水比例0.3%，中性 [4] - 库存：PE综合库存55.1万吨（+0.6），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏多 [4] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [5] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [5] PP - 基本面：8月官方PMI为49.4，较上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善；8月中国出口额同比增长4.4%，较7月有所回落；美联储降息落地，原油价格震荡；下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求稳定；当前PP交割品现货价6800（-0），基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2601合约基差 -73，升贴水比例 -1.1%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存55.1万吨（-2.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 利多因素：地缘动荡，成本支撑；需求逐渐进入旺季 [8] - 利空因素：同比需求仍偏弱 [8] 行情数据总结 LLDPE |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品价格|7150，变化 -30 [10]| |LL进口美金价格|831，变化 0 [10]| |LL进口折盘价格|7264，变化 -2 [10]| |LL进口价差|-114，变化 -28 [10]| |01合约价格|7130，变化 -39 [10]| |基差|20，变化 9 [10]| |仓单数量|12736，变化 0 [10]| |PE综合厂库数量|551，变化 0 [10]| |PE社会库存数量|547，变化 0 [10]| PP |类别|详情| | ---- | ---- | |现货交割品价格|6800，变化 0 [10]| |PP进口美金价格|835，变化 0 [10]| |PP进口折盘价格|7299，变化 -2 [10]| |PP进口价差|-499，变化 2 [10]| |01合约价格|6873，变化 -41 [10]| |基差|-73，变化 41 [10]| |仓单数量|13477，变化 -22 [10]| |PP综合厂库数量|155，变化 0 [10]| |PP社会库存数量|283，变化 0 [10]| 供需平衡表总结 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5|/|1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|/ [15]| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3% [15]| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6% [15]| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6% [15]| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8% [15]| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9% [15]| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4% [15]| |2025E|4319.5|20.5%|/|/|/|/|/|/|/ [15]| 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/ [17]| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8% [17]| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9% [17]| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6% [17]| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3% [17]| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9% [17]| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4% [17]| |2025E|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/|/ [17]| 主要逻辑与风险点 - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [6][9] - 主要风险点：原油大幅波动、国际政策博弈 [6][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税导致菜系领涨，基本面偏中性，进口库存稳定，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 近期利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季，利空因素是油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松 [5] 各品种每日观点总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [2] - 基差：现货8450，基差84，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：8月22日商业库存118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [3] - 基差：现货9372，基差12，现货升水期货，偏多 [3] - 库存：8月22日港口库存58万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [3] - 主力持仓：主力多翻空，偏空 [3] - 预期：P2601在9000 - 9400附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季供应增加 [4] - 基差：现货10273，基差130，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：8月22日商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多 [4] - 主力持仓：主力空增，偏空 [4] - 预期：OI2601在9800 - 10200附近区间震荡 [4] 供应相关总结 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存等方面，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关库存数据图表 [6][7][9][11] 需求相关总结 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费，并给出了2015 - 2025年不同周数的相关消费数据图表 [13][15]

大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年9月23日 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘回落，20均线形成压力。产业链上，镍矿价格坚挺，海运费受煤炭价格上升也稳中有 升。镍铁价格继续小幅上涨，成本线进一步上移，但总体镍铁企业仍然亏损。不锈钢库存继续回落，金 九银十去库存良好。新能源汽车产销数据良好，三元电池装车仍然呈现下降，对镍需求提升有限。中长 线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货122700，基差1300，偏多 3、库存：LME库存228900，+456，上交所仓单25536，-307，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2510：20均线上下震荡运行。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-23 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2480至2540区间震荡 1.基本面：菜粕冲高回落，中加贸易关系仍有变数和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加 拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低位 支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息面 影响维持震荡。中性 2.基差：现货2620，基差92，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA期货盘面随成本端低开低走，自身装置重启降负并行影响有限，现货基差偏弱，预计短期内现货价格受成本端影响震荡运行，需关注上下游装置变动及聚酯产销[5] - MEG市场弱势整理，节前港口出货一般、库存低位回升，四季度有累库预期，盘面承压，预计短期价格重心低位调整，需关注装置及产销变化[7] - 短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面方面，期货低开低走，现货商谈氛围一般、基差偏弱，9月货在01贴水75 - 86成交，价格4490 - 4535，主流现货基差01 - 84；基差方面，现货4515，01合约基差 - 71，盘面升水；库存方面，工厂库存3.8天，环比减0.04天；盘面20日均线向下，收盘价在20日均线之下；主力持仓净空且空增；预期短期内现货价格受成本端影响震荡运行[5][6] - **MEG每日观点**：基本面方面，市场弱势整理，盘面偏弱，现货商谈在01合约升水88 - 97，午后基差小幅走弱，外盘重心小幅下跌；基差方面，现货4342，01合约基差102，盘面贴水；库存方面，华东地区库存38.17万吨，环比增0.93万吨；盘面20日均线向下，收盘价在20日均线之下；主力持仓净空且空减；预期短期价格重心低位调整[7][8] - **影响因素总结**：利多因素有美国至9月12日当周EIA原油库存等数据变动，临近“金九银十”旺季需求预期体现，逸盛海南200万吨停车检修预计11月重启；利空因素是产业链各环节利润承压，整体运行氛围谨慎[9][10][11][12] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化情况[13] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、总供应、聚酯消费、总消费、港口库存等数据及同比变化情况[14] - **价格**：包含石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等现货及期货价格，以及TA、EG各合约基差、PTA加工费、MEG内盘利润等数据及变动情况[15] - **瓶片相关数据**：有瓶片现货价格、生产毛利、产能利用率、开工率、库存等数据的历史变化情况[16][19][23][24] - **价差数据**：包含TA - 5、TA - 9、TA - 1、EG - 5、EG - 9、EG - 1、TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据的历史变化情况[26][27][33][35][36][41] - **库存分析**：有PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存天数的历史变化情况[42][43][44][51] - **开工率数据**：涵盖聚酯上游（PTA、PX、乙二醇）和下游（聚酯工厂、江浙织机）开工率的历史变化情况[53][57] - **利润数据**：包含PTA加工费、MEG各制法生产毛利、聚酯纤维短纤及长丝各品种生产毛利等数据的历史变化情况[62][63][66]