交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-23 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡偏弱。当前日产及开工率略有回落仍处于偏高位置，库存整体 高位。需求端，工业需求中复合肥开工回升，三聚氰胺开工中性，农业需求进入淡季。国内尿素 整体供过于求仍明显，理论出口利润继续创新高，但受政策等原因影响出口数量回落。交割品现 货1700（-20），基本面整体偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差40，升贴水比例2.4%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存142.1万吨（+5.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡偏弱， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油市场多空因素交织，隔夜市场情绪走弱先跌后回，中东产油国增产效果显现，需求端偏弱，缺乏刺激性地缘事件令油价承压震荡运行，短线在475 - 485区间运行，长线多单持有观察[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2511盘面20日均线偏下，价格在均线下方，偏空[3] - 基本面沙特7月原油出口量降至599.4万桶/日创四个月最低，伊拉克将重启库尔德地区原油出口程序，科威特原油产能达320万桶/日，中性[3] - 9月22日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价对应基差30元/桶，现货升水期货，偏多[3] - 美国截至9月12日当周API原油库存减少342万桶、EIA库存减少928.5万桶、库欣地区库存减少29.6万桶，上海原油期货库存9月22日为540.1万桶不变，偏多[3] - 截至9月16日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多[3] 近期要闻 - 沙特与巴基斯坦新防御协议不影响与印度能源关系，印度会继续购买沙特石油，7月沙特对印日销量略超60万桶[5] - 伊拉克石油部将重启库尔德地区原油出口程序，预计48小时内恢复向土耳其出口[3][5] - 油价上周小跌后持稳，交易员权衡欧盟对俄制裁及乌对俄能源设施袭击影响，年底供应过剩预测与地缘政治风险使市场保持平衡[5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口二级制裁、中美关税豁免期再度延长、中东局势恶化[6] - 利空因素为机构月报对后市预期偏弱、美国与其他经济体贸易关系持续紧张[6] - 行情驱动短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加[6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价较前值分别涨跌 -0.07、 -0.12、 -7.00、 -0.50，幅度为 -0.11%、 -0.19%、 -1.43%、 -0.72%[7] - 现货行情方面，英国布伦特、WTI、阿曼、胜利、迪拜原油较前值涨跌 -0.25、 -0.40、 -0.52、 -0.35、 -0.72，幅度为 -0.37%、 -0.64%、 -0.75%、 -0.54%、 -1.04%[9] - API库存截至9月12日为44827.4万桶，较前值减少342万桶[10] - EIA库存截至9月12日为41536.1万桶，较前值减少928.5万桶[14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓9月16日为98709，较前值增加16865[17] - 布伦特原油基金净多持仓9月16日为232171，较前值增加22593[20]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-23 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2601收盘价为1293元/吨，基差为-93元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-23 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1199元/吨，基差为-119元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6090.80万重量箱，较前一周减少1.10%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主。 影响因素总结 利多： 1、主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，但终端需求不振，库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日沪锌震荡反弹，成交量放大，多空均增仓且多头增加较多，但价格收于均线系统之下失去支撑，短期指标KDJ上升且在弱势区域运行，趋势指标上升但空头力量占优扩大，行情短期或将震荡走弱，沪锌ZN2511预计震荡走弱[2][21] 各部分总结 基本面情况 - 2025年7月全球锌板供应短缺1.13万吨，1 - 7月供应短缺21.33万吨，7月全球锌矿产量为106.56万吨，1 - 7月为734.37万吨，基本面偏多[2] - 9月22日现货21990，基差 - 100，中性[2] - 9月22日LME锌库存较上日减少1000吨至46825吨，上期所锌库存仓单较上日增加2523吨至55054吨，中性[2] - 昨日沪锌震荡反弹，收20日均线之下且20日均线向下，偏空[2] - 主力净多头，多增，偏多[2] 期货行情 - 9月22日锌期货各交割月份有不同的开盘、收盘、涨跌等情况，小计成交230483手，持仓240089手，较上日增加3214手[3] 现货市场行情 - 9月22日国内主要现货市场中，锌精矿、锌锭、锌合金、锌粉价格下跌，镀锌板、镀锌管价格上涨，氧化锌、次氧化锌价格持平[4] 库存统计 - 9月11 - 22日全国主要市场锌锭社会库存较9月15日减少0.5万吨，较9月18日减少0.37万吨[5] 仓单报告 - 9月22日期货交易所锌仓单总计55054吨，较上日增加2523吨[6] LME锌库存分布 - 9月22日LME锌库存分布地有不同的库存变动情况，总体较上日减少1000吨至46825吨[7] 锌精矿价格 - 9月22日全国主要城市锌精矿价格均下跌30元/吨[9] 锌锭冶炼厂价格 - 9月22日全国市场锌锭冶炼厂价格均下跌40元/吨[13] 精炼锌产量 - 2025年6月Mysteel精炼锌产量47.18万吨，环比增长11.67%，同比下降2.36%，较计划值增长2.63%，产能利用率87.10%，7月计划产量47.03万吨[15] 锌精矿加工费 - 9月22日Mysteel分地区锌精矿加工费有不同数值，进口48%品位的为100美元/干吨[17] 会员成交及持仓排名 - 9月22日上海期货交易所会员锌zn2511合约成交合计213834手，较上日增加78464手；持买单量合计87070手，较上日增加5725手；持卖单量合计92680手，较上日增加3687手[19]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年9月22日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年8月份国内沥青总计划排产量为241.3万吨，环比降幅5.1%, 同比增幅17.1%。本周国内石油沥青样本产能利用率为36.3734%，环比减少0.06个百分点， 全国样本企业出货31.36万吨，环比增加31.10%,样本企业产量为60.7万吨，环比减少0.16%, 样本企业装置检修量预估为69.9万吨，环比增加2.95%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。 下周或将增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为34.4%，环比减少0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥 青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青 ...

报告核心观点 - 投资者对需求前景的担忧拖累油价，夏季消费旺季结束及炼厂检修季将使炼油厂对原油需求持续下降；欧盟考虑针对剩余俄罗斯石油进口采取贸易措施；周末中美领导人通话带来缓和情绪，欧盟下一轮对俄制裁聚焦“第三国”石油行业机构，乌克兰对俄能源设施袭击影响仍存，短期地缘担忧支撑油价，供应端压力显现，中长期油价空间承压下降；短线480 - 490区间运行，长线多单持有观察 [3] 各目录总结 每日提示 - 原油2511基本面中性，基差显示现货升水期货偏多，库存数据偏多，盘面中性，主力持仓偏多 [3] 近期要闻 - 花旗集团分析师认为布伦特原油价格在2025年底至2026年将逐步回落至每桶60美元左右，欧佩克+取消“第二轮减产措施”使全球原油库存预期增长，2025年日均增加110万桶，2026年日均增加210万桶；“悲观情景”或因宏观经济与贸易疲软致需求下滑、供应增长超预期触发，“乐观情景”或由地缘政治事件推动 [5] - 美国众议院代表团访华，中美需加强接触，中方愿与美方相互尊重、和平共处、合作共赢，推动双边关系发展 [5] - 美国政府停摆威胁骤增，参议院否决维持联邦机构运转的临时拨款议案，共和党议员可能9月29日再次表决 [5] 多空关注 - 利多因素包括美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长、中东局势恶化；利空因素有机构月报对后市预期偏弱、美国与其他经济体贸易关系持续紧张；行情驱动为短期地缘冲突降低、贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价均下跌，幅度分别为 -1.32%、 -1.36%、 -1.03%、 -1.63% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油价格均下跌，幅度分别为 -1.07%、 -0.75%、 -0.35%、 -0.32%、 -0.23% [9] - API库存：美国截至9月12日当周API原油库存减少342万桶，预期减少156.5万桶 [3][10] - EIA库存：美国至9月12日当周EIA库存减少928.5万桶，预期减少85.7万桶；库欣地区库存至9月12日当周减少29.6万桶，前值减少36.5万桶 [3][14] 持仓数据 - WTI原油主力持仓多单，9月16日较之前多增；布伦特原油主力持仓多单，9月16日较之前多增 [3] - WTI原油基金净多持仓9月16日为98709，较9月9日增加16865 [17] - 布伦特原油基金净多持仓9月16日为232171，较9月9日增加22593 [20]

原油周报 (9.15-9.19) 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 CONTENTS 目 录 1 回顾 2 相关资讯 3 展望 4 基本面数据 5 持仓数据 回顾与要闻 上周，原油冲高回落，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶62.36美元，周涨0.40%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶66.05美 元，周跌0.60%；中国上海原油期货收于每桶483.6元，周涨1.75%。周初乌克兰对俄罗斯石油装运港口袭击影响渐显，三位业内人士称，俄罗斯 石油管道垄断企业俄罗斯国家石油运输公司已警告生产商，在港口和炼油厂遭袭后，他们可能不得不减产。市场机构预计，8月份以及本月迄今 为止，袭击已导致俄罗斯炼油产能减少约30万桶/日。此外，对俄制裁方面，美国总统特朗普表示，美国准备对俄罗斯 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 甲醇周报 （9.15 -9.19 ） 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 甲醇周评：多空并存下，预计下周国内甲醇市场或震荡整理为主。内地方面，随着部分下游用户节前备 货进入尾声，传统下游需求或弱化，以及假期临近运输受限贸易商持货意愿不强，另外港口高库存对其周边 地区均有一定制约，后期内地甲醇上涨或有一定压力。但同时产区甲醇工厂库存紧张，贸易商做空谨慎，以 及运费上涨对销区价格有一定托底，预计内地甲醇回调空间同样有限。港口方面，短期看，新兴下游烯烃装 置重启和节前备货对市场尚有支撑；中期看，港口累库预计持续至10月，但伊朗开工下降和国内旺季需求有 潜在利多。预期仍好但现实大累库，回调试多。 国内甲醇现货价格 CONTENTS 目 录 1 每周评论 2 基本面数据 3 检修状况 4 观点 ...

证券代码：839979 PVC期货周报 2025年09月15日-09月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 回顾与展望 2 基本面分析 3 技术面分析 2 1 回顾与展望 一、 表1. 本周重要数据概览 PVC行情概览 3 回顾与展望 本周01合约为上涨态势,周一开盘价为4883元/吨,周五收盘价为4950元/吨，周涨幅为1.37% 供给端来看,据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨,环比增加3.40%;本周样本企 业产能利用率为76.96%,环比减少0.04个百分点;电石法企业产量32.8605万吨,环比减少3.14%, 乙烯法企业产量13.231万吨,环比减少5.16%;本周供给压力有所减少;下周预计检修有所减少， 预计排产少量增加。 需求端来看,下游整体开工率为49.26%,环比增加.76个百分点 ...