报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期PTA供需格局变动不大，部分聚酯工厂阶段性补货，现货基差区间波动，期货盘面跟随成本端震荡运行，需关注油价走势及下游需求情况；本周乙二醇港口库存上升至82万吨附近，已呈现年内高点，12月内乙二醇供需格局表现中性，但中长线累库压力较大，市场心态承压为主，随着交割期的临近盘面将逐步限仓，预计短期乙二醇低位运行为主，关注低价下装置新增变化；短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][7][11] 各部分总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA：昨日PTA期货震荡偏弱，现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，少量聚酯工厂补货，今日主流现货基差在01 - 25；PTA工厂库存3.92天，环比增加0.14天；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净多，多减；近期PTA供需格局变动不大，部分聚酯工厂阶段性补货，现货基差区间波动，期货盘面跟随成本端震荡运行，关注油价走势及下游需求情况 [5][6] - MEG：周三，乙二醇价格窄幅整理，市场商谈一般，部分存合约缺口的贸易商参与补货，现货商谈成交围绕01合约贴水4 - 18元/吨展开，美金方面，乙二醇外盘重心波动有限；华东地区合计库存72万吨，环比增加1.3万吨；20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空，多翻空；本周乙二醇港口库存上升至82万吨附近，已呈现年内高点，周内主港到货中性偏多，叠加部分内贸货车发入罐，短期乙二醇显性库存仍将适度堆积，12月内乙二醇供需格局表现中性，但中长线累库压力较大，市场心态承压为主，随着交割期的临近盘面将逐步限仓，预计短期乙二醇低位运行为主，关注低价下装置新增变化 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产量、进口、总供应、聚酯产能、产量、对PTA消费、总需求、期末社会库存等数据及同比变化情况 [12] - 乙二醇供需平衡表：展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供应、聚酯产能、产量、对乙二醇消费、总消费、港口库存等数据及同比变化情况 [13] 影响因素总结 - 利多因素：浙江一套50万吨/年的乙二醇装置已按计划于近日停车检修，预计维持至1月底前后重启；华南一套40万吨/年的MEG装置于今日起停车检修，初步计划检修时长在10天附近 [9][10] - 利空因素：台湾一套25万吨/年的MEG装置目前已升温重启，该装置此前于11月底短停检修 [10] 价格相关 - 展示了PET瓶片市场价、生产毛利、产能利用率、厂内库存可用天数，PTA不同合约价差、基差，MEG月间价差、基差，TA - EG现货价差，对二甲苯加工差等价格数据在2021 - 2025年的变化情况 [15][25][32] 库存分析 - 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶长丝（DTY、FDY）、涤纶短纤的库存数据在2021 - 2025年的变化情况 [42][44][47] 开工率相关 - 展示了聚酯产业链中精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇（综合）、聚酯、化学纤维纺织企业等的开工率数据在2021 - 2025年的变化情况 [54][56][58] 利润相关 - 展示了PTA加工费，MEG不同制法制取的生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）的生产毛利在2022 - 2025年的变化情况 [60][63][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，短期预计震荡偏弱运行为主 [2][6] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：生产利润修复乏力但供给收缩不及预期，地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货968元/吨，FG2601收盘价为964元/吨，基差为4元，期货贴水现货，中性 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存5944.20万重量箱，较前一周减少4.68%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：沙河地区“煤改气”，行业冷修，产量损失 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [5] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位企稳，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [6] 玻璃期货行情 |日盘|主力合约收盘价（元/吨）|沙河安全大板现货价（元/吨）|主力基差（元/吨）| |----|----|----|----| |前值|984|-12|972| |现值|964|4|968| |涨跌幅|-2.03%|-133.33%|-0.41%| [7] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价968元/吨，较前一日下跌4元/吨 [14] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面分析——供给 - 玻璃产线：全国浮法玻璃生产线开工220条，开工率74.51%，玻璃产线开工数处于同期历史低位 [25] - 产量：全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，产能处于历史同期低位 [27] 基本面分析——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年9月，浮法玻璃表观消费量为470.82万吨 [30] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面分析——库存 全国浮法玻璃企业库存企业库存5944.20万重量箱，较前一周减少4.68%，库存在5年均值上方运行 [43] 基本面分析——供需平衡表 |年份|产量（万吨）|表观供应（万吨）|消费量（万吨）|产量增速|消费增速|净进口占比| |----|----|----|----|----|----|----| |2017|5354|5263|5229|/|/|-1.734%| |2018|5162|5098|5091|-3.59%|-2.64%|-1.26%| |2019|5052|5027|5061|-2.13%|-0.59%|-0.50%| |2020|5000|5014|5064|-1.03%|0.06%|0.289%| |2021|5494|5507|5412|9.88%|6.87%|0.244%| |2022|5463|5418|5327|-0.56%|-1.57%|-0.834%| |2023|5301|5252|5372|-2.97%|0.84%|-0.934%| |2024E|5510|5461|5310|3.94%|-1.15%|-0.90%| [44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势均震荡偏弱 ，因两者主力合约盘面均弱势下行 ，基本面供过于求 ，虽丙烷价格走强带动盘面 ，但下游需求回落或一般 ，产业库存中性 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：11月官方PMI为49.2 ，较上月回升0.2个百分点 ，制造业景气度平稳 ；OPEC+维持产量计划 ，12月增产13.7万桶/日 ，2026年1 - 3月暂停增产 ；煤炭价格回落 ，煤制利润好转 ；农膜需求弱势 ，包装膜刚需为主 ，部分地区转好 ；当前LL交割品现货价6580（-60） ，整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 - 19 ，升贴水比例 - 0.3% ，中性 [4] - 库存：PE综合库存50.8万吨（+1.1） ，中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下 ，收盘价位于20日线下 ，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多 ，增多 ，偏多 [4] - 利多因素：成本支撑 [5] - 利空因素：下游需求同比偏弱 、四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求 ，国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：11月官方PMI为49.2 ，较上月回升0.2个百分点 ，制造业景气度平稳 ；OPEC+维持产量计划 ，12月增产13.7万桶/日 ，2026年1 - 3月暂停增产 ；煤炭价格回落 ，煤制利润好转 ；塑编进入淡季需求回落 ，管材需求尚可 ；当前PP交割品现货价6300（-50） ，整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差138 ，升贴水比例2.2% ，偏多 [6] - 库存：PP综合库存53.7万吨（-2.8） ，中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下 ，收盘价位于20日线下 ，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空 ，减空 ，偏空 [6] - 利多因素：成本支撑 [7] - 利空因素：下游需求同比偏弱 、四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求 ，国内宏观政策 [7] 行情数据 - LLDPE现货交割品价格6580 ，变化 - 60 ；05合约价格6599 ，变化 - 11 ；仓单11332 ，变化0 ；LL进口美金770 ，变化0 ；LL进口折盘6696 ，变化0 ；LL进口价差 - 116 ，变化 - 60 [8] - PP现货交割品价格6300 ，变化 - 50 ；01合约价格6162 ，变化 - 30 ；仓单15592 ，变化 - 65 ；PP进口美金760 ，变化0 ；PP进口折盘6611 ，变化0 ；PP进口价差 - 311 ，变化 - 50 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2025E产能不断增长 ，2025E预计产能达4319.5 ，产能增速20.5% ；产量 、净进口量 、表观消费量等数据各年份有不同变化 [13] - 聚丙烯：2018 - 2025E产能持续增加 ，2025E预计产能4906 ，产能增速11.0% ；各年份产量 、净进口量等数据有差异 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素基本面整体中性，预计今日走势震荡偏弱；利多因素为库存去库，利空因素有国内供过于求、日产继续新高，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 日产及开工率小幅回落，因西部部分装置停车，综合库存有所回落，去库形态明显；农业和工业需求按需为主，复合肥开工率同比明显回升，冬储需求较强，提振盘面情绪；出口内外价差大，国内尿素整体仍供过于求；交割品现货1690（+10） [5] 各指标情况 - 基差：UR2601合约基差45，升贴水比例2.7%，偏多 [5] - 库存：UR综合库存139.6万吨（-6.8），偏空 [5] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [5] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [5] 现货、期货及库存行情 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品1690（+10），山东现货1700（+10），河南现货1690（0），FOB中国2765 [7]| |期货盘面|01合约1645（+2），基差45（+8），UR05合约1713（+2），UR09合约1721（0） [7]| |库存|仓单11228（-249），UR综合库存139.6万吨（-6.8），UR厂家库存129.1万吨，UR港口库存10.5万吨 [7]| 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油市场多空因素交织，高硫燃料油整体偏空，低硫燃料油整体偏多，FU2601预计在2360 - 2410区间运行，LU2602预计在2960 - 3000区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面方面，亚洲低硫燃料油12月及1月供应充足，下游需求缺乏支撑，新加坡高硫燃料油供应过剩且将持续；基差方面，新加坡高硫基差 -7元/吨，低硫基差11元/吨，现货平水期货；库存方面，新加坡12月3日当周库存2123.9万桶，增加64万桶；盘面价格在20日线下方且20日线偏下；高硫主力持仓空单且空增，低硫主力持仓多单且多增；隔夜原油震荡运行，美联储降息及言论企稳市场，美国扣押油轮助推燃油上行 [3] 多空关注 - 利多因素为俄罗斯燃油出口限制、美俄会谈取消并制裁俄石油相关企业；利空因素为需求端乐观待验证、上游端原油承压受挫；行情驱动是供应受地缘风险影响与需求中性共振 [4] 基本面数据 - 每日期货行情中，FU主力合约期货价前值2443，现值2420，跌23，幅度 -0.94%；LU主力合约期货价前值3014，现值3006，跌8，幅度 -0.27%；FU基差前值19，现值 -7，跌26.31，幅度 -139.64%；LU基差前值25，现值11，跌14，幅度 -55.56% [5] - 每日现货行情中，舟山高硫前值430.00，现值432.00，涨2.00，幅度0.47%；舟山低硫前值442.00，现值444.00，涨2.00，幅度0.45%；新加坡高硫前值333.15，现值330.69，跌2.46，幅度 -0.74%；新加坡低硫前值418.50，现值415.78，跌2.72，幅度 -0.65%；中东高硫前值303.37，现值301.14，跌2.23，幅度 -0.74%；新加坡柴油前值628.21，现值612.77，跌15.44，幅度 -2.46% [6] 库存数据 - 新加坡燃料油9月24日库存2316.9万桶，增1万桶；10月1日库存2225.9万桶，减91万桶；10月8日库存2061.9万桶，减164万桶；10月15日库存2235.9万桶，增174万桶；10月22日库存2744.9万桶，增509万桶；10月29日库存2092.9万桶，减652万桶；11月5日库存2106.9万桶，增14万桶；11月12日库存2087.9万桶，减19万桶；11月19日库存2344.9万桶，增257万桶；11月26日库存2059.9万桶，减285万桶；12月3日库存2123.9万桶，增64万桶 [8] 价差数据 - 展示了高低硫期货价差情况 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场认为美联储鲍威尔讲话较预期温和，黄金和白银价格均受此影响上行，黄金上行趋势未变，沪银看涨情绪依旧强劲，但金银投资也面临特朗普新政、美国经济预期改善等风险[4][5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金方面，市场认为美联储鲍威尔讲话较预期温和，会后金价回升，COMEX黄金期货涨0.45%报4236.6美元/盎司，基差-5.3，现货贴水期货，期货仓单91299千克不变，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减，早间沪金溢价为 -12元/克，金价将补涨9元/克[4] - 白银方面，市场认为美联储鲍威尔讲话较预期温和，会后银价走高，COMEX白银期货涨4.72%报61.16美元/盎司，基差 -22，现货贴水期货，沪银期货仓单741845千克，日环比增加24057千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减，沪银溢价早间为20元/克，即沪银补涨380元/千克，再刷新历史最高，市场认为美联储鸽派，沪银目标位15000恐难以放弃[5] 每日提示 - 黄金利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、通胀担忧仍存；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件；逻辑为特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动仍存但有限[9] - 白银利多因素为全球动荡避险情绪仍存、影子美联储显著降息预期仍存、通胀担忧仍存、有色金属关税对银价有支撑、光伏和科技板块对银价有所支撑、现货库存低供应短缺博弈火热；利空因素为美联储内部分歧巨大降息或暂停、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌和谈预期乐观、供应并未明显短缺轧空可能性有限；逻辑为特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主，关税担忧对银价本身更强，银价易出现涨幅扩大[12][13] 今日关注 关注07:50日本四季度BSI大型制造业信心指数、08:30澳大利亚11月就业报告、15:00中国商务部12月第2次例行新闻发布会、16:30瑞士央行利率决议、17:00瑞士央行行长新闻发布会、17:50及18:00英国央行行长相关讲话、20:00乌克兰央行利率决议、21:30美国12月6日当周首次申请失业救济人数和9月贸易帐及加拿大9月贸易帐、次日01:00美联储2025年第三季资金流动报告中美国家庭财务健康状况数据[14] 基本面数据 - 美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.35个基点报4.188%[4][5] - 美元指数涨0.14%报99.24，离岸人民币对美元升值报7.0602[4][5] - 沪金2602涨0.26%，沪银2602涨5.44%等多组贵金属相关指标有涨跌幅变化[15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，2025年12月10日多单量较前一日增加0.38%，空单量减少0.36%，净持仓增加0.75%[29] - 沪银前二十持仓，2025年12月10日多单量较前一日增加5.33%，空单量增加8.15%，净持仓减少2.65%[31] - SPDR黄金ETF持仓小幅减少，白银ETF持仓再度转为增加[33][35] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单继续减少且处于高位，沪银仓单继续大幅增加且处于近6年最低，COMEX银仓单转为增加[37][38][40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应短缺博弈降温，降息预期支撑金银；近期金银价格受降息预期持续支撑偏强，但美联储会议后，金银价格短期下行压力加大，整体上行趋势未变，或面临短期高点，12月可能有短线大幅度波动 [59] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 未提及 逻辑分析 - 近期热点为美联储12月降息、俄乌和谈或有进展 [59] - 正处COMEX白银12合约交割月，供应短缺炒作明显使银价大幅拉升，情绪降温后涨势停止，后续供应短缺炒作仍将反复上演 [59] - 科技板块调整后回升，叠加中央政治局经济会议乐观预期，银价支撑较强 [59] - 本周美联储12月会议前，金银价格受降息预期持续支撑偏强，会议后降息暂停，金银价格短期下行压力加大，且美联储主席候选人方面可能推动宽松预期 [59] - 伦敦市场白银短缺问题未来仍将继续，美联储会议后，金银价格将迎来回调压力 [59] - 宽松周期未变，金银价格整体上行趋势未变，但会议后短期无强劲推动因素，偏空消息可能性大于偏多消息，金银价格或面临短期高点，12月交易清淡，可能有短线大幅度波动 [59] 基本面数据 - 12月预期降息继续升至89.2%，最新点阵图显示19名FOMC成员中有12名预计今年至少再降息一次，释放更强鸽派信号 [33][38] - 美国经济数据方面，GDP同比2025年12月为2.08%，出口同比12月为1.85%，进口同比12月为 - 1.89%等 [32] 持仓数据 - 沪金前二十持仓2025年12月5日多单量176,281，较4日增2.12%；空单量59,916，较4日减1.61%；净持仓116,365，较4日增4.16% [42] - 沪银前二十持仓2025年12月5日多单量396,772，较4日增1.95%；空单量297,246，较4日减1.36%；净持仓99,526，较4日增13.31% [43] - CFTC数据延迟公布，截至10月28日金银净多持仓大幅减少 [44] - 黄金ETF持仓和白银ETF持仓整体增加，但前日都转为减少 [48] 总结 近期金银受降息预期支撑偏强，但美联储会议后短期下行压力加大，供应短缺炒作将反复，宽松周期下金银整体上行趋势未变，或面临短期高点，12月交易清淡可能有大幅波动 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端上周碳酸锂产量环比增长高于历史同期平均水平，预测下月产量和进口量均增加；需求端预计下月需求强化库存或去化；成本端矿石端有亏损，盐湖端盈利空间足；碳酸锂2605合约在89200 - 92800区间震荡，主要逻辑是供需紧平衡下消息面引发情绪震荡 [8][9][10][14] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量21939吨，环比增长0.33%高于历史同期平均水平；2025年11月产量95350实物吨，预测下月98210吨，环比增加3.00%；11月进口量25500实物吨，预测下月27000吨，环比增加5.88% [8][10] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存103681吨，环比减少0.63%，三元材料样本企业库存18842吨，环比减少2.68%；预计下月需求强化库存或去化 [8][10] - 成本端外购锂辉石精矿成本94487元/吨，日环比增长0.01%，生产所得 - 3021元/吨；外购锂云母成本93100元/吨，日环比持平，生产所得 - 3898元/吨；回收端生产成本大于矿石端，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本31477元/吨，盈利空间充足 [9] - 基本面中性，12月09日电池级碳酸锂现货价92750元/吨，05合约基差 - 50元/吨，现货贴水期货；冶炼厂库存20767吨，环比减少14.62%低于历史同期平均水平，下游库存43695吨，环比增加4.08%高于历史同期平均水平，其他库存49140吨，环比减少1.04%高于历史同期平均水平，总体库存113602吨，环比减少2.04%高于历史同期平均水平；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方；主力持仓净空，空增 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限 [12][13] 基本面/持仓数据 - 行情概览中锂辉石（6%）价格1165美元/吨，日环比持平；电池级碳酸锂价格92750元/吨，日环比持平；期货收盘价92320元/吨，日环比下跌2.29%等 [16] - 供给侧数据中碳酸锂周度开工率75.34%，日环比持平；日度锂辉石生产成本94487元/吨，日环比增长0.01%等 [19] - 需求端数据中磷酸铁月度产量348500吨，环比增长5.14%；月度动力电池总装车量84100GWh，环比增长10.66%等 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多空交织下本周甲醇市场预计维持震荡整理，内地甲醇工厂暂无库存压力但开工处于高位，叠加内蒙大型甲醇项目计划重启且部分上游工厂有出货意愿，供应端暂无缺口；需求方面传统下游进入淡季，但新增需求亮点显著，冬季北方雨雪天气影响运输，销区下游企业原料库存高位且有补库需求；港口库存虽小降但仍处高位，下游需求一般，浙江MTO装置停车在即，前期利好消化，预计本周港口甲醇市场震荡整理，不排除小幅走跌可能；预计本周甲醇价格偏弱震荡，MA2601在2000 - 2100震荡运行 [5] 分组1：每日提示 - 甲醇2601基本面多空交织，预计本周市场维持震荡整理，港口甲醇市场不排除小幅走跌可能，预计本周甲醇价格偏弱震荡，MA2601在2000 - 2100震荡运行 [5] - 江苏甲醇现货价2095元/吨，01合约基差29，现货升水期货 [5] - 截至2025年12月4日，华东、华南港口甲醇社会库存总量111.85万吨，较上周期降库4.90万吨；沿海地区甲醇整体可流通货源持稳在66.38万吨 [5] - 20日线走平，价格在均线下方 [5] - 主力持仓净空，空增 [5] 分组2：多空关注 利多因素 - 部分装置停车，如榆林凯越、新疆新业等 [6] - 伊朗甲醇开工降低，港口库存处于低位 [6] - 荆门60万吨/年醋酸装置已于5月16日出产品，新疆中和合众60万吨/年醋酸本月下旬有投产计划 [6] - 西北CTO工厂甲醇外采 [6] 利空因素 - 前期停车装置恢复，如内蒙古东华等 [7] - 下半月港口预计到船集中 [7] - 甲醛进入传统淡季，MTBE开工明显走跌 [7] - 煤制甲醇有一定利润空间，当前积极出货 [7] - 持续出货不畅，产区部分工厂库存累积 [7] 分组3：基本面数据 价格数据 - 现货市场中，环渤海动力煤（江）706元/吨持平，CFR中国主港243美元/吨持平，进口成本2138元/吨持平，CFR东南亚318美元/吨持平，鲁南2310元/吨持平，河北2125元/吨较之前降50元，内蒙古1990元/吨较之前降5元，福建2055元/吨较之前降10元 [8] - 期货市场中，期货收盘价2066元/吨较之前降23元，注册仓单8722张持平，有效预报1张持平 [8] - 价差结构方面，基差9元较之前增18元，进口价差72元较之前增23元，江苏 - 鲁南 -235元较之前降5元，江苏 - 河北 -50元较之前增45元，江苏 - 内蒙古85元持平，中国 - 东南亚 -75美元/吨持平 [8] 开工率数据 - 华东开工率80.65%持平，山东开工率68.71%较之前降2.39%，西南开工率44.06%较之前降1.22%，西北开工率81.54%较之前降3.55%，全国加权平均开工率74.90%较之前降3.81% [8] 库存数据 - 华东港口库存72.14万吨较之前降2.41万吨，华南港口库存39.71万吨较之前降2.49万吨 [8] 其他数据 - 国内甲醇现货价格方面，江苏周跌2.21%，鲁南持平，河北周跌2.30%，内蒙古周跌0.87%，福建周跌2.61% [9] - 甲醇基差方面，现货周跌2.21%，期货周跌2.91%，基差从 -6变为9 [11] - 外盘甲醇价格方面，CFR中国周跌1.62%，CFR东南亚持平，价差周跌4 [24] - 甲醇进口价差方面，现货周跌1.75%，进口成本周跌1.52%，进口价差从 -49变为 -63 [27] - 甲醇传统下游产品价格方面，甲醛、二甲醚、醋酸均持平 [30] - 甲醛生产利润方面，利润从 -158变为 -136，负荷从30.97%变为30.98% [35] - 二甲醚生产利润方面，利润从462变为533，负荷从8.34%变为9.79% [38] - 醋酸生产利润方面，利润从233变为259，负荷从73.61%变为72.32% [43] - MTO生产利润方面，利润从 -790变为 -640，负荷从86.45%变为84.18% [48] - 甲醇仓单方面，仓单周涨50.38%，有效预报周跌99.89% [55] 甲醇平衡表数据 - 展示了2022年11月 - 2024年10月甲醇的总产量、煤制、天然气制、焦炉气制、总需求、传统需求、MTO需求、其他需求、净进口、库存、供需差等数据 [57] 分组4：检修状况 国内装置检修情况 - 涉及西北、华东、西南、东北等地区多家企业，如陕西黑猫、青海中浩、宁夏能化等，检修原因包括停车检修、限气停车、装置故障、计划内停车等，部分企业检修起始日、结束日、周检修损失量等信息明确 [58] 国外装置运行情况 - 涉及伊朗、沙特、马来西亚、卡塔尔、美国等国家的多家企业，装置运行情况包括恢复中、运行正常、开工不高、计划外停车等 [59] 烯烃装置运行情况 - 涉及西北、华东、华中、山东、东北等地区多家企业，装置运行情况包括停车检修、运行平稳、负荷一般、存投产计划、满负运行等 [60]

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏空，供给端排产减少但仍处高位，需求复苏低迷，成本支撑上升，2601合约预计在8240 - 8440区间震荡 [4] - 多晶硅基本面偏空，供给端排产短期减少中期有望恢复，需求端各环节生产持续减少，成本支撑持稳，2605合约预计在54700 - 56520区间震荡 [7] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能出清、成本支撑和需求增量 [10][11] 3. 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量8.8万吨，环比减少3.29% [4] - 需求端上周需求7.2万吨，环比减少12.19%，各下游产品库存和盈利情况不一 [4] - 成本端新疆样本通氧553生产亏损2874元/吨，枯水期成本支撑上升 [4] - 基差方面，12月9日华东不通氧现货价9200元/吨，01合约基差860元/吨，现货升水期货，偏多 [4] - 库存方面，社会库存55.8万吨，环比增加1.45%，样本企业库存182500吨，环比增加1.61%，主要港口库存13.1万吨，环比增加1.55%，偏空 [4] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [4] - 主力持仓净空，空增，偏空 [4] 多晶硅 - 供给端上周产量25800吨，环比增加7.50%，12月排产预计11.35万吨，较上月环比减少0.95% [7] - 需求端上周硅片产量11.95GW，环比减少0.58%，库存21.3万吨，环比增加9.23%，12月排产45.7GW，较上月环比减少15.94%；电池片和组件生产及库存情况也有相应变化 [7] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本38700元/吨，生产利润12300元/吨 [7] - 基差方面，12月9日N型致密料51000元/吨，05合约基差 - 2315元/吨，现货贴水期货，偏空 [7] - 库存方面，周度库存29.1万吨，环比增加3.55%，处于历史同期高位，中性 [7] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多 [7] - 主力持仓净空，空增，偏空 [7] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价较前值均有下跌，跌幅在2.72% - 3.90%之间 [14] - 现货价方面，华东不通氧553硅、通氧553硅、421硅等价格有不同程度下跌 [14] - 库存方面，周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存等均有增加 [14] - 产量/开工率方面，周度样本企业产量、部分地区样本产量有减少，部分地区样本开工率有变化 [14] - 成本利润方面，部分产品成本和利润无变化 [14] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价较前值有涨有跌，涨幅在1.95% - 3.52%之间，跌幅在1.57% [16] - 硅片、电池片、组件等价格多数无变化，部分产品利润和成本有微小变化 [16] - 周度硅片产量增加5.74%，库存减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存减少4.73%，组件国内库存减少51.73%，欧洲库存减少6.50% [16] 工业硅下游相关情况 有机硅 - DMC价格、产量、产能利用率、利润成本等走势有相应变化，部分产品价格无变化，产量持平，产能利用率环比持平且高于历史同期平均水平 [43] - 下游产品如107胶、硅油、生胶、D4等价格走势有相应变化 [45] - 进出口及库存方面，DMC月度出口量、进口量有变化，库存有不同程度变化 [48] 铝合金 - 废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量等走势有相应变化 [52] - 中国未锻压铝合金进出口态势有变化，SMM铝合金ADC12价格走势有变化，进口ADC12成本利润有变化 [52] - 原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势有变化，原生铝合金、再生铝合金周度开工率有变化，铝合金锭社会库存有变化 [55] - 汽车月度产量、销量走势有变化，铝合金轮毂出口走势有变化 [56] 多晶硅 - 行业成本走势有变化，价格走势有变化，总库存、月产量、月度开工率、月度需求等走势有变化 [62] - 月度供需平衡方面，供应、进口、出口、消费、平衡情况有相应数据 [65] - 硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、净出口走势有变化 [68] - 电池片价格、排产及实际产量、外销厂周度库存、开工率、出口走势有变化 [71] - 光伏组件价格、国内库存、欧洲库存、月度产量、出口走势有变化 [74] - 光伏配件如光伏镀膜、胶膜、玻璃、高纯石英砂、焊带等价格、产量、进出口走势有变化 [77] - 组件成分成本利润走势方面，硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本有变化 [79] - 光伏并网发电方面，全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势有变化 [81]