重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-16甲醇早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 甲醇2601： 1、基本面：供需逻辑不同预计本周国内甲醇呈现区域性走势，整体或呈北强南弱走势。内地方面，产区烯烃需求明显 增量致使区域内甲醇供应紧张，供需紧平衡的利好驱动下，本周产区预计走高概率较大。销区方面，下游有节前备货需 求，以及运费仍有上涨空间，贸易商有惜售情绪，共同支撑下游到货价格走高。但套利空间打开后，港口货源可倒流内 地，制约销区甲醇价格上涨幅度。港口方面，伊朗10月缺气检修，且伊朗busher一套年产165万吨甲醇装置上周临时停 车，后续进口货源逐步减少，远月强预期；同时港口主力烯烃装置近期重启叠加十一假期前补库，需求跟进放量。但同 时港口高库存现实下，制约港口现货行情形成压制，制约上涨空间；中性 2、 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财长贝森特继续放出对俄油制裁言论不过需等待欧盟对中国实施制裁后才会跟进对盘面有情绪上的带动作用，中美贸易谈判似有一定进展在部分问题上达成框架协议，叠加市场对本周美联储的降息预期，短期原油继续保持偏强运行，不过中长期仍不容乐观，此前受乌克兰袭击的俄罗斯港口开始恢复运营，对后续油价带来潜在压力，短线490 - 500区间运行，长线多单持有观察[3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2510基本面，贝森特表示除非欧洲国家率先对中国和印度征收高额关税，否则特朗普政府不会对中国商品加征新关税来阻止中国购买俄罗斯石油；美中就TikTok转由美国控制所有权达成框架协议，最后期限可能延长90天；乌克兰袭击的俄罗斯港口已恢复运营，至少两艘油轮完成装货作业，判断为中性[3] - 9月15日，阿曼原油现货价为70.95元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为70.6元/桶，基差44.5元/桶，现货升水期货，判断为偏多[3] - 美国截至9月5日当周API原油库存增加125万桶，预期减少186.9万桶；至9月5日当周EIA库存增加393.9万桶，预期减少104万桶；库欣地区库存至9月5日当周减少36.5万桶，前值增加159万桶；截止至9月15日，上海原油期货库存为572.1万桶，不变，判断为偏空[3] - 20日均线偏平，价格在均线附近，判断为中性[3] - 截至9月9日，WTI原油主力持仓多单，多减；截至9月9日，布伦特原油主力持仓多单，多减，判断为偏空[3] 近期要闻 - 汇丰银行预计2025年第四季度开始石油市场将出现每日170万桶的大规模过剩，2026年将出现每日240万桶的过剩，OPEC+产油国联盟增产将加剧过剩，该行下调俄罗斯2026年底的原油日产量预测30万桶[5] - 乌克兰袭击的俄罗斯普里莫尔斯克港已恢复运营，“海象号”和“萨摩斯号”完成装货，“海象号”驶离，“萨摩斯号”目的地为土耳其，“贾格尔号”停靠码头[5] - 美中就TikTok转由美国控制所有权达成框架协议，最后期限可能延长90天，双方就解决TikTok问题达成基本框架共识，中国政府将依法审批相关事宜，贝森特表示除非欧洲对中印征高额关税，否则特朗普政府不会对中国商品加征新关税阻止中国购买俄罗斯石油[5] 多空关注 - 利多：未提及 - 利空：机构月报对后市预期偏弱；美国与其他经济体贸易关系持续紧张[6] - 行情驱动：短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加[6] - 风险点：OPEC+内部团结破坏，放开增产；战争风险升级；美国对俄能源出口进行二级制裁；中美关税豁免期再度延长；中东局势有恶化[6] 基本面数据 - 每日期货行情，布伦特原油结算价前值66.99，现值67.44，涨跌0.45，幅度0.67%；WTI原油结算价前值62.69，现值63.30，涨跌0.61，幅度0.97%；SC原油结算价前值479.2，现值488.0，涨跌8.80，幅度1.84%；阿曼原油结算价前值69.59，现值70.97，涨跌1.38，幅度1.98%[7] - 每日现货行情，英国布伦特Dtd前值67.81，现值67.71，涨跌 - 0.10，幅度 - 0.15%；西德克萨斯中级轻质原油前值62.69，现值63.30，涨跌0.61，幅度0.97%；阿曼原油环太平洋前值70.88，现值69.76，涨跌 - 1.12，幅度 - 1.58%；胜利原油环太平洋前值64.83，现值63.72，涨跌 - 1.11，幅度 - 1.71%；迪拜原油环太平洋前值70.81，现值69.64，涨跌 - 1.17，幅度 - 1.65%[9] - API库存走势，9月5日库存为45169.4万桶，较之前增加125万桶[10] - EIA库存走势，9月5日库存为42864.6万桶，较之前增加393.9万桶[13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，9月9日净多持仓为81844，较之前减少20584[16] - 布伦特原油基金净多持仓，9月9日净多持仓为209578，较之前减少41476[17]

大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-09-16 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收涨，技术性震荡整理等待中美谈判结果，短期美豆千点关口上方震荡 等待中美关税谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，菜粕 回落带动，需求近期良好支撑和技术性震荡整理，八月进口大豆到港维持高位和现货价 格贴水压制盘面上涨高度，短期或回归震荡格局。中性 2.基差：现货2950（华东），基差-92，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存113.62万吨，上周107.88万吨，环比增加5.32%，去年同期134.88万 吨，同比减少15.76%。偏多 4.盘面：价格在2 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年9月16日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 需求端来看，下游整体开工率为43.5%，环比增加.899个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率 为38.39%，环比减少4.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为33.48%，环比减少0.13个 百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开 工率为74.07%，环比增加.809个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨；国内PVC出口价格价格占 优；当前需求或持续低迷。 1、基本面: 偏空。 成本端来看，电石法利润为-420.96元/吨，亏损环比增加5.40%，低于历史平均水平；乙烯法利润为- 670.97元/吨，亏损环比增加6.80%，低于历史 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-09-16 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2601：2460至2520区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回落，中加贸易关系有改善传闻和技术性震荡整理，市场回归震荡等待 加拿大油菜籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求短期维持旺季，库存维持低 位支撑盘面，但国庆后菜粕需求逐渐进入淡季和中加贸易磋商仍变数，盘面短期受消息 面影响震荡回落。中性 2.基差：现货2580，基差76，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.8万吨，上周2.5万吨，周环比减少28%，去年同期2.4万吨，同比减少 25%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-09-16燃料油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 多空关注 3 基本面数据 4 5 价差数据 库存数据 燃料油： 1、基本面：贸易消息人士称，尽管9月新加坡接收来自西方的套利货量将环比减少约30万吨，但9月装船的常规 出口招标将导致市场在10月前继续保持充足供应；与此同时，亚洲高硫燃料油市场可能继续受到地区原料需求 和中东夏季发电需求最后阶段的支撑。但贸易商担忧，不断增长的供应将在未来几周对市场基本面构成压力； 中性 2、基差：新加坡高硫燃料油384.6美元/吨，基差为26元/吨，新加坡低硫燃料油为458.5美元/吨，基差为-23元/ 吨，现货平水期货；中性 3、库存：新加坡燃料油9月10日当周库存为2303.9万桶，减 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在71340 - 74020区间震荡 [8][9][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量19963吨，环比增长2.80%，高于历史同期平均水平；预计2025年9月产量86730吨，环比增加1.75% [8][9] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存95442吨，环比增加0.72%，三元材料样本企业库存17529吨，环比减少0.65%；预计下月需求强化，库存或去化 [8][9] - 成本端外购锂辉石精矿成本74770元/吨，日环比增长1.85%，生产所得 -3379元/吨；外购锂云母成本76422元/吨，日环比减少0.48%，生产所得 -7008元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足 [9] - 基本面、基差、库存均为中性，盘面和主力持仓偏空 [9] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [10] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [11] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数上涨，基差多数下降，注册仓单增加0.88% [15] - 锂矿、正极材料及锂电池部分产品价格有变动，如锂辉石（6%）价格涨0.71%，部分三元前驱体和材料价格有小幅度上涨 [15] 供给侧数据 - 周度开工率部分持平，月度开工率有升有降，月度产量多数增长，如磷酸铁月度产量增长4.96% [17] - 锂精矿进口量增长34.73%，澳大利亚进口量增长67.24%，从智利进口碳酸锂量部分下降 [17] 需求端数据 - 部分产品月度产量和出口量增长，如磷酸铁锂月度产量增长8.84%，月度出口增长34.94% [17] - 月度动力电池总装车量增长11.81%，磷酸铁锂装车量下降13.31%，三元电池装车量下降11.66% [17] 锂矿石供需平衡 - 2024 - 2025年各月需求、生产、进口、出口和平衡情况有波动，如2025年8月需求 -87065，生产20650，进口63601，出口0，平衡 -2815 [26] 碳酸锂供需平衡 - 2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量和平衡情况有变化，如2025年8月需求 -104023，出口 -307，进口17000，产量85240，平衡 -2090 [36] 氢氧化锂供需平衡 - 2024 - 2025年各月需求、出口、进口、产量和平衡情况不同，如2025年8月需求 -24231，出口 -4000，进口350，产量21820，平衡 -6061 [42] 锂化合物成本利润 - 展示了外购锂辉石精矿、锂云母精矿等不同原料生产碳酸锂的成本利润，以及碳酸锂进口、提纯等利润情况 [45][46][47] - 呈现了氢氧化锂不同生产工艺的利润成本、出口利润，以及氢氧化锂不同颗粒加工价差等情况 [50] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度库存中冶炼厂库存环比减少8.26%，下游库存环比增加5.56%，其他库存环比减少3.06%，总体库存环比减少1.12% [52] 锂电池需求 - 电池价格有波动，月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量等部分数据有增长 [56] - 锂电池出口量有变化，电芯成本部分持平 [56] 三元前驱体需求 - 三元前驱体价格有不同走势，成本利润有变化，产能利用率和产量部分有增长 [61] - 2024 - 2025年各月出口、需求、进口、产量和平衡情况不同，如2025年8月出口 -9455，需求 -73440，进口301，产量78440，平衡 -4154 [64] 三元材料需求 - 三元材料价格、成本利润有变动，周度开工率有波动，产能和产量有变化 [67] - 三元材料加工费、出口量、进口量和周度库存有不同情况 [69] 磷酸铁/磷酸铁锂需求 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格、生产成本、成本利润有变化，产能和月度开工率有升有降 [71] - 磷酸铁和磷酸铁锂月度产量有增长，磷酸铁锂月度出口量有变化，周度库存有不同情况 [74][76] 新能源车需求 - 新能源车产量、出口量、销量有增长，销售渗透率有变化 [79][80] - 乘联会混动和纯电零售批发比、经销商库存预警指数和库存指数有不同表现 [83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA期货区间震荡，现货市场商谈氛围尚可，基差走弱，近期供应回归且市场供需预期偏弱，价格跟随成本端震荡，关注聚酯上下游装置变动及终端需求[5] - 乙二醇价格重心低位调整，市场交投一般，本周港口库存小幅回升但月内难持续，节前聚酯工厂有补货需求，近端供需偏紧，远月随着新装置投产将转向宽松，关注装置变化[7] - 产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围偏谨慎，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面中性，主力持仓净空且空减偏空，基差显示盘面升水偏空，库存环比减少偏多，20日均线向下且收盘价在均线之下偏空，近期供应回归、现货基差走低，价格随成本端震荡[5][6] - MEG基本面中性，主力持仓净空且空减偏空，基差显示盘面贴水偏多，华东地区库存环比减少偏多，20日均线向下且收盘价在均线之下偏空，本周港口库存小幅回升但月内难持续，交割期内基差有支撑，远月供需将转向宽松[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 利多因素：聚酯装置平均开工负荷回升至91.3%，较前一周回升1个百分点；临近“金九银十”旺季，市场对需求启动有预期；逸盛海南200万吨停车检修，预期11月重启[10] - 利空因素：产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎[9] - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月EG产量、进口、总供应、总消费、港口库存等数据及同比变化[12] - 还展示了瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，TA不同合约价差，PTA和MEG基差、月间价差、现货价差，各类库存分析，聚酯上下游开工率，PTA和MEG及聚酯纤维生产毛利等相关图表数据[14][17][21][24][28][31][38][40][51][55][60]

沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铜: 1、基本面：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，8月份，制造业PMI升至49.4%，景气水平较上 月有所改善；中性。 2、基差：现货80960，基差20，升水期货； 中性。 3、库存：9月15日铜库存减1325至152625吨，上期所铜库存较上周增12203吨至94054吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：库存回升，地缘扰动仍存，等待9月旺季消费指引，目前多空矛盾不突出，铜价震荡偏强运 行 利空： 逻辑： 全球政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1、俄乌,伊以地缘政治扰动。 2、美联储降息。 3、矿端增产缓慢 1、美国全面 ...

大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-16 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1072元/吨，FG2601收盘价为1207元/吨，基差为-135元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6158.30万重量箱，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...