季度报告——螺纹钢/热轧卷板 需求亮点不足，钢价重心下移 | [T走ab势le_评R级an：k] | 螺纹钢/热轧卷板:看跌 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 3 月 | 年 | 28 | 日 | [Table_Analyser] | [★Ta需bl求e_：Su关mm注a制ry]造业和外需边际走弱程度： 黑 色 金 春节后成材需求虽然恢复较快，但强度整体一般，3 月份以来建 材需求的季节性回升明显放缓。地产投资延续疲弱，基建方面 资金增量相对有限，超长期特别国债和地方政府专项债新增额 度略不及预期。我们也将基建需求预期下修至同比持平左右。 制造业终端需求延续韧性，而考虑到今年"两新"相关补贴下 发较早，后期政策影响边际减弱，尤其下半年需求有下滑风险。 同时制造业外需仍面临关税风险。由于海外贸易政策的变化， 钢材出口品种和目的地结构已经有所变化，3 月以后出口开始温 和边际回落，双反范围扩大的风险依然存在。 属 ★供应：压产预期仍需谨慎，铁水复产接近峰值： 我们认为对政策性刚性减产的预期仍需谨慎，政策更有可能通 过产能压 ...

季度报告——动力煤 煤价阴跌寻底，观察供应端减量弹性 | [Table_Rank] 走势评级： | 动力煤：看跌 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 年 | 03 | 月 | 28 | 日 | ★需求：火电替代下增速走低，非电表现继续分化 2025 以来的火电需求呈现负增长，除冬季气温较高外，同样 受到新能源发电的持续挤占。根据新能源补贴政策，2025 年 6 月前短期光伏或面临最后一轮抢装期。非电表现分化，总 体增速预计维持 1-2%微增。全年煤炭需求预计维持 0.5%增 速，供需压力依然延续。 ★风险提示 进口政策，印尼出口政策 [Table_Analyser] 许惠敏 资深分析师(黑色产业) 从业资格号： F3081016 | | | Tel: 8621-63325888-1595 ★ 2025 年以来煤价持续阴跌，但底部仍需等待 2025 年以来，煤价如期下跌，跌幅和流畅度超过市场预期。 港口 5500K 报价由年初 770 元/吨缓慢阴跌至 3 月中旬 685 元 /吨，700 元/吨整数关口并未起到太多支撑。 ...

报告行业投资评级 - 铁矿石：看跌 [6] 报告的核心观点 - 2025年二季度铁矿石内外需求共振回落，矿价弱势下行，供应端利空压制，需求端内外同步弱化，二季度震荡偏弱但区间难有突破 [1][4][37] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1供需回顾：开局即巅峰，基本面渐行渐弱 - 2025年一季度铁矿石供需开局较强，板材类需求恢复早，铁水同比微增，1 - 2月供应受飓风扰动同比下滑1000万吨，但矿价未持续上涨，普氏指数2月末触及109美金高点后下跌 [2][11] - 2月中旬越南对我国热卷发起反倾销后，黑色系转向悲观，1 - 3月粗钢产量表需增速1.6%，市场提前走出跌势，后期需等待实际需求验证 [2][11] - 2024年Q4以来，需求（铁水）改善对铁矿价格正向弹性削弱，矿价在90 - 110美金区间震荡，熊市格局延续但缺乏突破力量 [11] 供应：年内变数不多，供应端灵活调节削弱基本面矛盾 - 预计2025年铁矿石海漂供应增量维持2000万吨，国内需求 - 1%假设下对应供需过剩约3000万吨，长期供应端利空压制，矿山集中投产或使矿价跌破90 - 100震荡区间 [3][14] - 关注2025年年底潜在供应增量，包括西芒杜一期6000万吨投产、国产矿复产约2000万吨、印度果阿邦矿区恢复生产约1000万吨/年 [15] 需求：内外同步弱化，二季度或明显回落 - 内需方面，一季度基建需求未能有效托底，市场对2025年基建增速预估下调，螺纹、水泥等表需负增长，Q2基建实物量难改善，下一轮政策窗口在7月 [4][22] - 外需方面，越南反倾销关税落地后，外部或从“抢出口”转向“暂停观望”甚至“潜在衰退”，关注4月后订单变化，建议同步观察日韩出口和接单情况 [4][28] - 全球钢铁市场1 - 2月粗钢产量累计下降2%，铁水产量累计同比下降1%，剔除中国后粗钢产量同比下降3%，铁水产量同比下降2.6%，外需疲弱制约黑色走势 [31] 二季度震荡偏弱，但区间难有突破 - 2月以来盘面担忧的需求转弱或走向现实，但关税政策影响有变数，价格重心阶段性下移但缺乏流畅度，粗钢产量产能控制政策或造成脉冲扰动 [36] - 若全年需求下滑速度在 - 5%以内，供应端90美金附近成本线支撑较强，2025年下半年需观察新增产能投放速度对2026年矿价中枢的影响 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，指出不同行业面临的现状、影响因素及未来走势，为投资者提供投资建议，涉及宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等多个板块，各板块受不同因素影响，走势和投资机会各异 [11][19][24] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（国债期货） - 央行开展2185亿元7天期逆回购操作，当日净回笼500亿资金，市场情绪脆弱，长债利率下破前期震荡下沿动力不足 [11] - Q2外需压力增加等因素利多债市，但市场走强节奏波折，4月中上旬大概率震荡，建议逢低布局中线多单，调整加仓，上涨不追多 [12][13] 宏观策略（股指期货） - 前两个月规上工企利润同比下降0.3%，量涨价跌，利润率持续拖累，PPI低迷使上游企业利润承压 [14][17] - 市场风格切换已开始，建议以防守策略应对，大盘蓝筹股指IF、IH有韧性 [18] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 机构预测巴西24/25年度大豆产量创历史最高，美豆出口销售符合预期，市场等待3月31日种植意向报告及季度库存报告 [19][20] - 期价暂时震荡，关注特朗普政策变化和3月31日报告 [20] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼4月毛棕榈油参考价格上调，1月库存环比增加13.93%，产量和出口下降，生物柴油端需求大幅下降 [21] - 油脂市场受技术性买盘支撑企稳反弹，美国生物燃料政策消息打乱市场节奏，政策未敲定，后续变数大，棕榈油溢价高，需求低迷或压制价格 [22][23] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 沙钢4月建材销售计划折扣调整，三大白电4月排产有分化，Mysteel五大品种库存周环比下降 [24][25] - 本周钢联口径五大品种去库略有加快，建材需求疲弱，卷板需求有风险，钢价缺乏反弹驱动，短期市场震荡，关注平时段电炉成本附近压力 [25][26] 农产品（生猪） - *ST傲农提示公司股票存在被终止上市风险 [27] - 中长期生猪期货交易围绕趋势，当前中长期趋于过剩局面未反转；短期供应后移，库存压力积累，二季度现货价格偏弱，单边关注高位反弹沽空机会，套利布局5 - 7反套，下半年合约或围绕成本运行 [28][29] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东市场炼焦煤持稳运行，价格谈判僵持，预计有小幅下降空间，供应正常，需求端采购保守，铁水产量回升使刚需支撑好转 [30] - 焦炭合约规则变化，J2604合约后执行，焦煤现货价格企稳，盘面受整体需求和仓单压制，震荡运行 [31] 有色金属（多晶硅） - 德国新一轮光伏拍卖授予317MW容量，中标电价上涨 [32][33] - 硅料价格暂稳受限于高库存，4月将进入去库量级最大月，有望去库2.5 - 3万吨，预计N型致密复投料价格有上涨空间，单边关注PS2506逢低做多机会，PS2506 - PS2511正套可继续持有 [33] 有色金属（工业硅） - 云南盐津年产十五万吨工业硅项目计划4月投产运营，建成后可实现年产值20亿元以上 [34] - 市场传言新疆大厂减产待验证，工业硅盘面上方空间取决于套保点位，下方空间需考虑北方小厂减停产等因素，盘面或在9500 - 10500元/吨运行，关注区间操作机会和Si2511 - Si2512反套机会 [35] 有色金属（镍） - 印尼嘉曼高冰镍项目首条富氧侧吹生产线进入试生产阶段 [36] - 沪镍主力合约收盘上涨，LME期货库存增加，上期所库存期货仓单减少，中国收储消息或改善累库压力但难逆转过剩格局，镍铁供方报价高但下游接货能力一般，纯镍现货成交无起色，建议关注回调买入机会和进口盈亏区间波段操作 [37] 有色金属（碳酸锂） - Core宣布Finniss锂矿项目重启研究进展顺利，预计二季度完成 [38] - 上周锂价下跌加速，矿价松动，基本面对价格指引偏空，但当前基本面利空已在数据体现，后续需关注仓单生成速度 [38] 有色金属（铅） - 3月26日【LME0 - 3铅】贴水15.84美元/吨，Sierra Metals披露2024年生产情况，铅产量略低于上年但符合指引 [39] - 沪铅宽幅震荡，后续基本面大概率供需双弱，需求步入淡季，供应端炼厂减产意愿显现，短期震荡收敛回调，中线值得多配，策略上短期观望，中线低位建仓多单，分批次建仓，套利关注内外反套 [40][41] 有色金属（锌） - 3月26日【LME0 - 3锌】贴水21.45美元/吨，Sierra Metals披露2024年生产情况，锌产量同比增加3%且超指引目标 [42] - 沪锌震荡，跟随铜价波动，上涨幅度有限，资金面外资强势，多头移仓，社库回升，4月后锌定价权重回归基本面，锌价承压下行概率放大，单边关注中线逢高做空机会，做好仓位管理，增加期权增收/对冲波动率，套利短期观望 [43] 能源化工（液化石油气） - 截至3月27日当周，中国液化气周度商品量环比下降0.92%，库容率环比下降1.25个百分点，港口样本库存量环比增加0.2万吨，4月沙特CP合同价持稳出台 [44][45][46] - 基本面短线偏紧叠加原油走强提振市场情绪，预计短线价格偏强，中期基本面转松市场有下行空间 [46] 能源化工（碳排放） - 生态环境部公开征集温室气体自愿减排项目方法学，CCER项目进展进入停滞期，成交价保持在100元/吨左右 [47] - CEA短期存在下跌风险 [48] 能源化工（天然气） - 截止3月21日，美国天然气库存周度环比增加37Bcf，市场预期增加25Bcf，当下库存较过去5年均值偏离度由 - 10%增加至 - 6.5% [49] - NYMEX徘徊于4USD/MMBtu附近，进入淡季注气阶段气价上行缺乏驱动，预计库存偏离度回升使气价承压，NYMEX存在回调压力 [50][51] 能源化工（尿素） - 本周全国主要尿素生产企业预收4.1天附近，较上期增5.1%，同比增约2.5%，山东、河南尿素市场稳步上涨 [52][53] - 近端旺季需求预期佳，尿素工厂短期挺价意愿强，盘面短期高位运行，中期需警惕需求前置弱化后续刚需跟进 [54] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部小幅上调，聚酯原料上涨，工厂报价多稳，市场成交气氛偏淡 [55][56][57] - 前期检修装置重启计划多，短期瓶片库存去化，若装置按计划重启，3月底至4月供应压力或增加，加工费或承压下行 [57][58] 能源化工（烧碱） - 3月27日，山东地区液碱市场价格适度下滑，供应缩减但对市场支撑不足，需求端接货情绪清淡，氧化铝用碱价格下调 [59][60] - 烧碱现货下跌，但盘面大幅贴水现货且离成本不远，预计继续下行空间有限 [60] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格走势各异，部分牌号价格有松动或上涨 [61] - 当前纸浆基本面变动有限，行情趋于震荡，后期关注美国关税政策对供应链的冲击 [62] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，期货区间震荡，下游采购积极性低，成交清淡 [63] - PVC盘面大幅减仓上涨，但基本面无大变化，预计后续行情反弹高度有限 [63] 能源化工（纯碱） - 截止3月27日，国内纯碱厂家总库存163万吨，较周一减少4.75万吨，跌幅2.83%，期价下跌，市场低位震荡，成交气氛一般 [64] - 个别企业检修恢复后供应增加，需求相对稳定，按需采购，纯碱期价中期逢高沽空 [64] 能源化工（浮法玻璃） - 3月27日沙河市场浮法玻璃价格行情，5mm大板现金价格微降，小板持平，市场成交灵活 [65] - 玻璃期价下跌，部分企业产销良好，部分不能做平，需求恢复缓慢，短期春季旺季需求释放，供给低位，前期多单未看到产销率转弱可继续持有，反弹高度不宜乐观，后续回调可逢低布局多单 [66] 航运指数（集装箱运价） - 比利时将在3月31日全国大罢工，港口、铁路、机场等服务中断，离港航班取消 [67] - 船司挺价意愿渐显，但供应侧压力大，现货偏弱运行，06、08盘面短期下行空间有限，向上突破需更多利多催化，建议以震荡思路对待行情 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货久期中性利率曲线策略收益稳健，对滑点影响敏感，市场波动小时跨品种套利策略空间可能难战胜滑点，市场大幅波动时收益空间与确定性大，可对冲期货择时或现券多头策略波动风险 [1][29] - 该策略基于久期中性配比动态调整组合品种多空比率，去除单边风险获取套利收益，收益源于利率曲线波动和基差Carry收益 [10] - 构建中短久期组合（TS - T）与中长久期组合（T - TL），TS - T策略效果优于T - TL，TS - T受基差、量价、利率曲线与机构行为因子共同影响，T - TL受基差影响较弱 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 主要内容 - 研究基于国债期货的久期中性利率曲线日度套利策略，通过动态调整组合多空比率满足动态久期中性要求获取套利收益 [10] - 收益源于利率曲线波动和基差Carry收益，构建策略时需注意降低换手率 [10] 久期中性组合构建与影响因素分析 - 计算国债期货与现券跨品种组合久期中性配比，选取活跃券和CTD，近似国债期货久期，确定组合配比 [11] - 基于动态中性配比与合约收益差分或收益率计算久期中性组合累计价差，主力合约设定采用十年期主力合约一致方式 [11] - 期货久期中性组合价差走势受利率曲线和基差Carry影响，基差Carry与久期中性累计价差正相关，基差长期走势对跨品种组合有影响 [12] 久期中性策略建模 策略因子池 - 期债久期中性跨品种套利策略因子池包括基差Carry、量价、利率利差、机构交易行为和资金面因子 [16] - 基差Carry因子含基础与深度基差因子，量价因子分单品种与久期中性价差量价，三方因子有较高时序策略价值 [16] - 对因子强制降频，控制策略换手在50倍以下，采用LLT模型平滑因子原值 [18] 策略构建 - 基于不同期债久期中性配对组合单独构建策略，将单一跨品种组合时序预测策略拆分为两个子策略 [20] - 明确预测标的、样本集、因子池、信号模型、因子合成、子策略合成和回测设定 [20] 策略效果分析 - 构建中短久期组合（TS - T）与中长久期组合（T - TL），TS - T策略效果优于T - TL [21] - TS - T久期中性套利策略2021年至今样本外滚动净值夏普率1.31，卡玛比率1.95，年化收益4%，最大回撤2% [3][21] - T - TL久期中性套利策略2023年至今样本外滚动净值夏普率0.8，卡玛比率0.96，年化收益6.6%，最大回撤6.9% [3][21] 择时策略与跨品种策略叠加 - 国债期货久期中性利率曲线策略可对冲期货择时或现券多头策略波动风险 [29] - 今年一季度市场调整中，期债择时策略净值大幅回撤，跨品种套利与期债择时策略叠加后仍稳定录得正收益，2025年一季度最大回撤仅0.8% [29]

报告行业投资评级 - 欧线评级为震荡 [1][6] 报告的核心观点 - 欧线需求后续有阶段性修复预期，4 - 8月货量呈增长态势，2025年需求季节性有望回归常规节奏，但较红海危机前有1 - 2周节奏错位，预计6月中旬过渡至旺季，不过旺季需求同比增幅或收窄 [1][14] - 供应是核心约束，OA恢复FAL7航线影响被MSC二次优化抵消，欧线周度运力上限高于2024年，且供应上限有扩容空间，挺价成功关键在于船司主动停航规模，但空班成本高，挺价难度大 [2][21] - 301调查提案若落地，短期推高美线运输成本，引发运营网络混乱并波及欧线 [3][53] - 当前淡季现货运价弱势，EC2506和EC2508合约受挺价预期支撑，盘面短期震荡，二季度基本面无重大利空时存在阶段性做多机会，需关注运力部署、需求恢复、挺价函发布及兑现情况 [4][64] 根据相关目录分别总结 欧洲财政转为宽松，刺激效果有待观察 - 3月6日欧盟支持加强防务支出计划，未来四年投入8000亿欧元，其中1500亿欧元用于采购军事装备，6500亿欧元用于预算调整，预计释放6500亿欧元财政空间 [12] - 3月18日德国通过千亿欧元支出法案，设立5000亿欧元特别基金用于基建和气候保护，国防等部门支出不受债务上限限制，国防预算额外获1000亿欧元支持 [12] - 财政扩张转化为经济增长存不确定性，欧盟审批流程复杂、资金落地周期长，德国经济有结构性问题，财政扩张或引发通胀和债务风险 [13] 欧线需求存在阶段性修复预期 - 欧线需求后续有阶段性修复预期，4 - 6月贸易通常回暖，8月进入旺季，2025年需求季节性有望回归常规，但较红海危机前有节奏错位，预计6月中旬过渡至旺季 [14] - 欧央行降息刺激效果或被贸易摩擦等抵消，2024年补库驱动和巴黎奥运会一次性需求退出，旺季需求同比增幅或收窄 [14] 供应是核心约束 欧线服务调整，但运力压力依然偏高 - OA 4月重启FAL7航线，4月3个航次、5月1个，单周运力0.8 - 1.4万TEU，依赖跨航线调度，周班稳定性难保证，对欧线周度供应增量压力可控 [17] - MSC欧线运力投放有结构性升级，初版规划周度运力峰值环比增4.8%，后二次优化，不计FAL7航线周度运力峰值与2024年基本持平 [18] - 供应压力未完全缓解，绕行船次缺口填补，被动停航比例缩减，OA恢复FAL7航线增加运力上限，MSC运力调配灵活，运价回升或需求改善时可能重新调配船只压制运价 [19][21] 新造船交付节奏趋于正常 - 截至3月初，全球集装箱新船交付进度符合排期，延期交付比例下降，1 - 2月交付1.7万TEU以上船1艘、1.2 - 1.7万TEU船15艘，部分投入欧线，交付效率改善得益于韩国造船业产能释放 [29] - 2025年3 - 6月，1.7万TEU以上船待交付4艘，韩国占75%；1.2 - 1.7万TEU船待交付29艘，韩国占45%，若不延期，6月末两类船型数量分别增长2.3%和8.9% [30] - 3 - 6月交付的1.2万 + TEU船中，预计4艘1.7万 + TEU和8 - 12艘1.2 - 1.7万TEU船可能部署至欧线，各船司有具体部署计划 [32] 挺价成功的关键在于空班 - 2025年1 - 5月欧线周均运力28.1万TEU，较2024年同期增长8.9%，需求增长乏力时，挺价成功取决于船司主动停航规模，但空班成本高，船司空班意愿不强，挺价难度大 [38][40] 潜在扰动因素评估 港口扰动无法消除，但影响趋弱 - 2024年四季度以来欧洲港口周转效率创新低，春节后拥堵缓解，二季度天气扰动因素或出清，但运输行业劳资纠纷不确定，港口效率难彻底修复，淡季影响可控，旺季需警惕 [44] 贸易摩擦下美线溢出影响有限 - 特朗普关税政策刺激抢出口需求，但美国商品库存累至高位，二季度进口需求边际回落，抢出口效应未显著波及欧线，美线难对欧线供需格局形成溢出效应 [46] 301调查法案或推动全球班轮网络再平衡、波及欧线 - 2月美国贸易办公室提出针对中国造船业的301调查提案，拟采取高额港口费用、订单限制等措施，最终措施需经特朗普批准，是否落地及生效日期不确定 [50][53] - 提案若获批，对中国造船市场份额长期有挤压但短期冲击可控，会推高美线运输成本，引发航运网络短期混乱并波及欧线 [53] - 费用可通过减少挂港频次、改用大型船，联盟舱位共享，上调运价等方式优化，但航线调整和船队重新配置可能引发运营网络混乱，美线供应危机可能溢出至欧线 [59][62] 二季度行情展望 - 欧线供需聚焦供应，供应上限增加，挺价难度大，3、4月挺价尝试基本失败，4月下半月挺价成功概率低，8月前处于挺价周期，但需求难匹配高运力上限 [63] - 淡季现货运价弱势，EC2506和EC2508合约受挺价预期支撑，盘面短期震荡，二季度基本面无重大利空时有阶段性做多机会，需关注相关因素 [64]

【生猪：二季度行情展望】 曲折下行，关注供应释放节奏 东证衍生品研究院 2025年3月 吴冰心 高级分析师 从业资格号：F03087442 投资咨询号：Z0019498 Tel: 021-63325888-4192 Email:bingxin.wu@orientfutures.com 核心观点 取决于后续出栏节奏，以及不同节奏下供应压力会否后移，下半年合约短暂以成本作为"支撑"。 数据来源：钢联农产品、WIND、东证衍生品研究院 吴冰心 高级分析师；从业资格号：F03087442；交易咨询号：Z0019498 ① 情绪面：春节后现货表现坚挺，跌幅不及预期，高基差下期限回归不能仅依赖于现货下跌 ② 资金面：移仓换月+反弹套保入场需要 ① 出栏节奏调整：集团整体出栏稍有滞后 ② 投机情绪波动：二育及散户扛价情绪反复，但边际收益趋弱，伴随天气转热，市场标肥价差有望继续走扩 ① 反弹or反转=>阶段性反弹为主，仍处于下行周期=>中长期以沽空方向看待 短期现价非理性式坚挺、应当在理性回落后继续曲折前行，但盘面估值或反复调整，伴随后续产量兑现与释放，年内价格 整体难见超预期上涨。价格底部支撑依然在投机端口。 Ø 期货 Ø ...

日度报告——综合晨报 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国消费者信心指数跌至四年以来最低水平 美国消费者信心指数下跌至 4 年最低水平，美国经济预期进一步 走弱，短期内美元维持震荡走势。 宏观策略（股指期货） 商务部：将开展汽车流通消费改革试点 综 市场缩量回调，此时才算是真正进入重估的范畴，对于前期高 估的板块，必然有重新的修正。后续业绩和宏观压力的演绎情 况决定上涨空间。 美国消费者信心指数大跌，中国将开展汽车 消费改革试点 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-03-26 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 3779 亿元 7 天期逆回购操作 报 央行等监管机构的态度能否持续转松尚有待观察，市场缺乏破 局的驱动力，债市整体处于震荡行情中。 农产品（豆油/菜油/棕榈油） MPOA：马棕 3 月 1-20 日产量环比增加 9.48% 产地出口数据持续低迷，棕榈油持续弱势。 有色金属（铜） 嘉能可因熔炉问题关闭智利铜冶炼厂 由于美国关税预期继续对铜价形成支撑，且海外冶炼厂主动减 产风险上升，预计短期铜价将继续震荡上涨，策略上偏多头思 路操作。 能源化工（浮法玻璃） 2025 年 3 月 25 ...

重点集装箱港口及关键枢纽监测20250325 东证衍生品研究院 黑色与航运部 兰淅 从业资格号：F03086543 投资咨询号：Z0016590 数据点评 港 口 地 区 最新一期 月环比 年同比 月平均 去年同期 单 位 洋山 中国 32.5 0.9 5.8 31.6 26.7 小时 宁波 中国 39.2 3.7 -5.1 35.4 44.2 小时 新加坡 东南亚 30.6 -2.1 -0.6 32.6 31.2 小时 巴生 东南亚 65.8 25.8 10.6 40.0 55.2 小时 釜山 韩国 30.9 -1.3 -1.2 32.2 32.1 小时 鹿特丹 西北欧 61.2 -8.0 7.5 69.2 53.7 小时 汉堡 西北欧 70.7 4.0 23.5 66.7 47.3 小时 费利克斯托 西北欧 67.8 11.3 33.5 56.6 34.3 小时 瓦伦西亚 地中海 46.0 -2.3 -0.9 48.3 46.9 小时 比雷埃夫斯 地中海 42.4 -26.1 -9.0 68.6 51.5 小时 长滩 美西 102.8 -15.1 16.5 117.9 86.3 小时 洛杉矶 美西 103 ...

★光伏玻璃基本面周度表现（截至 2025/3/21 当周）： 周度报告——光伏玻璃 行业开始新一轮议价，光伏玻璃供应继续回升 [T报ab告le_日R期an：k] 2025 年 3 月 25 日 截至 3 月 21 日，国内光伏玻璃 2.0mm 镀膜（面板）主流价格 为 14 元/平米，环比上周持平；3.2mm 镀膜主流价格为 21 元/ 平米，亦环比上周持平。 上周光伏玻璃供给端持续上行，仍有新窑炉投产。此外上周有老 旧窑炉退出，预计是为企业内新窑炉投产做准备，行业新旧产能 更替中。 能 源 上周市场走货节奏明显加快，主要原因是市场再度释放涨价信 息，加工厂及下游组件厂加快拿货节奏。预计本周组件订单向好 将继续带动光伏玻璃消费。 化 工 上周光伏玻璃市场走货节奏明显加快，组件厂家玻璃备库较少加 上涨价预期导致光伏玻璃库存继续下行，预计本周行业库存将延 续下行态势。 ★ 供需分析： 当前光伏玻璃阶段性涨价基本落地，但仍有部分企业先拿货月底 再议价，预计本周行业将开始新一轮月度议价。 ★ 风险提示： 组件厂家上调开工率。 | 曹璐 | 资深分析师(化工) | | --- | --- | | 从业资格号： | F3 ...