报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，涉及黄金、外汇、股指期货、国债期货等金融市场，以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工、航运指数等商品市场，给出各领域市场动态、影响因素及投资建议 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 7月中国黄金储备增加1.86吨，达2300.41吨 [14] - 金价震荡上行，受美国加征关税引发的避险情绪带动，comex黄金较伦敦金溢价增加，沪金跟随伦敦金走势 [14] - 特朗普提名美联储新理事，未来鸽派阵营人员增加，美联储降息预期强化；美国401k增加对另类资产投资或带来增量资金，但实施速度未必快 [14] - 投资建议：短期金价走势偏强，区域价差扩大，可关注套利交易机会 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - Miran获特朗普提名出任美联储理事，美元短期走弱 [19] - 投资建议：美元短期走弱 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，博斯蒂克认为今年降息25个百分点可能合适，就业市场风险增加但承诺降息尚早，7月美国消费者通胀预期上升 [21][22][23] - 投资建议：经济下行压力是否加剧需更多数据验证，当前点位注意回调风险 [24] 宏观策略（股指期货） - 7月中国出口同比增长7.2%，进口增长4.1%，贸易顺差982.4亿美元 [25] - 投资建议：建议均衡配置各股指 [28] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，7月中国进出口数据超预期 [29][30] - 出口增速超预期受抢转口、低基数、物价上涨等因素影响，未来出口强劲增长可持续性存疑 [31] - 8月中上旬债市处于顺风期，但走强节奏波折，做多需把握节奏 [31] - 投资建议：8月上旬是债市顺风期，市场走强节奏相对波折，谨慎把握做多节奏 [32] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 7月中国进口大豆1166.6万吨，同比环比均增加，1 - 7月累计进口6103.5万吨，同比增4.6%；ANEC预计8月巴西出口大豆815万吨；巴西下年度大豆面积增幅预计为1.43%；美豆出口高于市场预期 [33][34][35][36][37] - 投资建议：内强外弱，豆粕期价运行中枢上移 [38] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 7月中国食用植物油进口量为53.4万吨，环比减少23.28%，同比减少16.56%，1 - 7月累计进口372.1万吨，同比减少9.9% [39] - 投资建议：油脂市场预计维持偏强震荡走势，临近周末与MPOB报告发布，今日不建议入场，前期多单若有可观盈利可继续持有，等待MPOB报告数据指引 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月挖掘机月开工率56.7%，本周五大品种库存累库速度加快，7月钢材出口延续高位但近期接单转弱 [40][41][42] - 投资建议：建议近期以震荡思路对待钢价，警惕市场拉涨后的风险 [43] 农产品（玉米淀粉） - 本周玉米淀粉行业开机率继续升高，库存增加，供大于求格局明显 [44] - 投资建议：米粉价差在供需面上暂无走强驱动；9月华北新玉米上市增加，华北 - 东北区域价差或对09合约米粉价差不利 [45] 农产品（玉米） - 北港库存与上年同期相差不大，深加工企业库存下降、消费略增 [46][47][48] - 投资建议：新作空单建议继续持有，关注天气 [49] 黑色金属（动力煤） - 8月7日北港市场动力煤报价偏强，贸易商挺价但下游日耗回落，库存补充是价格走势关键变量 [49] - 投资建议：电力日耗8月中旬进入拐点，进口煤宽松，国内产量减少对煤价有支撑但难持续反弹，关注8月中旬左右日耗变化 [49] 黑色金属（铁矿石） - 7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨，环比下降1.3%，1 - 7月累计进口69656.9万吨，同比下降2.3% [50] - 投资建议：考虑8月中旬后北方或有限产，原料端短期有一次性冲击但压力不激烈，铁矿库存累库压力不大，价格走势震荡偏弱 [51] 农产品（棉花） - 25/26年度印度棉种植面积为1058.7万公顷，较上一年度同期低25.6万公顷；越南纺企补库意愿不强，部分环锭纺工厂开机率可能不足6成；7月服装出口再现负增长，纺织服装前七月出口累计增幅回落 [52][53][54] - 投资建议：郑棉短期继续下行空间预计有限，新棉大量上市前盘面料有反弹可能 [56] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 晋中灵石市场炼焦煤线上竞拍价格有涨 [58] - 投资建议：短期在政策及核查等因素影响下，市场炒作情绪较重，对实际基本面影响关注后续是否有进一步实际政策 [59] 有色金属（氧化铝） - 广西某大型氧化铝企业焙烧炉检修时间推迟至8月16日，检修期间影响产量2.6万吨左右 [60] - 投资建议：建议观望 [61] 有色金属（多晶硅） - 晶澳年产20GW拉晶、切片、电池（一期）项目报批前公示 [62] - 投资建议：现货成交均价抬升或奠定期货盘面下沿安全边际，短期内多晶硅价格在45000 - 57000元/吨之间运行，整体以回调看涨思路对待，策略上可考虑卖出虚值看跌期权；PS2511 - 2512反套走势良好，但需关注11合约上仓单数量问题 [64] 有色金属（工业硅） - 8月7日工业硅主要地区社会库存共计54.7万吨，环比增加0.7万吨；本周新疆、四川、云南各开炉2、2、4台，周产量8.35万吨，环比 + 6.16% [65][66] - 投资建议：由于新疆大厂复产节奏不及预期，工业硅基本面边际好转，或难见前期价格低点，策略上关注8000 - 8500元/吨的逢低做多机会，关注大厂复产动向和多晶硅产能重组后减产计划 [67] 有色金属（铜） - 7月中国未锻轧铜及铜材进口量环比增加3.4%，铜矿砂及其精矿进口量环比增加8.9%；智利El Teniente铜矿事故致Amerigo处理尾矿项目面临运营中断 [68][69][70] - 投资建议：单边角度，预计短期铜价高位震荡，策略上建议观望；套利角度，建议继续关注内外反套策略 [71][72] 有色金属（镍） - 8月7日LME镍库存较上一日减少240吨 [73] - 投资建议：短期原料价格走弱但未修复冶炼利润，镍价进一步深跌较难；中线反内卷叙事有支撑，但年内供应过剩同比扩大，宏观情绪缓和阶段纯镍预计在火法现金成本上运行，若原料走弱将带动镍价震荡中枢下行，短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会，下方空间需锚定矿端跌价及下游补货情况 [75] 有色金属（碳酸锂） - 澳大利亚政府投资5000万澳元推动Kathleen项目 [76] - 投资建议：考虑需求端和供应端情况，关键时间节点前夕盘面受消息扰动大，风险事件落地前建议暂时观望；考虑仓单注册节奏和结构变化，建议9 - 11反套止盈 [77] 有色金属（铅） - Pan American Silver二季度铅精矿产量为0.6万吨，同比增加22%；8月6日【LME0 - 3铅】贴水35.88美元/吨 [78][79] - 投资建议：策略上关注逢低买入机会，做好仓位管理；套利角度暂时观望，内外方面短期观望为宜 [79] 有色金属（锌） - 8月6日【LME0 - 3锌】贴水9.79美元/吨，Pan American Silver二季度锌精矿产量为1.26万吨，同比增加25% [80] - 投资建议：单边角度，推荐观望，低位投机多单短期可继续持有，做好仓位管理；套利角度，关注中线正套机会；内外方面，中线维持内外正套思路 [82] 能源化工（液化石油气） - 截至8月7日当周，中国样本企业周度商品量为52.92吨，周环比增0.57%；液化气库容率水平为25.73%，环比缩减0.51%；港口样本库存量为321.62万吨，环比提升8.18万吨或2.61% [83][84] - 投资建议：基本面疲弱，拐点未到，临近仓单集中注销月，关注厂库行为变化对近月合约的影响 [84] 能源化工（碳排放） - 8月7日，全国碳排放权交易市场CEA收盘价72.12元/吨，较前一日下跌0.1% [85] - 投资建议：CEA短期震荡 [86] 能源化工（烧碱） - 8月7日，山东地区液碱价格下滑，企业库存升温，供应端部分氯碱企业降负荷运行，需求端氧化铝接货稳定但非铝下游需求一般 [87][88][89][90] - 投资建议：烧碱现货开始走弱，但向下空间有限 [90] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格横盘整理 [91] - 投资建议：反内卷狂热情绪或暂告一段落，纸浆基本面偏弱，预计短期盘面震荡偏弱 [91] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场局部偏弱整理 [92] - 投资建议：焦煤大涨带动PVC盘面反弹，煤价近期或持续偏强，从成本端支撑PVC，预计行情短期震荡 [93] 能源化工（PX） - 随着PX检修减少和短流程开工提升，供应增加，而PTA亏损严重限制开工，8 - 9月PX可能累库，四季度可能去库存，但需观察PTA检修力度 [93] - 投资建议：短期震荡调整 [94] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率局部调整，织造端负荷小幅提升，但下游未走出淡季，织造企业原料库存充裕，短期补货动力不足，聚酯综合开工在瓶片低负荷影响下偏低 [95][96][97] - 投资建议：短期震荡调整 [98] 能源化工（苯乙烯） - 山东京博思达睿67万吨/年苯乙烯新装置于8月6日晚间有合格品产出 [99] - 投资建议：纯苯近端供需相对优于苯乙烯，8月去库预期，后续注意新产能供应压力，月差偏强运行；苯乙烯产量短期内高位运行，9月预期检修偏多，开工或下行；需求端关注旺季投机需求变化，当前价格下偏震荡对待 [99] 能源化工（纯碱） - 截止到8月7日，国内纯碱厂家总库存186.51万吨，较周一增加1.33万吨，涨幅0.72% [100] - 投资建议：扩能周期下中期纯碱以逢高沽空思路对待，注意供给端政策细则未落地的扰动，做好仓位管理 [100] 能源化工（浮法玻璃） - 截止到8月7日，全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比 + 234.8万重箱，环比 + 3.95% [101] - 投资建议：供给端政策细则未落地，单边谨慎操作，以套利操作为主，关注价差扩大时多玻璃空纯碱套利策略 [102] 航运指数（集装箱运价） - 2025年前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，7月份进出口总值3.91万亿元，增长6.7% [103] - 投资建议：多家船司报价逼近MSK 2800的报价水平，不排除MSK二降的可能性，继续关注反弹空10的机会 [104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多领域进行分析，提供各品种投资建议，涵盖黄金、股指期货、外汇期货等金融产品，以及豆粕、豆油、焦煤等商品，投资者可参考各品种具体情况决策 [11][14][26] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美债招标数据不佳，美国财政部拍卖 420 亿美元 10 年期国债，得标利率 4.255%，投标倍数 2.35 [11] - 特朗普将对芯片和半导体征 100%关税并实施更多二级制裁，金价震荡收跌，市场有避险情绪但未形成突破上涨趋势 [12] - 投资建议关注美国关税进展，黄金延续震荡走势 [13] 宏观策略（股指期货） - 韩国将对中国团队游客实行临时免签，预计带动地方经济刺激内需 [14] - 两融余额回升重上两万亿元，A股气势如虹，短期内无更多宏观利空下市场易涨难跌 [15] - 投资建议均衡配置各股指 [16] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称将对芯片征约 100%关税，美联储理事称 7 月就业报告令人担忧或预示经济拐点 [17][18] - 特朗普对印度额外征收 25%关税，美元短期震荡，预计未来有更多二级制裁但效果有限 [19] - 投资建议美元短期维持震荡 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 美日贸易协议分歧持续，特朗普拟对芯片产品征 100%关税并对印度商品额外加征 25%关税 [20][21][22] - 关税对市场扰动有限，美联储官员表态偏鸽，市场风险偏好回升 [22] - 投资建议关注经济下行压力数据验证，当前点位注意回调风险 [23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1385 亿元 7 天期逆回购操作，单日净回笼 1705 亿元 [24] - 8 月中上旬基本面和资金面对债市有利，但股市偏强运行，流动性宽松预期不稳定，股市上涨动能仍在 [24] - 投资建议 8 月上旬债市顺风期，谨慎把握做多节奏 [25] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 巴西 7 月出口大豆 1225.7 万吨，日均出口量较去年 7 月增 9% [26] - 供需面变化不大，美豆弱势震荡，国内进口大豆成本支撑豆粕期价，市场对未来豆粕供应担忧 [26] - 投资建议内强外弱不变，豆粕运行中枢有望上移，关注美国天气及中美关系 [27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚 7 月棕榈油产量环比增加 9.01%，8 月 1 - 5 日产量环比减少 17.27% [28][30] - 油脂市场震荡走强，豆油领涨，棕榈油增产或受降雨影响，市场倾向多配豆油 [30] - 投资建议油脂价格预计偏强震荡，建议逢低做多 [30] 黑色金属（动力煤） - 8 月 6 日北港市场动力煤报价偏强，买卖分歧突出，市场格局预计维持偏强运行 [31] - 超产检查延续，煤价短期坚挺但下游接受度不高，电力日耗 8 月中旬进入拐点，进口煤宽松，煤价难持续反弹 [31] - 投资建议关注 8 月中旬日耗变化 [31] 黑色金属（铁矿石） - 安米墨西哥公司因设备故障临时关停高炉生产 [32] - 铁矿石价格震荡，关注 8 月中旬阅兵限产影响，铁矿石年内趋势大概率延续去库格局 [32] - 投资建议预计矿价走势震荡 [32] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 蒙古国 ETT 公司炼焦煤线上竞拍，起拍价较上期上涨，挂牌数量全部流拍 [34] - 焦煤盘面大幅上涨，受供应端消息面扰动，市场炒作情绪重，关注后续实际政策 [35] - 投资建议关注后续实际政策 [35] 农产品（生猪） - 神农集团 7 月销售生猪 17.47 万头，大北农 7 月生猪销售数量为 59.39 万头 [36][37] - 集团场面临政策性降重需求，市场出栏压力未改，下游需求承接能力有限 [37] - 投资建议关注 9 - 1、9 - 5 反套机会 [37] 农产品（白糖） - 印度截至 8 月 1 日甘蔗播种面积达 573.1 万公顷，云南截至 7 月末销糖率 80.68%，广西截至 7 月底产销率 85% [39][40][41] - 国内各主产区 7 月产销公布，广西糖销售进度快库存低，市场定价转向加工糖 [42] - 投资建议郑糖短期偏弱震荡，运行区间 5500/5600 - 5900 元/吨 [42] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7 月全国乘用车市场零售和厂商批发数据同比增长但较上月下降 [43] - 7 月下旬重点钢企粗钢日产环比降 7.4%，钢价延续偏强震荡，受双焦提振，阅兵限产对产量影响不大 [44][45] - 投资建议以震荡思路对待，轻仓谨慎 [46] 有色金属（铅） - 8 月 5 日【LME0 - 3 铅】贴水 41.92 美元/吨，Nyrstar 获澳政府 1.35 亿澳元支持 [47] - 沪铅小幅上行，再生环保事件发酵，短期底部确立，需警惕事件证伪，需求端有改善迹象 [48] - 投资建议关注逢低买入机会，套利观望 [48] 有色金属（锌） - 8 月 5 日【LME0 - 3 锌】贴水 13.16 美元/吨，Nyrstar 获澳政府 1.35 亿澳元支持 [49][50] - 沪锌反弹震荡，海外库存去化支撑伦锌，国内社库累增，基本面偏空但海外软挤仓风险高 [50] - 投资建议单边观望，低位投机多单持有，关注中线正套机会 [51] 有色金属（碳酸锂） - 中国盐湖年产 2 万吨碳酸锂项目正式下线销售，7 月智利向中国出口碳酸锂规模回升 [52][53] - 需求端 8 月排产正增长，供应端江西矿证事件风险未解除，8 月 9 日枧下窝采矿许可证到期，盘面受消息扰动 [53] - 投资建议风险事件落地前观望，9 - 11 反套止盈 [53][54] 有色金属（铜） - 必和必拓和伦丁矿业计划申请阿根廷投资激励，印尼冶炼厂检修影响电解铜产量，加拿大 Green Bay 铜黄金项目有发展潜力 [55][56][57] - 市场关注美国关税政策和俄乌局势，全球显性库存回升，库存累积预期抑制盘面及现货升贴水 [58] - 投资建议单边观望，套利关注内外反套策略 [58] 有色金属（镍） - 荣晖国际拟 990 万美元收购印尼镍矿公司 60%权益 [59][60] - LME 库存增加，SHFE 仓单减少，基本面供应过剩，镍铁价格难修复，纯镍现货成交清淡 [61] - 投资建议短期关注波段机会，中线逢高沽空 [62] 能源化工（液化石油气） - 中东冷冻货 FOB 价格丙烷下跌、丁烷上涨，美国至 8 月 1 日当周 C3 库存增加 [63][64] - 巴拿马运河通行情况引发关注，预计是节奏性矛盾 [64] - 投资建议关注美国政策变化，外盘价格有下行空间 [65] 能源化工（原油） - 美国宣布对印度追加关税，EIA 商业原油库存下降，炼厂开工率上升 [66][67] - 油价由涨转跌或因美俄会谈进展，关注美国对俄政策扰动 [67][68] - 投资建议关注美国对俄政策对市场的扰动 [68] 能源化工（烧碱） - 8 月 6 日山东地区液碱市场稳定，供应端有增量，需求端氧化铝接货温和，非铝下游刚需采购 [69][70] - 预计后期液碱市场价格有下滑趋势 [71] - 投资建议烧碱向下空间有限 [71] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场横盘整理，期货主力合约价格先跌后涨 [72] - 预计盘面会跟随商品回调 [72] - 投资建议预计盘面跟随商品回调 [72] 能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格上涨，期货偏强震荡，下游采购积极性不佳 [73] - 焦煤大涨带动 PVC 盘面反弹，预计行情短期震荡偏强 [73] - 投资建议预计行情短期震荡偏强 [73] 能源化工（尿素） - 2025 年 8 月 6 日中国尿素企业总库存量较上周减少，部分装置停车检修，部分企业库存下降 [74] - 行业会议结果不及预期，投机需求边际减弱，盘面回归震荡 [75] - 投资建议盘面回归震荡对待 [75] 能源化工（苯乙烯） - 2025 年 8 月 6 日华东纯苯港口贸易量库存较 7 月 30 日减少 [76] - 苯乙烯基本面弱势，8 月大累库趋势预计延续，纯苯近端供需较好但新产能释放制约去库 [77] - 投资建议做缩苯乙烯 - 纯苯价差的头寸关注止盈离场机会 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出股市因政策预期呈易涨难跌状态，债市若对股市上涨脱敏可更乐观，商品市场各品种受不同因素影响表现各异，需关注相关因素变化把握投资机会与风险[2][3] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普批评鲍威尔降息迟，宣布提高药品和芯片关税及印度关税，美国7月ISM非制造业PMI不及预期，金价震荡收涨但未摆脱震荡区间，关注关税进展[10][11][12] 宏观策略（股指期货） - 七部门出台金融支持新兴工业化指导意见，国办免除一年学前教育费用，股市气势如虹，上证指数创新高，市场对政策预期定价大胆，后市易涨难跌，建议均衡配置各股指[13][14][16] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国7月ISM服务业PMI仅50.1，经济基本面下行压力加剧，市场风险偏好走弱，美元指数震荡，建议短期观望[17][20][21] 宏观策略（美国股指期货） - 美国财政部拟创纪录发行千亿四周期国债，7月服务业PMI走弱加重市场担忧，预计美股延续回调态势，当前点位注意回调风险[22][23][24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1607亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2885亿元，债市对股市上涨反应钝化，8月上旬基本面和资金面利多债市，若对股市上涨脱敏可更乐观，T09 - 12合约价差做窄策略有性价比，8月上旬是债市顺风期[25][26][27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 8月5日国内豆粕现货价格涨跌互现，成交放量，巴西CNF升贴水上行，中美会谈未达成实质进展，市场对远期进口大豆供应有忧虑，内强外弱持续，豆粕运行中枢将上行[28][30][31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 未来五年印尼和马来西亚棕榈油供应量或降20%，油脂市场大幅增仓上行，棕榈油受供应担忧影响，豆油因出口贸易流打开价格强势，棕榈油不建议做空，回调至8800元/吨可布局01合约多单，豆油做多性价比好，选01合约[32][33][34] 农产品（棉花） - 2025/26年度全球棉花产需变化不大，巴西收割进度29.7%，美棉生长进度偏慢但优良率持稳，郑棉短期下行空间有限，新棉上市前有反弹可能，关注进口配额、下游旺季、新棉预售及天气情况[35][37][38] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格高位平稳，下游观望原料价格，需求平淡，华北企业亏损预计环比扩大，米粉价差上行乏力[39][40] 黑色金属（动力煤） - 8月5日北港市场动力煤报价稳中偏强，受降雨和发运受阻影响，港口煤价涨幅扩大但虚涨，预计上涨至670元长协价附近震荡，8月中下旬迎日耗拐点，关注刚需下行后价格表现[41][42] 黑色金属（铁矿石） - Onslow项目6月接近满产，2025财年达发运指导目标上限，2026财年指导目标提升，铁矿石价格震荡，下游钢厂铁水刚需支撑，港口库存预计降库，关注8月中旬限产落地情况[42][43] 农产品（玉米） - 8月5日进口玉米拍卖成交率降至13%，玉米现货僵持，期货下挫，中长期预计震荡下行，新作空单继续持有，关注天气及产情[44] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 乘联会上调2025年销量预测，我国七大江河流域8月进入主汛期，钢价反弹受焦煤上涨和政策预期提振，短期市场波动大，建议轻仓谨慎操作[45][46][47] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场炼焦煤震荡，供应较紧，库存低位，焦炭第五轮提涨落地，焦化厂利润修复，煤焦盘面波动大，短期震荡走势，09合约博弈交割情况[48][49] 有色金属（铜） - 日本三菱或缩减铜冶炼业务，Codelco需提交报告重启地下采矿，中色卢阿拉巴1 - 7月粗铜产量同比提升18%，市场对美国衰退担忧加剧，LME库存累积，铜价承压，单边观望，关注内外反套策略[50][52][53] 有色金属（多晶硅） - 2025年6月全国光伏发电利用率95.4%，现货成交均价抬升，预计8月产量提升，价格或在45000 - 57000元/吨运行，回调看涨，考虑卖出虚值看跌期权，关注PS2511 - 2512反套及11合约仓单量[54][55][57] 有色金属（工业硅） - 云南、内蒙古通威获工业硅测量审核认证，本周产量增加，库存有变化，预计8月去库，因大厂复产不及预期基本面好转，空单考虑止盈，待机会做多，关注大厂复产动向[58][59] 有色金属（镍） - 8月5日LME镍库存增加，宏观面政策对制造业偏利多，市场对9月降息博弈升温，基本面镍矿供应偏宽松，镍铁过剩，纯镍价格回升，成交清淡，短期关注波段机会，中线逢高沽空[60][61][62] 有色金属（碳酸锂） - POSCO拟收购盐湖锂资产，澳大利亚考虑设价格下限，8月电芯及正极材料排产增长，江西矿证事件无定论，8月9日枧下窝采矿证到期，风险事件落地前观望，9 - 11反套止盈[63][64] 有色金属（铅） - 8月4日【LME0 - 3铅】贴水47.86美元/吨，安徽排查污水影响再生铅生产，沪铅低位反弹，底部确立但下行趋势未扭转，关注环保事件和宏观情绪，建议逢低买入，套利观望[65][66] 有色金属（锌） - 8月5日LME锌库存减少，嘉能可Q2产量增近2成，西部矿业铅锌产量大幅增长，沪锌反弹震荡，LME库存去化支撑，结构性风险高，8月产量或增，需求寡淡，单边观望，低位投机多单持有，关注中线正套和内外正套[67][70][71] 能源化工（碳排放） - 8月5日CEA收盘价72.38元/吨，较前一日下跌0.33%，成交价格较6月中旬上涨，目前窄幅波动，今年供需均衡偏松，价格中枢预计低于去年，配额需求企业可逢低买入[72] 能源化工（尿素） - UR2601、UR2605、UR2509收盘价上涨，山东和河南尿素市场探涨，部分装置检修供应减量，印标超预期和出口政策预期提振市场，关注北京相关会议情况[75][76] 能源化工（苯乙烯） - 己内酰胺市场现货量偏紧，苯乙烯盘面窄幅波动，基差持稳，成交清淡，自身基本面弱势，后续供应有投产预期，8月累库，9月或去库，纯苯短期或去库，做缩苯乙烯 - 纯苯价差头寸关注止盈[77][78] 能源化工（烧碱） - 8月5日山东地区液碱价格下调，供应稍减，需求一般，低浓度液碱价格零星降，高浓度下调多，反内卷情绪或结束，后续行情震荡[79][80] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场重心下移，期货主力合约价格趋弱，纸浆基本面偏弱，反内卷情绪或结束，盘面跟随商品回调[81][82] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨，期货午后上行，下游采购积极性不佳，成交偏弱，焦煤上涨带动PVC反弹，煤价或偏强支撑PVC，行情短期震荡[83][84] 能源化工（PX） - 8月5日PX价格略偏强，原料价格不佳但宏观支撑，需求淡季，供应预期提升，市场情绪弱，PXN、月差回落，单边跟随原油震荡，短期震荡调整[85][86] 能源化工（PTA） - PTA现货价格走弱，商谈改善，期货低位窄幅震荡，主流现货基差在09 - 19，下游未走出淡季，补货动力不足，PTA供应有检修计划，供需矛盾不大，跟随原油震荡，短期震荡调整[87][88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对重点集装箱港口进行监测，分析各地区港口拥堵情况与运营动态，指出亚洲部分港口受台风影响船期晚点，出货规模转弱或缓解中国港口压力；欧洲部分港口因多种问题面临拥堵恶化风险，安特卫普港口效率改善；北美港口总体拥堵可控 [2] 各部分总结 数据点评 - 亚洲港口：洋山、外高桥、宁波、青岛、新加坡、巴生等港公布远洋型集装箱船周均等泊、在泊时间及在锚、在泊数量，洋山、宁波、盐田平均周转时长及新加坡、巴生港船舶平均在港时间，台风影响未清，船期晚点严重，出货规模转弱或缓解中国港口压力，巴生港拥堵环比改善但需关注反弹风险 [2] - 欧洲港口：鹿特丹、安特卫普等港公布远洋型集装箱船周均等泊、在泊时间及在锚、在泊数量，安特卫普港口效率改善，其他港口因多种问题面临拥堵恶化风险 [2] - 北美港口：长滩、洛杉矶等港公布远洋型集装箱船周均等泊、在泊时间及在锚、在泊数量，总体拥堵程度可控，需关注后续运营动态 [2] 数据概览 - 多港口公布最新一期、月环比、年同比、月平均、去年同期在港时长数据 [6] 亚洲港口动态跟踪 - 展示中国和东南亚集装箱船在港规模、主要亚洲港口集装箱船在港规模、东南亚及中国部分港区在锚和在泊集装箱船数、东南亚及中国集装箱港口远洋船型平均在港、等泊、在泊时间等数据 [9][10][15][19] 欧洲港口动态跟踪 - 展示欧洲集装箱船在港规模、主要西北欧港口集装箱船在港规模、西北欧及瓦伦西亚部分港区在锚和在泊集装箱船数、西北欧及地中海集装箱港口远洋船型平均在港、等泊、在泊时间等数据 [22][23][27][30] 北美港口动态跟踪 - 展示北美部分港区在锚和在泊集装箱船数、北美集装箱船在港规模、美国集装箱港口远洋船型平均在港、等泊、在泊时间等数据 [38][42][43] 大型船抵港情况及关键枢纽监测 - 展示洋山、宁波、新加坡等港不同联盟1.2w + 集装箱船抵港情况，以及好望角、苏伊士运河、巴拿马运河集装箱船通行状况 [47][50][53]

报告行业投资评级 - 国债：震荡 [4] 报告的核心观点 - 对国债利息收增值税长期利空债市，理论上对10Y国债利率利空影响约10BP，实际影响小于理论值，政策会引发新老券种价格分化，存量债券获稀缺性溢价 [1][9] - 国债利息征税政策影响期货CTD券，各合约CTD券能否切换为新券不确定，需评估新券久期和票面利率 [1][10][12] - 政策落地后，TL09 - 12合约价差走阔，T09 - 12合约价差偏高，做窄策略有性价比但不推荐持续做窄，建议在债市情绪回暖时找短线机会 [2] - 长期来看，跨期价差中枢将逐渐抬升 [27] 各部分内容总结 国债利息征税对CTD切换的影响 - 自2025年8月8日起，对新发行国债等利息收入恢复征增值税，老债券利息收入继续免税至到期，征税主要目的是完善债券市场价格形成机制，增加财政税收是次要目标 [8] - 长期看，对国债利息收增值税利空债市，征税后国债票息吸引力下降，机构配债意愿降低，部分资金流向风险资产，新发债券需提高票面利率补偿税收成本 [9] - 理论上久期相同债券，利率高的易成CTD券，新券利率高、价格便宜，易成CTD券，但各合约CTD券能否切换为新券需评估新券久期和票面利率 [1][10][12] - TL三个合约CTD券基本不切换为新券；T、TF和TS的09合约CTD券基本不切换为新券；T2512合约CTD券有一定概率切换为新券，TF12和TS12合约CTD券切换概率偏低；T2603和TS2603合约CTD券切换为新券概率较高，TF2603合约CTD券有一定概率切换为新券 [1][15] 国债利息征税对跨期价差的影响及策略推荐 - TL跨期价差或震荡上升，TL三个合约切券概率低，但政策长期利空债市，远季合约跌幅大，当前TL09 - 12合约跨期价差基本体现存量因素影响，后续受市场情绪影响，8月中下旬跨期价差有望震荡上升 [16] - T09 - 12合约基差先走窄后走阔，当前跨期价差高于理论定价和历史同期水平，做窄有性价比但不推荐持续做窄，建议在债市情绪回暖时找短线机会 [17] - 做窄TF和TS09 - 12合约价差策略性价比低于T，市场情绪偏弱时，跨期价差有望小幅上升 [20][21] - 暂不推荐12 - 03合约套利策略，03合约流动性低，除TL外其余品种2603合约CTD券有较高概率切换为新券，12 - 03跨期价差理论中枢偏高 [26] - 长期来看，跨期价差中枢将逐渐抬升，当前国债长期走强逻辑生变，做多国债性价比下降，资金流入股市，债市长期走强动力下降，跨期价差中枢有望温和上升 [27]

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 三季度以来油价整体偏强势，OPEC+增产但实际供应增长滞后，供应过剩风险在需求旺季不突出，季节性需求转淡后供需矛盾或显现，美国对等关税政策或打压需求增长预期，中长期供应过剩风险较高 [3][21] - 短期油价受美国对俄罗斯立场变化扰动，风险偏上行，美国威胁征收二级关税致俄罗斯出口量下降风险未充分计价，预计短期油价波动率上升 [3][21] 根据相关目录分别进行总结 OPEC+提前一年退出220万桶/天自愿减产 - 2025年8月3日OPEC+线上会议，沙特等八国决定9月上调产量目标54.7万桶/日，自愿减产退出进程可灵活调整，将补偿超额产量并每月开会评估 [8] - OPEC+将提前一年完全退出220万桶/天自愿减产及阿联酋30万桶/天产量基准上调，9月产量目标升至3630万桶/天左右，市场对增产有预期，油价表现温和，实际产量调整滞后且需求旺季预期支撑使7月以来油价波动区间上移 [8] - OPEC 7月月报显示，6月OPEC+合计产量3469万桶/天，略低于协议目标，8个自愿减产国产量环比上升但低于计划增产，伊拉克和俄罗斯产量低于目标，哈萨克斯坦超产，沙特6月超产为临时措施，未来产量预计按协议执行且有增产潜力 [11][12] - OPEC+协议约束国上半年平均出口量环比回升但同比偏低，主要增量来自哈萨克斯坦，4月增产以来二季度出口量环比增加，沙特6月出口量显著回升 [14] - 提前完成减产退出后关注OPEC+后续政策，尚有两层减产未退出，增产提速因沙特不满部分成员国超产，未来沙特或接受低油价施压，季节性需求转弱后过剩担忧仍在，基准预期9月增产后可能暂停进一步增产 [15] 美国威胁增加制裁，俄罗斯出口受阻风险上升 - 特朗普施压俄罗斯在8月8日前与乌克兰停火，否则增加制裁并威胁征收二级关税，此前欧盟已对俄罗斯进行第十八轮制裁，历史上美国对伊朗制裁含二级制裁致其出口量下降 [18] - 美国对购买俄罗斯石油国家征收关税影响与对伊朗制裁不同，涉及输美商品关税威胁，印度、中国和土耳其是俄原油主要买家，“二级关税”或使美国与中印关税摩擦复杂，影响经济和石油需求，印度炼厂已增加非俄原油采购，若制裁升级俄罗斯出口量可能下降，但市场对美国是否严厉打击存疑，油价对俄罗斯供应风险计价不充分 [19]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，指出黄金短期震荡偏强，美元短期震荡，美国股指期货需注意回调风险，股指期货建议均衡配置，国债期货 8 月上旬虽为顺风期但走强节奏波折不建议追多；农产品中豆粕预计内强外弱价格中枢或上行，油脂关注马棕和印尼产量及国内豆油出口，白糖国际弱势震荡国内短期偏弱震荡，玉米淀粉预计低位震荡，玉米中长期震荡下行；黑色金属中动力煤上涨至 670 元附近震荡，螺纹钢和热轧卷板建议谨慎震荡思路，铁矿石延续震荡市，焦煤和焦炭短期震荡；有色金属中多晶硅短期在 45000 - 57000 元/吨运行，工业硅或难见前期低点，铅关注逢低买入机会，锌单边观望套利关注中线正套，铜高位震荡关注逢低布局多单和内外反套，碳酸锂轻仓逢低试多，镍关注波段机会；能源化工中液化石油气价格偏弱震荡，原油短期波动率上升，烧碱行情或震荡，纸浆和 PVC 预计跟随商品回调，苯乙烯近月震荡偏弱，瓶片关注逢低滚动做扩加工费机会，尿素关注出口侧情绪变化 [12][17][19][21][25][29][32][36][49][51][38][42][44][53][57][59][61][66][71][73][76][78][81][83][85][86][89][93][95] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） 特朗普将大幅提高印度关税，7 月就业爆冷使美联储降息预期增加，戴利称降息时机临近，若经济超预期走弱降息幅度或超 2 次，金价震荡收涨走势震荡偏强但未突破区间，建议短期黄金走势震荡偏强 [11][12][13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国及北约启动对乌援助机制，戴利称今年可能降息两次以上，特朗普将大幅提高印度关税，二级制裁威胁上升，美元短期维持震荡，建议美元短期震荡 [14][15][17] 宏观策略（美国股指期货） 欧盟暂停对美贸易反制措施 6 个月，美国 6 月工厂订单环比下降 4.8%，市场预计 9 月降息概率升至 94.4%，需关注服务业 PMI 及官员看法，当前点位需注意回调风险 [18][19] 宏观策略（股指期货） 国家领导人重视“十五五”规划网民意见，上半年中国服务贸易逆差同比大幅减少，8 月 4 日 A 股逆势上涨，市场风险偏好高，建议均衡配置各股指 [20][21] 宏观策略（国债期货） 央行开展 5448 亿元 7 天期逆回购操作，7 月未进行公开市场国债买卖，8 月上旬利多债市但上涨节奏波折，征税政策影响期货价格和跨期价差，建议 8 月上旬不建议追多 [22][24][25] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） StoneX 预测巴西 25/26 年度大豆产量增 5.6%至 1.782 亿吨，美豆优良率为 69%，油厂豆粕库存微降，预计期价内强外弱，价格中枢或上行，需关注进口情况 [26][27][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） 全国重点地区豆油库存环比增 2.69%，棕榈油库存环比减 5.41%，油脂市场震荡，马棕预计 7 月大幅累库，国内豆油累库但出口增加增强去库预期，需关注马棕和印尼产量及国内豆油出口情况 [31][32] 农产品（白糖） 印度 25/26 榨季对欧盟食糖出口配额 5841 吨，巴基斯坦进口 20 万吨糖，菲律宾进口 42.4 万吨糖，国际糖价下方空间有限但受巴西新糖供应和产需预期过剩压制，郑糖短期偏弱震荡，运行区间 5500/5600 - 5900 元/吨 [33][34][37] 黑色金属（动力煤） 8 月 4 - 6 日内蒙古降水频繁，部分煤矿减产或停产，港口煤价涨幅扩大但价格虚涨，预计煤价上涨至 670 元附近震荡，8 月中下旬关注日耗拐点 [38][39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 特朗普对多国加征关税基本确定，199 家钢企完成超低排放改造公示，钢价震荡略有反弹，成材需求季节性回落，库存略有累积，建议谨慎震荡思路对待 [40][42][43] 黑色金属（铁矿石） Mariposa 铁矿运输获批，铁矿石价格在 100 美金附近震荡，到港量回落，短期库存预计去库，关注 8 月中下旬北方环保限产影响，预计延续震荡市 [44][45] 农产品（玉米淀粉） 淀粉副产品价格弱稳运行，淀粉开机率回升但库存下降，下游淀粉糖开机率同比偏弱，米粉价差预计低位震荡 [46][47][49] 农产品（玉米） 台风缓解苏皖旱情，河南旱情或加重，旧作产需缺口下修叠加新作卖压预期，玉米期现价格震荡下行，中长期预计震荡下行，新作空单建议继续持有 [50][51] 黑色金属（焦煤/焦炭） 内蒙古降水影响煤矿生产，煤焦盘面波动大，黑色系盘面下跌，现货市场降温，供应逐渐恢复，焦炭或迎来第一轮提降，短期震荡走势为主，09 合约博弈交割情况 [52][53][54] 有色金属（多晶硅） 印度发布太阳能电池名单，现货成交均价抬升，预计 8 月产量提升致单月过剩 2 - 3 万吨，下游价格提涨但多晶硅价格快速上涨不利于收储，短期内价格或在 45000 - 57000 元/吨运行，回调看涨可卖出虚值看跌期权 [55][56][57] 有色金属（工业硅） 7 月产量环比增 3.2%，新疆大厂开工不稳定，下游刚需采购，预计 8 月供给增加但仍去库，工业硅下跌情绪未释放完但基本面边际好转，空单可逐步止盈，关注做多机会 [58][59] 有色金属（铅） 8 月 1 日【LME0 - 3 铅】贴水 41.05 美元/吨，铅锭社库先增后减，下游逢跌采购，基本面偏弱但中线供需有转好预期，建议低价关注逢低买入机会，关注内外正套 [60][61] 有色金属（锌） 七地锌锭库存增加，BuenaventuraQ2 锌产量增 22%，8 月 1 日【LME0 - 3 锌】贴水 10.96 美元/吨，沪锌低位震荡，国内社库累增外盘去库，供应高位过剩预期浓，需求寡淡，建议单边观望，关注中线正套 [62][63][66] 有色金属（铜） 淡水河谷强调铜业增长是核心，秘鲁矿工或重启抗议，卡莫阿 - 卡库拉冶炼厂 9 月点火烘炉，市场降息预期升温抑制美元，关税政策预期消化中，预计铜价高位震荡，关注海外矿山扰动，建议逢低布局多单和内外反套 [67][68][71] 有色金属（碳酸锂） MinRes 和 Dynamic 修改锂合资公司条款，8 月电芯及正极材料排产增长，江西矿证事件风险未解除，盘面回落现货成交放量，建议轻仓逢低试多，9 - 11 反套止盈 [72][73] 有色金属（镍） 印尼某镍铁厂成交价 938 元/镍，LME 库存持平，SHFE 仓单减少，宏观面有支撑，基本面原料价格走弱但未修复冶炼利润，镍铁供应过剩，纯镍成交尚可，建议关注波段机会 [74][75][76] 能源化工（液化石油气） 中东冷冻货 FOB 价格上涨，PG 内外盘合约走弱，美国货供应过剩，市场买盘情绪好转但仅托底，预计价格偏弱震荡 [77][78][79] 能源化工（原油） 特朗普将大幅提高印度关税，OPEC + 9 月延续增产，中长期供应过剩风险高，油价承压，美国对俄制裁及二级关税未落地，印度增加采购，短期油价波动率预计上升 [80][81][82] 能源化工（烧碱） 山东地区液碱价格局部调整，供应少量增加，需求一般，后期氧化铝接货或放缓，非铝下游刚需拿货，预计后期液碱偏弱整理，行情或震荡 [82][83] 能源化工（纸浆） 进口木浆现货市场趋弱，期货主力合约价格下探，各浆种价格有不同程度下跌或横盘，预计盘面跟随商品回调 [84][85] 能源化工（PVC） 国内 PVC 粉市场价格下跌，期货弱势震荡，贸易商报价调整，下游采购积极性部分提升，成交好转，预计盘面跟随商品回调 [86] 能源化工（苯乙烯） 江苏纯苯港口库存去库，苯乙烯开盘走弱后震荡反弹，自身基本面弱势，供应有投产预期，结构由 B 转 C，纯苯近端供需较好但 9 月后或转弱，近月盘面震荡偏弱，关注纯苯远端配置机会 [87][88][89] 能源化工（瓶片） 瓶片工厂出口报价下调，聚酯原料下跌工厂报价下调，7 月工厂减产开工率降至 80%以下，8 月继续维持减停产，需求旺季下游采购刚需为主，去库不及预期，建议关注逢低滚动做扩加工费机会 [91][92][93] 能源化工（尿素） 农业农村部开展东北片区单产提升观摩，尿素供应端部分装置检修但开工仍高且有新产能投放，需求一般，盘面投机情绪回落，关注出口侧情绪变化 [94][95][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国7月非农数据远逊预期，引发黄金上涨、美元指数走弱及市场对经济担忧 [14][18] - 各行业受政策、供需等因素影响，价格走势不一，投资建议各有不同 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美联储理事库格勒辞职，美国7月非农远逊预期，金价周五涨约2%，基本面走弱使市场完成9月降息预期，黄金收复失地但短期未摆脱震荡区间，投资建议短期走势震荡 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美联储理事辞职或使特朗普早择鲍威尔继任者，美国7月非农远低于预期，劳动力市场有潜在拐点，美元指数大幅走弱，投资建议短期走弱 [15][18] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普解雇劳工统计局局长，美联储理事库格勒辞职，7月非农显示就业市场降温，市场担忧实体经济下行风险，投资建议股指延续回调走势 [19][21] 宏观策略（股指期货） - 多只主动权益基金宣告限购，美国拟征关税，近期股市高位回调，沪指跌破3600点，基本面和资金面显示市场认为点位偏高，投资建议均衡配置各股指 [22][24][25] 宏观策略（国债期货） - 2025年8月8日起新发行国债等恢复征6%增值税，央行开展逆回购操作，政策短期引发新老券种价格分化，长期利空债市，投资建议下周市场先涨后跌，交易盘多头逐渐撤退 [25][26][28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 美国6月大豆压榨量为591万短吨，油厂保持高开机，美豆下行，国内豆粕强于外盘，预计供应主导下库存上升，投资建议内强外弱局面持续，密切关注进口及需求变化 [29][31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼6月棕榈油出口同比增0.06%，7月马来西亚棕榈油产量环比增7.07%，国内传出贸易商出口豆油消息，投资建议棕榈油窄幅震荡，考虑多配豆油空配棕榈油套利 [32][34][35] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 长治市场焦炭价格偏强运行，焦企提涨，主流钢厂暂无回应，供应紧缩，成本支撑，下游有刚需，投资建议短期震荡，09合约博弈交割情况 [37][38] 农产品（棉花） - 巴基斯坦对进口棉花等加税18%，越南纺企进口棉需求放缓，美棉新作签约不佳，ICE棉价短期低位弱势震荡，郑棉预计短期回落空间有限，有反弹可能，不建议追空 [39][42][43] 农产品（白糖） - 印度25/26年度净糖产量或增至3000万吨，巴西7月上半月糖产量同比增15%，ICE原糖弱势震荡，郑糖短期料偏弱震荡，运行区间5500/5600 - 5900元/吨 [44][48][49] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月重卡销售8.3万辆同比增42%，美国将对巴西半成品钢铁征关税，7月百城新建住宅销售均价环比涨0.18%，钢价弱势震荡，库存累积，需求季节性回落，投资建议有回调压力，轻仓谨慎 [50][53][54] 黑色金属（动力煤） - 8月1日北港市场动力煤报价暂稳，7月以来价格强势，预计8 - 9月产量下滑1 - 2%，需求平稳，煤价预计延续震荡市，短期反弹高度有限 [55][56] 黑色金属（铁矿石） - 7月车市淡季，乘用车销量略高于预期，矿价跟随回调，表现抗跌，基本面矛盾不突出，预计价格维持震荡，关注环保限产对铁水影响 [57][58] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉港口库存环比持平微降，与玉米淀粉价差微减，下游淀粉糖开机率偏弱，淀粉库存去化难持续，投资建议米粉价差低位震荡 [59][60] 农产品（玉米） - 饲料企业平均库存同比上涨1.83%，北港库存去化，深加工消费量提升但难持续，旧作产需缺口下修，新作空单建议继续持有，玉米预计震荡下行 [61][62] 有色金属（镍） - 印尼镍矿协会呼吁控制产量并实施ESG标准，宏观面近期偏积极，基本面镍铁供给过剩，纯镍库存波动，投资建议短期关注波段机会，中线逢高沽空 [63][64][65] 有色金属（铜） - 韩国对美国铜出口预计下降，澳大利亚支持嘉能可冶炼厂运营，Codelco削减项目铜矿开采，短期海外宏观预期反复，全球显性库存回升，投资建议单边偏空，中线低多，关注内外反套 [66][70] 有色金属（工业硅） - 7月各主产地开工有变化，预计8月供给端增量2 - 3万吨，多晶硅复产增加需求，工业硅或仍去库，投资建议空单止盈，关注做多机会 [71][72] 有色金属（多晶硅） - 工信部印发节能监察任务，广期所增设指定质检机构，现货成交均价抬升，预计8月产量提升，过剩2 - 3万吨，投资建议价格45000 - 57000元/吨运行，回调看涨，考虑卖出虚值看跌期权 [73][75][77] 有色金属（碳酸锂） - PLS年度产量超预期，8月电芯及正极材料排产增长，江西矿证事件有风险，投资建议轻仓逢低试多，9 - 11反套止盈 [78][79] 有色金属（锌） - 7月31日LME0 - 3锌贴水6.56美元/吨，Nexa二季度季报显示产量情况，外盘结构性风险仍存，8月锌锭产量或增，需求寡淡，投资建议单边观望，关注中线正套 [80][81] 能源化工（碳排放） - 8月1日EUA主力合约收盘价71.04欧元/吨，欧盟碳价震荡，电力需求低迷抑制碳价，美国关税影响欧洲制造业，投资建议短期震荡 [82][83] 能源化工（原油） - 美国至8月1日当周石油钻井总数下降，OPEC+ 8国9月增产54.7万桶/天，周五油价大幅回落，后续政策或按兵不动，投资建议油价维持震荡 [84][86][87] 能源化工（烧碱） - 8月1日山东地区液碱价格下行，供应少量增加，需求一般，市场价格有调整，投资建议行情震荡 [87] 能源化工（纸浆） - 进口木浆部分价格企稳或下跌，期货主力合约下行，投资建议盘面跟随商品回调 [88][89] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格下跌，期货震荡走低，成交平平，投资建议盘面跟随商品回调 [90] 能源化工（瓶片） - 今日瓶片工厂出口报价下调，聚酯原料下跌，工厂报价下调，7 - 8月减产，需求旺季但去库不及预期，投资建议关注逢低滚动做扩加工费机会 [91][93] 能源化工（尿素） - 截止7月31日中国尿素港口样本库存量环比减5万吨，盘面震荡偏弱，供应有压力，需求一般，投资建议等待政策新变量 [94][95] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格下移，商谈氛围好转，织造端负荷回升，需求待观察，供应大致持稳，投资建议短期跟随商品情绪震荡调整 [96][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年第31周期货市场各板块走势进行分析，有色板块中沪铝等转震荡、氧化铝看跌、工业硅强烈看跌；黑色及航运板块中螺纹钢看跌、双焦下周看跌；能化板块中沥青看涨、低硫燃料油和LPG等看跌；农产品板块中豆油强烈看涨、白糖和生猪看跌 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 有色板块 - 技术指标信号汇总：沪铝、锌、镍及氧化铝多头转震荡，氧化铝看跌，工业硅强烈看跌；沪铜CU2509震荡有下跌风险，沪铅PB2509有下跌探底风险 [10][14][19] - 周度枢轴分析：锡、碳酸锂及镍波动大，碳酸锂S2较S3跳升7.4%；铜铝锌枢轴点集中，国际铜R2 - R3存强阻力；氧化铝、铅及不锈钢波动弱；多晶硅/工业硅非连续跃升，锡、碳酸锂突破机会大 [23] 黑色及航运板块 - 技术指标信号汇总：黑色板块整体稳定，螺纹钢看跌，焦煤和焦炭上周大涨后本周震荡调整，下周看跌 [26] - 周度枢轴分析：铁矿石和欧线集运波动最小，焦煤焦炭阶梯跳涨；锰硅/硅铁价高且阻力密集；热轧卷板与螺纹钢结构相似但价位高；线材枢轴点至R1阻力区间突升152元；焦炭R3阻力接近焦煤R2；锰硅、硅铁及焦炭突破潜力大 [33] 能化板块 - 技术指标信号汇总：能化板块中沥青看涨，原油和燃料油震荡，低硫燃料油和LPG看跌；化工板块玻璃、烧碱和纯碱震荡 [35] - 周度枢轴分析：原油波动性低，纯碱/玻璃/尿素区间狭窄；对二甲苯、塑料及苯乙烯价高波动大；PVC跳涨；天然橡胶和20号胶阻力密集 [40] 农产品板块 - 技术指标信号汇总：豆油强烈看涨，豆二、豆粕等谨慎看涨，白糖和生猪看跌，白糖SR509有下跌风险 [44][51] - 周度枢轴分析：生猪支撑阻力跨度大，短线可区间操作；豆类品种技术结构密集，区间操作空间小；玉米及副产品波动弱 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周商品期权市场活跃度维持高位，投资者可关注交易活跃品种机会；商品期权标的期货回调，隐波环比回落，留意单边风险与做空波动率机会；部分品种成交量和持仓量 PCR 处于历史高低位，对应不同市场情绪，需注意价格回调或积累的涨跌情绪风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.7.28 - 2025.8.1）商品期权市场活跃度维持高位，日均成交量 1036 万手、持仓量 1149 万手，环比分别 -11.14% 和 +12.58%，市场投机度高 [1][8] - 日均成交活跃品种有玻璃（173 万手）、纯碱（130 万手）、多晶硅（88 万手）；成交增长超 100% 的品种为对二甲苯（+158%）、红枣（+157%）、苹果（+144%）；成交量下降明显的是沪锡（-88%）、合成橡胶（-85%） [1][8] - 日均持仓量较高的是玻璃（124 万手）、纯碱（120 万手）和豆粕（103 万手）；持仓量环比增长迅速的是硅铁（+68%）、LPG（+60%） [1][8] 商品期权主要数据点评 标的涨跌情况 - 本周商品期权标的期货回调，44 个品种周度收跌，跌幅较高的如玻璃（-19.09%）、碳酸锂（-14.41%）、纯碱（-12.78%）、工业硅（-12.60），受“反内卷”政策和情绪影响高位回调 [2][17] 市场波动情况 - 本周商品期权隐波环比高位回落，34 个品种当前隐波位于近一年历史 50% 分位以下；多晶硅、碳酸锂、硅铁、工业硅等隐波处于近一年历史高位，警惕单边风险，关注做空波动率机会 [2][17] 期权市场情绪 - 短纤、铜、对二甲苯等品种成交量 PCR 处于历史高位，市场短期看跌情绪强烈；黄金、油脂油料、合成橡胶等成交量 PCR 处于历史低位，短期看涨情绪集中 [2][17] - 多晶硅、碳酸锂、纯碱持仓量 PCR 位于历史高位，市场看跌情绪积累；镍、LPG、橡胶持仓量 PCR 位于历史低位，市场看涨情绪积累 [2][17] 主要品种重点数据一览 - 展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标关键数据，更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [21] 能源 - 展示原油期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [23][24] 化工 - **PTA**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [29][34] - **烧碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [38][39] - **玻璃**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [45][46] - **纯碱**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [53][57] 贵金属 - 展示白银期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [61][62] 黑色金属 - **铁矿石**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [68][70] - **锰硅**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [77][78] 有色金属 - **铜**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [84][91] - **氧化铝**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [94][95] 农产品 - **豆粕**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [101][102] - **棕榈油**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [108][115] - **棉花**：展示期权总成交额、波动率、持仓量 PCR 和成交量 PCR 相关图表 [117][118]