报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨但处历年同期偏低水平，12月10日PP企业开工率维持在中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌，月初石化累库较多目前库存处近年同期偏高水平，成本端原油价格下跌，供应上新增产能投产且检修装置略减，下游进入旺季尾声订单下降，市场缺乏大规模集中采购，PP供需格局整体未改，宏观暂未有进一步利好，预计近期PP偏弱震荡，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1%，塑编订单环比小幅下降略低于去年同期 [1] - 12月10日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在84%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至25.5%左右 [1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [1] - 成本端伊拉克部分前期故障油田恢复生产，叠加欧美成品油裂解价差持续下跌，原油价格下跌 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游进入旺季尾声，塑编等订单开始下降，BOPP膜价格下跌后暂稳，市场缺乏大规模集中采购，对行情提振有限，贸易商普遍让利以刺激成交 [1] - 国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议，研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作，给予大宗商品一定提振，但PP供需格局整体未改，宏观暂未有进一步利好，现货成交氛围清淡，预计近期PP偏弱震荡 [1] - 由于塑料年内仍有新增产能投产可能叠加农膜旺季逐步退出，预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡下行，最低价6161元/吨，最高价6220元/吨，最终收盘于6162元/吨，在20日均线下方，跌幅1.14%，持仓量减少30955手至380203手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6010 - 6380元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月10日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在84%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面截至12月5日当周，PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1%，塑编订单环比小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周三石化早库环比减少0.5万吨至69万吨，较去年同期高了4万吨，月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] 原料端原油 - 布伦特原油02合约下跌至62美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于745美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各方面数据总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北1720元/吨，价格不变；河南1690元/吨，较前值涨10元/吨；山东1700元/吨，较前值涨10元/吨；山西1530元/吨，价格不变；江苏1680元/吨，价格不变；安徽1670元/吨，较前值降10元/吨；黑龙江1760元/吨，价格不变；内蒙古1770元/吨，价格不变 [2] 工厂价（元/吨） - 河北东光1700元/吨，价格不变；山东华鲁1700元/吨，价格不变；江苏灵谷1730元/吨，价格不变；安徽昊源1650元/吨，价格不变 [2] 基差（元/吨） - 山东05基差 -20元/吨，较前值降4元/吨；山东01基差 -34元/吨，较前值降2元/吨；河北05基差20元/吨，较前值涨26元/吨；河北01基差6元/吨，较前值涨28元/吨 [2] 月差（元/吨） - 1 - 5价差64元/吨，较前值涨1元/吨；5 - 9价差 -14元/吨，较前值涨2元/吨 [2] 仓单数量 - 仓单数量合计11228张，较前值减少249张 [2] 国际报价（美元/吨，大颗粒） - 中东FOB 375美元/吨，价格不变；美湾FOB 355.5美元/吨，价格不变；埃及FOB 450美元/吨，价格不变；波罗的海FOB 360美元/吨，价格不变；巴西CFR 405美元/吨，价格不变 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧佩克+维持产量不变，额外减产国暂停增产，但原油需求旺季结束，美国库存超预期累库且产量处高位，俄乌和谈虽有进展但近期难达成，美委军事对峙升级，地缘局势引发供应中断担忧，欧美裂解价差回落，市场担忧需求，叠加多因素使原油呈供应过剩格局，EIA上调累库幅度，预计原油价格偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 欧佩克+2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产产油国明年一季度暂停增产 [1] - 原油需求旺季结束，美国成品油库存增幅和原油库存超预期累库，整体油品库存增加 [1] - 美国原油产量位于历史最高位附近 [1] - 特朗普促成俄乌停火，泽连斯基将继续谈，俄罗斯原油风险溢价回落，欧美裂解基差高位回落，但美俄未达成协议，和谈近期难成，美国施压乌克兰 [1] - G7和欧盟考虑禁止俄罗斯石油出口海运服务取代油价上限 [1] - 美委军事对峙升级，特朗普暗示打击贩毒集团，引发委、利供应中断担忧 [1] - 欧美成品油裂解价差持续回落，美联储会议后市场担忧需求，美石油钻井平台数量回升，OPEC+增产，中东出口增加，全球浮库增加，里海管道维修后将恢复，伊拉克恢复油田 [1] - 沙特阿美下调明年1月销往亚洲原油价格至2021年1月以来最低 [1] - EIA上调原油累库幅度，预计价格偏弱震荡 [1] 期现行情 - 今日原油期货主力2601合约下跌1.25%至443.7元/吨，最低价442.3元/吨，最高价447.8元/吨，持仓量减少694至29090手 [2] 基本面跟踪 - EIA月报上调2025年四季度美国原油产量4万桶/日至1386万桶/日，非OPEC+供应5万桶/日，全球原油产量30万桶/日，下调全球石油需求9万桶/日 [3] - 11月28日当周美国原油库存增加57.4万桶，预期减82.1万桶，较五年均值低3.47%；汽油库存增451.8万桶，预期增146.8万桶；精炼油库存增205.9万桶，预期增70.7万桶；库欣原油库存减45.7万桶 [3] - OPEC 9月原油产量下调1.3万桶/日至2842.7万桶/日，10月环比增3.3万桶/日至2846.0万桶/日，OPEC+10月环比9月减7.3万桶/日至4302万桶/日 [3] - 11月28日当周美国原油产量增加0.1万桶/日至1381.5万桶/日，位于历史高位附近 [3] 需求情况 - 美国原油产品四周平均供应量减至2033.9万桶/日，较去年同期增1.23%，由偏低转偏高 [4] - 汽油周度需求环比减4.58%至832.6万桶/日，四周平均需求865.2万桶/日，较去年同期减1.25% [4] - 柴油周度需求环比增2.02%至343.0万桶/日，四周平均需求367.3万桶/日，较去年同期减1.98% [4] - 汽油环比回落带动美国原油产品单周供应量环比减0.24% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 大宗商品行情回暖，尿素高开低走后日内偏强，基本面供需逻辑相对紧平衡，短期偏强，需关注美联储议息对大宗商品的影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 大宗商品行情回暖，尿素高开低走后日内偏强，现货报价涨跌互现，低价收单转好，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1630 - 1680元/吨，河南价格最低 [1] - 上游装置停车与复产并存，气头装置减产停产，日产未大幅减少，下游冬储肥及出口订单走货稳定，复合肥工厂新单成交不畅，本周开工负荷预计回升但空间不足，后续对尿素支撑以稳为主 [1] - 本期库存继续去化，环比去化4.36%，短期内库存预计仍呈去化趋势，宏观暂无明显提振，微观基本面有韧性 [1] 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1650元/吨开盘，高开低走，日内震荡偏强，收于1645元/吨，涨跌幅+0.06%，持仓量142791手（-7855手），多头-3426手，空头-5340手，东证期货净多单+2054手、方正中期净多单-2768手，一德期货净空单-532手，国泰君安净空单-1236手 [2] - 2025年12月10日，尿素仓单数量11477张，环比上个交易日-249张，其中宁陵史丹利-100张，辽宁佳时-96张，嘉施利平原（云图控股UR）-50张，黑龙江隆信（云图控股UR）-3张 [2] - 现货方面，报价涨跌互现，受期货走向影响，低价收单转好，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价1630 - 1680元/吨，河南价格最低 [4] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价上涨，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差45元/吨（+8元/吨） [6] - 供应数据，2025年12月10日，全国尿素日产量19.9万吨，较昨日+0.11万吨，开工率82.01% [9] - 企业库存数据，截至2025年12月10日，中国尿素企业总库存量123.42万吨，较上周减少5.63万吨，环比减少4.36% [10] - 预售订单天数，截至2025年12月10日，中国尿素企业预收订单天数6.94日，较上周期减少0.41日，环比减少5.58% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面开工率略有下降但产量下降有限，期货仓单高位，印度政策提振有限，中国台湾台塑12月报价下跌，12月是传统需求淡季，焦煤等价格下跌抑制市场情绪，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，PVC开工率环比降0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率小幅下降，制品订单不佳[1] - 印度终止PVC的BIS政策，反倾销税大概率取消，中国台湾台塑12月报价普降30 - 60美元/吨后出口签单回落，上周基本稳定[1] - 上周社会库存继续增加，仍偏高，库存压力大[1] - 2025年1 - 10月房地产在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平[1] - 新增产能上，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产，宜宾天原、宁波镇洋等企业开工预期下降[1] 期现行情 - PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4311元/吨，最高价4383元/吨，收盘于4328元/吨，在20日均线下方，跌幅1.39%，持仓量减37746手至881689手[2] 基差方面 - 12月10日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4320元/吨，V2601合约期货收盘价4328元/吨，基差 - 8元/吨，走强24元/吨，处于中性水平[3] 基本面跟踪 供应端 - 航锦科技、四川金路等装置开工下降，PVC开工率环比降0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平[4] - 新增产能上，50万吨/年的万华化学8月量产，40万吨/年的天津渤化8月试生产预计9月底稳定生产，20万吨/年的青岛海湾9月上旬投产接近满负荷，30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化试车后低负荷运行[4] 需求端 - 2025年1 - 10月，全国房地产开发投资73563亿元，同比降14.7%；商品房销售面积71982万平方米，同比降6.8%；销售额69017亿元，降9.6%；新开工面积49061万平方米，同比降19.8%；施工面积652939万平方米，同比降9.4%；竣工面积34861万平方米，同比降16.9%，整体房地产改善仍需时间[5] - 截至12月7日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落28.93%，处于近年同期最低水平，关注房地产利好政策能否提振销售[5] 库存 - 截至12月4日当周，PVC社会库存环比增1.55%至105.89万吨，比去年同期增26.77%，社会库存继续增加，目前仍偏高[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月10日检修装置变动不大，塑料开工率维持在90%左右处于中性水平，PE下游开工率环比下降，农膜进入旺季尾声订单下降，石化库存处于近年同期偏高水平，成本端原油价格下跌，供应上有新增产能投产，塑料供需格局整体未改，交易氛围偏淡，宏观暂未有进一步利好，预计近期塑料偏弱震荡，L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 12月10日塑料开工率维持在90%左右，截至12月5日当周PE下游开工率环比降0.54个百分点至43.76%，农膜进入旺季尾声订单下降，月初石化累库多，目前库存处近年同期偏高水平，成本端原油价格下跌，供应有新增产能投产，预计下游开工率下降，下游采购意愿不足，贸易商出货积极，虽有政策提振但供需格局未改，预计塑料偏弱震荡，L - PP价差回落[1] 期现行情 - 期货方面，塑料2601合约减仓震荡运行，最低价6523元/吨，最高价6592元/吨，收盘于6561元/吨，跌幅0.52%，持仓量减72250手至267012手[2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 - 100至 + 0元/吨之间，LLDPE报6500 - 6770元/吨，LDPE报8170 - 8880元/吨，HDPE报6800 - 7570元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，12月10日塑料开工率维持在90%左右处于中性水平[4] - 需求方面，截至12月5日当周PE下游开工率环比降0.54个百分点至43.76%，农膜订单下降，整体PE下游开工率处近年同期偏低位水平[4] - 库存方面，周三石化早库环比减0.5万吨至69万吨，较去年同期高4万吨，目前库存处近年同期偏高水平[4] - 原料端，布伦特原油02合约下跌至62美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于725美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于745美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 热点资讯 - 12月美国2025/2026年度大豆产量、期末库存、单产预期与11月持平 期末库存预期低于市场预期 [2] - 阿根廷下调农产品出口税 大豆出口税从26%降至24% 副产品从24.5%降至22.5% 小麦和大麦从9.5%降至7.5% 玉米和高粱从9.5%降至8.5% [2] - 多地重点焦化企业代表召开焦炭市场专题分析会 分析供需格局及价格走势 [2] - 业内多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立 或探索战略合作机会 [3] - 国家矿山安全监察局河南局责令存在重大事故隐患仍生产的安阳大众煤业停产整顿1日 [3] 重点关注 - 关注碳酸锂、焦煤、生猪、白银、沪金 [4] 夜盘表现 - 商品期货各板块夜盘表现：非金属建材涨2.80% 贵金属涨30.06% 油脂油料涨8.81% 有色涨24.61% 软商品涨2.94% 煤焦钢矿涨11.70% 能源涨2.98% 化工涨10.91% 谷物涨1.43% 农副产品涨3.75% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况 [5] 大类资产表现 - 权益类资产中 上证指数日跌幅0.37% 月内涨幅0.54% 年内涨幅16.64%等 各指数有不同涨跌幅表现 [6] - 固收类资产中 10年期国债期货日涨幅0.12% 月内涨幅0.04% 年内跌幅0.87%等 [6] - 商品类资产中 CRB商品指数日涨幅0 月内涨幅 -0.00% 年内涨幅1.60%等 [6] - 其他资产中 美元指数日涨幅0 月内跌幅0.34% 年内跌幅8.65%等 [6] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货金银、LME铜、金油比、铜金比、万得全A、上证50、沪深300、中证500风险溢价、CBOT大豆及玉米期货收盘价等走势 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月10日隔夜夜盘市场走势、重要资讯及金融市场各板块情况进行梳理分析，涉及股市、期货、债券、外汇等市场，还给出当日重要经济指标及事件预告，为投资者提供市场动态及信息参考[3][4][27] 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.38%报47560.29点，标普500指数跌0.09%报6840.51点，纳指涨0.13%报23576.49点 [5] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.45%报24153.3点，法国CAC40指数跌0.69%报8052.51点，英国富时100指数跌0.03%报9642.01点 [6] - 美债收益率集体上涨，2 - 30年期美债收益率涨幅在0.81 - 4.84个基点之间 [6] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.45%报4236.6美元/盎司，COMEX白银期货涨4.72%报61.16美元/盎司；布伦特原油主力合约跌0.61%报62.11美元/桶 [6] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铝等六种金属跌幅在0.09% - 1.47%之间 [8] 重要资讯 宏观资讯 - 国务院总理李强强调中国经济将保持稳健向好势头，有信心完成全年经济社会发展目标任务 [10] - 澳洲联储主席布洛克称通胀风险偏向上行，利率走势将以数据为导向逐次会议决定，若通胀高企可能加息 [10] - ADP周度就业报告显示，截至11月22日的4周内，私人部门雇主平均每周增加4750个就业岗位 [10] 能化期货 - 截至2025年12月5日，聚乙烯社会样本仓库库存环比降6.14%，同比高0.37%；中国聚乙烯进口货仓库库存环比降6.59%，同比低9.83% [13] - 伊拉克确定1月巴士拉中质原油对北美、南美及亚洲市场的官方售价 [13] - EIA预计美国12月、1月原油日均产量分别为1385万桶、1371万桶 [14] - 美国至12月5日当周API投产原油量18.7万桶/日，前值41.6万桶/日 [15] 金属期货 - 12月9日起重庆启动重污染天气黄色预警，部分再生铝企业停产或降负荷运行 [17] - 多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿，或探索行业战略合作机会 [17] 黑色系期货 - 市场监管总局发布24种工业产品生产许可证实施细则，2026年4月1日起实施 [20] - 河钢集团12月硅锰首轮询价5700元/吨，采量14700吨，较11月价格和采量均降低 [20] - 重点焦化企业达成共识，主动限产不低于30%，减少或停止采购高价煤炭 [20] - 安阳大众煤业因重大事故隐患被责令停产整顿1日 [21] - 当前铁矿石价格“虚火”是炒作结果，港口库存和实际需求将压制价格上涨 [21] 农产品期货 - 12月中国大豆供需形势预测与上月一致，东北高蛋白大豆供应偏紧价强，低蛋白大豆有余量；全球大豆供需宽松 [23][24] - 截至12月7日，巴西大豆播种率90.3%，一茬玉米播种率71.3% [24] - 12月我国进口大豆到港量预计或降，上周油厂大豆压榨量回落但仍超200万吨 [24] - 阿根廷下调大豆、小麦、大麦、玉米和高粱等农产品出口税 [25] - 巴西12月大豆、豆粕、玉米出口量预计高于前一周预测 [25] - 12月美国2025/2026年度大豆产量等预期维持不变，维持阿根廷、巴西该年度大豆产量预期不变 [26] 金融市场 金融 - 周二A股沪指跌0.37%，深证成指跌0.39%，创业板指涨0.61%，成交额1.92万亿元，部分板块有涨跌表现 [28] - 周二香港恒生指数跌1.29%，恒生科技等指数下跌，部分板块跌幅居前 [28] - 截至目前A股年内1465家上市公司实施股份回购，累计金额1405.38亿元，多数个股上涨且盈利 [28] - 多家国有大行2025年中期分红派息方案落地，国有六大行中期现金分红总额预计超2000亿元 [29] - 今年以来23家上市券商实施中期分红，合计派发现金红利106.83亿元，14家券商拟分红111.33亿元 [29] - 2025年北交所市场机构调研热情提升，超95%公司接受调研，部分公司获机构入驻 [30][31] - 港交所推出港交所科技100指数，易方达获授权在内地推相关ETF [31] 产业 - “十五五”时期要推动零售业高质量发展，学习推广胖东来经验 [32] - 国资委开展国资央企领域可信数据空间系统建设试点工作 [32] - 2026年1月1日起我国将全面禁止生产含汞体温计和含汞血压计产品 [32] - 两项无人机强制性国家标准2026年5月1日起实施，解决“谁能飞”和“谁在飞”问题 [32] - 多晶硅产能整合收购平台北京光和谦成科技有限责任公司成立，专注相关工作 [32] - 2026年人形机器人有望迈向商用化，全球出货量或突破5万台，年增逾700% [34] 海外 - 2025年全球贸易额将增长约7%，达35万亿美元 [35] - 美联储预计连续第三次降息后或暗示暂停，市场高度定价25个基点降息 [35] - 特朗普将支持大幅降息作为选美联储主席“试金石”，或调关税降商品价 [36] - 截至11月22日四周内，美国私营雇主平均每周新增4750个就业岗位，10月职位空缺超预期 [36] - 泽连斯基称准备举行选举，请求美欧协助保障安全，60 - 90天内完成筹备 [37] - 瑞士撤回美下调其商品关税公告，原公告显示关税从39%降至15% [37] - 日本央行行长称持续缓慢调整货币宽松程度，特殊情况增加债券购买 [39] - 澳洲联储维持基准利率3.60%不变，评估通胀情况决定后续政策 [39] 国际股市 - 美国三大股指涨跌不一，摩根大通等领跌道指，万得美国科技七巨头指数涨0.14%，中概股多数下跌 [40] - 欧洲三大股指涨跌不一，德国股市受益工业数据，法国股市受财政担忧等压制，英国股市受高利率等影响 [40] - 2025年日本股市IPO融资1.2万亿日元，创七年新高 [40] - 美国医疗耗材巨头Medline拟通过IPO最多筹资53.7亿美元 [41] - SpaceX计划2026年中后期IPO，时间取决于市场情况 [42] 商品 - 国际贵金属期货收涨，国际清算银行警告黄金与股市泡沫风险，美联储政策和地缘政治影响市场 [43] - 美油和布伦特原油主力合约下跌，美国原油产量增加及供应过剩预期打压油价 [43] - 伦敦基本金属全线下跌，LME期铝等六种金属均有不同程度跌幅 [43] - 铁矿石价格“虚火”是炒作结果，港口库存和需求压制价格上涨 [44] - EIA预计2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格较此前预期均有上调 [44] - 11月俄罗斯原油日均产量943万桶，较目标低超10万桶，与欧佩克配额差距为两年多来最大 [46] 债券 - 国内债市震荡回暖，利率债收益率下行，国债期货主力合约普涨，央行开展逆回购操作净回笼390亿元 [47] - 美债收益率集体上涨，受美联储政策预期、通胀压力及经济韧性等因素影响 [47] 外汇 - 周二在岸人民币对美元收盘涨20个基点，夜盘收报7.0633，中间价调贬9个基点 [48] - 纽约尾盘美元指数涨0.14%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨116个基点 [48] 重要经济指标及事件预告 - 今日将公布日本12月路透短观制造业/非制造业景气判断指数等多项经济指标 [51] - 今日有中国央行逆回购到期等多起事件，包括央行官员讲话、利率决议公布等 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至12月5日当周PP下游开工率环比涨0.10个百分点至53.93%处于历年同期偏低水平 12月9日PP企业开工率涨至84%左右处于中性偏低水平 月初石化累库较多目前库存处于近年同期偏高水平 成本端原油价格下跌 供应上新增产能投产且检修装置减少 下游进入旺季尾声订单下降 市场缺乏大规模集中采购 虽有政策对大宗商品一定提振但PP供需格局整体未改宏观暂未有进一步利好 预计近期PP偏弱震荡 预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%处于历年同期偏低水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1% 塑编订单环比小幅下降略低于去年同期 [1] - 12月9日广州石化三线等检修装置PP企业开工率上涨至84%左右处于中性偏低水平 标品拉丝生产比例上涨至27.5%左右 [1] - 月初石化累库较多目前石化库存处于近年同期偏高水平 [1] - 成本端伊拉克部分前期故障油田恢复生产叠加欧美成品油裂解价差持续下跌原油价格下跌 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产近期检修装置略有减少 [1] - 下游进入旺季尾声塑编等订单开始下降BOPP膜价格下跌后暂稳 市场缺乏大规模集中采购 贸易商普遍让利以刺激成交 [1] - 国家发展改革委会同有关部门及相关行业协会召开会议研究制定价格无序竞争成本认定标准等相关工作给予大宗商品一定提振 但PP供需格局整体未改宏观暂未有进一步利好 预计近期PP偏弱震荡 预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡下行 最低价6192元/吨 最高价6274元/吨 最终收盘于6192元/吨 在20日均线下方 跌幅1.18% 持仓量减少11906手至411158手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌 拉丝报6050 - 6380元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端12月9日广州石化三线等检修装置PP企业开工率上涨至84%左右处于中性偏低水平 [4] - 需求方面截至12月5日当周PP下游开工率环比上涨0.10个百分点至53.93%处于历年同期偏低水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平于44.1% 塑编订单环比小幅下降略低于去年同期 [4] - 周二石化早库环比增加0.5万吨至69.5万吨 较去年同期高了3.5万吨 月初石化累库较多 目前石化库存处于近年同期偏高水平 [4] 原料端原油 - 布伦特原油02合约下跌至63美元/桶下方 中国CFR丙烯价格环比持平于745美元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC基本面上生产企业开工预期下降、开工率略有下降但产量下降有限，期货仓单高位，印度取消PVC的BIS政策提振有限，中国台湾台塑12月报价普遍下跌，12月是传统需求淡季，加上焦煤等价格下跌抑制市场情绪，近期PVC偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，仍处近年同期偏高水平，下游开工率小幅下降、制品订单不佳 [1] - 印度终止PVC的BIS政策，对中国出口担忧缓解，反倾销税大概率取消，但中国台湾台塑12月报价普跌后出口签单回落，上周出口签单基本稳定 [1] - 上周社会库存继续增加且仍偏高，库存压力大；2025年1 - 10月房地产仍在调整，多项指标同比降幅大、增速下降，30大中城市商品房周度成交面积环比回落至近年同期最低，改善需时间 [1] - 新增产能方面30万吨/年的甘肃耀望和30万吨/年的嘉兴嘉化新近投产；国家研究制定价格无序竞争成本认定标准工作给予大宗商品一定提振 [1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约减仓震荡下行，最低价4356元/吨，最高价4425元/吨，收盘于4367元/吨，在20日均线下方，跌幅1.02%，持仓量减少37607手至919435手 [2] 基差 - 12月9日，华东地区电石法PVC主流价下跌至4335元/吨，V2601合约期货收盘价4367元/吨，基差 - 32元/吨，走强5元/吨，处于中性偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，航锦科技、四川金路等装置开工下降，PVC开工率环比减少0.33个百分点至79.89%，处于近年同期偏高水平；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业有新动作 [4] - 需求端，房地产仍在调整，2025年1 - 10月多项指标降幅明显，整体改善需时间；截至12月7日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落28.93%至近年同期最低，关注利好政策能否提振销售 [5] - 库存上，截至12月4日当周，PVC社会库存环比增加1.55%至105.89万吨，比去年同期增加26.77%，社会库存继续增加且仍偏高 [6]