报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2025年6月19日全国冷库苹果剩余总量处于近五年历史最低位置，库存比例周度环比和同比均下降，去库存率为87.05%，冷库余货少但下游需求下降，供需僵持，新季苹果进入套袋初期，前期产区挂果问题待初步套袋结果验证，建议短期操作以震荡偏多思路对待 [35] 根据相关目录进行总结 本周行情回顾 本周苹果期货主力合约AP2510偏强震荡 [7] 供给端情况 截至2025年6月19日全国冷库苹果剩余总量108.83万吨，处于近五年历史最低位置，其中山东产区冷库剩余量65.76万吨，陕西产区冷库库存量29.17万吨 [12][35] 需求端情况 - 截至2025年6月19日全国冷库库存比例约8.24%，周度环比下降0.69个百分点，同比降低4.51个百分点，去库存率87.05%，苹果处于消费淡季，时令水果冲击消费市场，需求降低，客商采购积极性下滑 [17] - 2025年5月鲜苹果出口量约5万吨，环比减少28.57%，同比减少16.67%，预计2025年二季度鲜苹果出口量或回落 [19] - 截至6月20日山东烟台栖霞不同规格苹果有不同价格区间，卖家售货随行，买家拿货少，成交量少，以质论价 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤焦炭基本面受环保和事故影响供应明显减量，整体供应端继续收紧，进口方面中蒙口岸库存累积影响通关维持低位，需求端焦企开工小幅下滑、钢厂铁水产量环比小幅回升，供需边际好转，盘面小幅反弹，建议短线操作 [66] - 供给端焦企仍有小幅亏损、开工积极性不足、开工率下滑、供应环比收缩，需求方面淡季钢厂有限产压力但短期利润尚可、本周铁水产量环比小幅回升对炉料日耗有支撑，钢厂主动减低厂内库存使焦企库存压力有所缓解，供需支撑转好，盘面反弹，建议短线操作 [66] 根据相关目录分别进行总结 双焦行情回顾 - 介绍双焦主力合约本周行情，但未给出具体内容，数据来源为文华财经 [11][13] 焦煤基本面概况 - 产量方面，截至本周五样本洗煤厂开工率61.34%、周环比增加3.98%，上游煤矿产出边际下滑，洗煤厂开工率环比小幅回升 [16] - 进口方面，截至4月底2025年中国进口炼焦煤总计3632.7万吨、同比下降3.31%，同比由增转降，俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长，主要进口国蒙古进口量同比下滑，原因是国内需求疲软、下游采购积极性不佳 [20] - 港口库存方面，六港口焦煤库存合计303.31万吨、周环比下降8.71万吨 [25] - 焦企库存方面，全国230家独立焦企焦煤库存665.65万吨、周环比下降3.88万吨，焦企亏损消耗厂内库存致库存下滑 [30] - 钢厂库存方面，样本钢厂焦煤库存774.66万吨、周环增加0.68万吨，钢厂按需采购保持厂内库存平稳 [33] 焦炭基本面概况 - 供应方面，2025年1 - 5月份全国焦炭产量20723万吨、同比增3.3%，5月份焦炭产量为4238万吨、同比增2.4%、环比增1.9% [38] - 焦企开工方面，钢联统计样本焦企产能利用率73.42%、周环比下降0.54%，焦企利润下滑、开工环比回落但绝对水平仍在高位 [43] - 焦企库存方面，截至本周五Mysteel独立焦企全样本焦炭库存80.93万吨、周环比下降6.38万吨，下游按需采购、供应收缩使焦企库存略有去化但仍在相对高位水平 [48] - 港口库存方面，港口焦炭库存合计203.11万吨、周环比增加0.02万吨 [52] - 钢厂库存方面，247家钢厂焦炭库存634.2吨、周环比下降8.64万吨，高炉开工保持平稳、淡季下游无补库存动能、主动消耗厂内库存致厂内焦炭库存下滑 [57] - 需求方面，2025年5月份中国粗钢产量8655万吨、同比下降6.9%，生铁产量7411万吨、同比下降3.3%，钢材产量12743万吨、同比增长3.4%；1 - 5月份中国粗钢产量43163万吨、同比下降1.7%，生铁产量36274万吨、同比下降0.1%，钢材产量60582万吨、同比增长5.2%；Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量242.18万吨、周环比增加0.57万吨，铁水产量走平短期支撑炉料真实消耗量 [62] 双焦后市展望 - 焦煤焦炭基本面供应受环保和事故影响明显减量、供应端继续收紧，进口中蒙口岸库存累积影响通关，需求端焦企开工下滑、钢厂铁水产量回升，供需边际好转，盘面小幅反弹，建议短线操作 [66] - 供给端焦企亏损开工积极性不足、开工率下滑、供应环比收缩，需求方面淡季钢厂有限产压力但短期利润尚可、铁水产量环比回升支撑炉料日耗，钢厂减库存使焦企库存压力缓解，供需支撑转好，盘面反弹，建议短线操作 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内市场郑棉窄幅震荡走势纠结，新疆基差走强局部供应紧张，仓单有流出趋势，但消费压制大，纺织及织造企业开工率下挫、成品库存累积、新订单缺乏，南疆高温对棉花生长影响预计有限；国际市场短期受国际局势影响油价波动带动棉价，后期战争走向扰动市场，美国主产区干旱指数多数降至0美棉缺乏题材，中美谈判短期难有成果中国对美棉采购停滞，基本面缺乏大矛盾短期或跟随宏观事件波动 [52] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场分析 - 期货价格：郑棉本周窄幅震荡周度涨幅0.04%，ICE期棉走弱周跌幅1.81% [11] - 现货价格：本周棉花价格指数上涨，3128指数较上周涨59元/吨，2129指数较上周涨37元/吨 [15] - 进口情况：5月份进口棉花4万吨，同比减少22万吨 [17] - 库存情况：5月份棉花商业库存345.87万吨，同比减少31.54万吨；工业库存94.11万吨，同比增加5.52万吨 [26] - 下游库存：5月份纱线库存22.34天，同比减少5.19天；坯布库存32.89天，同比增加1.94天 [31] - 纱线价格：本周纱线价格持稳，气流纺10支、普梳32支、精梳40支棉纱价格较上周均持平 [34] - 仓单及预报：本周郑棉仓单加预报减少161张，仓单10607张，有效预报308张，总计10915张 [38] - 美棉出口：截至6月5日，当前年度美国陆地棉出口净销售增加6.02万包，下一年度出口净销售3.61万包 [41] - 美国天气：美国主产区及德州干旱指数处五年均值水平且周度小幅下行，近日主产区降水增加，多数产区干旱指数降至0 [52] 后市展望 - 国内市场郑棉走势纠结，消费压制大，南疆高温影响待跟踪；国际市场受国际局势和战争走向影响，美棉缺乏题材，中美谈判短期难有成果，基本面无大矛盾，短期或随宏观事件波动 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东地缘局势使市场预期进口量减少，港口甲醇累库中断，沿海库存下滑且可售货源紧缺，到港预报大幅缩减，江苏基差大幅走强，下游开工整体较好，预计短期甲醇维持偏强，建议空头避让 [52] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 甲醇主力合约MA2509收盘2529元/吨，周涨幅6.35%，增仓12万手，持仓88万手，港口基差大幅上行约100元 [6] - 本周沿海甲醇市场宽幅上涨，内地甲醇成交重心上升，内蒙古地区周度均价1992元/吨，环比上升5.23%，太仓地区周均价2629元/吨，环比上涨11.98% [12] - 部分烯烃企业继续外采，产区厂家库存走低，处于往年偏低水平，中东地缘冲突升级，伊朗甲醇装置全部停产，供应预期收紧，期货价格连涨，现货跟进 [12] - 外盘方面，远月到港非伊甲醇船货参考商谈298 - 305美元/吨，持货商惜售，伊朗船货参考商谈+1 - 1.2%，欧美甲醇市场局部上涨，美国价格参考84 - 85美分/加仑，欧洲参考280 - 284欧元/吨 [15] 甲醇基本面分析 - **开工率**：截至6月19日，国内甲醇整体装置开工负荷77.44%，较上周提升2.30个百分点，较去年同期提升6.61个百分点；西北地区开工负荷87.20%，较上周提升4.69个百分点，较去年同期提升8.71个百分点，本周暂无新增检修装置 [19] - **进出口量**：进口套利窗口小幅打开，转口利润大幅下行 [21] - **港口库存**：沿海甲醇市场上涨，产区厂家库存走低，处于往年偏低水平 [12] - **原油、天然气**：国际天然气价格跟随能源板块上行至4美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1880元/吨左右 [28] - **甲醇上游 - 煤**：本周国内动力煤市场整体大稳小动，煤价重心波动有限，产地主流煤矿生产稳定，下游刚需采购，坑口价格整体僵持稳定，局部有小幅上探 [31] - **甲醇下游价格及开工率**：整体甲醇下游加权开工率约78.7%，环比 - 0.6%，传统下游加权开工率约59%，环比 - 1.4% [36] - **甲醇下游 - 传统下游**：未提及具体总结内容 - **甲醇下游 - MTO**：本周国内CTO/MTO装置开工小幅下行，甲醇制烯烃装置平均开工负荷85.53%，较上周下降0.32个百分点，外采甲醇的MTO装置平均负荷80.46%，较上周下降6.14个百分点，中煤蒙大60万吨外采MTO装置于6月19日附近检修，计划7月底恢复运行 [49] 后市展望 - 中东地缘局势使进口量预期减少，港口甲醇累库中断，沿海库存74.44万吨，处于往年中等偏低水平，沿海可流通货源23.3万吨附近，较上周期降约5万吨，可售货源紧缺 [52] - 预计6月下旬至7月中国进口船货到港量50万吨，到港预报大幅缩减，江苏基差大幅走强 [52] - 需求端下游开工整体较好，外采甲醇的MTO装置平均负荷下降，中煤蒙大60万吨外采MTO装置检修，计划7月底恢复运行，短期甲醇维持偏强，空头避让 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周生猪现货稳中反弹，期货震荡偏强，基差震荡走弱，LH9 - LH11价差震荡偏强，现货受养殖端扛价支撑，均重指标下降及二育收缩给旺季合约LH09提供支撑；能繁母猪4、5月环比增加对LH2603合约形成压制，1 - 5月样本仔猪出生数量环比增加，后期理论出栏量将增长；目前是消费淡季，需求支撑有限，预计现货短期震荡偏弱运行；期货方面，LH09合约对应消费旺季，虽后期理论出栏量增加，但政策引导降均重及限制二育流向销售，出栏均重或偏低，减轻出栏数量压力，盘面下方有一定支撑，操作上震荡偏强对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度分析与展望 - 生猪现货稳中反弹，期货震荡偏强，基差震荡走弱，LH9 - LH11价差震荡偏强，现货受养殖端扛价、均重下降及二育收缩支撑，能繁母猪4、5月环比增加压制LH2603合约，1 - 5月样本仔猪出生数环比增加使后期理论出栏量增长，消费淡季需求支撑有限，现货短期震荡偏弱，期货LH09合约对应旺季，降均重或减轻出栏压力，盘面下方有支撑，操作震荡偏强对待 [7] 生猪现货：区域及均重调整后的基差 - 展示2025年6月19日不同省份标猪均价、体重段、区域升贴水、标猪基差等数据，均重(130,140]扣价600元/吨，>140扣价1000元/吨 [25] 中央储备冻猪肉操作 - 价格过度下跌时，国家层面过度下跌三级预警暂不启动临时储备收储，二级预警视情启动，一级预警启动；地方参照执行；价格过度上涨时，市场周期性波动下，二级预警启动储备投放，一级预警加大投放力度；出现重大动物疫情风险等特殊情形，发布一级预警后在重点时段集中投放，各省份可自定储备投放启动条件但原则上不高于中央 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米现货震荡上涨，期货偏强震荡，基差略走弱，C7 - 9价差小幅下跌；玉米供需格局趋于改善，后期料震荡走强，操作上偏多思路 [7] 根据相关目录总结 周度分析与展望 - 供应端基层余粮消耗将尽，上量持续偏低，5月进口玉米及替代品仍然偏少，且跟踪进口买船亦无明显增量，后期整体供应压力不大 [7] - 消费端饲料产量同比维持增长，但小麦 - 玉米价差偏低，对玉米在饲料领域的使用有一定挤占效果 [7] - 深加工方面淀粉加工利润受到副产品走强提振有所修复，行业开机率略有增加 [7] - 库存方面南方港口内贸玉米有所增加，北港玉米库存继续下降，饲料企业及深加工企业原料库存亦走低，整体库存压力继续减轻 [7] 玉米产区天气监控 目前黄淮大部夏播接近尾声，大部夏玉米已出苗，华北大部、西北地区东部夏玉米处于播种至出苗期；预计6月21 - 24日，夏种区大部多晴好天气、土壤墒情较适宜 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美豆高位震荡，连粕跟随小幅走高，国内油脂震荡走高，受国际油脂及原油影响大；后市蛋白粕短期偏强但需警惕调整风险，油脂短期震荡偏强，追高需谨慎 [6][70][135] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情回顾：美豆高位震荡期价抬升，连粕跟随小幅走高，豆粕现货略有上扬，市场影响因素复杂，连粕偏强 [6] - 美豆出口情况：截至2025年6月12日当周，美豆出口检验量215,803吨，2024/25年度迄今出口检验总量同比增长11.1%，达全年修正后出口目标的90.2% [11] - 美豆播种进度：截至6月16日，美豆播种进度93%，高于前一周但低于预期和五年均值，优良率66%低于上周，出苗率84%高于前一周和历史均值 [25] - 北美天气：落基山脉以东活跃天气致考察延误，南方种植和冬小麦收成受影响，落基山脉以西炎热干燥，西部大草原温暖，曼尼托巴省接近或略低于正常温度 [28][32] - 国内外油籽市场：中国或减少豆粕比例，美国玉米、大豆等种植面积上调，乌克兰维持零出口关税，阿根廷出口税将上调，巴西出口高峰接近尾声，美国5月大豆压榨量创同期最高，俄罗斯允许进口转基因大豆，中国或转向印度采购菜籽粕，5月全国工业饲料产量环比增长0.6%同比增长6.9% [36][37][39][40] - 大豆港口库存及压榨利润：本周国内现货和盘面榨利回升，截止本周末港口进口大豆库存约598.80万吨，预计下周末为504.00万吨 [45] - 大豆进口成本及内外价差：7月船期美湾到港进口大豆成本4627元/吨，巴西3875元/吨，本周巴西升贴水先抑后扬 [48] - 豆粕大豆开工率和豆粕库存：截止6月14日，国内油厂平均开机率65.04%，全国油厂大豆压榨总量242.48万吨，国内豆粕库存量41.3万吨，合同量457.9万吨 [53] - 豆粕、菜粕周度表观消费量：当周（24周）豆粕表观消费量为186.44万吨 [57] - 豆粕基差分析：展示了豆粕区域基差和基差分析相关数据 [60] - 菜粕菜籽开工率及压榨量：截止6月14日，国内进口油菜籽开机率13.45%，全国油厂进口油菜籽压榨总量5.5万吨，进口压榨菜粕库存量1.0万吨，合同量2.2万吨 [63] - 菜粕基差分析：展示了菜粕期限结构和基差分析相关数据 [66][67] 油脂市场分析 - 本周行情回顾：国际油脂大幅走高后冲高回落，国内油脂震荡走高，周五伴随国际原油回落，本周油脂总体走势菜油>棕榈油>豆油，豆棕价差略有回落 [70][109] - 国际油脂信息：印度取消部分棕榈油订单，印尼5月棕榈油出口增长，马来西亚出口或受冲突影响，美国5月底豆油库存下降，加拿大大草原或降雨，美国准备袭击伊朗，美国环保署公布生物燃料掺混提案，马来西亚6月1 - 20日棕榈油出口量增加 [75][76][78] - 东南亚天气：6月11 - 13日台风带来强降雨，其他地方季节性季风阵雨，地区持续温暖 [81] - 三大植物油现货价格走势：展示了豆油、棕榈油、菜油现货价格走势 [85] - 油脂内外价差分析：展示了油脂现货和期货内外价差相关数据 [88] - 国内油脂库存：截止2025年第24周末，国内三大食用油库存总量219.58万吨，其中豆油95.66万吨，食用棕油36.79万吨，菜油87.13万吨 [94] - 油脂基差分析：展示了豆油、棕榈油、菜籽油区域基差和基差分析相关数据 [101][104][107] - 油脂间期货价差关系：本周豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比大幅回升，豆菜粕价差略有回升 [115] - 蛋白粕月间差套利关系：本周豆粕9 - 1继续回落，反套少量参与 [119] - 油脂月间差套利关系：本周豆油9 - 1、棕榈油9 - 1间正套逻辑 [122] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕指数及季节指数相关数据 [125][128][130][132] - 下周市场展望：技术层面各品种短线和中线指标偏多，长期指标缠绕；基本面蛋白粕国际市场关注产区降雨和中东局势，国内豆粕累库延续，连粕短期偏强但警惕调整风险，油脂国际受地缘政治影响波动大，国内短期震荡偏强，追高谨慎 [134][135]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周生猪现货先弱后稳，整体重心下移，期货低位反弹，主力LH09合约强于其余合约，LH7 - 9月差走弱，LH9 - 11月差走强；基本面供应偏宽松，消费处于淡季，需求支撑不足；中期出栏量呈增多趋势，10、11月环比增速或较明显；政策对供应节奏影响大，短期有供应压力，当下二育减少减轻未来供应压力、提升远月估值；期货后期以底部宽幅震荡对待，操作上短线偏多 [7] 根据相关目录分别进行总结 生猪期货行情 未提及具体内容 生猪现货行情 未提及具体内容 生猪现货：区域及均重调整后的基差 给出2025年6月12日基准合约LH2507相关数据，涉及河南、湖南等多地标猪均价、体重段、区域升贴水、标猪星差、不同体重基差、最小基差、交割库谷、友货速度等信息，且均重(130,140]扣价600元/吨，>140扣价1000元/吨 [24] 生猪现货：肥标猪价差 未提及具体内容 生猪现货：区域价差 未提及具体内容 能繁母猪变化情况 未提及具体内容 仔猪变化情况 未提及具体内容 生猪存栏与育肥猪料印证 未提及具体内容 生猪出栏情况 未提及具体内容 生猪屠宰情况 未提及具体内容 猪肉消费情况 未提及具体内容 冻肉市场动态 未提及具体内容 成本与利润 未提及具体内容 生猪均重综合监控 未提及具体内容 中央储备冻猪肉操作 介绍《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》，包括价格过度下跌时国家和地方临时储备收储条件，以及价格过度上涨时中央冻猪肉储备投放启动的两种情形和各省份确定本地区储备投放启动条件的原则 [77] 多口径对比 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米现货大面积上涨，市场情绪升温，期货快速反弹后盘整，近月合约强于远月，C09 - C01价差走强；国内余粮收紧，进口到港增量有限，市场对缺口预期增强；小麦最低价收购启动，市场对其压制玉米的担忧减轻，虽小麦有性价比优势，但替代难补缺口；南北港口库存消耗加快，验证余粮收紧预期；预计玉米未来震荡偏强运行，后续关注政策粮拍卖及替代品比价变化，操作上低位多单持有 [7] 根据相关目录分别进行总结 玉米期货市场变化 未提及具体内容 淀粉期货市场变化 未提及具体内容 玉米现货市场变化 报告给出全国、东北、华北、南方等地玉米均价及哈尔滨、长春、锦州等多地玉米现货价格数据 [28] 玉米现货市场：区域价差 未提及具体内容 淀粉现货市场变化 报告给出0529 - 0612期间淀粉价格数据 [42] 玉米淀粉价差 未提及具体内容 玉米售粮进度 未提及具体内容 玉米进口 未提及具体内容 饲料养殖需求 未提及具体内容 深加工需求 未提及具体内容 玉米淀粉生产与库存 未提及具体内容 玉米淀粉下游需求 未提及具体内容 淀粉表观消费量 未提及具体内容 替代品 未提及具体内容 北港玉米动态 未提及具体内容 南港玉米动态 未提及具体内容 南港谷物动态 未提及具体内容 美国玉米期货市场 未提及具体内容 美国玉米播种生长进度 未提及具体内容 美国玉米出口销售 未提及具体内容 巴西玉米作物进展 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当地时间6月9 - 10日中美经贸团队在伦敦磋商取得新进展，预期后续中美经贸进一步好转；2025年5月中国制造业PMI上升0.5个百分点，预计六月或进一步回升 [36] - 沪镍本周震荡下行，产业层面精炼镍现货成交好转但仍供给过剩，矿端变化小，菲律宾出货慢，硫酸镍价格弱、盐厂亏损、下游需求未明显好转，不锈钢现货和期货弱势、刚需采买为主、钢厂采购谨慎，需求有韧性但中长期改善待数据验证 [36] - 预计沪镍主力合约运行区间大致为116000至128000元/吨，不锈钢主力合约运行区间大致为12300至13000元/吨 [36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 展示内外盘主力价格合约走势，呈现镍期货收盘价（主力合约）从2020年12月31日至2025年4月30日的变化情况 [7][8] 基本面分析 - 上游：展示中国镍矿港口库存及中国进口菲律宾镍矿砂及精矿当月值情况 [12][13] - 中游：展示电解镍价格、硫酸镍价格、镍铁当月进口量及8 - 12%镍铁富宝价格情况 [15][17][19] - 下游：展示不锈钢价格、不锈钢期货持仓、无锡不锈钢库存、动力和储能电池产量、新能源汽车产量情况 [21][23][25][28][30] 后市展望 - 中美经贸磋商取得进展，预期后续经贸好转，中国5月制造业PMI上升，预计六月或进一步回升 [36] - 沪镍本周震荡下行，产业各环节有不同表现，需求中长期改善待验证，给出沪镍和不锈钢主力合约大致运行区间 [36]