报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周受关税政策变化影响，市场波动率较大，氧化铝震荡偏弱，沪铝宽幅震荡 [16] - 氧化铝期、现价格已跌破行业平均现金成本线，供应端减产规模扩大或支撑近月价格，内需稳定但出口需求预计减少，期价预计震荡寻支撑位，关注成本和供应减产情况，短线操作 [16][100][102] - 铝冶炼成本因氧化铝价格下跌而下移，行业利润较高，供应稳定，需求有支撑且库存去化，但旺季尾声部分板块需求疲软，关注需求减弱风险，特朗普关税政策使市场波动大，沪铝预计宽幅震荡，价格区间19000 - 21000元/吨附近，关注宏观情绪和外盘冲击，暂时观望 [17][101][102] 各部分总结 行情回顾 行情概览 - 宏观面：3月中国CPI环比降0.4%、同比降0.1%，核心CPI回升，PPI环比降0.4%、同比降2.5%；美国3月CPI环比降0.1%、同比涨2.4%，美国政府暂停对数十国征对等关税90天，交易员调整对美联储降息预期 [8] - 供给端：2025年3月国内电解铝产量371.42万吨，同比增3.7%，截至3月底建成产能约4581万吨，开工率涨至95.78% [9] - 现货：4月11日国产氧化铝现货均价2869元/吨，较4月3日跌约151元/吨；长江有色市场铝（A00）平均价19570元/吨，较4月3日跌990元/吨 [12] - 需求端：4月10日国内铝下游加工龙头企业开工率62.2%，较前一周降0.38%，仅铝线缆板块开工率回升；3月国内铝加工行业综合PMI指数61.6%，环比涨6个百分点 [12] - 成本、利润：4月10日氧化铝完全平均成本约3115元/吨，较前一周降74元/吨，行业亏损近200元/吨；中国电解铝冶炼成本约16556元/吨，较4月3日跌近300元/吨，行业平均利润维持在3000元/吨上下 [12] - 库存端：4月10日铝锭库存74.4万吨，较4月7日降3万吨，铝棒库存23.51万吨，较4月7日降1.29万吨，节后去库；3月铝水比74.22%，较2月涨约4%；4月11日上海期货交易所电解铝仓单库存105244吨，较4月3日减26388吨；4月3 - 10日，LME铝库存减12475吨至446325吨 [13] - 盘面行情：4月7 - 11日，沪铝宽幅震荡，主力合约较4月3日跌3.82%；伦铝震荡偏弱，LME铝期货报2382.5美元/吨；氧化铝震荡偏弱，收于2805元/吨，较4月3日跌1.72% [18][22] 价格走势、升贴水 - 本周沪铝主力合约震荡偏弱，现货市场铝价下跌，现货升水；伦铝周内震荡偏弱，现货升水 [30] 交易所库存情况 - 4月11日，上海期货交易所电解铝仓单库存105244吨，较4月3日减26388吨；4月3 - 10日，LME铝库存减12475吨至446325吨 [33] 基本面分析 氧化铝 - 现货价格：4月11日国产氧化铝现货均价2869元/吨，较4月3日跌约151元/吨，现货均价延续下跌，期货价格反弹，现货升水收窄 [39] - 周度开工率：4月10日全国氧化铝周度开工率80.77%，较前一周跌约1.81%，多地企业减产检修，供应端停产规模累积，对期价有支撑 [42] - 进、出口：4月10日澳洲FOB氧化铝价格330美元/吨，较4月3日跌43美元/吨，内外价差收窄至100元/吨左右，进、出口窗口关闭，后续出口需求下降 [43] - 成本利润：4月10日氧化铝完全平均成本约3115元/吨，较前一周降74元/吨，矿石、烧碱成本下行，行业亏损近200元/吨 [48] - 港口库存：4月10日氧化铝港口库存2.75万吨，较前一周降1.75万吨，处于近4年最低水平，2025年1 - 2月氧化铝累计出口41万吨，同比增45.9%，净出口32.73万吨，3月后出口量预计减少 [54] 成本端 - 煤炭价格：4月11日，榆林、鄂尔多斯坑口煤价小幅上涨，云南3月单度电价约0.475元/度，较上月微跌 [55] - 预焙阳极价格：周内预焙阳极价格持稳 [59] - 电解铝成本利润：4月10日中国电解铝冶炼成本约16556元/吨，较4月3日跌近300元/吨，行业平均利润维持在3000元/吨上下 [63] 供应端 - 产量产能：2025年3月国内电解铝产量371.42万吨，同比增3.7%，截至3月底建成产能约4581万吨，开工率涨至95.78% [65] - 云南降水影响：2025年云南省大部地区降水接近常年同期到偏少，4 - 5月气象干旱概率高，关注省内降水对产能运行的影响 [69] 现货 - 4月11日，长江有色市场铝（A00）平均价19570元/吨，较4月3日跌990元/吨 [71] 需求端 - 4月10日，国内铝下游加工龙头企业开工率62.2%，较前一周降0.38%，仅铝线缆板块开工率回升；3月国内铝加工行业综合PMI指数61.6%，环比涨6个百分点 [73] 库存 - 4月10日，铝锭库存74.4万吨，较4月7日降3万吨，铝棒库存23.51万吨，较4月7日降1.29万吨，节后去库，3月铝水比74.22%，较2月涨约4%，4月旺季效应延续，铸锭量下降及需求支撑将带动铝锭库存去化 [79] 进出口 - 铝锭进口盈利窗口关闭，沪铝比稍有回升；2025年1 - 2月中国累计出口未锻轧铝及铝材85.9万吨，同比降11% [82][85] 终端 - 房地产：处于缓慢复苏中 [89] - 新能源汽车：3月乘用车市场零售194.0万辆，同比增14.4%，环比增40.2%；今年以来累计零售512.7万辆，同比增6.0%；3月新能源乘用车生产116.5万辆，同比增43.0%，环比增42.1%；1 - 3月累计生产292.4万辆，同比增46.0% [93] 后市展望 - 宏观上关注关税政策及地缘政治变化导致的市场情绪波动 [100] - 氧化铝期价预计震荡寻找支撑位，关注成本动态变化及供应端产能减产情况，短线操作 [100] - 铝价预计宽幅震荡，价格区间19000 - 21000元/吨附近，关注宏观情绪变化及外盘冲击，暂时观望 [101]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 低库存叠加消费旺季推动苹果盘面偏强运行后期向上概率较大操作建议逢低做多 [35] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周苹果期货主力合约AP2505延续偏强走势基本面有一定支撑 [8] 供给端情况 - 截至2025年4月10日全国冷库苹果剩余总量330.96万吨处于近五年历史最低位置其中山东产区冷库剩余量168.87万吨陕西产区冷库库存量92.32万吨 [13] 需求端情况 - 截至2025年4月10日去库存率为60.62%较上周降低3.24个百分点较去年同期低10.86个百分点冷库出货表现良好4 - 5月是苹果出库高峰期西北产区冷库出库进入后期货源供应偏紧部分客商转移至山东产区采购果农及冷库略带惜售情绪要价普遍较高 [18] - 2月份国内鲜苹果出口量约为6.82万吨环比减少25.28%同比增加26.64%1 - 2月份累计出口量约为15.95万吨同比增加14.85%2月份外贸订单增加一季度是出口旺季预计出口表现良好 [21] - 截至4月11日山东栖霞不同规格苹果有不同价格区间 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周纸浆期货主力合约SP2505低位反弹，市场价格偏稳运行，下游采购积极性欠佳、原纸价格偏弱，但外盘报价提涨使成本端有一定支撑，操作建议轻仓试多 [7][11][31] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周纸浆期货主力合约SP2505低位反弹，需关注盘面企稳情况 [7] 基本面分析 - 纸浆市场价格：近期偏稳运行，下游原纸企业采购积极性改善欠佳、原纸市场价格持续偏弱，但外盘报价多轮提涨使成本端有一定支撑 [11] - 纸浆进口量：2025年1 - 2月我国共进口纸浆638.9万吨、金额3990.3百万美元、平均单价624.56美元/吨，累计进口量及金额较去年同期分别增加6.1%、8%；2月针叶浆进口量环比增加9.74%、同比增加1.81%，阔叶浆进口量环比增加4.29%、同比增加11.40% [15] - 港口库存情况：本周保定等多地纸浆合计库存量环比下降0.27%，各港口出货速度不一 [18] - 欧洲库存情况：2025年2月欧洲港口总库存较1月下降0.70%、较2024年2月增长24.39%，多数国家港口库存环比下降带动总库存环比略降 [21] 后市展望 - 纸浆期货主力合约SP2505探底回升，外盘报价提涨使进口成本对盘面有一定支撑，下游采购积极性欠佳、原纸价格偏弱，建议关注下游需求改善情况，操作上轻仓试多 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周苹果期货主力合约AP2505跳空高开偏强运行，基本面有一定支撑，冷库库存量低于去年同期且处于往年同期偏低位置，4 - 5月是传统销售旺季，去库进入高峰期，预计终端需求有一定提振，低库存对盘面形成一定支撑，山东产区部分货源成交价格小幅上调，短期操作建议震荡偏多思路对待 [8][36] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 - 本周苹果期货主力合约AP2505跳空高开，偏强运行，基本面仍有一定支撑 [8] 供给端情况 - 截至2025年4月3日，全国冷库苹果库存量373.74万吨，库存比例约为28.29%，低于去年同期，处于往年同期偏低位置，剩余可交易货源主要集中在陕西、山东两个主产区，西北产区果农货不多 [13] 需求端情况 - 截至2025年4月3日，库存比例较上周降低2.84个百分点，较去年同期低10.48个百分点，去库存率为55.52%，客商节日备货采购难度加大，4 - 5月是传统销售旺季，去库进入高峰期，预计终端需求有一定提振 [18] - 2月份国内鲜苹果出口量约为6.82万吨，环比减少25.28%，同比增加26.64%，1 - 2月份累计出口量约为15.95万吨，同比增加14.85%，2月份外贸订单增加，一季度是出口旺季，预计出口表现良好 [21] - 截至4月3日，山东烟台栖霞苹果价格稳定，80以上一二级货源果农货片红3.2 - 3.3元/斤，条纹3.5 - 3.8元/斤，客商货片红3.5 - 4.0元/斤，条纹4.0 - 5.0元/斤，统货2.7 - 2.8元/斤，三级客商货2.2 - 2.4元/斤，果农货1.5 - 2.0元/斤 [32]

研究所 延续弱势，需求缺乏提振 第 P 一 a 部 r ——国信期货纸浆周报 2025年4月6日 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 基本面分析 研究所 分 t1 行情回顾 一、本周行情回顾 研究所 本周纸浆期货主力合约SP2505延续弱势，大幅回落，已经跌破前低。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 基本面分析 二、基本面分析：纸浆市场价格 研究所 近期纸浆市场价格偏稳运行，一方面下游采浆需求缺乏提振，高价成交受阻；另一方面，外盘报价多轮提涨，成本端亦有一定支撑。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：Choice 国信期货 6 研究所 二、基本面分析：纸浆进口量增加 据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年1-2月，我国共进口纸浆638.9万吨，进口金额为3990.3百万美元，平均单价为624.56美元/吨。1月至2 月累计进口量及金额较去年同期分别增加6.1%、8%。2月针叶浆进口量79.82万吨，环比增加9.74%，同比增加1.81%；阔 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内白糖震荡上行刷新前期高点，受外盘走强和国内基本面支撑，销糖进度快、进口收紧，国产糖利空前期已消化，广西收榨快，糖厂压力轻，现货价格坚挺，基本面支撑下糖价上方或仍有空间 [58] - 国际市场北半球收榨尾声，印度产量有不确定性，若不及预期三季度或有进口需求，巴西生产开局压榨进度影响大，总体产量待关注后期天气，市场预计2025/26年度巴西产量同比下降，整体供需偏紧，全球贸易流不宽裕，国际糖价预计偏强运行 [58] - 操作建议短期偏多思路为主 [59] 根据相关目录分别进行总结 白糖市场分析 - 期货价格走势：郑糖本周继续冲高，周度涨幅1.49%，ICE期糖回升，周度涨幅2.78% [9] - 现货价格及基差走势：2024/25榨季2月累计销糖率48.9%，同比加快1.36个百分点 [15] - 全国产销情况：未提及具体产销数据情况 - 食糖进口情况：1 - 2月进口8万吨，同比减少111万吨，按ICE期糖5月合约19美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5188元/吨，配额外进口成本为6615元/吨；泰国配额内进口成本为5268元/吨，配额外进口成本为6719元/吨 [25] - 国内工业库存：2024/25榨季2月工业库存为496.45万吨，较去年同期增加79.51万吨 [28] - 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计27410张，较上一周减少560张，仓单数量为27410张，有效预报0张 [36] - 巴西生产进度：3月上半月累计压榨量6.17亿吨，同比减少4.94%，产糖3998.3万吨，同比减少5.34% [40] - 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.09%，去年同期为48.96% [42] - 巴西食糖月度出口：2月糖出口量为182.5万吨，较去年同期减少39.44%，2024/25榨季巴西累计出口3340.5万吨，同比增加2.65% [45] - 国际主产区天气情况：巴西主产区降雨增加，同比偏干情况缓解，印度降水略有增加 [54][55] 后市展望 - 国内市场白糖震荡上行，受外盘和基本面支撑，糖价上方或有空间；国际市场供需偏紧，贸易流不宽裕，国际糖价预计偏强运行，操作建议短期偏多思路为主 [58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇供需偏弱，短期无趋势性行情，供应端国内开工或提升、国际到港量预计回升，需求端江苏斯尔邦MTO装置计划检修对价格形成压力 [45] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 甲醇主力合约MA2505截止周四价格2454元/吨，周跌幅3.58%，减仓5.4万手，持仓63万手，基差持续走弱，09合约仍有100元左右基差 [7] - 本周甲醇现货价格震荡回调，内蒙古地区跌至2145元/吨，较上周下跌55元/吨，太仓均2593元/吨，较上周下跌7元/吨，港口库存延续下降，沿海货源偏紧，下半周现货止跌企稳 [10] - 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈290美元/吨，远月到港伊朗船货参考商谈+0.4 - 0.7%，东南亚和印度等地市场稳中下滑，欧美甲醇局部市场续跌，美国价格参考94 - 95美分/加仑，欧洲价格参考310欧元/吨 [13] 甲醇基本面分析 - 截至3月28日，3月国内甲醇整体装置平均开工负荷71.98%，较上月下降2.83个百分点，西北地区开工负荷82.63%，较上月下降3.19个百分点，受西南、华北地区开工负荷下降影响，全国甲醇开工负荷下降 [17] - 进口利润部分修复，套利窗口小幅打开，非伊货源至中国意愿增强，预计4月到港量明显回升，转口价差维持，转口船货增多 [19] - 沿海甲醇库存72.2万吨，环比下降13.3万吨，跌幅15.56%，同比上升14.97%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估32万吨，本周进口船货到港量较少，沿海整体甲醇库存宽幅下降，预计4月中旬中国进口船货到港量41万吨，到港压力不大 [23] - 国际天然气价格在4美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1840元/吨左右 [26] - 本周国内动力煤市场企稳回升，煤制盈利小幅下滑 [29] - 需求端整体甲醇下游加权开工率约76.5%，环比 - 0.6%，传统下游加权开工率约59%，环比 - 0.2% [31] - 甲醇整体下游加权开工率约为76.5%，较季度初上涨3.3个百分点，甲醇制烯烃装置开工率在82.3%，较季度初上涨2.7个百分点，传统下游加权开工率约60%，较季度初上涨约5个百分点 [42] 后市展望 - 供应端国内甲醇开工维持高位，产区库存持续偏低，多套大型甲醇装置集中复产，产区甲醇开工或稳步提升，国际上伊朗装置已陆续重启，进口利润大幅修复，非伊货源至中国意愿增强，预计4月到港量明显回升 [45] - 需求端4 - 5月份江苏斯尔邦80万吨MTO装置计划停车检修，对甲醇价格上方形成压力 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，国际上南美大豆丰产预期消化，影响体现为现货供给增加和巴西升贴水偏强，提升全球大豆进口成本；2季度CBOT大豆焦点转向北美，关注新年度种植面积与美国关税政策，美豆或从供给牛市向需求熊市转化，短期低位震荡，种植面积报告降幅超预期或反弹但受关税政策限制；国内2季度进口大豆集中到港，豆粕供给宽松，供大于求局面或现，现货、基差承压，连粕9月合约波动区间2900 - 3200，宜逢低做多 [2][141] - 油脂方面，2季度美豆油需求不确定，出口或被南美挤占，生物柴油需求不明，波动放大，宜区间震荡思路；马来西亚棕榈油增产，出口受国际豆棕价差倒挂抑制，需降价促销，印尼政策不确定，马棕油有回落风险；国内油脂差异化凸显，豆油需求好、供给4月或增加、累库将开始，棕榈油供需双弱、价差将回归，菜油短期供给充裕、未来菜籽进口或下滑、二季度加速去库存，操作上棕榈油逢高做空及做多豆棕、菜棕价差 [3][142] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 1季度CBOT大豆冲高回落，1月震荡走高，2月创新高后回落，3月震荡阴跌；国内豆粕期现货市场略强于美豆，价格先扬后抑 [7] - 1季度国际油脂区间震荡，美豆油先扬后抑，马棕油区间震荡；国内油脂走势强于外盘，连棕油领涨，油脂间价差理性回归 [8] - 给出2025年一季度国内外主要油脂油料期价变化数据 [9] 蛋白粕 - 南美大豆上市进程加快，巴西大豆收获和出口进度高于去年同期，虽产量预估下调但丰产成定局，阿根廷大豆产量降幅抑制；巴西升贴水偏强运行，对全球大豆进口成本有提振作用 [13][14][19] - 美豆新年度种植面积或下降，市场预期25/26年度种植面积低于去年；美豆价格和比价不利于种植，但农民种植选择有变数；美豆产区天气干旱，降水趋势不确定；24/25年度美豆出口下滑、压榨好于出口但利润回落，库存调整空间有限，市场或交易25/26年度供求平衡表；美豆市场焦点在新年度种植面积与关税政策，或从供给牛市向需求熊市转化，短期低位震荡，种植面积报告降幅超预期或反弹但受关税政策影响 [22][25][35][50] - 国内2季度进口大豆集中到港，供给压力释放，油厂开工率将回升，豆粕单周供给量增加；消费方面，生猪供应将增长，禽类养殖效益盈利，杂粕进口量或下滑，豆粕替代效应体现，但豆粕市场供大于求，库存增加，现货基差或回落；连粕市场受CBOT大豆、巴西升贴水、人民币汇率影响，9月合约波动区间2900 - 3200 [53][60][61][78] 油脂 - 美豆油库存逐步回升，消费下降，生物燃料行业面临挑战，政策不明朗；美豆油出口好转但空间有限；2季度美豆油需求不确定，波动放大，宜区间震荡思路 [83][85][91] - 2季度马来西亚棕榈油进入增产周期，产量将明显增长；出口疲软，国际豆棕价差倒挂抑制出口，需降价促销；库存或将回升，印尼政策不确定，马棕油面临回落风险 [92][96][107] - 国内油脂库存提前累库，消费平稳；豆油价格优势凸显，需求稳中有增，供给4月或增加，累库将开始，走势受成本因素影响；棕榈油进口量低迷，需求仅为工业刚需，库存或稳中有增，与其他油脂价差将回归；菜油短期供给充裕，未来菜籽进口量或下滑，二季度加速去库存，远期合约或有提振 [108][111][139] 结论及操作建议 - 蛋白粕方面，国际关注美豆新年度种植面积与关税政策，国内豆粕供大于求，连粕9月合约2900 - 3200，逢低做多 [141] - 油脂方面，美豆油区间震荡，马棕油有回落风险，国内油脂差异化凸显，棕榈油逢高做空及做多豆棕、菜棕价差 [142]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下游原纸企业采买积极性下滑，终端需求缺乏明显放量，拖累纸浆盘面回调，但国际浆厂价格提涨，推高进口阔叶浆后期到货成本，成本端有一定支撑，操作建议区间震荡思路对待 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025年一季度纸浆期货走势分3个阶段：1月2日 - 1月10日大幅下跌，因年前浆纸订单收尾，下游新增订单有限，高价采购积极性一般；1月13日 - 2月5日反弹上涨，因国际浆厂提价，进口阔叶浆供应不多，春节临近部分纸厂停机，业者随针叶浆市场提价；2月5日至今高位回落，因春节后港口库存创新高，下游毛利率低，高价成交受限 [7] 纸浆基本面分析 - **进口量**：全球纸浆总产量稳定在1.8亿吨左右，我国纸浆对外依存度高，2025年1月针叶浆进口量72.74万吨，环比降1.51%，同比增1.59%，阔叶浆进口量153.98万吨，环比降9.29%，同比增16.49%，国际浆厂有减产计划，预计进口量增速放缓 [13] - **外盘报价**：Suzano宣布2025年4月桉木阔叶浆金鱼亚洲价涨20美元/吨，欧美价涨60美元/吨，其2025年一季度有减产计划，当前针叶浆、阔叶浆价差到历史高位；加拿大2025年3月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨10美元/吨，国际浆厂提价支撑进口阔叶浆底部价格 [16] - **港口库存**：国内纸浆港口库存前期创新高后转降，主要地区及港口周度纸浆库存量195.93万吨，较上周跌1.51%，跌幅收窄2.79个百分点，除常熟港外均环比下滑 [17] - **下游开工负荷率**：全球纸浆表观消费量稳定在1.8亿吨，长期供需基本平衡，我国废纸浆消费占63%，木浆占31%，非木浆占6%；截至2025年3月27日，国产阔叶浆行业开工负荷率较上周升1个百分点，化机浆行业降3个百分点，各浆种走势分化，下游采买积极性不足 [19][23] - **进口针叶浆毛利率**：2025年3月到货成本795美元/吨，截至3月27日，银星现货均价约6543元/吨，本周毛利率 - 1.28%，较上周降1.19个百分点，降幅扩大0.87个百分点，较去年同期涨0.43个百分点，预计维持偏低水平 [26] - **针、阔叶浆价格**：截至3月27日，进口针叶浆周均价6357元/吨，较上周跌0.97%，跌幅扩大0.55个百分点；进口阔叶浆周均价4660元/吨，较上周跌0.34%，跌幅收窄0.42个百分点；进口本色浆周均价5684元/吨，较上周跌0.23%；进口化机浆周均价3688元/吨，较上周涨0.35%，浆市高价成交受限，价格偏弱 [30] 后市展望 - 进口方面，2025年1月针叶浆和阔叶浆进口量环比有降有升，同比均增加，国际浆厂减产预计进口量增速放缓；港口库存前期创新高后转降，主要地区及港口周度库存较上周下跌，除常熟港外均环比下滑 [32] - 下游采买积极性下滑，终端需求无明显放量，拖累纸浆盘面回调，但国际浆厂提价推高进口阔叶浆成本，成本端有支撑，建议区间震荡思路对待 [33]

国信期货研究 Page 1 邮箱：15561@guosen.com.cn 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断并得出结论，力求 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 独立性申明： 国信期货苹果季报 低库存提供一定支撑，盘面易涨难跌 苹果 2025 年 03 月 30 日 需求端来看，据卓创资讯统计，截至 2025 年 3 月 20 日，库存比例较上周降 低 2.31 个百分点，去库存率为 47.18%。产区整体出货速度较往年同期水平加快， 客商节日备货，采购积极性良好。山东产区客商主要选购统货，一二级货源采购 量一般。出口方面，根据海关总署公布的数据，2025 年 2 月鲜苹果出口量约为 6.82 万吨，环比减少 25.28%，同比增加 26.64%。按历史规律，一季度为苹果出 口旺季，预计出口维持较高水平。 主要结论 分析师：黎静宜 从业资格号：F3082440 投资咨询号：Z0019052 电话：021-55007766-305180 就苹果自身去库节奏而言，4 月份是比较关键的去库时间节点，节后气温逐 步回升，存储成本增加，果农及客商 ...