宏观经济事件 - 特朗普当选美国总统哈里斯承认败选[5] - 美联储降息25个基点为年内第2次降息[5] - 瑞典央行降息50个基点为年内第3次降息[8] - 英国央行降息25个基点为年内第2次降息[8] 经济数据 - 2024年10月全国进出口总值5224.0亿美元同比增长6.1%[5] - 2024年10月出口3090.6亿美元同比增长12.7%[5] - 2024年10月进口2133.4亿美元同比下降2.3%[5] - 2024年10月贸易顺差957.2亿美元[5] - 2024年10月CPI同比上涨0.3%涨幅较9月回落0.1个百分点[11] - 2024年10月PPI同比下降2.9%跌幅较9月扩大0.1个百分点[11] 政策相关 - 增加地方政府债务限额6万亿元分三年安排[8] - 2024 - 2026年每年2万亿元支持地方化债[8] - 2024年开始连续五年每年8000亿元专项债化债累计4万亿元[8] - 直接增加地方化债资源10万亿元[8]

宏观经济分析 - 美国三季度GDP增速为2.8%，略低于预期[4] - 欧元区三季度GDP增速为0.4%，好于预期[4] - 美国10月失业率为4.1%，连续5个月高于4.0%[4] - 日本央行维持利率不变，但表示未来有加息可能[11] 国内经济数据 - 10月官方制造业PMI重回扩张区间，为50.1%[8] - 10月财新制造业PMI为50.3%，也重回扩张[8] - 猪肉批发价相对稳定，为24.44元/公斤[14] - 蔬菜批发价延续下行，为5.37元/公斤[14] - 水果批发价相对稳定，为7.18元/公斤[14] 金融市场表现 - A股主要指数下跌，上证综指下跌0.84%[29] - 国债期货价格上涨，10年期上涨0.38%[29] - 美元指数持平，在岸人民币兑美元上涨0.04%[33] - 原油下跌0.89%，沪金上涨0.80%，豆油上涨1.06%[33] 未来关注重点 - 11月4-8日全国人大常委会会议[35] - 11月6日美国总统大选[35] - 11月7日英国央行利率决议[35] - 11月8日美联储利率决议[35] - 11月9日中国10月CPI和PPI数据[35]

经济结构性矛盾有望改善 - 前三季度GDP增速为4.8%,略低于全年预期目标5.0%左右[9] - 工业增加值探底回升,消费底部徘徊,固投总体有待提高,出口已补齐缺口但增幅受压制,物价水平相对较低,M1跌幅再度扩大[9,10,11,12,26,29,30] - 四季度随着多项宏观政策落地,经济结构性矛盾有望得到显著缓解[9] 宏观政策密集发布和落地 - 9月底以来,财政、货币、房地产等多项利好政策发布和落地[45] - 包括降准、降息、降低存量房贷利率、降低二手房最低首付比、增加地方政府债务额度、发行特别国债补充国有大型商业银行核心资本等[45] - 十四届全国人大常委会第十二次会议将审议相关政策[45] 海外主要经济体货币政策持续宽松 - 美联储11月大幅降息预期落空,维持11月降息25个基点判断[39,46] - 欧洲央行、加拿大央行等非美发达经济体央行持续降息[40,46] - 日本央行短期内加息可能性降低[40] 人民币汇率预计震荡偏强 - 10月人民币政策利率降幅较大,美元指数在10月相对偏强[43] - 随着美联储逐步降息,人民币有望震荡偏强[43] 工业企业利润转负,补库趋势回落 - 1-9月规上工业企业利润总额同比下降3.5%,首次转负[33] - 企业补库趋势有所回落[33,34] 制造业PMI仍处于收缩区间 - 9月官方制造业PMI为49.8%,仍处于收缩区间,但收缩程度有所减弱[37,38] - 新出口订单指数为47.5%,或对出口向上回升的幅度有所压制[37] [1][9] [2][10,11,12,26,29,30] [3][45] [4][39,40,46] [5][43] [6][33,34] [7][37,38]

经济数据分析 - 2024年前三季度GDP实际增速为4.8%，略低于全年5.0%的目标[6] - 9月工业增加值、社零、固投等月度数据均有所回升，但仍处于偏低水平[6] - 9月M1同比下降7.4%，跌幅再度扩大，反映经济结构性矛盾突出[4] - 9月进出口数据显示出口增速高于进口，贸易顺差持续[4] - 英国9月CPI同比上涨1.7%，低于前值2.2%，提升了英国降息预期[4] 政策利好 - 中国人民银行宣布将于近期进一步降准0.25-0.5个百分点，并下调LPR利率[7,9] - 政府出台多项房地产政策支持，包括新增100万套城中村改造和4万亿元"白名单"贷款[6,9] - 中国人民银行推出证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)操作和股票回购增持再贷款[7] 市场表现 - A股主要指数普遍上涨，创业板指数涨幅达4.49%[27,28] - 国债期货涨跌互现，2年期上涨0.08%，30年期下跌0.01%[27,28] - 大宗商品方面，原油下跌5.79%，沪金上涨3.63%[30] - 美元指数上涨0.53%，在岸人民币兑美元上涨0.51%[30] 重点关注 - 10月21日中国LPR利率调整[33] - 10月25日美国9月耐用品订单数据[33] - 10月27日中国9月规模以上工业企业利润和库存数据[33]

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政策利好 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，政策利率下调20个基点[4] - 中国人民银行创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展[4] - 中国人民银行表示未来还有降准空间[4] 经济数据 - 1-8月规上工业企业利润总额同比增长0.5%，但绝对数量较2022年同期下降15.79%[10][11] - 8月末规上工业企业产成品存货同比上涨5.2%，企业补库趋势延续[10] - 9月CRB现货综合指数上行至537.35[18][19] 利率动态 - 瑞典央行和瑞士央行均下调政策利率25个基点[6][13] - SHIBOR隔夜利率和DR007利率大幅下行[20][21] 市场表现 - A股主要指数均大幅上涨，上证综合指数涨12.81%[28][29] - 国债期货价格下跌，2年期下跌0.09%，10年期下跌1.24%[28][29] - 商品市场方面，原油上涨0.25%，生猪下跌5.04%[31]

经济基本面 - 8月规上工业增加值同比增长4.5%，增速较7月回落0.6个百分点[6] - 8月社零总额3.87万亿元，同比增长2.1%，增速较7月回落0.6个百分点[6] - 8月全国进出口总值5262.7亿美元，同比增长5.2%；出口3086.5亿美元，同比增长8.7%[8] - 1 - 8月固投32.95万亿元，同比增长3.4%，民间投资同比下降0.2%[9] - 1 - 8月房地产开发投资下降10.2%，新建商品房销售面积同比下降18.0%[10][11] 宏观核心指标 - 8月CPI同比上涨0.6%，PPI同比下跌1.8%[16] - 8月末M2同比增长6.3%，M1同比下降7.3%，社融存量同比增长8.1%[19] - 1 - 7月规上工业企业利润总额4.10万亿元，同比增长3.6%[22] - 8月官方制造业PMI为49.1%，非制造业商务活动指数为50.3%[26] 政策与市场 - 9月19日美联储降息50个基点，预计2024年内剩余2次议息会议分别降息25个基点[1][29][32] - 9月地方政府新增专项债将发行9219亿元，发行进度为90.0%[2][33] - 人行有望本周降准或9月继续净买入国债投放流动性[1][31][32]

国内经济结构性矛盾仍待改善 - 8月规上工业增加值同比增长4.5%，增速较7月回落0.6个百分点[10] - 8月社零总额同比增长2.1%，增速较7月回落0.6个百分点[10] - 1-8月固投同比增长3.4%，增速较1-7月收窄0.2个百分点，民间投资首次累计同比转负[10] 物价水平走势分歧 - 8月CPI同比上涨0.6%，涨幅较7月回升0.1个百分点[4] - 8月PPI同比下跌1.8%，跌幅较7月扩大1.0个百分点[4] - 猪肉价格涨幅有所收窄，但仍然维持较好的向上拉动作用[13] 货币供给结构性问题突出 - 8月M1同比下降7.3%，连续5个月同比下滑[13] - 8月社融增量显著好转，单月新增回升至3.0万亿元[34] - 人行将通过国债买卖等工具对冲流动性收回[34] 美联储降息大概率兑现 - 美国8月CPI和PPI同比均继续下行，符合美联储降息条件[35] - 美联储9月降息25个基点的概率高达90%[35] - 美联储降息可能推动日元升值[36] 欧洲央行降息幅度小于预期 - 欧洲央行9月12日将存款利率下调25个基点[8] - 欧元相对升值可能源于降息幅度小于预期[36]

周度回顾 - 9月4日加拿大央行将政策利率由4.50%下调至4.25%，为2024年内第三次降息[5] - 9月5日人行货币政策司司长称金融机构平均法定存款准备金率约7%，存贷款利率下行有约束[5] - 9月6日美国8月失业率为4.2%，较7月回落0.1个百分点，新增非农就业人口14.2万人[5] 高频数据 - 国内商品：猪肉批发价回调至27.36元/公斤，蔬菜批发价稳定在6.06元/公斤，水果批发价涨至7.36元/公斤[8] - 国际商品：CRB现货综合指数相对稳定至535.49[12] - 货币市场：R007和DR007涨跌分别为6890%和1.8746%[15] - 外贸市场：波罗的海干散货指数涨至1941点，中国出口集装箱运价综合指数降至1912.46[18][23] 大类资产 - A股主要指数均下跌，上证综合指数跌2.69%，沪深300指数跌2.71%[23] - 国债期货收盘价均上涨，2年期涨0.05%，30年期涨1.04%[23] - 商品市场原油跌6.58%，螺纹跌5.31%；外汇市场美元指数跌0.53%，日元兑人民币涨1.27%[27][28] 周度关注 - 人行后期降准可能性更大，国债买卖也在货币政策工具箱内[31] - 美联储9月首次降息25个基点概率达80.0%，50个基点概率为20.0%[33]

周度回顾 - 1-7月全国一般公共预算收入同比下降2.6%，支出同比增长2.5%[4] - 1-7月全国政府性基金预算收入同比下降18.5%，其中国有土地使用权出让收入同比下降22.3%[4] - 8月地方政府新增专项债发行7965亿元，发行规模为年内单月最大值[4] - 人行以数量招标方式从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债[5][6] - 人行开展公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为1000亿元[6] 高频数据 - 猪肉批发价相对稳定，价格至27.53元/公斤[13] - 蔬菜批发价相对稳定，价格至6.06元/公斤[13] - 水果批发价略有下滑，价格至7.20元/公斤[13] - CRB现货综合指数略下行，至535.52[15] - DR007和R007均有所下滑，分别至1.6997%和1.8442%[18] - 波罗的海干散货指数(BDI)维持震荡，至1814点[20] - 集装箱运价综合指数(CCFI)持续走高，至1974.46[22] 大类资产 - A股主要指数涨跌不一，上证综合指数下跌0.43%[25] - 国债期货2年期上涨0.15%，10年期下跌0.21%，30年期下跌0.41%[25] - 美元指数上涨1.04%，在岸美元兑人民币下跌0.68%[27] - 原油上涨2.49%，沪金上涨0.26%，沪铜上涨0.98%[27] - 生猪上涨2.18%，豆油上涨5.14%[27] 周度关注 - 8月制造业PMI为49.1%，较7月回落0.3个百分点，持续4个月处于荣枯线下方[30] - 1-7月广义财政支出累计同比下降5.34%，跌幅较1-6月扩大0.52个百分点[31] - 1-7月规上工业企业利润总额同比增长3.6%，但后期仍有压力[31]