报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 以反弹试空对待后期成材市场 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 上周全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率56.73% 环比下降1.97个百分点 [2] - 247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.58% 环比上周减少0.07个百分点 [2] - 钢厂盈利率58.44% 环比上周减少0.43个百分点 [2] - 日均铁水产量241.61万吨 环比上周减少0.19万吨 [2] - 5月彩电线下零售额规模同比增长34.2% [2] - 5月冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线下零售额规模同比分别增长29.3%、8.6%、28.7%、41.0%和38.7% [2] - 成材上周横盘整理 中美高层交流对价格有一定推动但动力不足 市场主要交易行业基本面 [2] - 钢材面临供强需弱局面 钢厂开工率和铁水产量保持高水平 下游进入淡季 需求无改善迹象甚至有下降空间 [2] - 建议反弹逢高试空 [2] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [3] - 铝价预计短期区间震荡，关注宏观情绪、下游开工、淡旺季交替情况和宏观政策变动 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产预计在正月十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [3] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 上周铝价偏强震荡，美国本月消费者信心指数跃升至60.5高于预期，本周美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要，关注海外宏观对市场情绪指引 [2] - 5月氧化铝企业检修减产集中，供应偏紧价格上涨，理论利润扩大至409元/吨；6月铝土矿价格波动，成本变动不大，前期检修减产产能部分恢复，新投产能放量，运行产能回升 [3] - 6月下游铝加工淡季氛围浓，龙头周度开工环比降0.4个百分点至60.9%，各版块开工分化 [3] - 6月12日国内主流消费地电解铝锭库存46.0万吨，较周一降1.7万吨，环比上周四降4.4万吨，去库因供应端偏紧、铸锭量下降、到货量低，消费端韧性消化供应 [3] - 短期低到货量支撑库存预计维持去化，关注能否刷新44万吨年内低点提振市场情绪 [3] - 海外宏观不稳定，淡季价格有压力，库存去化支撑价格，短期铝价预计区间震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖煤价止跌，但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，价格反弹缺乏动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格走势 - 上周煤焦价格整体低位震荡运行，反弹表现乏力，产地焦炭价格第3轮调降后暂稳运行，5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨，后期仍存降价预期，焦煤现货弱稳运行，尚未有反弹表现 [2] 库存情况 - 近期煤价持续下跌，国内煤矿生产延续小幅下滑趋势，但未大面积停减产，无法改变上游累库现状，上周煤矿端精煤库存486万吨，环比增加5.3万吨，增幅放缓但库存仍处绝对高位，矿端原煤继续高速增库 [2] 产能利用率 - 焦炭价格多轮调降后，焦化利润空间被压缩，焦化产能利用率收缩，上周回落至74%左右 [2] 钢厂情况 - 钢厂端高炉开工延续小幅回落走势，下降速度偏缓，上周钢厂日均铁水产量降至241.61万吨，环比减少0.19万吨，同比增加2.3万吨，钢厂整体利润率小幅收窄，引导开工下滑，对冲煤矿近期减产行为，基本面给煤价反弹的驱动不足 [2]

报告行业投资评级 - 价格震荡偏弱运行，偏空对待 [5] 报告的核心观点 - 短期宏观扰动再度加剧，交投重心回归强现实+弱预期，需求整体维持下滑趋势，供给端环比(到港)预期增速扩大，预计短期铁矿石价格震荡偏弱运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 消息面 - 当地时间6月12日，美国商务部宣布自6月23日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等“钢铁衍生产品” [3] - 近期黑色系市场交投重心仍以终端需求悲观预期为主，成材表需呈现出淡季特征，碳元素不断让利于铁元素，高炉利润并未因成材价格下跌而出现利润大幅压缩反而有所扩大，短流程谷电陷入大幅亏损，铁矿石需求韧性仍强 [3] 供应方面 - 本期外矿发运环比小幅增加，澳洲铁矿石发往中国量大幅增加，澳洲发运增加明显，而巴西发运高位回落，非主流国家发运小幅波动 [4] - 6月份是外矿发运旺季，叠加澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱 [4] 需求方面 - 国内需求高位回落但仍处于高位水平，铁水连续五周回落，本期日均241.61（环比 - 0.19），高炉以常规检修为主，当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，预期铁水将整体高位回落走势但下行斜率偏低，高需求支撑价格 [5] 库存方面 - 由于海漂发运回升，钢厂端进口矿库存环比上升，日耗持续下滑但仍处于同期高位 [5] - 随着到港量回升以及疏港量持续下滑，本期港口库存出现累积，由于市场对需求预期较弱，补库预期偏弱 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期偏强震荡，需关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [4][5] 各部分总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划停产，日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱、市场情绪悲观、冬储低迷致价格重心下移 [4] 铝锭 - 昨日铝价偏强震荡，5月美国PPI环比涨幅低于预期压制美元，5月通胀数据低于预期暗示美联储可能尽快恢复降息 [3] - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8901万吨/年，周度开工率回升1.57个百分点至80.32%，下游铝加工周度开工环比下降0.4个百分点至60.9% [4] - 6月12日国内主流消费地电解铝锭库存46.0万吨，较本周一下降1.7万吨，环比上周四下降4.4万吨，去库因供应端偏紧、铸锭量下降、到货量低，消费端韧性消化供应 [4] - 短期低到货量支撑库存去化，关注能否刷新44万吨年内低点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑，但基本面上煤焦供需均高位小幅下滑，库存压力仍较大，价格反弹缺乏动力 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日煤焦价格整体震荡偏弱，反弹乏力；现货端，产地焦炭价格第3轮调降后暂稳，5月中旬至此3轮累计下跌170 - 185元/吨，后期仍存降价预期，焦煤现货弱稳运行无反弹表现 [2] - 近期市场有供应收缩消息，国内煤矿生产延续小幅下滑但未大面积停减产，无法改变上游累库现状；本周煤矿端精煤库存486万吨，环比增加5.3万吨，增幅放缓但库存仍处绝对高位 [2] - 煤焦需求延续小幅回落，本周钢厂日均铁水产量降至241.61万吨，环比上周减少0.19万吨，同比去年增加2.3万吨；钢厂整体盈利率小幅收窄致开工下滑，对冲煤矿减产行为，煤价反弹驱动不足 [2] 观点 - 短期市场情绪回暖对煤价有一定支撑，但煤焦供需高位小幅下滑，库存压力大，价格反弹缺乏动力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 仍以反弹试空对待成材 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材周度数据 - 螺纹钢产量下降10.89万吨至207.57万吨，热卷产量下降4.1万吨至324.65万吨，五大材总产量下降21.53万吨至858.85万吨 [2] - 螺纹钢总库存下降12.4万吨至558.08万吨，热卷总库存上升4.77万吨至345.41万吨，五大材总库存下降9.25万吨至1354.56万吨 [2] - 螺纹钢表需下降9.06万吨至219.97万吨，热卷表需下降1.04万吨至319.88万吨，五大材总表需下降14.07万吨至868.1万吨 [2] 房地产成交数据 - 5月10个重点城市新建商品房成交面积总计644.04万平方米，环比增长7.6%，同比下降17.1%；二手房成交面积总计918.32万平方米，环比下降15.2%，同比增长1.5% [2] 钢坯价格 - 6月12日午后唐山迁安普方坯资源出厂含税下调30，报2890元/吨 [2] 成材走势及建议 - 成材昨日震荡回落，回吐前一日涨幅，周度基本面供给、表需、库存均有回落，整体矛盾不明显 [2] - 影响钢价主要因素在下游，已进入需求淡季，短期下游难有效改善且有进一步下降空间，建议反弹逢高试空 [2] 后期关注因素 - 宏观政策；下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 - 价格震荡偏弱运行，偏空对待 [4] 报告的核心观点 - 短期宏观扰动减弱，交投重心回归强现实+弱预期，需求整体维持下滑趋势，供给端环比（到港）预期增速扩大，预计短期铁矿石价格震荡偏弱运行，缺乏明显向上驱动 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 近期黑色系市场交投重心以终端需求悲观预期为主，成材表需呈淡季特征，碳元素让利于铁元素，高炉利润有所扩大，短流程谷电大幅亏损，铁矿石需求韧性仍强 [3] 供应方面 - 本期外矿发运环比小幅增加，澳洲发往中国量大幅增加，巴西发运高位回落，非主流国家发运小幅波动，6月是外矿发运旺季，叠加澳洲矿山财年冲量，预计外矿发运平稳回升，供给端支撑力度边际减弱 [3] 需求方面 - 国内需求高位回落但仍处高位，铁水连续四周回落但降速收窄，本期241.80（环比 - 0.11），钢厂盈利率较高，预期铁水整体高位回落但下行斜率偏低，高需求支撑价格 [3] 库存方面 - 钢厂维持低库存管理，库销比环同比下降，国内需求偏高，短期港口库存持续去库，随着到港量回升，后期港口库存有小幅累积预期或保持相对平稳，补库预期偏弱 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材以反弹试空对待 [4] - 关注宏观政策和下游需求情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 当地时间6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议举行，双方就经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致，解决双方彼此经贸关切取得新进展 [3] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2832元/吨，周环比下调30元/吨，与6月11日普方坯出厂价格2920元/吨相比，钢厂平均盈利88元/吨，周环比增加60元/吨 [3] - 6月11日唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调20，报2920元/吨 [3] 市场分析 - 成材昨日反弹，因中美会谈达成原则一致，市场情绪小幅回升 [3] - 目前已进入需求淡季，短期下游难有有效改善，且仍有进一步下降空间 [3] - 建议反弹逢高试空 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，铝价短期区间震荡 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [3] - 安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [4] - 成材昨日继续震荡下行，价格再创近期新低，在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 昨日铝价偏强震荡，昨夜数据显示美国CPI5月上升0.1%，低于市场预期，通胀低于预期表明美联储可能提前恢复降息，交易商认为美联储9月份降息可能性为68% [3] - 国内矿价前期消息面影响逐渐平稳，氧化铝企业延续复产，现货库存逐渐加压，下游铝加工6月整体淡季氛围浓厚，周度开工环比上周下降0.4个百分点至60.9%，铝线缆板块采购及生产积极性下降，市场订单表现分化走弱 [4] - 6月9日国内主流消费地电解铝锭库存47.7万吨，较上周四下降2.7万吨，较5月底下降3.4万吨，去库核心驱动在于供应端持续偏紧，北方多地铝厂和西南部分电解铝厂策略调整致铸锭量环比下降，叠加主流消费地在途及实际到货量持续偏低，造成流通货源紧张，消费端韧性有效消化偏低供应 [4] - 海外宏观不稳定，步入淡季价格面临压力，短期铝价预计区间调整，库存维持去化给到价格支撑 [5]