报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材重心下移偏弱运行，预计震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [2][4] - 铝锭因宏观情绪缓和，价格偏强震荡，预计短期偏强震荡，关注宏观情绪和下游开工 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划中旬停产，个别预计1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，冬储低迷对价格支撑不强 [4] 铝锭 - 中美承诺采取举措缓和贸易摩擦担忧，投资者信心修复，铝需求预期提振，铝价小幅反弹 [3] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨0.3个百分点至61.9%，各板块开工分化，铝板带开工率降0.4个百分点，铝线缆开工率升1.4个百分点，型材开工率降1.5个百分点，建材企业订单增长乏力 [4] - 5月12日国内主流消费地电解铝锭库存60.1万吨，较上周四降1.9万吨，较5月6日降3.5万吨，预计本周四有望跌破60万吨 [4] - 短期宏观气氛转暖提振价格，但整数关口上方压力仍在，后续消费进入淡季库存有积累压力，预计价格区间运行，关注基本面支撑力度 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前工业硅过剩格局短期难改 现货库存仍处高位 硅价弱势震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日工业硅现货市场弱势运行 受下游需求持续弱影响 市场持续低迷运行 目前华东通氧553硅在8900 - 9200元/吨 华东421硅在9800 - 10100元/吨 期货端昨日工业硅主力2506合约收盘价格8320元 幅度+0.24% 涨20元 单日减仓1216手[1] 供给端 - 工业硅市场整体供应宽松 北方厂家有小幅减量 临近丰水期 北降南增趋势逐渐显现 但受行情价格影响 西南厂家整体开工意愿较弱 供应端变化不大 受下游需求影响 成交价格有所下探 买方仍占据主导地位 市场整体成交一般 甘肃产区工业硅开工较稳定 近期受价格影响或有转减产现象发生 中频炉开工率较低 价格仍处低位 厂家复产较为困难[1] 需求端 - 多晶硅现货价格区间运行 当N型致密料报价38 - 40元/千克 N型颗粒硅报价35 - 38元/千克 N型复投料报39 - 43元/千克 N型混包料报价36 - 38元/千克 供给端减停产以及仓单注册数量不及预期的消息频出 现货供需博弈强劲 价格僵持中 而期货盘面反应激烈 有机硅DMC价格企稳运行 市场主流开盘价参考至11300 - 12000元/吨(净水送到) 受下游需求端刚需采购主导影响 市场需求释放有限 市场交投情况平淡 供应端方面 硅橡胶现货市场维持稳价运行 主流厂家出货意愿强烈 铝合金锭价格暂稳 行业开工率下调 下游企业以消耗节前订单为主 节后备货意愿不足[1] 库存 - 5月12日工业硅仓单库存67.097手 减少241手 仓单库存持续减少 但工业硅总库存依旧高位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美贸易关系有缓和迹象，谈判走向取决于美方，后期关注12日发布内容，短期国内宏观政策进入真空阶段，后期增量政策依据关税影响和权益市场表现 [3] - 短期需求基本见顶但需等待拐点，中期市场对出口端利空计价不充分，随着供给回升，铁矿石供需将保持宽松格局 [3] - 建议区间操作，i2509合约价格区间690元/吨 - 720元/吨，外盘FE06合约价格区间95 - 98美金/吨，空单继续持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 节后铁矿石价格整体偏弱，货币政策形成价格脉冲，4月底政治局会议和5月上旬货币政策利多兑现，终端需求预期仍偏弱，“抢出口”增速回落，上周成材表需回落幅度超前期及季节性水平，螺纹库存季节性回落，热卷库存微增，关注出口变动预期和制造业加工利润走弱对热卷影响 [2] 供应方面 - 4月铁矿石进口环同比增加，进口数量10313.80万吨，同比从3月的 - 6.5%升至1.3%，进口金额同比从3月的 - 21.5%升至 - 12.2%，5月是外矿发运旺季，主流矿山发运预计平稳回升，供给端支撑力度边际减弱 [2] 需求方面 - 国内需求处于历史同期高位区，铁水连续两周维持245 + 万吨/日，成材表需回落和出口端预期影响下，铁水上升高度有限且短期需求端见顶概率高，当前钢厂盈利率较高，等待出口端利空验证，预期下周铁水保持相对高位 [3] 库存方面 - 5月港口库存将保持相对平稳或去化态势，但整体处于高位，高位阶段性去库难以提供向上驱动，关注供给端发运回升幅度和需求端拐点 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材预计震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行，关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] - 铝锭预计价格短期震荡，关注宏观情绪和下游开工，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家已于1月5日停产，大部分将于1月中旬左右停产放假，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材在供需双弱格局下，市场情绪悲观，价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 上周铝价偏强震荡，运行重心小幅上移，美联储官员重申经济不确定性要求货币政策保持耐心，国内利多政策传导需时间，中美关税博弈利好进展支撑价格 [1] - 截至上周四，全国冶金级氧化铝建成总产能10922万吨/年，运行总产能8702万吨/年，开工率下调0.07个百分点至79.67%，运行总产能较上周降低8万吨/年 [2] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.9个百分点至61.6%，同比下降2.8个百分点，除铝线缆外其余板块开工率下滑 [2] - 5月9日广东、无锡、巩义三地铝锭库存共计48.74万吨，较上一交易日减少1.32万吨，节后国内铝锭库存延续去库 [2] - 国内宏观支撑，海外美联储暂停降息示警滞胀风险，基本面下游旺季尾声价格上方压力大，短期低库存有支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前工业硅边际需求走弱，过剩格局难以扭转，高库存高仓单压制反弹，硅价弱势震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 本周工业硅现货市场弱势运行，受下游需求持续弱影响，市场持续低迷运行；四川开工陆续推进，云南开工计划酝酿，南方丰水期将至，开工刚性尚存；上周五工业硅期货主力合约si2506收盘价为8205，-0.55%，单日减仓10933手，当前持仓为17.02万手，成交额为143.49亿元 [1] 供给端 西北大厂继续减产，东部产区停产3台矿热炉，西部产区停产5台矿热炉，共计停产8台，不排除后续仍有停产计划；西南产区部分厂家表示即将增开或复产，预计月末至下旬有10台左右矿热炉复产 [1] 需求端 多晶硅价格暂无明显波动，组件库存承压，部分企业陆续布局减产操作，多晶硅期货主力ps2506临近首次交割，场内多空分歧明显，周内博弈激烈，盘面触底反弹；有机硅DMC市场价格大体偏稳，近期呈现阶段性企稳迹象，但供需矛盾仍存；铝合金锭价格暂稳，行业开工率下调，下游企业以消耗节前订单为主，节后备货意愿不足 [1] 库存 5月9日工业硅仓单库存67338手，单周减少1898手，仓单库存持续减少，但依旧高位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，预计价格短期偏弱震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观政策及下游需求情况 [2][3] - 铝价预计短期价格区间运行，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况及消费释放情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间大多在1月中下旬，复产预计在正月初十一至十六，停产预计影响总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1][2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积223.4万平方米，环比降40.3%，同比增43.2% [2] - 成材在供需双弱、市场情绪悲观下价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 截至本周四，全国冶金级氧化铝建成产能10922万吨/年，运行产能8702万吨/年，周度开工率降至79.67%，运行总产能降8万吨/年 [2] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率降至61.6%，同比降2.8个百分点，除铝线缆开工率上行，其余板块下滑 [2] - 5月8日国内主流消费地电解铝锭库存62.00万吨，较周二降1.6万吨，环比节前增0.6万吨，五一假期库存表现略优，节后去库显示消费有韧性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 驱动不强，整体承压 [3] 根据相关目录分别进行总结 - 2025年4月下旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降1.2%，钢材库存量环比下降8.5% [2] - 本周五大钢材品种供应周环比降1.1%，总库存周环比增2.0%，周度表观消费量环比降12.7% [2] - 4月底全国91家高炉钢厂螺纹钢平均含税成本环比下跌14元/吨，盈利减少25元/吨；热卷含税成本环比减少17元/吨，盈利减少62元/吨 [2] - 成材昨日下跌，五大材库存由降转增且表需大幅下降，下游无明显改善，粗钢限产传闻对价格支撑缺乏力度和持续性，后续进入季节性淡季钢价缺乏向上驱动 [2] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅当前行情见底信号不明，社会库存和仓单数量压制反弹高度，预计硅价持续低迷运行[1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 昨日工业硅现货市场受下游需求持续减弱影响弱势运行，华东通氧553硅在9000 - 9300元/吨，华东421硅在9900 - 10200元/吨；期货主力合约si2506收盘价为8315，-0.36%，单日减仓1671手，当前持仓为18.11万手，成交额为163.75亿元，走势呈“v”字，先跌后涨[1] 供给端 西南地区丰水期临近，但企业复产积极性低于往年，仅部分产能缓慢释放；西北地区开工率维持高位，供应压力未缓解；市场价格跌破多数工厂现金成本，行业亏损面扩大，但受前期套保及远期锁价影响，减产力度有限，产能调整周期拉长，去库进程缓慢；西南地区硅石还原剂价格虽小幅回落，但成本支撑难以抵消价格下行压力[1] 需求端 多晶硅价格暂稳，供需博弈深化，企业减产心态酝酿但未集中落地；有机硅DMC价格企稳运行，终端需求疲软，工厂减产检修频繁，价格虽小幅反弹，但订单以节前库存消化为主，节后成交转弱，下游刚需采购，新增需求未现；铝合金锭价格下跌，行业开工率下调，下游消耗节前订单，节后备货意愿不足[1] 库存 5月8日工业硅仓单库存68415手，单日减少271手，仓单库存近日持续减少但依旧高位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材方面预计震荡整理运行，铝价预计短期偏弱震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂停产日度影响产量1.62万吨左右 [3][4] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比降40.3%，同比增43.2% [4] - 成材昨日震荡下行创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观，价格重心下移，冬储低迷对价格支撑不强 [4] - 后期关注宏观政策和下游需求情况 [4] 铝锭 - 昨日铝价向下调整，美联储维持利率区间，国内央行降准降息 [3] - 2025年4月国内电解铝产量同比增2.6%，环比减2.9%，5月运行产能高位，某铝厂产能置换项目有进展，部分企业小批量轮番检修对供应端扰动小 [3][4] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率环比降0.9个百分点，同比降2.8个百分点，除铝线缆外各板块开工率下滑 [4] - 5月6日国内主流消费地电解铝锭库存63.6万吨，环比减少0.7万吨 [4] - 关注宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产、消费释放情况 [5]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双减产业成本塌陷，需求不振去库不佳，产业淘汰格局凸显，短期加速下探寻底 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日工业硅市场价格继续下跌，华东通氧 553硅在 9000 - 9300 元/吨，华东 421硅在 9900 - 10200 元/吨 [1] - 工业硅期货主力合约 si2506 收盘价为 8290，-0.96%，延续增仓下跌，单日增仓 3246 手，当前持仓为 18.28 万手，成交额为 101.41 亿元 [1] 供给端 - 北方内蒙古、陕西、宁夏和山东在产硅企保持当前开工，产量波动不大，市场价格下跌使硅企亏损加大、生产承压，若行情长时间延续，部分硅企有减产停工计划 [1] - 云南硅企当前开工低位，开工计划陆续布局，丰水期未至，等待电费下调，预期短期内开工波动不大，部分企业开工刚性尚存 [1] - 市场成交转好，盘面已至近几年历史低值，下游采购订单少量释放，场内流通小幅度好转 [1] 需求端 - 多晶硅价格暂稳，N 型致密料报价 38 - 40 元/千克，N 型颗粒硅报价 35 - 38 元/千克，N 型复投料报 39 - 43 元/千克，N 型混包料报价 36 - 38 元/千克 [1] - 组件环节继续小幅度向下调整 [1] - 有机硅 DMC 价格震荡运行，市场主流开盘价参考至 11500 - 12000 元/吨(净水送到)，主流单体厂上调价格，短期接单情况良好，下游需求以刚需采购为主，整体需求释放有限 [1] - 铝合金锭部分地区现货价格下调，终端需求持续疲弱，压铸企业减产或停采现象增加，市场交投氛围冷清，合金锭企业累库中 [1] 库存 - 5 月 7 日工业硅仓单库存 68,686 手，单日减少 244 手，仓单库存近日持续减少，但依旧高位 [1]