报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石现实端偏强但中远期宽松格局难改，短期消息刺激反弹是空配时机，建议偏空对待 [2] - 中美贸易关系缓和时间难把握，短期国内宏观政策增量空窗且出口数据拖累将显现，短期需求基本见顶待拐点，中期市场对出口端利空计价不充分，随供给回升，铁矿石供需将保持宽松格局 [4] 根据相关目录分别总结 逻辑 - 昨日盘面偏弱，触及700元/吨一线，保持700 - 720元/吨区间震荡，盘后消息利多刺激夜盘拉升，政策增量预期升温，4月PMI显示出口端影响显现，5月更显著 [2] 供应方面 - 因澳洲个别港口泊位检修，澳洲发运显著回落，巴西及非主流发运稳定，5月是外矿发运旺季，主流矿山发运预计平稳回升，供给端支撑力度边际减弱 [2] 需求方面 - 国内需求处历史同期高位，铁水触及245 + 万吨/日，预期上升高度有限，当前钢厂盈利率高，短期需求或保持高位，后期等出口端利空兑现 [3] 库存方面 - 5月港口库存将保持平稳或去化，但整体处于高位，高位阶段性去库难提供向上驱动，后期关注供给发运回升幅度和需求端拐点 [4] 策略 - 建议区间操作，i2509合约价格区间690元/吨 - 720元/吨，外盘FE06合约价格区间95 - 98美金/吨，空单继续持有 [4]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双减产业成本塌陷，合约价值向头部企业现金成本靠拢，短期加速下探寻底[1] 报告各部分总结 市场表现 - 昨日工业硅现货市场弱稳运行，华东通氧553硅在9200 - 9400元/吨，华东421硅在10000 - 10200元/吨；期货主力合约si2506收盘价为8325，-2.57%，延续大幅度增仓下挫局面，主力单日增仓13001手，当前持仓为17.95万手，成交额为112.79亿元[1] 供给端 - 甘肃产区工业硅开工较稳定，但受价格影响或转减产，97硅产量维持低位，短期开工难提升；中频炉开工率低，价格低位，贸易商询货好转；盘面走低，部分厂家下调报价，买涨不买跌情绪加剧，买方主导，部分期现商低价货源少量成交[1] 需求端 - 多晶硅价格暂稳，需求滑落，硅料价格承压，下游硅片、电池片价格下调，供需失衡；有机硅DMC价格震荡，部分单体厂5月起检修，现货价格止跌回升，下游消化节前库存，需求无显著增长；铝合金锭部分地区现货价格下调，终端需求疲弱，压铸企业减产或停采增加，市场交投冷清，合金锭企业累库[1] 库存情况 - 5月6日工业硅仓单库存68930手，单日减少360手，仓单库存略减但仍处高位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 驱动不强，整体承压 关注宏观政策和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 国务院新闻办公室5月7日举行新闻发布会介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期” 财政部部长表示将采取更积极宏观政策实现2025年5%左右增长目标 [2] - 5月6日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本3341元/吨 平均利润亏损80元/吨 谷电利润26元/吨 [2] - 上周11个省份钢厂涉及检修和复产 检修产线4条 复产产线5条 因检修和复产产量减少15.6万吨 预计本周减少11.92万吨 [2] - 成材昨日冲高回落 市场无亮点 基本面承压 供强需弱 下游无明显改善 粗钢限产传闻支撑缺乏力度和持续性 后续进入季节性淡季 钢价缺乏向上驱动 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材价格震荡整理运行，铝价短期区间震荡 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修时间多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六，停产预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [1] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产放假，个别1月20日后停产，停产日度影响产量1.62万吨左右 [1] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材昨日震荡下行，价格创新低，供需双弱、市场情绪悲观致价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 昨日铝价偏弱震荡，美国关税不确定性使消费者信心数据恶化，美联储官员讲话表明会保持耐心，本周会议市场预计维持利率不变 [1] - 2025年4月国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%，5月运行产能高位，某铝厂产能置换项目第一批预计5月产出，部分企业小批量轮番检修对供应端扰动小 [2] - 节前铝下游加工龙头企业开工率环比降0.9个百分点至61.6%，同比降2.8个百分点，除铝线缆开工率上行外其余板块下滑，下游传统旺季临近尾声，终端需求转淡与海外贸易摩擦双重压制开工率 [2] - 5月6日国内主流消费地电解铝锭库存63.6万吨，环比上周一减少0.7万吨 [2] 有色金属 - 国内宏观有支撑，海外特朗普政策态度反复、落地变数多，关税战不确定性施压市场，基本面下游处淡旺季交替阶段，关注库存对价格支撑，价格短期区间运行 [3] 后期关注因素 - 成材关注宏观政策、下游需求情况 [2] - 铝锭关注电网投资、光伏新政、关税传导节奏 [2] - 有色金属关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，关注宏观政策和下游需求情况 [2][3] - 铝锭价格短期区间震荡，关注宏观情绪和下游开工 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右 [2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家1月5日开始停产，大部分1月中旬左右停产，个别1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材在供需双弱格局下价格震荡下行，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 节前铝价区间运行，假期间偏强运行，市场等待美联储主席鲍威尔评论及国内实施积极宏观政策 [2] - 2025年4月国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%，5月运行产能维持高位，某铝厂产能置换项目有进展且部分企业产能检修对供应端扰动小 [3] - 节前国内铝下游加工龙头企业开工率环比下滑0.9个百分点至61.6%，同比下降2.8个百分点，各板块开工率有分化 [3] - 铝下游传统旺季临近尾声，终端需求季节性转淡与海外贸易摩擦压制下游开工率，关注电网投资等因素 [3] - 5月6日国内主流消费地电解铝锭库存63.6万吨，环比上周一减少0.7万吨 [3] - 国内宏观利多，海外特朗普政策态度反复，关税战不确定施压市场，基本面下游淡旺季交替库存去化，短期价格区间运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 行业驱动不强整体承压，成材缺乏驱动偏弱整理 [2][3] 报告内容总结 4月行业数据 - 全国建筑钢材日均成交量11.66万吨，月环比上升8.25%，年同比下降29.93% [3] - 热轧板卷样本钢厂总产量1267.9万吨，库存终值282.86万吨，表需324.36万吨 [3] - 百城新建住宅均价16764元/平方米，环比结构性上涨0.14%，同比上涨2.50% [3] - 百城二手住宅均价13892元/平方米，环比下跌0.69%，同比下跌7.23% [3] 市场情况 - 假期海外市场涨跌互现，外盘铁矿小幅回落，宏观面对黑色系品种影响有限 [3] - 节前成材表现偏弱，粗钢限产传闻带动钢价反弹后回吐涨幅，下游需求疲弱拖累价格 [3] - 市场交易基本面逻辑，后续进入季节性淡季，钢价缺乏向上驱动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅处于产能出清阶段，供给端大厂有减产计划，但市场已提前消化丰水期增量预期，需求端减少明显，工业硅行情加速下探寻底 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 上周工业硅市场继续下跌，部分牌号现货价格有近250元/吨降幅，目前华东通氧553硅在9300 - 9500元/吨，华东421硅在10100 - 10300元/吨 [1] - 五一节前最后一个交易日，资金避险减仓明显，期货主力合约si2506收盘价为8540，-1.21%，主力单日减仓28618手，当前持仓为16.65万手 [1] 供给端 - 本周新疆大厂有继续减产计划，在开矿热炉22台，减产 后维持17台在产（东部产区共计64台33000矿热炉），另有大厂前期停产计划搁置，等待行情反馈 [1] - 西南产区厂家复产心态纠结，部分厂家明确表示当前行情下今年难以生产，复产预期不强烈，短期工业硅供应端预计维持平衡 [1] 需求端 - 多晶硅价格下跌，各环节价格中心下跌明显，硅料环节成交僵持，组件环节价格竞争激烈，组件企业预期订单减少，开工率普遍下调 [1] - 有机硅DMC市场价格弱势下探，叠加库存持有成本压力，实单价格已跌至近几年最低点，下游企业补仓态度谨慎，预计短期内有机硅市场弱势运行 [1] - 铝合金锭价格偏弱，现货市场供需双弱，下游需求难好转，买卖双方谨慎观望，成交量偏低 [1] 库存情况 - 4月30日工业硅仓单库存69236手，单周减少266手，仓单库存略有减少，但依旧高位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内宏观政策进入空窗期，中美关税矛盾未改善，黑色系交投转向现实端，预计出口端影响在4月PMI数据开始显现，5月更显著，铁矿石现实端强但中远期宽松格局难改，建议偏空对待 [2] - 短期供需关系改善支撑价格，整体价格区间运行，短期触及价格高压区，中期供需趋于宽松预期不变，建议逢高做空，谨慎追多 [2] 根据相关目录分别进行总结 供应方面 - 本期全球发运整体回升，澳洲和非主流发运小幅回升，5月是外矿发运旺季，预计发运平稳回升，供给端支撑力度边际减弱 [2] 需求方面 - 国内需求处于历史同期高位区，铁水触及244 +万吨/日左右，仅低于2023年同期，超去年全年最高水平，因常规检修复产高炉多，短期生产惯性、抢生产及节前补库预期使需求保持高位，但高炉钢厂利润下滑，后期关税对出口端影响将显现，预期铁水上升高度和高位持续时间有限 [2] 库存方面 - 钢厂进口矿库存小幅回升，节前补库带动库存上升，本期港口库存累积，因卸货入库量增加，国内高需求下港口库存将保持平稳或去化，后期关注供给端发运回升幅度 [2] 策略 - 建议区间操作，本周2509合约价格区690~720元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供需矛盾难解价格不断下探，硅价延续弱势 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 国内工业硅现货价格再下探，行情弱势难改，现货亏本出售明显，生产压力累积，华东通氧553硅9400 - 9600元/吨，华东421硅10200 - 10400元/吨；期货主力si2506增仓下跌，收盘价8540，-2.68%，日增仓7060手，主力持仓总数19.52万手 [1] 供给端 - 新疆企业减产计划未落地，当地硅企后点价出货仍存；四川硅企有复产计划，丰水期开工有预期但复产进度待考量；盘面跌幅快，北方成交转好，99硅等非标货流通性加强，市场最低价低于往年历史低值，硅企出厂价升水，贸易商和期现商拿货一般，成交以前期套保货为主 [1] 需求端 - 多晶硅价格弱稳，复投料36 - 38元/千克，致密料34 - 37元/千克，菜花料31 - 33元/千克，N型料39 - 41元/千克，下游环节价格降，硅料价格承压，ps2506合约博弈激烈；有机硅DMC价格弱势，主流开盘价11300 - 12000元/吨，市场成交心态在低价区间，主流单体厂检修降负荷，下游企业有抄底备货但部分企业观望；铝合金锭价格偏弱，现货市场供需双弱，下游需求难好转，买卖双方谨慎观望，成交量低 [1] 库存 - 4月29日工业硅仓单库存69367手，单日减少50手，仓单库存仍处高位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税形势缓和但仍存不确定性需持续关注 基本面上原料需求冲高短期缓解供需偏宽松形势 但制约需求的因素依然存在 价格暂维持反弹偏空对待 节前注意持仓风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 昨日焦煤焦炭期价延续震荡偏弱运行 河北地区部分焦企开始第2轮提涨焦价 下游钢厂整体接受意愿相对较低 提涨落地存在难度 [2] 基本面情况 - 钢厂保持较高生产率 上周日均铁水产量超预期增至244.35万吨 环比前一周增加4.23万吨 同比去年增加15.63万吨 焦炭等原料刚性需求较好 叠加关税压力缓和 市场情绪回升 支撑煤焦提涨情绪 [2] - 铁水已处于往年同期高位水平 继续提产空间有限 近期钢协指出减产已是行业共识 部分钢厂发布5月份检修计划 预计铁水将在5月见顶 后期存在需求负反馈的风险 [2] 供应情况 - 焦化厂利润改善 保持稳步增产趋势 煤矿端生产积极性同样较高 矿山端焦原煤库存量继续攀升 煤焦供应端增量的压力仍存 [2]