报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现货价格有所松动，马士基官宣逐步加快恢复苏伊士运河通行；02合约估值逐步清晰；取消光伏等产品的增值税出口退税政策或对04合约淡季属性产生扰动，近期04合约波动预计放大；马士基恢复通过红海和苏伊士运河的航行的尝试将对更远月合约预期形成扰动；2月合约震荡，暂无套利策略 [1][5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 截至2026年1月15日，集运指数欧线期货所有合约持仓61764.00手，单日成交46912.00手；EC2602合约收盘价格1719.00，EC2604合约收盘价格1202.70，EC2606合约收盘价格1421.80，EC2608合约收盘价格1524.90，EC2610合约收盘价格1111.00，EC2512合约收盘价格1351.00 [8] 现货价格 线上报价方面，不同船公司不同船期上海 - 鹿特丹价格有差异；马士基恢复苏伊士运河通行；12月及1月货量处年内较高位置；EC2602合约最后交易日为2026年2月9日，交割结算价格为1月26日、2月2日以及2月9日三期算术平均值；目前02合约估值逐步清晰，若WEEK6马士基价格下修至2200美元/FEU，最终2月合约交割结算价格或在1700点附近 [1][3][5][6] 集装箱船舶运力供应 静态供给上，截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计215.5万TEU；不同船型未来交付有预期，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超40艘；动态供给上，1 - 3月各月周均运力及每周运力有数据，2月有4个TBN和6个空班，3月有4个空班和5个TBN [4][5] 供应链 丹麦航运巨头马士基当地时间周四表示，在地区安全形势趋于稳定后，将恢复通过红海和苏伊士运河的航行，重新启动航线服务MECL，计划于1月26日正式启动，首航船舶将从阿曼萨拉拉港出发 [3] 需求及欧洲经济 常规年份4月和10月是一年中运价最低月份；财政部和税务总局2026年1月8日联合发布公告，取消光伏等产品的增值税出口退税，或对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动，需关注2、3月远东 - 欧洲货量及实际运价情况，04合约波动预计放大 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 单边策略下回购利率回落，国债期货价格震荡；套利策略关注2603基差回落；套保策略中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面，中国CPI（月度）环比0.20%、同比0.80%，中国PPI（月度）环比0.20%、同比 -1.90% [9] - 经济指标（月度更新）显示，社会融资规模442.12万亿元，环比增加2.05万亿元、变化率 +0.47%；M2同比8.50%，环比增加0.50%、变化率 +6.25%；制造业PMI 50.10%，环比增加0.90%、变化率 +1.83% [10] - 经济指标（日度更新）表明，美元指数99.35，环比增加0.27、变化率 +0.27%；美元兑人民币（离岸）6.9625，环比减少0.005、变化率 -0.07%；SHIBOR 7天1.49，环比减少0.07、变化率 -4.19%；DR007 1.50，环比减少0.06、变化率 -4.11%；R007 1.68，环比增加0.17、变化率 +11.44%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比减少0.01、变化率 -0.66%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比增加0.00、变化率 -0.66% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][16][19][22] 三、货币市场资金面概况 - 呈现Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等图表 [29][31][32] 四、价差概况 - 包含现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、现券期限利差与期货跨品种价差（2*TF - T）、现券期限利差与期货跨品种价差（3*T - TL）等图表 [37][39] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [41][43][48] 六、五年期国债期货 - 呈现五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [49][54] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [55][56] 八、三十年期国债期货 - 呈现三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [61][63]

报告行业投资评级 - 生猪策略中性 [3] - 鸡蛋策略谨慎偏空 [5] 报告核心观点 - 生猪现货价格窄幅震荡运行南北分化，北方震荡偏强南方偏弱，规模企业出栏趋势回升，二次育肥补栏使累库压力后移，屠宰量增幅有限，终端走货变化不大，需关注出栏情况 [2] - 全国鸡蛋现货价格稳定，产区偏强销区稳定，节前备货需求提振，食品加工企业囤货，购销情绪好，销区到货不足，库存无积压，低价区挺价看涨，需关注节前备货节奏对蛋价的拉动时间 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11950元/吨，较前交易日变动 - 60元/吨，幅度 - 0.50% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格12.97元/公斤，较前交易日变动 + 0.01元/公斤，现货基差LH03 + 1020，较前交易日变动 + 70；江苏外三元生猪价格13.17元/公斤，较前交易日变动 - 0.03元/公斤，现货基差LH03 + 1220，较前交易日变动 + 30；四川外三元生猪价格12.77元/公斤，较前交易日变动 - 0.10元/公斤，现货基差LH03 + 820，较前交易日变动 - 40 [1] - 1月15日“农产品批发价格200指数”为128.19，比昨天上升0.09个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.74，比昨天上升0.15个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.00元/公斤，比昨天下降0.3%；牛肉65.70元/公斤，比昨天上升0.3%；羊肉62.84元/公斤，比昨天上升0.1%；鸡蛋7.81元/公斤，比昨天上升0.8%；白条鸡17.58元/公斤，比昨天下降1.1% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2603合约3066元/500千克，较前交易日变动 + 59元，幅度 + 1.96% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.27元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD03 + 204，较前交易日变动 - 59；山东地区鸡蛋现货价格3.60元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD03 + 534，较前交易日变动 - 59；河北地区鸡蛋现货价格3.33元/斤，较前交易日变动 + 0.09，现货基差JD03 + 264，较前交易日变动 + 31 [3] - 2026年1月15日，全国生产环节库存为0.27天，较昨日减0.10天，减幅27.03%。流通环节库存为0.48天，较昨日减0.10天，减幅17.24% [3] 图表 生猪相关图表 - 生猪主力期货价格、河南地区现货价格、四川地区现货价格、江苏地区现货价格、河南地区基差、四川地区基差、广东地区基差、统计局季度存栏量、统计局季度出栏量、生猪出栏均重、农村部能繁存栏量、能繁母猪淘汰数量、自繁自养养殖利润、外购仔猪养殖利润、重点企业鲜销率、重点企业日度屠宰量、屠宰企业开工率、冻品库容率 [6] 鸡蛋相关图表 - 鸡蛋期货主力合约、主产区均价、主销区均价、全国均价基差、山东地区鸡蛋现货基差、河北地区鸡蛋现货基差、蛋鸡养殖利润、蛋鸡养殖成本、生产环节库存可用天数、流通环节库存可用天数、广东地区到货量、北京地区到货量 [6]

报告行业投资评级 - 单边震荡偏强，跨期 UR05 - 09 逢低正套，跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货成交火爆厂家待发充足上调出厂价，因周末及下周部分地区雨雪天气本周整体收单尚可 [2] - 供应端 1 月部分气头叠加技改企业恢复，供应量增加 [2] - 需求端冬腊肥和返青肥部分开始采购，淡储采购进行中，复合肥部分地区环保解除开工回升采购好转，三聚氰胺装置复产开工提升刚需采购 [2] - 农需工需好转，尿素企业出货加快，尿素厂内库存去库，港口库存小幅去库 [2] - 1 月 2 日印度 NFL 尿素进口招标收 26 家供货商 362 万吨投标，最低报价东海岸 CFR426.8 美元/吨、西海岸 424.8 美元/吨，较上一标涨 5 - 8 美元/吨，国际尿素市场情绪有所提振 [2] - 当前国内出口配额暂无新消息，后续持续关注出口动态、全国淡储节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 包含山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5 价差、5 - 9 价差、9 - 1 价差等相关内容 [4][5] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量、尿素装置检修损失量 [4][5] 尿素生产利润与开工率 - 涵盖生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率 [4][5] 尿素外盘价格与出口利润 - 包括尿素小颗粒波罗的海 FOB、尿素大颗粒东南亚 CFR、尿素小颗粒中国 FOB、尿素大颗粒中国 CFR、尿素小颗粒波罗的海 FOB - 中国 FOB - 30、尿素大颗粒东南亚 CFR - 中国 FOB、尿素出口利润、盘面出口利润 [4][5] 尿素下游开工与订单 - 包含复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数 [4][5] 尿素库存与仓单 - 涉及上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量 [4][5]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主，关注伊朗局势；跨期、跨品种、期现、期权策略暂无 [2] 报告的核心观点 - 近期LPG市场“外强内弱”，海外供应边际收紧、地缘局势升温，但醚后碳四与民用气价格倒挂压制PG盘面，仓单与交割博弈扰动市场；中期全球供过于求，市场内生性驱动有限，潜在上行风险来自地缘层面，需关注中东局势发展 [1] - 单边策略中性，短期观望，关注伊朗局势，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 市场分析 - 1月15日各地区价格：山东市场4430 - 4470元；东北市场3910 - 4150元；华北市场4230 - 4410元；华东市场4350 - 4550元；沿江市场4800 - 5080元；西北市场4200 - 4400元；华南市场4990 - 5100元 [1] - 2026年2月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷604美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4659元/吨，跌27元/吨；丁烷599美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4620元/吨，跌27元/吨 [1] - 2026年2月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4597元/吨，跌27元/吨；丁烷591美元/吨，跌3美元/吨，折合人民币4559元/吨，跌26元/吨 [1] - 近期外盘坚挺，PG盘面震荡偏强但上方阻力大，除非大规模断供否则难突破；因伊朗局势未持续升级，昨日盘面回落，现货大体持稳 [1] 策略 - 单边策略中性，短期观望为主，关注伊朗局势；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2]

报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，套利中性 [5] 报告的核心观点 - LME暂停KZ和YP锌交割业务实际影响有限，当前LME库存中该品牌库存仅600吨且主要针对下游直接销售，待手续更新交割权限将重新放开 [4] - 下游消费逐步走入淡季，但社会库存累库幅度较缓，冶炼厂原料可用天数不高，短期TC难上涨，冶炼综合利润难以修复，1月产量仍存不及预期可能性，供给压力有望环比继续减少 [4] - 绝对估值偏低，长线宏观依旧利多，对消费依旧偏乐观，锌价即使受情绪扰动回调，回调空间也较为有限 [4] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面，LME锌现货升水为 -14.32 美元/吨，SMM上海锌现货价较前一交易日变化840元/吨至25410元/吨，升贴水35元/吨；广东锌现货价较前一交易日860元/吨至25410元/吨，升贴水35元/吨；天津锌现货价较前一交易日840元/吨至25350元/吨，升贴水 -25 元/吨 [1] - 期货方面，2026 - 01 - 15沪锌主力合约开于24740元/吨，收于25090元/吨，较前一交易日500元/吨，全天成交502358手，持仓142972手，日内最高点25650元/吨，最低点24475元/吨 [2] - 库存方面，截至2026 - 01 - 15，SMM七地锌锭库存总量为11.84万吨，较上期变化 -0.05 万吨；LME锌库存为106700吨，较上一交易日变化 -25 吨 [3]

报告行业投资评级 - 豆粕行业：谨慎偏空 [3] - 玉米行业：中性 [6] 报告的核心观点 - 豆粕方面当前港口高库存延续供应充足，但市场对一季度大豆到港有担忧，叠加大宗商品普涨，价格偏强运行，不过巴西大豆丰产带来的供应压力是最大影响因素，需关注巴西大豆生长和美国农业部报告情况 [2] - 玉米方面深加工和饲料企业库存逐渐上升，目前按需采购但低于历史同期，春节临近后续有备货需求，需关注现货购销、进口以及谷物拍卖情况 [4] 各品种市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2740元/吨，较前日变动 -11元/吨，幅度 -0.40%；菜粕2605合约2283元/吨，较前日变动 -6元/吨，幅度 -0.26% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动 +10元/吨，现货基差M05 + 430，较前日变动 +21；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 330，较前日变动 +1；广东地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 + 340，较前日变动 +1；福建地区菜粕现货价格2500元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差RM05 + 217，较前日变动 -4 [1] - 近期市场资讯，巴西全国谷物出口商协会预计2026年1月份巴西大豆出口量373万吨，高于一周前预估的240万吨，较去年同期的112万吨增长233% [1] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2295元/吨，较前日变动 +23元/吨，幅度 +1.01%；玉米淀粉2603合约2565元/吨，较前日变动 +22元/吨，幅度 +0.87% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 + 50，较前日变动 -23；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 + 55，较前日变动 -22 [3] - 近期市场资讯，1月14日，阿根廷罗萨里奥谷物交易所将2025/26年度玉米产量预估从6100万吨上调至创纪录的6200万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 央行推出的重磅政策组合通过多维度发力有望提升市场流动性，针对科技创新领域的定向支持举措，进一步强化了权益市场科技板块的成长驱动力；当前货币政策整体延续宽松基调，随着宏观层面流动性的持续释放，其正向效应正逐步向权益市场渗透转化，为股指长期上行注入动力，建议逢低买入IC、IM [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 央行打出“组合拳”支持经济高质量发展，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点，增加支农支小再贷款额度5000亿元，单设1万亿元民营企业再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元并扩大支持范围，拓展碳减排支持工具支持领域，将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%，且今年降准降息还有一定空间 [1] - 美国上周初请失业金人数下降9000人至19.8万人，显著低于市场预期21.5万人，四周移动平均值降至20.5万，创两年新低 [1] - A股三大指数走势分化，上证指数跌0.33%收于4112.60点，创业板指涨0.56%；电子、基础化工、有色金属行业领涨，国防军工、传媒、计算机行业跌幅居前；沪深两市成交额回落至2.9万亿元 [1] - 美国三大股指小幅收涨，道指涨0.6%报49442.44点 [1] 期货市场分析 - 当月合约今日交割，基差基本收敛 [2] - 股指期货成交量和持仓量同步减少 [2] 宏观经济图表 - 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][8][10] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指跌0.33%、深证成指涨0.41%、创业板指涨0.56%等 [13] - 包含沪深两市成交金额、融资余额图表 [14] 股指期货跟踪图表 - 呈现股指期货持仓量和成交量，如IF成交量145842、持仓量306187等且均有减少 [15] - 有IH、IF、IC、IM合约持仓量及最新持仓占比图表，还有外资IH、IF、IC、IM合约净持仓数量图表 [6][16][19] - 展示股指期货基差，如IF当月合约基差0.57等 [37] - 给出股指期货跨期价差情况 [42]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 豆一价格高位承压，临近春节市场“旺季不旺”，高蛋白豆价继续上行承压明显 [1][2] - 花生价格预计延续弱稳震荡，后市需关注油厂收购动态及节前备货需求能否带来阶段性改善 [3][4] 大豆市场分析 期货与现货价格 - 昨日收盘豆一2605合约4333.00元/吨，较前日变化+10.00元/吨，幅度+0.23% [1] - 食用豆现货基差A05 + 107，较前日变化 - 10，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北大豆现货价格持稳，市场流通粮源偏紧，下游采购多维持刚需，走货节奏总体平缓 [1] - 南方大豆产销区价格持稳，但购销氛围持续清淡，产区走货偏慢，贸易商惜售心态明显，市场余粮有限，销区采购积极性不高 [2] - 中储粮计划1月16日投放3.02万吨双向购销大豆，或对低价豆源形成补充 [2] 花生市场分析 期货与现货价格 - 昨日收盘花生2603合约7836.00元/吨，较前日变化 - 8.00元/吨，幅度 - 0.10% [3] - 花生现货均价7982.00元/吨，环比变化 + 0.00元/吨，幅度 + 0.00%，现货基差PK03 - 836.00，环比变化 + 8.00，幅度 - 0.95% [3] 市场资讯 - 全国花生市场通货米均价7982元/斤，下跌9元/吨，各地区价格有差异，全国油厂油料米合同采购均价7350元/吨，山东均价7263元/吨，稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等 [3] - 国内花生市场整体供应充裕，但产区基层售粮节奏分化，部分持货方仍存挺价心理，油厂收购价维持稳定，对现货价格形成底部支撑，下游需求表现平淡，市场交投主要依赖油厂到货量 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 一、板块流动性 - 2026年1月15日，股指板块成交9844.69亿元，较上一交易日变动 -33.51%，持仓金额16926.30亿元，较上一交易日变动 -4.14%，成交持仓比为57.87% [1] - 国债板块成交3911.84亿元，较上一交易日变动 -7.16%，持仓金额8034.69亿元，较上一交易日变动 +0.10%，成交持仓比为48.28% [1] - 基本金属板块成交16507.49亿元，较上一交易日变动 +24.25%，持仓金额8443.58亿元，较上一交易日变动 -1.19%，成交持仓比为188.81% [1] - 贵金属板块成交14727.85亿元，较上一交易日变动 +10.92%，持仓金额6162.50亿元，较上一交易日变动 +1.22%，成交持仓比为321.32% [1] - 能源化工板块成交5724.72亿元，较上一交易日变动 -7.38%，持仓金额4814.31亿元，较上一交易日变动 +0.03%，成交持仓比为107.38% [1] - 农产品板块成交2940.58亿元，较上一交易日变动 -2.60%，持仓金额6162.92亿元，较上一交易日变动 -0.30%，成交持仓比为43.58% [1] - 黑色建材板块成交1878.74亿元，较上一交易日变动 -12.59%，持仓金额3291.59亿元，较上一交易日变动 -0.44%，成交持仓比为52.76% [2] 二、股指板块 - 有股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等相关图表展示 [5] 三、国债板块 - 有国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况及走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等相关图表展示 [5] 四、基本金属与贵金属（金属板块） - 有金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表展示 [5] 五、能源化工板块 - 有能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表展示 [5] 六、农产品板块 - 有农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表展示 [5] 七、黑色建材板块 - 有黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额及走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等相关图表展示 [5]