石油沥青日报 | 2025-09-10 市场氛围一般，盘面震荡偏弱运行 市场分析 1、9月9日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2511合约下午收盘价3420元/吨，较昨日结算价上涨0.09%；持仓241910 手，环比减少619手，成交112448手，环比减少77019手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3806-4086元/吨；山东，3470—3820 元/吨；华南，3490-3540元/吨；华 东，3560-3700 元/吨。 昨日原油价格出现反弹，但力度有限，欧佩克增产的趋势对市场形成潜在压制。且近期稀释沥青贴水小幅下滑， 沥青成本端支撑边际转弱。现货方面，昨日华北以及川渝市场沥青现货价格出现下跌，山东市场沥青现货价格小 幅上涨，其余地区沥青现货价格大体企稳。目前需求旺季特征不明显，部分地区沥青现货资源供应有所增加，对 现货价格形成一定压制。整体来看，沥青市场自身基本面一般，如果油价反弹动力不足，盘面或震荡偏弱运行。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 2025年期货市场研究报告 ...

FICC日报 | 2025-09-10 股指调整，房地产逆势反弹 市场分析 非农数据被大幅修正。国内方面，国务院新闻办举行高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会，工信部发布 五年来工业和通信业发展成就，并针对市场高度关注的行业非理性竞争、人工智能赋能新型工业化、5G新基建进 展、优化中小企业发展环境等话题作出回应。海外方面，美国政府公布初步基准修订数据，截至今年3月的一年间， 美国非农就业人数被下修91.1万，相当于每月平均少增近7.6万人。这是自2000年以来的最大下修幅度，比市场普 遍预期的还要糟糕。 策略 当前股指处于宽幅震荡调整阶段，市场正通过震荡消化筹码压力，可能经历月度级别的时间。尽管短期波动加剧， 但基于对中长期走势的乐观预期，股指难以出现大幅下行空间。在此阶段，积极运用衍生品工具进行风险对冲， 是较为合理的策略选择。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 指数调整。现货市场，A股三大指数调整，沪指跌0.51%收于3807.29点，创业板指跌2.23%。行业方面，板块指数 跌多涨 ...

报告行业投资评级 - 电解铝：谨慎偏多 [9] - 氧化铝：中性 [9] - 铝合金：谨慎偏多 [9] 报告的核心观点 - 电解铝价格走势坚挺，宏观和微观因素向好，有望迎来共振向上；氧化铝价格缺乏进一步下跌驱动力，也无明确向上驱动，应中性对待；铝合金生产利润明显修复，可关注11合约价差套利 [6][8][9] 相关目录总结 重要数据 - 铝现货：华东A00铝价20770元/吨，较上一交易日变化90元/吨；中原A00铝价20650元/吨；佛山A00铝价20730元/吨，较上一交易日变化110元/吨 [1] - 铝期货：2025-09-09沪铝主力合约开于20695元/吨，收于20750元/吨，较上一交易日变化40元/吨，全天成交99364手，持仓194194手 [2] - 库存：2025-09-09国内电解铝锭社会库存63.1万吨，较上一期变化0.5吨，仓单库存64459吨，较上一交易日变化 -74吨，LME铝库存485275吨，较上一交易日变化0吨 [2] - 氧化铝现货价格：2025-09-09山西价格3040元/吨，山东价格3030元/吨，河南价格3090元/吨，广西价格3220元/吨，贵州价格3240元/吨，澳洲氧化铝FOB价格345美元/吨 [2] - 氧化铝期货：2025-09-09主力合约开于2960元/吨，收于2929元/吨，较上一交易日收盘价变化 -36元/吨，变化幅度 -1.21%，全天成交226938手，持仓281112手 [2] - 铝合金价格：2025-09-09保太民用生铝采购价格16000元/吨，机械生铝采购价格16200元/吨，价格环比昨日变化100元/吨；ADC12保太报价20400元/吨，价格环比昨日变化100元/吨 [3] - 铝合金库存：社会库存5.79万吨，厂内库存5.90万吨 [4] - 铝合金成本利润：理论总成本20203元/吨，理论利润197元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝：价格坚挺，供应无变化，消费向好，下游加工企业产量环比修复、开工率提升，铝棒社会库存下滑，累库幅度放缓，宏观向好，海外消费强势，铝价有望共振向上 [6] - 氧化铝：盘面偏弱运行，考验成本支撑，矿端价格有支撑且可能小幅上涨，供需过剩，无明确向上驱动，价格中性对待 [8] - 铝合金：废铝供应偏紧但价格涨幅小于铝价，生产利润明显修复，现货价格与铝锭价差季节性修复，可关注11合约价差套利 [8] 策略 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多 [9] - 套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场需求旺季来临但以刚需采购为主，盘面窄幅波动；PE多套装置停车检修，供应压力预计小幅缓解，PP新增产能放量；下游需求处于“金九银十”季节性淡旺季过渡时期，下游开工率有上涨预期，短期供需边际或好转；原油弱势整理，PDH制PP利润小幅亏损，PDH装置检修量增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等内容 [1][8][11] 生产利润与开工率 - PE开工率为80.5%（+1.9%），PP开工率为79.9%（-0.3%）；PE油制生产利润为344.5元/吨（-41.0），PP油制生产利润为 - 265.5元/吨（-41.0），PDH制PP生产利润为 - 296.9元/吨（-21.8） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等价差内容 [26][33][34] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 238.9元/吨（-1.6），PP进口利润为 - 523.0元/吨（+54.2），PP出口利润为38.8美元/吨（+3.9） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为20.2%（+2.7%），PE下游包装膜开工率为50.5%（+0.9%），PP下游塑编开工率为42.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+1.0%） [1] 聚烯烃库存 - 上游生产库存小幅上涨，中游环节库存走低 [2] 策略 - 单边：中性；跨期：01 - 05反套；跨品种：L - P做多 [3]

报告行业投资评级 - 苹果策略中性，预计短期行情稳定运行 [3] - 红枣策略中性，盘面短期或上冲，需关注新枣定产情况 [8] 报告的核心观点 - 苹果期价大幅收跌，主力合约切换，空头增仓致期价回落，早熟富士上货增多，下游节日备货需求渐显，需关注主产区天气对晚熟富士质量的影响 [2] - 红枣期价收跌，销区到货减少，节日备货需求释放但力度一般，市场对减产幅度存疑，新季枣进入上糖阶段，需关注产区降雨对质量的影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘8033元/吨，较前一日变动 -324元/吨，幅度 -3.88% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格3.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 - 433，较前一日变动 +324；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.80元/斤，较前一日无变动，现货基差AP01 + 1567，较前一日变动 +324 [1] - 近期市场资讯，西部早熟富士交易上量，商品率高，价格高于去年，好货价格稳硬，客商采购积极；山东产区红将军上色中，库存富士成交尚可，客商多拿好货及高性价比货源 [1] 苹果市场分析 - 昨日苹果期价大幅收跌，主力合约完成切换，空头增仓使期价遇阻回落，早熟富士上货增多，下游节日备货需求渐显，需关注主产区天气对晚熟富士质量的影响 [2] - 上周西部嘎啦质量问题突出，货源两极分化，好货价格高于去年，部分客商收购好货利润低；山东产区冷库库存以客商刚需补货为主，库存货源价格下滑，剩余货源质量不一 [2] - 山东产区早熟品种陆续上市，上量不多，价格高开低走；陕西产区库存果余量有限，受早熟质量影响，客商转向库内货源，库内好货价格走高 [2] - 销区市场批发价格稳定，两极分化明显，早熟果上市后到车量略有增加，仍以富士苹果为主，早熟嘎啦上量，走货尚可，但客商利润一般，终端走货速度不快，好货消化尚可，差货消化缓慢 [2] 苹果策略 - 库内果走货转好，但整体去库速度一般，预计短期行情稳定 [3] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘10985元/吨，较前一日变动 -145元/吨，幅度 -1.30% [4] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ01 - 1485，较前一日变动 +145 [4] - 近期市场资讯，新疆灰枣进入上糖阶段，需关注降雨对质量的影响；河北崔尔庄市场红枣到货零星，客商自有货源成交一般；广东如意坊市场到货1车，现货价格暂稳，客商按需采购成交一般 [5][6] 红枣市场分析 - 红枣期价昨日收跌，销区市场到货减少，节日备货需求释放但力度一般，市场对减产幅度存疑，新季枣进入上糖阶段，需关注产区降雨对新季枣质量的影响 [7] - 2024产季红枣产量大、库存高但质量不佳，36家样本点库存去库斜率平缓；新季枣树存在过渡透支问题，预估新季产量56 - 62万吨，减产预期强，进入上糖期后生长情况无异常 [7] - 销区市场现货价格坚挺，但成交量下降，需求疲软，购销清淡，红枣期货和现货价格上涨后高位震荡 [7] 红枣策略 - 在减产无法被证伪的情况下，盘面受资金情绪影响短期可能上冲，但因陈枣库存高位，需关注新枣最终定产情况，若减产不及预期，红枣价格或重回弱势 [8]

甲醇日报 | 2025-09-10 内地成交偏强，港口维持偏弱格局 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤415元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润793元/吨（+18）；内地甲醇价格方面， 内蒙北线2098元/吨（+18），内蒙北线基差300元/吨（+28），内蒙南线2120元/吨（+50）；山东临沂2383元/吨（+13）， 鲁南基差185元/吨（+23）；河南2225元/吨（+0），河南基差27元/吨（+10）；河北2235元/吨（+0），河北基差97元/ 吨（+10）。隆众内地工厂库存341083吨（+7690），西北工厂库存219000吨（+4500）；隆众内地工厂待发订单237285 吨（+20300），西北工厂待发订单133200吨（+19900）。 港口方面：太仓甲醇2275元/吨（+0），太仓基差-123元/吨（+10），CFR中国262美元/吨（-1），华东进口价差-18元/ 吨（+8），常州甲醇2475元/吨；广东甲醇2275元/吨（+5），广东基差-123元/吨（+15）。隆众港口总库存1427655吨 （+127905），江苏港口库存760000吨（+885 ...

油脂日报 | 2025-09-10 MPOB月报即将发布，棕榈油震荡加剧 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9486.00元/吨，环比变化+20元，幅度+0.21%；昨日收盘豆油2601合约8408.00 元/吨，环比变化-8.00元，幅度-0.10%；昨日收盘菜油2601合约9851.00元/吨，环比变化+16.00元，幅度+0.16%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价9400.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.43%，现货基差P01+-86.00，环比变化 +20.00元；天津地区一级豆油现货价格8510.00元/吨，环比变化-10.00元/吨，幅度-0.12%，现货基差Y01+102.00， 环比变化-2.00元；江苏地区四级菜油现货价格10050.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.10%，现货基差 OI01+199.00，环比变化-6.00元。 近期市场咨询汇总：据加拿大统计局数据显示，截至7月31日，加拿大小麦产量为3593.88万吨，去年同期为3341.36 万吨，小麦期末库存为411.2万吨，去年同期为527.8万吨；加拿大油菜籽期产量为1923.9 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-10 交投清淡，价格维持震荡走势 镍品种 市场分析 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限。 单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 2025-09-09日沪镍主力合约2510开于121490元/吨，收于120700元/吨，较前一交易日收盘变化-0.67%，当日成交量 为100281（+7501）手，持仓量为80837（3364）手。 期货方面：沪镍主力合约夜盘开盘后，受LME镍价下跌影响小幅走低，最低至120830元/吨，后维持低位震荡走势。 日盘开盘后，受国内8月CPI 数据不及预期（同比下降0.2%）影响，价格快速下探至120500元/吨；午盘后虽有部分 逢低买盘介入，但在高库存和产能释放预期压制下，反弹力度有限，最终收于全天次低点。 镍矿方面：市场观望为主，价格持稳。菲律宾方面，矿山报价坚挺，受降雨天气影响，报价略有迟滞。下游华南 某主流钢厂新招标价去至955元/镍(舱底含税)，市场看涨情绪或将走强，但原矿采购依然维持谨慎。印尼方面，供 应维持宽松，内贸升水方面，9月(一期)升水维持-24不变，升水区间为 ...

宽松预期持续巩固 贵金属价格高位震荡 贵金属日报 | 2025-09-10 2025-09-09，美国10年期国债利率收于4.088%，较前一交易日-0.19BP，10年期与2年期利差为0.525%，较前一交易 日变化-0.4BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-09-09，Au2508合约上，多头较前一日变化314手，空头则是变化257手。沪金合约上个交易日总成交量为470523 手，较前一交易日变化6.97%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手。白银合约上个交易 日总成交量1067357手，较前一交易日变化-24.09%。 贵金属ETF持仓跟踪： 市场分析 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为979.68吨，较前一交易日下降-2.29吨。白银ETF持仓为15069.6吨，较前一交 易日-67.78吨。 关税方面，美国和韩国就一项3500亿美元投资基金的细节问题陷入僵局，该基金是两国更广泛贸易协议的一部分。 韩方一直向美方强调，不能接受与日本5500亿美元投资承诺相同的条款；日本经济再生担当相赤泽亮正表示，美 国特朗普政府对日下调汽车关税以及减轻"对等关税"负担的 ...

丙烯日报 | 2025-09-10 供应端装置降负，丙烯现货反弹上行 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6402元/吨（-8），丙烯华东现货价6575元/吨（+25），丙烯华北现货价6625元/吨（+100）， 丙烯华东基差173元/吨（+33），丙烯华北基差223元/吨（+108）。丙烯开工率75%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR196美元/吨（+2），丙烯CFR-1.2丙烷CFR77美元/吨（+1），进口利润-185元/吨（-26），厂内库存37030吨（-2080）。 丙烯下游方面：PP粉开工率37%（-3.47%），生产利润-255元/吨（-100）；环氧丙烷开工率74%（+1%），生产利润 -315元/吨（+161）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润-120元/吨（-62）；辛醇开工率95%（+1%），生产利润8元/ 吨（-97）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润257元/吨（-18）；丙烯腈开工率73%（-1%），生产利润-435元/吨（-100）； 酚酮开工率75%（-1%），生产利润-272元/吨（-25）。 市场分析 供应端，河北海伟、万华蓬莱近期重启 ...