报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 人民币震荡偏强 经济预期差利好人民币 中美利差和贸易政策不确定性中性 预计美元兑人民币维持区间震荡 若美国通胀或就业数据走弱 人民币偏强特征或更突出 短线或试探6.90–6.95区间 需关注出口结汇节奏及全球风险偏好变化对短端波动的扰动 [47] 根据相关目录分别进行总结 量价和政策信号 量价观察 - 3个月的美元兑人民币期权隐含波动率曲线显示人民币升值趋势 Put端波动率高于Call端且略微下降 [4] 政策观察 - 逆周期因子取值下移 负向调节信号增强 三个月CNH HIBOR - SHIBOR逆差波动 [9] 基本面及观点 宏观 - 美国、欧洲降息计价分化 TGA账户1月7日7835亿（ - 892） 11月存款机构准备金余额2.87万亿（ - 656亿） [16] - 美联储主席提名波折 博彩网站显示沃什和哈塞特获提名概率接近 现任主席鲍威尔被刑事指控 引发部分议员不满 其任期到期后继续担任理事概率上升 [16] - 特朗普暂无撤换鲍威尔计划 对候选人选择保持高度开放 [19] - 美国12月CPI表现温和 食品、核心商品贡献微升 原油贡献回落 核心服务贡献回落 数据公布后降息计价变化不大 [21] - 12月非农呈K型分化 贸易运输、建筑业、制造业就业下降 服务业、教育医疗就业持续增加 政府增加 失业率中永久性失业负贡献 临时失业、重新就职者正贡献 就业环境转差 [24] - 中国经济呈现强预期弱现实 经济结构分化 11月进出口有韧性 但固投压力大 消费放缓 政府窗口期松动 基本面和情绪割裂加剧 [25] - 12月中国出口回升 转口特征延续 对美国、加拿大出口下降 对东盟、印度、南非出口上升 汽车、机电产品、集成电路、高新技术产品等出口韧性明显 [27] 核心图表 - 美国就业权威下降 非农超预期 通胀方面11月CPI上涨不及预期 支撑后续降息 经济预期上修 PMI有所回落 11月地产销售微升 [18] 美联储主席候选人 - 克里斯托弗·沃勒是今年最先提出恢复降息的理事 主张维持每次25个基点的谨慎降息步伐 应对疲软劳动力市场 支持美联储内部改革 [20] - 米歇尔·鲍曼是今年最早支持降息的官员之一 主张今年年底前还有两次降息 [20] - 凯文·沃什由通胀鹰派转向鸽派 主张大幅缩表为降息创造空间 [20] - 凯文·哈塞特与特朗普在美联储事务上立场高度一致 指责美联储在降息方面“行动落后” [20] - 里克·里德尔主张美联储更大幅度降息 一次下调50个基点 强调美联储独立性 [20] 2026年货币政策 - 政策聚焦下调再贷款利率25BP、单设1万亿民企再贷款、新增4000亿技改额度及商业用房去库存 呈现“总量适度、结构精准”特征 人民币汇率有支撑 保持强劲韧性 [30] 核心内容解读 结售汇 - 2025年12月银行结汇3180亿美元高于售汇2179亿美元 当月净结汇明显 全年累计结汇25949亿美元领先累计售汇23983亿美元 呈净结汇态势 当月收汇结汇率升至61.01%、付汇购汇率降至55.41% [35][36] - 2025年12月银行代客涉外收入8244亿美元高于对外付款7109亿美元 当月收付呈顺差 全年累计涉外收入79725亿美元领先累计对外付款76704亿美元 维持净流入状态 经常项目中货物贸易贡献显著 对收付款顺差拉动明显 [43] 总体观点 - 现状方面 经济预期差利好人民币 中美利差中性 贸易政策不确定性中性 [47] - 策略上 预计美元兑人民币维持区间震荡 若美国通胀或就业数据走弱 人民币偏强特征或更突出 需关注出口结汇节奏及全球风险偏好变化 [47] 宏观 - 2026年不同季度有不同关键事件和特征 包括政策预期回摆、库存周期拐点、再平衡、博弈升温等 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦咖啡基本面，从供给、消费、出口、进口和库存方面介绍全球咖啡基本面状况 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 全球 2016/17 至 2025/26 年度咖啡总产量从 966.474 万吨增至 1072.08 万吨，净增 105.606 万吨，十年累计增幅 10.93%，年复合增长率约 1.16%，但受气候等影响增长有波动 [9] - 巴西、越南和哥伦比亚主导全球供应，多数年份总占比超 50%，巴西份额 32.6% - 39.59%，越南占比从 16.58% 升至 17.35%，埃塞俄比亚增长强劲，而哥伦比亚和印尼部分年份产量占比下滑 [12][13] - 受气候变化和叶锈病影响，阿拉比卡产量波动大，罗布斯塔产量增长相对稳定，2016/17 至 2025/26 年度阿拉比卡占比从 62.79% 降至 54%，罗布斯塔从 37.21% 升至 46% [17] - 巴西 2025/26 年度预计产量 390 万吨，全球占比 36.38%，混合生产阿拉比卡和罗布斯塔，种植集中在东南部，形成完整产业链，主要出口美、欧、日 [22] - 越南是全球第二大咖啡生产国和最大罗布斯塔生产国，2025/26 年度总产量约 186 万吨，罗布斯塔占 96.77%，种植集中在中部高原，以小型农户种植为主，近年推动品质升级 [22] - 哥伦比亚 2025/26 年产量约 75 万吨，占全球 7%，基本 100% 为阿拉比卡，是全球最大水洗阿拉比卡出口国，种植分布在安第斯山脉省份 [23] - 埃塞俄比亚 2025/26 年产量约 69.36 万吨，占全球 6.47%，全为阿拉比卡，种植分三种类型，咖啡以独特花香和柑橘酸质著称 [23] - 印度尼西亚 2025/26 年产量约 67.5 万吨，占全球 6.3%，罗布斯塔占 87.11%，种植区域分布在苏门答腊、爪哇和巴厘岛，不同产区咖啡风味有别 [24] 消费 - 全球咖啡消费市场稳步增长，2016/17 至 2025/26 年度消费从 930.624 万吨增至 1016.178 万吨，年均复合增长率 0.97%，烘焙研磨和速溶消费均增长，烘焙研磨消费占比主导，平均约 84% [25] - 欧盟、美国和巴西消费为全球前三，其消费量总和占比超全球一半，第四名开始消费量断崖下降 [30] - 欧洲市场以现磨咖啡消费为主，2016/17 到 2025/26 年度总消费从 288.67 万吨增至 296.8 万吨，年均复合增长率 0.31%，烘焙研磨消费增长 0.70%，速溶下降 1.11% [31] - 北美洲市场 2016/17 到 2025/26 年度总消费从 180.372 万吨增至 183.900 万吨，复合年增长率 0.22%，速溶增长强劲，增幅 7.32%，美国为全球第二大消费国，消费缓慢增长 [31] - 南美洲巴西是主要消费市场，为全球第三大消费国，2016/17 到 2025/26 年度总消费从 129.75 万吨增至 133.68 万吨，复合年增长率 0.33%，烘焙研磨消费增长，速溶下降 [33] - 亚洲是全球增长最快的咖啡消费区域，2016/17 到 2025/26 年度消费从 124.835 万吨增至 145.71 万吨，年均复合增长率 1.74%，中国和印度尼西亚消费增长，日本消费下降 [33][38] 出口 - 咖啡出口主要分为咖啡豆、烘焙研磨咖啡和速溶咖啡出口，2016/17 至 2025/26 年度全球咖啡出口总量从 801.636 万吨增至 891.198 万吨，复合年增长率 1.18%，咖啡豆出口主导，占总出口平均 82% [39][42] - 巴西、越南和哥伦比亚出口总量全球占比超 50%，2016/17 到 2025/26 年度南美洲区域出口总量从 298.336 万吨增至 345.250 万吨，复合年增长率 1.64%，亚洲区域从 246.306 万吨增至 249.828 万吨，复合年增长率 0.16%，非洲区域从 50.718 万吨增至 85.890 万吨，复合年增长率 6.02%，欧盟从 15.48 万吨增长到 33 万吨，复合年增长率 8.77% [44][46][51] 进口 - 咖啡进口分为咖啡豆、烘焙研磨咖啡和速溶咖啡进口，2016/17 至 2025/26 年度全球咖啡总进口量从 774.798 万吨增至 841.698 万吨，复合年增长率 0.92%，咖啡豆进口主导，占总进口平均 84% [52][55] - 亚洲和其他新兴市场是咖啡豆进口主要增长源，传统进口区域北美下滑明显，欧洲基本保持稳定，2016/17 到 2025/26 年度欧洲区域进口总量从 330.150 万吨增至 345.630 万吨，复合年增长率 0.51%，北美区域从 186.120 万吨微降至 183.600 万吨，复合年增长率 -0.15%，亚洲区域从 118.332 万吨增至 132.000 万吨，复合年增长率 1.22%，其他区域从 140.196 万吨增至 180.468 万吨，复合年增长率 2.85% [56][59][60] 库存 - 全球各国期末库存在消费增长、产量波动影响下持续下降，2016/17 至 2025/26 年从 218.718 万吨降至 136.914 万吨，复合年增长率 -5.07%，库存波动增大，全球咖啡库存主要集中于主要消费国 [63] - 欧盟库存从 83.40 万吨降至 51.00 万吨，复合年增长率 -5.32%，美国从 43.14 万吨降至 34.20 万吨，复合年增长率 -2.55%，日本从 19.83 万吨降至 13.80 万吨，复合年增长率 -3.95%，巴西从 22.96 万吨降至 10.11 万吨，复合年增长率 -8.70%，越南从 16.08 万吨降至 5.03 万吨，复合年增长率 -11.03%，印度尼西亚从 0.07 万吨增至 5.68 万吨，复合年增长率 66.07%，中国从 1.93 万吨至 2.40 万吨，复合年增长率 2.40%，印度从 11.23 万吨降至 2.35 万吨，复合年增长率 -15.90%，墨西哥从 0.92 万吨增至 2.12 万吨，复合年增长率 9.73% [66][67][71]

报告行业投资评级 - 苹果行业投资评级为中性 [4] - 红枣行业投资评级为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果期价震荡偏强但产区交易氛围清淡，销区走货受竞品冲击，春节备货或使好货价稳，冷库库存低且优果率低支撑价格，后续关注春节需求 [2][3] - 红枣期价震荡上行，产区收购结束价格稳定，市场关注消费端，新旧枣供应压力显现，走货加快，后续关注终端走货和渠道去库 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9934元/吨，较前一日变动+155元/吨，幅度+1.59% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动 [1] 苹果近期市场资讯 - 产区客商数量略增，西部询价增多，果农货成交略好转但成交量有限，销区走货不快，预计春节备货增多好货价稳 [2] 苹果市场分析 - 苹果期价震荡偏强，产区交易清淡，供应主力在甘肃、辽宁产区，其他产区成交节奏未明显提升，品质一般或偏差货源价格走弱 [3] - 上周主产区成交冷清、销区走货放缓，产区询价增多但果农惜售，中低档货源价格松动，销区需求平淡 [3] - 苹果冷库库存低位，上周去库速度加快，优果率低支撑果农挺价和苹果价格 [3] 苹果策略 - 本周冷库出库速度加快，优果率低，产区成交多集中于一般货源，收购价格上涨，春节备货开始，虽受替代水果压制但价格坚挺，关注春节实际需求 [4] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘9130元/吨，较前一日变动+70元/吨，幅度+0.77% [6] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.20元/公斤，较前一日无变动 [6] - 新疆产区灰枣收购结束，各产区有不同主流价格，1月13日河北、广东市场有不同到货情况和成交表现 [6] 红枣市场分析 - 红枣期价震荡上行，产区收购结束价格稳定，市场关注消费端，新旧枣供应压力显现，部分等级枣价松动 [7] - 收购结构分散，加工厂销售自有库存，持货方销售积极，走货加快，后续关注终端走货和渠道去库 [7] - 新疆灰枣主产区收购收尾，各产区产量明朗，后续关注产区天气和销区旺季走货 [7] - 春节备货阶段，样本库存点数量下降，到货量增加，部分货源品质一般，客商按需采购，加工厂积极出货，疆内贸易商囤储原料普遍 [7] 红枣策略 - 产区收购基本收尾，25产季产量较24产季减少但库存充足，传统旺季下游按需拿货走货一般，销区节日备货或带动走货，关注商家备货和实际走货速度 [8]

报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 印尼取消今年推进B50计划维持B40，且将从3月1日起上调毛棕榈油及精炼产品出口征收税，本周国际棕榈油CNF报价上涨使我国棕榈油进口成本上升，昨日三大油脂价格承压震荡 [1][2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2605合约8748元/吨，环比变化-30元，幅度-0.34% [1] - 昨日收盘豆油2605合约8000元/吨，环比变化+14元，幅度+0.18% [1] - 昨日收盘菜油2605合约8949元/吨，环比变化-68元，幅度-0.75% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8730元/吨，环比变化-30元，幅度-0.34%，现货基差P05+-18元，环比变化+0元 [1] - 天津地区一级豆油现货价格8400元/吨，环比变化+0元/吨，幅度+0%，现货基差Y05+400元，环比变化-14元 [1] - 江苏地区四级菜油现货价格9750元/吨，环比变化-20元，幅度-0.20%，现货基差OI05+801元，环比变化+48元 [1] 近期市场资讯 - 印尼取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%计划，维持B40 [2] - 印尼将从3月1日起将毛棕榈油出口征收税从10%上调至12.5%，精炼产品出口征收税上调2.5个百分点 [2] - 2026年1月13日，2、3月船期24度棕榈油进口CNF报价1063美元/吨、1086美元/吨，较上周同期上涨15 - 28美元/吨 [2] - 马来西亚棕榈油局预计2026年棕榈油产量1950 - 1980万吨，2025年为2028万吨；预计2026年棕榈油库存200万吨，2025年为305万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种库存高企供应过剩格局不改预计镍价保持震荡态势但需警惕印尼镍矿政策变化；不锈钢主力合约短期预计在13500 - 14100元/吨区间震荡需关注镍铁价格走势、现货成交情况及宏观情绪变化 [1][3] 各品种市场分析总结 镍品种 - 2026 - 01 - 14日沪镍主力合约2602开于140330元/吨收于140940元/吨较前一交易日收盘变化 - 0.11%，成交量为1070694（ - 206996）手，持仓量为109975（ - 9510）手，呈“低开后宽幅震荡、尾盘微跌”走势，市场缺乏明确单边驱动延续区间震荡格局，隔夜美元指数反弹及美股回调压制镍价 [1] - 镍矿方面，菲律宾矿山招标价格连续上涨，看涨心态主导，国内南方工厂接货1.3%品位镍矿CIF42美元，主要矿山Benguet新一轮1.3%镍矿招标以FOB38美元成交；印尼市场交投平淡进入观望状态，预计1月下半月基准价上调若落地将推高内贸价格；下游镍铁报价维持强势但铁厂利润受高价矿挤压采购谨慎 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格150300元/吨较上一交易日上涨1700元/吨，现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，前一交易日沪镍仓单量为40272（836）吨，LME镍库存为284658（510）吨 [2] 不锈钢品种 - 2026 - 01 - 14日不锈钢主力合约2603开于13850元/吨收于13925元/吨，成交量为214016（ - 42112）手，持仓量为134879（ - 4171）手，呈“低开高走、窄幅震荡偏强”走势，受成本端镍铁涨价与现货挺价支撑抗跌性优于沪镍，延续区间震荡格局 [3] - 现货方面，近日现货价格走高后期货盘面继续上行动力不足，市场谨慎情绪加剧，成交保持清淡，无锡市场不锈钢价格为13900（ + 0）元/吨，佛山市场不锈钢价格13800（ + 50）元/吨，304/2B升贴水为40至240元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至982.5元/镍点 [3][4] 各品种策略总结 镍品种 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 不锈钢品种 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制；多晶硅下跌速度逐渐放缓，但基本面依旧疲软，易受宏观情绪及政策面影响，短期宜保持观望，中长期逢高做空为主 [3][6] 各目录总结 工业硅 市场分析 - 2026年1月14日，工业硅期货主力合约2605开于8635元/吨，收于8755元/吨，较前一日结算涨30元/吨，涨幅0.34%，持仓235089手，1月13日仓单总数11128手，较前一日变化240手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 1月8日工业硅主要地区社会库存共55.2万吨，较上周减少0.9% [1] 消费端 - 有机硅DMC报价13700 - 14000元/吨，国家取消光伏增值税出口退税政策，短期多晶硅需求有上涨预期，多晶硅强出口有望提振工业硅需求端，消费短期存在上行空间 [2] - 铝硅合金企业开工率小幅下降，有机硅维持错峰减排政策，铝合金下游需求边际走弱，预计后续开工率稳中偏弱，目前供应仍小幅过剩，库存高位，市场交易清淡，基本面维持弱势 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 市场分析 - 2026年1月14日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于49960元/吨，收于48945元/吨，收盘价较上一交易日跌1.46%，持仓48439手（前一交易日48844手），当日成交20942手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料51.00 - 58.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 58.50元/千克，厂家库存增加，最新统计多晶硅库存30.20（环比变化 - 1.30%），硅片库存26.23GW（环比13.11%），多晶硅周度产量23800.00吨（环比变化 - 0.80%），硅片产量10.52GW（环比变化3.34%） [4] - 硅片、电池片、组件价格部分有变化，如N型182mm组件主流成交价格0.72 - 0.72元/W（较之前变化0.02元/W）等 [4][5] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 通胀叙事受关注，后续需关注物价回升路径及供给侧政策方向，货币政策强调促进经济发展与物价合理回升 [2] - 中国12月外贸加速回暖，出口和进口均超预期，新兴市场贸易韧性凸显，但内需回升基础待夯实，后续外贸增速有望保持韧性 [3] - 商品投资关注有色、贵金属，有色中铝、镍是轮动首选，同时需关注新能源板块情绪风险、伊朗局势、化工品种“反内卷”空间、农产品天气和生猪疫病情况 [4] - 投资策略为股指期货、贵金属、有色逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 通胀叙事正当时，中央经济工作会议和央行工作会议均强调促进经济增长和物价合理回升，后续关注供给侧政策方向；伊朗和委内瑞拉地缘局势骤紧，全球资源争夺加剧，关注保证金和流动性市场变化 [2] 内外景气情况 - 10月以来海外景气度回落，中国出口和新订单偏积极，12月出口同比增6.6%、进口同比增5.7%，对新兴市场出口增长，贸易顺差扩大，后续外贸增速有望保持韧性；中国12月制造业和非制造业PMI重回扩张区间，美国制造业指数下降、非农新增不及预期、失业率维持高位，12月核心通胀降温 [3] 商品分板块情况 - 重点关注有色和贵金属，有色板块长期供给受限，铝、镍是轮动首选；关注新能源板块情绪风险，LME铜库存降至六个月低点；能源方面关注美国“代销”委内瑞拉石油及特朗普相关表态，以及伊朗局势；化工板块关注甲醇、PTA等品种“反内卷”空间；农产品关注天气预期和生猪疫病情况；贵金属可关注逢低买入机会 [4] 策略 - 股指期货、贵金属、有色逢低做多 [5] 要闻 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌互现，创业板指半日涨超2%，AI应用方向爆发，全市场成交近4万亿再创历史新高 [7] - 中国12月进出口数据超预期，2025年货物贸易进出口总值突破45万亿元，预计全年贸易顺差达1.2万亿美元 [7] - 美国12月核心CPI增速低于预期，交易员加大年中降息押注，11月PPI同比3%高于预期，特朗普批鲍威尔并提及降息，还取消与伊朗官员会谈致原油盘中涨超3% [7] - 日本首相高市早苗传达解散众议院意向，若1月23日解散，选举日程有两种可能 [3][7] - 商品期货收盘，沪锡主力合约涨停、涨幅8%，沪银涨超8%，燃料油涨超6%，铂涨超3%，纯苯、LU燃油涨超2%，碳酸锂跌超3%，烧碱、玻璃跌超2%，现货白银大涨超5%站上91美元/盎司，WTI原油突破62美元/桶，布伦特原油突破66美元/桶 [4][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油端地缘溢价走强使成本端支撑稳固，虽沥青刚性需求疲软但供应受限，局部地区流通量偏紧，成本端支撑仍存 [1] - 单边策略谨慎偏多，可逢低多BU主力合约，前期抄底多头可适当止盈离场；跨期策略可逢低多BU2303/2306价差（正套）；跨品种、期现、期权无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 1月14日沥青期货主力BU2603合约下午收盘价3168元/吨，较昨日结算价上涨43元/吨，涨幅1.37%；持仓203327手，环比下跌4581手，成交199146手，环比下跌81301手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 3500元/吨；山东3040 - 3240元/吨；华南3130 - 3250元/吨；华东3180 - 3230元/吨 [1] - 华北以及山东地区沥青现货价格上涨，其余地区基本持稳，原油价格上涨提振现货市场氛围，供应受限使局部流通量偏紧，BU盘面定价委油供应收紧预期后震荡，委油供应收紧叠加基准油价受伊朗局势影响上涨，沥青成本端有支撑 [1] 策略 - 单边：谨慎偏多，逢低多BU主力合约，前期抄底多头可适当止盈离场 [2] - 跨期：逢低多BU2303/2306价差（正套） [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青各领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中游开工弱复苏，上游价格回升 [1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：上海市经济和信息化委员会等部门印发《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》，到2027年高级别自动驾驶应用场景将规模化落地，形成智能网联汽车产业集群，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区 [1] - 服务行业：财政部等三部门发布公告，2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在1年内重新购房的纳税人，按新购住房金额情况退还出售现住房已缴纳的个人所得税 [1] 行业总览 上游 - 化工：聚乙烯价格回升 [2] - 农业：鸡蛋价格大幅回升 [2] - 能源：国际原油、天然气价格持续回调 [2] 中游 - 化工：PX开工率高位，PTA开工低位 [2] - 能源：电厂耗煤量提高 [2] 下游 - 地产：二、三线城市商品房销售回升 [3] - 服务：国内航班班次回升 [3] 重点行业价格指标跟踪（1月14日数据） - 农业：玉米现货价2254.3元/吨，同比0.25%；鸡蛋现货价7.3元/公斤，同比9.45%；棕榈油现货价8780.0元/吨，同比2.09%；棉花现货价15973.8元/吨，同比 -0.13%；猪肉平均批发价18.1元/公斤，同比0.95% [33] - 有色金属：铜现货价104121.7元/吨，同比0.53%；锌现货价24508.0元/吨，同比0.92%；铝现货价24673.3元/吨，同比2.12%；镍现货价146716.7元/吨，同比 -1.76%；铝（另一数据）现货价17325.0元/吨，同比 -0.43% [33] - 黑色金属：螺纹钢现货价3245.0元/吨，同比0.10%；铁矿石现货价839.3元/吨，同比0.59%；线材现货价3497.5元/吨，同比 -0.21%；玻璃现货价12.9元/平方米，同比0.39% [33] - 非金属：天然橡胶现货价15866.7元/吨，同比0.11%；中国塑料城价格指数765.5，同比1.04% [33] - 能源：WTI原油现货价60.9美元/桶，同比6.65%；Brent原油现货价65.5美元/桶，同比7.86%；液化天然气现货价3568.0元/吨，同比10.46%；煤炭价格799.0元/吨，同比0.38% [33] - 化工：PTA现货价5108.6元/吨，同比0.38%；聚乙烯现货价6773.3元/吨，同比3.04%；尿素现货价1747.5元/吨，同比1.01%；纯碱现货价1214.3元/吨，同比0.00% [33] - 地产：水泥价格指数134.9，同比 -0.51%；建材综合指数115.7点，同比0.11%；混凝土价格指数90.4点，同比 -0.01% [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油价围绕特朗普对伊朗动武可能性交易 若伊朗局势维持现状 预计油价将很快降温 [2] - 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - WTI 2月原油期货收涨1.42% 报62.02美元/桶 布伦特3月原油期货收涨1.6% 报66.52美元/桶 SC原油主力合约收涨1.80% 报457元/桶 [1] - 俄罗斯2025年原油日产量同比下降约0.7% 至912.9万桶 12月原油产量环比减少7.3万桶/日 降至930.4万桶/日 2025年国际油价累计下跌逾18% [1] - 过去14个月 伊朗以实际装船量为统计口径的石油出口数据实现“创纪录增长” [1] - 美国扣押委内瑞拉油轮后 至少26艘船只将注册地变更为俄罗斯 运送俄伊委石油的近1500艘油轮中约13%注册地为俄罗斯 [1] 投资逻辑 - 短期油价围绕特朗普对伊朗动武可能性交易 军事打击伊朗美国无直接利益且实施难度大 周边国家阻止打击 若局势维持现状 油价将很快降温 [2] 策略 - 油价短期驱动偏强 短期做多柴油裂解 中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险为欧佩克大幅增产和宏观黑天鹅事件 上行风险为制裁油供应收紧和中东冲突导致大规模断供 [3]