航运日报 | 2025-10-29 宏观层面关注中美关税谈判结果，船司端关注近期是否有11 月下半月涨价函发出 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹45周报价1425/2380，46周报价1320/2200；HPL -SPOT 11月上半月价格 1335/2135，11月下半月船期报价1735/2835。 MSC+Premier Alliance：MSC 11月上半月船期报价1365/2235；ONE 11月上半月船期报价1365/2135，11月下半月 船期1625/2535；HMM上海-鹿特丹11月上半月船期报价1168/1906; YML 11/01-11/14 报价1175/2100。 Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹11月上半月船期报价1460/2520，11月下半月船期报价1820/3231；EMC 10月下 半月船期报价1355/2060，11月第一周船期报价1805/2710；OOCL 11月份船期报价1450/2400。 地缘端：当地时间28日，以军当天对加沙城发动了多起空袭。以色列总理办公室28日发表声明称，在巴勒斯坦伊 斯兰 ...

沪指冲击4000点 FICC日报 | 2025-10-29 市场分析 关注"十五五"规划。宏观方面，"十五五"规划建议全文发布，明确"十五五"时期经济社会发展的主要目标包括：经 济增长保持在合理区间，全要素生产率稳步提升，居民消费率明显提高；科技自立自强水平大幅提高；进一步全 面深化改革取得新突破；居民收入增长和经济增长同步、劳动报酬提高和劳动生产率提高同步等。建议提出，加 快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变 能、脑机接口、具身智能、6G等成为新的经济增长点。采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端 仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。全面实施"人工智能+"行动。 大力提振消费。提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。 指数冲高回落。现货市场，A股三大指数冲高回落，沪指跌0.22%收于3988.22点，创业板指跌0.15%。行业方面， 板块指数跌多涨少，国防军工、交通运输、纺织服饰行业领涨，有色金属、美容护理、钢铁行业跌幅居前。当日 沪深两市成交为2万亿元。央行行长潘功 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡水河谷三季度产销同比维持增长，维持 2025 年 3.25 - 3.35 亿吨产量目标不变 [4] - 力拓三季度产销同比持平，西芒杜铁矿 10 月开始装载，预计年内供应 50 - 100 万吨 [6] - 必和必拓三季度铁矿石产销不及预期，2026 财年目标小幅提升至 2.84 - 2.96 亿吨 [8][9] - FMG 三季度产销同比增加，四季度发运有望维持较高水平，2026 财年发运量目标设定为 1.95 - 2.05 亿吨 [10] 根据相关目录分别进行总结 淡水河谷 - 产量：三季度 VALE 季度铁矿产量 9440 万吨，环比 +12.9%，同比 +342 万吨或 +3.8%，2025 年前三季度同比增加 327 万吨或 1.3% [4][17] - 销量：三季度 VALE 季度铁矿销量 8600 万吨，环比 +11.2%，同比 +416 万吨或 +5.1%，1 - 9 月同比增长 1.8% [4][24] - 发运和到港：三季度发运前高后低，截止 10 月 17 日，发运累计同比增 20 万吨；中国港口到港量环比回升，累计同比降幅收窄至 93 万吨左右 [27][30] 力拓 - 产量：2025 年三季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为 8410 万吨，环比回升 0.4%，同比持平；力拓股份三季度产量为 7417 万吨，同比增 1.4% [6][32][35] - 销量：2025 年三季度，皮尔巴拉业务铁矿石销量为 9081 万吨，环比回升 5.0%，同比增长 4.0%；力拓股份三季度销量为 8435 万吨，同比下降 0.2% [36][40] - 发运和到港：三季度发运增量环比回升，截止 10 月 17 日，发运累计同比降 200 万吨，发往中国累计同比增 259 万吨；中国港口到港量累计同比转增 61 万吨 [44] 必和必拓 - 产量：2025 年第三季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量为 7025 万吨，环比下降 9.3%，同比下降 1.9%，2026 财年目标指导量维持 2.84 - 2.96 亿吨 [8][9][50] - 销量：三季度，皮尔巴拉业务铁矿石总销量为 7059 万吨，环比下降 8.0%，同比降 1.3% [9] - 发运和到港：发运持续同比回落，截止 10 月 17 日，发运累计同比降 227 万吨，发往中国累计同比降 287 万吨；到港量同比呈下降趋势，累计同比降幅达 1061 万吨 [57] FMG - 产量：三季度，铁矿石总加工量为 5080 万吨，环比下降 6.6%，同比增长 5.8%，铁桥项目贡献 210 万吨，产能满产计划推迟至 2028 财年 [10] - 销量：铁矿石发运量达 4970 万吨，环比下降 10%，同比增长 4.2%，西皮粉将逐步退出，2027 财年推出 55%品位新产品 [10][11] - 发运和到港：发运累计同比持续正增长，截止 10 月 17 日，发运累计同比增 872 万吨，发往中国累计同比增 893 万吨；到港量累计同比转正，增 54 万吨 [63]

股指期权日报 股指期权市场概况 股指期权日报 | 2025-10-28 期权成交量 2025-10-27，上证50ETF期权成交量为84.26万张；沪深300ETF期权（沪市）成交量为80.12万张； 中证500ETF期权（沪市）成交量为116.86万张；深证100ETF期权成交量为3.56万张； 创业板ETF期权成交量为195.18万张；上证50股指期权成交量为3.97万张； 沪深300股指期权成交量为10.46万张；中证1000期权总成交量为23.92万张。 期权PCR 上证50ETF期权成交额PCR报0.44，环比变动为-0.07；持仓量PCR报1.00，环比变动为+0.02； 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.47，环比变动为-0.11；持仓量PCR报1.17，环比变动为+0.04； 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.60，环比变动为-0.13；持仓量PCR报1.29，环比变动为+0.04 ； 深圳100ETF期权成交额PCR报0.48 ，环比变动为-0.13；持仓量PCR报1.27；环比变动为+0.01； 创业板ETF期权成交额PCR报0.43，环比变动为-0.08 ；持仓量 ...

化工日报 | 2025-10-28 2025年9月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量59.59万吨，环比增加 14.41%，同比增加20.92%，2025年1-9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65%。 9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。 汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。其中， 新的充气橡胶轮胎出口量达702万吨，同比增长4.7%；出口金额为1227亿元，同比增长4%。按条数计算，出口量 达53,491万条，同比增长5.4%。 前三个季度汽车轮胎出口量为622万吨，同比增长4.5%；出口金额为1055亿元，同 比增长3.6%。 市场分析 天然橡胶： 青岛港口库存继续小幅下降 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15380元/吨，较前一日变动+45元/吨；NR主力合约12540元/吨，较前一日变动+ ...

上期所燃料油期货主力合约日盘收涨1.28%，报2842元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.21%，报3267 元/吨。 上周美国加码对俄罗斯制裁，市场对供应端下滑担忧显现，油价连续反弹并带动能源板块整体上涨，FU、LU盘面 偏强运行。考虑到当前处于重要宏观事件的窗口期，需要保持谨慎。 就燃料油自身基本面而言，目前呈现"高硫强于低硫"的分化格局。由于俄罗斯是高硫燃料油的主产国，因此制裁 对高硫燃料油的潜在影响更为显著，但目前还难以量化俄罗斯燃料油供应的下降幅度，需要持续跟踪。此外，随 着发电厂需求旺季结束，中东等地燃料油消费预计将逐步回落，沙特炼厂检修结束后出口有进一步增长的空间。 因此，如果俄罗斯供应实际受影响程度不高，高硫燃料油基于目前估值的上行驱动也相对有限。 低硫燃料油方面，当前基本面表现疲软，下游船燃需求偏弱，现货较为充裕。不过随着Dangote炼厂RFCC装置重 启，局部供应压力有望边际缓解。 策略 高硫方面：中性，短期观望为主 低硫方面：中性，短期观望为主 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 燃料油日报 | 2025-10-28 盘面偏强运行，但宏观不确定性仍存 市场分析 ...

农产品日报 | 2025-10-28 二次育肥积极，猪价短期偏强 生猪观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘生猪 2601合约12330元/吨，较前交易日变动+155.00元/吨，幅度+1.27%。现货方面，河南地 区外三元生猪价格12.46元/公斤，较前交易日变动+0.30元/公斤，现货基差 LH01+130，较前交易日变动+435；江 苏地区外三元生猪价格 12.64元/公斤，较前交易日变动+0.29元/公斤，现货基差LH01+310，较前交易日变动+365； 四川地区外三元生猪价格11.93元/公斤，较前交易日变动+0.21元/公斤，现货基差LH01-400，较前交易日变动+205。 据农业农村部监测，10月27日"农产品批发价格200指数"为123.32，比上周五上升1.03个点，"菜篮子"产品批发价格 指数为125.01，比上周五上升1.21个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.96元/公斤，比上周五上升1.3%； 牛肉66.66元/公斤，比上周五上升0.1%；羊肉62.62元/公斤，比上周五上升1.0%；鸡蛋7.39元/公斤，比上周五上升 0.3%；白条鸡17.58元/公斤，比上周五下 ...

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [5] 报告的核心观点 - 十五五规划目标提振市场情绪和经济预期，2025金融街论坛年会释放积极政策信号，A股、债市、商品市场表现良好 [1] - 中美经贸磋商结束，关税风险暂缓，关注APEC峰会期间中美元首会晤情况 [2] - 美国经济有韧性且宽松步伐相对顺畅，但政府停摆事件需关注，贸易协议影响充满不确定性 [3] - 商品分板块近期以观望为主，关注通胀下半场有色、能源等可能的突破方向 [4] 各部分总结 市场分析 - 十五五时期主要目标发布，按人均GDP目标推算十五五期间平均GDP增速或维持在5%左右，提振市场情绪和经济预期 [1] - 2025金融街论坛年会举行，央行将恢复公开市场国债买卖，证监会强调深化创业板改革、发挥中长期资金作用 [1] - 10月27日A股市场震荡走强，沪指逼近4000点，创业板指涨近2%，存储芯片板块爆发，可控核聚变概念活跃，债市和商品期货多数走高 [1] 中美经贸 - 10月26 - 27日中美经贸团队磋商，就多项经贸议题形成初步共识，美方不再考虑对中国加征100%关税，关注APEC峰会期间中美元首会晤 [2] 美国经济 - 美国9月CPI同比增长3%低于预期，10月标普制造业PMI好于前值，美联储主席暗示可能停止收缩资产负债表，经济有韧性且宽松步伐顺畅 [3] - 美国政府停摆事件进入第24天创史上第二长纪录，多个经济数据发布延迟，市场对严重程度定价不足 [3] - 财政部长称美联储主席候选人范围缩小至五人，特朗普预计年底前做决定 [3] - 美国9月核心CPI环比增长0.2%为三个月来最慢增速，年内再次降息预期升温 [3] - 特朗普亚洲之行签署贸易协议，但协议缺乏细节，最终影响不确定 [3] 商品市场 - 商品分板块近期观望，前期看涨板块波动率高，关注通胀下半场有色、能源等突破方向 [4] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”；有色板块长期供给受限，受全球宽松预期提振 [4] - 能源中期供给偏宽松，OPEC+增产，美国制裁俄罗斯石油企业 [4] - 化工板块关注甲醇、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间；农产品受关税和通胀预期驱动 [4] - 贵金属短期大幅震荡后进入盘整阶段，等待启动信号 [4] 要闻 - 央行行长表示探索向非银机构提供流动性机制安排 [6] - 证监会主席称将推出再融资储架发行制度，拓宽并购重组支持渠道，督促上市公司回报股东 [6] - 外交部回应中美经贸磋商及TikTok问题 [6] - 美国与泰国达成贸易协议，泰国消除约99%货物关税壁垒，购买美国农产品、能源产品和飞机 [6]

FICC日报 | 2025-10-28 市场交投情绪回暖，沪指逼近4000点 市场分析 强化金融政策。宏观方面，外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，希望双方相向而行，为中美高 层互动做好准备，为两国关系发展创造条件。另外，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会，回应中美元首可能会 晤、中美贸易协议、TikTok最终协议等多个热点问题。郭嘉昆表示，中美双方就两国元首会晤保持着密切沟通。 如有进一步消息，中方将及时发布。2025金融街论坛年会开幕，央行行长表示，央行将继续坚持支持性的货币政 策立场；恢复公开市场国债买卖操作；研究优化数字人民币在货币层次中的定位；研究实施支持个人修复信用的 政策措施；加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，探索在特定情景下向非银机构提供流动性的机制安排；继续 打击境内虚拟货币的经营和炒作。金融监管总局局长表示，将构建投资于物与投资于人并重的金融服务模式，完 善长期资本支持政策，坚决纠正无序竞争行为。证监会主席表示，将启动实施深化创业板改革，择机推出再融资 储架发行制度，稳步扩大高水平制度型对外开放，筑牢防风险、强监管的坚固防线。 沪指逼近4000点。现货市场，A股三大指数探底回升 ...

流动性日报 | 2025-10-28 基本金属板块成交4834.15亿元，较上一交易日变动+13.98%；持仓金额5968.44亿元，较上一交易日变动+4.93%； 成交持仓比为80.88%。 贵金属板块成交7098.64亿元，较上一交易日变动-2.28%；持仓金额4589.83亿元，较上一交易日变动-1.20%；成交 持仓比为168.56%。 能源化工板块成交4324.04亿元，较上一交易日变动+4.43%；持仓金额4352.83亿元，较上一交易日变动-0.32%；成 交持仓比为87.36%。 农产品板块成交3157.97亿元，较上一交易日变动+2.16%；持仓金额5595.49亿元，较上一交易日变动-1.03%；成交 持仓比为53.84%。 黑色建材板块成交2806.68亿元，较上一交易日变动+10.49%；持仓金额3727.50亿元，较上一交易日变动-0.07%； 成交持仓比为74.31%。 市场流动性概况 2025-10-27，股指板块成交7227.49亿元，较上一交易日变动-1.45%；持仓金额13454.41亿元，较上一交易日变动 +4.29%；成交持仓比为53.62%。 国债板块成交3656.2 ...