化工日报 | 2025-06-11 宏观预期反复，聚酯产业链冲高回落 市场要闻与数据 近期中美在伦敦进行经贸磋商，市场对谈判结果的预期由乐观转为悲观，同时原油价格先转强后回撤，聚酯产业 链冲高回落。 市场分析 成本端，近期市场关注OPEC+增产及地缘变化，油价震荡运行。 汽油和芳烃方面，近期美国汽油裂解再度回撤，在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限，今年的 调油需求已不值得过多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。 芳烃方面，3~5月韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复 情况，短流程利润修复下，PX 工厂重新开始外采 MX 。 PX方面，上上个交易日PXN240美元/吨(环比变动-17.40美元/吨）。近期国内外PX负荷整体提升，一方面是集中检 修期陆续结束，另一方面也与利润修复有关。随着供应恢复，PXN有所回落，不过目前现货市场货源仍较紧张， 关注后续PTA检修和新装置投产进展，PX供需偏紧能否延续。 TA方面，TA主力合约现货基差 217 元/吨(环比变动+9元/吨），PTA现货加工费426元/吨（ ...

油脂日报 | 2025-06-11 宏观题材交错，油脂价格震荡 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8116.00元/吨，环比变化-66元，幅度-0.81%；昨日收盘豆油2509合约7758.00 元/吨，环比变化-8.00元，幅度-0.10%；昨日收盘菜油2509合约9188.00元/吨，环比变化+6.00元，幅度+0.07%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8490.00元/吨，环比变化-60.00元，幅度-0.70%，现货基差P09+374.00，环比变化 +6.00元；天津地区一级豆油现货价格7970.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y09+212.00，环 比变化+8.00元；江苏地区四级菜油现货价格9390.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.11%，现货基差OI09+202.00， 环比变化+4.00元。 近期市场咨询汇总：巴西植物油行业协会（Abiove）：维持巴西2024/25年度大豆产量预测为1.697亿吨；维持本年 度大豆压榨量5750万吨的预测。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为285 ...

FICC日报 | 2025-06-11 外部仍存不确定性，股指调整 市场分析 政策重点关注民生。国内方面，国新办举办新闻发布会，国家发改委等六部门介绍进一步保障和改善民生有关政 策情况，预计今年支持社会事业的中央预算内投资规模将比"十三五"末提高30%以上；统筹用好中央预算内投资和 超长期特别国债，支持高校持续改善办学条件；积极推进低保等社会救助政策扩围增效，研究制定加快发展服务 类社会救助的政策措施；研究制定更适合新就业方式和收入特点的参保政策，退休人员基本养老金将适当提高， 抓紧建立实施育儿补贴制度。海外方面，美国和墨西哥即将达成一项协议，取消特朗普对一定数量以下的钢铁进 口征收50%的关税。根据目前的条款，只要美国买家将总发货量控制在基于历史贸易量的水平以下，就可以免税进 口墨西哥钢材。新的上限将高于特朗普第一任期内的一项类似协议所允许的上限。 指数回调。现货市场，A股三大指数探底回升，上证指数跌0.44%收于3384.82点，创业板指跌1.17%。行业方面， 板块指数跌多涨少，美容护理、银行、医药生物行业领涨，国防军工、计算机、电子、通信行业跌幅居前。当日 沪深两市成交金额增至1.4万亿元。海外市场， ...

市场谨慎观望，钢价震荡运行 钢材：市场谨慎观望，钢价震荡运行 市场分析 昨日螺纹钢期货合约收于2974元/吨，热卷主力合约收于3089元/吨，期货交投氛围较淡，现货市场成交情况一般， 昨日全国建材成交9.98万吨。 黑色建材日报 | 2025-06-11 供需与逻辑：综合来看，钢材整体持续去库，当前部分原材料价格偏低，钢厂利润尚可。淡季临近，建材产量出 现下降，消费也或将逐步回落，但低位库存对价格形成支撑。板材维持供需两旺格局，较好的去库表现支撑着板 材价格。国内低价优势下，出口钢材韧性较强，钢材价格整体维持稳定。后续关注供给侧政策落地情况，同时关 注新一轮中美会谈最新消息。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场谨慎观望，铁矿持续走弱 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格持续走弱。截至收盘，铁矿石主力2509合约收于698.5元/吨，跌幅0.85%。 现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅下跌，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪一般，钢厂采购多 以按需补库为主。昨日全国主港铁矿累计成交94. ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-11 市场要闻与重要数据 期货行情： 2025-06-10，沪铜主力合约开于 78920元/吨，收于 78880元/吨，较前一交易日收盘-0.04%，昨日夜盘沪铜主力合 约开于 79,050元/吨，收于 79,030 元/吨，较昨日午后收盘下降0.13%。 现货情况： 据 SMM 讯，昨日早盘持货商开始低报升水，主流平水铜报价升水400元/吨附近，铁峰、中条山PC、金凤等上海、 常州市场价格降至升水350元/吨附近，随后在被压价至升水320-340元/吨成交。此时主流平水铜依旧升水380-400 元/吨报价，货源紧缺。好铜升水420元/吨附近以金川为主，CCC-P依旧紧缺。进入第二交易时段，部分日本、韩 国、大江PC、大江HS等货源升水300-320元/吨。低价引起市场下游采购，日内市场采购情绪指数提升至3.18，销 售情绪指数提升至3.29。沪铜现货商担心后市升水继续走跌，积极出货止盈。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，在关税事宜方面，据外媒称，印度和美国有望在月底前达成一项临时贸易协议、美墨接近就钢 铁进口关税达成协议。此外，特朗普称，洛杉矶骚乱事件是"外国入侵" ...

研究院 黑色建材组 研究员 王海涛 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询号：Z0021505 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|专题报告 2025-06-11 硅锰价格承压运行，静待硅锰库存消耗 策略摘要 硅锰产能偏宽松，下游消费无明显增量，且硅锰库存仍在高位运行，抑制硅锰价格的高 度。叠加进入 5 月份锰矿、电价和煤炭等价格下跌，硅锰成本重心下移。1-5 月锰矿供 给虽有一些扰动，但近期锰矿库存有所回升。各产区长时间亏损，关注产区减产情况和 硅锰库存变化情况，同时关注电价变化。 核心观点 ■ 市场分析 不同产区硅锰企业亏损，产量逐步降低。各产区都出现了较长时间的亏损，内蒙、宁夏 等成本较低的产区也出现了不同程度的长时间亏损，合金企业通过检修等措施降低产量。 月度产量出现明显下降，5 月份月度产量降低至 74.3 万吨。硅锰周度开工率逐步 ...

苯乙烯日报 | 2025-06-10 EB港口未延续进一步累库 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.90万吨（+0.40万吨）；纯苯CFR中国加工费159美元/吨（-4美元/吨），纯苯FOB韩国加 工费141美元/吨（-4美元/吨），纯苯美韩价差64.5美元/吨（+19.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差-55元/吨（-15元/ 吨）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差294元/吨（-63元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润144元/吨（+15元/吨），预期逐步压 缩。苯乙烯华东港口库存80000吨（-9100吨），苯乙烯华东商业库存58100吨（-12400吨），处于库存回建阶段。苯 乙烯开工率72.3%（+0.3%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润320元/吨（-69元/吨），PS生产利润-230元/吨（-19元/吨），ABS生产利润231元/吨（+29 元/吨）。EPS开工率46.42%（-12.25%），PS开工率59.20%（-2.60%），ABS开工率64.02%（+1.70%），下游开工季节 性低位。 市场分析 苯乙烯检修峰值已过，开工逐步回升，前期苯乙烯港口纸货集中补空带动苯乙 ...

甲醇日报 | 2025-06-10 海外装置检修问题仍存 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤410元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润588元/吨（-10）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线1883元/吨（-10），内蒙北线基差206元/吨（-23），内蒙南线1880元/吨（+0）；山东临沂2205元/吨（+10）， 鲁南基差128元/吨（-3）；河南2090元/吨（+20），河南基差13元/吨（+7）；河北2060元/吨（+0），河北基差43元/吨 （-13）。隆众内地工厂库存370490吨（+15540），西北工厂库存234500吨（+18500）；隆众内地工厂待发订单262180 吨（+12288），西北工厂待发订单150000吨（+21500）。 港口方面：太仓甲醇2338元/吨（+26），太仓基差61元/吨（+13），CFR中国263美元/吨（+0），华东进口价差-3元/ 吨（+8），常州甲醇2320元/吨；广东甲醇2300元/吨（+5），广东基差23元/吨（-8）。隆众港口总库存581200吨（+58240）， 江苏港口库存281300吨（+51300），浙江港口库存14 ...

氯碱日报 | 2025-06-10 检修驱动有限，烧碱盘面震荡下行 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4816元/吨（+26）；华东基差-136元/吨（-6）;华南基差-26元/吨（-16）。 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（+20）；华南电石法报价4790元/吨（+10）。 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润80元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-426元/吨（+121）；PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-15）；PVC出口利润3.0美元/吨（-2.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存39.8万吨（+1.4）；PVC社会库存36.1万吨（-0.1）；PVC电石法开工率79.90%（+4.19%）； PVC乙烯法开工率71.13%（-0.58%）；PVC开工率77.47%（+2.87%）。 下游订单情况：生产企业预售量62.6万吨（+8.6）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2308元/吨（-27）；山东32%液碱基差442元/吨（+27）。 现货价格：山东32%液碱报价880元/吨（+0）；山东50%液 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-06-10 铝锭社会库存维持去库模式 重要数据 铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20210元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，长江A00铝现货升贴 水较上一交易日持平于70元/吨；中原A00铝价录得20150元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/ 吨至10元/吨；佛山A00铝价录20080元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-60元/吨。 铝期货方面：2025-06-09日沪铝主力合约开于19980元/吨，收于20025元/吨，较上一交易日收盘价下跌40元/ 吨，跌幅-0.2%，最高价达20095元/吨，最低价达到19940元/吨。全天交易日成交133229手，较上一交易日增 加19493手，全天交易日持仓181672手，较上一交易日增加214手。 库存方面，截止2025-06-09，SMM统计国内电解铝锭社会库存47.7万吨。截止2025-06-09，LME铝库存362000 吨，较前一交易日减少1850吨。 氧化铝现货价格：2025-06-09 SMM氧化铝山西价格录得3280元/吨，山东价格录得3260元/吨，广西价格 ...