化工日报 | 2026-01-28 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3938元/吨（较前一交易日变动-56元/吨，幅度-1.40%），EG华东市场现货价 3827元/吨（较前一交易日变动-58元/吨，幅度-1.49%），EG华东现货基差-119元/吨（环比+1元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-37美元/吨（环比+3美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为-665 元/吨（环比+87元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为85.8万吨（环比+6.3万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为64.5万吨（环比+2.8万吨）。据CCF数据，上周华东主港实际到港总数17.1万吨，副 港到港量0万吨；本周华东主港计划到港总数14.7万吨，副港到港量2.8万吨，整体略偏高，预计主港将继续累库。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，合成气制负荷挤出不明显，国内乙二醇负荷高位，1~2月高供应和需求转弱下 累库压力仍大，但卫星计划2月转产，关注价格上涨后乙烯下游各品种估值的相对变化；海外供应方面，随着沙特、 台湾装置检修，后续2月底前后进口压力将有所缓 ...

策略 单边：短期震荡偏强，前期多头可适当止盈 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 市场分析 石油沥青日报 | 2026-01-28 1、1月27日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2603合约下午收盘价3279元/吨，较昨日结算价上涨10元/吨，涨幅 0.31%；持仓163341手，环比下降10433手，成交189561手，环比下跌32302手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3406—3550元/吨；山东，3080—3240元/吨；华南，3200—3300元/吨； 华东，3180—3230元/吨。 虽然原油价格回落，但沥青成本端支撑仍存，昨日华东、华南沥青现货价格均出现上涨，山东价格相对持稳。当 前沥青市场主要驱动来自于成本端，盘面在定价委油供应收紧预期后一度进入震荡阶段。近日地缘局势升温，稀 释沥青贴水远月报价显著上涨，国内产业端远期备货积极性提升，带动盘面再度走强。目前来看，在美国意图加 强控制委内瑞拉资源的背景下，委内瑞拉原油对国内炼厂供应收紧的预期已在逐步兑现，沥青成本端支撑较为坚 挺，但终端需求的疲软与替代原料的存在，叠加近期基差的下跌，则将制约盘面的上方空间。 现货价格稳中有升，盘面 ...

新能源及有色金属日报 | 2026-01-28 供需双弱格局下，去库进度艰难 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13800-14000（0）元/吨。近日国家取消光伏增值税出口退税政策，短期多 晶硅需求有上涨预期，多晶硅强出口有望提振工业硅需求端，短期的需求利好提振价格上行。铝硅合金企业开工 率小幅下降，有机硅维持错峰减排政策。铝合金下游需求呈现边际走弱，预计后续开工率以稳中偏弱为主。 供给端：1月产量环比减少接近20%，行业开工率降到历史低点，供给端有收缩趋势。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明 显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作 工业硅： 跨期：无 期权：无 市场分析 2026-01-27，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2605开于8895元/吨，最后收于8860元/吨，较前一日结算变化（-70） 元/吨，变化（-0.78）%。截止收盘，2605主力合约持仓242625手，2026-01-26仓单总数为13115手，较前一日变化 144手。 供应端：工业硅现货价格 ...

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果市场供需格局为供应端有支撑，需求端偏缓，产区出货依赖节前备货，但局部销售迟滞，果农让价出货意愿增强，销区表现疲软，受替代品冲击明显，需求端疲软是核心压制因素，后续需跟踪终端消费等情况 [3] - 红枣市场进入春节前备货高峰期，受秋冬旺季和春节时间影响，下游到货量增加，但产区收购收尾，内地加工厂停工，销区旺季不旺，成交偏淡，后续需关注销区走货等情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9504元/吨，较前一日变动+38元/吨，幅度+0.40% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.00元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1504，较前一日变动 - 38；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1104，较前一日变动 - 38 [1] 苹果近期市场资讯 - 产区整体包装发运略有加快，主产区果农货成交量有限，行情稳中偏弱，部分果农急售情绪加重 [2] - 陕西果农货成交以少量两极货源为主，客商发自存货源为主；甘肃产区客商按需调果农货源，包装发货稳定，走货尚可；山东产区成交一般，礼盒零星包装，少量75、三级货源出库，交易不多 [2] - 销区市场中转库积压严重，受竞品水果影响明显，苹果走货不快 [2] 苹果市场分析 - 苹果期价窄幅震荡，供应端有支撑，需求端偏缓，产区出货依赖节前备货，局部销售迟滞，果农让价出货 [3] - 西部产区客商采购消化自有库存为主，优质果占比下降，一般品质及次级果价格平稳偏弱 [3] - 上周主产区进入春节备货阶段，交易略有好转，但备货氛围淡，行情分化，山东、山西产区去库加快，甘肃产区交易活跃，果农货走货过半 [3] - 销区疲软，走货缓慢，中转库积压，呈现“产区热、销区冷”格局，受替代品冲击，高价优质果品消化压力大，下游拿货积极性不高 [3] - 春节延后，备货周期后移，预计产区包装发运或好转，但需求端疲软是核心压制因素，若备货旺季效应缺位，节后库存消化压力将凸显 [3] 红枣市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘8820元/吨，较前一日变动+60元/吨，幅度+0.68% [6] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.00元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 820，较前一日变动 - 60 [6] - 2025产季新疆灰枣收购区间价格参考5.00 - 6.50元/公斤，各地区价格有差异，产区原料收购以质论价 [6] - 1月26日，河北崔尔庄市场停车区到货近10车，以等外为主，本地加工厂以自有货源加工出货，持货商积极出货；广东如意坊市场到货车6车，以河北到货为主，早市成交一般 [6] 红枣近期市场资讯 - 已至腊八，后续备货力度可能减弱，下游采购多以少量多次方式进行，物流将在腊月十五 - 腊月二十三陆续停运，年前可供购销时间有限，预计短期内价格暂稳运行 [6] 红枣市场分析 - 红枣期价昨日小幅拉升后窄幅震荡，市场进入春节前备货高峰期，受秋冬旺季和春节时间影响，下游到货量增加，成交量提升 [7] - 下游渠道采取“随买随卖”低库存策略，后续走势需关注节前备货推进情况 [7] - 产区收购基本收尾，枣树休眠，市场关注下游消费，内地加工厂停工，行业主动去产能 [7] - 销区进入春节备货阶段，但旺季不旺，成交偏淡，贸易商按需拿货，走货以周边小订单补货为主，去库速度放缓，等外品成交相对尚可 [7] - 红枣面临结转库存高、新旧季货量充裕的供应压力，以及消费端需求疲软、市场情绪悲观的影响，后续需关注销区走货等情况 [7]

油料日报 | 2026-01-28 豆一交投平淡稳运行，花生备货收尾显弱稳 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4364.00元/吨，较前日变化-20.00元/吨，幅度-0.46%。现货方面，食用豆现货基 差A05+76，较前日变化+20，幅度32.14%。 市场资讯汇总：昨日东北大豆现货价格整体持稳。市场整体表现较为稳定，不过从贸易环节反馈来看，当前出货 节奏有所放缓，终端需求的释放力度仍需提升。现货方面：黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车 报价2.22元/斤；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤；黑龙江佳木斯富锦市 场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装 车报价2.33元/斤；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.35元/斤；黑龙江绥化海伦市场 国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.30元/斤。 昨日豆一期货主力合约价格探底回升。近期双向拍卖的成交情况整体符合市场普遍预期，一定程度上缓和了此前 较为明显的看涨情绪。从现货市场来看，国内大豆产 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场整体供需格局延续弱势，4月前抢出口使出口订单延续高位，4月后出口预期大幅下滑或使后续合约供需更宽松，整体价格预计震荡 [1][3] - 烧碱现货价格延续弱势，供需偏弱，山东库存累库，后续需关注下游接货情绪及液氯下游装置波动，价格预计震荡 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4911元/吨（-48），华东基差-211元/吨（+48），华南基差-191元/吨（+18） [1] - 现货价格：华东电石法报价4700元/吨（+0），华南电石法报价4720元/吨（-30） [1] - 上游生产利润：兰炭价格735元/吨（+0），电石价格2855元/吨（+0），电石利润-23元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-800元/吨（-137），PVC乙烯法生产毛利-49元/吨（+89），PVC出口利润-5.1美元/吨（+11.5） [1] - 库存与开工：厂内库存30.8万吨（-0.3），社会库存57.6万吨（+1.5），电石法开工率80.14%（-0.52%），乙烯法开工率73.04%（-2.44%），开工率77.98%（-1.10%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量88.4万吨（-4.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1951元/吨（-22），山东32%液碱基差-67元/吨（+16） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价603元/吨（-2），山东50%液碱报价1010元/吨（-10） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润864元/吨（-6），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）419.4元/吨（-6.3），山东氯碱综合利润（1吨PVC）-507.58元/吨（-6.25），西北氯碱综合利润（1吨PVC）550.29元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存50.96万吨（-0.25），片碱工厂库存2.79万吨（-0.11），烧碱开工率87.70%（+1.00%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.18%（-0.65%），印染华东开工率56.54%（-2.22%），粘胶短纤开工率88.43%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 4月1日起出口退税取消，4月前抢出口使出口订单延续高位，当前市场整体供需格局延续弱势 [3] - 供应端国内充裕，暂无新增检修企业，下游开工后续有下降预期，以逢低采购为主 [3] - 库存方面社会库存小幅累库且同比高位，成本端上游氯碱生产利润小幅修复但同比低位，电石、兰炭利润仍亏损 [3] - PVC仓单处于同期高位，盘面套保压力仍存，4月后出口预期大幅下滑将使后续合约供需更宽松 [3] 烧碱 - 现货价格延续弱势，供需偏弱，山东库存继续累库 [3] - 供应端整体开工高位，液碱价格下行，氯碱企业液氯挺价意愿增强，计划检修企业较少 [3] - 需求端下游接货情绪一般，氧化铝厂开工稳定但卸货效率一般，山东主要氧化铝厂下调32%碱采购价，非铝进入季节性淡季，出口订单低迷 [3] 策略 PVC - 单边：震荡 [4] - 跨期：V05 - 09逢低正套 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：震荡 [5] - 跨期：SH03 - 05逢高反套 [5] - 跨品种：无 [5]

农产品日报 | 2026-01-28 现货成交增加，豆粕震荡运行 粕类观点 市场要闻与重要数据 豆粕库存持续消耗，但仍明显高于历史同期，大豆库存同样维持高位。受到美豆提振的影响，国内豆粕价格短期 同步偏强运行，但巴西新季丰产压力仍存，随着未来新季大豆上市供应压力逐步释放，预计豆粕价格仍将偏弱运 行。 策略 谨慎偏空 风险 南美收获情况 玉米观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2283元/吨，较前日变动-10元/吨，幅度-0.44%；玉米淀粉2603合约2540元/吨， 较前日变动-18元/吨，幅度-0.70%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差 为C03+67，较前日变动+0；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS03+90，较前 日变动+18。 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2766元/吨，较前日变动-3元/吨，幅度-0.11%；菜粕2605合约2271元/吨，较前日 变动+2元/吨，幅度+0.09%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M05+404， 较前日变 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种市场分歧集中在“供应收缩预期”与“需求现实疲软”的博弈，短期价格宽幅震荡明显；不锈钢品种核心矛盾为成本与需求的平衡，价格走势取决于印尼供应收缩和需求情况 [1][3][5] 各品种总结 镍品种 市场分析 - 2026年1月27日沪镍主力合约2602开于147980元/吨，收于146110元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.87%，成交量为523396（ -207084）手，持仓量为40119（ -19164）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约低开低走、弱势震荡下行，收跌1.87%，美元指数走强、春节临近资金避险、精炼镍库存高位等因素压制镍价 [1] - 镍矿方面，市场整体持稳，价格高位盘整，矿山报价坚挺，印尼2月镍矿基准价预计上涨2 - 3美金，供应仍紧张 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格151300元/吨，较上一交易日下跌6000元/吨，下游按需采购，成交一般 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2026年1月27日，不锈钢主力合约2603开于14725元/吨，收于14540元/吨，收跌1.26%，市场交投与持仓同步收缩 [3] - 期货方面，美元走强、伦镍和沪镍下跌压制不锈钢盘面，基本面供需矛盾凸显，需求难支撑价格，供应短期充足，库存降幅放缓 [3][4] - 现货方面，报价略有下调，整体仍处高位，下游部分备货需求释放，成交较前期好转 [4] 策略 - 短期区间操作，高抛低吸，严格止损；中期关注政策与需求变化，等待趋势明确后布局单边头寸，单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

报告行业投资评级 - 单边：中性，关注伊朗局势发展；跨期、跨品种、期现、期权无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 近日中东局势升温，原油地缘溢价攀升带动下游能化商品上涨，但截至周二未发生大规模断供事件，昨日内外盘LPG回调，国内现货价格涨跌互现 [1] - LPG市场对伊朗局势风险敞口大，美国寒潮对LPG有利多，但排除地缘和季节因素，市场内生性上行驱动有限 [2] - 高企进口成本压制下游PDH装置利润，造成需求负反馈，PDH装置检修增加，开工率与原料需求下滑；醚后碳四与民用气价格倒挂对PG盘面形成额外压制；仓单与交割博弈给市场带来扰动，主力合约切换到03合约后，仓单集中注销压力更明显 [2] - 中期海外供应增长趋势延续，中东与美国供应有回升空间，全球平衡表预期供过于求 [2] 市场分析相关要点 - 1月27日各地区LPG价格：山东市场4360 - 4440元/吨；东北市场3940 - 4100元/吨；华北市场4200 - 4430元/吨；华东市场4170 - 4340元/吨；沿江市场4780 - 5080元/吨；西北市场4270 - 4410元/吨；华南市场4790 - 4900元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷627美元/吨，跌12美元/吨，折合人民币4822元/吨，跌91元/吨；丁烷617美元/吨，跌12美元/吨，折合人民币4745元/吨，跌91元/吨 [1] - 2026年2月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷619美元/吨，跌12美元/吨，折合人民币4761元/吨，跌91元/吨；丁烷609美元/吨，跌12美元/吨，折合人民币4684元/吨，跌91元/吨 [1]

报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多 [5] - 套利：中性 [5] 报告的核心观点 - 锌价回落现货市场有补库行为，社会库存增加且即将超五年同期，现货流通性好转但采购仍谨慎；国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，供给端增量预期不变，预计TC上涨趋势不改；供给端压力凸显，国内累库预期不变且呈提速趋势，若消费旺季预期落空，锌价将承压，或相对偏弱，但需留意海外库存影响 [4] 基本面数据表现 现货数据 - LME锌现货升水为 -26.43 美元/吨；SMM上海锌现货价24760元/吨，较前一交易日涨80元/吨，升贴水35元/吨；SMM广东锌现货价24820元/吨，较前一交易日涨70元/吨，升贴水30元/吨；天津锌现货价24690元/吨，较前一交易日涨70元/吨，升贴水 -35 元/吨 [1] 期货数据 - 2026 - 01 - 27沪锌主力合约开于25280元/吨，收于24950元/吨，较前一交易日跌190元/吨，全天成交255674手，持仓118946手，日内最高点25280元/吨，最低点24710元/吨 [2] 库存数据 - 截至2026 - 01 - 27，SMM七地锌锭库存总量11.68万吨，较上期减少0.20万吨；LME锌库存110550吨，较上一交易日减少775吨 [3] 市场分析 - 锌价回落时现货市场补库但社会库存增加，采购仍谨慎；成本端国产矿和进口矿TC上涨，冶炼利润增加，供给端增量预期不变，预计TC继续上涨；供给端压力大，国内累库预期不变且提速，若消费旺季预期落空锌价承压，或相对偏弱，需留意海外库存影响 [4] 策略 - 单边操作谨慎偏多，套利操作中性 [5]