报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1 月 20 日铁矿石期货主力 2605 合约震荡下行 目前铁矿基本面边际转强 供应端澳巴 19 港发运连续两周回落 后续到港量预计逐步回落 需求端铁矿需求维持韧性 库存方面钢厂进入节前补库阶段 预计补库持续到春节前一周 虽必和必拓消息致期货盘面价格大幅下跌 但考虑基本面转强及补库需求 预计矿价回落后仍有反弹可能 不过港口高库存会带来上方压制 反弹空间有限 [7][10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 1 月 20 日铁矿石期货主力 2605 合约震荡下行 开盘跳水后震荡回升 跌幅收窄 收报 789.5 元/吨 跌 1.00% [7] - 1 月 20 日主要铁矿石外盘报价环比前一交易日下跌 0.6 美元/吨 青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日下跌 2 - 5 元/吨 铁矿石 2605 合约日线 KDJ 指标继续下行 日线 MACD 指标绿柱自昨日死叉后有所放大 [9] - 供应端澳巴 19 港发运连续两周回落 上周发运量下滑 369.1 万吨至 2164.1 万吨 到港量上周环比减少 260.3 万吨至 2659.7 万吨 预计后续到港量逐步回落 需求端上周五大材总产量再度小幅回升 连续三周增长 日均铁水产量连续 3 周增长后小幅回落至 228.01 万吨 同比去年同期增加 3.5 万吨 铁矿需求维持韧性 库存方面本周钢厂进入节前补库阶段 库存可用天数环比上周增加 2 天至 21 天 预计补库持续到春节前一周 消息面必和必拓消息致期货盘面价格大幅下跌 考虑基本面转强及补库需求 预计矿价回落后仍有反弹可能 但港口高库存会带来上方压制 反弹空间有限 [10][11] 行业要闻 - 2026 年财政部门将继续实施更加积极的财政政策 财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [12] - 财政部等部门公布五项财政金融协同促内需一揽子政策 从加力提振消费、扩大民间投资两方面推动扩大有效需求 包括优化个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策、实施中小微企业贷款贴息政策等 [12] - 国家发改委有关负责人介绍正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程 研究制定出台 2026 - 2030 年扩大内需战略实施方案 研究设立国家级并购基金 综合整治“内卷式”竞争 研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划 今年推动实施服务业扩能提质行动 推出一批有含金量的政策 [12] 数据概览 报告展示了青岛港主要铁矿石品种价格、高品矿与 PB 粉价差、低品矿与 PB 粉价差、铁矿石现货与 5 月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45 个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表 数据来源为 Mysteel 和建信期货研究发展部 [14][18][21]

报告基本信息 - 行业：集运指数 [1] - 日期：2026年1月21日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 现货方面见顶，上海港出口至欧基港运价止涨转跌，SCFIS指数同步回落 ，多家航司下调1月下旬报价，现货高点拐点已现，关注淡季4月合约高空机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 1月12 - 16日中国出口集装箱运输市场为应对“春节”假期货量小幅上升，远洋航线运价和综合指数下跌，1月16日上海出口集装箱综合运价指数为1574.12点，较上期下跌4.4% [9] - 欧洲航线投资者信心好转，运输需求稳中有升，上海港平均舱位利用率接近满载，但航线运价小幅下跌，1月16日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1676美元/TEU，较上期下跌2.5% [9] - 地中海航线与欧洲航线情况相似，即期市场订舱价格下跌更多，1月16日上海港出口至地中海基本港市场运价为2983美元/TEU，较上期下跌7.7% [9] - 北美航线劳动力市场趋稳，航运市场供需平稳，上海港平均舱位利用率超90%，部分班次满载，即期市场订舱价格小幅波动，1月16日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为2194美元/FEU和3165美元/FEU，分别较上期下跌1.1%和上涨1.2% [10] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场应对“春节”假期，货量上升，远洋航线运价下跌，综合指数下跌 [9] - Sentix公布的1月欧元区投资者信心指数好于预期且呈上升趋势，显示投资者对欧元区经济发展信心好转 [9] - 上海国际能源交易中心调整集运指数（欧线）期货合约月份，2026年2月10日起增挂EC2605、EC2607、EC2609，不增挂EC2603；3月31日增挂EC2703 [10] - 美国宣布启动加沙停火计划第二阶段，但该计划第一阶段因多种问题动摇，内塔尼亚胡与特朗普对此有分歧 [10] - 1月12日凌晨美国联合英国对也门胡塞武装发起大规模军事打击 [10] - 也门胡塞武装警告沙特勿重启战争，否则将强力回应，也门总统领导委员会成立最高军事委员会 [10] 数据概览 集运现货价格 - 2026年1月19日，SCFIS欧洲航线（基本港）为1954.19点，较1月12日下跌2.2点，环比-0.1%；美西航线（基本港）为1305.27点，较1月12日下跌18.71点，环比-1.4% [12] 集运指数（欧线）期货行情 - 提供了EC2602、EC2604等多个合约1月20日的前结算价、开盘价、收盘价等交易数据 [6] 航运相关数据走势图 - 涉及欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据图表 [18][22]

报告基本信息 - 报告类型为股指日评 [1] - 报告日期为2026年1月21日 [2] - 研究员包括聂嘉怡、何卓乔、黄雯昕 [3] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 1月20日，万得全A放量下跌，开盘后快速下滑，随后震荡反弹，跌幅收窄，收跌0.58%，全市超3000支个股下跌 [6] - 沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.33%、0.17%、0.48%、1.00% [6] - 期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别收跌0.42%、0.07%、0.21%、0.80%（按收盘价计算） [6] 后市展望 - 外围市场上，特朗普因格陵兰岛向欧洲8国加征10%关税，欧盟多国考虑一揽子反制措施 [7] - 国内方面，财政部等部门公布五项财政金融协同促内需一揽子政策，从加力提振消费、扩大民间投资两方面推动扩大有效需求 [7] - 国家发改委表示正在谋划推进一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程，要综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变 [7] - 监管方面，雪球永久封禁11个违规账号，严打非法荐股、过度炒作等 [7] - 资金面上，市场小幅放量，整体维持在2.5 - 3万亿水平，上证4100点附近支撑较为稳固 [7] - 市场短期受监管层态度影响情绪有所转淡，但国家支持资本市场的态度未变，随着国内经济改善预期强化，A股慢牛格局逐步稳固，保持长线多头思维不变，整体仍以低多为主 [7] 行业要闻 - 国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部副部长廖岷表示2026年财政部门将继续实施更积极财政政策，财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” [28] - 财政部等部门公布五项财政金融协同促内需一揽子政策，围绕促进消费，优化实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策；围绕支持民间投资，实施中小微企业贷款贴息政策等 [28] - 国新办新闻发布会介绍，国家发改委正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业重大工程，研究制定出台2026 - 2030年扩大内需战略实施方案，研究设立国家级并购基金，综合整治“内卷式”竞争，研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，今年推动实施服务业扩能提质行动 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 1月债市进入利空逐步落地阶段，公募费率新规或缓解短期赎回和卖出压力，1月是供给大月且年初有信贷冲量需求，冲击债券配置需求和增加供给压力；本周央行副行长宣布结构性降息，短期降准或再度降息可能性不大，进入政策观察阶段，但央行高层表示年内还有降准降息空间，宽松取向未改，一季度供需错配压力较大阶段或带来配置机会；短期来看，本周经济数据公布后进入数据空窗期，上周结构性降息落地意味着短期进入政策观察期，3月两会前宽松预期难以显著升温，或维持震荡 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：LPR报价持稳影响有限，股市走弱提振债市情绪，国债期货全线上涨 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面下行，长端活跃券下行幅度在1bp以内，10年国债活跃券250016收益率报1.8370%回落0.35bp [9] - 资金市场：税期扰动来临，银行间资金面边际收敛，今日公开市场逆回购净投放722亿元，银行间资金情绪指数小幅抬升，银存间的DR隔夜抬升5.3bp至1.3712%，7天资金利率回升1.76bp至1.49%，中长期资金平稳，1年AAA存单利率在1.62 - 1.64%附近窄幅变动 [10] 行业要闻 - 财政部等部门公布五项财政金融协同促内需一揽子政策，从加力提振消费、扩大民间投资两方面推动扩大有效需求，包括优化实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策、实施中小微企业贷款贴息政策等 [13] - 国新办发布会介绍，2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，继续安排超长期特别国债，优化政策，中小微企业贷款贴息政策重点支持14个重点产业链等；国家发改委有关负责人介绍谋划推进重大工程、研究制定扩大内需战略实施方案等内容 [14] - 最新LPR报价出炉，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均与上月持平，LPR连续8个月“按兵不动” [15] 数据概览 - 国债期货行情：展示了国债期货主力合约跨期价差、跨品种价差及走势相关内容 [16][17][20] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等内容 [29][33] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等内容 [35]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] - 研究员：李捷（原油沥青）、任俊弛（PTA、MEG）、彭婧霖（聚烯烃）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱） [4] 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价58.94美元/桶，收盘价59.43美元/桶，最高价59.56美元/桶，最低价58.53美元/桶，涨跌幅0.15%，成交量11.99万手 [6] - Brent主力开盘价63.63美元/桶，收盘价64.18美元/桶，最高价64.39美元/桶，最低价63.26美元/桶，涨跌幅0.08%，成交量22.42万手 [6] - SC主力开盘价437.5元/桶，收盘价437元/桶，最高价440.8元/桶，最低价436.3元/桶，涨跌幅 - 1.27%，成交量5.2万手 [6] - 美国推动对委内瑞拉石油行业接管，出售首批委内石油，委内年内大概率增产十万桶日量级；伊朗局势降温但美保留打击选项，关注中东局势；不影响生产出口的地缘冲突是卖点；预计短期油价随中东局势运行，谨慎追多 [6] 行业要闻 - 国际能源署称受供应充足影响，油气价格将面临数年下行压力 [7] - 因天气恶劣，利比亚四个石油码头作业暂停 [7] - 消息称俄罗斯对生产商的汽油出口禁令可能于二月解除 [7] 数据概览 - 报告展示全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [9][13][20][22]

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2026 年 01 月 21 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：20 日生猪主力 2603 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 11745 元/吨，最低 11530 元/吨，收盘报 11550 元/吨，较昨日跌 2.53%，指数总持仓减少 12586 手至 344360 手 [6] - 现货行情：20 日全国外三元均价 13.20 元/公斤，较昨日跌 0.1 元/公斤 [6] - 供应端情况：元旦前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，仍有待陆续出栏；1 月样本养殖企业计划出栏量环比下滑 3.1%，目前养殖端出栏北方正常而南方控量提价，出栏体重整体变化不大 [7] - 需求端情况：二次育肥观望为主；腌腊及灌肠需求近尾声，终端居民消费小幅提升，屠宰企业订单小幅增加，屠宰企业开工率和屠宰量小幅增加；1 月 20 日样本屠宰企业屠宰量 18.66 万头，较昨日减少 0.5 万头，周环比持平，月环比减少 1.9 万头 [7] - 行情判断：现货方面，消费恢复性增加，供给相对宽松，现货以震荡为主；期货方面，生猪供应有望保持小幅增加的态势，二育压栏同比依然偏高，目前市场反馈疫情暂维持季节性零星发生，无延续扩散表现，同时节后进入消费淡季，03 合约震荡偏弱为主 [7] 行业要闻 - 据涌益咨询数据显示，1 月 15 日当周，15kg 仔猪市场销售均价为 425 元/头，较上周上涨 62 元/头 [8] 数据概览 - 养殖成本：截止 01 月 15 日，自繁自养预期成本 12.15 元/kg，周环比增加 0.02 元/kg，外采仔猪育肥成本则受饲料价格及仔猪价格双重影响，外采仔猪对应育肥至 125kg 后出栏预期成本在 12.24 元/kg，周环比增加 0.49 元/kg [16] - 养殖利润：截止 01 月 15 日，自繁自养生猪头均利润 +25.8 元/头，周环比增加 25.8 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -100.5 元/头，周环比增加 29.3 元/头 [16] - 生猪出栏均重：截止 1 月 15 日当周，生猪出栏均重 128.85kg，较上周增加 0.31kg，周环比增幅 0.24%，较上月下降 1.33kg，月环比降幅 1.02%，较去年同期增加 5.89kg，年同比增幅 4.79% [16]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为15856元/吨，较上一交易日跌24元/吨；2025/26南疆喀什机采31级双29/杂3.5内主流基差多在CF05+850及以上，北疆较多在1000及以上，均为疆内自提 [7] - 纯棉纱市场交投一般，刚需走货为主，高支纱走势较好，中低纱和气流纺库存压力较大；全棉坯布年末交投气氛偏淡，局部维持备货，预计后续产量或下降，部分织厂1月底开始放假 [7] - 截至2026年1月16日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为278.96万吨，占年美棉产量预估值的94.6%，同比慢8%；外盘因节日休市一天 [8] - 截至2026年1月19日，全国累计检验701.69万吨，较前一日增加2.54万吨，其中新疆692.93万吨，较前一日增加2.46万吨 [8] - 2025年12月棉花进口18万吨，同比增加4万吨；2025年1-12月累计进口棉花107万吨，同比减少157万吨；2025/26年度棉花加工放量较快，截至12月底棉花商业库存水平已高于去年同期 [8] - 2025年12月我国服装鞋帽、针纺织品类收入1661亿元，同比0.6%；2025年1-12月累计收入15215亿元，同比增3.2%；基本面变化有限，短期郑棉进入宽幅震荡调整阶段，有待新驱动 [8] 行业要闻 - 截至1月17日，巴西棉花播种率为36.3%，上周为31.9%，去年同期为39.1%，五年均值为28.4% [9] - 截至2026年1月19日，全国累计检验31085025包，共701.69万吨，较前一日增加2.54万吨，其中新疆检验量30693674包，共692.93万吨，较前一日增加2.46万吨；内地检验量为225745包，共5.02万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了CF5-9价差、CF9-1价差、CF1-5价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][17][20]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2026年1月21日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯碱市场面临产量上行、需求萎缩双向挤压，库存累积态势将延续，下游浮法玻璃行业基本面疲弱，终端房地产市场回暖动能不足，玻璃产线节前冷修计划落地削弱纯碱消费端支撑，短期大概率维持震荡偏弱运行格局，供过于求矛盾未扭转前不建议贸然布局多单 [8] - 玻璃期货主力合约惯性下跌，产线整体亏损，节前有产线冷修预期，供应侧预计收窄，但整体库存基数偏高，下游地产数据同比下滑，出口退税政策取消挤压利润空间，短期预计维持震荡偏弱走势，需关注供需边际变化和上游原材料价格支撑情况 [9] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 1月20日，纯碱主力合约SA605下行，收于1177元/吨，较前一日下跌24元/吨，跌幅1.99%，日内减仓3291手 [7] - 1月20日，玻璃期货主力合约FG2605惯性下跌，产线整体亏损，节前仍存产线冷修预期，供应侧预计进一步收窄，整体库存基数偏高 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [13][14][17]

报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 21 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 聚烯烃弱势回调，原因是原油边际利空使成本支撑减弱，且自身供需结构边际转弱 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2605 低开震荡尾盘收跌，终收 6640 元/吨，跌 60 元/吨（-0.9%），成交 38 万手，持仓增 9808 手至 495272 手；PP2605 收于 6461 元/吨，跌 47，跌幅 0.72%，持仓减 4253 手至 46.62 万手 [6] - 聚丙烯因临时检修增多供应压力缓解，下周检修减少供应压力小幅增加；塑料减速损失量下滑叠加进口船货集中到港，整体供应压力环比提升 [6] - 需求端下游对高价抵触心态增强，地膜需求带动农膜开工小幅走高，其余开工基本稳定，部分下游工厂赶制年单，但订单缺乏持续性，小型企业或降负或提前放假 [6] 行业要闻 - 2026 年 1 月 20 日主要生产商库存 56 万吨，较前一工作日持平，去年同期 49.5 万吨 [7] - PE 市场价格延续跌势，华北、华东、华南地区 LLDPE 价格分别在 6570 - 6900 元/吨、6750 - 7000 元/吨、6800 - 7100 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照 6120 - 6190 元/吨，较上一工作日涨 10 元/吨，市场供需博弈，下游需求积极性好转，生产企业报盘稳中有涨，主力大厂实单竞拍小幅溢价，市场观望情绪不减 [7] - PP 市场持续弱势，华北、华东、华南地区拉丝主流报价分别在 6300 - 6450 元/吨、6300 - 6500 元/吨、6300 - 6570 元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了 L 基差、PP 基差、L - PP 价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源包括 Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [9][11][16]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 21 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 沥青原料利多逐步消化后，供需再度回到均衡水平，预计价格震荡运行，需关注油价表现 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货市场：BU2603 开盘 3142 元/吨，收盘 3139 元/吨，最高 3156 元/吨，最低 3124 元/吨，涨跌幅 -0.03%，成交量 11.89 万手；BU2604 开盘 3166 元/吨，收盘 3152 元/吨，最高 3170 元/吨，最低 3138 元/吨，涨跌幅 0%，成交量 1.13 万手 [6] - 现货市场：华北、山东以及川渝地区沥青现货价格下跌，华南地区窄幅上涨，其余地区基本持稳，受降温及雨雪天气影响，刚性需求持续下滑 [6] - 供应端：胜星石化 16 日开始计划转产沥青，齐鲁石化 15 日开始转产渣油，下周沥青装置开工负荷率预计基本持平 [7] - 需求端：未来十天冷空气势力增强，黄淮至江南有明显雨雪过程，华东、华中等地道路施工项目或逐步收尾或停工，北方地区冬储合同持续到货，需求端整体波动有限，终端需求季节性回落，投机需求预计增量有限 [7] 行业要闻 - 山东市场：70A 级沥青主流成交价格为 3000 - 3240 元/吨，较前一工作日下跌 5 元/吨，国际油价和沥青期货震荡，近两日山东及周边地区气温下降，终端刚性需求减少，现货成交走弱，部分品牌贸易商报价下调 [8] - 华东市场：70A 级沥青主流成交价格为 3130 - 3230 元/吨，较前一工作日稳定，布伦特原油期货盘中波动后收低，沥青期货震荡，华东地区雨雪天气影响终端需求，下游采购有限，市场实际成交氛围偏弱 [8] 数据概览 - 包含沥青裂解、社会库存、日度开工率、山东沥青综合利润、华南沥青现货价格、山东沥青基差、厂家库存、仓单等数据图表，数据来源为 wind 和建信期货研究发展部 [13][14][19]