报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势恶化，能化板块集体冲高，聚烯烃跳空高开涨幅超4%，美伊冲突使能源与物流成本压力向产业链下游传导，短期油价高波动，原料供应偏紧使上游企业降负，上半年新增装置投产空窗期，3 - 4月常规检修供应收缩超预期，下游开工环比提升但制品价格传导受限，原料采购暂缓，聚烯烃市场在成本支撑与供应收缩双重驱动下维持偏强震荡、重心上移格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 期货市场行情方面，塑料2701开盘8040元/吨，收盘8390元/吨，涨391元/吨，涨跌幅4.89%，持仓量5929，持仓量变化1542；塑料2605开盘8700元/吨，收盘8916元/吨，涨383元/吨，涨跌幅4.49%，持仓量356744，持仓量变化12786；塑料2609开盘8300元/吨，收盘8681元/吨，涨443元/吨，涨跌幅5.38%，持仓量159930，持仓量变化840；PP2701开盘7853元/吨，收盘8218元/吨，涨420元/吨，涨跌幅5.39%，持仓量15319，持仓量变化416；PP2605开盘9005元/吨，收盘9158元/吨，涨428元/吨，涨跌幅4.90%，持仓量390530，持仓量变化17954；PP2609开盘8305元/吨，收盘8645元/吨，涨428元/吨，涨跌幅5.21%，持仓量180760，持仓量变化9729 [5] - 连塑L2605终收8916元/吨，涨383元/吨（4.49%），成交98.8万手，持仓增12786至356744手；PP2605收于9158元/吨，涨428元/吨，涨幅4.90%，持仓增1.8万手至39.05万手 [6] 行业要闻 - 2026年3月19日，主要生产商库存水平85万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅1.73%，去年同期库存在80万吨 [7] - PE市场价格多数涨，华北地区LLDPE价格在8650 - 9300元/吨，华东地区LLDPE价格在8700 - 9100元/吨，华南地区LLDPE价格在8650 - 9300元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照8020 - 8070元/吨，较上一工作日上涨20元/吨，生产企业报盘小幅上探，主力大厂实单竞拍小幅溢价，市场整体成交气氛尚可 [7] - PP市场价格普遍上涨，华北地区拉丝主流报价8740 - 8900元/吨，华东地区8700 - 8900元/吨，华南地区8750 - 8900元/吨 [7] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，数据来源包括Wind、卓创资讯、建信期货研究发展部 [9][13][17]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 20 日 [2] 报告核心观点 - 夜盘原油因中东局势再度走强，国内油脂止跌；棕榈油价格受居高不下的能源价格和有利的生柴加工利润支撑；豆油因检疫风波可能拖慢 3-4 月到货步伐，国内持续去库存，基差报价有上涨可能；菜油近端供应未见明显增加，现货市场提货困难，油厂多交储备库，远月基差窄幅调整；短期内油脂转为高位震荡，关注美国生柴政策进展以及国际原油价格走势；若宏观局势降温，油脂价格将高位回调 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 东莞三级菜油贸易商三菜报价为 05+120（5 - 6），一菜为 05+860；华东豆油基差一豆现货报价 Y05+270，一口价 8870，远月 4 - 5 月 Y2605+240，5 - 7 月 Y2605+150，6 - 9 月 Y2605+130，三级豆油 05+200，脱胶毛豆油 3 - 5 月 05+100；东莞贸易商棕榈油报价稳中有跌，广州益海 18 度 05+150，东莞各厂 24 度 05 - 40，东莞国标 24 度 05+20，东莞各厂 52 度 05 - 350，东莞各厂 33 度 05+20 [7] 行业要闻 - 马来西亚 2025/26 年度棕榈油产量料为 1960 万吨，持平于上次预估，预估区间 1910 - 2010 万吨，目前处于季节性低产期，开斋节假期结束后产量预计恢复；印尼 2025/26 年度棕榈油产量料为 5100 万吨，预估区间 4600 - 5600 万吨，较上次预估调降幅度不到 1%，短期内可能因工人返乡参加开斋节下降 [10] 数据概览 - 南美作物专家维持 2025/26 年度巴西大豆产量预测 1.78 亿吨，未来调整倾向中性到下调；维持阿根廷 2025/26 年度大豆产量预期 4700 万吨，未来调整倾向中性到下调；ANEC 预计 2026 年 3 月份巴西大豆出口量 1632 万吨，比 2025 年 3 月增长 3.8%，截至 3 月 14 日当周出口 301 万吨，截至 3 月 21 日当周预计达 433 万吨，今年头三个月出口量 2756 万吨高于去年同期；美国银行研报称农产品期货市场未完全感受霍尔木兹海峡动荡冲击，原油和天然气价格波动传导至农业生产投入品成本端 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储按兵不动几无悬念，市场关注其对能源价格推升通胀影响的评估 内外显性库存走高，基本面支撑较弱，伦锌下探3180美元/吨，沪锌日内延续下行，跌幅靠前 本周国内随着价格重心回落，现货成交明显好转，现货贴水收窄，本周社会库存或窄幅去化，但去库拐点尚未确认，短期锌价预计维持偏弱震荡运行 [7] 各部分总结 行情回顾 - 沪锌2604开盘23650元/吨，收盘23325元/吨，最高23665元/吨，最低23260元/吨，跌545元，跌幅2.28%，持仓量65911手，持仓量变化-7830手 沪锌2605开盘23680元/吨，收盘23345元/吨，最高23685元/吨，最低23260元/吨，跌540元，跌幅2.26%，持仓量95164手，持仓量变化14693手 沪锌2606开盘23720元/吨，收盘23385元/吨，最高23735元/吨，最低23320元/吨，跌570元，跌幅2.38%，持仓量32604手，持仓量变化4859手 [7] - 18日LME库存减少350吨至118025吨，其中新加坡录减200，高雄减150，但0 - 3C走阔至48.17，消费显疲弱 [7] - 沪市对4贴水50，天津较沪市报贴水10，广东对05贴水75元/吨 [7] 行业要闻 - 2026年3月18日0锌主流成交价集中在23215 - 23415元/吨，双燕主流成交于23275 - 23485元/吨，1锌主流成交于23145 - 23345元/吨 早盘市场对SMM均价报价升水40 - 50元/吨，对盘暂无报价 [8] - 宁波市场主流品牌0锌成交价在23215 - 23415元/吨左右，宁波常规品牌对2604合约报价贴水 - 55元/吨，对上海现货报价升水40元/吨，宁波地区主流对2604合约进行报价 [8] - 天津市场0锌锭主流成交于23760 - 23970元/吨，紫金成交于23830 - 24000元/吨，1锌锭成交于23740 - 23910元/吨附近，紫金对2604合约报贴水20 - 30元/吨，葫锌报24670元/吨 [8] - 广东0锌主流成交于23800 - 23980元/吨，主流品牌对2605合约报价贴水95 - 75元/吨，对上海现货升水40元/吨，沪粤价差扩大 持货商对麒麟、安宁、兰锌贴水95 - 75元/吨 [8] 数据概览 - 报告展示了两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存（万吨）、LME锌库存（吨）等数据图表，数据来源为Wind、SMM和建信期货研究发展部 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 18 日镍价跟随板块偏弱调整运行，因中东局势持续，油气上涨加剧通胀压力，美联储降息预期下调，美元指数强势施压基本金属；现货跟盘小幅调整，市场活跃度尚可；印尼政策偏紧，虽 7 月开始受理 RKAB 修订申请有望增加 2026 年配额至多 30%，但无法缓解短期特别是二季度镍矿资源紧张局面；8 - 12%高镍生铁均价小幅下跌 1 至 1092.5 元/镍点，电池级硫酸镍持平报 32095 元/吨；预计镍价在印尼政策支撑和中东局势持续博弈下运行，后续关注印尼产业政策变化，短期多空因素夹杂暂维持区间思路对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 镍价 18 日跟随板块偏弱调整，受中东局势、通胀压力、美元指数等因素影响；现货跟盘调整，贸易商正常出货，市场活跃度尚可；印尼政策偏紧，7 月受理 RKAB 修订申请但难缓解短期镍矿紧张；8 - 12%高镍生铁均价小幅下跌，电池级硫酸镍持平；预计镍价在印尼政策和中东局势博弈下运行，关注印尼政策变化，短期维持区间思路 [8] 行业要闻 - 3 月 16 日格林美回应印尼尾渣坝滑坡事故，已完成整改，对公司经营整体影响较小，正加快永久性渣库建设及验收以释放产能；2026 年至今印尼园区镍、钴金属产出同比分别增长约 10%、20% [9] - 1 - 2 月国民经济开局良好，规模以上工业增加值同比增长 6.3%、社会消费品零售总额增长 2.8%、房地产开发投资同比下降 11.1% [10] - 受中东冲突影响，霍尔木兹海峡航运受阻，全球硫磺供应紧张，印尼约 75%硫磺依赖中东进口，硫磺是镍矿和铜矿浸出关键原料；印尼 HPAL 镍厂硫磺库存仅能维持 1 - 2 个月，若运输受阻持续，部分工厂最早下月可能减产；硫磺价格冲突前接近 500 美元/吨，近期上涨约 10 - 15%；供应紧张或波及非洲铜矿和全球化肥行业，部分矿企受影响较小，依赖外购硫磺的生产商面临更大成本和供应压力；若中东航运中断超数周，相关金属生产和需求可能放缓 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面对预期钢材成本和价格有明显提振；基本面来看，钢材产量低位终将与春季需求的回暖产生矛盾，预计后市钢材价格震荡偏强，但继续走高仍待需求端配合，投资者或经营者需做好较长时间行情反复的准备，特别是需关注必和必拓事件走向和中东局势变化 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 3月18日，螺纹钢、热卷期货主力合约2605冲高回落，收盘均回吐当日全部涨幅甚至较前一日收盘价有所下跌，盘中分别创2月2日和1月20日以来新高 [7] - 当日部分螺纹钢和大多数热卷现货市场价格上涨，南京、西安市场的螺纹钢价格上涨20元/吨，南昌等多地螺纹钢价格上涨10元/吨；重庆和成都市场的热卷价格分别上涨50元/吨和30元/吨，郑州等多地热卷价格上涨10元/吨 [9] - 螺纹钢、热卷2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回落，D值继续小幅上升，其中螺纹钢KDJ指标有死叉趋势；螺纹钢、热卷2605合约日线MACD红柱均转为收窄 [9] - 2026年3月，中国进一步扩大对必和必拓铁矿石的进口限制，全面叫停必和必拓麦克粉、纽曼粉/块矿等核心产品采购，受此消息影响，铁矿价格明显走高 [10] - 五大钢材品种周产量自低位回升至2月上旬以来新高，累库速度明显放缓，周度需求自2024年2月下旬以来新低连续2周回升，至2月上旬以来新高 [10] - 春节后3周港口铁矿石库存再度回升并创下2015年12月以来记录新高，但其中有约2000万吨来自必和必拓被锁定的库存；钢厂铁矿石库存延续3周维持在23天可用水平，近4周进口铁矿石发货量环比增13.3%，到港量环比下降6.6%，预计后续到港量将以恢复为主 [10] - 3月9日至14日蒙煤通关量较前一周有所上升但均值增幅仅0.8%，大体维持在17.5 - 19.6万吨的偏高水平，近4周钢厂和焦化厂炼焦煤库存明显探低后小幅回升，目前分别稍高于前一周创下的去年6月下旬和去年7月下旬以来新低 [10] 行业要闻 - 国家发展改革委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，新入选项目主要集中在制造业，同时加大对服务业支持力度，截至目前，标志性重大外资项目已累计完成投资1080亿美元 [12] - 国务院国资委党委3月16日召开扩大会议，强调要加力指导中央企业继续当好国民经济稳定器、压舱石，着力扩大有效投资，守住不发生系统性风险的底线 [12] - 3月16日，工业和信息化部召开干部大会，强调要全力巩固工业经济稳中向好态势，深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案，启动“十五五”重大工程项目 [12][13] - 2026年1 - 2月，排名前10家企业原煤产量合计为3.9亿吨，同比减少483万吨，占规上工业原煤产量的51.3% [13] - 中信特钢2025年实现营业收入1073.73亿元，同比下降1.68%，延续了2024年的下跌态势 [13] - 3月11日，一艘承载着西芒杜高品位铁矿石巨轮，顺利平稳靠泊武钢有限工业港并完成接卸作业 [13] - 1 - 2月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢13162万吨、累计同比下降5%，粗钢累计日产223.08万吨；累计生产生铁11874万吨、累计同比下降3.1%，生铁累计日产201.26万吨；累计生产钢材12958万吨、累计同比下降3.1%，钢材累计日产219.64万吨 [13] - 3月上旬，重点监测煤炭企业产量完成6444万吨，日均产量644万吨，旬日均环比2月下旬增加38万吨、增长6.3%，旬日均同比增加9万吨、增长1.4% [13] - 我国去冬今春天然气调峰保供任务圆满完成，本轮供暖季全国天然气消费量达1800亿立方米，同比增长超2%，其中多座储气库采气量创历史新高 [13] - 3月17日，宝泰隆东辉煤矿项目开工仪式举行，项目总投资30.07亿元，设计产能为180万吨/年并配套相同规模洗煤厂，服务年限52.7年，矿区面积46.2 km²，资源储量2.46亿吨、可采储量1.33亿吨 [13] - 2026年2月，中国出口钢铁板材463万吨，同比下降12.6%；1 - 2月累计出口933万吨，同比下降14.5%。2月，中国出口钢铁棒材119万吨，同比下降7.7%；1 - 2月累计出口232万吨，同比下降5.9% [13] - 今年前两个月，甘其毛都口岸进出口货运量突破800万吨，达到802.5万吨，同比增长43.2%；进出口货值达130.6亿元，同比增长88%，创历史同期新高 [13] - 当地时间3月17日，西班牙为应对霍尔木兹海峡部分关闭造成的石油供应短缺，批准在90天内释放至多1150万桶石油储备 [13][14] - 印尼矿商普吉亚森煤炭公司已获得最高5320万吨年度煤炭生产额度 [14] - 美以对伊朗发动袭击之前，日本2月份购买的美国石油量较去年同期大幅增长1587.1%，2月进口量达84.5万千升，较1月份的74.3万千升环比增长13.7% [14] - 预计今年夏季印度峰值电力需求将达到27.1万兆瓦，超过去年同期的24.3万兆瓦，印度政府计划强制要求部分以进口煤炭为燃料的发电厂在高峰时段满负荷运行 [14] - 自美国和伊朗袭击伊朗以来，美国柴油价格已飙升34%，在3月17日达到每加仑5.04美元，达到2022年12月以来的最高水平 [14] - 中东局势紧张导致印度国内液化石油气严重短缺，该国多个行业遭遇供气危机，印度政府正在努力采购液化石油气，要求国内炼油厂增加产量并优先保障关键产业和家庭日常用气 [14] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格，主要城市螺纹钢、热卷社会库存，钢材五大品种周产量、钢厂库存，高炉开工率与炼铁产能利用率，电炉开工率与产能利用率，全国日均铁水产量，钢材五大品种表观消费量，上海螺纹、热卷现货与5月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][18][21][28][29][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东局势使油气上涨加剧通胀压力，美联储降息预期下调，美元指数强势施压基本金属，18 日铝价跟随板块回落，主力 2605 下跌 0.98%报 24800，总持仓减少 9662 手至 63.5 万手 [8] - 氧化铝受几内亚矿端政策扰动支撑暂偏强运行，但政策未出台，短期情绪主导价格走强，需关注几内亚政策落地情况 [8] - 电解铝方面，霍尔木兹海峡未通航，中东铝减产规模有扩大可能，但替代航运路线暂缓市场对供应的担忧情绪，17 日伦敦库存续降至 43.6 万吨，LME0 - 3back 结构大幅收窄至 5.38 美元/吨，沪伦比值上修，进口亏损收窄至 - 3500 元/吨以内，短期海外供应支撑逻辑或转弱，但未通航前仍需谨慎偏多对待 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 铝价受中东局势、通胀压力、美元指数等因素影响，18 日主力 2605 下跌 0.98%，总持仓减少 [8] - 氧化铝受几内亚矿端政策扰动暂偏强，后续关注政策落地 [8] - 电解铝供应方面，霍尔木兹海峡未通航，减产规模或扩大，替代路线暂缓担忧，伦敦库存下降，LME0 - 3back 结构收窄，沪伦比值上修，进口亏损收窄，未通航前仍需谨慎偏多 [8] 行业要闻 - 力拓集团 2026 年 10 月起将澳大利亚 Yarwun 氧化铝精炼厂产量削减 40%，以延长运营寿命至 2035 年，年产量减少约 120 万吨，影响约 180 个岗位 [9] - 印度国企国家铝业公司计划 2026 年 6 月启动奥里萨邦 Pottangi 铝土矿开采，授予 Dilip Buildcon Ltd 开发运营权，同时在 Damanjodi 氧化铝厂扩建第五条生产线，年产能增加 100 万吨至 327.5 万吨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格下跌，市场走势较弱，基本面无利好驱动，上下游博弈加深，资金换月施压，市场传闻外盘报价下跌；下游部分纸企库存压力仍存，出货偏缓慢，走货一般；玖龙纸业宣布 4 月继续涨价[7][8][9] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5148 元/吨，收盘价 5040 元/吨，下跌 2.10%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4500 - 5350 元/吨，高端价格较上一工作日跌 50 - 100 元/吨，山东银星报价 5050 - 5080 元/吨[7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于 710 美元/吨，本色浆金星持平于 620 美元/吨，阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨[8] - 1 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5%；2 月欧洲木浆库存量 70.36 万吨，环比 +3.3%，同比 -5.8%，消费量 82.07 万吨，环比 +1.2%，同比 +3.4%；2023 年 1 - 2 月纸浆累计进口总量 604.39 万吨，同比 -5.4%；截止 3 月 12 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 232.57 万吨，环比下降 2.64%[8] 行业要闻 - 3 月 17 日，玖龙纸业发布本月第三批涨价函，4 月继续涨势，单次涨幅 50 元/吨，多个生产基地分时段、分批次调价，涨价理由是受中东局势影响，能源价格暴涨，化工产品价格上涨且供应不稳定，运营成本攀升[9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表[15][17][19][22][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内纯碱盘面走势波动加大，若能站稳1200点上方区间或被打开，中长期受基本面疲弱影响仍面临价格下行压力，市场僵局打破需等待供给端产能出清 [8] - 玻璃盘面价格上方受高企库存及待释放产能压制，下方因行业亏损可能产线冷修获支撑，目前行业亏损价格下行空间有限，中长期打开上行空间需关注商品房销售数据，目前短线可尝试做多但空间不大 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 3月18日纯碱主力期货SA605收盘价1211元/吨，下跌32元/吨，跌幅2.57%，日减仓864手；SA609收盘价1278元/吨，下跌28元/吨，跌幅2.14%，持仓量增加10296手 [7][8] - 3月18日玻璃主力期货FG605收盘价1066元/吨，下跌30元/吨，跌幅2.73%，持仓量增加28498手；FG609收盘价1194元/吨，下跌30元/吨，跌幅2.45%，持仓量增加18463手 [7] - 纯碱基本面供应过剩压力未改，新增产能投放叠加高开工率使供应宽松，需求受地产、光伏拖累，库存累积且处于历史同期高位，下游复苏缓去库慢；消息面政府工作报告修复需求预期，地缘影响使能源价格高位调整提供成本支撑 [8] - 玻璃基本面盘面价格上方受高企库存及待释放产能压制，下方因行业亏损可能产线冷修获支撑，供应端个别产线冷修对价格支撑有限，库存仍累库是压制上行主要矛盾，目前行业亏损价格下行空间有限 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][14][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪期货主力 2605 合约 18 日平开后大幅走跌，尾盘收阴，指数总持仓增加；现货全国外三元均价下跌 [7] - 供给端产能继续兑现，出栏或增加，3 月计划出栏量环比大增，供应压力大；需求端价格低位使部分地区二次育肥少量进场，节后终端缓慢恢复，屠宰企业订单、开工率和屠宰量小幅提升 [8] - 现货节后需求缓慢恢复但供应压力仍大，供需偏宽松，价格震荡偏弱；期货产能充足，供应有望小幅增加，二育少量进场，消费淡季，套保资金进场，05/07 合约偏弱，需关注二育节奏及体量 [8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，18 日生猪主力 2605 合约最高 10695 元/吨，最低 10465 元/吨，收盘 10475 元/吨，较昨日跌 2.29%，指数总持仓增加 9507 手至 401334 手；现货方面，18 日全国外三元均价 10.04 元/公斤，较昨日跌 0.04 元/公斤 [7] - 供给端产能继续兑现，养殖端出栏或增加，3 月计划出栏 2725 万头，月度计划量环比增 25.29%，供应压力大；需求端价格低位使部分地区二次育肥少量进场，节后终端缓慢恢复，3 月 18 日样本屠宰企业屠宰量 15.13 万头，较昨日增加 0.16 万头，周环比增加 1.1 万头，较节前环比降 10 万头 [8] - 现货节后需求缓慢恢复但供应压力仍大，供需偏宽松，价格震荡偏弱；期货产能充足，供应有望小幅增加，二育少量进场，消费淡季，套保资金进场，05/07 合约偏弱，需关注二育节奏及体量 [8] 行业要闻 - 截止 03 月 12 日，自繁自养预期成本 12.21 元/kg，周环比增加 0.11 元/kg，外采仔猪育肥至 125kg 后出栏预期成本在 12.42 元/kg，周环比减少 0.09 元/kg [9][11] 数据概览 - 截止 03 月 13 日，自繁自养生猪头均利润 -276 元/头，周环比减少 70 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -199 元/头，周环比减少 47 元/头 [19] - 3 月 12 日当周 6.5kg 仔猪市场销售均价为 326 元/头，较上周下调 22 元/头 [19] - 3 月 12 日当周，全国生猪出栏均重 128.55kg，较上周增加 0.40kg，环比增加 0.31%，较上月增加 2.5kg，月环比降幅 1.98%，较去年同期增加 0.63kg，年同比增幅 0.49% [19] - 3 月 12 日当周，采购 110kg 育肥至 140kg 成本为 10.14 元/kg，较上周减少 0.31 元/kg；采购 125kg 育肥至 150kg 成本为 10.21 元/kg，较上周减少 0.50 元/kg [19]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 19 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 2026/27 年度供需偏紧格局支撑中长期价格走势，短期郑棉减仓下跌技术性回调，关注逢低布多机会 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉减仓回调，CF2605、CF2609、CF2701 均有不同程度下跌，其中 CF2605 跌幅 2.06%，CF2701 跌幅 1.64% [7] - 现货方面，328 级棉花价格指数为 16897 元/吨，较上一交易日涨 76 元/吨，南疆喀什机采 31 级双 29/杂 3 内较多报价在 CF05+1100 及以上，北疆较高报价在 1400 及以上 [7] - 纯棉纱市场交投氛围平稳向好，个别厂家报价小幅上调，纺企订单交付有序，现货库存整体偏低；全棉坯布市场整体稳定，织厂在机订单持续，但外销订单恢复不及预期，坯布价格平稳 [8] - 国际市场，2025/26 年度巴西棉花总产预期为 379.5 万吨，环比下调 0.8 万吨，种植面积下调至 201.36 万公顷，单产稳定在 125.6 公斤/亩，出口环比调增 18 万吨，期末去库环比下调 19 万吨，期末库存同比转入下降趋势 [8] - 国内市场，30 万吨滑准税加工贸易配额发布后，内外棉价差高位收敛；2026 年 1 - 2 月棉花累积进口 38 万吨，同比增长 41%；下游成品库存下降，开机大幅回升，旺季阶段需求端仍有支撑 [8] 行业要闻 - 2026 年 2 月我国进口棉花 17 万吨，同比增加 5 万吨，增幅 44.1%；1 - 2 月累计进口棉花 38 万吨，同比增加 11 万吨，增幅 41% [9] - 2026 年 2 月我国进口棉纱 13 万吨，同比增加 2 万吨，增幅 13.1%；1 - 2 月累计进口棉纱 29 万吨，同比增加 8 万吨，增幅 40.2% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][17][18][20][27][29]