行业 铝日报 日期 2026 年 1 月 29 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 铝观点： 铝价经过短期调整后 28 日资金增仓拉涨，沪铝主力 2603 拉升 5.75%最高至 25680 元/吨，再次刷新上市高点，总持仓大幅增加 9.3 万手至 81 万手，伦铝最 高至 3314 美元/吨。铝价上涨带动产业链品种全面上涨，氧化铝期价上涨 3.27% 至 2811，铝合金上涨 3.35%报 23785。市场情绪主要受到美国和伊朗冲突升级引 发海外物流供应担忧所点燃，叠加隔夜美元指数暴挫超 1%导致贵金属继续拉涨， 资 ...

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 29 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 28 日镍价先抑后扬维持高位震荡 主力收跌 1.31%报 144370 元/吨 总持仓减 7822 手至 39.3 万手 [7] - RKAB 审批配额或调至 2.6 亿吨 镍矿供给预期紧缺支撑矿商上调报价 [7] - 8 - 12%高镍生铁出厂均价涨 2 至 1055.5 元/镍点 纯镍带动镍铁上涨 成本高下游接受意愿降但低价成交少 受镍价支撑保持坚挺 [7] - 2026 年部分旧配额一季度可用 多数矿山 MOMS 系统验证延迟无法出货 淡水河谷获批配额仅为生产需求 30% 夯实配额缩减预期 关注印尼政策及配额发放节奏 政策扰动将支撑镍市场上涨 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 28 日镍价走势先抑后扬 主力合约价格下跌 总持仓量减少 [7] - 镍矿供给预期紧缺 矿商上调报价 高镍生铁价格上涨 成本高企影响下游接受度 [7] - 2026 年矿山出货受影响 获批配额不足 后续需关注印尼政策及配额发放 [7] 行业要闻 - PT Vale 印尼公司加快东南苏拉威西 Pomalaa 高压酸浸出（HPAL）项目投产 目标 2026 年 8 月前完成工厂机械化完工 该公司是唯一镍矿供应者 [8] - First Quantum Minerals Ltd.公布 2025 年产量数据及 2026 - 2028 年产量、成本和资本开支指引 下调 2026 - 2027 年铜和金产量指引 镍产量指引不变 上调 2026 年资本开支指引 巴拿马政府同意处理库存矿石带来积极信号 [9][10] - 印尼镍冶炼厂协会预计 2026 年国内镍冶炼行业镍矿需求量 3.4 亿 - 3.5 亿吨 印尼能源与矿产资源部预计今年镍矿生产配额策略性调整为 2.5 亿至 2.6 亿吨 现有配额延用至 2026 年 3 月 31 日 全年实际供应量取决于政府评估与配额追加 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面对煤焦期货价格产生利空和利多的双重拉扯，但基本面变化不大又导致煤焦期货相对偏稳，预计后市或先抑后扬，可待回调企稳后尝试逢低买入保值或投资策略 [10][11] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 - 1月28日，焦炭、焦煤期货主力合约2605震荡回升，收复前一日部分跌幅；焦炭2605合约日线KDJ指标继续下滑但J值明显钝化，焦煤2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑，焦炭、焦煤2605合约日线MACD绿柱连续第2个交易日放大 [5][8] - 消息面，上期所等调整部分金属涨跌停板幅度和保证金比例，限制白银期货开仓和日内交易数量，导致基本面不佳的金属价格回落；美军往中东集结，伊朗局势受关注，国际能源价格走高，煤焦价格探低回升 [10] - 基本面，独立焦化企业连续5周亏损且亏损幅度连续3周扩大，焦炭产量在年初2周增产后连续2周小幅回落；港口焦炭库存连续5周回升，钢厂焦炭库存连续5周上升，焦企焦炭库存连续4周回落后回升；1月12日以来蒙煤通关量回升，近期甘其毛都口岸蒙煤通关量基本保持在19万吨上方；230家独立焦化厂炼焦煤库存连续5周明显上升，钢企和港口炼焦煤库存相对平稳 [10] 行业要闻 - 2025年底中央企业资产总额突破95万亿元，实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上交税费2.5万亿元；完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资的41.8% [12] - “十四五”期间累计完成9.4亿吨粗钢产能、4.7亿吨水泥熟料产能、3.6亿吨焦化产能、1.7亿千瓦煤电机组超低排放改造 [12] - 全国露天煤矿约350座，占全国煤矿总数的8%，年产量约11.8亿吨，占全国煤矿总产量的25%，未来数量和产能将增加 [12][13] - 截至1月25日，乌海能源公司原煤产量完成122.84万吨，商品煤销售完成102.39万吨，提前6天完成月度计划 [13] - 昊华能源预计2025年度净利润为4.19 - 5.69亿元，同比减少45.08% - 59.55%；宝丰能源预计2025年净利润110 - 120亿元，同比增长73.57% - 89.34%；淮北矿业预计2025年净利润14.95亿元左右，同比下降69.21%左右；山西焦化预计2025年盈利，但净利润同比下降50%以上 [13][14] - 2025年宁夏规模以上工业原煤产量10281.06万吨，同比下降1.1%；石嘴山市煤炭消费比重从2020年的84.8%降至2025年的78.8% [13][14] - 2025年陕西可可盖等11处煤矿建成试运转，新增产能3095万吨/年，陕煤榆林化学二期等项目进展顺利，国能煤炭综合利用等重大项目开工，陕皖直流输电工程有序推进，新增可再生能源装机1004万千瓦 [13] - 1月22日湖北能源荆州煤港首次实现铁矿石“水铁联运”接转 [13] - 山西省长卢东亮强调做好煤炭稳产保供等多项工作，以首季“开门红”为“十五五”开局奠定基础 [13][14] - 中船集团沪东中华造船联合中船贸易与卡迪夫气体运输公司签署4 + 2艘17.4万立方米LNG运输船建造合同，该型船全球订单达45艘 [14] - 1月21日国家能源集团销售集团开辟“铁路直达外部市场”保供新通道；大唐华银电力股份有限公司火电机组单日发电量达1.23亿千瓦时，占湖南省统调火电单日电量的26.58%，创历史最高纪录 [14] - 2025年中国国内炼焦煤有效供应量接近4.8亿吨，同比增长1.4%，净进口量同比减少3.4%；甘其毛都口岸2025年货运量达4243.3万吨，同比增长3.7% [14] - 2026年1月23日欧亚经济委员会决定将原产于中国的不锈钢焊管反倾销措施延长至2026年11月12日，措施维持14.62% - 17.28%不变 [14] - 2026年蒙古国计划生产煤炭9000万吨、铜190万吨、铁矿石940万吨，拟改革采矿业政策并增加投资 [14] - 1月27日印度和欧盟达成自由贸易协定；2026 - 27财年印度煤炭产量目标为13.1亿吨，印度煤炭公司产量预计达10亿吨 [14][15] - 1月25日印尼东加里曼丹省大桥发生驳船撞击桥墩事故，1月26日相关水域临时禁行，或影响当地煤炭运输 [15] - 2025年巴西淡水河谷铁矿石产量达到3.36亿吨，创2018年以后新高 [15] - 1月26日欧盟27国通过逐步禁止从俄罗斯进口管道天然气和液化天然气法规，欧盟委员会计划2027年底前逐步停止进口俄罗斯石油；2025年俄石油占欧盟石油进口总量比例降至3%以下，俄天然气约占欧盟进口总量的13%，价值超150亿欧元 [15] - 2025年南非理查兹湾港煤炭出口量同比增长11%，至5766万吨，创四年来新高，但南非煤炭整体出口量仍远低于2017年水平 [15] - 印度石油公司今明两年将采购至少2400万桶巴西原油，可能考虑采购委内瑞拉原油，俄罗斯原油较迪拜基准价格低8美元 [15] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与5月合约基差、临汾低硫主焦煤与5月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [17][22][25][30][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂期货价格高开低走早盘主力最高涨破18万后减仓下行 现货晚盘报价17万较昨日跌750元/吨 跌幅小于盘面 现货对盘面升水扩大 下游材料厂在价格低位采购意愿增强 产业链小幅跟跌 预计短期碳酸锂期货将高位横盘 [12] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 碳酸锂期货价格高开低走 早盘主力最高涨破18万后减仓下行 日内钢联现货晚盘报价17万 较昨日跌750元/吨 跌幅明显小于盘面 现货对盘面升水扩大 下游材料厂在价格相对低位采购意愿增强 以刚需采购和为二月备货为主 澳矿跌100 云母矿跌10 三元材料报价持平 铁锂跌50 - 100 产业链小幅跟跌 预计短期碳酸锂期货将高位横盘 [12] 行业要闻 - 广州期货交易所碳酸锂期货、期权于2026年1月23日获批以特定品种方式引入境外交易者 旨在巩固产业国际竞争地位等 自2023年7月上市以来市场运行总体平稳 为锂电行业发展提供支撑 推动锂矿国际贸易定价模式转变 列入特定品种有利于境内外企业参与期货市场 增强中国期货市场国际影响力 [13] - 全球第二大锂生产商智利化工矿业公司（SQM）2025年四季度利润同比下滑59% 其与智利国家铜业公司（Codelco）锂业务部门的合并已全面完成 智利最高法院驳回天齐锂业上诉申请 该协议允许公司在智利阿塔卡马盐滩生产锂 [14]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 1 月 29 日 [2] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期纸浆受板块影响以及下游采购走弱制约回调，整体维持上有压力下有支撑的宽幅震荡走势 [8] 各目录要点总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价为 5358 元/吨，收盘价为 5374 元/吨，上涨 0.30%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4750 - 5650 元/吨，价格持稳，山东银星报价 5400 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 1 月木浆外盘报价：针叶浆银星涨 10 美元/吨至 710 美元/吨；本色浆金星持平于 620 美元/吨；阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 590 美元/吨 [8] - 11 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -6.9%，针叶浆同比 -7.6%，阔叶浆同比 -7.3%，发往中国市场同比明显下降 [8] - 2025 年 12 月欧洲木浆库存量 75.96 万吨，环比 +7.6%，同比 +2.4%；消费量 72.24 万吨，环比 -10.9%，同比 +0.6% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 -4.1%，同比 -3.8% [8] - 截止 2026 年 1 月 22 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 201.98 万吨，环比上升 3.37% [8] - 需求端市场购销节奏放缓，下游原纸企业原料备货意向下降，节前补库逐步收尾，浆市需求端支撑力度减弱 [8] 行业要闻 - 1 月 27 日岳阳林纸公告 2025 年预计亏损超 2 亿元，为 2016 年以来最差业绩 [9] - 岳阳林纸 2750 万亩西藏日喀则碳汇项目突然被迫终止 [9] - 文化纸市场近年产能投放集中，2025 年产能保持增势，市场竞争加剧，岳阳林纸产品售价和毛利率同比下滑，拖累业绩 [9] 数据概览 - 报告包含进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19][23][25][27]

报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2026年1月29日 [2] - 研究团队：农产品研究团队，研究员有余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日外盘美豆期货合约反弹，主力接近1075美分；前一段时间美豆反弹，一是利空消化，价格低于种植成本下方空间有限，二是周度出口数据不错，生物柴油政策有利多预期；但巴西大豆丰产后续供应压力施压盘面，若美豆出口走弱或阿根廷天气好转，外盘可能跌破1050美分 [6] - 国内豆粕05及后续合约跟随外盘成本定价，因cbot缺乏潜在利多，整体以区间震荡、反弹略偏空对待；风险点在于后续进口大豆拍卖不及预期，可能带动现货超预期上涨，对05合约有小幅带动作用 [6] - 豆粕2603前结算价3074，收盘价3080，涨跌幅0.20%，成交量94600，持仓量445770，持仓量变化-22460；豆粕2605前结算价2766，收盘价2782，涨跌幅0.58%，成交量793254，持仓量2184028，持仓量变化5766；豆粕2607前结算价2711，收盘价2726，涨跌幅0.55%，成交量36632，持仓量451000，持仓量变化6146 [6] 操作建议 - 国内豆粕05及后续合约以区间震荡、反弹略偏空对待 [6] 行业要闻 - AgRural公司将巴西2025/26年度大豆产量预期上调至1.81亿吨，此前预估为1.804亿吨；截至上周四，巴西该年度大豆收割进度达种植面积的4.9%；若后期天气配合，全球谷物与油籽供应前景将更宽松；未来市场关注点将转向单产确认及产区天气变化 [9] - 监测数据显示，1月船期累计采购470.4万吨，采购进度100%；2月船期累计采购885.8万吨，采购进度93.24%；3月船期累计采购1158.8万吨，周度增加59.4万吨，采购进度96.57%；4月船期累计采购637.3万吨，周度增加124.9万吨，采购进度55.42%；5月船期累计采购314.1万吨，周度增加19.8万吨，采购进度27.31%；6月船期累计采购238.4万吨，周度增加33万吨，采购进度21.67%；7月船期累计采购72.6万吨，周度增加13.2万吨，采购进度7.41%；8月船期累计采购19.8万吨，周度增加6.6万吨，采购进度2.2% [9][10] - 作物专家因天气担忧将阿根廷大豆产量预估下调200万吨至4700万吨，预测巴西大豆产量将达1.79亿吨高于此前预测，同时强调巴西大豆作物未来仍面临高温干旱影响产量的风险 [10] 数据概览 报告提及了豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率、豆粕出厂价格、豆粕01合约基差等数据图表，但未给出具体数据内容 [13][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场供过于求，短期内或维持震荡格局，中长期预计仍将延续偏弱运行态势，不建议盲目布局多单 [6] - 玻璃行业正经历产能出清，短期供应收缩支撑价格，但需求预期承压，预计价格维持震荡偏强格局，建议空单逐步减仓离场 [7] 各部分内容总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 1月28日，纯碱主力合约SA605震荡偏强运行，收于1198元/吨，涨幅0.33%，日内增仓22832手；当前纯碱市场供给增加、需求收缩，下游浮法玻璃行业走弱，消费端支撑减弱，虽盘面触底反弹，但中长期仍偏弱 [5][6] - 1月28日，玻璃期货主力合约FG605震荡偏弱运行；玻璃行业普遍亏损，春节前有产线冷修计划，供应将收紧，但库存仍处高位，下游地产数据走弱，需求预期承压，建议空单逐步减仓 [7] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [9][12][15]

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》 [1] - 报告日期为2026年1月29日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 连塑L2605高开震荡向上尾盘收涨，PP2605收涨，美元走弱、中东局势或激化致原油走强，聚烯烃随成本波动反弹 [6] - 聚丙烯检修减少供应小幅增加但部分货源结构性偏紧，聚乙烯受进口到港与新产能预期影响供应趋于宽松 [6] - 高价原料抑制下游采购，春节前虽有刚需备货但操作谨慎，部分中小工厂陆续放假 [6] - 聚烯烃价格上涨受原油地缘风险情绪推动，自身供需结构未实质改善，短期关注美伊局势，若原油走强或支撑价格高位运行，下游放假采购走弱时需警惕成本情绪消退后的回调压力 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605终收6967元/吨，涨90元/吨（1.31%），成交56万手，持仓增10445手至531205手；PP2605收于6778元/吨，涨87（涨幅1.30%），持仓增1.75万手至54.34万手 [6] 行业要闻 - 2026年1月28日主要生产商库存55万吨，较前一工作日累库5万吨（增幅10.00%），去年同期45万吨 [7] - PE市场价格多数涨，华北LLDPE价格6750 - 7100元/吨，华东6830 - 7100元/吨，华南6950 - 7150元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流6320 - 6380元/吨，较上一工作日涨175元/吨，下游补库意愿提高，企业报盘涨幅明显，部分实单竞拍溢价，成交气氛良好 [7] - PP市场价格上涨，华北拉丝主流报价6490 - 6590元/吨，华东6520 - 6680元/吨，华南6470 - 6680元/吨 [7] 数据概览 - 涉及L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存及两油库存同比增减幅等图表 [9][11][15]

行业 棉花 日期 2026 年 1 月 29 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉大幅拉升。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15933 元/吨，较上一 交易日跌 20 元/吨。2025 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面需求短时减少、供给相对宽松，震荡偏弱为主；期货方面生猪供应有望小幅增加，二育压栏同比偏高施压，市场疫情影响微弱，节后进入消费淡季，03/05合约震荡偏弱为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 28日生猪主力2603合约小幅高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高11340元/吨，最低11230元/吨，收盘报11270元/吨，较昨日跌0.88%，指数总持仓减少1742手至340530手；28日全国外三元均价12.67元/公斤，较昨日跌0.14元/公斤 [6] - 供给端中旬前二次育肥补栏积极性阶段性提高，目前二育栏舍利用率同比偏高，节前有待出栏；1月样本养殖企业计划出栏量环比下滑3.1%，下旬出栏积极性提升、节奏加快，未来两周出栏量将较大释放；需求端现货价格反弹至高位且春节临近，二次育肥观望为主，终端居民消费需求一般，学校放假在即团餐等消费或减少，白条走货差，短期屠宰企业订单减少，开工率和屠宰量小幅减少，最后一波需求高峰在2月上旬春节备货期间；1月28日样本屠宰企业屠宰量18.84万头，较昨日增加0.03万头，周环比增加1万头，月环比减1.4万头 [7] 行业要闻 - 截止01月23日，自繁自养预期成本12.15元/kg，周环比持平，外采仔猪育肥成本受饲料价格及仔猪价格双重影响，对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.63元/kg，周环比增加0.4元/kg [8][10] 数据概览 - 截止01月23日，自繁自养生猪头均利润73元/头，周环比增加47.7元/头；外购仔猪养殖头均利润 -38.7元/头，周环比减少61.8元/头 [13] - 截止1月22日当周，生猪出栏均重128.89kg，较上周增加0.04kg，周环比增幅0.03%，较上月下降0.81kg，月环比降幅0.62%，较去年同期增加7.38kg，年同比增幅6.07% [13] - 1月22日当周175公斤肥猪与标猪价差0.64元/斤，周环比增加0.16元/斤；本周采购110kg育肥至140kg成本为12.41元/kg，较上周上调0.07元/kg；采购125kg育肥至150kg成本为12.92元/kg，较上周上调0.08元/kg [13] - 2025年生猪出栏71973万头，同比增加1716万头，增长2.4%；一到四季度全国生猪出栏分别为19476万头、17143万头、16373万头、18981万头，同比分别增长0.1%、1.2%、4.7%、4.1%；猪肉产量5938万吨，同比增加232万吨，增长4.1%，产量创历史新高；一到四季度猪肉产量分别为1602万吨、1418万吨、1348万吨、1570万吨，同比分别增长1.2%、1.4%、7.1%、5.2% [13]