报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指走势将回归国内基本面，但地缘不确定性仍存，业绩披露期市场情绪预计谨慎，操作上建议高抛低吸，更看好盈利确定性更强且与新质生产力更为相关的IF和IC [12] - 国债期货方面通胀担忧升温压制债市，建议关注做陡策略，T2606基差明显偏低，若短期债市回调或带来基差走阔机会，目前2603合约流动性较差不建议参与跨期策略 [36][51][42][54] - 航运指数方面短期地缘冲突对远月情绪和期货盘面影响较大，或导致指数阶段性走强，但易受事件缓和和情绪降温大幅回调，关注3月下半月临近交割时期现收敛时逢高空配04淡季合约的机会，07、08旺季逢低做多 [111] 各部分总结 股指 市场回顾 - 元旦后A股因人民币升值和港股领涨开门红，沪指14连阳，后监管层“降温”，市场情绪转弱，指数震荡整理；美伊冲突等因素使市场面临压力，两会带来政策利好与情绪提振，指数先跌后修复；3月9 - 13日当周A股缩量盘整，各指数表现分化，期货盘面与现货指数基本同步 [7][8][9] - 股市展望方面，当前主要矛盾在外围市场，美伊冲突升级使资产通胀担忧抬头，国内两会无超预期政策，两市成交缩量，股指走势将回归国内基本面，但地缘不确定性仍存，业绩披露期情绪谨慎，上证4200点附近压力大，操作建议高抛低吸，更看好IF和IC [12] 成交持仓分析 - 本周股指成交缩量，IF、IH、IC、IM日均成交量分别为10.53、4.45、15.22、20.21万手，较上周变动 - 2.32、 - 1.60、 - 3.89、 - 2.98万手；持仓量普降，IF、IH、IC、IM日均持仓量分别为27.40、10.67、29.63、37.74万手，较上周变动 - 0.83、 - 0.44、 - 1.34、 - 0.87万手 [13] 基差、跨期价差及跨品种价差分析 - 基差走势：本周基差有所收窄，沪深300、上证50、中证500、中证1000基差分别收于 - 11.14、0.15、 - 26.0、 - 27.29点，环比收窄3.30、2.85、11.73、9.77点；年化基差率方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000主力合约年化基差率分别为 - 12.27%、0.27%、 - 16.23%、 - 17.09%，环比 - 4.30、 + 2.59、 - 4.62、 - 5.54个百分点 [18] - 跨期价差走势：截至3月13日当周，IF、IH、IC、IM次月与当月合约价差均为负，IF与IH价差收窄，IC与IM价差走扩；各品种当季与当月价差同样为负，IF、IC与IM价差走扩，IH价差收窄 [20][21] - 跨品种价差走势：大盘股表现相对较优，沪深300/上证50收于1.5791，处于98.8%的历史分位水平，环比 + 0.0218；中证1000/中证500收于0.9969，处于22.9%的历史分位水平，环比 + 0.0102；沪深300/中证1000收于0.5684，处于22.6%的历史分位水平，环比 + 0.0034；上证50/中证1000收于0.36，处于18.7%的历史分位水平，环比 - 0.0028 [24] 行业板块概况 - 沪深300分行业：公用、能源、工业板块领涨，分别涨2.56%、2.23%、2.05%，材料、地产、医药板块领跌，分别下跌 - 2.41%、 - 1.63%、 - 0.97% [27] - 中证500分行业：公用、消费、医药板块领涨，分别上涨7.31%、0.89%、0.65%，原料、信息、可选板块领跌，分别下跌 - 3.31%、 - 2.32%、 - 1.82% [27] - 一级行业：煤炭、电力设备、建筑装饰板块领涨，分别上涨5.03%、4.55%、4.12%；国防军工、石油石化、综合板块领跌，分别下跌 - 6.64%、 - 4.33%、 - 4.30% [29] 估值比较 - 截至3月13日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.2607倍、11.5251倍、37.6349倍、50.5938倍；分别处于近十年以来的86.38%、80.09%、87.98%、83.62%分位水平 [31] 国债 本周市场回顾 - 国债期货市场：通胀担忧升温压制债市，周一全线调整，周二出口数据超预期打击宽松预期，期货跳水后尾盘好转，周三情绪弱势，周四尾盘因银行加强自律管理期货拉升转涨；期现策略方面期货表现弱于现券，各合约基差走阔、IRR收窄；IRR策略方面目前各合约均无正套空间；T2606基差明显偏低，若短期债市回调或带来基差走阔机会；建议关注做陡策略；2603合约流动性差不建议参与跨期策略 [36][39][42][51][54] - 债券现货市场：本周国债现货收益率多数抬升，超长端收益率大幅上行，十年国债收益率报1.8071%较上周五上行2.98bp，十年国开债收益率报1.9623%上行0.41bp；美债收益率全面上行，10年美债收益率报4.2700%较上周五上行12bp，2年美债收益率报3.7600%较上周五上行20bp [65] - 资金面：月初资金压力不大，央行净回笼为主，本周公开市场有4276亿元到期，央行投放1765亿元，全口径净回笼2511亿元；税期临近，资金面边际收窄，DR隔夜资金在1.33%附近，7天资金较上周末抬升5.55bp至1.47%，本周1年AAA存单利率在1.58%附近 [73][78] - 利率衍生品：本周互换品种收益率多数回落，流动性预期平稳 [85] 市场分析 - 近期市场逻辑：2月PMI受春节影响走弱，但节后复产进度快，海外出口需求旺，“沪七条”或提振地产金三旺季，一季度经济或延续不错表现，打击市场宽松预期；美伊局势不明朗提振避险需求，但油价上行导致通胀预期升温，金融市场波动带来流动性冲击，后期关注1 - 2月经济数据 [88] - 本周基本面情况：2月通胀和1 - 2月进出口数据大超预期，一定程度受春节错位影响；2月CPI同比增长1.3%、较1月大幅走高1.1%，PPI同比 - 0.9%、较1月跌幅收窄0.5%；1 - 2月以美元计我国出口同比增长21.8%，进口同比增长19.8% [89][90] - 下周债市展望：同业存款自律管理或释放配置需求，下周税期扰动及公布1 - 2月经济数据或使短期利空集中落地，债市或小幅反弹 [93] 下周公开市场到期与重要经济日历一览 - 周一中国公布1 - 2月经济数据，周二中国为3月申报纳税期限，周三美国公布美联储议息决议、经济展望和点阵图 [95] 航运指数 市场回顾 - 中东局势快速变化使指数大幅波动，周初美国释放结束军事行动信号引发指数调整，后伊朗态度强硬封锁海峡且航司加征燃油附加费，指数情绪回暖，全周集运欧线期货全线收涨，近月5、6月涨幅最大 [96] 集运市场情况 - 现货市场：欧线运输需求平淡未明显受中东局势影响，但供应链冲击推升运价走高，3月6日上海港出口至欧洲基本港市场运价较上期上涨2.3%，3月9日SCFIS指数结束7周下跌转为上涨；4月报价大幅上调，但货量反馈较淡，后期可能降价揽货 [103] - 集运供需基本面：供给方面，3月欧洲集装箱运力高于往年同期，集运船手持订单量高增，3月空班增加使周均运力下降，4月运力回升；红海局势使多数航司暂缓复航计划，绕行好望角缓解欧线运力压力；需求方面，1 - 2月我国出口超预期显示海外需求景气，但欧洲通胀走高打击降息预期，中东冲突或加剧欧美“滞涨”压力，宏观需求有走弱风险 [107][108] 市场展望 - 春节后运输淡季，关税问题难引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限，3、4月运力供给处于高位，红海复航计划放缓消化运力压力，但难改欧线运力供过于需格局，短期地缘冲突影响远月情绪和期货盘面，指数易大幅回调，关注3月下半月临近交割时期现收敛时逢高空配04淡季合约的机会，07、08旺季逢低做多 [111]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油领涨油脂板块，菜油和豆油跟涨，短期强势延续但需警惕回调与基本面分化，多单继续持有，需关注原油价格、主产国政策、国内进口利润及到港量变化 [8] - 油脂价格受中东局势影响，生物柴油利润改善，印尼 B50 政策预期升温，棕榈油受益明显；马来西亚 2 月减产，库存预期下滑，未来需求增长有望抵消产量上升影响；化肥农药成本攀升及能源价格高企或使全球产量增长放缓 [9] - 豆油受外盘支撑，市场预期美国生柴政策维持高配额，巴西大豆产量预估下调且收割延迟支撑价格，国内豆油去库存但二季度到港或缓解供应紧张；菜油国内加籽进口政策风险缓解，ICE 油菜籽价格上涨提供成本支撑，但现货跟涨乏力 [10] 玉米 - 供给端，气温回升使产区基层售粮意愿提升，市场供应量或增加，但基层粮源不足三成，卖压降低，基层有惜售挺价情绪，港口库存偏低；替代品方面，小麦价格上涨，对玉米无饲用替代优势，大麦等进口谷物替代优势仍存，未来进口量或恢复性增加；需求端，生猪存栏增长带动饲料需求向好，饲料企业库存偏低，深加工企业加工利润亏损，开工率一般，库存同比偏低，节后有补库需求 [93] - 现货方面，基层玉米购销逐步恢复，市场供应增加，但卖压减轻，且下游企业及贸易环节有提升库存需求，整体供需格局或仍偏紧，预计玉米现货价格震荡偏强；期货方面，基层粮源不足三成，供应压力降低，且市场情绪偏强，2605/07 合约或震荡偏强，但上方受新麦上市替代压力，持续上涨空间有限 [93] 生猪 - 现货方面，供给端产能继续兑现，养殖端出栏或增加，供应压力大；需求端价格跌至低位，部分地区二次育肥少量进场，节后终端消费及屠宰减量，消费缓慢恢复，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，整体供需仍偏宽松，现货价格震荡偏弱 [134] - 期货方面，产能充足，生猪供应有望小幅增加，消费淡季对行情支撑弱，05/07 合约震荡偏弱，需关注后续二育节奏及体量 [134] 豆粕 - 外盘美豆主力合约本周偏强运行，基本面 USDA3 月供需报告变化不大，市场关注中东局势，原油价格上涨或传导至农产品，美国总统访华或利多美豆出口，美豆或持续走强 [139] - 国内豆粕本周上涨，除 CBOT 大豆成本推动外，巴西大豆出口检疫流程有变，或导致 4 月阶段性供不应求，在宏观氛围偏多背景下，豆粕或偏强运行，但鉴于南美丰产，切勿追高入场 [140] 鸡蛋 - 本周鸡蛋现货价格上涨后稳定运行，期货方面主力 04 合约受现货压制，上方压力大，远月合约受饲料成本上升和通胀预期影响，或受多头青睐，操作上关注下半年旺季多单布局机会，滚动操作 [173] 棉花 - 外盘低位回升，郑棉震荡偏强，宏观上经霍尔木兹海峡船只遭袭，油价不跌反涨，美国发起 301 调查；国内 1、2 月 CPI 同比上涨，PPI 同比降幅收窄 [191] - 国内现货盘面走势较强，棉花主流基差报价偏稳，部分高基差报价下调，一口价成交较好；纯棉纱市场交投火热，纺企库存去化，开机回升；全棉坯布市场平稳，厂商对后市谨慎乐观 [192] - 美国农业部 3 月供需报告偏空，但市场交易重心转向 2026/27 年度，美棉走势有支撑；国内棉花商业库存下降，纺服出口好转，但内外棉价差高位运行限制上行空间，美国再提 301 调查，郑棉短期有回调可能，但偏强趋势未变 [193] 白糖 - 原糖指数跳空反弹后震荡试探 15 美分关口，美伊战争使霍尔木兹海峡封闭，布伦特油价大涨，巴西新季制糖比下降，利多原糖，但糖价反应不激烈 [220] - 郑糖指数大涨冲上 5500 关口，国内糖市处于生产旺季和消费淡季，供需面疲软，但国内商品跟风原油上涨，郑糖同步上行，期价站上 5500 后糖厂套保盘入场令糖价承压回稳 [221] 根据相关目录分别进行总结 油脂 行情回顾与操作建议 - 棕榈油领涨油脂板块，菜油和豆油跟涨，周内高位回落，资金与情绪升温，短期强势延续但需警惕回调与基本面分化，多单继续持有，关注原油价格、主产国政策、国内进口利润及到港量变化 [8] - 油脂价格受中东局势影响，生物柴油利润改善，印尼 B50 政策预期升温，棕榈油受益明显；马来西亚 2 月减产，库存预期下滑，未来需求增长有望抵消产量上升影响；化肥农药成本攀升及能源价格高企或使全球产量增长放缓 [9] - 豆油受外盘支撑，市场预期美国生柴政策维持高配额，巴西大豆产量预估下调且收割延迟支撑价格，国内豆油去库存但二季度到港或缓解供应紧张；菜油国内加籽进口政策风险缓解，ICE 油菜籽价格上涨提供成本支撑，但现货跟涨乏力 [10] 核心要点 - 国内现货变动：截至 2025 年 3 月 13 日，华东一级豆油 8960 元/吨，周度上涨 210 元，基差下跌 70 元；华东三级菜油 10490 元/吨，周度上涨 240 元；华南 24 度棕榈油 9840 元/吨，周度上涨 640 元，基差上涨 50 元 [11] - 国内三大油脂库存：截止到 2026 年第 10 周末，国内三大食用油库存总量为 204.63 万吨，周度增加 2.27 万吨，环比增加 1.12%，同比下降 8.26%。其中豆油库存为 101.08 万吨，周度下降 0.43 万吨，环比下降 0.42%，同比下降 1.98%；食用棕油库存为 74.47 万吨，周度增加 3.04 万吨，环比增加 4.26%，同比增加 94.69%；菜油库存为 29.08 万吨，周度下降 0.35 万吨，环比下降 1.19%，同比下降 64.40% [23] - 国内油脂油料供应情况：截止到第 10 周末国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周增长，整体处于较高水平，国内油厂平均开机率为 54.26%，较上周的 24.81%开机率增长 29.45%。本周全国油厂大豆压榨总量为 199.68 万吨，较上周的 90.92 万吨增加了 108.76 万吨。截止到本周末 3 月当月，大豆累计压榨 200.08 万吨，25/26 年度累计大豆压榨总量为 4429.75 万吨，2026 年自然年度累计大豆压榨总量为 1596.17 万吨。截止到本周末，国内港口的进口大豆库存总量约为 833.57 万吨，预计到下周末时，港口大豆理论库存为 504.00 万吨，大豆到港约 318.43 万吨。截止到第 10 周末国内主要油厂的进口油菜籽开机率较上周增长，整体处于几乎停滞水平，国内进口油菜籽加工企业周度开机率为 5.94%，较上周的 2.55%周度增长 3.40%。本周全国油厂进口油菜籽压榨总量为 2.45 万吨。截止到本周末 3 月当月，进口油菜籽累计压榨量为 2.45 万吨；25/26 年度进口油菜籽压榨总量为 100.65 万吨，2026 年自然年累计压榨总量为 9.15 万吨 [24][27][32] - 棕榈油动态情况：2026 年 2 月马来西亚棕榈油产量为 128.47 万吨，较 1 月下降 29.25 万吨，环比下降 18.55%；进口量为 7.63 万吨，较 1 月增加 4.4 万吨，环比增加 136.03%；出口量为 112.76 万吨，较 1 月下降 32.7 万吨，环比下降 22.48%；月末库存为 270.43 万吨，较 1 月下降 11.11 万吨，环比下降 3.94%。印尼 2025 年毛棕榈油产量达到 5166 万吨，比上年增长 7.3%，2025 年 12 月底印尼棕榈油库存为 207 万吨，环比降低 25%。印尼政府考虑加快推进生物柴油计划，将强制掺混比例从当前的 B40 提升至 B50 甚至 B60，但印尼棕榈油行业警告称国内棕榈油产量增长停滞可能构成能源战略瓶颈 [36][37] - CFTC 持仓：投机基金连续第六周增持 CBOT 大豆净多单，连续第四周在芝加哥豆油期市净买入，连续第六周在 CBOT 豆粕期市净买入 [51] 玉米 行情回顾 - 现货方面，本周全国玉米价格继续偏强运行，东北玉米偏强，供应端无压力，部分贸易商随行出货，少量滚动补货；华北玉米延续强势，农户售粮积极性恢复，看涨预期强，贸易商存粮意愿高，出货少，深加工企业库存低，收购积极性高，提价收购但上量效果一般；销区玉米整体报价上调，产区成本高，期货高位震荡带动现货心态，下游饲料企业刚需补库，部分地区采购并使用小麦等替代谷物。截至 3 月 12 日，哈尔滨二等玉米报价参考 2210 元/吨，较上周上涨 20 元/吨；长春二等玉米报价 2300 元/吨，较上周上涨 10 元/吨；山东寿光深加工玉米价格参考 2420 元/吨，较上周价格上涨 20 元/吨；锦州港二等玉米收购价格 2370 元/吨，较上周上涨 15 元/吨；广东蛇口港东北二等玉米主流价格 2530 元/吨左右，较上周价格上涨 10 元/吨 [55] - 期货方面，截止 3 月 12 日，大连盘主力 2605 合约收于 2396 元/吨，较上周涨 12 元/吨，涨幅 0.5% [55] 基本面分析 - 玉米供应：售粮进度方面，随着气温回升，本周售粮进度开始增加，截至目前农户玉米售粮进度 7 成半，整体同比偏慢，其中东北产区偏慢 5%，华北产区同比偏慢 9%，西北产区偏慢 5%。具体省份，辽宁同比偏快 4%，黑龙江、吉林、内蒙古、河北、山东分别偏慢 6%、9%、5%、11%和 9%。港口库存方面，截止 3 月 6 日当周，北方港口库存在 219 万吨，周环比+19 万吨；南方港口库存 69.6 万吨，周环比 -20 万吨 [57][58][60] - 国内替代品：小麦方面，本周小麦行情整体偏强，基层余粮减少，农户与贸易商惜售，流通粮源偏紧，面粉企业开机回升，刚需补库带动采购积极性，市场购销活跃度提升，行情平稳偏强。开学季带动面粉消费，饲用替代需求同步显现，加工与饲料企业双向采购，推动市场抢粮氛围加重，政策性小麦投放保持高成交、高溢价，市场预期向好。整体来看，本周小麦受供应收紧、需求共振支撑，短期易强难弱。截至 3 月 12 日，全国玉米均价为 2410 元/吨，小麦均价为 2572 元/吨，玉米价格较小麦价格低 162 元/吨 [61] - 进口替代谷物：据海关公布的数据显示，12 月份进口粮食 1086 万吨，同比升 6.0%。2025 年粮食累计进口 14056 万吨，同比降 10.8%，其中谷物及谷物粉进口 2579 万吨，同比减少 2440 万吨，降幅 48.6%。玉米方面，12 月份玉米及玉米粉进口 80 万吨，同比升 133.1%，2025 年玉米及玉米粉累计进口 265 万吨，同比降 80.6%。高粱方面，12 月份进口高粱 5 万吨，同比降 87.1%，2025 年高粱累计进口 454 万吨，同比降 47.5%。大麦方面，12 月份进口大麦 62 万吨，同比降 20.2%，2025 年大麦累计进口 1042 万吨，同比降 26.8%。小麦方面，12 月份小麦及小麦粉进口 58 万吨，同比升 273.4%，2025 年小麦及小麦粉累计进口 398 万吨，同比降 64.4%。稻米方面，12 月份稻谷、大米及大米粉进口 36 万吨，同比降 4.2%，2025 年稻谷、大米及大米粉累计进口 314 万吨，同比升 89.6%。当前广东蛇口港东北玉米主流自提价格在 2530 元/吨左右，巴西远月船期玉米理论进口利润 350 元/吨左右，但受配额限制，大麦等进口谷物替代优势仍存，伴随着国内玉米的高位运行，未来进口量或继续恢复性增加 [63][76] - 饲用需求：饲料产量方面，2025 年全国工业饲料总产量 34225.3 万吨，比上年增长 8.6%。其中，配合饲料产量 31946.0 万吨，增长 8.8%；浓缩饲料产量 1338.1 万吨，增长 3.4%；添加剂预混合饲料产量 752.7 万吨，增长 8.3%。分品种看，猪饲料产量 16639.4 万吨，增长 15.6%；蛋禽饲料产量 3282.0 万吨，增长 1.4%；肉禽饲料产量 10097.7 万吨，增长 3.5%；反刍动物饲料产量 1475.8 万吨，增长 1.8%；水产饲料产量 2323.1 万吨，增长 2.7%；宠物饲料产量 188.4 万吨，增长 17.9%；其他饲料产量 218.9 万吨，下降 12.5%。生猪产能方面，据国家统计局数据，截止 2025 年末，能繁殖母猪存栏 3961 万头，季环比 4035 万头减少 74 万头跌幅 1.83%，同比减少 116 万头下降 2.9%，为正常保有量的 101.6%。从农业农村部数据来看，12 月能繁母猪存栏量较 10 月 -0.73%，同比 -2.90%，去年整体降多增少。从官方能繁母猪存栏数据推算，理论上今年 3 - 5 月生猪出栏基本持平，6 - 8 月降 0.1%、0.1%、1.1%、10 月降 0.7%。同比方面，今年 3 - 4 月增长 1.3%、1.2%、0.10%，5 - 6 月基本持平，7 - 8 月降 0.7%、2.1%，10 月降 2.9%。据涌益资讯数据显示，截至 25 年 2 月份，样本养殖场能繁母猪存栏量 115.89 万头，环比增长 0.73%，同比增长 3.04%。从涌益能繁母猪存栏数据推算，理论上今年 3 - 6 月生猪出栏环比增长 0.9%、0.1%、0.5%、0.1%，7 - 8 月

报告基本信息 - 报告名称：能源化工周报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 13 日 [2] 核心观点 - 聚酯方面，成本端原油受中东局势影响宽幅波动，PX 成本驱动主导，预计 PX 价格偏强运行，PTA 行情上涨，乙二醇市场短期维持偏强走势 [7][10][12] - 纸浆方面，短期成本支撑但需求压制，基本面驱动有限，跟随板块震荡运行 [20] - 纯碱方面，短期内盘面波动幅度加剧，若市场情绪持续发酵，价格可能突破震荡区间；中长期受基本面疲弱影响，市场面临价格下行压力 [62][80] 聚酯部分 行情回顾与操作建议 - 上周原油价格波动大，PTA 因成本推涨和企业降负荷行情冲高，乙二醇因供应端减量价格先涨后随原油回调，下旬又因减产规模预期增强上涨 [6] - 本周原油受中东局势影响宽幅波动，PX 价格预计偏强运行，PTA 行情预估上涨，乙二醇市场预计维持偏强走势 [7] 主要驱动力梳理 下游消费端 - 终端织机开机率上升带动聚酯开工负荷上升，预计在 86%-87%，但消费对 PTA 和乙二醇支撑短期较弱 [8] PTA 方面 - 上周 PX 价格先涨后回调再拉涨，本周 PTA 周产量预计下降至 150 万吨左右，PTA 行情预估上涨 [9][10] MEG 方面 - 上周乙二醇行业平均开工负荷率下降，华东乙二醇主港库存减少，煤制乙二醇利润大幅度改善，本周预计市场维持偏强走势 [11][12] 纸浆部分 纸浆行情回顾及展望 - 截至周四纸浆 05 合约收跌，本周木浆现货市场价格走势分化，基本面短期成本支撑但需求压制，跟随板块震荡运行 [19][20] 基本面变化 主要产浆国纸浆发运量 - 12 月世界 20 主要产浆国针叶浆和阔叶浆发运量环比上升，全球商品化学浆发运量和产能比率上升 [21] 纸浆进口量 - 2 月我国进口纸浆环比和同比均下降，11 月针叶浆和阔叶浆进口量环比上升 [25] 纸浆库存情况 - 12 月底全球生产商针叶浆库存天数上升，阔叶浆库存天数下降，2 月底主要地区及港口周度纸浆库存量上升 [32] 下游市场 - 下游原纸市场价格主流稳定，企业原料补库积极性不高，成交清淡 [20] 纯碱部分 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 本周纯碱主力合约价格波动大，周度涨跌幅为 2.82%，3 月 13 日持仓量 97.38 万手，日减仓 15555 手 [57] 操作建议 - 短期内盘面波动加剧，可能突破震荡区间；中长期受基本面压制，市场面临价格下行压力，建议关注库存和装置检修动态，控制仓位 [62] 纯碱市场情况 纯碱供应 - 3 月 12 日当周，中国纯碱综合产能利用率和周度产量增加，供应压力显著，成本与利润分化，行业经营压力加大 [63] 纯碱库存 - 3 月 12 日当周，中国纯碱企业库存环比跌幅 0.80%，但仍处高位，去化进程受阻，供需失衡 [72] 纯碱现货 - 本周纯碱现货价格整体小幅上移，各区域表现趋稳，预计短期窄幅震荡 [74] 纯碱下游 - 本周纯碱需求端疲软，浮法玻璃、光伏玻璃和轻碱下游采购意愿低迷，加剧市场供需矛盾 [78][79] 总结 - 短期内盘面走势波动加大，中长期市场面临价格下行压力，需等待供给端产能出清 [80]

报告基本信息 - 报告名称为锌期货日报 [1] - 报告日期是2026年3月13日 [2] 研究员信息 - 研究员有张平、彭婧霖、余菲菲 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 美国2月CPI符合预期，中东冲突下油价或冲高，通胀使首次降息推迟至9月，美国重启301调查或施压关税；国内金属市场多数收跌，沪锌午后低位反弹收于24300，跌0.49%；LME库减少，周内交仓缓解库存担忧；国产TC均价提升，进口矿报盘增加但受海外供应扰动，主要港口库存环比去库；硫酸等补贴冶炼利润，3月精炼锌产量将环比增加；需求端开工提产未达节前水平，华北受环保限产影响，下游刚需采购，现货升贴水持平，社库增加，去库拐点未现；短期盘面窄幅震荡 [7] 各目录内容总结 行情回顾 - 沪锌2603开盘24140，收盘24230，最高24355，最低24100，跌95，跌幅0.39%，持仓量6485，持仓量变化-85；沪锌2604开盘24245，收盘24300，最高24460，最低24095，跌120，跌幅0.49%，持仓量72726，持仓量变化-1494；沪锌2605开盘24230，收盘24340，最高24495，最低24145，跌130，跌幅0.53%，持仓量67071，持仓量变化623 [7] 行业要闻 - 2026年3月12日，0锌主流成交价24120 - 24370元/吨，1锌主流成交于24050 - 24300元/吨；宁波市场主流品牌0锌成交价24140 - 24360元/吨，对2604合约报价贴水80元/吨，对上海现货报价升水40元/吨；天津市场0锌锭主流成交于24120 - 24400元/吨，1锌锭成交于24100 - 24340元/吨附近；广东0锌主流成交于24100 - 24400元/吨，主流品牌对2604合约报价贴水120 - 60元/吨，对上海现货升水30元/吨，沪粤价差扩大 [8] 数据概览 - 包含两市锌价走势、SHFE月间差、SMM七地锌锭周度库存、LME锌库存等数据图表，数据来源为Wind、SMM和建信期货研究发展部 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3 月 12 日铁矿石期货主力 2605 合约震荡上行收报 795.5 元/吨涨 1.34%；一季度供应相对偏紧，需求端两会期间有政策压力但复产节奏有望加速，受地缘政治扰动矿价已反弹，待扰动褪去基本面或助推矿价阶段性走强，不过过高港口库存与全年供应增长预期将压制矿价上方空间 [7][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 - 3月12日铁矿石期货主力2605合约开盘后震荡走高随后震荡运行，收报795.5元/吨涨1.34% [7] - 3月12日前20多头持仓310,142手，前20空头持仓328,446手，前20多头持仓变化8,759手，前20空头持仓变化3,604手，多空对比5,155手，偏离度1.61% [8] - 3月12日主要铁矿石外盘报价环比上调2.6 - 2.8美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨4 - 11元/吨 [8] - 铁矿石2605合约日线KDJ指标继续上行，日线MACD指标红柱连续5个交易日放大 [9] - 上周澳巴发运调头回落，一季度整体发运量偏低，上周到港量反弹后续或在中等偏低位置震荡 [10] - 春节前日均铁水产量修复至230万吨以上，节后首周上行后回落或因两会期间部分钢企限产 [10] - 当前虽处需求淡季但利润表现不差，两会后复产节奏或加快 [11] - 钢厂节前补库充分，节假日消耗后库存回落，预计后续库存可用天数回落至20天左右 [11] - 港口库存小幅累积，受港量回落与节假日下游产量低影响，3月到港量中低震荡，下游钢企生产恢复，预计港库维持在1.7亿吨左右 [11] 行业要闻 全国人大代表王兰玉称中国钢铁行业智能化转型成效显著，超95%钢铁企业将数字化转型战略纳入总体发展进程，未来人工智能应用于炼钢、研发、减污降碳可提升钢铁产品国际竞争力 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月12日焦炭、焦煤期货主力合约2605明显上涨后涨幅收窄，整体延续走强；消息面对煤焦市场预期价格有明显提振；基本面来看，随着时间推移，钢材产量低位终将与春季需求回暖产生矛盾，预计后市钢厂增产将助推煤焦价格震荡走强，但后期反弹路径仍不明朗，投资者或经营者需做好较长时间行情反复的准备，特别是需关注中东局势或有变化的可能 [5][10] 各部分总结 行情回顾 - 3月12日，焦炭、焦煤期货主力合约2605明显上涨后涨幅收窄，整体延续走强；焦炭2605合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续回落；焦煤2605合约日线KDJ指标上行，J值调头回升，K值、D值继续上升；焦炭、焦煤2605合约日线MACD红柱连续2个交易日放大 [5][8] - 3月12日，焦炭主力合约J2605前收盘价1718元/吨，开盘价1719元/吨，最高价1745元/吨，最低价1713元/吨，收盘价1727元/吨，涨跌幅1.56%，成交量16,698手，持仓量35,867手，资金流入0.19亿元；焦煤主力合约JM2605前收盘价1144.5元/吨，开盘价1150元/吨，最高价1183.5元/吨，最低价1142.5元/吨，收盘价1153元/吨，涨跌幅2.13%，成交量1,002,451手，持仓量393,876手，持仓量变化-13,407手，资金流出1.44亿元 [5] - 3月12日，黑色系期货持仓情况中，RB2605前20多头持仓1,049,717手，前20空头持仓1,052,852手，前20多头持仓变化-21,151手，前20空头持仓变化-26,979手，多空对比5,828手，偏离度0.55%；HC2605前20多头持仓881,021手，前20空头持仓873,988手，前20多头持仓变化-19,951手，前20空头持仓变化-12,246手，多空对比-7,705手，偏离度-0.88%；SS2605前20多头持仓82,290手，前20空头持仓84,597手，前20多头持仓变化2,924手，前20空头持仓变化3,847手，多空对比-923手，偏离度-1.11%；J2605前20多头持仓23,419手，前20空头持仓26,892手，前20多头持仓变化209手，前20空头持仓变化388手，多空对比-179手，偏离度-0.71%；JM2605前20多头持仓203,187手，前20空头持仓254,489手，前20多头持仓变化-11,132手，前20空头持仓变化-14,604手，多空对比3,472手，偏离度1.52%；I2605前20多头持仓310,142手，前20空头持仓328,446手，前20多头持仓变化8,759手，前20空头持仓变化3,604手，多空对比5,155手，偏离度1.61% [6] - 3月12日，日照港、青岛港、天津港准一级冶金焦平仓价格指数均为1470元/吨，涨跌为0；唐山低硫主焦煤汇总价格1455元/吨，涨跌为0；吕梁低硫主焦煤汇总价格1483元/吨，涨跌为0；临汾低硫主焦煤汇总价格1450元/吨，涨跌为-10；邯郸低硫主焦煤汇总价格1380元/吨，涨跌为0；菏泽低硫主焦煤汇总价格1430元/吨，涨跌为0；平顶山低硫主焦煤汇总价格1630元/吨，涨跌为0 [8] 后市展望 - 消息面上，3月6日至3月12日，国内外原油及部分化工品市场价格大幅走高，原因是2月28日美以军事打击伊朗后，霍尔木兹海峡基本处于关闭状态，伊拉克和科威特的部分油田因储存能力问题开始出现关闭趋势，国际能源价格大涨，带动化工、煤炭和部分农产品价格明显上涨 [10] - 基本面上，焦炭现货首轮提降于3月6日落地，但近期独立焦化企业扭亏为盈，其焦炭产量自去年12月中旬以来新高回落；钢厂焦炭库存明显回落，港口和焦企焦炭库存有所翘头；3月初至3月7日蒙煤通关量先升后降，大体维持在17.5 - 20.2万吨的偏高水平，但近3周钢厂和焦化厂炼焦煤库存明显回落，分别创去年6月下旬和去年7月下旬以来新低 [10] 行业要闻 - 柳钢股份公告，广西国资委同意柳钢集团向上海证券交易所申请以其所持公司部分A股股票为标的非公开发行不超过20亿元（含）可交换公司债券，柳钢集团目前持有公司19.11亿股，占公司总股本的72.54%，本次发行尚需提交监管部门审核，最终发行方案将在获得监管部门同意后确定 [11] - 乘联分会数据显示，2025年全球汽车销量9,689万辆，同比增长6%；2026年1月世界汽车销量达到718万辆，同比增长1%，随着中国和美国车市相对放缓，2026年1月世界车市销量增长放缓，2020年以来中国的世界份额持续提升，2023年达到33.8%，2024年达到34.2%，2025年中国车市达到世界35.4% [11] - 海关总署数据显示，2026年2月中国出口家用电器35898.5万台；1 - 2月累计出口80285.2万台，同比增长16.4% [11] - 国际能源署32个成员国一致同意，将其紧急储备中的4亿桶石油投入市场，以应对中东战争引发的石油市场扰乱，IEA成员持有超过12亿桶的紧急库存，另有6亿桶工业库存由政府义务持有，协调库存释放是国际能源署历史上的第六次 [11] - 联合国贸发会议3月10日发布报告指出，中东紧张局势导致霍尔木兹海峡航运活动受到严重干扰，可能对全球能源供应、航运成本以及粮食价格产生连锁影响，并加重发展中国家的经济压力，霍尔木兹海峡承载着全球约四分之一的海上石油贸易，受地区局势升级影响，通过该海峡的船舶通行量近期明显下降，冲突升级后单日通行量一度骤降，降幅约97% [12] - 尽管自2月28日美伊战争爆发以来中东海湾地区出现重大供应中断、油价剧烈波动，欧佩克仍维持其全球供应、需求和经济预测不变，预计2026年全球石油需求将增加138万桶/日，达到1.0653亿桶/日；2027年将增加134万桶/日，达到1.0787亿桶/日；预计非欧佩克国家供应将在2026年增加63万桶/日，至5483万桶/日；2027年增加61万桶/日，至5544万桶/日 [12] - 当地时间3月11日晚，伊朗总统佩泽希齐扬重申伊朗维护地区和平的承诺，表示结束当前战争的“唯一途径”是承认伊朗的合法权利、支付战争赔偿，并由国际社会提供防止未来侵略行为的坚定保障 [12] - 当地时间3月11日，七国集团能源部长发表联合声明，原则上支持采取积极措施应对当前局势，包括在必要时动用战略能源储备，将与国际能源署及其成员国密切协调，持续关注能源市场走势，并准备在必要时采取一切必要措施 [12] - 沙特阿美公司10日公布2025年第四季度以及全年业绩报告，并宣布一项规模最高达30亿美元的股票回购计划，同时就中东地缘局势发出警告，称如果霍尔木兹海峡航运持续受到扰乱，全球石油市场将面临“灾难性后果”，公司2025年全年净利润约934亿美元，同比下滑12.1%，不及预期，公司已针对多种情景制定应急计划，目前正通过“东西管道”将石油从东部产油区输送至西部红海延布港，预计未来数日内该通道将达到每天700万桶的满负荷运力 [12] - 美国汽车协会数据显示，汽油价格每加仑再次上涨4美分，全国平均价格升至3.58美元/加仑，为21个多月以来的最高水平，过去一周美国汽油均价已累计上涨38美分；过去一个月上涨64美分，按月计算，目前汽油价格较一个月前上涨约22% [12] - 德国联邦经济和能源部长3月11日表示，德国将释放1951万桶战略石油储备，以缓解油价上涨压力，德国迄今三次动用过战略石油储备 [13] - 当地时间3月12日凌晨，韩国政府表示将释放2246万桶石油储备，以响应国际能源署4亿桶石油供应计划，截至2月底，韩国共保有1亿桶原油储备，可保障208天本国石油供应，排名全球第六，韩国政府正推行价格控制举措，市场供应价格在上涨后出现小幅回落 [13] - 据CNN新闻18频道报道，伊朗通过外交沟通已允许印度籍油轮通过霍尔木兹海峡，“Pushpak”号和“Parimal”号已安全通过海峡，与美国、欧洲和以色列有关的船只仍面临限制 [13] - 据孟加拉国媒体报道，孟加拉国已正式请求美国给予临时豁免，以允许该国购买俄罗斯石油，孟方表示此举对于保障本国能源供应、支持国民经济发展是必要的 [13] - 印度煤炭部3月11日表示，印度煤炭供应充足，足以满足夏季将出现的前所未有的需求激增，印度煤炭总库存有约2.1亿吨，足以满足约88天的消费量 [13] - 荷兰国际银行大宗商品策略团队表示，IEA释放4亿桶石油储备的计划不足以填补波斯湾地区的供应损失，假设其他国家采用类似时间表，每日释放量约为330万桶，远低于目前波斯湾供应损失量 [13] - 当地时间3月11日，斯洛伐克总理菲佐宣布稳定油价措施，未来五天，斯洛伐克石油公司承诺将冻结燃油价格，不会因当前国际局势动荡而上调油价，五天后，斯洛伐克政府将与石油公司再次会面，共同商讨并确定下一步应对策略 [13][14] 数据概览 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主要市场主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与5月合约基差、临汾低硫主焦煤与5月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [15][16][25][27][28][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货方面，节后需求缓慢恢复性增加，但供应压力仍大，供需仍偏宽松，价格震荡偏弱为主 [9] - 期货方面，产能充足，生猪供应有望保持小幅增加态势，同时处于消费淡季，对行情支撑力度弱，05/07合约震荡偏弱为主，但需关注后续二育的节奏及体量 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，12日生猪主力2605合约小幅高开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高11235元/吨，最低11130元/吨，收盘报11130元/吨，较昨日跌0.31%，指数总持仓增加11076手至370402手 [8] - 现货方面，12日全国外三元均价10.04元/公斤，较昨日跌0.03元/公斤 [8] - 供给端，产能继续兑现，养殖端出栏或继续增加，少量2月份猪源后延至3月份出栏，3月计划出栏2725万头，月度计划量环比增25.29%，供应端压力依然较大，整体供应量级宽松 [9] - 需求端，价格跌至低位且肥标价差优势明显，部分地区二次育肥少量进场；节后终端消费及屠宰减量明显，消化节日库存为主，交投清淡，目前消费缓慢恢复性增加，屠宰企业订单小幅增加，开工率和屠宰量小幅提升，3月12日样本屠宰企业屠宰量14.24万头，较昨日增加0.16万头，周环比增加0.6万头，月环比降14.4万头 [9] 行业要闻 - 截止03月05日，自繁自养预期成本12.10元/kg，周环比持平 [10] - 外采仔猪对应育肥至125kg后出栏预期成本在12.51元/kg，周环比减少0.09元/kg [12] 数据概览 - 截止03月05日，自繁自养生猪头均利润 - 206.3元/头，周环比减少46.7元/头；外购仔猪养殖头均利润 - 152.5元/头，周环比减少6.9元/头 [21] - 3月5日当周6.5kg仔猪市场销售均价为348元/头，较上周下调9元/头 [21] - 3月5日当周，全国生猪出栏均重128.15公斤，较上周增加0.42公斤，周环比增幅0.33%，较上月增加2.10公斤，月环比增幅1.67%，较去年同期增加1.09公斤，年同比增幅0.86% [21] - 3月5日当周，采购110公斤育肥至140公斤成本为10.45元/公斤，较上周减少0.39元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为10.71元/公斤，较上周减少0.25元/公斤 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格上涨 0.04%，山东木浆市场针叶浆价格高端较上一工作日跌 50 元/吨；智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价有涨有平；2026 年 1 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比变化，欧洲木浆库存和消费有相应变化，2025 年 12 月纸浆进口总量环比和同比下降，截止 2026 年 3 月 12 日主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 2.64%；下游部分纸企库存偏高、刚需采买、订单一般，纸浆供需压力待改善，跟随板块波动低位震荡调整 [7][8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5250 元/吨，收盘价 5252 元/吨，上涨 0.04%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4700 - 5550 元/吨，高端价格较上一工作日跌 50 元/吨，山东银星报价 5280 - 5300 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于 710 美元/吨，本色浆金星持平于 620 美元/吨，阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨 [8] - 据 PPPC 1 月报告，世界 20 产浆国化学浆出货量同比 - 0.9%，针叶浆同比 - 5.5%，阔叶浆同比 + 3.5% [8] - 据 UTIPULP 数据，2026 年 1 月欧洲木浆库存量 68.15 万吨，环比 - 12.7%，同比 - 5.5%；消费量 80.24 万吨，环比 + 12.5%，同比 - 3.0% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8%；截止 2026 年 3 月 12 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比下降 2.64% [8] - 下游部分纸企库存偏高，刚需采买为主，订单规模一般，纸浆供需压力有待进一步改善，跟随板块波动低位震荡调整 [8] 行业要闻 - 2026 年 2 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 0.9%，降幅比上月收窄 0.5 个百分点，环比上涨 0.4%，涨幅与上月相同；2026 年 1 - 2 月份印刷和记录媒介复制业工业生产者出厂价格同比下降 3.7%，造纸和纸制品业工业生产者出厂价格同比下降 2.8% [9] - 3 月 10 日理文公布 2025 年度业绩，截至 2025 年 12 月 31 日，公司营业收入约 266.42 亿港元，同比增长 2.49%，净利润约 19.41 亿港元，同比增长 42.98%；2025 年生活用纸营业收入约 60.17 亿港元，同比增长 15.07%，盈利约 10.63 亿港元，同比增长 12.85%；2025 年理文发挥浆纸一体化垂直整合优势，缓解原材料价格波动成本压力 [9] 数据概览 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表，数据来源主要为 Wind 和卓创资讯 [15][17][19][25][28][29]

报告基本信息 - 报告名称：集运指数日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 13 日 [2] - 研究员：何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指） [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东局势焦灼扰动情绪，船司加征紧急燃油附加费提升运价整体水平，但春节后仍处运输淡季，关税问题难引发出口商抢运，光伏抢出口需求有限，3、4 月运力供给处于历史同期高位，虽红海复航计划放缓能消化运力压力，但难改欧线运力供过于需基本面格局，短期地缘冲突对远月情绪和期货盘面影响大，指数或阶段性走强，也易大幅回调，关注 3 月下半月临近交割时期现收敛，可逢高空配 04、06 淡季合约 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情受中东局势和船司加征燃油附加费影响，春节后运输淡季，关税难引抢运，光伏抢出口需求有限，3、4 月运力供给高，红海复航计划放缓消化运力压力，现货价格淡季涨价或难落地，关注揽货情况，地缘冲突影响远月和期货盘面，指数或阶段性走强后回调，关注 3 月下半月期现收敛，可逢高空配 04、06 淡季合约 [7] 行业要闻 - 中国出口集装箱运输市场受地缘局势影响，综合指数上涨，3 月 6 日上海出口集装箱综合运价指数为 1489.19 点，较上期上涨 11.7% [8] - 欧洲航线欧元区 1 月失业率跌至 6.1%，经济平稳增长，但局势不确定性上升，3 月 6 日上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1452 美元/TEU，较上期上涨 2.3% [8][9] - 地中海航线行情与欧洲航线同步，即期市场订舱价格上行，3 月 6 日上海港出口至地中海基本港市场运价为 2360 美元/TEU，较上期上涨 2.4% [9] - 北美航线美国 2 月 ADP 就业人数增加 6.3 万，就业市场企稳，但军事行动推高能源价格，通胀压力加剧，经济面临增长放缓考验，3 月 6 日上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为 1940 美元/FEU 和 2717 美元/FEU，分别较上期上涨 4.5%、1.0% [9] - 特朗普称美国对伊朗战争或很快结束，霍尔木兹海峡往来船只增多，美油受消息影响快速跳水，一度跌超 10%，亚盘时段一度涨超 31% [9] - 七国集团财政部长讨论应对油价飙升，基本达成共识暂不释放战略石油储备，各方准备必要时采取措施 [9] - 伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称霍尔木兹海峡已关闭，高盛评估欧洲天然气恐涨 130%，油价每桶上涨 18 美元，摩根大通称中东产油国至多继续生产 25 天 [9] - 美国最高法院判定加征关税违法，中方敦促美方取消单边关税措施，关注美方替代措施 [9] 数据概览 集运现货价格 - 2026 年 3 月 9 日，上海出口集装箱结算运价指数中，欧洲航线（基本港）为 1545.46 点，较 3 月 2 日上涨 82.06 点，环比 5.6%；美西航线（基本港）为 1121.22 点，较 3 月 2 日上涨 76.14 点，环比 7.3% [11] 集运指数（欧线）期货行情 - 展示集运欧线期货主力合约和次主力合约走势 [16] 航运相关数据走势图 - 展示欧洲集装箱船运力、全球集装箱船手持订单、上海 - 欧洲基本港运价、上海 - 鹿特丹即期运价等数据走势图 [17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着地缘扰动缓和与恐慌情绪释放，股指走势将回归国内基本面，市场或有阶段性反弹，但上证4200点附近压力大，且地缘不确定性仍存，业绩披露期市场情绪预计相对谨慎，操作上建议高抛低吸 [7] - 中期看好与新质生产力更为相关的IC、IM的相对表现 [7] 各部分内容总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 3月12日，万得全A缩量下跌，开盘后震荡回落，午后反弹修复，收跌0.53%，全市近4000支个股下跌；沪深300、上证50、中证500、中证1000收盘分别下跌0.36%、0.46%、0.52%、0.33% [6] - 期货方面，IF、IH、IC、IM主力合约分别下跌0.61%、0.58%、0.71%、0.43%（按收盘价计算） [6] 后市展望 - 外围市场美伊冲突升级，地缘政治冲突使隔夜资产通胀担忧抬头，美元指数和原油上涨，黄金、美债下跌，美股整体收跌 [7] - 国内两市成交在情绪修复后缩量，目前稳定在2.5万亿附近 [7] 行业要闻 - 3月12日，外交部发言人郭嘉昆回应美国将对包括中国在内的16个主要贸易伙伴的“过剩工业产能”启动两项新贸易调查，中方反对单边关税措施，认为关税战、贸易战不符合任何一方利益，应平等协商解决问题，所谓产能过剩是伪命题，反对以此进行政治操弄 [30]