报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 现阶段乙二醇供需及成本端整体表现疲软，市场参与者多谨慎观望，低价买盘较少，预计市场价格或维持偏弱走势 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 11日乙二醇期货主力合约2409开市4395，最高4416，最低4365，结算4392，收盘4409，较前一交易日结算价涨29，幅度0.66%，总量207424手，持仓433890手 [7] - EG2601收盘价3599元/吨，涨跌-82，持仓量266189张，增减-10264；EG2605收盘价3707元/吨，涨跌-77，持仓量224418张，增减23193 [7] 行业要闻 - 美国在南美洲某国海岸附近扣押油轮，引发全球石油供应担忧，美联储下调利率支撑石油市场，虽美国上周原油库存减少但成品油库存增加未影响油价，周三纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年9月期货结算价每桶58.46美元，涨0.21美元，涨幅0.36%，交易区间57.66 - 59.05美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年10月期货结算价每桶62.21美元，涨0.27美元，涨幅0.44%，交易区间61.35 - 62.73美元 [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3577 - 3579元/吨，较上一工作日下跌89.5元/吨，12月19日前商谈3589 - 3591元/吨，12月下商谈3597 - 3599元/吨，本周现货基差较EG2601贴水20 - 22元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水8 - 10元/吨，12月下基差较EG2601贴水0 - 2元/吨 [8] - 乙二醇福建市场商谈区间在4300 - 4400元/吨，较上一工作日持平，短期交投气氛好转价格暂稳观望 [8] 数据概览 - 报告包含MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，单位涉及美元/吨、元/吨、天，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [10][15][16]

报告基本信息 - 报告名称：沥青日报 [1] - 报告日期：2025年12月12日 [2] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - 油价暂无支撑，沥青供需两弱，短期市场偏谨慎，观望为主 [6] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - BU2602开盘2954元/吨、收盘2960元/吨、最高2997元/吨、最低2943元/吨，涨跌幅0.92%，成交量25.6万手；BU2603开盘2957元/吨、收盘2973元/吨、最高3008元/吨、最低2957元/吨，涨跌幅0.68%，成交量7.14万手 [6] - 山东和华北地区沥青现货价格上涨，华东以及川渝地区下跌，其余地区大体企稳 [6] - 扬子石化短暂复产后暂无继续生产沥青计划，镇海炼化、东明石化和胜星石化均计划复产，预计沥青装置开工率将小幅反弹 [6] - 冷空气影响我国大部分地区，东北西北道路需求停滞，但山东等地区仍有赶工需求，预计需求稳定 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流成交价格为2880 - 3370元/吨，较前一工作日涨10元/吨，国际油价反弹、期货盘中走高、局部现货资源流通量减少，贸易商现货报价上调带动低端价格反弹 [7] - 华东市场70A级沥青主流成交价格为3100 - 3220元/吨，较前一工作日跌15元/吨，本周浙江主力炼厂船运价格下调，江苏到岸价预计降至2950元/吨附近，压制市场价格，华东汽运厂提价格跟随下调 [7] 数据概览 - 报告展示沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单、华南沥青现货价格、山东沥青基差等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [14][17][20]

行业 纸浆日报 日期 2025 年 12 月 12 日 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 021-60635727 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员:李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅多晶硅） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 期货从业资格号：F03134307 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 每日报告 一、行情回 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产业链整体偏空看待，纯碱盘面价格已处低位，短期空仓应对，后续或持续磨底震荡；玻璃当前价格估值处于相对较低水平，但或存在进一步下行可能 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 12月11日，纯碱主力期货SA601触底回升，盘中创该合约历史新低，收盘价1099元/吨，价格下跌4元/吨，跌幅0.36%，日减仓102708手；设备检修结束，供应逐步增量，供给端产量与开工率回升，需求端持续疲软，出货率转弱，价格低于行业成本但基本面偏弱压制反弹，短期空仓应对，后续或持续磨底震荡 [7][8] - 12月11日，玻璃主力期货FG601收盘价956元/吨，价格下跌14元/吨，跌幅1.44%；基本面持续弱势，供应方面浮法玻璃日熔量环比下降，后续部分产线有冷修安排，需求方面企业产销基本平衡，库存环比显著去化但压力仍突出，终端房地产市场未企稳，下游深加工企业订单天数环比小幅增长但同比仍低，当前价格估值低但或进一步下行 [7][9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][15][16]

行业投资评级 未提及 核心观点 - 郑棉交投重心上移 现货328级价格指数为15013元/吨，较上一交易日涨9元 2025/26南北疆机采棉主流销售基差在CF01+940 - 1050区间 下游市场囤货现象少，纺企新增订单以短单、小单为主，内地纱厂成品库存攀升，部分纺企降价抛货，全棉坯布织厂走货较缓 [7] - 美联储降息25个基点，点阵图显示明年料降息一次 美农12月全球棉花供需报告显示产消量同步小幅下调，全球期末库存微幅累积，美棉产量略有上调，库存累积为主 国内供应端变化有限，商业库存处于季节性累积阶段，截至11月底为468.36万吨 需求端下游纺企利润、现金流尚可，成品库存压力不大，出疆运力紧张使采购内地库现货意愿增加 11月纺服出口环比好转，同比仍偏弱 短期棉价维持偏强趋势，压力位逐渐上移 [8] 根据相关目录总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉交投重心上移，现货价格指数上涨，南北疆机采棉有主流销售基差区间，下游市场囤货少，订单以短单、小单为主，纱厂成品库存攀升，坯布织厂走货缓 [7] - 宏观方面美联储降息，海外美棉供需有调整，国内供应端库存累积，需求端纺企有采购变化，纺服出口环比好转同比仍弱，短期棉价偏强，压力位上移 [8] 行业要闻 - 截至11月10日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头减少，空头连续四周减少，ICE总持仓减少，净多占比环比减少2个百分点，同比减12个百分点 [9] - 截止2025年12月10日，2025年棉花年度全国1061家企业加工棉花并公证检验，全国累计检验508.42万吨，较前一日增加7.33万吨，新疆检验量502.96万吨，较前一日增加7.14万吨，内地检验量3.00万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [14][16][17][19][24][26]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 12 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 行情数据：WTI 主力开盘 58.37 美元/桶，收盘 58.96 美元/桶，最高 59.05 美元/桶，最低 57.66 美元/桶，涨跌幅 1.22%，成交量 23.13 万手；Brent 主力开盘 62.11 美元/桶，收盘 62.52 美元/桶，最高 62.73 美元/桶，最低 61.35 美元/桶，涨跌幅 0.94%，成交量 29.87 万手；SC 主力开盘 444.7 元/桶，收盘 439.7 元/桶，最高 448.8 元/桶，最低 438.2 元/桶，涨跌幅 -1.04%，成交量 6.62 万手 [6] - 库存情况：截至 5 日当周，美国原油库存小幅回落，但成品油库存大增；IEA 预计原油市场维持严重过剩，但小幅上调 2026 年需求预期，过剩幅度略有收窄 [6] - 地缘局势：普京与美国方面会晤结束，地缘局势缓和；OPEC+同意明年 1 季度暂停增产；美国与委内瑞拉冲突升级；俄乌冲突在美国调解下继续缓和 [7] - 操作建议：4 季度市场仍有较大累库压力，原油继续空头思路为主，操作上反弹空或反套 [7] 行业要闻 - IEA 月报显示全球石油供需平衡继续呈现供应严重过剩局面 [8] - 乌克兰安全局消息人士称这是乌克兰首次袭击里海的俄罗斯石油开采设施 [8] - 花旗认为欧佩克+将更倾向于在 2026 至 2027 年期间支撑油价维持在约 60 美元水平，基本情景假设是 2026 至 2027 年期间不会进一步减产 [8] 数据概览 - 涉及美国原油增产速度、Dtd Brent 价格、WTI 现货价格、阿曼现货价格、全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [12][13][21]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 12 月 12 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 行情回顾 |合约|前结算价|开盘价|最高价|最低价|收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |P2605|8592|8585|8710|8582|8642|50|0.58%|512933|355564|24066| |P2601|8618|8618|8716|8596|8656|38|0.44%|180995|143530|-21841| |Y2605|7996|8036|8050|8014|8036|40|0.50%|234281|586387|24594| |Y2601|8210|8262|8272|8242|8268|58|0.71%|101511|203342|-10246| |O1605|9143|9170|9358|616|9306|163|1.78%|210806|165058|6058| |O1601|9382|9451|9658|9451|9599|217|2.31%|203904|75900|-14228| [7] - 华东三级菜油基差价格：12 月 OI2601+290，12 - 1 月 OI2601+280，2 - 3 月 OI2601+210 - 华东一级菜油基差价格：12 月 OI2601+440，12 - 1 月 OI2601+420，2 - 3 月 OI2601+360 - 华东市场一级豆油基差价格：现货 01+140 - 150，1 月 05+350，1 - 2 月 01+170，2 - 5 月 05+300，4 - 6 月 05+200，4 - 7 月 05+230 - 东莞贸易商棕榈油报价上调 0 - 20 元/吨：广州益海 18 度 01+80；东莞中粮 18 度 01+80；东莞各厂 24 度 01 - 30；广东国标 24 度 01+10；东莞各厂 52 度 01 - 200；东莞各厂 33 度 01+20 [7] 操作建议 - 油脂板块日内波动较大，关注 2601 合约交割预期，暂以反弹看待 [8] - 豆油 05 窄幅震荡，受进口大豆成本支撑，预计 7900 - 8100 区间震荡，下有底，但库存较高，上方空间受限，因开机率较高，豆油去库节奏比较慢 [8] - 棕榈油市场缺乏明显方向，产地进入减产期，期价获得支撑 [8] - 加拿大和澳洲油菜籽产量超预期基本被市场消化，但中国迟迟未明确放开进口，菜油相关小作文多，市场对供应收紧的担忧犹存，技术面超跌之后，短期内以反弹走势看待，关注上方 9500 附近压力位 [8] 行业要闻 - 12 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油产量环比增加 6.87%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加 7.24%，出油率（OER）环比下降 0.07% [9] - 马来西亚 12 月 1 - 10 日棕榈油出口量为 390442 吨，较 11 月 1 - 10 日出口的 459320 吨减少 15.0%，其中对中国出口 4.9 万吨，较上月同期的 7.9 万吨减少 2.98 万吨 [9] 数据概览 - 展示了华东三级菜油、华东四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑人民币汇率、美元兑林吉特汇率等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [11][13][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内基本面自年中以来边际走弱，投资端下滑拖累信用扩张，12月政治局会议定调延续适度宽松货币政策，债市显著调整或走熊风险有限，但政策层提跨周期调节，宽松政策难短期落地，叠加公募新规引发机构减持，加大市场短期波动 [11] - 从估值看，债市调整使利率回归合理定价，基差回升，市场未定价明年降息，期货较现券超调，若市场情绪改善，期货有补涨空间；短期通胀偏弱，基本面对债市支撑不改，美联储扩表快于预期，维持海外流动性宽松，国内宽松预期待政策指引，配置盘谨慎 [12] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：美联储如期降息并重启扩表，点阵图中性，国内债市向暖受银行间资金宽松推动 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，下行约1bp，10年国债活跃券250016收益率报1.83%下行0.5bp [9] - 资金市场：银行间资金面走松，当日公开市场到期1808亿元，央行投放1186亿元，净回笼622亿元；银行间资金情绪指数平稳，银存间隔夜加权下行1.14bp至1.2768%，7天在1.45%附近波动，1年AAA存单利率在1.64% - 1.66%变动 [10] 行业要闻 - 何立峰会见国际货币基金组织总裁，称中国经济稳中向好，有信心保持持续健康发展，希望基金组织支持多边贸易体制，与中国深化合作 [13] - 商务部何亚东表示将以封关运作为契机推进海南自贸港制度型开放，统筹发展和安全，落实封关政策，对接国际规则，扩大服务业市场准入 [13] - 何亚东称中欧举行贸易救济对话并将继续磋商，中国机电商会提出解决方案，欧方与个别企业单独磋商不利于双方互信和整体推进效率 [14] - 外交部郭嘉昆回应墨西哥将对中国等亚洲国家部分产品征关税，强调保护主义损人不利己，希望墨方纠正错误，维护双边经贸关系 [14] 数据概览 - 国债期货行情：涉及主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等数据，数据来源于Wind和建信期货研究发展部 [15][17] - 货币市场：包含SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动，银存间质押式回购利率变动等内容，数据来源于Wind和建信期货研究发展部 [23][28] - 衍生品市场：有Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值）等内容，数据来源于Wind和建信期货研究发展部 [33][34]

行业 PTA 日报 日期 2025 年 12 月 12 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 一、 行业要闻 请阅读正文后的 ...

行业 贵金属日评 日期 2025 年 12 月 12 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美联储议息会议决定再次降息且开始购买短债，美联储主席拒绝对 2026 年政 策利率路径做出预期，但指出就业市场继续偏弱而关税推升的通胀或逐渐消退， 这意味着美联储或按兵不动或继续降息但不可能加息，议息会议传递的偏鸽派基 调打压美元指数并推动贵金属价格上涨。全球白银连年供不应求、2026 年全球经 济增长前景改善以及资金因素推动近期银价显著偏强运行，11 日亚盘时段伦敦白 银一度接近 63 美元/盎司；我们判断 2026 年白银还有较大的上涨空 ...